2008年10月30日房产、电力、化工、水泥、啤酒、食品、医 ...

(文汇报)2008/10/29


       尽管各级政府连续出招救市，内地房地产企业对后市房价的预期却不升反降。易居中国针对400家地产企业的调查显示，认为房价将继续下跌的高管比例再增14.4个百分点，首次超过了50%，仅剩12%的人坚持认为房价将会回升。


仅12%人认为房价将回升
　　地产商的悲观情绪在一线城市表现得尤为明显。易居房地产研究院刚刚发布的《四季度「百城千企」房地产走势调研分析报告》显示，在上海、广州、北京、深圳等一线城市，有71.1%的受访者认为城市房价将持续下降；认为房价可能上涨的房企却不足3%。而在二、三线城市，这两项数据分别为47.1%和14%，远较一线城市乐观。

　　对房价的悲观预期直接影响了地产商对成交量和地价的期望值。尽管各级政府不断出台政策大力提升成交量，仍有约半数受访地产商认为，四季度内地楼市成交量将进一步萎缩。而在土地投标市场上，悲观者同样再增一成达到60.6%；在一线和二线城市，分别有53.3%和68.7%的房企表示，下一季度没有购地计划。

(东方网)2008/10/28


　　万科认为，这次全国性政策相当于开发商不用降价，政府用其他方式帮他们降了10%-20%，这对尽早结束观望有很大帮助。货币政策将从此转向扩张，而这一扩张政策会选择房地产行业作为突破口，房地产行业从现在开始会有一个很强的“反周期性”。今后，从大的方面来看，房地产行业的政策环境会越来越好。

　　政策出来之后，对不同地区的影响不尽相同。去年房价过高，目前珠三角调整已很可观了，而有些地方还没有到位。对于没怎么涨过的二、三线中西部城市，显而易见，这次全国性政策一下子降了10%-20%，相当于房价回到2005年水平，甚至更早。“相信一周之内看房人群就会明显上升，但是要转为实际购房，应该不会在很短的时间内实现。”

　　在对购买力的提升上，万科认为，对144平方米以下的房子肯定会产生影响，影响最大的是90-144平方米，其次是90平方米以下。“首付从三成降到两成，这减少了短期支付能力的33%。长期来看在月供上，一般购买144平方米以下，不会是特别富有的人群，多选择15-20年按揭期，利息占全款的40%左右，大约相当于房价降了20%。90平方米以下的首付不变，则相当于降了10%-20%。”

    谭华杰说，无论是从个人利益出发，还是社会制度良性沟通、循环来看，开发商借此机会促销降价，成交量起来了，就是楼市回暖的前奏。

　　肖莉表示，万科今后基本上将延续以前的操作方式，该促销的仍然进行促销。同时会根据对销售数据等的反馈，顺应市场进行调整。她表示，最终是为了达成“销售出去”的目标。至于2009年的开工量，她表示还在做数据统计，增长的可能性是很低的。目前的手头存量非常充足，明年是否能迅速转好，现在还难以估计。但是市场一旦转好，启动开工也很容易。目前的策略是用适度的开工量去匹配销售量。
用资金限制拿地冲动

    政策利好，行业的调整周期可能缩短，万科今后会不会加快拿地？对此，肖莉表示，珠三角的房价调整已基本到位，北京也已经有明显变化，但未来仍难以预测。

　　具体从拿地的角度来看，矛盾点在于资金问题。万科目前有将近200亿元的现金，但其中要应对未来1年到期的债务。另外，广东地区的预收款还是冻结的，这个数量在30亿—40亿元左右。

　　“万科的现金是非常安全的，但可用资金还是有限，这也是行业整体情况，所以拿地还是会非常谨慎，万科不会急着去拿地。到9月份公司已经拿到超过500万平方米的土地，在付款方式上，可以采用合作的方式，这样启动资金比较少。”肖莉总结道，有合适的地，接下来万科还是要边走边看的。

　　关于土地价格的调整，谭华杰补充说，不管地方政府如何安排土地价格，理论上，较低的房价与较高的地价同时出现时，上游的水泥、钢材等价格就会变得很低，势必影响整个产业链的状况。市场不是任人宰割的，它有自己的规律。

    “万科现在力争把自己的制造业特征做到最强，一直以来周转率相对较高的营销策略也是考虑到未来可能出现的未知风险。”

（中国证券报）2008/10/29


       万科A(000002)昨日公布的三季报显示，1-9月份，公司共实现营业收入225.4亿元，净利润22.8亿元，分别较去年同期增长59.1%和18.8%。其中，第三季度，实现净利润2.15亿元，同比下降13.42%。万科同时决定，在中期下调开竣工面积的基础上，再调减开工面积约110万平方米，到570万平方米左右。业内人士指出，调低开工面积将影响公司未来业绩。


毛利率降低
　　三季度，万科净利润下滑，主要原因是毛利率降低，另外还计提存货跌价准备。数据显示，公司三季度毛利率为39%，比去年同期低12个百分点。三季度,公司还计提了5个项目的存货跌价准备5.3亿元，影响净利润4亿元。

　　兴业证券房地产研究员王嘉指出，由于严峻的行业环境给万科的经营带来了较大的负面影响，万科预计全年很难达到15%的净利润增长率。从三季度开始，公司在财务上按照无法达成股权激励要求进行处理，且冲回1-6月计提的股权激励费用1.9亿元。剔出存货跌价准备和股权激励费用冲回两方面因素，万科2008年三季度与结算收入相匹配的净利润同比增长为58.6%。

　　截至2008年9月底，万科期末总负债率为69.7%；净负债率为34.8%，比中期末的净负债率37.1%进一步下降。报告期末公司拥有货币资金199.4亿元，比中期末的153.7亿元增加了29.8%。期末，该公司各类短期借款和一年内到期的长期借款合计170.7亿元，低于公司所持有的货币资金。这意味着，万科目前的财务、资金状况依然十分稳健。


收缩规模
　　目前，房地产行业深度调整，国际经济形势动荡也给行业的发展增加了不确定性。由此，万科决定，进一步下调今年的开工计划，开工面积再调减约110万平方米，到570万平方米左右，以更好地匹配市场的销售节奏。

　　海通证券房地产分析师帅虎认为，万科调低开工面积将影响未来业绩。他指出，目前公司贯彻现金为王策略，财务情况略好于行业水平，但仍有压力；存货占比偏高，开工面积的再次调低，将对未来两年的竣工面积及相应的结算收入产生实质性影响。

　　中金公司分析师白宏炜也表示，开工计划的放缓预示着公司未来增速的放缓。期内土地储备增加660万平米，目前土地储备可供两年开发。不过他指出，公司资金压力较小，未来扩张能力强。

　　三季度，公司实现销售面积136.6万平方米，实现销售金额114.9亿元，较上年同期分别减少29.4%和31.9%。1-9月份，公司累计实现销售面积402.4万平米，销售收入356.1亿元，分别比去年同期减少8.9%和3.2%。

　　在土地市场方面，1-9月份，公司共新增项目27个，项目规划建筑面积总计约660.6万平方米，按万科权益计算的建筑面积合计约502.1万平方米，平均土地成本约2074元/平方米。总体而言，公司在拿地方面仍会采取审慎态度，且更多地采取股权收购、合作等方式，以降低成本。

　　万科总裁郁亮表示，短期内万科的经营策略将更加强调稳健性，一方面坚持“现金为王”的策略，在确保经营稳健性和安全性的同时，为随时把握可能萌发的市场机会蓄积力量；另一方面，万科将借市场调整之机，致力于专业能力的提升，发现自身的不足，以进一步巩固和强化自身的优势。

(证券时报)2008/10/28


       在房地产市场环境不佳的情况下，保利地产（600048）前三季度业绩保持较快发展，不过第三季度业绩并不理想。

　　保利地产的三季报显示，前三季度，公司实现营业收入约66.9亿元，同比增长71.22%；实现净利润约12.7亿元，同比增长125.38%；每股收益0.52元。报告期内公司共有在建拟建项目62个，总占地面积1441.16万平方米，规划总面积2436.22万平方米。报告期内，新拓展项目2个，占地面积170.49万平方米，规划建筑面积89.38万平方米。今年第三季度公司新开工面积165.3万平方米，竣工面积7.88万平方米；今年1-9月份在建面积976.22万平方米。

　　但是第三季度的数据显得不如人意，第三季度保利地产实现营业收入和净利润分别为13.12亿元和2.33亿元，其中保利地产第三季度的净利润同比下降18%，环比下降69.2%。净利润下降的同时，存货也在上升，保利地产第三季度末存货约417.5亿元，比上半年末增长了48.66%。

　　另外值得注意的是，公司第三季度末，短期借款余额约1亿元，比上半年末下降83.08%；一年内到期的非流动负债余额约28.4亿元，比上半年末增长13.56%；长期借款余额约146.1亿元，比上半年末增长61.69%；总体来看，第三季度保利地产借款总额增加了约54亿元。经营活动现金流约为-81.8亿，同比增加了67.7%；不过，保利地产手中的货币资金仍然充裕，达到约48.3亿元，比今年初略有上升。

（中国证券报）2008/10/29


9月份全国70个大中城市房价同比上涨3.5%，涨幅比8月低1.8个百分点，环比下降0.1%，房价只是涨幅趋缓却没有实质性下跌。目前国内一线城市的房价收入比仍在10倍以上，远高于海外市场平均4-5倍的水平。在这样一种畸高的房价面前，怎样的刺激措施都改变不了普通百姓买不起房的现实，而有价无市的房地产市场又谈何发展繁荣？

前三季度我国GDP仅增长9.9%，创下2004年以来的最低水平，而第三季度GDP增速更是降至9.0%，经济增速大幅放缓。在外部环境恶化的情况下，固定资产投资和消费无疑将成为推动中国经济增长的主要力量。而房地产业目前依然是国民经济的支柱产业，在全年固定资产投资比例中占到1/4，并可贡献约10%的就业。因此，维持其平稳健康发展在当下可以说是意义重大。但维持平稳不是维持高房价，而是让房价回归到健康合理的水平上来。

流动性大潮退去，房地产市场暴利时代也由此宣告结束。当下房地产市场所需要的拯救，既来自政府更来自自身。如果房地产开发商们能改变暴利思维，主动挤压泡沫，使盈利空间回归到合理的水平上来，则当前楼市的交易量萎缩困境将迎刃而解，毕竟中国有着世界上最为庞大的内需市场，“只有卖不出的价格，没有卖不出的房子”。

当然政府的作用也不容忽视，国家日前出台降低住房交易税费及首付比例等政策，也体现了希望刺激内需稳定楼市的用意，然而去除繁杂税费与一级市场的垄断问题才是对房地产业最大的“松绑”。

曾有开发商透露房地产成本的五个构成要件，“土地成本大约占25%－30%，建筑成本占25%－30%，管理等费用占10%，税费等开支则几乎占房价成本的30%－40%”。事实上，地方的土地财政已经成了制约房地产业健康发展的最大问题之一。只有解决好这些问题，房地产市场才有望走上健康发展的道路，与之联系紧密的金融行业，以及建材、钢铁、装修等上下游产业的关系将因此得以理顺。

房地产业正站在面临转变的十字路口。破除市场垄断，调整土地财政，主动挤压泡沫，实现理性回归，便可转身拥抱这个世界上最大的内需市场。

(信报)2008/10/28


　　世邦魏理仕与海南鲁能广大置业有限公司签署战略合作协议，共同合作打造三亚现代滨海度假新城。世邦魏理仕凭借国际化的专业知识及丰富的本地经验，结合多年研发的最佳物业管理服务模式，为该项目提供资产管理和资产经营等服务，冀为客户带来更多收益，并为项目创造最大的价值。海南鲁能广大置业有限公司总经理刘宇与世邦魏理仕大中华区办公楼服务部资深董事总经理杜明达（Dominic Stead）出席了日前举行的签约仪式。

　　此项目位于三亚湾，总面积占地六点八方公里。首期启动的项目包括美丽MALL及美丽1区，总建筑面积合共十六万方米。美丽MALL是三亚市首个美丽文化主题休闲区，位于美丽城中央区。美丽MALL汲取国际度假地产市场成功的开发理念和营运方式，以国际化模式打造新型主题文化区，让度假风情与都市娱乐完美融合；糅合国际概念与本土实际的风格，无论是规划、定位、组合等方面均呈现完美势态。建成后的美丽MALL将成为集美丽时尚购物中心、酒吧街、酒店式度假公寓、音乐喷泉广场为一体的国际性主题文化休闲区，为度假休闲生活提供缤纷多彩的视听享受。该项目的招商工作现已全面展开，而酒店式度假公寓亦即将于短期内推出。

（南方都市报）2008/10/29

        曾经的房地产销售旺季如今风光不在，昨日广州市国土房管局发布的最新市场分析报告宣告了今年“金九银十”量价齐跌的定局。广州市今年9月一手住宅均价8244元/平方米，每平方米价位比8月份的9078元大幅下跌近千元，成为去年房贷新政出台以来广州房价新低。与此同时，广州市一、二手住房成交量也出现大幅萎缩。

    9月房价已低于2007年平均水平根据广州市国土房管局统计，今年9月，全市十区新建商品住宅交易登记均价为8244元/平方米，同比下降14.9%，环比下降9.2%。其中90平方米以下普通新建商品住宅交易登记均价5950元/平方米，比8月份的6187元/平方米下跌237元。

    广州房价已经从去年10月的高位11574元/平方米回落至今年9月份的8244元/平方米，回落幅度高达28.8%。而9月份的深度下跌也超出许多人的意料，这导致今年9月份的广州房价已经低于2007年广州一手住房均价8735元/平方米。 业内人士此前曾预测今年广州楼市价位有可能回落到8000—8500元/平方米。

（信报）2008/10/30


       全球信贷紧缩，专注发展大型项目的瑞安房地产（272）亦身受其害。集团主席兼行政总裁罗康瑞透露，向银行融资难度增加，除了要暂缓云南发展项目外，亦在周转上一度出现困难，但集团最近仍成功获得一项八十亿元（人民币，下同）的备用贷款。

　　罗康瑞在出席旗下重庆天地超高层项目动工仪式后表示，近期为偿还一笔美元票据的经历「很痛苦」。该项票据本月十二日到期，他透露，早前集团与一间美资银行达成贷款续期共识，但九月雷曼破产引发金融海啸，该行便退缩，令他要在三、四周急筹三亿七千五百万美元还款。


曾有银行要求年息20厘
　　罗康瑞指出，最后得到滙丰银行及渣打银行提供过度贷款，但强调利息是以市价计算，比昨天有报道指出的二十厘利息「差好远」。他表示，确有银行提出以二十厘利息提供贷款，但他并无接受，「借了那还怎做生意？」他说。

    瑞房与云南四个城市的综合旅游度假区发展计划暂缓发展，罗康瑞指出，四个项目规模甚大，投资额在四百亿元以上，但现况未能确保有足够资金及贷款进行，唯有向省政府表示暂缓计划。他指出，若融资方面配合，希望最快明年下半年可以成事。

　　他指出，金融海啸令欧美等地的信贷十分困难，但相对中国仍有余钱，在国际层面上是一种优势。

　　瑞房最近与一家内地大银行达成初步协议，提供一笔三年期八十亿元的备用贷款，以支付数个项目的开支。罗康瑞指出，集团拥有现金三十三亿元，未来两年有一百零四亿的资本开支，其中有二十多亿是建筑费，开支在控制范围内。

　　瑞房的项目多涉及旧城改造，投资每每以百亿元计，保持资金流动性至为重要。对于愈来愈多发展商降价促销来回笼资金，罗康瑞多番强调，不会加入减价行列，因为旗下项目都在市核心地段，将考虑改为加快推出住宅部分来收回资本。

    他指出，留意到最近中央的稳定楼市措施并非以往宏观调控般「一刀切」，而是让各省市自行调节出切合本身情况的政策，相信会有效帮助国民置业。国务院刚颁新政刺激内需，他指出，置业是内需的非常重要的元素，故中央对楼市必定十分关注。


重庆天地投资80亿
　　刚动工的超高层项目，为重庆天地的商业地带，三座高楼包括写字楼、酒店、服务式公寓及零售楼面等超过六十八万方米，投资额八十亿元，预计二○一五年完成，

（文汇报）2008/10/30


       投行预期香港经济增长将放缓，楼市无可避免会下滑，投行美林昨日发表报告，调低今、明两年香港住宅楼价和写字楼租金的预测。该行原预计本港住宅楼价两年皆会上升10%，但因目前宏观环境恶化持续影响市场气氛和信心，预计将影响短期需求，故预料08和09年住宅楼价会分别下跌9%和15%。写字楼租金的今明两年预测分别由下跌5%和20%，调整为持平和跌35%。


调低地产股目标价40-69%
       该行称，香港地产股目标价下调40%-69%不等，地产股现时以较每股资产凈值(NAV)折让37-78%的范围交易，个别甚至低于亚洲金融风暴和03年SARS时的水平。尽管短期内暂看不到任何可刺激楼市的因素，但该行认为中长期来看，此类股份有非常理想的价值。

    美林建议，新鸿基地产(0016)列为「买入」首选，因该公司财务实力雄厚以及估值较低，资产负债状况也远远好于亚洲金融危机时期。另下调信和置业(0083)评级至「中性」，并维持长江实业(0001)和恒基地产(0012)「买入」评级。  

（中金在线）2008/10/29


       10月24日，中电联、山东省等部门联合在青岛召开的热电联动研讨会，会上透露出的信息表明，今年电厂电力设备利用小时将至少再降低151个小时，罕见地掉到5000小时以下。

   电监会市场监管部知情人士亦表示，预计到今年年底发电设备利用小时可能降低到5000小时以下，电监会对此问题高度关注。

    发电设备利用小时数是发电设备运行时间指标，越多则设备开工率越高(平均发电设备利用小时＝报告期发电量／报告期的平均发电设备容量)。一位参与了上述热电联动研讨会人士指，“电监会现在着急也没办法，当下的问题是由一系列原因造成的”。

    宏观经济整体下行是电力需求下降的主要原因。例如，房地产市场下滑和投资量下滑导致了下游钢铁、水泥等高耗电行业产能不足，一些电解铝等出口型高耗能产业也出现了产能过剩问题，在此情况下，电力耗费量出现了下降。

    电监会日前发布的《2008年全国电力工业1-9月份统计月报》表明，1-9月份全国全社会用电量同比增长9.67%，增长率较去年同期下降5.45%，9月份用电需求增幅首次出现低于GDP增幅现象，并且电力需求进一步大幅度下降的趋势仍在持续。

    一般认为，统计数字出现误差的情况较大，可能不够准确。但电力需求能够“实打实”的反映经济现状的指标。今年9月份GDP增速9.9%，发电量增幅仅9.7%，这是近10年来第一次出现发电量增幅低于GDP增幅的情况。

    “中国能耗弹性系数(能源消费增长速度与经济增长速度之比)已经小于1了。”韩晓平说，影响能耗系数增长的原因有两个，一个是节能，一个则是经济发展对能源的需求，因此能耗弹性系数通常用来考察经济增长变化对于能源需求变化的影响。

    在经济高速发展时期，中国能耗弹性系数介于1-1.5之间，“但是现在已经小于1了，1997年东南亚爆发金融危机时，这一数字也是小于1的。”韩晓平分析说，能耗弹性系数的降低，一部分是节能的结果，而更重要的原因，则与当前全球金融危机所带来的经济发展下滑有关。股市不景气、房地产下滑等原因，使得企业融资能力减弱，融资能力减弱导致产能缩小、耗能缩小。

    当前电力需求增幅低于GDP增幅被行业内解读为一个重要危险信号。一位电力企业负责人对记者说，来自中电联的电力需求数据应该是可靠的，GDP由各地统计上报，可能出现偏差。也就是说，宏观经济下行的程度和其给电力行业需求带来的影响，可能都大于目前公布的数据。


增量迅猛
    利润削减的同时，新项目还在上马。到年底，中国电力行业装机容量将达8万千瓦，其中火电机组将占到78%。

    由于2006年到2007年全国新增发电容量都在1亿千瓦以上，连续多年的大规模上马发电厂，将使中国遭遇电力过剩的问题。前两年电力紧张时所带来的全国大建电力企业情况，将从今年开始逐渐形成市场供应量，截止到2008年三季度已经完成约5700千瓦，全年预计新增电力供应在8000万千瓦以上。

    韩晓平指出，今年全年实际上预增供电能力在9000万千瓦时以上，减掉关停的1350万千瓦时小火电，仍有8000万千瓦时的增量。
电力需求增幅已经降到了个位数，而发电量仍在延续高速增长，形成供过于求的局面可能性极大。

    “电力供给能力总是滞后于市场需求的，”韩晓平分析认为，由于目前电力配给中有国家电网这个垄断机构作为中间商，电力供需双方无法直接对接。作为能源的供给方，电力行业总是走在市场的后面，当市场火爆的时候一拥而上上马电力项目，当市场需求不足时，陷入开工不足与亏损的局面。

    五大发电集团之一的该集团今年预计发电量是3000亿千瓦时，平均每个月200多亿千瓦时，但是，9月份就没能完成任务，有20多亿千瓦时的电量没能发出。今年“十一”之后，已经有10个省份发电量增幅迅速下降到2%左右，往年这个时候各省的发电量增幅应该是在10%-13%。

    该负责人表示，上半年电力企业都在为电煤价格上涨而犯愁，下半年市场电煤每吨价格降了不到100元，但电力企业的发电设备利用小时却大幅下降。如果发电设备利用小时低于5000小时，单位发电能耗就会高于平均煤耗，加上固定资产折旧的情况下，电力企业亏损面更大。


警惕金融风险
    电力需求的下降被看做是一国经济下行危机的预警。韩晓平说，当下更应该关注后续金融问题。

    资金周转困难已经成为发电行业整体问题。在今年1—8月煤价疯涨的情况下，发电行业贷款买煤成为行业现象。奥运期间，大唐集团等各电力企业还不惜一切代价买煤，包括贷款。

    “奥运过后煤炭压港的现象，不是煤炭供过于求，而是因为企业买不起煤，”上述电力企业负责人认为，目前电煤价格仍然偏高。

    事实上，在只有一个买家国家电网的情况下，发电企业之间恶性竞争不足为奇。

    电力贷款在中国银行贷款中占了重要比例。韩晓平指出：目前平均每年新增的发电量中，每一亿千瓦发电量意味着贷款5000亿元，而一个项目的还贷时间在20年-30年。

    “中国式金融危机有可能到来。”韩晓平提醒说。韩晓平认为，中国式金融危机极有可能通过实体经济的途径爆发，虽然目前银行体系投放于电力行业的总贷款量并没有具体数字，但2005年开始每年全国新增电力发电量都在1亿千瓦以上，按照每千瓦平均投入5000元来计算，每年新增于电力行业的贷款就在5000亿元以上，而电力行业是个回报周期比较长的行业，由此带来的金融风险积累不容小视。

    “以国有垄断企业为代表的电力行业是一个典型的代表。”韩说，电力银行贷款基本上集中于五大集团，这说明电力贷款风险集中较高——电力行业的固定资产折旧率非常高，产能扩张时上马多个项目，但是当前的设备利用小时减少到5000小时以下，设备开工不足，这对银行信贷将产生影响。

(新华网)2008/10/29


　　10月23日，广西防城港核电有限公司在广西南宁举行了揭牌仪式，这标志着广西第一个核电站进入实质性的建设和发展轨道。

　　据了解，防城港核电项目位于防城港市港口区光坡镇，是广西首个在建的核电站。广西防城港核电有限公司由广东核电集团与广西投资集团共同组建，于今年9月3日在防城港市注册成立。

　　按照签订的框架协议，防城港核电项目由中国广东核电集团有限公司控股，与广西投资集团有限公司共同出资建设，出资比例为61%和39%。广西防城港核电项目规划建设6×100万千瓦压水堆机组，一期工程将采用二代改进型（CPR1000）技术路线，建设规模为两台百万千瓦级压水堆核电机组，总投资约人民币690亿元。

(经济参考报)2008/10/29


　　内蒙古阿鲁科尔沁旗人民政府日前与大唐(赤峰)新能源有限公司举行了5万千瓦风电项目开发签约仪式。与此同时，阿鲁科尔沁旗道德风电场一期项目也正式开工建设。

　　据阿鲁科尔沁旗人民政府介绍，道德风电场一、二期规划区域面积55.6平方公里，计划总投资5亿元人民币，装机5万千瓦，工程建设期为一年，预计2009年投产并网发电，年发电量将达到1.2亿度。

（信报）2008/10/30


       华能国际电力（902）第三季亏损明显增加至21.6亿元（人民币，下同），远高于上半年的亏损5.43亿元，使今年首三季亏损达到26.3亿元，较预期为差。

　　华能的亏损，主要受煤价上升及财务费用大增所影响。而上半年收购新加坡的大士能源，总代价219.2亿元，均源自借贷，使财务费用增加。这一部分涉及新加坡业务，于3月25日开始，把账项合并。截至6月底止，该业务收入为37.24亿元，经营利润3.68亿元；报告未说明能否从新加坡获得净利润，由于需要负担大量财务费用，估计这项投资暂时无利可图。第三季报告并无对业务评述，未能了解进度。

　　煤价上升，确是对华能打击甚大，上半年燃料支出增加68％，经营总成本上升54％，至302亿元；而第三季总成本则为221亿元，等于上半年的73％，较去年同期增加91％。而期内已包括新加坡业务，不宜作出比较，亦难明了内地电厂的成本增幅。华能中期报告指出，上半年境内业务单位燃料成本同比上涨34％；参考其他报告，指出其首三季单位燃料成本分别按年上升23％、45％及70％，第三季煤价较第二季仍升18％，可见煤价对华能的影响。

　　今年7月，华能的上网电价调升5.16％，8月20日再调升5.67％。首三季境内上网电量一千四百零三点七亿千瓦时，同比增加12.73％；第三季为四百八十九点二七亿千瓦时。但电价上升，不但无补于事，亏损反为大幅增加。华能于年初的各项预测，包括力争全年发电量达到二千零八亿千瓦时、机组平均利用小时达到五千七百五十七小时、单位燃料成本涨幅在18％左右，这些预测相信无法实现。事实上，一切只是预测，情况并非华能可以控制。


资不抵债情况严重
　　华能的负债相当沉重，6月底的总借贷高达924亿元，较去年底增加53％，相当于总资产60％，或相当于股东权益196％，而手头现金及现金等价物只有45.5亿元。在总借贷中属于流动贷款约占45％，尽管是控股公司对其财务支付，亦只贷予华能28亿元。负担的增加，使华能首三季的财务费用高达24.15亿元，同比增加68％。除为投资新加坡而增加借贷，令财务费用增加外，若干发展已投产的机组，其利息支出已由资本支出转为列入损益表的支出。

　　煤价于第三季平均仍较第二季上升，而后期已回软甚至回落；同时，第三季的两次加价可全面反映于第四季。因此，第四季业绩应较第三季为佳，至少可以减少亏损。但华能的预测，如电价不再调升，则亏损将继续增加，这种预测令人失望。换言之，增收的电费连同煤价的下跌变相收入，可能亦未能抵销支出的增加。

　　第一次电费加价始自7月1日，第三季已全期受惠；而第二次加价始自8月20日，第三季受惠期间不足一半；而第四季是全面受惠于两次加价。如第四季仍未能受惠，可能会是手头煤炭成本仍相当高、机组利用小时下降、上网电量未如理想，甚至可能与新加坡有关或其他因素。


煤电联动机制名存实亡
　　从现状看，电费只调升两次，未能使发电企业回复正常业绩，华能亦不例外。一般期望今年内可以再度加价，而政策似未配合。面对金融海啸，中央的措施致力于减少企业的负担，希望对经济增长有所帮助。而目前的环境，或将左右中央政策，因而电费是否再加，仍属未知之数。似乎中央政策仍在观望煤价的变动，如能下滑，可减轻电费上调的压力。

　　煤电联动机制名存实亡，对煤及电两行业的政策显得随意，特别是经过经济转变后，即使有既定政策，亦作出调整。此后究竟是随意跟随形势而对电价作出决定，抑或继续维持煤电联动机制，看来仍待决定。

　　华能每年销电二千亿千瓦时，电费的变动影响颇大，每千瓦时加价1分，收益便增加20亿元，因而是否继续加价，是华能业绩的关键。当然，煤价变动的影响亦大，以上半年燃料支出214亿元计，每升跌10％，对华能的影响是每年40亿元以上。

　　由于华能仍在亏损，而恢复盈利只能期望明年。而何时回复过去的正常经营，不易肯定，只能视电价与煤价的变动而估计。

(证券时报)2008/10/28


       中国煤炭工业协会副会长濮洪九在日前召开的“全国煤炭企业精细化管理经验交流会暨高峰论坛”表示,近几年煤炭企业成本大幅度上升,一些企业重点合同电煤售价低于生产成本,煤炭市场化改革的任务还很艰巨。

    濮洪九指出,煤炭市场商品煤价与电煤重点合同价格的差异逐年增加,价差已由2003年的每吨33.3元,增加到2008年6月的每吨156.2元;部分地区市场商品煤价与电煤重点合同价格差超过了每吨200元。

    濮洪九说,虽然我国煤炭市场基本形成了供需双方自主衔接、自主订货、自主协商的煤炭定价机制。但煤炭价格双轨制仍未打破。

    另外,濮洪九引用中国煤炭工业协会的数据表示,现在国内煤炭库存大幅增加,且结构有所变化。统计显示,到9月末,全国煤炭社会库存预计在1.6亿吨左右,比8月末增加1500万吨,上升10%。在煤炭社会库存中,电厂煤炭库存大幅度增加。9月末,直供电网电厂煤炭库存3450万吨,比8月末增加了655万吨,增长了23.4%。

    截至10月12日,直供电网电厂煤炭库存3842万吨,可用20天。秦皇岛港存煤自8月18日突破700万吨后,9月2日突破800万吨,9月21日达到890万吨。近期虽经有关方面努力疏港,但库存仍保持在800万吨以上。

(中国电力企业联合会网)2008/10/28


       从国家能源局在新疆召开的“新疆哈密地区千万千瓦级风电基地规划报告审查会议”上了解到，我国五大千万千瓦级风电基地之一的新疆哈密风电开发进入实质阶段。

　　新疆哈密地区风能资源丰富，技术开发量6498万千瓦，占全疆54.1%。本次规划在哈密东南部和以及北部的三塘湖-淖毛湖风区建设2000万千瓦风电场，开发时间进度是2010年200万千瓦、2015年1000万千瓦、2020年2000万千瓦。会议明确哈密风电送出采用35千伏（风电场）-220千伏汇流站-750千伏变电站模式，集中送往750千伏电网，并通过西北与新疆联网工程或直流工程外送，在西北全网以及全国消纳。

　　近年来，西北电网有限公司积极响应国家鼓励可再生能源发展的政策，已经在电网规划中通盘考虑可再生能源发展需要，超前研究新疆哈密和甘肃酒泉两大千万千瓦级风电基地的开发并网相关问题，积极推进西北区域风电调度测风网络建设，结合风功率预测技术，优化风电调度，以确保风电送出。

　　考虑西北电网公司在风电预测方面开展的大量工作，国家能源局表示拟在甘肃安西地区开展风电预测试点工作，可将西北区域风电调度测风网络纳入试点范围。

(中国能源网)2008/10/28




       10月24日随着特高压1000千伏长治站1号主变5012、5013开关启动，标志着特高压1000千伏长治变电站500千伏系统顺利投运。

    500千伏开始正式启动，启动项目包括500千伏长晋I线、长久II线、长久III线及两侧开关转运行，长治站500千伏 I、II母转运行，长治站1号主变5012、5013开关启动结束后转冷备，整个启动过程持续了4个小时，特高压1000千伏长治站输变电工程启动第一阶段顺利结束。

（大公报）2008/10/29


       大唐发电（00991）第三季录得4.3 亿元人民币亏损，大摩重申「减持」评级，目标价3.7 港元，并估计大唐全年会转盈为亏。

    大摩称，虽然大唐预料煤价会在第四季回落，令生产成本下降，而市场亦估计内地11 月或再加电费，但大摩认为加幅不足以令大唐扭转亏损，预料全年会转盈为亏。

    大摩指出，大唐股价自8 月以来虽然大幅下降，但目前仍难望有正面催化剂。

    摩根大通发表研究报告，指大唐发电第三季录得净亏损4.33 亿人民币，故把其目标价由5.3 港元调低至4.5 港元，维持「中性」评级。摩通指出，大唐发电旗下大部分发电厂录得亏损，主要因单位燃料成本上升及低使用率。

    摩通表示，虽然大唐发电股价近期下跌，与国企指数走势相符，但该行认为下跌幅度过大。电费增长较预期低及煤价上升为该股潜在向下的风险。摩通称，较看好北京控股（00392）及华润电力（00836），主要因大唐发电第三季末净负债率逾330%，对比华润电力的100-150%以及北京控股低于10%。

    花旗发表报告，把大唐发电目标价由6港元大幅下调至3 港元，以反映08 年煤价高企。不过，该行预料，随着煤价放缓及大唐发电旗下煤矿盈利回升后，其盈利应可回稳。该股现时0.8 倍市账率较历史平均1.32倍低40%，估值偏低，因此予其「买入」评级。花旗表示，大唐发电第3 季净亏损4.33亿人民币，较第2 季的1,900 万人民币扩大，主要受单位燃料成本上涨拖累。

    花旗调低大唐发电09 年及2010 年纯利预测31-38% ， 分别至16.11 亿人民币及35.27 亿人民币，料今年全年亏损1.22 亿人民币。

(南京晨报)2008/10/29


       近日，记者从有关方面获悉，为缓解南京天然气供需矛盾尤其是冬季用气的紧张局势，由南京港华投资建设的液化天然气(LNG)储配站目前已顺利开工建设，预计今年年底可建成，明年冬天南京将具备天然气调峰能力。

    据了解，位于南京市栖霞区东湖村的天然气储配站占地46亩，建成后的储配站除发挥备用气源应急调峰的作用，保障大部分用户的天然气安全供应外，还可作为南京的上游供气中断时的应急气源，也作为对外购气的储气系统。液化天然气储配站分一期、二期工程，目前一期项目的各项基础工程建设已完工。预计年底建成后的一期液化天然气(LNG)储配站，储存规模为1万多立方米，满足南京日调峰需求。另外，明年8月份，四川过来的天然气将到达南京，南京主城区和江宁都将用上川气，明年冬天的天然气紧张局面将因此彻底改变。

(博燃网)2008/10/28


       投资900万元，压缩气量一期为每日6万立方米，二期为每日9万立方米，可满足5000辆汽车用气。10月23日，禹州市首座压缩天然气汽车标准加气站在禹州建成。

    此次建成的禹州市首座压缩天然气汽车标准加气站位于禹州市滨河大道东段，总投资900万元，建有与其配套的燃气车辆改装厂。压缩天然气汽车标准加气站具有母站功能，除可为进入本站的汽车加气外，还可利用槽车为子站或周边地区提供气源。目前，其供气量一期为每日供应6万立方米，二期为每日9万立方米，可满足5000辆汽车用气。压缩天然气汽车标准加气站的投入和使用，将会为城市公交车、出租车、货运车等提供极大的方便，不仅可以降低汽车营运成本，节省维修费用，还可以达到环保、方便、清洁的效果。

(上海证券报)2008/10/29


       数据显示，今年1至8月国内水泥行业表现强劲，销售收入同比增长25.3%，毛利率16%，同比上升1.4个百分点，利润总额182亿元，比去年同期增长58%。而水泥价格也持续创新高，成功转移了原燃料成本上升的压力，保持了利润的高速增长。

　　然而转折点也在8月出现，月度产量增速大幅下降，创出了6年来的新低，意味着需求出现了快速萎缩。出于谨慎的考虑，我们继续观察了9月份的数据以及10月以来进入传统销售旺季后各地市场的表现，确定了经济增长放缓，而非奥运影响，是需求下滑的最重要原因。

    值得欣慰的是，本轮调整也不太可能出现2005年行业利润下降40%的情景，政府以加大铁路等基础设施建设的手段维持经济增长以及落后产能淘汰将有效防止供出现需严重失衡，而行业集中度的提高以及余热发电技术的大规模推广也增强了企业的抗风险能力。

(上海证券报)2008/10/29


       临近10月底，江苏、浙江两省水泥市场价格均出现大幅下跌，预计上海水泥价格下跌日子为期不远，拐点已经呈现。10月28日，记者从中国水泥协会、数字水泥网获悉，在江浙两省价格下跌影响下，浙北和苏南进上海市的水泥价格已经开始松动。


江浙水泥“卖一吨赔一吨”
　　“近一周市场加速下滑的态势越发明显。”数字水泥网总裁、水泥业资深专家刘作毅向上海证券报表示。记者了解到，受宏观经济动荡、需求极度低迷、供大于求三方面因素影响，近两天内江苏、浙江两省水泥市场价格均出现大幅下跌。其中，江苏南京水泥价格下跌50元/吨，浙江下跌30元/吨，下跌幅度分别为近14%、8%。

　　“据浙江省一些企业人员反应，现在是卖一吨赔一吨，市场很不乐观。”数字水泥网分析师王晓亮告诉记者。

　　事实上，据了解，自10月10日开始，受海螺公司出厂价格大幅度下调的影响，浙江省水泥市场价格整体大幅下挫，目前已经下调30元/吨，杭州市场P.O42.5散装水泥报价在320元/吨。“中国建材整合浙江市场后尽力限产保价，但是在海螺大幅度下调价格冲击市场的情况下，还是没有保住市场价格。”王晓亮说。


上海出厂价勉强维稳
　　不过,目前上海本地企业出厂报价还是保持平稳（P.O42.5散装水泥成交价为350元/吨）。但是，“由于江、浙两省价格下跌后,从浙北和苏南进沪水泥价格已经明显开始松动,上海水泥市场价格下调也为期不远了。”刘作毅说。

　　“通过电话了解，上海几家水泥企业得知浙江和江苏水泥价格大幅度下跌后，都开始担忧，因为知道上海的价格也将不保。”王晓亮补充说。市场预测，进入11月后未来两周内，也许一周内，上海水泥企业出厂价格就将会下调，空间在20-30元/吨左右。


国内水泥业拐点出现
　　值得注意的是，目前江浙和上海地区的水泥市场下滑仅仅是一个信号，整个水泥产业拐点或加速形成。

　　东方证券建筑建材行业资深分析师罗果向上海证券报表示，从整个产业来看，目前国内水泥需求由于受固定资产投资特别是房地产投资下滑的影响，水泥产量快速下滑现象不乐观，而且会持续至2009年。“我国水泥产业的集中度低，有许多中小企业对市场仍抱有乐观想法，仍在扩张产能，这无疑是自寻死路。”一位业内人士直言，未来国内水泥市场供大于求的局面将加剧，价格拐点已经显现。

　　记者注意到，与水泥产业相似，我国钢铁、焦炭等产业也出现需求量下降局面，相应的这些企业正通过限产以保价保市。


专家建议限产保价
　　“理性的对策就是效法上述企业，否则市场情况只能恶化。”刘作毅忧虑地表示，由于水泥产业集中度偏低，对市场判断有差异，使整个市场趋向很不乐观。

　　对此，中国水泥协会会长雷前治在不久前也表示，我国数量众多的水泥中小企业，造成产业集中度过低，难以驾驭市场，影响水泥行业效益。“在去年市场高涨之际都是如此局面，在目前经济动荡之时将更不理想。”另一位水泥专家说。然而，他分析指出，从另一个角度来看，产业的冬天恰恰又给有实力、有远见的企业提供了千载难逢的整合时机，对整个产业长远发展来说，又是一件好事。

(数字水泥网)2008/10/27


      面对国际金融危机和我国的经济调整等多种因素造成的水泥需求放缓，2008年1-8月份水泥工业运行的主要经济指标使人有喜有忧。

    从全国来看，水泥产量增速比去年同期大幅下降，说明需求增长已经大大减缓，而在这种情况下销售收入和利润的增长仍然保持了较高的速度（如表1）。这说明水泥行业成本控制能力和上游价格上涨因素的传递能力已经大为增强，单纯靠扩大规模以量获利的发展模式正在悄然生变。

    但这并不是现状的全部，在需求增速放缓的同时，新一轮的水泥投资仍然方兴未艾，尽管落后产能的淘汰为新型干法水泥的增长腾出了空间，尽管需求还是在增长，1-8月份水泥投资同比增长68%的高速度是否会造成未来供求关系的失衡还是多少使人产生一些忧虑。

    水泥作为难以周转的区域性大宗原材料产品，不同的地区生产和经营条件有着显著的特异性，供需关系及其变化更是如此。因此，解析地区的水泥运营状态不仅对地区水泥的发展具有参考价值而且也有助于水泥工业全局的发展分析。

    山东、江苏、河南、浙江、河北、广东、四川几个产量大省1-8月份水泥产量依次占全国各省区的前位，产量合计占全国的52.0%，利润总额占全国的56.9%。在需求增速放缓、特别是山东、浙江、广东产量出现负增长的情况下，这些地区水泥工业主要经济指标，如销售收入、利润总额、吨水泥利润等比去年同期都不同程度地有较大增长，奠定了全国利润总额同比增长58.0%、吨利润同比增长42.8%的大势。

    去年1-8月吨水泥利润超过当时全国平均值14.37元的地区有11个省区，而今年同期吨水泥利润超过该值的有21个省（市）区。今年1-8月吨水泥利润全国平均值也跃升至20.51元，超过平均值的地区达到14个省（市）区。因此，虽然总体上需求形势不容乐观，但企业的盈利水平超出预期。

    1-8月出现亏损的两个省分别是山西和云南，其中山西省已多年处于亏损状态，是全国水泥工业效益最差的省份，其原因是多方面的。今年5月14日，数字水泥网曾发表王宁《山西水泥市场 亟待唤醒》的署名文章，对山西水泥工业的现状、存在的问题和未来进行了分析，读者不妨略作回顾。

    而云南省曾是2006年全国水泥工业效益最好的六个省份之一，但是由于对水泥过度的投资使市场受到了重创。 “一方面是地区固定资产投资的迅速回落，一方面是水泥固定资产投资的大幅增长，这对于云南水泥工业的发展是一个十分不利的信号。如果任其发展下去，有可能使效益进一步下滑，甚至重蹈亏损的覆辙。”一年多以来，虽然云南在淘汰落后产能方面取得了很大进展，但供需的矛盾仍然迫使云南水泥从效益名列前茅沦落为当前的亏损。

    分析2008年1-8月份各地区水泥工业运行的经济指标，吉林、福建、陕西等地区的情况也值得关注。这三个省都是2007年水泥工业经济效益增长较快、被认为具有成长性水泥市场的地区，但是今年1-8月份，部分指标的变化却非同寻常，如吉林省水泥毛利率略有增长但利润总额、销售利润率和吨水泥利润与去年同期相比均下降40%以上；福建省水泥主要经济指标全部大幅下滑：毛利率同比下降22%、利润总额下降近50%、销售利润率和吨水泥利润大幅下降70%以上；陕西省毛利率同比增长25%、但销售利润率和吨水泥利润却都下降了40%以上。

    以上情况可以看出，不同地区的情况不一，指标表现的异常也各有特点，应从供需、成本、三项费用、价格和管理等多方面寻找原因，及时采取应对措施，并密切注意今后的发展趋势。

万科的毛利率高的也太过分了

如果银行不逼债，保利还能撑2年。
难怪房价降不下去。

谁有风电相关上市企业的信息，我看这个行业的需求很大嘛！

(新报)2008/10/29


       青岛啤酒（0168）公布截至2008年9月底止9个月业绩，按中国会计准则，首三季营业额上升17.5%至128.9亿元（人民币，下同），纯利增长24.3%至7亿元。期内每股盈利0.5349元，不派息。

    根据公布，该集团今年1月至9月累计完成啤酒销售量448.1万千升，按年增长7%。其中青岛啤酒主品牌销售量较去年同期增长24%，至190.2万千升；前四大品牌的销量则达到420万千升，按年增长28%。管理层于业绩报告中解释，首三季营业额及纯利维持增长，除受惠于销量增加外，部份产品的价格提升亦是因素之一，不过该集团未透露期间的加价幅度。而若单以第三季纯利分析，该集团录得3.19亿元，较去年同期增长幅度15.85%。

(糖酒快讯)2008/10/28


       珠江啤酒集团昨日在莫斯科与世界最大的啤酒集团--英博啤酒集团(Inbev)签订总部经济合作意向书，双方将在珠江啤酒集团广州总部共同打造国际啤酒文化展示中心、世界知名啤酒跨国企业总部基地和国际品牌啤酒销售中心。广州市委常委、常务副市长邬毅敏出席了签约仪式。

　　根据合作意向书，英博啤酒集团和珠江啤酒集团将努力将珠江啤酒集团广州总部打造成广州国际啤酒文化展示中心，让国际啤酒行业的展览和论坛等盛事更多地落户广州。双方还将以珠江啤酒集团广州总部为基础，共同建设世界知名啤酒跨国企业总部基地，吸引世界知名啤酒产业链跨国企业总部入驻。此外，双方还将借助珠江啤酒集团毗邻广州国际会展中心的良好地缘环境，利用电子商务等手段，共同建立国际品牌啤酒销售中心。邬毅敏表示，广州市政府将全力支持这些合作项目，促进国际啤酒巨头在广州设立总部，提升广州啤酒文化在国际啤酒业界的影响力。

(糖酒快讯)2008/10/29


       啤酒作为大众消费品，需求相对比较稳定，经济放缓对行业影响较低，另外，考虑到行业啤麦成本的下降，公司的盈利能力仍有一定的上升空间，我们略微调升明后两年的盈利能力水平，根据季报的情况，调低今年全年的盈利预测。在假设公司拟增发1亿股的情况下，调整后预计08-10年EPS分别为0.44元、0.57元和0.69元，对应动态PE分别为23X、18X和15X。当前的估值水平已经较低，所以我们调升公司的评级为“增持”。

（明报）2008/10/30


       虽然啤酒称不上是生活必需品，但也消费无几，普罗市民也可消费得起。再加上中国与其他已发展国家之间，仍然有相对较大的人均啤酒消费量差距，所以中国啤酒业其实仍有一定的发展空间。难怪过去一段日子，一直有外资啤酒商欲透过入股中资啤酒商，图打入中国这个庞大市场。

    成本升两成首三季仍多赚24%青啤刚公布截至上月底止9 个月业绩，按中国会计准则，首3 季营业额上升17.5%至128.9 亿元人民币，盈利增长24.3%至7 亿元人民币。据管理层于业绩内解释，首3 季营业额及盈利维持增长，除受惠于销量增加外，部分产品的价格提升也是因素之一，不过就未有透露期间的加价幅度。若单以第3 季盈利分析，青啤录得3.19 亿元盈利人民币，较去年同期增长幅度15.85%，而与今年第2 季比，则增长约27.6%，表现实属不俗。

    还有一点值得一赞，就是期内成本持续上涨，但青啤依然能获得如此佳绩。期内青啤的营业成本增加近两成，至76 亿元人民币，其他开支如销售费用及管理费用，也分别有22%及23%的增长。成本上涨的原因，主要是受原材料和包装物料价格上升影响。

    旗下四大品牌销量升28%至于青啤的致胜之道，乃其继续深化组织变革，强加内部管理，积极推进「1+3」品牌发展策略，而品牌及品种结构优化也取得显着成效。截至上月底止9 个月期间，啤酒销量达448.1 万公升，较上年同期升7%，该公司前4 大品牌的销量也达420 万公升，同比升28%。


大麦价回落毛利料升
    无疑，因为今年北京奥运，令青啤的宣传开支增加，继而令市场担心其毛利会受压，不过这只不过一次性的开支，加上大麦价格近期也出现显着回落，所以估计最终对其毛利影响有限。再根据美林证券昨日发表的报告估计，青啤的经营成本将有望回落，所以将有助改善其毛利，以致支持盈利增长。

    美林更估计，青啤08 至2010 年的毛利率可维持在32%之上。

    总括而言，由于过往中国啤酒市场处于高增长局面，所以市场过往都愿意付出偏高的溢价捧青啤场。但时至今日，随着整体市况转淡，这些溢价渐被抹掉。再以青啤作为行内的龙头企业，又是世界名牌这个角度来衡量，现水平的青啤应渐现投资价值。若纯短炒的话，可不妨现价上车，博一至两成的反弹幅度，至于中长线，可不妨待其回落至06 年的主要横行区约9 至10 元的水平才开始收集。

（乐山市人民政府网）2008/10/29


　　10月27日，第九届中国国际西部博览会在成都新世纪国际会展中心开幕。当日下午，农行四川省分行、新希望集团和市政府第一期100万头生猪发展规划10亿元授信签约仪式隆重举行，这标志着中国最大的农牧企业新希望集团与我市之间的合作进入实质性阶段。乐山市与新希望携手合作，旨在共同打造集种苗、饲料、兽药、养殖、屠宰、食品加工为一体的大型现代猪业经济产业链。农业银行四川省分行将为参与双方第一期100万头生猪发展规划的养殖公司和养殖户提供意向性授信额度10亿元。

　　据了解，新希望集团与乐山市的合作项目将在生猪主产区井研、犍为、夹江、沐川、五通桥和沙湾等地进行。双方将通过合作，建立健全生猪产业链服务、融资担保、风险规避、全程监管、标准化健康养殖、良种繁育供给、饲料生产供应、技术支撑、猪肉加工流通等九大体系，重点推广生猪健康受控标准化养殖配套技术、生猪重大疫病防治技术和废物无害化处理与综合利用技术等先进技术，共同推进绿色生猪健康养殖和乐山“绿色美好”生猪品牌建设。

(东北证券)2008/10/28


       双汇发展三季度实现营业收入67.61 亿元，同比增长12.6%；实现营业利润、净利润分别为2.97 亿元和2.04 亿元，较去年同期增长5.32%和12.8%，单季度实现每股收益0.34 元，前三季度计每股收益0.80 元。

    三季度公司共生产高温肉制品16.1 万吨、低温肉制品5.5 万吨，屠宰生猪81 万头，均与前两个季度的情况基本相当。但是，随着国内猪肉价格的回落，猪肉和猪肉制品的消费量正处在逐步回升的过程中，四季度以及明年公司的产销量将会出现一定的增长。

    从国家统计局的数据看，生猪收购价格以及猪肉价格都呈现缓慢回落的状态，两者分别较最高点下降15%和12%。由于在价格下降过程中，终端价格的变动要落后于收购价格，所以屠宰企业的毛利率有所回升。提价以及成本回落使得公司3 季度综合毛利率从上半年的8%提升到10%。

    为了应对猪肉价格的下降，公司处于谨慎性考虑在三季度计提了一定的减值准备，造成公司资产减值损失科目的金额同比出现较大幅度的增长。

    据媒体报道，生猪收购价格的回落已经使部分年初高位购买仔猪的散养户出现潜在亏损导致其补栏热情不高，最近仔猪价格跌幅也比较大。但是我们看到饲料价格也开始出现高位回落的态势，而目前价格购买并饲养仍可获益，所以未来猪肉价格保持平稳甚至小幅回落的可能性较大。

    公司作为行业的领军企业，在销售和成本两端的控制能力都是非常强的。我们维持对公司的盈利预测，目前股价对应的PE为24.5 倍，处于相对合理区域，维持谨慎推荐评级。

(香港经济日报)2008/10/29


       法巴于10月27日发表报告，将雨润食品（01068）目标价下调至9.3元，投资评级维持「买入」。雨润昨日收市报8.35元，距离目标价尚有11%上升空间。

    法巴指，截至今年6月底，雨润手持现金达17亿元，料集团未来12个月将会缩减集资规模。法巴预期，雨润2009至2010年净负债比率只有8%。此外，该行相信，集团上游业务仍可继续享有税务优惠，有利集团盈利。法巴预期雨润2008至2010年的实际税率，分别为6.5%、7.5%及8.6%。

    法巴表示，雨润扩充生产规模后，集团上下游业务厂房的使用率均有下调压力，其中上游业务截至今年6月底止，使用率为56%，较去年底下降1个百分点。法巴认为，长线而言，扩充规模为集团厂房使用率带来的下调压力有限。

    法巴又预期，内地猪肉批发价在明年将会由现时每公斤18.82元人民币，下跌至每公斤16.92元人民币，跌幅达19%，对集团盈利具负面影响。

(中证网)2008/10/29


　　数据显示，未来10年全国卫生费用整体上将增长2.5倍，年均增长约13.5%。而个人支付比例会下降，政府投入将由2006年的1700多亿元增加到2016年的12000多亿元。

    农村医疗市场增长将快于城市，未来10年农村人均卫生费用的增长介于16%-25.8%之间；大病统筹医疗市场容量未来10年将面临15倍以上的扩容速度。因此，应用于农村第三终端市场的大量的“大病统筹”类药物都有望借机放量。此外，分析人士认为，随着医改推进，生物制药行业中体外诊断试剂、血液制品等行业也将迎来高速增长。

　　中信建投证券研究员周鸣杰认为，研发能力较强的专科用药生产企业将会在医疗保障制度改革中成为受益最大的一类企业。

　　也有观点认为，由于基础医疗所用药从生产、流通到使用都受到政府严格管控，受益的将仅有少数具有规模效应的大型药企。


药品定价机制有待细化
　　对于基本药物制度，新医改方案提到“中央政府统一制定和发布国家基本药物目录”，李鹰鹏认为，此举对医疗机构的约束度将明显提高，由国家实行招标定点生产或集中采购、实行统一零售价，并与报销制度完全结合在一起，可避免掺入地方利益。

　　李鹰鹏认为，确定定点生产商、配送商，有可能是由中央政府来主导，但也有可能是由地方政府来主导。两种情况对于医药行业发展的影响是很不一样的，如果由中央政府主导，则每种药品可能全国内只有几家、十几家企业生产，易于管理；反之,各地可能招标出不同的生产商，形成地方保护主义。

　　周鸣杰认为，无论是中央政府还是地方政府主导，在进行试点时，可能先由地方政府选择一些企业在全国推开，最终也是全国性的大型企业入选的可能性更大。

　　对于方案中涉及的药品价格形成机制规定“对新药和专利药品逐步实行上市前药品经济性评价制度，对仿制药品实行上市后价格从低定价制度”，中投证券研究员周锐认为，这对研发创新型医药企业是重大利好，但不利于仿制药企业。

　　王茜认为，列入基本药品目录里的药品，多数都经过了2005年开始的20多次降价，在价格方面再降空间不大。而医改方案中也提到保障公司的合理利润空间，加上由于基层医疗机构都要使用基本药物目录里的药品，因此对整体国产普药来说都是利好。目前医院的差额加价制度使得医院在使用进口药方面失去动力，而进口药价格一般要比国产药贵两三倍，此后难免面临市场份额受挤压的现实。


将加大对中医药支持力度
　　对于新医改方案，一家传统中医药企业认为方案提及了“坚持中西医并重”，意味着政策对中医药行业的支持力度将持续加大。

　　在首批社区农村用药基本目录和即将出台的国家基本药物目录中，中成药品占比例较多。据介绍，在原本的国家基本药物目录中，同仁堂已经有170多种药品入选，预计调整后的基本药物目录中，公司产品仍将占据不小的份额。

　　渤海证券研究员马霏霏认为，像同仁堂、云南白药这类具有品牌、产品资源优势的传统中药企业以及天士力、康缘药业这类研发能力强的现代中药企业将率先受益。

　　对于中医药企业来说，进入基本药物目录也要相应地承受价格限制。一位中药企业负责人表示，目前，中医药面临的成本高企的情况还没有改善，对于不同的公司来说，成本控制力度或有不同，从而将影响公司受益医改的程度也不同。


医药商业整合蓄势待发
　　医药行业的集中度一直趋向于集中，李鹰鹏认为，医改的推进将对行业整合行为起到催化作用。其中，医药商业领域是被预期将出现快速整合的主要领域。此外，基本药物目录的出台也将导致医药格局的调整，行业分化趋势会更显著。

　　目前美国排名前三位的医药批发企业的市场集中度已超过90%，而中国医药商业的市场集中度还很低，不过，有数据显示，自2003年起我国医药商业的行业集中度正逐年提高。

　　马霏霏认为，医药商业已经具备了整合的基本条件，未来医药商业企业的发展趋势是从区域型垄断到全国布局，从内生增长到外部并购，形成规模化、渠道高效的物流配送网络，龙头企业拥有更强的资源优势。

    李鹰鹏认为，此次医改方案强调了控制药品流通环节的差价，这必然将影响医药流通企业的毛利率，但是，由于政府对行业集中度的推动和政策干预的加强，一些地方龙头企业的市场份额将快速提高，例如南京医药、上海医药都将获得整合优势。

(中国证券报)2008/10/29


        双鹤药业（600062）、上海医药（600849）、天药股份（600488）、新华医疗（600587）同时发布了第三季度业绩报告，四家公司第三季度净利分别同比增长32.68%、63.80%、65.35%、20.19%。

　　中信建设研究员周鸣杰认为，这四家公司分别是化学制剂、医药流通、原料药制造、医疗器械四个子行业的龙头企业，这四家企业业绩增长也意味着医药行业受宏观经济放缓影响较小，而医保市场扩容带来的刚性需求将促使行业景气度提升，其中，子行业的龙头企业在此次医改中将受益较大。


普药、医药流通行业增速不一　　
    我国普药龙头双鹤药业三季报显示，公司今年第三季度实现净利润91,979,671.96元，比去年同期增长32.68%，公司今年前三季度实现净利润283,322,266.07元，基本每股收益为0.6150元。

　　公司表示，今年第三季度，公司应收票据较期初增加9693万元，增幅39%，主要因为销售收入增加，票据回款增加。营业外收入较上年同期增加2126万元，增幅145%，主要是因为补贴收入及固定资产处置收入增加。公司应付账款较期初增加13,242万元，增幅34%，主要因为产量上升，采购量增加。

　　医药流通企业上海医药三季报显示，公司今年第三季度实现净利润为34,637,337.93元，基本每股收益为0.0609元，均比去年同期增长63.80%，公司今年前三季度实现净利润79,809,312.27元，每股收益为0.1402元。

　　公司今年第三季度的毛利额为1,097,795,232.52元，同比增加47.74%，销售费用同比上升了59.28%，原因是销售规模大幅增长和合并范围的调整，公司的投资收益同比上升231.56%，主要原因是铃谦沪中合资项目股权转让所得。

　　销售收入增加推高业绩。产品销售增加成为天药股份和新华医疗第三季度业绩增长的共同原因。
天药股份三季报显示，公司第三季度实现净利润为15,526,896.08元，比去年同期增加65.35%，公司今年前三季度实现净利润40,467,657.28元，每股收益为0.075元。

　　天药股份称，公司第三季度净利润增加的原因是产品销售增加,财务费用减少；公司第三季度货币资金同比减少52%，主要原因是公司加大了对西区搬迁的资金投入，同时为了节约财务费用，压缩贷款规模；公司投资收益同比增加2413%，主要原因是公司对子公司的投资收益增加；由于产品销售增加，财务费用减少，公司营业利润同比增加59%。

　　新华医疗三季报显示，公司今年第三季度实现净利润8,132,943.64元，同比增长20.19%，公司今年前三季度实现净利润21,638,460.98元，每股收益为0.16元。

　　新华医疗称，第三季度，公司的销售费用同比增加32.67%，原因是销售量增加和新产品市场开发所致，由于公司本期内没有对外投资，用于投资支付的现金同比降低100%。今年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为7,750,925.61元，同比增加108.59%。

（南方都市报）2008/10/28


长城证券医药行业分析师王茜表示，虽然医疗器械板块在2007年至2008上半年并不显眼，但新医改的方向之一将是国家逐年加大公共卫生体系和城市社区、农村基层医疗卫生建设，因此可以预见，医疗器械市场也将迎来一个难得的机遇，故而看好基础医疗设备领域。

作为康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，鱼跃医疗也看好医改的商机。其董秘陈坚对记者表示，医改的影响是显见的，“政府投资增加，采购量增加，我们的销售和利润也会提高。”不过，在广东省医疗器械行业协会副会长陈武山看来，这只是一个远景目标，“短期内一次性耗材等基础医疗器械的确会迎来渐进式的缓慢增长，但不会是爆发性的增长。”陈武山解释，尽管医保面积的扩大和国家对基层医疗机构的重视加大对医疗器械行业来说是好事，但“患病和就医的人数并不会因此而突然暴增，企业的产量和销量也就不会短期内就翻几番”，“人们对重大疾病昂贵治疗费的畏惧和畏难心理需要几年甚至几十年才能消除。”高端医疗器械：外资占70%公开资料显示，我国每年要花数亿美元的外汇从国外进口大量医疗设备，国内有近70%的高端医疗器械市场已被发达国家公司瓜分，核磁、MR、CT等医疗设备市场主要集中在GE、西门子和飞利浦等外资公司手里。综观国内医疗器械市场，省市一级的三级医院除了一些常规消耗性产品外，主要的医疗器械均是洋货统治的世界；即使是县区级的二级医院，也有2/3的医疗器械采用进口货；只是在乡镇、街道的一级医院才多用国产货。

据陈武山介绍，国产医疗器械与外资产品在高精尖等级的较量中，仍有一定差距，但在中低端设备上，已经相差无几，“国产医械海外出口量呈逐年上升趋势，就证明了产品质量的水平得到认可。”然而在实际应用中，国产器械仍不是外资产品的对手。陈介绍，以CT为例，10年前还属于高端设备，但如今已经是中端产品了，“国产的完全可以达到国际先进水平”。然而，即便在国产CT价格便宜一半的情况下，“外资品牌目前依然占据了整个CT销量的2/3。”据其分析，外资大型医疗设备之所以能够在国内医院大行其道，主要是政策所限。“由于医院不具备贷款资格，所以公立医院要买大型设备只能以当地政府名义做担保，再由各融资机构向其贷款。如果医院购买的是国产设备，则需要自己去联系银行，而如果是外资品牌，背后往往都有几个实力雄厚的大财团支持，由他们提供贷款后，便会指定医院购买某个品牌的设备。”当然，国人崇洋媚外的心态也使得外资品牌一直长盛不衰。另一位不愿透露姓名的资深人士还告诉记者，另外一个秘而不宣的原因，就是当今医疗体制下，医院和医生对高价器械诱人利润的追捧，已是“潜规则”。


医改新政促多元资本逐鹿
“以前公立医院因为政策的限制，不允许外资或民营资本进入，属于‘针插不进、水泼不入’的牢固状态，但新医改政策的实施或将打破这种僵局。”陈武山称。

“既然政策允许社会资金以多种方式参与重组改制，就提供了很多可能，可以投钱，也可以投物。”由此，一些价格较为昂贵的中大型国产医疗设备就有机会通过各种合作形式进入公立医院，包括作价入股的形式，“但外资在这方面的门槛会比国产企业高很多，也无暇顾及”，那么外资垄断的现状也有可能会重新排序。

2010年破千亿，中国市场潜力最大据国家发改委的统计数据，2006年国内医疗器械产值已达到560亿元。到2010年，我国医疗器械行业总产值将超过1000亿元。2005年我国已成为继美国、日本之后的第三大医疗器械市场，并将在3-6年内超越日本成为世界第二大市场。

(证券时报)2008/10/28


       复星医药（600196）今日公布的三季报显示，1-9月公司实现利润总额和归属于上市公司股东的净利润为7.57亿元和6.09亿元，分别较去年同期增长119.35%和114.74%；前三季度公司实现每股收益0.49元。

　　据了解，前三季度复星医药大幅增长主要来源于报告期内公司药品研发和制造业务保持快速增长、公司投资的国药控股业绩持续高速增长和部分资产。公司投资的中国最大的药品分销企业国药控股继续高速增长，前三季度净利润增长超过80%，市场的领先优势进一步扩大。

　　药品研发与制造方面，复星医药的核心企业新生源、药友制药、万邦医药等产品销售均取得突破式增长，各拳头产品继续保持在各自细分市场的领先地位。

(中国证券报)2008/10/28


　　随着医改的推进和医保市场的扩容，医疗器械企业也将迎来大片待挖掘的市场。万东医疗市场部副经理田丰介绍说，此次医改继新农村建设之后，再次催生了基层医疗市场大幅扩容，公司已经瞄准基层医疗设备市场做好了技术准备，只等待医改下一步方案和方向。

　　据了解，万东医疗此前针对农村市场推出的农村医疗装备项目正在推进中，但由于这类产品偏低端，尽管产品对销售额贡献较大，但利润率较低，基本处于微利状态。

　　因此，公司也在着力高端技术研发领域。公司在X－射线发生器的高频化、图像系统的数字化及系统集成能力方面已经拥有了独立的知识产权，目前，高端产品已经参与国际化竞争，同时也在尝试将高端技术应用到低端产品上。

　　田丰介绍说，公司之所以进行这样的技术准备，是因为公司比较看好医改带来的基层医疗市场扩容，因此，计划将高端技术以较低成本应用到低端产品中去，从而使低端产品实现技术升级换代，达到较高的技术水平，预计这类产品将能满足城市社区医疗机构的设备需求。

　　政府对基层医疗设备领域进行财政投入的多少将影响公司这方面计划的进展。田丰认为，如果政府投入力度得到一定提高，公司这方面的准备将取得实质性效果。

　　10月26日，万东医疗进驻了中关村科技园电子城园区，在这里，公司重点建设了超过8000平米的数字影像产品研发基地。

　　现代化数字影像设备生产线的建成，使公司磁共振成像产品、数字血管介入治疗产品、数字摄影产品及数字胃肠产品等大型影像产品的制造能力和质量保障能力得到了明显提高，公司高技术附加值影像产品的制造规模快速扩大。田丰介绍说，如此一来，公司在大型设备生产制造方面也有了较大的技术投入和资金投入。

(大众网)2008/10/29


　　面对日趋严峻的出口形势和激烈的市场竞争，山东省家纺企业不断加快转型升级步伐，通过采取多元化经营、抢占高端市场等方式积极应对挑战。孚日集团有关负责人在接受采访时表示，孚日今年年底前将结束对整个家纺产业的投资，从而把主要精力放在自主品牌战略和太阳能光伏项目上。

　　孚日集团是我国规模最大、出口创汇最多的家纺生产企业，去年销售收入50.2亿元，出口创汇2.8亿美元。“我们的价格就是国际市场的风向标。”10月17日下午，孚日集团董事长孙日贵这样表示。全球经济严重低迷，国际需求减弱，对山东省纺织服装产业出口形成巨大挑战。今年前三个季度，全省纺织企业平均利润率维持在5%左右。“我们的主打产品毛巾是日常用品，受到的影响相对小一些，但实现业绩持续快速增长的难度是越来越大。”据介绍，1至9月份，孚日集团实现销售收入41.2亿元，出口额2.57亿美元，同比分别增长10.26%和26.25%。

    孙日贵透露，从明年开始，孚日集团将停止在家纺行业的规模扩张，“到今年年底，我们对整个家纺产业的投资将全部结束，下一步将集中精力做光伏产业，尽快实现由传统产业向高新技术产业的转型。”停止在家纺产业规模扩张的同时，孚日将加大开拓国内市场的力度。据介绍，2007年，孚日集团投入广告费6000万元在国内推广“大家纺”概念，并建成1200多家专卖店，“今后二至三年，国内市场依然是孚日实施品牌战略的重点”。而在光伏项目上，孚日目前有两个项目在同时进行，一是投资1.8亿元的晶体硅太阳能电池，二是投资60亿元的第二代薄膜太阳能电池，“两个项目都是和德国公司合作，单独组建团队进行运作，不会影响公司原来家纺产业的发展”。据了解，今年8月份，孚日集团第一批光伏产品已实现出口。

　　与孚日集团开辟“新战场”不同，山东省另一家纺织企业即发集团则表示要通过抢占高端、拓展市场、提升档次来应对挑战。

    即发集团董事长陈玉 兰在接受采访时表示，出口是即发的强项和优势，下一步将继续挖掘国际市场潜力。同时，利用品牌优势，大力开拓国内市场，目标是国际、国内市场各占企业销售额的一半，真正成为两条腿走路。目前，即发集团65%的产品用以出口。

(第一财经日报)2008/10/29



　　“以前国外订货商都要求丝袜每双一个包装，现在通常是几双一个包装。”梦娜袜业董事长宗谷音告诉《第一财经日报》，受全球金融风暴的影响，国外订货商甚至已经开始从包装上省钱了。本报记者从本届中国柯桥国际纺织品博览会上了解到，整个纺织行业上下游企业都已经意识到了危机和挑战。当然，就中国纺织基地之一的绍兴而言，除了华联三鑫和江龙等因资金链断裂而倒闭的个别企业外，绝大部分企业目前的经营状况还算良好。

　　在纺织博览会上，很多参展企业都表示，今年的订单量已经较去年明显减少。纺织企业在面对外需市场的萎缩时，还要面临来自其他很多方面的压力，除了多被谈及的成本上升、人民币升值等，还包括来自资金方面的制约。　　

　　在采访中，记者得知很多企业已经开始减产，以减少库存，降低劳动力成本，降低企业风险。很多企业人士告诉记者，实际上减产并不表示没有订单，而是企业已经开始在选择订单。

　　一位纺织企业人士告诉记者，该公司已经开始拒绝两种订单，一是大订单，大订单的利润相对较薄，在现在的行情下，企业宁愿生产利润丰厚的小订单来保证利润。另外被拒之门外的是付款周期长的订单，受人民币升值以及外国企业资金困难等多种影响，纺织企业已经提高警惕，压低付款周期，以便可以及时兑换人民币，同时降低收款风险。

　　此外，很多公司开始有意减少库存。吉林化纤人士告诉记者，公司已经开始从压缩库存等方面着手抵御风险。实际上，新乡化纤已经公开表态，受产品积压影响，公司部分车间已经停产。

　　目前，已经有很多纺织服装企业将目光转向内地，但纺织行业的上游企业，如纱线、化纤、面料的生产商对此感觉并不乐观，因为即便他们多对国内企业出口，国内的服装企业的出口依存度很高，严峻的出口形势仍然会间接对他们产生影响。

　　当然，纺博会期间，亦有积极的声音传出。中国纺织工业协会副会长孙瑞哲认为，全球金融危机最终可能对中国纺织出口有利。原因在于，在本次金融风暴中，中等收入人群财产受损最严重，他们的消费由百货商场转移到超市。在成本相对优势下，中国是欧美发达国家超市商品的主要供应商，未来这部分消费空间的扩展将给中国创造机遇。