2008年10月23日房产、电力、化工、水泥、啤酒、食品、医 ...

(明报)2008/10/23


       期待已久的救楼市措施终于出台，长期积弱的内地房地产股，近期亦因憧憬救市而反弹，但有分析员认为，今次推出的措施并非大力救市举动，相信对内房股有短期刺激，但于市况不稳下，政策冲喜力度有限。


四大城市楼价回落
    有外资证券行分析员认为，今次政策针对社会中下层，在现阶段并非推动楼市上升的主流动力，在目前市况不稳下，难以断言受消息刺激，内房股将于今日大幅反弹，相信仍需视乎外围及整体股市表现。

    在去年推出多项挺楼市的调控措施之后，内地四大城市，包括北京、上海、广州及深圳的楼价近期已在回落，根据国家发改委的数据，深圳楼价按年跌幅已有一成，当地地产界人士指市中心地段楼价更较高峰期大跌逾三成。

    摩根士丹利分析员邝家乐称，新政策虽然不出市场所料，但依然会对市场气氛有冲喜作用，刺激内房股股价回升，「会有一定反弹，但却未必能太持久」。他指一众内房股的前景最终还是建基于盈利状况，「要再观察政策会否对楼市有真正支撑作用」。


分析员料放宽措施续来
    虽然力度似乎未及市场预期，却可引来新一轮憧憬，有美资行分析员认为，政策中以降低按揭利率对楼市帮助最大，配合未来减息周期，有利于刺激购买意欲。虽然今次中央未有放宽第二套房的限制，但他认为，其后可能进一步放宽第二套房及放松银根。

(上海证券报)2008/10/22


　　信贷危机造成的全球市场波动，使得中国的写字楼市场发生微妙变化。多家房地产顾问公司发布的资料表明，原先火热的写字楼市场开始表现沉寂甚至下滑。在仲量联行发布的第三季度房地产报告中，过去几年每年上涨幅度超过10%的上海写字楼租金，首次出现下滑。

　　报告指出，在刚刚过去的第三季度，上海甲级写字楼平均租金为9.1元/平方米/天，与上季度相比，环比下降了2.1%。究其原因，第三季度中浦东新区甲级写字楼租金开始大幅下滑，环比跌幅7.7%，平均租金达到9.2元/平方米/天，从而带动上海写字楼市场价格整体下调。

　　仲量联行写字楼部负责人表示，由于许多跨国企业调整其业务增长目标和办公空间的需求，第三季度上海写字楼需求量开始放缓，从而导致租金产生下调。与此同时，自2003年第二季度之后，香港地区甲级写字楼市场部分区域的吸纳数量首次出现负数，既产生供大于求的情形，同样反映出金融业对写字楼的需求锐减。

　　DTZ戴德梁行北亚区策略发展顾问部主管陶汝鸿认为，全球金融市场表现波动，对金融、保险、房地产等行业造成明显影响，而这些行业是香港地区写字楼需求主力。戴德梁行的报告指出，金融行业在经营方面趋于审慎，导致香港地区甲级写字楼市场在第三季度表现沉寂，出租率低于上一季度。

　　全球性的经济不景气使得许多跨国企业扩张计划推迟，搬迁至新大楼的需求和紧迫性有所降低。虽然许多跨国公司在中国的业务仍然保持增长，但迫于来自公司总部的压力，纷纷缩减各项开支预算。有迹象表明，许多租户开始选择续租，以留在原来的办公楼。由于市场转向租户市场，预计租户可以拥有更好的谈判条件。

　　仲量联行表示，上海写字楼租金首次出现历史性拐点。这一趋势在未来4-5个月都不会发生变化。此外，早期进入上海房地产市场的外资基金开始寻找适当的资产出售机会。由于办公楼租金增长趋缓，投资者对于办公楼物业投资更加谨慎，目光开始转向商铺市场。

(文汇报)2008/10/23


       尽管一段时期以来，内地部分一线城市住宅市场出现调整迹象，但北京市场却依然稳定。据DTZ戴德梁行今日发布的最新一期报告显示，北京市住宅市场于第三季度表现平静，而全球经济疲软虽然已对北京市区域性写字楼带来负面影响，但本季度北京市写字楼市场依然维持平稳态势。

　　DTZ戴德梁行指出，第三季度由于奥运会的举办，加上之前的价格升幅，北京市住宅市场表现平静，购房者需求维持在较低的水平上。而8月份北京住宅成交量为最近3年来最低点，市场需求有待激活。戴德梁行华北区综合住宅服务董事岳锋钢表示，随着「金九银十」的到来，开发商加大放盘力度，一轮供应高峰相应而来，面对市场上众多的降价促销，购房者却表现冷静，观望态势依旧。

　　据他预计，在未来一段时间内，受房价逐步走低的影响，购房者观望情绪将得到部分缓解，需求量会小幅增加。但他认为，鉴于北京市的市场环境，北京市区房价出现跳水的可能性不大。

　　DTZ戴德梁行的数据还显示，第三季度，虽然部分地区出现需求下降的情况,但北京市写字楼租金持续增长。而北京商业面积需求于该季度依然保持强劲，重要表现在较为强劲的预租活动，以及国内外主要商家极高的续租率。

（第一财经日报）2008/10/22


       房地产销售萎缩已经明显地体现在今天公布的招商地产（000024.SZ）第三季度财务报告上。今年1-9月份，招商地产主营收入下滑13%，而净利润则下滑24%。

    乍一看起来，招商地产第三季度业绩还挺耀眼。在7-9月份这段时间内，归属于母公司股东的净利润达到1.7亿元，比去年同期增长170%。可是摊开它“本报告期利润表”仔细看看，会发现其实际经营状况正处于下滑之中。在7-9月份期间的主营业务收入比去年同期减少1600万元，而销售费用却由去年同期的1616万元暴增到5778万元。在第三季度1.7亿元的净利润构成中，1.1亿元的公允价值变动收益和4184万元的投资收益贡献了其中的90%。

　　与此同时，招商地产营业总收入比去年同期减少13%，销售费用、财务费用、管理费用等“三费”却比去年同期大幅增长。费用扩张最厉害的是财务费用和销售费用，今年前三季度的财务费用比去年同期增长2.5倍，销售费用增长2.07倍。而净利润指标由去年前三季度的5.02亿元减少到3.81亿元，下滑幅度达到24%。

(明报)2008/10/23


       瑞安房地产（0272）主席罗康瑞昨天透露，因为经营环境困难，已决定放弃发展云南一个投资额估计约50 亿元人民币的大型渡假村项目。另外，消息人士透露，瑞房同系的中华汇房地产， 早前以13.88 亿元，收购广州大鹏国际广场的交易，亦将会取消。

（21世纪经济报道）2008/10/22


       在21日于广西南宁召开的第二届中国-东盟电力合作与发展论坛上，中国电力企业联合会理事长赵希正接受记者专访时表示第四季度的经济增速估计会适量放缓，社会及企业对于电力的需求将不如先前强烈，发电企业完全可以满足整个第四季度的社会电力需求供应。

　　就火电企业而言，由于第四季度为普遍的枯水季度，来自水电方面的供应量会减少，国家电力的供应会更多依赖火电。上述因素，加上煤炭价格处于一个合理的区间，国家在7月和8月两次上调上网电价，可以让发电企业部分消化前期煤炭价格增长过快的包袱。综合几个方面的要素而言，像上半年火电企业亏损太大的这种恶劣的情况不会持续，第四季度火电行业一定会回暖。

　　目前最重要的是加快电价改革步伐，即发挥市场机制和价格杠杆的根本作用，既要建立与发电环节市场竞价相适应的上网电价形成机制，又要建立起能够反映资源稀缺和供求关系的销售电价机制。

（招商证券）2008/10/22


       随着电煤供需关系出现逆转，电力和煤炭企业的谈判地位也将发生变化。我们判断，市场煤下跌的过程刚刚开始，长期来看对火电公司有利。在油价、煤价同时下跌的过程中，东南沿海的电厂受益更多，深圳能源、粤电力业绩恢复应该更快。二级市场方面，10月份三季报公布的过程中电力股可能会出现下跌，这是应该较好的买入机会。


电煤关系逆转将助推煤价回归理性
　　需求回落将推动电煤供需关系逆转，当电力、煤炭企业的谈判地位发生转变时，电煤价格将出现快速的回归。电力企业出于策略的考虑，可能还会接受较高的电煤合同价，但是他们也有在市场煤价下跌后压低合同煤价的计划。事实上，历史上也曾经出现过合同价高于市场价的情况。


　　1、2009 年电煤订货私下已经开始谈判
　　在调研中了解到，10月份已经陆续有煤炭企业邀请电力公司进行2009年电煤合同谈判，一般是一家煤炭企业同时与多家电力公司谈判。从国家发改委了解到的情况是11月份就要进行产运需合同的准备谈判，年底前签订正式合同。

　　我们判断电煤订货会的各参与方都倾向于提前完成该项工作。作为组织方的发改委要在电煤限价政策结束日（2008 年12 月31 日）之前确定合同价格，并为是否继续进行限价留出决策时间。作为煤炭企业，在市场煤价格出现大幅下跌之前签订09年的电煤合同，有利于获得较高的合同价。作为电力企业，很多公司今年深受市场煤之苦，早签订来年的电煤合同，有利于合理制定09年的经营计划和业绩目标。


　　2、煤炭企业在谈判中暂时占据主动
　　我们了解到，煤炭企业调控供需关系的手段更多，在年度电煤合同谈判中主动性更强。一般来讲，煤炭企业会通过增加煤矿库存，减少港口存煤和电厂存煤的方式，制造出缺煤的表象，逼迫发电企业就范。同时煤炭主管部门也会发布关于对未来供需关系的判断和关停小煤窑计划，为煤炭企业造势。

　　今年与以往历年不通的情况是，由于经过多次提价，煤炭生产的利润空间已经非常大，煤炭生产企业已经有了较多的利润积累，有条件通过联合限产的方式，人为减少煤炭供给，调节供需关系，维持较高的煤价。总体来看，09 年电煤订货会上，煤炭企业仍然具有主动性。


　　3、电煤供需关系逆转将助推电煤回归合理价格
　　宏观经济回调和出口减速的结果已经初步显现，广东、山东、江苏9 月份用电量增速同时出现负增长。我们判断，电力需求的下降将最终导致电煤供需关系的逆转，电煤富裕，价格必然下跌。

　　大同优混秦皇岛平仓价2007 年平均值为513 元/吨，08 年以来已经达到814 元/吨，涨幅接近60%，我们认为其中部分是由于08年各种特殊因素造成的，这部分虚高的价格在09 年将大幅回调。如果按照合同煤价每年10%的涨幅，2009年大同优混秦皇岛平仓价的平均合理价位应在620 元左右。

　　我们判断煤价会下跌，而且东南沿海电厂较多的电力公司的业绩比坑口电厂多的电力公司更快恢复。

　　广东、江苏等省发电量都是负增长，用电需求下降导致对煤炭需求减少，煤炭供需关系更快发生逆转，煤价回落更快。现在燃料成本在多数火电公司成本中到达70%以上，煤价下降有利于发电公司的盈利恢复。比较而言，西部省份的用电增速仍然维持高位，对煤炭需求仍然旺盛，供需关系逆转相对慢一些。

(东方日报)2008/10/23


       国投电力公布，公司今年第3 季纯利下降66% ，至2,242 万元人民币。盈利大幅倒退，因煤炭价格大幅上涨，导致公司成本大增所致。由于受煤炭成本暴涨等因素影响，预计今年纯利将比去年下降超过50% 。

（国资委网）2008/10/22


　　10月20日，中国华电集团公司辽宁分公司与辽宁省东港市政府签订了合作开发辽宁东港核电项目框架协议。协议的签订是华电辽宁分公司深入贯彻科学发展观，落实华电集团年中工作会议精神，推动华电辽宁事业高质量发展的一项重要举措。

    根据协议约定，华电集团将成为东港市区域内唯一的核电开发公司,东港市政府将为华电集团开发东港核电项目创造优良的投资环境，并将协调有关部门在比选核电厂址推荐、基础资料提供、现场勘探及文件支持等方面提供支持。双方将共同努力推动东港核电项目各项前期工作。

(上海证券报)2008/10/22


       从华电煤业集团获悉，该公司与华电集团公司各分支机构、火电企业紧密配合、加班加点，完成了2009年总需煤量和订货计划汇总工作。经测算，集团公司系统2009年电煤需求和订货计划将突破1.6亿吨，同比增加3000多万吨。

(明报)2008/10/23


       率先公布第3季业绩的华能国电（0902），亏损远高于预期，并且预警全年亦可能亏损，令市场担心其他电力股业绩同样受压，中资电力股昨日全线遭到抛售。其中跌幅最大者为大唐发电（0991），全日跌近18%，报3.33元，华润电力（0836）跌幅亦超过12%，华能则跌8.37%至4.49元。大唐发电将是第2家公布季度业绩的中资电力股，有分析员指出，北京奥运导致部分工厂停产，令用电需求减少，对其影响最大。

    华能刚公布第3季亏损达21.6亿元人民币。对于华能的巨额亏损，证券行摩根大通指出，除了因为第3季单位燃料价格高企，亦因为利率成本上升，另外，水力发电量增加及奥运停工影响，亦令华能的平均利用率下降。

    分析员：京奥对大唐影响大另有日资证券行的分析员指出，若论京奥影响，在河北及京津唐地区有不少业务的大唐发电，最为不利。根据中国电力企业联合会资料，这些受京奥影响的地区，8月用电量明显下降。与此同时，全国用电量亦已连月出现下跌，1至9月全国用电量按年仅增长9.67%，较1至8月的10.19%增幅放缓。该分析员又指出，市场预期电力公司短期内盈利不会有很大改善，在经济增长明显放缓的环境下，电价未必有条件再次上调。

    华能多已签约煤价跌难受惠秦皇岛煤炭现货价已由7月中回落10%至14%，摩根大通认为煤价会继续下跌，因此中资电力股最坏的时刻或已过去。但花旗则指出，由于华能煤价较多为合约价，所以现货煤价下跌对华能的好处并不明显。花旗又指其他中资电力公司的单位燃料成本可能低于华能，因为他们在煤价高企时均有减产。

    高盛表示，华能的季度业绩亏损扩大，令年底前再次调高电价的逼切性增加。华能本身亦在预警中指出，如果今年内没有进一步的电价调整，全年将录得亏损。然而花旗认为，对中资电力公司来说，若再次加电价，这一轮受惠较多的会是电网公司，而非电力公司，所以不应期望过高。

(文汇报)2008/10/23


　　中燃08年度(3月结)盈利1.19亿元，跌4成，主要是因换股票据公平价值减值1.67亿元所致，并非关乎业务倒退。最新动向，中燃的天然气用户正进一步扩大，内蒙古最大工业城市包头市之燃气项目，在9月底一次性签约1万多居民用户，令包头市已接驳用户人数已突破10万。截至10月20日，包头、呼和浩特等项目公司各自实现初装费用款额超过9,000万元人民币。

财务稳健 手头现金16亿
　　中燃公布最新财务状况，在08年10月20日的手头现金为16亿元，而早在06年已获国家开发银行提供100亿元人民币信贷额支援，贷款期长达11或15年。至于集团美元贷款全部是4至9年到期之长期贷款。中燃表示，未来3年内无还款压力。

　　中燃在内地拥有79个天然气项目，其中69个城市和地区的管道燃气营运权。预期09年度盈利将增至3.8亿元，较08年度料增2倍。

(数字水泥网)2008/10/22

   
        国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署四季度经济工作。此次会议被认为是在当前全球金融危机下对中国经济未来走向的定调。从整体宏观经济方向看，目前的政策已经可以看到方向性的转变：从年初的“一防”转向“两防”再转到7月份将下半年经济工作的大政方针确定为“一保一控” ，四季度整个宏观调控方面已经转向重点保持经济增长，保字优先。

    数字水泥网记者认为，在此次会议发布的各方面政策中，对水泥行业发展带来的利好信息，主要体现在以下几个方面：  


房地产调控政策转向：支持居民购房  
    会议指出，加大保障性住房建设规模，降低住房交易税费，支持居民购房。这是多年来政府高层首次在房地产问题上出现对于交易环节税费的放松，并明确提出鼓励购房。降低房地产开发、交易过程中的有关税率，特别是针对发展商的土地增值税和针对消费者的房产交易税等税费，将直接为开发商和购房者减负。

    专家表示，这一政策意欲促进目前萎靡不振的房地产市场，促进成交量的恢复，或将鼓励房地产开发，拉动水泥需求。


“保增长”短期关键看政府投资  
    在此次经济工作的主要安排中可以看到，保持经济增长是一个相当重要的环节，由于目前金融危机的影响包括美国以及欧洲等地区的进口能力下降，导致以出口拉动经济增长的难度越来越大，未来经济增长的主要方向被寄托在国内需求的增长上。增加内需主要由两部分构成，一部分是消费，另一部分是投资，由于对消费促进往往比较间接，使得投资尤其是政府投资对经济的拉动效应变得更加明显和重要。

    从此次公布的刺激投资项目来看，包括农业、水利、能源、交通、城镇等基础设施的建设都属于政府投资范畴，也是能够短期最明显体现在经济增长上的利器。因此，保证投资速度不下滑是保证经济不出现大的波动的重要因素之一。

    从年初要求控制固定资产投资规模，到此次鼓励投资，宏观调控对于投资的态度变化是此次工作部署中比较突出的一项。各项基础设施的建设都涉及到水泥的需求，而从这次公布的方案来看，农村和城镇基础的建设同步推进，给不同标号的水泥带来了新的机遇。


理顺能源价格机制时机成熟  
    继续控制价格上涨。改善主要农产品和能源等基础产品的供求关系，加大价格监督检查力度。积极稳妥推进价格改革，抓紧理顺重要能源资源产品的价格关系。

    目前，我国能源价格大部分由政府制定或管制，价格形成机制未与国际接轨，能源价格普遍低于国际价格，不能充分反映能源供给与需求关系，能源价格偏低，进一步导致能源需求快速增长。能源价格机制不理顺，在今年能源价格大涨的环境下，使得能源问题显得更为突出。

    水泥作为高能耗的产业，能源价格特别是煤炭价格的波动直接影响水泥的生产成本，在现行的煤炭价格机制中水泥行业处于明显的弱势地位，此次会议将能源价格机制改革提上议程，用市场手段理顺价格机制更有利于行业发展。

（世华财讯）2008/10/22


       海螺水泥业绩仍保持一定增速，主要得益于规模效应和所得税税率降低，但煤炭涨价使公司净利润增长在三季度开始放缓。随着产业结构调整加快，对公司长期发展十分有利，但全球经济下滑、国内固定资产投资增速下降等将使公司中短期业绩提升受到相当大的负面影响。

    海螺水泥10月22日发布2008年三季报显示，公司2008年前三季实现营业收入1,667,536.83万元，同比增长28.55；归属于上市公司股东的净利润201,773.50万元，同比增长24.27%；基本每股收益1.22元；每股净资产13.53元；净资产收益率8.44%。

    公司业绩仍保持一定增速，主要得益于规模扩大，使总体销售收入和利润仍保持一定增长，同时所得税税率降低对业绩增长也起着较为积极的作用。但相对于上半年营业收入同比仅增长22..05%，净利润同比增长49.07%，公司净利润增长在三季度开始放缓，主要是煤炭等能源价格在三季度上涨提高了企业成本所致。

    资料显示，公司2008年3月和5月分别在安徽的池州3期和荻港3期各有一条日产4500吨水泥熟料生产线投产，4月和8月在江西弋阳有日产4500吨和日产5000吨水泥熟料生产线各一条投产，9月份湖南石门海螺日产5000吨水泥熟料生产线投产，熟料产能增加940万吨，华东和华南的生产能力增加25%以上。但公司前三季度利润总额24.30亿元，较2007年同期的22.28亿元增加2.02亿元，同比仅增长7.05%；而所得税费用仅3.48亿元，较2007年同期5.73亿元减少2.25亿元，同比减少39.27%。2008年7-9月公司营业收入、营业成本较2007年同期分别增长40%和53%，主要是因为公司产能规模扩大，销量增加、销售价格上涨及原燃材料价格上涨影响，导致7-9月公司利润总额仅为8.73亿元，同比增长5.18%，拖累了业绩表现。

    公司作为国内最大水泥企业之一，2008年底水泥产能将达到10,000万吨左右。在2008年年初竞购祁连山失利后，公司仍然坚持以自建为主，收购为辅的扩张战略，在兼并中小水泥企业上往往落于主要竞争对手中国建材集团和中材集团的下风，规模优势可能渐渐丧失。在成功并购虎山水泥和浙江水泥龙头三狮集团等企业后，中国建材集团不但打乱了公司在华东市场上的布局，目前水泥产能已超过一亿吨，一举超越公司，成为公司在华东乃至全国的最大竞争对手。

    但公司除规模优势外，核心竞争力主要来源于公司优秀的治理水平，公司内部管理规范不但使公司的期间费用远低于行业水平，也低于各个主要竞争对手。公司在03年到07年的净资产收益率远高于行业平均水平，也高于华新水泥和冀东水泥。

    目前，煤炭价格回落有益于公司成本控制，但随着宏观调控和全球经济放缓的影响，国内房地产市场萎缩，下游需求下降将成为影响公司业绩的最大不利因素。2008年前7个月水泥需求增长下降至8%左右，远低于2006年和2007年同期的20%和15%左右的增长。在公开增发募集资金150亿元和中国银行追加50亿元授信额度后，公司2008年7月与交行战略合作，公司资金流充沛，可能在资本市场上进行战略资本运作，向冀东水泥收购股份，已预示公司全国战略意图。

    截至9月30日，公司共耗资14.73亿元持有7家水泥类上市公司股票，除以控制的巢东股份外，还有冀东水泥、华新水泥、福建水泥、江西水泥、祁连山和同力水泥。

    随着产业结构调整加快，我国水泥行业集中度迅速提高，落后的中小水泥企业将逐步退出市场，对包括公司在内的龙头企业长期发展十分有利，但全球经济下滑等因素使国内固定资产投资增速下降，将使公司中短期业绩提升受到相当大的负面影响。据全统计，全国前16家大集团企业的水泥和熟料产量已经分别占全国产量的20%和26%，行业集中的趋势愈发明朗，但2008年第三季度我国经济增长9.0%，首次低于10%，也预示着水泥行业景气度下行周期的来临。

    2008年半年报显示，公司2008年上半年实现主营业务收入为100.62亿元，同比增长22.35%；归属于上市公司股东的净利润为13.13亿元，同比增长46.88%；每股盈利0.82元，每股净资产13.31元，净资产收益率5.59%。不转增不分配。

（糖酒快讯）2008/10/22


       10月20日，从辽宁省啤酒专业协会获悉，今年1-9月份，辽宁省啤酒行业整体生产形势较好，主要经济指标均比去年同期均有所提高，盈利能力大大增强，利润同比增长31.41%。

　　由于受经济环境的影响，今年我国啤酒行业原材料成本压力较大，全行业发展速度放缓。但是，辽宁省各啤酒企业纷纷采取内部节约挖潜，降低各种物耗指标，及时调整产品结构，使各种经济指标均实现了稳步增长。17户企业提供的统计资料显示，共完成啤酒产量180.4059万千升，比去年同期的179.6892万千升增加7167千升，增长0.4％；实现利税总额11.5925亿元，比去年同期10.6148亿元增加0.9777亿元，增长9.21％；实现产品销售收入（净额）31.156亿元,比去年同期28.6516亿元增加2.5044亿元，增长8.74％；实现利润总额为5.1947亿元，在17个企业中有12个单位盈利或持平，总盈利额5.4825亿元（其中抚顺天湖、青岛啤酒（鞍山）、沈阳燕京没报数），有2个单位亏损（占企业总数12%），总亏损额为0.2878亿元，盈亏相抵后还盈利5.1947亿元，比上年同期盈利3.9531亿元，增加利润1.2416亿元，增长31.41%。

　　数据表明，辽宁啤酒业中华润雪花继续保持行业龙头地位，不论是产量和效益以及千升酒利润均位居前列。其中，华润雪花啤酒大连、辽阳、沈阳3家企业千升酒利润均超过了500元，位列全省三甲。

（糖酒快讯）2008/10/22


       10月20日，中国酿酒工业协会啤酒分会技术委员会2008年度扩大会议在北京召开。会议由中国酿酒工业协会啤酒分会副理事长杜绿君主持，中国酿酒工业协会理事长王延才出席会议，中国酿酒工业协会副理事长肖德润做了重要讲话。会上就“啤酒企业循环经济重点技术”进行了总结交流，并部署了2008—2009年度的工作重点。

　　杜绿君总结了啤酒行业循环经济进展情况，她说，近年来，我国啤酒行业循环经济取得了显著成效，与未开展循环经济之前相比，11度啤酒耗粮降低了8.4%，取水指标下降了29.7%，电耗下降了12.2%，煤耗下降了14.5%，综合能耗下降了17%；啤酒行业新技术应用发展迅速，蒸汽冷凝水回收利用等新技术被迅速推广；啤酒工业循环经济应用的新技术内容越来越广泛；在原有循环经济项目的基础上，研究创新了许多新技术，并被应用取得了较好效果。同时，杜绿君向与会者介绍了GB4927-2008《啤酒》国家标准执行应该注意的问题，并通报了啤酒瓶标准制定的进展情况。

（中国食品产业网）2008/10/22


　　由中国雨润集团投资5亿元建设的年屠宰300万头生猪项目，20日在东海县正式投产。该项目占地316亩，是江苏省惟一的猪肉出口基地，也是华东地区最大的生猪屠宰生产加工基地。

    这一基地直接为当地提供2000多个就业岗位，还可带动5万农户从事生猪养殖，年增加农户直接经济收入约5亿元。项目从德国引入先进的生猪屠宰加工生产线，每年可向市场提供150多种优质“无菌鲜肉”制品，年产鲜肉21万吨，各类副产品3万吨。

(民生证券)2008/10/23


       本月14日发改委公布的新医改方案将给整个医药行业的内外部环境带来重要变革，对生物医药板块的影响主要有：

    （1）健全公共卫生体系将惠及疫苗企业在《关于深化医药卫生体制改革征求意见稿》中，将公共卫生服务体系作为我国基本医疗卫生制度的四项基本制度之一，并强调建立健全疾病预防控制等专业公共卫生服务网络，完善公共卫生服务体系。自从2002年爆发非典以来，我国各类公共卫生事件层出不穷，仅全国性事件就有禽流感、猪链球菌感染、手足口病等，还不包括地方性的疫情如流感、甲肝等。严峻的传染病防治形势，加上政府对公共卫生的高度重视，将逐步扩大国内疫苗市场的需求。

    （2）全民医保推动处方药市场在本轮新医改方案的出台过程中，实行全民医保是各个部门的共识，各方争议较小。《意见稿》提出“坚持广覆盖、保基本、可持续的原则，从重点保障大病起步，逐步向门诊小病延伸”。因此政府加大对医保投入的方向主要还是在大病重病的诊疗费用，将拉动处方药、专科药市场，这无疑对以处方药为主的生物制药企业是一个利好消息。

    （3）鼓励药品研发有利于行业增长作为高科技行业，生物医药行业并没有中药行业那样悠久的品牌和文化资源，其成长的核心力量在于研发能力，而不是产能或者市场营销，因此生物医药的研发能力一般要强于医药行业的平均水平。《意见稿》提出改进药品定价方法，利用价格杠杆鼓励企业自主创新，今后新药的价格政策将较为宽松，研发水平较高的生物医药企业将从中受益。

    （4）诊断试剂行业面临机遇检查费用在住院和门诊大病费用中占了较大的比例，同样受益于全民医保带来的市场扩容。《意见稿》提出改革以药补医机制，对医院销售药品开展差别加价、收取药事服务费等试点，引导医院合理用药等，将使医院销售药品的利润率有所下降。如国家对医院的补偿力度不够，医院为维持运营将增加实验室检查。尽管医院的补偿机制目前存在很大争议，但我们预计国家对医院尤其是大中型公立医院的投入很难有明显增加。一方面《意见稿》中强调“新增政府卫生投入重点用于支持公共卫生、农村卫生、城市社区卫生和基本医疗保障”，并没有把对公立医院的补偿列入；另一方面在“看病贵、看病难”呼声高涨的情况下，地方物价部门对医生的医疗服务提价往往面临很大的压力。因此检查费用占整个卫生费用的比例有可能进一步提高，给诊断试剂企业带来机遇。


景气度有望延伸
    四季度生物医药行业的投资主线应紧扣个股基本面的成长性和估值风险，这也是该行业的主要特征。从成长性看，自医药行业2007年实现恢复性增长以来，行业一直延续了积极的发展态势。

    从估值风险的角度看，该行业投资策略的核心之一在于明确行业溢价水平的安全区间。在二级市场医药行业对大盘始终保持了一定的溢价水平，我们统计过1996年至今12年来医药行业对大盘的溢价水平，中位数在50%左右。而生物医药行业的估值水平又始终高于医药行业的平均水平，2007年以来比全医药行业平均溢价80%左右。根据我们统计，2000年以来生物医药估值对大盘平均溢价水平的中位数在90%左右，四分位区间为60%～120%。说明市场对生物医药板块的认同度还是比较高的。目前市场的加权平均市盈率已跌至13倍左右，生物医药的市盈率为39倍，和历史数据相比属正常范围，但对市场的溢价偏高，投资者宜注意行业中个股的估值风险。

    （1）生物制药——领军企业市场认同度高医改新政的实施对研发能力突出的生物制药企业无疑是重要利好，双鹭药业（002038）作为行业内的领军企业，其研发能力和产品梯队颇受业内好评，该股具有较高的市场认同度，投资者可适时介入。通化东宝（600867）在胰岛素领域国内领先，但考虑到市场对此前基本面的利好消息已给予反映，目前估值水平偏高，投资者可长期关注。

    （2）血制品——重视寡头潜质由于原料血浆供应不足，人血白蛋白自去年以来在各地出现了供不应求的行情。我们认为就产品研发能力和科技含量而言，国内企业差距不大，竞争优势主要体现在对原料血浆的利用效率和采浆能力上，企业是否具有在不断兼并扩张中占据国内寡头地位的潜质将成为判断长期投资价值的主要标准。必须注意到由于血制品市场本身容量较为平稳，加之血液制品的特殊性，国家对血制品的价格管制较为严格，该行业整体上还面临一定的成本压力和政策风险。从中期看，上海莱士（002252）或是华兰生物（002007）都将保持平稳增长。     （3）疫苗和诊断试剂——行业龙头可长期关注我国疫苗市场虽增长迅速，但和发达国家相比还不够成熟，其中部分疫苗产品如乙肝疫苗等已经供大于求，天坛生物（600161）是行业内为数不多的佼佼者。该公司的股东背景十分强大，目前市场估值对其资产整合利好已经充分反映。该股估值偏高，但考虑到疫苗产业的现状，以及大股东进一步整合旗下资产的可能，投资者可密切关注市场时机。

    诊断试剂市场的前景十分明确，无论是医改方案的实施还是我国健康产业的发展，都给科华生物（002022）这样的优质企业带来机遇。该企业研发实力强，产品覆盖广，未来发展可期。

(东方早报)2008/10/22



       据财政部网站昨天发布的信息显示，从11月1日起，将部分纺织品、服装、玩具出口退税率由原先的13%提高到14%，低于此前市场提高到15%的预期。这是三个月内，第二次上调纺织服装的出口退税率，8月1日，该项出口退税率已由11%上调到13%。

    中国商务部国际贸易经济合作研究院副院长李雨时称,此番调整出口退税率，一方面说明中国目前外贸形势比较严峻，再次动用行政手段提高出口退税，属于非常时期的无奈之举，对外贸企业无疑是福音。

　　李雨时特别指出，下一步可能要看外贸形势变化，如果继续回落，调高出口退税率的范围可能会继续扩大。但从另一方面这并不利于政府提出要调整出口结构，转变外贸增长方式，提高高附加值产品出口的目的。

　　不过，此番纺织服装企业出口退税率上调的幅度仍低于市场预期。

　　“1%的上调比例太少了，市场之前普遍预期将调高至15%。”国泰君安纺织行业分析师李质仙直言。在他看来，即便是上调两个百分点也不足以改变行业不景气的现状。


难改纺织业效益下滑
　　全球金融危机及经济下行周期之下，出口企业受冲击最大，纺织品首当其冲，温州作为中国服装名都更是受损失巨大。

　　“出口退税率上调，相当于给企业减税，两次上调累计幅度明显，一方面可以鼓励出口企业积极性，且有效降低企业生产成本，真正减少企业税负。”温州中小企业发展促进会会长周德文表示。

　　不过，对于企业而言实际的正面影响或将很有限。

　　在广发证券纺织服装行业分析师刘伟军看来，中国目前的纺织服装基本都是低端产品，出口的议价能力不强，在目前企业生存环境很恶劣的情况下，绝大多数企业会将这两个点让给买方，而不会成为企业的实际利润。

　　此外，刘伟军认为，目前纺织行业最大的挑战来自于成本的上升，人民币升值及原材料成本上升已使得中国企业没有成本优势，而越南等地的纺织业又迅速发展，日益成为中国的生产替代国。

　　“我们一直认为，上调出口退税率对行业效益和企业经营作用不明显，不会改变行业效益增速下滑、出口出现负增长的趋势，不会改变企业特别是中大型企业的经营情况。”国金证券纺织服装行业分析师张斌坦言。

　　张斌认为，纺织产品出口增速下滑主要影响因素不是出口退税率，一旦上调，外商必然相应降低产品报价，在一定程度上是国家补贴外商，我国纺织企业收益反而会小于外商。此外，他认为，目前纺织企业经营困难，内部核心因素是我国纺织企业同质性高，大家都致力于扩大规模拼出口，产能严重供过于求，市场竞争非常无序。

    张斌更是指出，经过20多年高速发展，行业急需整合，优胜劣汰，目前市场暂时的艰难正好提供了一个非常难得的机会，因此他认为，上调退税率人为干扰了市场调整的正常进行。

　　虽然东方证券纺织行业分析师施红梅也认为，纺织行业经历前些年的高速发展后，如今必须经历一轮洗牌，从而完成产业升级，“但考虑到纺织服装企业属于劳动密集型，保企业就是保就业”。

　　因此，在施红梅看来，这也是给已陷入困境的小企业喘气机会，变“硬着陆”为“软着陆”。

(东方日报)2008/10/23


      中国继八月份将纺织品出口退税由11%增至13%之后，下月开始再将出口退税调高至14%，这1个百分点对纺织业而言只属杯水车薪，相信会有更多中小企业面临倒闭。龙头企业魏桥纺织（02698）凭其实力应可度过寒冬。

预期毛利率可止跌
    以出口为主的业务，无疑受今次金融海啸影响最大，魏桥纺织今年六月底中期纯利已大跌59.3%，至2.73亿元（人民币•下同），其整体毛利率亦跌至7.6%。公司管理层曾表示，预期下半年毛利率将可止跌，与上半年持平。

    然而，当时未发生金融海啸，现时出口环境远较前严峻，但人民币的升值步伐经已停下来，令汇兑亏损可望大为减少，惟长远而言集团仍要扩大内需比重，只是多时未见进展。


行业整合汰弱留强
    集团在艰难时期主要是透过缩减成本减省开支，包括减少产量，并透过热电资产互换，以13.08亿元收购高新热电资产，有助其自用及若干收益，煤产价格下跌亦令其成本下降。

    并非每间纺织企业均面临困境，例如德永佳（00321）上半年度的纺织业务甚至录得盈利增长，这次金融风暴肯定是一次汰弱留强过程，魏桥此类大型企业前景毋庸看得太差，现时其巿帐率已跌至0.167倍，可谓极其低残，只是经营情况未见曙光，即使反弹力度亦会有限。