美报：二十多年来唱衰中国者难如愿

http://news.xinhuanet.com/world/2012-02/29/c_122768596.htm
【美国《华尔街日报》网站2月24日文章】题：危机，什么样的危机？如何击退唱衰中国经济者（作者汤姆·奥利克）

20多年来，预言中国经济即将崩溃的预言者警告说，当今经济上最伟大的成功史即将戛然而止。20多年来，这些预言者一直在犯错误。

当然，中国存在问题：失衡的增长模式，不断膨胀的信贷规模和老龄化的劳动力等。但是难道这一切意味着这个全球第二大经济体行将崩溃吗？

在此罗列出唱衰者的主要论点，以及可反驳他们的相反观点。

观点1：中国投资过度的泡沫就等着破裂！

的确，投资在中国国内生产总值 (GDP)中所占份额到了令人担忧的水平——按照2010年的数据为近50%。但是这并不意味着，中国在基础设施方面的投资已达到极限。中国铁路网的总里程仍只是美国的40%。

更重要的是，要求中国扩大消费的提法并没有抓住问题的要害，即带动中国增长的到底是什么。购买更多的iPad或许会增加需求，短期内维持增长的势头。但同时这也增加了中国的资本存量，进而提高中国的产能。

事实上，正是因为中国扩大投资，它的增长才如此迅速。只有这样迅速的增长，才能使家庭收入和消费开支得以大幅增加。

观点2：中国房地产业即将崩溃，从而拖累其他经济组成部分。

是的，房地产业是中国经济中的重要组成部分，的确，房价调控政策正在实施之中，从而抑制房地产投资。

但是该部门减速缘于政府深思熟虑后推出的政策。在一个更加富裕，城市化程度不断提高的中国，对更好的新房的潜在强劲需求意味着，该产业不可能崩溃。

中国房地产业201 1年底的贷款总额只占GDP的22%。在美国，2007年底抵押贷款占到GDP的103%。这就意味着即便中国房价真的降了，家庭也不会破产，银行业也不会倒闭。

观点3：影子银行体系是一场随时都将爆发的灾难！

中国信贷规模已经膨胀到令人担忧的水平，但是这对巩固增长，渡过2009 年和2010年的危机时期是必要的。与此同时，表外信贷的增长速度令人担忧，但是它在信贷总额中所占份额从未达到很高的水平。

在2008年初达到顶峰时，美国影子银行体系的规模几乎是传统银行系统的两倍。在中国，表外信贷在未偿贷款总额中所占的比例仍只占一小部分。咨询公司伯恩斯坦的分析师说2010年底这一比例是28%。

更重要的是，北京在解决该问题方面正取得进展。2011年下半年，表外信贷的涨幅大幅下降。

观点4：中国的劳动力正在萎缩！工资上涨将削弱其竞争力！

中国的劳动力规模不会进一步扩大，劳动者源源不断从农村进入工厂的趋势已经开始停滞。但是批评家们夸大了问题的严重程度。中国农村仍然不乏劳动力，他们只是不愿拿着目前的低工资，长途跋涉去远方的工厂工作。

提高最低工资（正在上调）以及工厂向内陆搬迁（如富士康公司搬迁到了重庆）将有助于吸引劳动力离开农村。即便工资真上涨了，但是它们的起始基点非常低。美国劳工统计局估计，2008年，中国制造业的工资水平仅为美国的4%，墨西哥的20%。

观点5：中国的债务水平不断膨胀！

没错，但其起点同样非常低。中国中央政府的债务约占GDP的20%。即便放宽估算标准，加上地方政府的债务，也只能达到约50%。

鉴于美国债务约为GDP的100%，日本为230%，从国际上看，中国的问题看似并不那么令人担忧。考虑到几乎所有中国债务都是内债这一点，情况就更是如此，因此不可能发生希腊式外国债主逼债的危机。

债台高筑、增长率低下的美国、欧洲和日本反倒会希望中国的问题能发生在它们身上。

http://news.xinhuanet.com/world/2012-02/29/c_122768596.htm
【美国《华尔街日报》网站2月24日文章】题：危机，什么样的危机？如何击退唱衰中国经济者（作者汤姆·奥利克）

20多年来，预言中国经济即将崩溃的预言者警告说，当今经济上最伟大的成功史即将戛然而止。20多年来，这些预言者一直在犯错误。

当然，中国存在问题：失衡的增长模式，不断膨胀的信贷规模和老龄化的劳动力等。但是难道这一切意味着这个全球第二大经济体行将崩溃吗？

在此罗列出唱衰者的主要论点，以及可反驳他们的相反观点。

观点1：中国投资过度的泡沫就等着破裂！

的确，投资在中国国内生产总值 (GDP)中所占份额到了令人担忧的水平——按照2010年的数据为近50%。但是这并不意味着，中国在基础设施方面的投资已达到极限。中国铁路网的总里程仍只是美国的40%。

更重要的是，要求中国扩大消费的提法并没有抓住问题的要害，即带动中国增长的到底是什么。购买更多的iPad或许会增加需求，短期内维持增长的势头。但同时这也增加了中国的资本存量，进而提高中国的产能。

事实上，正是因为中国扩大投资，它的增长才如此迅速。只有这样迅速的增长，才能使家庭收入和消费开支得以大幅增加。

观点2：中国房地产业即将崩溃，从而拖累其他经济组成部分。

是的，房地产业是中国经济中的重要组成部分，的确，房价调控政策正在实施之中，从而抑制房地产投资。

但是该部门减速缘于政府深思熟虑后推出的政策。在一个更加富裕，城市化程度不断提高的中国，对更好的新房的潜在强劲需求意味着，该产业不可能崩溃。

中国房地产业201 1年底的贷款总额只占GDP的22%。在美国，2007年底抵押贷款占到GDP的103%。这就意味着即便中国房价真的降了，家庭也不会破产，银行业也不会倒闭。

观点3：影子银行体系是一场随时都将爆发的灾难！

中国信贷规模已经膨胀到令人担忧的水平，但是这对巩固增长，渡过2009 年和2010年的危机时期是必要的。与此同时，表外信贷的增长速度令人担忧，但是它在信贷总额中所占份额从未达到很高的水平。

在2008年初达到顶峰时，美国影子银行体系的规模几乎是传统银行系统的两倍。在中国，表外信贷在未偿贷款总额中所占的比例仍只占一小部分。咨询公司伯恩斯坦的分析师说2010年底这一比例是28%。

更重要的是，北京在解决该问题方面正取得进展。2011年下半年，表外信贷的涨幅大幅下降。

观点4：中国的劳动力正在萎缩！工资上涨将削弱其竞争力！

中国的劳动力规模不会进一步扩大，劳动者源源不断从农村进入工厂的趋势已经开始停滞。但是批评家们夸大了问题的严重程度。中国农村仍然不乏劳动力，他们只是不愿拿着目前的低工资，长途跋涉去远方的工厂工作。

提高最低工资（正在上调）以及工厂向内陆搬迁（如富士康公司搬迁到了重庆）将有助于吸引劳动力离开农村。即便工资真上涨了，但是它们的起始基点非常低。美国劳工统计局估计，2008年，中国制造业的工资水平仅为美国的4%，墨西哥的20%。

观点5：中国的债务水平不断膨胀！

没错，但其起点同样非常低。中国中央政府的债务约占GDP的20%。即便放宽估算标准，加上地方政府的债务，也只能达到约50%。

鉴于美国债务约为GDP的100%，日本为230%，从国际上看，中国的问题看似并不那么令人担忧。考虑到几乎所有中国债务都是内债这一点，情况就更是如此，因此不可能发生希腊式外国债主逼债的危机。

债台高筑、增长率低下的美国、欧洲和日本反倒会希望中国的问题能发生在它们身上。