超级军网瑞银认为中国水泥生产商上半年盈利强劲提升
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 12:55:45
（世华财讯）2008/07/17
瑞银认为，水泥行业健康，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，
瑞银7月16日发布报告表示，整个水泥行业可能在中报季经历股价反弹，中国建筑材料集团和华新水泥的盈利预期有上升风险。
瑞银认为水泥行业健康。基于1至5月的行业数据，瑞银认为水泥行业仍然处于上升趋势。尽管由于电力短缺和自然灾害导致08年上半年产出增长略有受限，但收入和利润增长仍然强劲。增加的成本已经转嫁至水泥销售价格，并且大多数水泥生产商的盈利能力也已显著提升。
单位利润提升预期将步入轨道。瑞银强力推荐通过核算单位利润而非毛利润来评估水泥生产商的盈利能力。08年前5个月国家平均单位毛利润年增23%。尽管瑞银预计，该行研究评级下的水泥生产商将报告08年上半年毛利润相对07年上半年持平或下降，瑞银预计，其中大多数的08年上半年报的单位利润将上升。
瑞银认为半年报公布期间，水泥股将经历强劲反弹。瑞银预计，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，这可能减轻对成本通胀背景下水泥行业盈利能力的担忧。瑞银认为，整个行业可能在中报季经历股价反弹。
瑞银预计水泥行业08年上半年盈利提升动能强劲。08年前5个月水泥行业总收入达到1,520亿元人民币，年增23%，总的毛利润约为250亿元人民币，年增30%。08年前5个月全国平均毛利润为16.2%，07年同期为15.3%。华新水泥（600801.SS）和祁连山(600720,股吧)水泥（600720.SS）已经预告了08年上半年盈利激进增长。瑞银预计，大多数上市水泥公司的上半年报的盈利增长都将达到两位数。
基于08年前5个月的数据，瑞银认为水泥行业08年上半年运营健康，以下为瑞银对主要指标的分析。
08年上半年产出增长放缓，主要在中国东部和西南部。08年前5个月中国水泥总产出增长5%左右，并且瑞银认为，08年上半年的数据将达到相同水平。这将显著低于07年1至5月的13.8%和07年全年的11.6%。瑞银认为，这主要原因在于电力短缺，限制产能利用率,特别是小型企业和不平常的环境因素，如第一季度的暴风雪灾害、5月地震以及第二季度中国南方暴发洪水。
6个地区当中，中国东北方和中国北方的产出增长仍保持强劲。但中国东部和西南部地区直接受自然灾害影响，产出仅分别年增0.7%和2.8%。瑞银认为，这两个地区的水泥生产商销售量增长也受到影响。在瑞银研究评级的股票中，瑞银认为安徽海螺水泥(600585,股吧)的08年上半年销售量预期有下跌风险。
收入和毛利润增长仍然强劲。尽管产出增长放缓，但收入增长仍然强劲，主要原因在于平均销售价格上涨。08年前5个月，中国水泥行业总收入年增23%，所有6个地区都达到两位数的年率增幅。
毛利润增长动能更为强劲。08年前5个月中国水泥行业总的毛利润为245亿元人民币，年增30%。6个地区中5个地区取得两位数增长，并且西南地区增长率达到56%。总体上收入和毛利润增长非常强劲，尽管产出增长放缓。瑞银认为，水泥行业仍然处于上升趋势。
盈利能力强劲提升。瑞银并不认为毛利润是衡量盈利能力的正确基准，该行推荐核算单位利润。08年上半年水泥生产商的平均销售价格和单位主营业务成本激进上涨。尽管瑞银估计08年前5个月行业的毛利润仅年增0.9%，但该行预计单位毛利润年率大幅上涨24%。每生产1吨水泥，水泥生产商的利润更高了。
在6个地区当中，西南地区取得最强劲的盈利能力提升。单位毛利润年增52%，之后为北方地区，单位毛利润年增31%。中国东北地区是唯一一个盈利能力略有恶化的地区，单位毛利润下降3%。总体上水泥生产商能够将所有成本上升转嫁到水泥销售价格中。
中国建筑材料集团和华新水泥盈利预期有上升风险，安徽海螺水泥的预期有下降风险。在瑞银研究评级的5支股票中，瑞银认为，瑞银和市场预期的中建材和华新水泥08年上半年盈利可能有上升风险。瑞银预计，安徽海螺水泥的盈利可能与市场预期一致，但较该行的预期可能有下行风险。瑞银首选股票为中建材，因该行预计其将证明最具吸引力的盈利能力提升趋势。
瑞银对08年上半年报展望进行了总结，预期整个行业上半年净利润强劲，并且领先的水泥生产商将公布强劲的盈利增长。然而瑞银认为，该行研究评级的各公司上半年报预期各有不同的上行和下行风险。
中国建筑材料集团08年上半年报预期将成为股价的积极催化剂。瑞银认为，该行对中建材的08年上半年预期存在上升风险，并且预期平均销售价格可能更好，尽管该行的预期已经较市场预期更为激进。
08年6月中国联合水泥和南方水泥的单位净利润分别达到每吨30元人民币和19元人民币。瑞银认为该行的全年预测有更大的上升风险。
瑞银认为，中建材是最被低估的股票，并且已经显示出最强劲的盈利提升动能。瑞银重申该股票的买入评级，并且认为，08年上半年报公布将是股价的积极催化剂。
对于安徽海螺水泥H股和A股，瑞银认为可能对其盈利过于乐观了。在所有瑞银研究评级的水泥公司中，瑞银认为安徽海螺水泥08年上半年的净利润预期有最大的下行风险。基于该行与管理层的联系，安徽海螺水泥的账本底线可能年增45%左右。平均销售价格上涨可能与瑞银预期一致,但单位主营业务成本可能上升，平均销售价格和单位主营业务成本都将年增10%。另外上半年销售量可能年增4,500万吨，增幅10%，低于瑞银预期的4,750万吨。
市场对安徽海螺水泥H股和A股的预期更为保守。瑞银认为，08年上半年净收入可能接近35%的全年市场预期。该水平与历史趋势一致。瑞银预计海螺水泥08年下半年将走强，并且全年年净收入仍然有很有可能超出预期。然而，瑞银的全年预期下行风险仍然更大。（世华财讯）2008/07/17
瑞银认为，水泥行业健康，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，
瑞银7月16日发布报告表示，整个水泥行业可能在中报季经历股价反弹，中国建筑材料集团和华新水泥的盈利预期有上升风险。
瑞银认为水泥行业健康。基于1至5月的行业数据，瑞银认为水泥行业仍然处于上升趋势。尽管由于电力短缺和自然灾害导致08年上半年产出增长略有受限，但收入和利润增长仍然强劲。增加的成本已经转嫁至水泥销售价格，并且大多数水泥生产商的盈利能力也已显著提升。
单位利润提升预期将步入轨道。瑞银强力推荐通过核算单位利润而非毛利润来评估水泥生产商的盈利能力。08年前5个月国家平均单位毛利润年增23%。尽管瑞银预计，该行研究评级下的水泥生产商将报告08年上半年毛利润相对07年上半年持平或下降，瑞银预计，其中大多数的08年上半年报的单位利润将上升。
瑞银认为半年报公布期间，水泥股将经历强劲反弹。瑞银预计，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，这可能减轻对成本通胀背景下水泥行业盈利能力的担忧。瑞银认为，整个行业可能在中报季经历股价反弹。
瑞银预计水泥行业08年上半年盈利提升动能强劲。08年前5个月水泥行业总收入达到1,520亿元人民币，年增23%，总的毛利润约为250亿元人民币，年增30%。08年前5个月全国平均毛利润为16.2%，07年同期为15.3%。华新水泥（600801.SS）和祁连山(600720,股吧)水泥（600720.SS）已经预告了08年上半年盈利激进增长。瑞银预计，大多数上市水泥公司的上半年报的盈利增长都将达到两位数。
基于08年前5个月的数据，瑞银认为水泥行业08年上半年运营健康，以下为瑞银对主要指标的分析。
08年上半年产出增长放缓，主要在中国东部和西南部。08年前5个月中国水泥总产出增长5%左右，并且瑞银认为，08年上半年的数据将达到相同水平。这将显著低于07年1至5月的13.8%和07年全年的11.6%。瑞银认为，这主要原因在于电力短缺，限制产能利用率,特别是小型企业和不平常的环境因素，如第一季度的暴风雪灾害、5月地震以及第二季度中国南方暴发洪水。
6个地区当中，中国东北方和中国北方的产出增长仍保持强劲。但中国东部和西南部地区直接受自然灾害影响，产出仅分别年增0.7%和2.8%。瑞银认为，这两个地区的水泥生产商销售量增长也受到影响。在瑞银研究评级的股票中，瑞银认为安徽海螺水泥(600585,股吧)的08年上半年销售量预期有下跌风险。
收入和毛利润增长仍然强劲。尽管产出增长放缓，但收入增长仍然强劲，主要原因在于平均销售价格上涨。08年前5个月，中国水泥行业总收入年增23%，所有6个地区都达到两位数的年率增幅。
毛利润增长动能更为强劲。08年前5个月中国水泥行业总的毛利润为245亿元人民币，年增30%。6个地区中5个地区取得两位数增长，并且西南地区增长率达到56%。总体上收入和毛利润增长非常强劲，尽管产出增长放缓。瑞银认为，水泥行业仍然处于上升趋势。
盈利能力强劲提升。瑞银并不认为毛利润是衡量盈利能力的正确基准，该行推荐核算单位利润。08年上半年水泥生产商的平均销售价格和单位主营业务成本激进上涨。尽管瑞银估计08年前5个月行业的毛利润仅年增0.9%，但该行预计单位毛利润年率大幅上涨24%。每生产1吨水泥，水泥生产商的利润更高了。
在6个地区当中，西南地区取得最强劲的盈利能力提升。单位毛利润年增52%，之后为北方地区，单位毛利润年增31%。中国东北地区是唯一一个盈利能力略有恶化的地区，单位毛利润下降3%。总体上水泥生产商能够将所有成本上升转嫁到水泥销售价格中。
中国建筑材料集团和华新水泥盈利预期有上升风险，安徽海螺水泥的预期有下降风险。在瑞银研究评级的5支股票中，瑞银认为，瑞银和市场预期的中建材和华新水泥08年上半年盈利可能有上升风险。瑞银预计，安徽海螺水泥的盈利可能与市场预期一致，但较该行的预期可能有下行风险。瑞银首选股票为中建材，因该行预计其将证明最具吸引力的盈利能力提升趋势。
瑞银对08年上半年报展望进行了总结，预期整个行业上半年净利润强劲，并且领先的水泥生产商将公布强劲的盈利增长。然而瑞银认为，该行研究评级的各公司上半年报预期各有不同的上行和下行风险。
中国建筑材料集团08年上半年报预期将成为股价的积极催化剂。瑞银认为，该行对中建材的08年上半年预期存在上升风险，并且预期平均销售价格可能更好，尽管该行的预期已经较市场预期更为激进。
08年6月中国联合水泥和南方水泥的单位净利润分别达到每吨30元人民币和19元人民币。瑞银认为该行的全年预测有更大的上升风险。
瑞银认为，中建材是最被低估的股票，并且已经显示出最强劲的盈利提升动能。瑞银重申该股票的买入评级，并且认为，08年上半年报公布将是股价的积极催化剂。
对于安徽海螺水泥H股和A股，瑞银认为可能对其盈利过于乐观了。在所有瑞银研究评级的水泥公司中，瑞银认为安徽海螺水泥08年上半年的净利润预期有最大的下行风险。基于该行与管理层的联系，安徽海螺水泥的账本底线可能年增45%左右。平均销售价格上涨可能与瑞银预期一致,但单位主营业务成本可能上升，平均销售价格和单位主营业务成本都将年增10%。另外上半年销售量可能年增4,500万吨，增幅10%，低于瑞银预期的4,750万吨。
市场对安徽海螺水泥H股和A股的预期更为保守。瑞银认为，08年上半年净收入可能接近35%的全年市场预期。该水平与历史趋势一致。瑞银预计海螺水泥08年下半年将走强，并且全年年净收入仍然有很有可能超出预期。然而，瑞银的全年预期下行风险仍然更大。
瑞银认为，水泥行业健康，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，
瑞银7月16日发布报告表示，整个水泥行业可能在中报季经历股价反弹，中国建筑材料集团和华新水泥的盈利预期有上升风险。
瑞银认为水泥行业健康。基于1至5月的行业数据，瑞银认为水泥行业仍然处于上升趋势。尽管由于电力短缺和自然灾害导致08年上半年产出增长略有受限，但收入和利润增长仍然强劲。增加的成本已经转嫁至水泥销售价格，并且大多数水泥生产商的盈利能力也已显著提升。
单位利润提升预期将步入轨道。瑞银强力推荐通过核算单位利润而非毛利润来评估水泥生产商的盈利能力。08年前5个月国家平均单位毛利润年增23%。尽管瑞银预计，该行研究评级下的水泥生产商将报告08年上半年毛利润相对07年上半年持平或下降，瑞银预计，其中大多数的08年上半年报的单位利润将上升。
瑞银认为半年报公布期间，水泥股将经历强劲反弹。瑞银预计，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，这可能减轻对成本通胀背景下水泥行业盈利能力的担忧。瑞银认为，整个行业可能在中报季经历股价反弹。
瑞银预计水泥行业08年上半年盈利提升动能强劲。08年前5个月水泥行业总收入达到1,520亿元人民币，年增23%，总的毛利润约为250亿元人民币，年增30%。08年前5个月全国平均毛利润为16.2%，07年同期为15.3%。华新水泥（600801.SS）和祁连山(600720,股吧)水泥（600720.SS）已经预告了08年上半年盈利激进增长。瑞银预计，大多数上市水泥公司的上半年报的盈利增长都将达到两位数。
基于08年前5个月的数据，瑞银认为水泥行业08年上半年运营健康，以下为瑞银对主要指标的分析。
08年上半年产出增长放缓，主要在中国东部和西南部。08年前5个月中国水泥总产出增长5%左右，并且瑞银认为，08年上半年的数据将达到相同水平。这将显著低于07年1至5月的13.8%和07年全年的11.6%。瑞银认为，这主要原因在于电力短缺，限制产能利用率,特别是小型企业和不平常的环境因素，如第一季度的暴风雪灾害、5月地震以及第二季度中国南方暴发洪水。
6个地区当中，中国东北方和中国北方的产出增长仍保持强劲。但中国东部和西南部地区直接受自然灾害影响，产出仅分别年增0.7%和2.8%。瑞银认为，这两个地区的水泥生产商销售量增长也受到影响。在瑞银研究评级的股票中，瑞银认为安徽海螺水泥(600585,股吧)的08年上半年销售量预期有下跌风险。
收入和毛利润增长仍然强劲。尽管产出增长放缓，但收入增长仍然强劲，主要原因在于平均销售价格上涨。08年前5个月，中国水泥行业总收入年增23%，所有6个地区都达到两位数的年率增幅。
毛利润增长动能更为强劲。08年前5个月中国水泥行业总的毛利润为245亿元人民币，年增30%。6个地区中5个地区取得两位数增长，并且西南地区增长率达到56%。总体上收入和毛利润增长非常强劲，尽管产出增长放缓。瑞银认为，水泥行业仍然处于上升趋势。
盈利能力强劲提升。瑞银并不认为毛利润是衡量盈利能力的正确基准，该行推荐核算单位利润。08年上半年水泥生产商的平均销售价格和单位主营业务成本激进上涨。尽管瑞银估计08年前5个月行业的毛利润仅年增0.9%，但该行预计单位毛利润年率大幅上涨24%。每生产1吨水泥，水泥生产商的利润更高了。
在6个地区当中，西南地区取得最强劲的盈利能力提升。单位毛利润年增52%，之后为北方地区，单位毛利润年增31%。中国东北地区是唯一一个盈利能力略有恶化的地区，单位毛利润下降3%。总体上水泥生产商能够将所有成本上升转嫁到水泥销售价格中。
中国建筑材料集团和华新水泥盈利预期有上升风险，安徽海螺水泥的预期有下降风险。在瑞银研究评级的5支股票中，瑞银认为，瑞银和市场预期的中建材和华新水泥08年上半年盈利可能有上升风险。瑞银预计，安徽海螺水泥的盈利可能与市场预期一致，但较该行的预期可能有下行风险。瑞银首选股票为中建材，因该行预计其将证明最具吸引力的盈利能力提升趋势。
瑞银对08年上半年报展望进行了总结，预期整个行业上半年净利润强劲，并且领先的水泥生产商将公布强劲的盈利增长。然而瑞银认为，该行研究评级的各公司上半年报预期各有不同的上行和下行风险。
中国建筑材料集团08年上半年报预期将成为股价的积极催化剂。瑞银认为，该行对中建材的08年上半年预期存在上升风险，并且预期平均销售价格可能更好，尽管该行的预期已经较市场预期更为激进。
08年6月中国联合水泥和南方水泥的单位净利润分别达到每吨30元人民币和19元人民币。瑞银认为该行的全年预测有更大的上升风险。
瑞银认为，中建材是最被低估的股票，并且已经显示出最强劲的盈利提升动能。瑞银重申该股票的买入评级，并且认为，08年上半年报公布将是股价的积极催化剂。
对于安徽海螺水泥H股和A股，瑞银认为可能对其盈利过于乐观了。在所有瑞银研究评级的水泥公司中，瑞银认为安徽海螺水泥08年上半年的净利润预期有最大的下行风险。基于该行与管理层的联系，安徽海螺水泥的账本底线可能年增45%左右。平均销售价格上涨可能与瑞银预期一致,但单位主营业务成本可能上升，平均销售价格和单位主营业务成本都将年增10%。另外上半年销售量可能年增4,500万吨，增幅10%，低于瑞银预期的4,750万吨。
市场对安徽海螺水泥H股和A股的预期更为保守。瑞银认为，08年上半年净收入可能接近35%的全年市场预期。该水平与历史趋势一致。瑞银预计海螺水泥08年下半年将走强，并且全年年净收入仍然有很有可能超出预期。然而，瑞银的全年预期下行风险仍然更大。（世华财讯）2008/07/17
瑞银认为，水泥行业健康，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，
瑞银7月16日发布报告表示，整个水泥行业可能在中报季经历股价反弹，中国建筑材料集团和华新水泥的盈利预期有上升风险。
瑞银认为水泥行业健康。基于1至5月的行业数据，瑞银认为水泥行业仍然处于上升趋势。尽管由于电力短缺和自然灾害导致08年上半年产出增长略有受限，但收入和利润增长仍然强劲。增加的成本已经转嫁至水泥销售价格，并且大多数水泥生产商的盈利能力也已显著提升。
单位利润提升预期将步入轨道。瑞银强力推荐通过核算单位利润而非毛利润来评估水泥生产商的盈利能力。08年前5个月国家平均单位毛利润年增23%。尽管瑞银预计，该行研究评级下的水泥生产商将报告08年上半年毛利润相对07年上半年持平或下降，瑞银预计，其中大多数的08年上半年报的单位利润将上升。
瑞银认为半年报公布期间，水泥股将经历强劲反弹。瑞银预计，大多数中国水泥生产商在08年上半年都取得强劲的盈利提升，这可能减轻对成本通胀背景下水泥行业盈利能力的担忧。瑞银认为，整个行业可能在中报季经历股价反弹。
瑞银预计水泥行业08年上半年盈利提升动能强劲。08年前5个月水泥行业总收入达到1,520亿元人民币，年增23%，总的毛利润约为250亿元人民币，年增30%。08年前5个月全国平均毛利润为16.2%，07年同期为15.3%。华新水泥（600801.SS）和祁连山(600720,股吧)水泥（600720.SS）已经预告了08年上半年盈利激进增长。瑞银预计，大多数上市水泥公司的上半年报的盈利增长都将达到两位数。
基于08年前5个月的数据，瑞银认为水泥行业08年上半年运营健康，以下为瑞银对主要指标的分析。
08年上半年产出增长放缓，主要在中国东部和西南部。08年前5个月中国水泥总产出增长5%左右，并且瑞银认为，08年上半年的数据将达到相同水平。这将显著低于07年1至5月的13.8%和07年全年的11.6%。瑞银认为，这主要原因在于电力短缺，限制产能利用率,特别是小型企业和不平常的环境因素，如第一季度的暴风雪灾害、5月地震以及第二季度中国南方暴发洪水。
6个地区当中，中国东北方和中国北方的产出增长仍保持强劲。但中国东部和西南部地区直接受自然灾害影响，产出仅分别年增0.7%和2.8%。瑞银认为，这两个地区的水泥生产商销售量增长也受到影响。在瑞银研究评级的股票中，瑞银认为安徽海螺水泥(600585,股吧)的08年上半年销售量预期有下跌风险。
收入和毛利润增长仍然强劲。尽管产出增长放缓，但收入增长仍然强劲，主要原因在于平均销售价格上涨。08年前5个月，中国水泥行业总收入年增23%，所有6个地区都达到两位数的年率增幅。
毛利润增长动能更为强劲。08年前5个月中国水泥行业总的毛利润为245亿元人民币，年增30%。6个地区中5个地区取得两位数增长，并且西南地区增长率达到56%。总体上收入和毛利润增长非常强劲，尽管产出增长放缓。瑞银认为，水泥行业仍然处于上升趋势。
盈利能力强劲提升。瑞银并不认为毛利润是衡量盈利能力的正确基准，该行推荐核算单位利润。08年上半年水泥生产商的平均销售价格和单位主营业务成本激进上涨。尽管瑞银估计08年前5个月行业的毛利润仅年增0.9%，但该行预计单位毛利润年率大幅上涨24%。每生产1吨水泥，水泥生产商的利润更高了。
在6个地区当中，西南地区取得最强劲的盈利能力提升。单位毛利润年增52%，之后为北方地区，单位毛利润年增31%。中国东北地区是唯一一个盈利能力略有恶化的地区，单位毛利润下降3%。总体上水泥生产商能够将所有成本上升转嫁到水泥销售价格中。
中国建筑材料集团和华新水泥盈利预期有上升风险，安徽海螺水泥的预期有下降风险。在瑞银研究评级的5支股票中，瑞银认为，瑞银和市场预期的中建材和华新水泥08年上半年盈利可能有上升风险。瑞银预计，安徽海螺水泥的盈利可能与市场预期一致，但较该行的预期可能有下行风险。瑞银首选股票为中建材，因该行预计其将证明最具吸引力的盈利能力提升趋势。
瑞银对08年上半年报展望进行了总结，预期整个行业上半年净利润强劲，并且领先的水泥生产商将公布强劲的盈利增长。然而瑞银认为，该行研究评级的各公司上半年报预期各有不同的上行和下行风险。
中国建筑材料集团08年上半年报预期将成为股价的积极催化剂。瑞银认为，该行对中建材的08年上半年预期存在上升风险，并且预期平均销售价格可能更好，尽管该行的预期已经较市场预期更为激进。
08年6月中国联合水泥和南方水泥的单位净利润分别达到每吨30元人民币和19元人民币。瑞银认为该行的全年预测有更大的上升风险。
瑞银认为，中建材是最被低估的股票，并且已经显示出最强劲的盈利提升动能。瑞银重申该股票的买入评级，并且认为，08年上半年报公布将是股价的积极催化剂。
对于安徽海螺水泥H股和A股，瑞银认为可能对其盈利过于乐观了。在所有瑞银研究评级的水泥公司中，瑞银认为安徽海螺水泥08年上半年的净利润预期有最大的下行风险。基于该行与管理层的联系，安徽海螺水泥的账本底线可能年增45%左右。平均销售价格上涨可能与瑞银预期一致,但单位主营业务成本可能上升，平均销售价格和单位主营业务成本都将年增10%。另外上半年销售量可能年增4,500万吨，增幅10%，低于瑞银预期的4,750万吨。
市场对安徽海螺水泥H股和A股的预期更为保守。瑞银认为，08年上半年净收入可能接近35%的全年市场预期。该水平与历史趋势一致。瑞银预计海螺水泥08年下半年将走强，并且全年年净收入仍然有很有可能超出预期。然而，瑞银的全年预期下行风险仍然更大。