2008年9月3日啤酒、食品、医药和纺织行业信息参考

二是啤酒产业快速发展，原料需求急剧增加。啤酒市场需求的快速增长，强力拉动了国内啤酒原料产业的发展，啤酒花市场的行情也一路上涨。近年来，我国啤酒产量快速增长，2006年啤酒产量为3500万吨，2007年产量突破了4000万吨，2008年预计将会达到4500万吨。按0.4公斤酒花/吨酒添加算，需酒花18000吨。而2007年啤酒花缺口已经达1000吨至1400吨，2008年缺口至少在5000吨。产品增速很快，而原料缺口很大，这种供求“剪刀差”只能带来价格的飞涨。

　　今年以来，我国啤酒行业成本急速上涨，进口大麦从2100元/吨至2200元上涨到4600元/吨至5200元/吨，国产麦芽从2800元/吨至3000元/吨涨到5000元/吨以上，进口麦芽从3400元/吨至3600元/吨涨到6000元/吨至6200元/吨，啤酒花从29000元/吨至30000元/吨涨到80000元/吨至90000元/吨。按涨价后的成本价格进行生产，每吨啤酒成本价格将上涨200元以上。据中国酿酒工业协会提供的数据，今年啤酒行业生产总成本增幅将突破百亿元。

（国泰君安）2008/09/01

        双汇发展（000895）上半年主营业务收入128.74亿元，营业利润4.24亿元，归属于母公司股东的净利润2.8亿元，分别同比增长41.87%、12.36%、16.88%。每股收益0.46元。公司上半年销售收入的增长非常快，主要得益于产品价格的上升。2季度单季公司销售收入62.71亿元，略低于1季度，同比增速仅24.5%，但是净利润1.77亿元，增长36.58%，扭转了1季度下降的趋势。

　　公司的高、低温肉制品从去年5月份以后持续提价，预计销售价格同比分别上涨了30%左右，但是由于生猪价格大幅上涨70%，产品销售毛利率仍然略有下降。生鲜冻肉产品价格基本上是随着生猪价格变化而变化，上半年销售价格同比上升了72%。

二季度毛利率略有回升
　　由于今年上半年生猪采购价格远高于去年同期，即使产品价格大幅上涨，但是仍然赶不上成本的上升。上半年公司综合毛利率为8.08%，比上年同期的10.09%下降2.01个百分点，但是在3月份产品提价后，2季度毛利率比1季度略为回升了0.98个百分点。

　　分析其单产品的毛利，低温肉制品毛利率下降幅度最大。公司表示，一是因为该产品涨价最少（估计也是考虑到公司低温产品的产能扩张快，并且正处于快速成长期，市场份额的增加对未来作用更大）；二是集团代销量增加，这与产品销售均价上涨最少也有关系。

　　当然从逻辑上讲，在生猪价格逐渐平稳以后，公司产品的毛利率应该能有所回升，在生猪价格开始回落，生猪收购顺利的时盈利能力应该最好。一方面，生猪收购价格变化带来的短期盈利变化，价格回落初期，产品价格回落时点、速度、幅度都会小于原材料价格变化。另一方面，销售价格回落促进销量增长，收购、销售顺利将提高开工率，盈利能力、资产利用率都上升。

调整产销计划应对市场变化
　　公司上半年生产高低温肉制品40.39万吨，比去年同期增长0.92%，其中高温肉制品28.9万吨，同比下降10.1%；低温肉制品11.49万吨，同比增长40.67%；屠宰生猪159万头，比去年同期下降7.89%。公司调整生产销售计划，高低温肉制品由90万吨调整至85万吨，生猪屠宰由500万头调整至340万头。

　　低温肉制品是公司重点发展的品种，今年销量大幅上升。一是因为该产品相对冷鲜肉、高温肉制品涨价幅度较小，因此对其它产品有一定的替代；二是从产品消费升级的角度看，对高温肉制品存在将强的替代。

　　生鲜肉也是销量增长最快的产品之一，这得益于城市消费习惯的改变，大型超市的生鲜采购增加为其提供了销售增长的环境。不过由于猪肉价格过高，预计今年猪肉消费量可能会受到较大的影响。基于此考虑和生猪供给量仍比较小的现实情况，公司调整全年生猪屠宰计划，由500万头调整至340万头，低于之前的预期，这应该与生猪供给不充裕，以及猪肉价格高涨以后消费受到抑制有关，公司的屠宰量在2006年曾经达到523.5万头，因此在此之下的屠宰量应该是完全不成问题。

具备较高的投资安全边际
　　双汇发展上半年虽然净利率只增长了16.88%，但是销售收入大幅上涨了41.87%，非常可观，当然其中生鲜肉的价格大涨了72%功不可没。公司销售费用、管理费用略有增长，但是因为收入大幅增长导致期间费用率大幅下降，对净利率所有贡献。如果考虑到低温肉制品毛利率的进一步失真，其实今年上半年业绩仍然不错。

　　公司税收会计政策比较保守，实际所得税率上半年达到22.56%，比去年同期仅仅下降了2个百分点，远远低于国内适用所得税下降8个点的幅度，而且作为农业龙头企业，22.56%的所得税率也是相对比较高的。

　　整体上看，双汇发展多年保持了较快的稳定业绩增长，今年上半年的增速虽然略低于预期，但是并不妨碍我们对全年业绩增长超过20%的预期。预计双汇发展2008、2009年EPS分别为1.11元、1.38元，目前的股价对应2009年PE为27倍，基本处于合理估值范围内，业绩的稳定增长提供了投资的安全边际。

　　由于双汇集团和股份公司之间存在大量的关联交易，以及对于高盛最终要退出的预测，我们认为双汇集团资产注入的可能性非常大。双汇集团最近几年的产能扩张、利润增长速度都快于股份公司，一旦完成收购，股份公司的业绩可能大幅增厚，推动股价大幅上升。因此我们分析认为，双汇发展具有较高的投资安全边际，并且未来2—3年内存在高收益的可能，是目前弱势市场中的优选品种，维持“增持”的投资评级。

（每日经济新闻）2008/08/30

      在新医改的政策环境下，医疗卫生的潜在需求得到释放，这为医药行业的发展带来了良好的成长空间。

    根据当前已公布2008年中报的医药上市公司报告显示，大部分上市公司的业绩都出现了平稳增长，增幅从20%-40%不等。

    另外在当前通货膨胀和经济周期下滑的背景下，由于医药产品的需求相对刚性，医药上市公司也成为了各机构投资者的上佳投资选择。

    在弱市环境下，选择医药股作为投资标的，具有高度的防御性特征，优秀的医药企业不仅不会受到经济降温的影响，反而还会保持稳定的增长态势。

中期业绩较好
    从已公布中报的医药上市公司来看，医药行业内重点公司在今年上半年大部分取得了较好的业绩。其中，科华生物、双鹭药业、国药股份等净利润增长同比均超过40%；恒瑞医药、云南白药的利润增幅也在20%之上。

    而增长最大的当属浙江医药，依靠VE价格的暴涨，浙江医药在今年上半年取得4.17亿元的净利润，同比增幅高达111.54倍。

    “在宏观经济趋于下滑的背景下，医药板块相对于其它周期性较强的行业具有一定的优势。”安信证券医药行业高级研究员洪露认为，由于未来成长预期明确，且属于弱周期行业，医药板块不失为当前弱市下良好的防御板块。

下半年可能出现分化
    洪露表示，虽然目前医药行业的业绩出现大幅增长，但是具体到行业内各公司的情况又不一样，能达到行业利润平均增幅的仅有40余家。未来医药板块上市公司业绩出现分化也将是必然。

（信报）2008/09/02

　　中国卫生部党组书记高强称，医疗卫生系统全面推进改革体制，到二○一○年将初见成效。

　　据新华社报道，高强昨天在「二○○八年深化医院管理年活动及全国医政工作会议」上提到，全国卫生系统要做好各项准备，全面推进以三大体系和意向基本制度为重点的医药卫生体制改革。

　　三大体系包括公共卫生体系、医疗服务体系、医疗保障体系，一项基本制度是指国家基本药物制度。

　　过去几年，看病难、看病贵一直是普通百姓的一个巨大的心结。由于医疗费用昂贵，许多人有病不敢看。

　　高强说，公共卫生体系建设的重点是扩大公共卫生服务功能和提高服务效率，增加政府投入，完善公共卫生的经费保障体制。

　　高强表示，政府将选择部分城市进行公立医院改革试点，围绕公立医院管理体制、运行机制、内部分配等方面存在的突出矛盾，用三年时间，探索出比较科学规范的公立医院改革思路和政策措施。

　　高强强调，公立医院改革的核心，是正确处理国家、医院和人民群众之间的利益关系，既要维护公立医院的公益性，又要调动医院和医务人员的积极性，把主要精力投入到增加和改善医疗服务上来，实现多劳多得、优劳优得；必须纠正过去那种将医务人员收入与服务收费挂钩、收入分成的办法。

    他说，通过改革试点，第一要切实让人民群众能够看得上病，看得好病，又能看得起病，减轻其经济负担。第二要通过科学的制度设计，调动医务人员增加服务和改善服务的积极性，保障医务人员通过诚实的劳动和优质的服务获得合法的利益。这两者的关系必须处理好，实现统筹兼顾，任何一方不满意，也达不到改革理想的效果。

(全景网)2008/08/30

　　雅戈尔(600177.SH)发布2008年半年度报告，因公司出售中信证券获利11.87亿元，从而推动公司上半年净利润增长49.22%。公司每股收益为0.8722元，净资产收益率上升3.74个百分点至16.24%。

    报告期内，公司实现营业总收入544，779.35万元，较上年同期增长60.01%，营业利润229，021.37万元，较上年同期增长18.26%，归属于母公司的净利润194，205.97万元，较上年同期增长49.22%。

　　公司表示，公司服装板块毛利率下降了12.60个百分点，衬衫的毛利率下降了24.60个百分点，主要原因系合并范围内新增加的新马集团主要从事衬衫外销业务，其收入金额很大，而毛利率较低。公司内销服装的毛利率较上年同期还有所上升。

呵呵，楼上原来是厂家推销？:lol