2009年1月30日房产、电力、化工、水泥、啤酒、食品、医 ...

（中国经济网）2009/01/29



      “2008年，总说房地产业很难过，但基本没有房企是怎么赔钱的。”某地产业内人士坦言：高地价项目在2008年基本尚未进入市场，而真正要清算泡沫时代的后遗症，还要等到2009年的成本关。


“被迫高档”与“精细化”的悖论
    2009年，随着越来越多高地价地块开始滚动入市，昨日的疯狂将残酷考验开发商的成本关。面对这些贵价地块，除了退地、停工、封盘等较消极的方法外，也有开发商以更好利用土地为出发，寻求突破点。  

    目前市场上最常见的方法是提升项目的档次，以更顶级的豪宅来“陪衬”更金贵的土地。

    比如花都山前大道某别墅盘，于2006年底协议转让，当时地价不菲。在历时两年的规划中，开发商数易其稿，每次都往高档、精细化上做产品。“是危机，也是机会。”该开发商坦言，假如不是成本关的压力，他们在产品方面不会如此用心。

　　但也有业内人士对此表示担忧：在目前的豪宅市场销售缓慢的情况下，这种“被迫高档”的楼盘一旦定位不对，或者本身并不具备做豪宅的条件，将可能面临更严重的销售压力。


“昨日的疯狂”与今日的“灰色操作”
　　回顾2006年、2007年拿地之盛况，不少开发商仍心有余悸。对于这段疯狂的时期，某上市公司高层曾表示，那几年光买标书花的钱，以及把保证金打入土地储备中心指定账户所损失的利息也有几百万元。“面粉贵过面包了。”该高管连连摇头感叹。

　　面粉贵过了面包，怎么办？除“被迫高档”外，也有一类开发商以“灰色操作”来度过成本关。比如往面粉里多“兑些水”，这就是目前十分常见的“灰色地带”改规划。

　　将项目的建设密度改大，以增加利润率。特别是对于一些老城区占地面积不大的地块，尽量做多一些单位进去，增加密度，多卖出几套，便分摊了成本。对此做法，某业内人士坦言，风险非常大，一着不对，全盘皆输。


“不折腾”与“折腾不起”
　　“2009年不折腾了。”某一直被外界猜测资金关难过的地产大鳄，其高管引用了一句很流行的话来形容前几年购进的高地价土地。所谓“不折腾”就是指“把能退掉的退掉，能不开工的不开工”。

　　据坊间传闻，已经有两块地王被退还给政府。地方政府肯收回土地，对开发商来说确是一个好消息。不过政府不可能替开发商的所有冒进埋单，退地也肯定并非毫无损失。因此更多的开发商是采取停工封盘的措施。

　　但停工封盘也不是万全之策，至少它是一块巨大的不会流动的资金，对于自有资金不足的房地产企业来说，不动也要付出极大的资金压力。所以，前几年越“折腾”、越“激进”的企业，最近的不利传闻也就越多，其中多为资金链断裂的传闻，因为，要“不折腾”也要“不折腾”得起才行。

（信报）2009/01/30



　　内地经济急速放缓，写字楼市道首当其冲，外资企业纷暂缓或扩张计划，但主要城市的供应却持续高企，据顾问行分析，今明二年市场将继续向下走，空置率上升及租金下滑。

　　去年上海甲级写字楼供应属历年之冠。第一太平戴维斯表示，二○○八年新落成楼面八十七万三千方米，但吸纳量只有三十六万六千方米，令空置率由去年年初约百分之五，急升至年底的百分之十五点四，供应重点的浦东更达百分之二十五点六。

　　租金随竞争加剧而下滑，去年末季平均租金比第三季高峰期下跌百分之九点五，至每天每方米七元六角八分（人民币.下同），其中陆家嘴及竹园等区跌幅更大。第一太平戴维斯预料，二○○九年供应维持在七十四万方米的高水平，空置率将升穿百分之二十，租金再下调百分之五至十五，至每天每方米六元水平；另外，业主亦须以较长免租期或较高佣金等吸引租客。

　　北京方面，戴德梁行表示,第四季国际企业相继迁住租金较低的燕莎和望京等地区，租金轻微下跌,空置率平稳。不过，由于举办奥运令部分原定去年落成的物业延至今年，使二○○九年的供应「非常可观」，上半年已达一百二十万方米，达现存量五百四十万方米的逾二成，对市场价格造成一定冲击。

（每日经济新闻）2009/01/28



       历史常常惊人的相似。一年前，王石的 “拐点论”及万科的率先降价，掀起了中国楼市的降价风暴。不久前，王石再度表态，“根据宏观调控，坚决去调价。”这被业内人士看作是万科新年降价的伏笔。

　　据悉，万科旗下的各地分公司正酝酿着提供更多的优惠政策，吸引更多的购房者。其中，上海、成都分公司的部分楼盘已推出了多种 “优惠”措施。
在万科的带领下，一轮更凶猛的楼市价格战或许又将拉开帷幕。


部分楼盘变相降价
　　1年前王石抛出“拐点论”之后，万科在去年新春期间，在全国市场以9.5折甚至更低的价格清仓存量房源。这一事件后来也成为中国楼市真正走向拐点的标志。此后，中国楼市由持续看涨，转变为持续看跌，并最终演变为量价齐跌的熊市景象。

　　今年，在王石一声“坚决降价”之后，已有万科旗下楼盘充分 “领会”王石讲话精神，结合自身项目的特点，向购房者提供各种促销优惠。 “从月初到本月24日，购买我们楼盘的房子，可以获得1%的优惠。如果登记成为我们的蓝卡会员，还可以在此基础上享受0.2%的优惠，并且还能获得价值3万元的车位、家电、家具折扣券。我们还会在2月底组织一次抽奖活动，中奖者可以获得价值数千元的各种礼品，并且人人都能得奖。考虑到过年期间，很多朋友现金不足，万科还允许购房者在支付一成的首付款后，将剩余的一至二成首付延后到春节以后再支付。”在上海万科白马花园，一位销售人员热情洋溢地向购房者介绍万科所能提供的各种优惠。据她介绍，不仅万科白马花园举办上述促销活动，万科在上海的其他楼盘也推出了类似的优惠活动。

　　与上海万科一样，成都万科项目也在悄悄“优惠”。金域蓝湾发布消息，1月7日推出的最新房源均价只卖5500元/平方米，比去年12月30日推出的上一批房源(6666元/平方米起)便宜不少，还可以享受一定的价格优惠。

    位于城南的金色海蓉虽然价格未定，但却会有很多不算建筑面积的“赠送面积”，变相“优惠”购房者。


或正酝酿价格战
　　万科在上海和成都的楼盘采取多种优惠促销的情况，让不少行业人士想起去年。他们甚至担心，今年的楼市也将不平静，会有一场更大规模的楼市降价战会在万科的影响下向全国蔓延。

　　一位接近万科的人士透露，前两年万科还会顾及和其他开发商之间的关系，现在根本不可能考虑这些。“(因为)首先要考虑自己能否生存。”

　　此前曾有报道称，万科执行总裁肖莉在一个会议上表示，预计今年公司经营利润率 (扣除营业税等影响)为20%-22%，2008年这一数据是26%。

　　万科的一家合作伙伴地产分析师透露，预测经营利润率下降，很可能说明万科已经为未来的价格战作好了准备。他认为，今年的楼市价格战将比去年更为猛烈。如果说去年大部分开发商还是在万科的带动下被动应战，那么今年在楼市整体供大于求的大背景下，开发商会变得越来越务实，早日降价换取更多现金成为开发商的共识。

　　尤其是那些中小开发商，为了比万科卖得更好，会推出比万科更低的价格。在此情况下，整个楼市的降价幅度或许会高于去年，只是开发商不会一降到底，而会采用渐进式的降价方式，逐步探底。

（新财富）2009/01月

  
    长江实业是李嘉诚全部基业的起点。“长江”二字取自荀子《劝学篇》中“不积小流，无以成江海”，也体现了长实的经营策略。作为香港规模最大的地产发展商之一，除了投资以外，长实长期以来最主要的业务就是在香港开发一系列的住宅及工商物业。经过几十年的发展，目前，香港每7个私人住宅中，就有一个是长实开发的。1997年亚洲金融危机以后，长实的地产开发重点从香港转向内地，并积极投资和营运新的领域，包括互联网和生命科技等。不过，这些投资的比重较小，长实通常还是被看成是一家地产公司。


策略一：维持流动资产大于全部负债，防止地产业务风险扩散
　　长期以来，长实的对外长期投资等非流动资产占到总资产的3/4以上，在1997年亚洲金融风暴之前，非流动资产的比例更高达85%以上。虽然资产庞大，但李嘉诚一直奉行“高现金、低负债”的财务政策，资产负债率仅保持在12%左右。李嘉诚曾对媒体表示：“在开拓业务方面，保持现金储备多于负债，要求收入与支出平衡，甚至要有盈利，我想求的是稳健与进取中取得平衡。”

    1997年亚洲金融风暴之前，香港经济连续多年高速增长，其中，从1994年4月到1995年第三季，在香港政府推出一系列压抑楼价措施以及美国连续7次调高息率等因素的影响下，香港楼市曾一度进入调整期，住宅楼价下跌约三成。财报显示，以地产开发为收入主要来源的长实在这一年大幅了降低长期贷款，提高资产周转率，使流动资产足以覆盖全部负债，而且并未像新鸿基地产等开发商一样向购房者提供抵押贷款。1996年，香港经济再度上扬，房价和股市都走出了波澜壮阔的大行情，长实的流动资产净值大幅增长，长期负债却保持着原有的线性增长速度，从而在1997年下半年亚洲金融危机爆发时，流动资产仍然大于全部负债。


策略二：借股市高位再融资
    香港经济中一向有一种特殊的现象—“股地拉扯”，也就是股市与楼市的联动。具体流程是：房地产商纷纷上市，到股市融资，以募集资金四处圈地，造成地价不断上涨，而高价圈来的地也直接反映在房地产商的市值上，然后房地产商不断在资本市场上增发新股再融资，形成“良性互动”；而在销售市场，高地价“暗示”并推动现售房价的上涨，房地产商赚取巨额利润，推动股价进一步上涨。不过，由于李嘉诚在长实的持股比例仅为33%左右，为了保证控制权，长实除1987年曾参与“长和系”供股计划外，一向很少进行股本融资。

    1997年亚洲金融风暴之前，香港恒生指数从1995年初的6967点猛升到1996年底的13203点，涨幅高达89.5%；而且自1995年第四季度起，香港地产市道也从谷底迅速回升，房价几乎每天都创出新高，中原地产指数由1996年7月的66点急升至1997年7月的100点，12个月内升幅逾50%。在股价和房价高涨的情况下，长实于1996年实施了9年来的首次股本融资，募集资金51.54亿港元。此外，长实还通过附属子公司向少数股东大量发行股份的方式，募集资金41.78亿元。财报显示，长实1996年的融资前现金流出净额高达88.88亿港元，而主要通过股权融资的方式，使当年的净现金流入由负数转为正数。这也使长实在亚洲金融危机爆发、市场银根收紧之后，仍然可以进行选择性投资。


策略三：率先降价销售
　　1997年第四季度突如其来的亚洲金融风暴，使香港的经济和物业市场急转直下，银行信贷紧缩，股市及资产价格大幅缩水，投资和消费愿望低落。但是，根据长实的公告，“在第四季度发售的鹿茵山庄及听涛雅苑二期项目，在淡市中仍然取得了理想的销售业绩。”其中，听涛雅苑二期获得了高达3倍的超额认购。而之所以能够有这样的成绩，李嘉诚坦承是因为“灵活和掌握市场动向的营销策略”。换言之，是长实在业内率先进行了降价销售。

    摩根士丹利同期的一份研究报告指出：“长实相比竞争对手更愿意采用低价策略来加快销售。香港住宅市场自1997年6月以后持续下滑的形势，证明这是一个恰当的策略。长实对降价如此随意，也是因为它的收入来源比其他开发商更加多元化。”

　　值得注意的是，在2008年金融海啸扩散后，长实也采取了类似的策略。据媒体报道，长实在北京投资的第一个别墅项目誉天下，在低迷的楼市下开始以最低5.7折甩卖。据誉天下销售人员透露，从2008年11月8日至11月11日，誉天下别墅项目推出两个组团的特价房，实行“一口价”销售，共有联排、双拼及少量独栋3种户型，总套数为100套；此次特价销售的联排单价折后是17296元/平方米、双拼18275元/平方米，而誉天下登记的预售价格为30000元/平方米和35000元/平方米两个价格，该区域别墅的均价也在25000-27000元/平方米左右。


策略四：增持出租物业，低谷竞标拿地
　　众所周知，香港地产商在几十年的浮沉拚杀中形成了自己独特的风险管理模式，这就是“地产开发+地产投资(物业出租)”的模式。但是，港岛中区等优质地段的物业早年间都已被怡和、太古等老牌英资洋行占据，也很少有新的土地供应。因此，亚洲金融危机前，长实的销售收入以房地产开发为主，地段集中于地价较低的市区边缘和新兴市镇，而且大多在新修的地铁站附近，从而便于在项目完工前预售。根据财报，1997年物业销售占长实销售收入的79.88%，占经常性利润的84.61%。

    亚洲金融危机为长实改变盈利模式提供了机会。在1997年年报中，作为董事会主席的李嘉诚表示：“现虽面对经济放缓之环境，(长实)稳健中仍不忘发展，争取每个投资机会，继续拓展其多元化业务。”1998年，一向以住宅地产为主的长实忽然加大了对出租物业的开发，旗下出租物业在年内相继落成，使当年的固定资产较1997年猛增423%(图7)。虽然商业物业、写字楼和工业物业市场当时也处于调整期，但与住宅市场相比，需求相对稳定，可以提供可靠的租金收益。李嘉诚在当年给股东的信中说：“集团的优质楼面面积将于未来一、两年间显著上升，使集团的经常性盈利基础更趋雄厚。”

　　此外，长实在亚洲金融危机后退出了基建业务，代之以发展酒店和套房服务业务，以提供稳定性收益。到2007年，物业销售已减少到只占长实经常性利润的75.06%，而物业租赁占16.41%，酒店和套房服务占7.27%，降低了由物业销售不稳定所带来的巨大波动。

　　长实在这一时期还抓住竞争者减少的机会，成为竞标拿地的大赢家。香港特区政府的公开资料显示，1998年1月，港府通过招标的方式相继出售位于沙田马鞍山的一块酒店用地和位于广东道前警察宿舍的住宅用地。通常，政府只对公开拍卖的土地限定底价，而不对以招标方式出售的土地限定底价。根据地政公署的解释，此次之所以采用投标方式，是因为最高投标价往往比次高投标价高出很多，而最高拍卖价通常只比次高拍卖价高出一个价位，而且当时的地产市场已经陷入低迷，而拍卖要有好成绩，必须有若干竞投者争相出价。香港地政总署在招标前估计，马鞍山土地的售价应为10.56亿港元。但是，因为对形势判断有误，地政总署一共只接获了两份标书。其中，长实以1.2亿港元的最高投标价中标，相当于楼面价2150港元/平方米。这一案例成为了香港地产拍卖史上的经典。与此类似，测量师在政府出售广东道前警察宿舍土地前估计，该地价约值4000港元/平方英尺，总值超过40亿港元，结果以长实为首的财团以28.93亿港元标价再夺一城，楼面地价仅为2840元/平方英尺。


策略五：高潮期合作开发，低潮期独立开发
　　亚洲金融危机之前，长实充分利用其声誉及资金，与一些“有地无钱”的公司合作，共同开发这些公司拥有的土地，并通过协议约定利润分配。这种合作对长实十分有利，因为既可以分享住宅市场的盛宴，又不需要付出大笔资金购买土地。更重要的是，这些合作开发(共同控制)公司按权益法记账，长实只摊占这些公司的损益，而不合并对方的财务报表。这样，即使合作开发公司为了博取高利润运用了较高的财务杠杆，也不会放大长实自身的财务风险。

　　财报显示，亚洲金融危机之前，长实地产业务的销售收入和利润绝大部分来自合作开发公司，而从1998年起，总公司和附属公司所占比重开始加大，并逐渐超过了合作开发公司。公开资料显示，在地产市场的风险已经充分释放的情况下，长实在1998年后积极采用投标、收购等方式直接拿地，地理位置多位于市区优质地段，物业类型也开始向写字楼、商场、工业大厦、酒店等非住宅物业转变，由此加大了独立开发的比重，以便更多地享受利润。不过，2002年以后，长实把重点转向国内市场，又重新开始通过合作开发的方式大量储备土地。而为了避免在合作开发公司占有的股权比例过高(通常不能超过50%，并且不能是单一最大股东)从而无法用权益法记账，长实往往选择同属于李嘉诚旗舰公司的和黄作为合作伙伴。

　　另一个需要指出的技巧是，地产高潮时期将工业用地改为住宅和商业用地，需要向政府缴纳大量资金补地价，但是，如果把谈判拖入地产低潮时期，补地价的费用就相对低廉，可以大大降低开发成本。1998年6月，长实获得香港城市规划委员会批准，额外增加海逸豪园开发项目的可建楼面面积约3.94万平方米；12月，长实又获准额外增加东涌市地段的住宅楼面面积约10.56万平方米。

（新浪房产）2009/01/29



　　华润置地12月份合约销售额为10亿元,较11月份的5亿元明显上升,目前华润置地主要集中于城市及高档住宅,可以受惠中央政府及地方政府的最新刺激措施。华润置地08年合约销售额增加至79亿元,较全年目标73亿元高出8%。08年底，华润置地已锁定该行估计09年约35%的物业销售收入。

　　华润置地目前的净负债约为45%，属于健康水平。由于负债低、又具国有背景，以及母公司支持，预期不会有再融资的需要，尤其最近政府放宽货币措施及物业市场政策上的刺激，09年需支付地价约50亿元，而建筑方面的资本开支约60亿元，相信可以以销售物业及租金收入可应付。

(多元视角产业观察)2009/01/23



       国内电力类上市公司纷纷发布08年业绩预亏公告。业内人士指出，受政策性因素影响，电力行业08年亏损已成定局。09年受燃料成本压力缓解、行业资产整合加速和贷款利率累计效应等因素影响，预计电力行业整体盈利水平处于明确回升阶段。

    国内上市公司08年年报披露正在进行中。从目前已披露08年业绩预报的636家公司来看，业绩向好的公司仅占半数，其中大部分公司业绩明显走弱，08年第四季度的业绩很可能拖累全年。

    截止到1月6日已有13家电力公司发布预亏公告。1月12日 华电国际发布公告称08年公司将出现业绩亏损。而07年同期归属于股东的净利润59.97亿元，每股收益0.50元。 国投电力1月19日发布业绩预减公告，初步测算，预计08年归属于母公司的净利润同比降低幅度在60%以上，07年归属母公司的净利润为5.52亿元。同日， 韶能股份预计08年归属于母公司所有者的净利润亏损6,000万-8,000万元。

    光大证券分析师崔玉芹向世华财讯表示，根据光大研究所预测，09年中国经济增速将下滑至8.7%。经济的回落将导致能源需求回落，带来发电小时下降和煤炭价格下跌。预计09年煤价将回落至07年附近，即秦皇岛优质动力煤（大同优混车板价）为400-450元/吨，比08年均价下跌40%左右，将极大地缓解电力行业成本压力。

    东方证券分析师张仲华指出，资产整合将成为行业09年投资的另一主题，虽然近几年五大发电集团均取得跨越式的增长，但行业生产集中度仍然较低，截至08年底五大集团装机容量合计仅占全国装机容量的45.6%，企业发展现状与国资委培养具有国际竞争力的大公司大企业集团的要求仍存明显差距，08年央企资产整合已呈加速之势，预计未来两年电力行业资产整合将大规模展开。

    作为资本密集型行业，贷款利率的持续下调对电力企业减少财务成本支出作用明显。由于09年贷款利率还存在下调空间，因此对于负债率较高的企业而言，利率因素也将对企业业绩产生重大影响。所以，零库存和销售价格的锁定成为电力行业的盈利保障，而资产整合加速将为市场提供大量的交易性机会，预计09年电力行业整体盈利水平处于明确回升阶段。

    据媒体报道，国资委将对五大电力集团和两家电网公司注资，规模约在100亿元左右，此次注资主要是弥补电力央企因政策性亏损和受冰灾和震灾造成的破坏损失。高华证券分析师周刚指出，即便报道兑现，此次注资规模太小，根本无法推动行业实现任何实质性的重组。

（商务部网）2009/01/29



     1月20日，国家发展和改革委批复了芜湖发电厂五期“上大压小”1×660MW超超临界燃煤机组项目核准文件。

   该项目规划建设2×660MW超超临界燃煤机组，本期批准的1号机组，工程动态投资27.76亿元，年需燃煤约140万吨，由独资建设；项目符合国家倡导的“建设资源节约型、环境友好型社会”要求，符合电力行业节能减排、优化电源结构的产业政策。

（中国电力企业联合会网）2009/01/28


　　1月20日，大唐宝鸡热电厂2台30万千瓦“上大压小”热电联产项目获得国家发展和改革委员会的核准。

　　该项目是陕西省“十一五”规划建设的重点项目之一，也是陕西省宝鸡市集中供热规划和热电联产规划的主要热源点。该厂厂址位于陕西省宝鸡市陈仓区千河镇宋家庄，规划建设2台30万千瓦亚临界燃煤热电联产机组，使用城市中水作为生产水源，配置高效静电除尘设备，安装烟气脱硫装置，并预留脱硝装置位置，同步建设城市热网配套工程。该项目由大唐陕西发电有限公司投资建设，工程计划总投资26.4亿元。

（明报）2009/01/30



      由前人大常委会委员长李鹏的女儿李小琳，担任主席的中国电力新能源（0735），中期业绩显示，由亏转盈。截至08年10月底，纯利2203.3万元，扭转去年同期亏损1383.8万元。每股盈利0.313仙，不派中期息。中期收入由去年4.19亿元，大幅增长至10.61亿元，增幅高达1.53倍，主要受惠于收购及竣工新能源项目，及价格调整。不过，煤炭、重油及天然气价格上涨，令燃料成本增加1倍，达6.27亿元，兼且受金融海啸及内地经济增长放缓，预期08年第四季的经营业绩将会受影响。

（科技日报）2009/01/28

  
　　采煤一不打井、二不剥离地表土，只往地底下插几根管子即可。这是新奥集团与中国矿业大学在内蒙古乌兰察布市进行无井式煤炭地下气化试验。1月13日，有两院院士及国内著名煤炭专家参加的鉴定会认为,这项技术成果达到国际领先水平，对保障我国能源供应安全具有战略意义。

　　2007年1月，新奥集团投资2亿多元组建乌兰察布新奥气化采煤技术有限公司,与中国矿业大学共同开展“无井式煤炭地下气化试验项目”研究，得到了内蒙古科技厅、乌兰察布市科技局的大力支持。同年10月24日，我国首套日产15万方煤气的无井式煤炭地下气化试验系统和生产系统一次点火成功。到目前为止，现场试验运行400多天，具备了供热、发电、生产化工原料的能力，取得了一批创新性研究成果，申报了9项专利。

　　煤炭地下气化就是将处于地下的煤炭进行有控制地燃烧，通过对煤的热作用及化学作用产生可燃气体，集建井、采煤、转化工艺为一体的多学科开发清洁能源与化工原料的新技术，实质是将物理采煤转变为化学采煤，只提取煤中有用组分而不是采煤本身，实现了井下无人、无设备的生产工作面，可充分回收和利用煤炭资源，实现清洁燃烧，为发展煤化工和理想新能源提供原料。

　　这项研究创新地构建了“L型后退面扩展”的全新结构地下气化炉，创造性地开发了“气化通道贯通技术”、“气化通道疏通技术”和“无井式气化炉点火技术”，解决了气化过程中的有关技术难题。同时开发了燃烧区探测技术，建立了无井式气化过程参数测控系统,实现气化工艺参数的准确测量、远程传输、数据分析处理等功能。造气成本仅为地面气化造气成本的40%左右。

（东方日报）2009/01/30



       近年不断拓展的中国燃气（00384），由于负债比率较高，市场一直忧虑其融资成本会显着增加。幸而息率持续低企，料其利息支出今年唔会大幅增加。

    中燃截至去年九月底，手头现金30亿元，贷款总额79.8亿元，其中12.2%即15.3亿元于1年到期；负债相对净资产比率为1.14倍。幸而中燃的业务属公用事业，又正处高增长期，负债水平可以接受。中燃于○六年获国家开发银行承诺，于未来5年为其提供200亿元的信贷支援，贷款期限最长达15年；而美元贷款为4至9年期长期贷款，短期资金压力唔大。

    祖国近年积极提倡环境保护，较洁净的能源未来将逐步取代传统能源。近年祖国各省市，开始以管道燃气取代瓶装气、火水，甚至煤炭等传统燃料。过往燃气的使用及渗透率较低，但近年新建物业大多会接驳燃气管道，加上各省市政府支持，大大提高燃气的渗透率，中国燃气在这三两年的业务发展也突飞猛进。预期中燃在非现金购并收益、财务开支减省及燃气销售毛利率扩张三方面带动下，盈利今年有所提高，管理层冀下年度售气量增长75%，以现价预期约10倍市盈率计算，仍有一定吸引力。

（中国工业网）2009/01/29



       近日，中国水泥协会秘书长孔祥忠表示，虽然今年不确定性因素仍然较多，但是随着各项经济振兴规划的实施和推进，将拉动水泥市场向好，行业盈利能力也将得到加强。

    据介绍，去年整个水泥行业结构调整成绩显著，新型干法的比重预计将达到65%左右，较上年提高10个百分点。与此同时，水泥行业落后产能的淘汰也在稳步推进，据初步分析，2008年淘汰落后产能约6000万吨。并且，产业集中度也在进一步提高，截至2008年11月底产能规模在1000万吨以上的企业达12家。“最新公布的18家大型水泥企业的产能比重，占到全行业的36%，而前20家有望到40%左右的比重。”孔祥忠说。

    2009年中国水泥行业将更加健康发展，新型干法水泥比重有望提高至70%，提前一年完成“十一五”任务；与此同时，新形势下的并购重组将使得行业集中度迅速提高，前20家大型水泥集团的熟料产量将占到全国总产量的50%。

    对于孔祥忠“行业盈利能力将得到加强”的说法，数字水泥网总裁刘作毅表示，在经济下滑阶段，预计水泥行业将滞后反应国家加大基建投资利好而逆势走强，利润大幅提升；而且有煤价下降预期下；水泥行业利润空间也增大。他乐观预计，今年水泥行业产量增3%-5%，主要将在下半年带动，且水泥大企业产量增速远高于全国平均水平。

(唐山劳动日报)2009/01/29


   
       国务院扩大内需十项措施出台后，冀东水泥集团公司领导班子迅速行动，紧紧抓住国家和各地扩大内需这一机遇，谋划和实施了十项抢占可持续发展先机、应对世界金融危机的对策措施。

    近年来，冀东水泥集团公司依靠深入实施水泥板块“巩固华北、挺进东北、开拓西北”的“三北”发展战略和“水泥产业区域市场领先，装备制造和工程建设产业跟进国际先进水平”战略，在以唐山为大本营，不断向东北、西北、京津、内蒙古区域发展。今年以来，公司又继续扩大既有区域优势，在冀、蒙、陕、辽、吉等区域稳步扩张，同时向川、渝、湘、晋区域快速拓展。近一个时期以来，受国家刺激经济增长方案的推动，4万亿元投资引爆水泥板块。交通部酝酿的5万亿元交通基建投资和此次国务院会议确定的两年内4万亿元的投资预算将对基础设施建设、新农村建设两块形成比较乐观的预期。对此，冀东水泥集团公司推出了十项迅速举措：

    一是快速增强和完善装备工程板块，开辟集团新的经济增长点。即抓住国际水泥工程市场萎缩的机会，大力引进工程管理人才，迅速打造集团工程管理队伍，提高工程管理水平；集团内部工程建设业务尽可能由集团所属工程公司承担，迅速锻炼队伍，提高竞争能力；加快推动冀东水泥唐山装备制造园区建设，提高装备制造、装备成套能力。

    二是迅速做强做大维修板块，明年计划降低维修费用8000万元。在公司水泥企业所在区域迅速组建区域维修公司，扩大维修业务量；集团内部的维修业务全部由集团所属维修公司承担，使公司吨水泥的维修费用降低20%，明年预计全公司降低维修费用8000万元；加强维修公司的管理，保证维修质量和工期，为降低维修费用和保证水泥生产线稳定运行发挥重要作用。

    三是坚持走循环经济之路，利用水泥产业优势提高“三废”利用的能力和水平，进一步节约能源、降低成本、增强综合竞争能力，明年力争综合利用工业废渣960万吨以上。

    四是大力推广纯低温余热发电，实现废热资源循环利用。明年将有17台纯低温余热发电机组并网发电，形成总装机容量24万千瓦，年发电11亿度，年节标煤40万吨，减排二氧化碳70万吨。

    五是以市场为导向调整产品结构，生产部分优质中低标号水泥，支持农村基础设施建设。

    六是加强国家重点工程建设启动和进度情况的跟踪，加大市场调研和开拓力度，确保产销平衡。

    七是以提高运转率、台时产量、节能降耗为目标，加强新型干法水泥工艺的装备研发与推广。

    八是加快推进重点项目建设。在唐山区域加快推进启新水泥搬迁、丰润沙流河、三友二期、滦县二期等水泥熟料生产线和曹妃甸超细粉项目的开工建设。

    九是加强现金流的控制和管理，增强公司抗风险能力。

    十是加大资金筹集力度，保证企业经营和发展需要。明年集团公司力争发行企业债20亿元；股份公司加强与金融机构的合作，通过贷款、企业债、短期融资券等方式，力争融资60亿元。

（香港经济日报）2009/01/30



　　中材股份（01893）公布，旗下的中材水泥拟向江西正大水泥收购其所持中材萍乡39%股权，代价约1.52亿元（人民币，下同）。交易完成后，中材水泥在中材萍乡的持股量由51%增至90%。

　　中材萍乡主要从事水泥及水泥产品产销及运输。交易前，中材水泥及正大水泥各占51%及49%股权。

　　中材萍乡于2008年1月1日至12月5日止经审核亏损20万元；去年度未经审核纯利36万元。交易乃按中材萍乡截至去年底止未经审核资产净值3.9亿元计算。

（人民网）2009/01/28


       据日本共同社报道，日本朝日啤酒23日宣布，将与中国第二位的啤酒公司青岛啤酒进行资本合作，获取青岛啤酒的19.99%的股份。朝日啤酒计划于3月份出资6.665亿美元，成为青岛啤酒的第二大股东。这是日本公司首次成为中国知名啤酒公司的大股东。

    朝日啤酒将在啤酒产销及原料采购等方面与青岛啤酒进行合作。青岛啤酒占据了中国啤酒市场约13%的份额，朝日啤酒希望能够利用青岛啤酒的生产点和销售网络，迅速扩大在中国的啤酒事业。

   “青岛啤酒集团”是青岛啤酒的最大股东，拥有其约30%的股份；目前第二大股东为比利时的啤酒公司Anheuser-Busch InBev。朝日啤酒以前曾和青岛啤酒有过合作，此次将从Anheuser-Busch InBev公司获取其所持有的大部分股份强化与青岛啤酒的合作，并考虑派遣董事进驻青岛啤酒。

（信报）2009/01/30



　　青岛啤酒（168）策略股东安海斯－布希英博（Anheuser-Busch InBev，简称ABI），于农历新年前宣布，同意出售青啤近两成股权予朝日啤酒（Asahi）。该公司股价于牛年首个交易日，一度上涨逾一成至十六元，创下近两个月以来最大单日涨幅，收市报十四元八角二仙，上升近百分之二。

　　ABI上周五公布，以十九元七角八仙的价格，将青啤近两成股权，售予朝日啤酒，较该股当日收市价十四元五角四仙，大约有三成六的溢价，套现约六亿六千七百万美元，主要用于偿还债务。

　　有分析员表示，朝日啤酒成为青啤的策略股东，是一个利好消息，因为双方已合作了十年，而朝日啤酒亦可利用这机会，拓展海外市场。

　　青啤昨天在联交所发出通告，指该公司获ABI通知，已出售其持有的近两成青啤H股，予日本朝日啤酒，持股量会降至约百分之七。青啤两名ABI的代表，包括Stephen Burrows及Mark Schumm将于完成交易后，辞任非执行董事之职务。

　　花旗银行发表研究报告，指有关股权出售事件，对本港上市的啤酒生产商影响负面，反映ABI对内地市场发展并不乐观，因为内地啤酒的销售增长，去年已放缓至近百分之六，而前年则有近一成四的增长。

　　该行又担心，有关交易会阻碍青岛啤酒的销售增长，因为价格竞争将会发生，而ABI经出售股权后，现在只持有青啤约百分之七的权益，成为该公司的被动投资者。因此维持其「沽售」评级，目标价为十二元五角。

　　另外，中银国际亦发表研究报告，预料青岛啤酒将受经济增长放缓影响，去年全年产量增长约百分之六至七，今年营业额增长放缓至按年升一成四，较去年预测的一成七为低。但在成本减少下，预料今年往后盈利，按年增长达三成一，因此给予该公司A股及H股「持有」评级，H股目标价为十六元，A股目标价为十八元人民币。

　　该行又表示，朝日啤酒向ABI购入青啤近两成股权，成为青啤第二大股东，预料有关交易将于今年三月完成。

（中国食品商务网）2009/01/29


   
       去年以来，我国生猪价格经历了一个大涨大跌的过程，养殖场（户）也经过了冰火两重天的考验。据农业部全国生猪定点监测户调查数据，2008年1月生猪养殖总成本为1146元，此后不断上升，8月份成本达到最高点1369元。从养猪收益来看，养殖户1月份平均每头生猪可获净利润567元，为前三季度的最高点，但从4月份以后连续7个月下降，到10月末每头生猪净利润降至最低，仅为23元，环比下降85.80%，比1月份下降了95.76%。截至去年10月份，养殖亏损户占出栏总户数的30.51%，其中湖南、河北亏损面已达到40%以上，黑龙江和广东更高达57%～59%。

    猪价暴涨暴跌，对养猪业是福是祸?笔者接触到的养猪界人士几乎一致认为，猪价暴涨暴跌，加剧了一些人的投机心理，每当猪价高涨时，由于国家和地方政府加大对养猪业的扶持力度，一些社会游资看到养猪有利可图，纷纷采取收购的方式直接进入养猪业，而当猪价过低时，又总是这部分资金率先逃离。同时，这些人不懂猪场管理，也不在内部管理上下功夫，不了解疫病防控，希望赚一把就走，因此才有了三年不开张，开张吃三年的说法。直接后果就是扰乱了生猪生产规律，加剧了市场波动，造成生猪生产的低水平重复和疫病的扩散蔓延，降低了养殖场（户）加强内部管理、应用新技术的积极性和紧迫感。就以每头母猪年提供的断奶仔猪头数为例，国外发达国家如法国、丹麦等达到24头，而我国还不到17头；其他如猪的饲料报酬率、仔猪存活率、生猪出栏率等也与国际先进水平差距巨大。因此，猪价暴涨暴跌不但不利于养猪业的健康持续发展，反而阻碍了我国养猪水平的提高。猪价暴涨暴跌，还会导致生猪生产的阶段性失衡，加大国家调控的难度，后果却要由广大消费者承担。由于生猪供应紧张，猪肉价格去年1月份每公斤25.53元，2月份更是达到创纪录的26.19元，为缓解社会压力，国家财政为此不得不拿出专项资金补贴低收入家庭和困难群众，并从国外紧急进口部分猪肉。另一方面，还会造成养殖场（户）重数量轻品质的行为。我国是世界最大的养猪大国，但出口却微乎其微，一个很重要的原因就是猪肉的品质达不到进口国的要求。

（文汇报）2009/01/30



       雨润食品,为进一步扩展其内地的猪肉屠宰业务,最近推行策略性扩展计划。该公司同意以人民币1.59亿元收购屠宰场营运商湖南辉鸿49%的权益,收购完成后,湖南辉鸿将成为雨润食品的全资附属公司。该项交易将提升雨润的上游业务产量、改善其屠宰业务的管理,并加强对其下游食品的支援。

　　内地猪肉的产量早前因当地爆发猪只病毒及去年5月的四川大地震而受到影响，现正逐步回复正常。猪肉的供应量亦已逐步恢复，其价格由去年下半年的每公斤人民币17元回落至10月份的每公斤人民币11.8元，由于上游产品的利润减少，故下游业务的生产成本亦应回落。



受惠猪肉行业整合
　　由于卫生水平要求上升，加上政府提高发牌条件等措施令入行阻力增加，故预期猪肉行业将出现整合。小型的营运商将无可避免地被淘汰，而雨润等较大型的营运商料因而受惠。

　　内地或会限制进口及增加出口猪肉，以便支持当地的生猪价格。据国家发改委的资料显示，若猪肉出场价格少于玉米批发价格的四倍，则内地将实施减少进口及增加出口猪肉的管制措施。按猪肉及玉米的价格分别为每公斤人民币13.5元及人民币1.5元计算，其目前的价格比率为9.0倍。内地需要维持最少4.1亿头猪只于稳定的价格以满足内地的猪肉消耗量。

　　雨润于去年年中拥有净现金约人民币3.51亿元，其财务状况依然稳健。雨润的资本开支将主要包括因扩充屠宰量而进行的并购活动，这将由该公司稳定的经营现金流支付。

　　于去年年中，雨润上游业务产能的使用率约为56%，由于去年初的雪灾及其后的四川大地震导致猪肉供应短缺，故估计去年全年的平均使用率少于60%。

　　雨润的垂直综合业务令该公司得以改善其产品组合以带来最佳的利润。展望将来，由于生猪价格回软，该公司转向利润较高的下游产品将可为该公司带来更高的整体利润。若不计及政府取消支援措施及津贴以及爆发疫症等外在风险因素，我们预计雨润于07-09年的每股盈利年复合增长率为32%。为反映业内的估值，我们将该股的目标价调低至11.50元(现价9.01元)，相当于更温和的11.7倍09年市盈率。

（搜狐网）2009/01/28



　　全球最大药品制造商辉瑞制药将通过现金和股票收购竞争对手惠氏，该交易总价约为680亿美元，双方董事会均批准该项交易，协议最早将于本周达成，这将成为美国三年来最大的一笔收购案。

    辉瑞制药将以33美元现金及0.985股股票交换1股惠氏股票，惠氏股东将得到每股50.19美元的收购价，总计持有16%的辉瑞股票。此前，总部位于美国纽约的辉瑞公司和总部位于新泽西州麦迪逊的惠氏公司已就收购事宜谈判数月。

　　辉瑞制药方面表示，将通过现金债券及股票来为惠氏交易融资，交易完成后的第三年有望节约40亿美元成本，2012年未有一种药物占到合并营收的10%以上。

　　目前全球医药行业普遍都受到了新产品研发不力、固定成本居高不下等利空因素的影响。与其他一些大型制药公司一样，辉瑞制药和惠氏制药都面临着最能盈利的药物专利即将到期、来自仿制药物的竞争压力加大等等挑战。 分析人士指出，这个交易有可能改变全球制药行业的格局。

（环球财经）2009/01月


  
　　中国的人才资源，为药明康德提供了崛起的脚本。2000年底，药明康德新药开发有限公司从上海起步；2007年8月，该公司登陆纽交所；2008年初收购美国一家企业，更让同行刮目相看。药明康德的主要业务是向世界各地的生物制药企业提供实验室研发和研究生产服务，服务领域涉及小分子、大分子和医疗器械等多个领域。

　　目前，药明康德和100多家国际一流的制药巨头、生物技术公司建立长期稳定的业务关系，其中包括19家全球排名前20位的制药公司，8家排名前10位的生化制药公司。对于制药巨头们而言，药明康德是一个相当灵活的外包合作伙伴，与该公司合作不仅服务优质，而且价格极具竞争力。

   “研发外包在中国有三大贡献：一是让世界瞩目中国、了解中国；二是带头实践和推广国际标准；三是为中国制药培养了一批国际一流的研发人才。” 中国医药企业管理协会常务副会长于明德说。

　　2008年1月，药明康德宣布斥资近 1.6亿美元收购美国AppTec公司，这是美国一家为生物医药及医疗仪器公司提供药物测试、合同研究及研发的服务公司。收购AppTec后，药明康德的研发业务覆盖了化学医药、生物制药及医疗仪器。此次收购也使药明康德进一步成为全球业务种类较为齐全的医药研发服务外包公司之一。

（新华网）2009/01/29


  　　
    中国纺织工业协会副会长王天凯29日表示，当前我国纺织行业正面临全球经济动荡、国内经济增长趋缓和自身困难重重的严峻形势。为应对金融危机确保行业发展和进一步提升，我国纺织行业确定2009年四大发展目标。

　　一是以提高能力为主转变发展方式。全行业将按照纺织行业科技发展纲要，以企业为主体，促进产学研结合、产业链整合，同时加强对广大企业公共服务，在新材料、新工艺、新装备、信息化以及节能减排、清洁生产、绿色纺织等重点领域加快高新技术研发和利用。

　　二是深化改革，进一步调整提升。全行业将以实现更高的劳动生产率为总目标，建立现代企业制度，促进企业结构、区域结构、国际化营销结构调整，用好国际、国内两种资源，开拓国内外两个市场，打造国际品牌和具有国际竞争力的现代产业集团。

    三是增强危机意识，积极防范风险。作为出口比较大的消费品制造产业，纺织行业比其他行业面临更多风险。纺织企业将重视现阶段国际经济形势对行业的冲击，主动跟踪相关信息，积极采取措施应对，将市场环境对行业的冲击降到最低。

    四是加强行业自律，扩大公共服务。纺织行业将建立完善公共服务平台，加强产品质量监督、技术咨询与知识产权保护，落实社会责任，维护国内外公平竞争，加大中小企业和产业集群服务力度。

（新浪网）2009/01/29


  
　　在服装主业，雅戈尔已经建立了棉花种植、纺织印染和成衣等产业链，同时多项销售收入排名第一，不过汪蓉认为，雅戈尔当前的服装业务面临瓶颈。“服装每年给上市公司带来了8亿-10亿元的净利润，但市场份额却一直不见提升。”她认为，雅戈尔以中端产品为主，迫切需要增强设计能力，增加高端产品提升发展空间。

    2008年年初，雅戈尔以1.2亿美元并购了新马集团的相关资产，市场人士就表示，其在高端产品方面的设计和营销能力将使雅戈尔获益。联合证券分析师汪蓉认为，还需要看雅戈尔并购整合的能力，目前并购已经使雅戈尔的服装毛利率降低，未来需要新马把相关产能从深圳等地转移到内地，提高毛利率。

　　雅戈尔董秘刘新宇表示，公司将预备通过品牌拆分的方式提高市场占有率。汪蓉分析师指出，雅戈尔在近两年的时间里尚很难从新品牌中获益，目前服装业务发展的亮点更可能仍然集中在原有竞争优势的保持上。这将为雅戈尔的服装业突围带来挑战。

（新华网）2009/01/28



      近年来，不少中央企业从保证企业长期稳定发展的需要出发，全面加强风险管理工作，取得了很好的实践效果。国务院国资委副主任邵宁日前表示，中央企业开展全面风险管理工作目前主要取得了五大进展。

    一是一批较早开展全面风险管理工作的企业风险防控能力得到提高。中国神华(建立了以风险管理为导向的内部控制体系，完善事前、事中、事后的风险控制机制，公司到现在为止没有出现重大的投资失败。中广核集团实施全面风险管理后，仅减少外债利息支付就高达4.5亿美元，核电站建设及运行安全水平明显提高。

　　二是风险管理工作逐步与企业日常经营融为一体。全面风险管理工作在中央企业重视程度日益提高，中海油成立由总经理担任组长的风险控制领导小组。中广核、新兴铸管集团均组成了由董事长担任的组长集团全面风险管理领导小组。越来越多的企业已经把风险管理摆在日常经营管理的重要位置，将风险管理文化和理念渗透到企业经营管理的各个环节。

　　三是董事会试点企业的董事会在风险管理中发挥了核心的作用。随着全面风险管理体系建设逐步纳入中央企业董事会试点工作之中，17家试点企业的董事会基本上都成立了或者明确了负责风险管理的专门委员会。宝钢的董事会更是做到谈决策必谈风险，投资项目上董事会决策必须要有相应的风险分析报告。

　　四是一批企业探索出适合本企业情况的风险管理工作机制。中远集团专门设立了总风险官。中海油专门成立投资和预算审查委员会，通过投资决策双向否决制，对“一把手”权力进行约束。中广核集团已经明确对所属公司的资产考核指标中风险管理占5%的权重。

　　五是以编制年度全面风险管理报告为契机，一批企业正在逐步完善全面风险管理体系。去年国资委开展了编报中央企业年度全面风险管理报告试点工作，中广核、国投、中国五矿、中国节能、中国南车、中铁物资等6家企业主动编报了风险管理报告，对自身的主要业务流程和全面风险报告体系建设进行了细致的梳理。

辉瑞到底一口咬下去了