中国受高油价的冲击要大于美国

不是有人说对TB影响不大吗

　交银国际  李苗献

　　高油价引发“滞胀”忧虑升温。近期中东局势动荡，导致国际油价持续上升，使市场担忧全球经济“滞胀”风险加大，复苏可能受到影响。我们认为高油价并不一定导致“滞胀”，关键要看高油价的原因。如果高油价是由于石油供给减少，则确实会增加经济“滞胀”风险，但最新数据显示国际原油(104.61,-0.41,-0.39%)产量并未受中东乱局的明显影响。如果高油价是由于石油需求增加，包括实体经济需求和投机性需求，则其不大可能增加“滞胀风险”，因为一旦经济“滞”，则石油需求必会随之减少，油价亦会下跌，因此中长期来看不会“胀”。

　　油价每上涨10%，则影响中国经济0.9 个百分点，影响中国CPI0.5 个百分点。这是我们利用中国最新版的投入产出表，对高油价的影响进行量化分析所得到的结果。分行业看，总体而言制造业受到的冲击要比服务业大。比如如果油价上升10%，则石油及核燃料加工业所增加的成本将相当于其增加值的34.9%，而批发零售业的数字则仅为0.2%。但航空运输业是例外，其增加的成本约占增加值的6.9%。如果假设上升的成本被完全转移至零售价格，则将影响CPI0.5 个百分点。

　　高油价对美国的冲击相对较小。使用同样的方法，并利用美国经济分析署公布的投入产出表，我们计算出如果油价上升10%，则将影响美国经济增速0.1 个百分点，影响美国CPI 约0.2 个百分点。可见，高油价对美国的冲击要比中国小。比如，分行业看，如果油价上涨10%，美国的石油及煤炭制品业增加的成本相当于其增加值的11.9%，明显低于中国同行业数据。

　　美国受冲击较小的可能原因：1，与中国相比，美国能源消费结构更加多元，比如美国天然气利用较多；2，与中国相比，美国制造业占比相对较低。由于制造业受高油价的冲击更大，因此制造业占比更高的中国更易受高油价的影响；3，我们的计算表明，即使在同一行业，中国受油价的影响也要大于美国。这可能说明美国的能源利用效率更高。
http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/sdpl/20110309/15209499308.shtml不是有人说对TB影响不大吗

　交银国际  李苗献

　　高油价引发“滞胀”忧虑升温。近期中东局势动荡，导致国际油价持续上升，使市场担忧全球经济“滞胀”风险加大，复苏可能受到影响。我们认为高油价并不一定导致“滞胀”，关键要看高油价的原因。如果高油价是由于石油供给减少，则确实会增加经济“滞胀”风险，但最新数据显示国际原油(104.61,-0.41,-0.39%)产量并未受中东乱局的明显影响。如果高油价是由于石油需求增加，包括实体经济需求和投机性需求，则其不大可能增加“滞胀风险”，因为一旦经济“滞”，则石油需求必会随之减少，油价亦会下跌，因此中长期来看不会“胀”。

　　油价每上涨10%，则影响中国经济0.9 个百分点，影响中国CPI0.5 个百分点。这是我们利用中国最新版的投入产出表，对高油价的影响进行量化分析所得到的结果。分行业看，总体而言制造业受到的冲击要比服务业大。比如如果油价上升10%，则石油及核燃料加工业所增加的成本将相当于其增加值的34.9%，而批发零售业的数字则仅为0.2%。但航空运输业是例外，其增加的成本约占增加值的6.9%。如果假设上升的成本被完全转移至零售价格，则将影响CPI0.5 个百分点。

　　高油价对美国的冲击相对较小。使用同样的方法，并利用美国经济分析署公布的投入产出表，我们计算出如果油价上升10%，则将影响美国经济增速0.1 个百分点，影响美国CPI 约0.2 个百分点。可见，高油价对美国的冲击要比中国小。比如，分行业看，如果油价上涨10%，美国的石油及煤炭制品业增加的成本相当于其增加值的11.9%，明显低于中国同行业数据。

　　美国受冲击较小的可能原因：1，与中国相比，美国能源消费结构更加多元，比如美国天然气利用较多；2，与中国相比，美国制造业占比相对较低。由于制造业受高油价的冲击更大，因此制造业占比更高的中国更易受高油价的影响；3，我们的计算表明，即使在同一行业，中国受油价的影响也要大于美国。这可能说明美国的能源利用效率更高。
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