2008年11月24日房产、电力、化工、水泥、啤酒、食品、医 ...

（第一财经日报）2008/11/21
   
       9000亿！这是住房和城乡建设部不久前公布的今后三年投资保障房建设的金额。消息一出，市场哗然。业内人士纷纷预测，如此大手笔投资保障房领域，势必将挤压开发商的生存空间，分流本已萎缩的商品房交易份额，整个房地产市场格局或将全面改写。潘石屹甚至认为，9000亿一揽子保障房计划出台之后，可能直接引导中国房地产市场从“香港模式”向“新加坡模式”转变。


保障房分食商品房开发空间
    三年9000亿元投入全国保障房建设，意味着国家正试图在金融危机之时，以提振经济的名义，将过去10年在住房保障体制方面落下的“功课”在最短的时间内补齐。为响应号召，在过去一周内，已经有数个城市公布了今年以及未来三年的保障房建设计划。

    上海易居房地产研究院（下称“易居研究院”）发布的研究报告称，这预示着过去10年以开发商为主导的住房发展模式已发生改变，取而代之的是以政府投资为主导的保障住房和房地产企业投资为主的商品房市场并行。

　　市场普遍预期，这一计划将对目前已处于冷清运营的商品房市场造成冲击。少数乐观分析人士则认为，保障房与商品房并不冲突，因此对市场影响有限。但是，也有反其道而行者。同属易居旗下的易居（中国）上海克而瑞信息技术有限公司分析师付琦的分析结果令人吃惊，他认为，9000亿保障房建设计划可能推高房价。


商品房市场受冲击
　　付琦表示，如此大规模的保障房建设计划，需要地方政府在土地及财政方面给予大力支持。在目前各主要城市商品住宅土地供应已趋紧的情况下，地方政府将更多土地划拨用于保障房建设，势必压缩投向商品住宅市场的土地供应。

   “上海2007年之所以发生房价大幅上涨的情况，与上海在2004-2006年三年期间的供地量大幅萎缩密切相关。”据付琦统计，在这三年间，上海市的商品住宅供地量未超过1000万公顷，这一极其有限的土地供应直接导致2007年上海楼市严重的供不应求，房价随之大涨。

　　付琦因此担心，一旦未来地方政府持续减少商品住宅的用地供应，当市场重新回暖、需求再度旺盛之时，市场可能因再度面临供不应求而发生价格大幅上涨的情况。

　　但是，易居研究院的回建强则更多地从需求角度出发，他将数据进行理论分析后认为，9000亿的保障房建设，尤其是400万套经济适用房及220套棚户改造房将分流商品住房市场30%的份额，这意味着，如果价格需求弹性是非曲直，如果需求减少30%，价格也将下跌30%才能达到市场平衡。

　　虽然回建强表示，上述理论分析与现实必然存在差距，但是，保障房的建设对商品住宅市场的分流是肯定的，因此必将对市场造成不小的冲击。

　　据国家统计局的相关统计数据，2006、2007年两年，全国的住房成交量在500万-600万套左右，回建强称，假设未来三年的成交量仍维持在500万-600万套这一水平，结合9000亿保障房建设计划中未来三年建设的廉租房、经济适用房及棚户改造共计820万套，平摊到每年约推向市场270万套左右，意味着保障房的供应量将占全国成交量的50%左右。这是一个对商品房市场而言，非常“可观”的数字，也是一个几乎可以令开发商们绝望的数字。

　　然而，如果从保障房可覆盖的人口总数这一角度进行考察，结果却是完全不同的。总共涉及820万套的保障房计划，按户均3人计算，三年共计可解决或改善2460万中低收入及以下人群的居住条件。而按国家统计局的统计数据，2007年我国人口为13.21亿人，城镇人口5.94亿人，这意味着三年内能够享受到住房保障的人群仅占城镇人口的4%左右。

　　事实上，目前相对达成共识的是，经济适用房将分流掉部分原先商品住宅市场的客户需求，但这个分流的量可能达到多少以及对商品房市场的影响，仍有待观察。但无论如何，影响是必然存在的。中金公司发布的研究报告认为，建设部筹集9000亿元用于住房保障性住房的计划，短期内对商品房市场影响是负面的，房地产行业的调整周期将相应地拉长。

    因此，易居研究院在其研究报告中表示，9000亿安居工程的重点应侧重廉租房建设，经济适用房的建设规模偏大，需要适当控制。

（每日经济新闻）2008/11/21



上海仅17.91%溢价成交
    昨日，《每日经济新闻》统计发现，2008年初至今，上海共推出47批次土地公告，经营性地块共70宗，工业性地块307宗。在70宗经营性用地中，有16宗地流标，在这16宗流标地块中，有2宗地块因为无人申请竞买而流标。11月19日，万达集团通过招拍挂获得嘉定江桥的一块综合性用地，当日，金山的两宗住宅用地流标。

    上海的土地市场，今年流标的经营性用地的比例约为22.39%；将近60%的地块以低价成交；溢价成交的地块数量仅约为17.91%。

    上海北孚（集团）有限公司总裁秦少秋曾表示，在房地产行情相对较好的时候，房源的成交量会相应增长，开发商的超额利润会相对较高，这一阶段，开发商对土地的热情也会相应增加。而在目前的楼市冷淡期，开发商对楼市的再投资则会比较谨慎。


非上市房企低价拿地
    “从今年拿地的开发商来看，大多是非上市公司。”易居中国分析师付琦在接受记者采访时表示，今年拿地的部分房地产企业，在去年获得理想地块的相对较少，而在今年反而获得了更多低价拿地的机会。

    日前，绿地集团斥资近7亿元，获得上海3宗地块的开发权，总面积约28.42万平方米，规划总建筑面积约58.4万平方米。19日，万达集团也以2400元/平方米的楼面地价竞得嘉定江桥的地块。

    付琦表示，对上市房企而言，一年前，土地还是属于融资性资产，如今土地已经成为投资性资产。一业内人士也表示，部分上市房企显然也看到了危险的存在，在今年房产市场持续走低的行情下，很多公司都减缓了拿地速度。

    一知名房地产上市公司高层曾表示，今年其所在公司不会将投资重点放在土地市场，稳步发展、保证充足的现金流将成为公司今年的主要目标。

    五合国际总经理邹毅曾表示，从部分上市房企的公告来看，开发商的战略计划正在趋于保守，这是市场资金预判的问题,部分上市房企今年不拿地，或许是要把现金都揽在身边。


上市房企“瘦身”补充流动资金
    付琦表示，“圈地―圈钱―再圈地”的模式已经终结，部分大型开发商当前主要考虑的是如何将手中的土地转换为现金。

    万科管理层表示，在全球金融危机背景下，需要坚持“现金为王”的策略，在确保经营稳健性和安全性的同时，为随时把握可能萌发的市场机会蓄积力量。

    13日，华侨城A（000069，SZ）发布公告称，拟将不超过5亿元的上海华侨城项目闲置募集资金用于补充公司流动资金。栖霞建设（600533，SH）日前也发布公告称，由于受到国家经济形势变化及房地产行业调整的影响，拟取消无锡瑜憬湾三期的投资，该项目募集资金3亿元补充公司流动资金;拟将南京B5地块投资项目、南京上城风景二期投资项目的2亿元闲置募集资金，暂时补充公司流动资金。

    华侨城A证券事务部人士表示，华侨城A前三季度实现营业收入16.89亿元，同比上升111.22%，实现净利润5.2亿元，在整个地产行业都算是一个较高水平，目前公司整体现金流没有问题。

    付琦表示，补充公司流动资金，肯定跟资金有关，但并不一定是说公司的资金已经到了“山穷水尽”的地步。


开发商收支比约75%
    “资金紧张是肯定的”，一业内人士透露，在过去的8年里，开发商更多的是处于支出大于收入的状态。沪上知名房地产专家蔡为民在接受采访时表示，无论是大开发商还是小开发商，都很缺钱，大开发商要继续做大，缺钱；小开发商要继续发展或者存活，也缺钱。

    秦少秋表示，尽管开发商的自有资金已经比几年前有很大的提升，但房地产行业是一个资金密集型行业，在项目的发展阶段，肯定需要开发企业大规模的投入。

    上述业内人士表示，在2000年到2008年8月这8年多的时间里，除2005年楼市高峰回落期、2006~2007年楼市的爆发上涨期外，在另外5年多的时间里，全国房地产的投资额，都高于当年的销售额，收支比约75%。

    而作为开发商资金回笼重要要素的销售额，今年呈现大幅滑落的态势。易居中国.CRIC中国房地产决策咨询系统显示，今年以来，上海以及全国楼市下滑态势明显。今年1-9月，上海商品住宅成交面积为688万平方米，仅为去年同期的41%。一知名房地产上市公司高层在接受采访时坦言，全球金融危机背景下，楼市成交量有较大幅度的下滑，目前不少房地产开发商的资金链都比较紧张。

（21世纪经济报道）2008/11/21


为了应对危机，富力地产(02777.HK)正在做比这些对公司本身而言更为根本性的紧急调整，其中之一就是几乎全面停止前两年启动的增加持有型经营性物业的整体战略。

近日，在富力华东地区总部的上海办公室，富力地产四位执行董事之一吕劲，接受了本报记者的专访。吕劲表示，和其他许多大型房地产公司一样，资金链紧张是一个客观的事实，但并未像外界所称“濒临倒闭”，富力正在有计划地进行涉及公司整体战略的调整，包括总部已经回收所有区域公司新项目的开工决定权。
此外，富力地产此前公告中表示“向两名董事出售物业”的两名董事，即为李思廉和张力。富力的处境与应对，能否挽回颓势?

吕劲指出：“可能向两名董事出售物业”是一种建议交易的概念，而按照目前富力董事成员的构成情况和董事个人情况及意愿，有足够财力购买的这两名董事就是李(思廉)和张(力)两位了。

之所以向公司董事出售而非对外，一是考虑到目前市场上买家对房地产物业购买的积极性并不高，加上本公司董事更了解和认识物业的价值，向公司董事出售的成交成功率及效率都会更高。作为公司董事，大家都有在目前公司相对困难的时期出一份力的责任。

有关从前两年开始，富力和其他许多大型房地产企业一样，制定了逐步增加长期持有型经营性物业的策略，就这一策略，吕劲做出如下回答：

会有一些调整，而且正在进行。前两年，富力最初设定的持有型物业比例上限是不超过25%。这一策略的出发点是资产结构的成熟度和公司长期稳定的投资回报。

富力目前已经持有的此类物业已具有相当规模，经营质量优势明显，但总体比例还远远小于25%。公司原希望在可控的情况下，持续增加这一比例，但今年楼市整体面临调整，目前增加经营性物业持有量的策略迫于压力已经暂时停顿下来，包括原先准备开工建设的几个酒店项目、几个大型商业项目都已经暂缓开工或放缓施工。


有关收回新项目开工权
对项目新开工，富力将更加谨慎。公司总部在不久前新成立了一个总部委员会，主要由公司各部门负责人组成，对富力地产所有新开工的项目进行严格管理和控制，从成本、未来市场预判、项目盈亏等全方位来综合判断是否批准旗下新项目上马。这个部门的成立，标志着富力将项目开工的决定权收回总公司。

富力将集中力量投资以有刚性需求、市场主力价位、中小户型为主的产品为主，此类项目目前在富力投资的项目中占据绝大部分，什么畅销做什么。


未来半年怎么过冬?
富力在进行积极调整应对困局，即使部分土地出让金获得了当地政府的延期，但在负债率超过130%、应付账款总额(超过200亿)和手头现金(不足20亿)等情况依然严峻。上半年富力的销售还正常，关键是下半年开始，市场心态尤其是买家心态发生了明显变化。

负债率过高还和前两年富力进行增持经营性物业的策略有关，但这些增持的物业，目前来看，物有所值。目前，银根松动的信号已经出现，作为大公司，富力有望通过手头陆续达到四证齐全的项目获得新的银行贷款，以增加现金流，加上优质资产的抵押贷款，相信资金链能顺利滚动下去。新开项目以低开平走的策略为主，个别新开项目会采取超低价销售，加快资金回笼。

（每日经济新闻）2008/11/21



恒隆地产(00101，HK)董事长陈启宗日前表示，2009年底前在内地置18个商业地产项目所需土地有望完成，目前已实现了60%的土地目标。恒隆地产逆市扩张10月13日，陈启宗在“2007/2008年度报告”中表示，公司的长远目光是扩展中国内地业务，同时在中国香港继续投资，目标是成为内地市场最优质的地产发展商。据悉，目前，恒隆地产的业务已经遍及沈阳、天津、济南、上海、无锡等城市。

年度报告透露了当前市场冷清行情下恒隆地产在中国内地拿地的信心。年报称，“集团将继续在香港出售住宅单位以争取最大利润，并把赚得的资金投放内地”。

陈启宗说，随着2008年至今房地产市场由凉转冷，恒隆地产不仅免于被昂贵的土地困扰，并有望未来的购置行动会较为容易。竞争应会减少，幸运的话，与数个城市的项目磋商的价格大多合理，期望磋商能更快达成协议，“对此本人是乐观的”。商用物业受影响相对较小“在全球金融危机背景下，尽管商用物业受到了一定的冲击，但影响相对较小。”易居中国分析师付琦在接受采访时表示。

仲量联行今年第3季度报告称，商铺仍为亮点，平均租金环比增长2%。供需不平衡的局面仍没得到缓解，在3季度，市中心商铺租金继续上升。

事实上，就恒隆地产在上海的商场而言，其年均收入和利润增长率均达两位数，且往往在20%以上。陈启宗说，只要经济相对保持健康，现仍处于颇低水平的消费将无可避免地增加。这意味着购物商场的租金可于未来10年到20年逐步提升，情况与其在过去数年一样。

就办公楼而言，还是受到了金融危机的影响。仲量联行上海董事总经理顾东尼表示：“国际经济环境使跨国公司放缓了扩张步伐，造成第3季度浦东写字楼租金下降7%。”

　　（中国证券报）2008/11/21



       目前电力企业正经历着好坏并存的经营局面，煤炭成本的逐步回落无疑是最大的利好，主要电力企业有希望在明年（部分年底）可以全面恢复盈利；但另一方面下游需求不足带来的发电量过剩以及用电量不足也使得部分电企处于尴尬的境地。


工业用电量增速下滑
　　1-10月份全国规模以上电厂发电量28704.74亿千瓦时，比去年同期增长8.3%。其中，水电4426.7亿千瓦时，同比增长14.6%；火电23547.5亿千瓦时，同比增长6.8%；核电573.53亿千瓦时，同比增长14.0%。1-10月份全国社会用电量28968.5亿千瓦时，同比增长8.27%。其中第一产业用电量748.6亿千瓦时，同比增长3.53%；第二产业用电量21868.14亿千瓦时，同比增长7.36%；第三产业用电量2933.47亿千瓦时，同比增长10.85%；城乡居民生活用电量3418.29亿千瓦时，同比增长13.29%。全国工业用电量为21583.83亿千瓦时，同比增长7.3%；轻、重工业用电量同比增长分别为4.05%和8.04%。

    排除08年初南方出现的冰冻灾害造成全社会累计用电量增速急剧下滑的特殊原因外，从08年3月开始全社会的用电量的增速在逐步下行，这主要是由于受宏观经济走弱的影响，下游主要产业用电量在逐步减少，三大产业以及轻重工业用电量增速都不同程度出现了明显下滑趋势。

　　目前工业用电仍然是我国用电的主体，所占全部用电的比例基本保持在76%左右，这是我国产业结构调整的结果，农业用电比例略微下降，从05年的3%下降到今年前三季度的2.5%。作为用电大户的工业，其中钢铁、有色、化工、建材占了全部社会用电的约40%，但目前四大行业的用电增速在降低，第三季度相比去年同期增速分别下降了185%、98.5%、22.6%、25%。

    从各区域的用电量增长情况来看，用电量同比增长超过全国平均水平（8.27%）的省份主要以中西部的新疆（19.60%）、广西（15.16%）、甘肃（15.13%）、青海（14.19%）、内蒙古（12.09%）等为主，而经济发达的中东部地区几乎所有省的用电增速都低于全国平均水平。


发电增长率将保持平稳
　　我国单月发电量一直呈现上升态势，08年7月达到了3195亿千瓦时，虽然从7月份开始增速有所放缓，但从纵向对比来看，无论是单月发电量增长率还是累计增长率都保持相对平稳的增速，预计全年平均发电增长率同去年基本持平，这主要得益于我国规模以上机组投产依然保持稳定增量的结果。

　　从具体构成来看，水电的发电量更多的是受来水量变化的影响出现季节性变化的特点，随着我国鼓励发展水电的政策实施，更多的水电机组投产，水电的单月发电量以及累计同比增长率都在稳步提高。火电在整个发电行业中的比例很高，更多的受下游需求影响。由于近年来经济放缓带来下游需求的减少，造成了火电发电量增速的明显放缓。总体来看电网企业供电量增速08年1-10月份相对去年同比下降了约6.53%，售电量增速同比下降了6.25%，这同发电量一样同受下游需求的影响。


设备累计利用率出现负增长
　　1-10月份，全国发电设备累计平均利用小时为3981小时，比去年同期降低200小时。其中，水电设备平均利用小时为3110小时，比去年同期增长22小时；火电设备平均利用小时为4171小时，比去年同期降低225小时。

　　我国发电设备累计利用率今年前三个季度总体呈现负增长，其中水电累计小时基本保持平稳，火电从6月份起出现较大程度的下降。根据国家电监局的预计，今年很有可能机组利用率会低于5000小时，这是继1998年亚洲金融危机后首次低于5000小时，经济低迷带来下游产能过剩最终传递到发电企业的机组利用率过剩。

　　08年1到10月份，电力累计新增装机容量为5846.20万千瓦，相比去年同期的7270.05下降了19.59%。具体来看，水电机组的装机容量明显高于去年，截至10月份，08年水电总装机容量为1525.88万千瓦，同比上涨了54.90%，随着我国大规模开发水电资源的步伐加快，西南水力资源的充分利用，总体水电装机规模将持续保持增长态势；火电的装机容量减少，从08年起火电新增装机规模持续低于去年，截至10月份实现新增规模4091.58万千瓦，同比下降了31.16%，电煤成本仍然处于高位及需求不足抑制了新机组的投产。


动力煤价格下跌趋势不改
　　08年7月中旬，各煤种煤价均达到历史最高值，秦皇岛大同6000大卡优混动力煤价格达到创记录的1025元/吨，山西优混5500大卡达到955元/吨；从此之后价格一路下滑，截至11月9日，主要煤种煤价较最高时分别下降了176元和195元，而且这种下降趋势依然在继续，预计年底前可能恢复到08年4到5月份之间的水平。澳大利亚BJ动力煤价格指数也从最高点开始回落，目前离岸价格维持在100美元左右。

　　综合来看，四季度以及明年随着煤炭价格的逐渐回落，电力企业的运行成本将显著改善，利润水平将逐步恢复。


关注优势企业
　　目前电力企业正经历着好坏并存的经营局面，煤炭成本的逐步回落无疑是最大的利好，主要电力企业有希望在明年（部分年底）可以全面恢复盈利；但另一方面下游需求不足带来的发电量过剩以及用电量不足又使得电企处于尴尬的境地。我们总体的投资建议是关注一些机组规模大、利用效率高、对煤价敏感性高的发电企业，以及多元化经营的电力企业，如国电电力、华能国际、长江电力等。

（中证网）2008/11/21


　　原油价格今年以来的“过山车”走势，给能源行业上了生动一课。尽快发展可替代石油、煤炭等传统能源的新型清洁能源，成为保障国家能源安全、支撑国民经济发展的“当务之急”。

　　陆续公布的4万亿投资计划中，也毫无悬念地出现了发展新型清洁能源的投资计划，核能、水能已经成为优先发展的目标。国务院11月12日核准了2059亿固定资产投资项目，其中包括总投资955亿元的广东阳江核电工程和浙江秦山核电厂扩建工程；总投资174亿元的新疆生产建设兵团玛纳斯河肯斯瓦特、贵州省黔中、江西省峡江等水利枢纽工程等。   

　　• 核电是核能的主要利用方式，将成为中国未来能源发展的一大方向。联合证券分析师王爽认为，核能是化石能源的最好替代，核电的“替代角色”在今后10-20年的发展中将起主导作用，核电的发展速度及景气周期将随其替代性的强弱而波动。他指出，石油、煤炭、天然气等化石能源不可再生，其外部成本在逐渐增长，而技术进步将不断降低核电成本。以核电取代煤电，也有利于削减二氧化碳排放量。

　　目前，我国已投产核电装机容量约900万千瓦，占电力总装机的1.3%。按照《核电中长期发展规划（2005-2020）》，到2020年核电运行装机容量争取达到4000万千瓦，并有1800万千瓦在建项目结转到2020年以后续建，届时核电占全部电力装机容量的比重提高到5%以上。

　　今年4月财政部和国家税务总局下发通知，自核电机组正式商业投产次月起15个年度内，统一实行增值税先征后退政策，返还比例按照1-5年、6-10年、11-15年3个阶段，75%、70%、55%的3个比例逐级递减。

    目前各地投资核电的热情很高，《规划》指明的核电站选址，将从沿海城市中优先选择，但一些内陆省份也纷纷申请建设核电站。本周，中核集团河南核电项目筹备处成立。

    华银电力（600744）、大唐集团公司与法国电力公司去年签署了核电项目谅解备忘录，在相关部门批准项目可行性研究报告后，将组建大唐核电项目公司以投资大唐核电项目。

    • 水电方面，截至去年底，全国水电装机1.45亿千瓦，占经济可开发容量的36%。根据规划，到2010年国内的水电装机容量要达到1.9亿千瓦，2020年将达到3亿千瓦，经济储量的开发比例将超过70%。

    平安证券研究员窦泽云指出，在今后的电力结构中，水电在很长时期内都将承担重要角色。

（信报）2008/11/24



　　作为中央四万亿经济刺激方案中的重点能源基础建设项目之一，福建福清核电站二十二日举行开工典礼，成为该计划公布以来兴建的首个大型基建项目。这也是继今年二月福建宁德核电开工后，闽省沿海动工的第二座核电站。

　　福建福清核电站选址于福清市三山镇前薛村岐尾山前沿，拟建设六台百万千瓦级的压水堆机组，总计耗资逾千亿元，待整体运行后年发电量可达四百二十点五亿千瓦时。首台百万千瓦级核电机组将于二○一三年建成投产。

　　国务院副总理李克强出席开工仪式时表示，福清核电站开工是扩大内需的一项重要实际举措。

　　此次开工的福清核电一期工程总投资二百七十亿元，由中核集团公司、华电福建发电有限公司与福建投资开发总公司以百分之五十一、百分之三十九及百分之十的比例出资。一期工程包括两台机组，采用第二代改进型压水堆核电机组技术，预计于二○一三年及二○一四年陆续投入使用。

（第一财经日报）2008/11/21



       日前发布的《中国风电发展报告2008》显示，我国幅员辽阔、海岸线长，风能资源丰富且分布广泛。内地及近海风能资源技术可开发量约为10亿千瓦，主要分布在东南沿海及附近岛屿，内蒙古、新疆和甘肃河西走廊，以及华北和青藏高原的部分地区。

    9月26日，在国家电网召开的“风电发展与并网会议”上，国家电网副总经理舒印彪也表示：“要实现我国风电大规模接入电网和在更大范围的合理消纳，促进我国风电的快速发展，需要各方面的共同努力。”这被业内普遍理解为，国家电网的正式表态，预示着大规模的风电并网仍然需要较长的时间。

    目前，我国大型风电场并网存在的技术障碍主要包括：一是风电接入地区电网输电能力有限；二是风电功率的波动对电压有较大影响；三是大规模的风电波动对电网调度运行带来不利影响；四是目前风电场尚无法实现灵活的无功、有功功率控制，对保证电网及风电的安全稳定运行带来不利影响；五是目前大部分国内风电机组，尚不具有无功电压控制、有功功率控制及低电压穿越能力。

    国家电网的担忧近日得到了国家能源局的回应，国家能源局副局长赵小平在11月7日举行的“风电建设工作座谈会”上表示，我国近年来在甘肃、江苏、内蒙古批准建设了一批千万千瓦级风电基地。今后要继续加快风电发展，加强风电开发规划。赵小平同时表示，要加快电网建设，消除制约风电发展的瓶颈。要建立风电开发与并网的支持体系，做好统一标准、设备检测、市场认证等服务。

    11月10日，舒印彪在甘肃考察时候表示，加快推进酒泉千万千瓦级风电基地建设、河西750千伏电网建设和甘肃电力的打捆外送。尽快组织实施酒泉风电基地一期工程516万千瓦的风电接入。

（中国管道商务网）2008/11/21



       从江宁区建设局了解到，江宁区“川气东送”利用工程目前进展顺利，按照计划，明年10月前一期工程全部建成，至2011年，江宁区供气量可达1亿立方米。

    江宁区自2005年实施天然气转换工作以来，一直转供南京港华公司的天然气。随着城市化的不断推进和区域经济的快速发展，天然气需求量与日俱增。今年预计供气规模达3500万立方米，年缺口量将达1000万立方米以上，南京港华公司转供江宁区用气指标严重不足。随着国家“川气东送”工程的顺利实施，江苏省天然气投资开发有限公司组织将“川气”引入江宁，解决江宁区气源紧缺问题。

   “川气东送”工程是国家继“西气东输”工程之后的又一重大天然气管输工程，该工程由中石化组织将川东北达州地区普光气田的天然气管输至上海，途经重庆、湖北、浙江、江苏，全长1674公里，计划2010年全线建成，年输送能力120亿立方米。预计2009年下半年，“川气东送”工程将具备供气条件。

    江宁区“川气东送”利用工程从镇江市上党镇分输站接气，经镇江丹徒区、句容市进入江宁区，沿汤铜公路至秣陵后圩村，经正方大道铺设至滨江开发区。在句容市境内建设天然气接收门站1座，在江宁境内建设各类高中压调压站6座。

（第一财经日报）2008/11/21



       总投资25.5亿美元的中缅油气管道有望明年开建。这是中国规划中的“第三路径”海外油气管道项目，外电昨天有消息称，中石油集团将控股由中、缅、韩、印四国合建的中缅油气管道。同时国内有媒体称，云南省发改委主任米东生日前接受采访时透露，云南省将于2009年上半年开始建造中缅油气管道，这是该省720亿元能源项目的一部分。

    中石油方面昨天未对上述控股之说给予评论。知情人士则明确告诉本报，中缅油气管道开建的最快时间表将是明年。

    此前，我国已形成(或准备开建)西部和北部地区海外油气管道，现已建成的第一条海外油气管道中哈原油管道，通过哈萨克斯坦输入我国的原油已超过千万吨，同时中哈天然气管道也在筹备之中。

    今年10月底，中石油曾与俄罗斯管道运输公司签署原则协议，建设和运营从俄罗斯远东城市斯科沃罗季诺到中国的漠河、大庆的中俄原油管道。多国参建的中缅油气管道一直备受关注。该管道可能西起缅甸西海岸，途径缅甸第二大城市曼德勒，从瑞丽市进入中国境内，最后抵达昆明，所经过的阿拉伯海—孟加拉湾—缅甸—中国这条路径，将开辟一条不必经过马六甲海峡，就可将中东原油运入中国的新通道，也会大大节省海外原油入境时间。

    今年9月10日，中石油昆仑燃气有限公司(下称“昆仑燃气”)、云投集团、昆明煤气(集团)控股有限公司(下称“昆明燃气”)和云南长安投资有限公司签订首个天然气分销协议，目的为分销中缅油气管道输送的天然气至云南。

    昆明燃气发言人昨天向《第一财经日报》证实，协议三方会成立一家合资企业，昆仑燃气持股51%，昆明煤气、云南投资控股集团和云南长安投资的股比各为20%、20%和9%。

    另有消息称，缅甸已授权中国方面管理总投资25.5亿美元、连接孟加拉湾一港口和昆明的油气管道。媒体引述一份合同副本的内容称，中石油集团将持有该项目50.9%的权益，大宇联合体将负责开发两个天然气田。中石油集团对外发言人前日在电话中对本报记者说，尚无这方面的进一步消息。

(东方财富网)2008/11/21



       国家不断加大基建投资规模。国家为达到保增长目的，目前正在积极加大基础设施建设，包括“交运部门正在酝酿的5万亿元的投资计划”，“扩大内需促进经济增长的10项措施”。并强调“扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”，显现了中央加大基建投资的力度和决心。国家宏观调控政策与97年东南亚金融危机情况十分类似，宏观调控基调由防止过热，转为保增长。目前国家宏观政策基调也是由抑制通胀转向防止经济下滑，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

　　基建投资支撑水泥需求，我们的前提假设为基础设施建设09年可保持35%增速，则基础设施建设可拉动水泥需求新增1.6亿吨，占07年总产量的11.76%，对09年房地产投资下滑起到支撑。但这是建立在国家09年将持续推进基建项目投资的基础上，未来还要进一步观察项目落实情况。

　　09年水泥需求增速下滑态势有望扭转。在基础设施建设增速保持30%，且房地产投资保持5%增长的假设下，我们认为09年需求下滑的趋势可能出现反转，预计可由08年的6.8%回升至8.2%。由于基建及房地产对09年水泥需求影响较大，我们仍然要观察未来基建项目落实情况，以及房地产投资下滑情况是否发生变化。10年受基建投资下滑、房地产投资尚未恢复的影响，需求增速可能再次下滑，预计10年水泥需求增速为7.4%。

　　供给方面新增产能的影响加大。至08年9月水泥固定资产投资额为725亿元，已超过07年全年654亿元的水平，按照水泥生产线一年至一年半的建设期09-10可发挥产能，预计08-10将新增产能15262万吨、18919、19765万吨，扣除淘汰落后产能，08-10年有效新增水泥产能为8262/12919/13765万吨。

    供需结构依然存在风险，09、10年新增供给大于新增需求。考虑基建投资后，09、10年依然存在新增供给大于新增需求的情况，供需缺口约为1000万吨，约占09年新增需求的10.8%。由于一季度为水泥传统淡季，二季度虽然是相对旺季，但受基建项目水泥需求无法立刻体现的影响，业绩依然存在下滑风险。

　　未来仍然存在政策性推动机会。水泥股价前期的下跌，已经反映了09年较差的预期，当国家出台一系列刺激经济措施，加大基建投资时，预期发生改变，水泥行业09年需求状况好转，导致前阶段股价的上涨。预计政府后续还会出台一系列政策，促进国内经济状况好转，无论是加大基础投资还是促进房地产投资（如经济适用房、廉租房）对水泥行业来说都可刺激水泥需求，有利于09年水泥行业需求进一步好转。

（糖酒快讯）2008/11/21



       2009年国际啤麦价格回落到160美元/吨，这将直接释放行业成本压力。近年来，随着大宗商品和农产品价格的盘升，啤麦价格大幅上涨，2008年初国际啤麦价格超过500美元/吨，直接影响了行业毛利率。随着商品牛市开始调整引发的农产品市场调整，啤酒大麦价格持续回落，近期已经下降到2006年的水平，预计2009年受全球农产品市场调整市影响，价格连续回落。展望2009年，随着原材料成本下降，以及维持提价后销售吨价的概率较大，综合判断吨酒价格增长率接近5%、产量增长率和销售收入增长率分别有望达到10%和16%左右、毛利率、吨酒利润和行业利润率将同比持平。

（糖酒快讯）2008/11/21


     
       珠江啤酒集团（下简称珠啤）自今年7月25日IPO顺利过会之后，便遭遇股市不容乐观的情形，近日，珠啤董事长方贵权首次在公开场合对上市作出回应：“上市是迟早的事，目前正等待证监会安排上市。”面对目前的金融局势，方贵权也坦言要“谨慎扩张”，并在原材料、劳动力成本大幅上扬的情形下节约成本。


华南啤酒老大面临双重压力
    广东曾创造每吨酒利润高达300多元的啤酒行业“神话”，作为本地的龙头老大珠啤也是直接的受益者，但随着最近几年啤酒企业的快速扩张，啤酒企业纷纷“筑巢”珠三角，加速抢占华南区地盘，珠啤的老大地位受到直接威胁。

　　方贵权在接受记者采访时坦承，珠啤与其他啤酒企业一样，面临原材料成本、劳动力成本上涨压力。同时，还面临外来品牌的冲击，“很多企业在广东建厂，但产能却得不到释放，提价受限，销售自然就受到影响”。

    广东酒类行业协会啤酒分会的数据显示，2008年第一季，广东啤酒的总体情况不太理想，在多种因素的影响下，广东啤酒今年第一季度同比增长不足3%，而利润却大幅下降，同比降幅高达40%。

　　这显然也是竞争充分的结果，业内人士估计，目前广东高达40%的产能呈“闲置”状态。

　　此外，金融大环境也考验着啤酒行业，尽管方贵权认为目前的金融危机还不至于给啤酒行业“致命一击”，但现实的残酷却显而易见，作为啤酒的消费主力军———工薪阶层，消费力将随着金融形势的恶化减弱。方贵权表示，从上半年的情况来看，中国整个啤酒行业都比较低迷。

　　面对广东吨酒利润下降的问题，方贵权认为是正常的，但在外来品牌加大广东市场“攻击”的情形下，如何找到自身品牌的优势，发挥优势，保住“地位”更考验本土企业。


调整产品结构应对竞争
　　尽管市场低迷，但前进的步伐却不能停，珠啤今年投资1.5亿元进行湛江珠啤二期技改扩建工程项目建设，新增一条每小时生产50000瓶纯生啤酒瓶装生产线。珠啤相关负责人称，此次扩建是为了供应广东粤西及国内西部地区广西、云南、贵州等地，从湛江出发的运输费用比广州要便宜。

　　近日，珠啤与英博签署合作，双方将打造国际品牌啤酒销售中心。英博啤酒集团将率旗下时代(StellaArtois)、贝克(Beck’s)等世界知名啤酒品牌，进驻以会展经济为核心的琶洲地区。

　　而珠啤也将调整产品结构，应对竞争，尤其是中高端产品的比例，这与英博的高端产品会否形成竞争？方贵权表示，珠啤的最终目标是将中高端的产品比例上调至40%，与英博的高端产品并不矛盾，相反双方将在区域、品牌上进行优势互补。

　　方贵权还表示，为了提高金融危机抵抗能力，珠啤今年通过危机预算、价值工程、VPO等现代管理工具，降低成本，截止到今年10月，此举为珠啤节约了6000万元。

　　珠啤迟迟未能上市，扩张会因此受阻吗？方贵权解释，目前盲目扩张存在风险，珠啤暂停大型扩张项目。尽管有20亿元的银行授信额度，珠啤仍将谨慎对待扩张。

（东方日报）2008/11/23


       法巴报告表示，内地啤酒市场发展多年，已经非常成熟，再增长的空间有限。而有百年历史的青岛啤酒（00168 ）在如此成熟的行业内，又遇到消费情绪疲弱，明年增长速度势将放缓，估计要提高推广支出，以刺激销售，抵销了原材料小麦价格回落减轻成本压力的有利因素。该行以现金折流来定目标价13 元，给予减持评级。

（中国食品商务网）2008/11/21


  
       为了使食品来源更加多样化，新加坡食品工业准备到中国吉林省去“养猪”，同时与吉林市政府实现食品安全与质量控制的目标。这是李显龙总理今年10月在中国签署新中自由贸易协定时所探讨的一个项目。昨天，新加坡食品工业（SFI）的子公司新加坡食品制造工业与吉林市政府代表在新加坡签署协议，准备一起在吉林省永吉县建立一个“新型农业合作食品区”。

    食品区的第一个项目就是生猪养殖。新加坡食品工业总裁杨国桶说，本地猪肉的最大供应国是巴西，其次是澳大利亚及印尼等，在吉林“养猪”能为新加坡增加一个新的猪肉来源。据本报较早时报道，食品区初步规模能满足本地5%至10%的需求。

    杨国桶也说，一公斤重的猪需要4公斤谷物的育养，所以把生猪养殖场设在谷类种植点附近，能节省不少成本。

    根据吉林市人民政府的宣传册，永吉县是吉林省主要产粮基地，年产稻米15万公吨，是中国国家A级绿色稻米产区。除了养猪，双方也将在食品区进行一系列种植及养殖项目，目前由新加坡农粮与兽医局专家研究哪些是最适合食品区开发的食品，并将在半年到一年内公布具体细节。食品区也将包括整个食品生产线过程，从饲养牲畜、提供养畜卫生设备，一直到进入市场。

（中国证券报）2008/11/21



       因股价异动受到深交所关注而停牌的海王生物（000078）今日公告称，公司控股子公司深圳市海王英特龙生物技术股份有限公司于2008年11月20日与葛兰素史克（GSK）签订合作协议，达成共同投资的合作意向，在满足合作协议约定的前提条件的基础上合资合同将正式生效，届时双方将根据约定共同投资设立中外合资企业JV公司，即GSK海王。

　　公告显示，根据双方规划，JV公司成立之初的注册资本约为7833万美元。海王英特龙将以土地使用权、建筑、机器、设备等资产出资约4,700万美元（以海王英特龙最终审计评估数据为准），占JV公司60%的股权；GSK以现金出资约3,133万美元，占JV公司40%的股权。根据公司章程的规定，这一事项尚需获得海王生物股东大会的批准。此外，根据香港联交所创业板上市规则的有关规定，这一事项还需要取得海王英特龙股东大会的批准。

    公告显示，海王生物持有海王英特龙67.5%的股权。该公司已于2005年9月在香港创业板上市。经审计，截至2007年12月31日，该公司资产总额为 32,579万元，负债总额为22,434万元，净资产为10,145万元；2007年度营业收入为1,616万元，净利润为-2,117万元。

    拟成立的JV公司（即GSK海王）将致力于研发、生产、销售人用流感疫苗、狂犬疫苗和其他可能的人用疫苗和/或相关产品，并对其生产、销售的产品提供售后服务。JV公司的经营期限将为十年。

　　值得注意的是，根据国际会计准则，JV公司将不会作为海王英特龙的控股子公司来进行会计处理，而是按照股权比例合并至海王英特龙的财务报表。但是根据香港联交所的上市规则，JV公司将被认为是海王英特龙的一家控股子公司。根据国内会计准则和相关法律法规，海王生物将视JV公司为海王英特龙的控股子进行会计处理。

　　海王生物认为，海王英特龙与GSK进行投资合作，不但可以促进海王英特龙疫苗生产基地的建设与认证工作，而且可以获得GSK在资金、技术及管理方面的支持，确保海王英特龙成功生产出高品质的疫苗产品，在国内和国际市场上销售，并从中获取投资收益，提升海王英特龙及海王生物股东的利益。

（中国纺织经济信息网）2008/11/21




       11月19 日召开国务院常务会议上，确定了促进轻纺工业健康发展的6 项政策措施。包括：

    1、减轻企业税费负担，缓解成本压力。继续适当提高纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率，清理和取消涉及轻纺企业的各类不合理收费；

    2、积极扩大出口，巩固和开拓国际市场，暂停轻纺加工贸易台帐保证金“实转”政策；

    3、增加各级财政扶持中小企业发展专项资金规模，支持市场前景好、带动就业明显、经济社会效益显著的轻纺项目；

　　4、以服装行业为切入点，加快推进自主品牌建设；

    5、着力缓解中小企业融资困难，加大对中小企业贷款支持力度，积极建立小企业贷款贴息和风险补偿机制，扩大国有商业银行对中小企业的贷款规模。开辟信贷“绿色通道”，切实解决轻纺中小企业融资难问题。

　　非常明显，相关政策的出台表达了政府对出口快速下滑和失业率上升的极大忧虑，才会在短期内快速反应、出台各类扶持政策，包括不断上调出口退税率，甚至暂停加工贸易企业台帐保证金的“实转”政策（该政策的暂停说明政府调整和优化出口结构的决心有所松动，保增长成为政策首选）。


出口退税率上调影响分析
　　在此前的报告中我们已经分析过：出口退税率的上调相当于变相增加企业利润（出口额越多，退税就越多），而保证金“实转”政策的暂停则对加工贸易类企业缓解资金压力有所帮助。

　　往年来看，出口退税率的调整和保证金“实转”政策的变化通常伴随着贸易环境的变化，是政府自主调节贸易顺差的手段之一。比如在去年政府为了缩小贸易顺差，就主动降低出口退税率，并出台了加工贸易台帐保证金由“空转”变“实转”的政策。

　　但历史经验表明，政策的变化并非引致贸易状况变化的最关键因素，甚至还常常存在滞后性。最根本的影响因素仍然来自需求，政策往往起到加速剂和催化剂的作用，即可以在需求回升的时候加速出口状况的好转。

　　从当前全球经济的走势来看，需求的回暖还无法预见，因此出口压力依然存在。但我们不否认政策扶持的正面效应，因政府支持力度的不断加大有助于增强企业加速结构调整和优化升级的信心，能起到缓冲的作用。

    退税率的变化对上市公司影响不一，外销比重大的企业受正面影响更大。以上市公司2007 年外销收入占比的排序看，金飞达和瑞贝卡将是更大的受益者，其销售收入分别有99.85%和99.24%来自国外。

　　因为企业的净利润水平不一，退税率上调增厚企业净利润的弹性也有所差别。


行业结构调整以服装行业为切入点
    工业和信息化部提出的“以服装行业为切入点，加快推进自主品牌建设”，实则是对加速行业结构调整的强调和重申，因此前工信部已经在08 年三季度经济运行新闻发布会上强调过此内容。

　　当时除了提出：上调出口退税率、强化服装行业品牌建设以带动纺织业结构调整、加大对中小企业贷款贴息支持力度等政策外，还提出：鼓励有实力、有条件的东部地区企业向中西部地区转移；逐步形成家用类、装饰类、工业用类三大产业集群；积极推进内需市场等。

    纺织产业新的发展方向明确为以服装行业品牌建设带动纺织业结构调整，这无疑将大大增强品牌服装企业的市场地位和话语权，也意味着品牌服装企业有望获得更多的政策支持，对于品牌服装企业来说是良好发展机遇。而配合以拉动内需和解决中小企业融资难的政策，可以减轻大部分企业的经营压力。

　　对于政府不断加码的扶持政策，我们认为其正面效应不可否认，特别是在增强企业信心、实现经济软着陆方面。当然扶持政策只是手段和加速器，最终行业何时回暖，还要看内、外部需求的何时复苏。