克鲁格曼：中国如果抛售美元 我们应该寄上感谢函

克鲁格曼 美国经济学家 诺贝尔经济学家得主

每年此时是各专家权威预测来年情况的时候，我预测2010年是中国的天下，但场面恐怕不是很好看。

与中国相关的最大问题，其实是气候变迁，但这里我想把焦点放在汇率政策上。

中国已成为金融和贸易强权，但举止不像其他经济大国，而是依循重商主义政策，蓄意让贸易顺差维持在高点。在举世都不景气的今日，这个政策讲白一点就是种掠夺的行为。

人民币不像美元、欧元或日圆可自由波动，而是限制在大约人民币6.8元兑1美元的官定区间。在这种汇率水准下，中国制造业享有很大的成本优势，自然产生庞大的贸易盈余。

在正常情况下，这些盈余带来的美元，会推升人民币的价值，除非民间投资人反其道而行。如今投资人多要进入中国市场，而非退出，只是中国政府限制资本流入，自己却大买美元，累积出至少2兆美元的外汇存底。

此政策对以出口为导向的中国国营企业有利，对中国消费者则没那么好。但对我们其他人而言呢？

过去中国所累积的外汇存底，多用以投资美国公债，可说让我们享受到低利率的好处，虽也导致房市泡沫。但如今便宜资金在全世界泛滥，四处寻觅停靠站。短期利率接近零，长期利率稍高一点，但那也只是因为投资人预期零利率政策有一天会结束；中国收购美债并没有改变什么情况。

贸易顺差会耗尽现在全球经济最需要的需求；我粗略估计，中国的重商主义未来几年可能会让美国失去大约140万个工作。

中国拒绝承认这个问题。最近国务院总理温家宝驳斥其他国家的埋怨，辩称各国一方面要人民币升值，一方面却采取各种保护主义的措施。其他国家确实祭出(温和的)保护措施，但这正是因为中国不让人民币升值。

我常听到两个不要挑战中国政策的理由，但毫无道理可言。

首先，有人声称不要对抗中国是怕他们大卖美元，搞垮美国经济。这个说法错得一塌糊涂，因为中国如果这么做，不但自己会蒙受钜额损失，更重大的问题在于中国的重商主义杀伤力如此之大，代表中国的财务杠杆少得可怜。

我再度强调，如今全球充斥便宜资金，所以如果中国要开始卖美元，美国利率没有理由大幅上扬。美元或许会贬值，但这对美国的竞争力和就业只有好处而非坏处。所以如果中国真的抛售美元，我们还应该寄上感谢函。

其次，有人认为保护主义无论如何都不是好事。如果你也相信，代表经济学这门课可能拜错老师，因为失业率高且政府无法恢复全面就业时，一般规则就不适用。

已故诺贝尔经济学奖得主萨缪森(Paul Samuelson)曾说，未达充分就业时，所有卸下重商主义面具后的论点，都站得住脚，也就是补贴出口的国家，实际上都是从别国窃得工作。

萨缪森还指出，持续操纵汇率会为自由贸易制造真正的问题。而最好的解决办法就是让汇率回到常轨，但这是中国不愿见到的事情。

中国重商主义造成的问题愈来愈大，而受害者若挑起贸易冲突，也不会再有更大的损失。

在此呼吁中国政府重新思考，否则他们抱怨的保护主义，现在还算轻微，未来可能引发更严重的问题。http://finance.ifeng.com/opinion/fhzl/20100102/1657334.shtml
克鲁格曼 美国经济学家 诺贝尔经济学家得主

每年此时是各专家权威预测来年情况的时候，我预测2010年是中国的天下，但场面恐怕不是很好看。

与中国相关的最大问题，其实是气候变迁，但这里我想把焦点放在汇率政策上。

中国已成为金融和贸易强权，但举止不像其他经济大国，而是依循重商主义政策，蓄意让贸易顺差维持在高点。在举世都不景气的今日，这个政策讲白一点就是种掠夺的行为。

人民币不像美元、欧元或日圆可自由波动，而是限制在大约人民币6.8元兑1美元的官定区间。在这种汇率水准下，中国制造业享有很大的成本优势，自然产生庞大的贸易盈余。

在正常情况下，这些盈余带来的美元，会推升人民币的价值，除非民间投资人反其道而行。如今投资人多要进入中国市场，而非退出，只是中国政府限制资本流入，自己却大买美元，累积出至少2兆美元的外汇存底。

此政策对以出口为导向的中国国营企业有利，对中国消费者则没那么好。但对我们其他人而言呢？

过去中国所累积的外汇存底，多用以投资美国公债，可说让我们享受到低利率的好处，虽也导致房市泡沫。但如今便宜资金在全世界泛滥，四处寻觅停靠站。短期利率接近零，长期利率稍高一点，但那也只是因为投资人预期零利率政策有一天会结束；中国收购美债并没有改变什么情况。

贸易顺差会耗尽现在全球经济最需要的需求；我粗略估计，中国的重商主义未来几年可能会让美国失去大约140万个工作。

中国拒绝承认这个问题。最近国务院总理温家宝驳斥其他国家的埋怨，辩称各国一方面要人民币升值，一方面却采取各种保护主义的措施。其他国家确实祭出(温和的)保护措施，但这正是因为中国不让人民币升值。

我常听到两个不要挑战中国政策的理由，但毫无道理可言。

首先，有人声称不要对抗中国是怕他们大卖美元，搞垮美国经济。这个说法错得一塌糊涂，因为中国如果这么做，不但自己会蒙受钜额损失，更重大的问题在于中国的重商主义杀伤力如此之大，代表中国的财务杠杆少得可怜。

我再度强调，如今全球充斥便宜资金，所以如果中国要开始卖美元，美国利率没有理由大幅上扬。美元或许会贬值，但这对美国的竞争力和就业只有好处而非坏处。所以如果中国真的抛售美元，我们还应该寄上感谢函。

其次，有人认为保护主义无论如何都不是好事。如果你也相信，代表经济学这门课可能拜错老师，因为失业率高且政府无法恢复全面就业时，一般规则就不适用。

已故诺贝尔经济学奖得主萨缪森(Paul Samuelson)曾说，未达充分就业时，所有卸下重商主义面具后的论点，都站得住脚，也就是补贴出口的国家，实际上都是从别国窃得工作。

萨缪森还指出，持续操纵汇率会为自由贸易制造真正的问题。而最好的解决办法就是让汇率回到常轨，但这是中国不愿见到的事情。

中国重商主义造成的问题愈来愈大，而受害者若挑起贸易冲突，也不会再有更大的损失。

在此呼吁中国政府重新思考，否则他们抱怨的保护主义，现在还算轻微，未来可能引发更严重的问题。http://finance.ifeng.com/opinion/fhzl/20100102/1657334.shtml