超级军网从西飞国际（000768）今天公告看其军民机业务
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/28 18:36:30
西飞国际：方案调整幅度小于预期维持“推荐”评级
西飞国际（000768）今天公告了修改后的非公开发行方案。新的方案对原有方案资产认购方面做了小幅的调整，即原飞机业务资产范围中的飞机研发减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号（未解密）军机总装，军机调整试飞类资产，增加了募集资金投资.
本次对军机研发、特殊型号军机总装和军机调整试飞资产的调减，象征意义大于实质意义。首先本次相应的资产规模仅包括总资产减少9337.66 万元，净资产减少3119.25 万元，调整幅度分别为0.89%和0.91%。按照拟认购资产过去三年净资产收益率计算，相当于减少净利润106、217 和123 万元，对公司业绩影响有限。国防科工委《指导意见》强调对于核心保军类资产将实现动态管理，我们随着特种军机的机型成熟及解密，未来仍将继续注入到上市公司西飞国际（000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
这次方案修正的幅度小于我们的预期，而且首次将成飞、沈飞相关资产纳入到西飞国际（000768）平台，基本符合我们在《中国一航：追求商业成功加速资本运作》报告中的判断。我们认为，本次资产注入只是中国一航集团对飞机资产进行整合的第一步，并不能简单将西飞国际定位为中国一航民机平台。上市公司本身已经包括有军机（飞豹系列、轰六成熟系统）军机总装及零部件，随着中国一航未来发展思路进一步清晰以及国家对待重点军机供应链的进一步市场化，未来军机研发、重点绦⑷氲缴鲜泄疚鞣晒剩?000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
军机总装及军机试飞等完整业务（涉及到西飞、成飞和沈飞）仍可能会注入到西飞国际，具有成长为中国的洛克希德马丁和波音的潜力。
从公司公告的业绩预测来看，07、08 年的销售收入和业绩低于我们预期，主要原因还是来自军工企业的定价体系尚未进行改革，拟收购资产过去三年的毛利率分别为12.81%、9.51%和9.52%，与军工企业整体平均毛利率持平。本次资产注入后，公司的经营效率提升及未来军品定价模式的改革趋势，我们预计公司的业绩将呈上升趋势。基于上述预期，我们维持“推荐”的投资评级。（信息来源：长江证券）
另讯:
2007年7月18日上午8：30，中国航空第一集团与奥凯航空公司将在北京人民大会堂举行租赁签约仪式，奥开航空公司租赁航一MA60飞机进行支线航线运营。西飞国际：方案调整幅度小于预期维持“推荐”评级
西飞国际（000768）今天公告了修改后的非公开发行方案。新的方案对原有方案资产认购方面做了小幅的调整，即原飞机业务资产范围中的飞机研发减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号（未解密）军机总装，军机调整试飞类资产，增加了募集资金投资.
本次对军机研发、特殊型号军机总装和军机调整试飞资产的调减，象征意义大于实质意义。首先本次相应的资产规模仅包括总资产减少9337.66 万元，净资产减少3119.25 万元，调整幅度分别为0.89%和0.91%。按照拟认购资产过去三年净资产收益率计算，相当于减少净利润106、217 和123 万元，对公司业绩影响有限。国防科工委《指导意见》强调对于核心保军类资产将实现动态管理，我们随着特种军机的机型成熟及解密，未来仍将继续注入到上市公司西飞国际（000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
这次方案修正的幅度小于我们的预期，而且首次将成飞、沈飞相关资产纳入到西飞国际（000768）平台，基本符合我们在《中国一航：追求商业成功加速资本运作》报告中的判断。我们认为，本次资产注入只是中国一航集团对飞机资产进行整合的第一步，并不能简单将西飞国际定位为中国一航民机平台。上市公司本身已经包括有军机（飞豹系列、轰六成熟系统）军机总装及零部件，随着中国一航未来发展思路进一步清晰以及国家对待重点军机供应链的进一步市场化，未来军机研发、重点绦⑷氲缴鲜泄疚鞣晒剩?000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
军机总装及军机试飞等完整业务（涉及到西飞、成飞和沈飞）仍可能会注入到西飞国际，具有成长为中国的洛克希德马丁和波音的潜力。
从公司公告的业绩预测来看，07、08 年的销售收入和业绩低于我们预期，主要原因还是来自军工企业的定价体系尚未进行改革，拟收购资产过去三年的毛利率分别为12.81%、9.51%和9.52%，与军工企业整体平均毛利率持平。本次资产注入后，公司的经营效率提升及未来军品定价模式的改革趋势，我们预计公司的业绩将呈上升趋势。基于上述预期，我们维持“推荐”的投资评级。（信息来源：长江证券）
另讯:
2007年7月18日上午8：30，中国航空第一集团与奥凯航空公司将在北京人民大会堂举行租赁签约仪式，奥开航空公司租赁航一MA60飞机进行支线航线运营。
西飞国际（000768）今天公告了修改后的非公开发行方案。新的方案对原有方案资产认购方面做了小幅的调整，即原飞机业务资产范围中的飞机研发减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号（未解密）军机总装，军机调整试飞类资产，增加了募集资金投资.
本次对军机研发、特殊型号军机总装和军机调整试飞资产的调减，象征意义大于实质意义。首先本次相应的资产规模仅包括总资产减少9337.66 万元，净资产减少3119.25 万元，调整幅度分别为0.89%和0.91%。按照拟认购资产过去三年净资产收益率计算，相当于减少净利润106、217 和123 万元，对公司业绩影响有限。国防科工委《指导意见》强调对于核心保军类资产将实现动态管理，我们随着特种军机的机型成熟及解密，未来仍将继续注入到上市公司西飞国际（000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
这次方案修正的幅度小于我们的预期，而且首次将成飞、沈飞相关资产纳入到西飞国际（000768）平台，基本符合我们在《中国一航：追求商业成功加速资本运作》报告中的判断。我们认为，本次资产注入只是中国一航集团对飞机资产进行整合的第一步，并不能简单将西飞国际定位为中国一航民机平台。上市公司本身已经包括有军机（飞豹系列、轰六成熟系统）军机总装及零部件，随着中国一航未来发展思路进一步清晰以及国家对待重点军机供应链的进一步市场化，未来军机研发、重点绦⑷氲缴鲜泄疚鞣晒剩?000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
军机总装及军机试飞等完整业务（涉及到西飞、成飞和沈飞）仍可能会注入到西飞国际，具有成长为中国的洛克希德马丁和波音的潜力。
从公司公告的业绩预测来看，07、08 年的销售收入和业绩低于我们预期，主要原因还是来自军工企业的定价体系尚未进行改革，拟收购资产过去三年的毛利率分别为12.81%、9.51%和9.52%，与军工企业整体平均毛利率持平。本次资产注入后，公司的经营效率提升及未来军品定价模式的改革趋势，我们预计公司的业绩将呈上升趋势。基于上述预期，我们维持“推荐”的投资评级。（信息来源：长江证券）
另讯:
2007年7月18日上午8：30，中国航空第一集团与奥凯航空公司将在北京人民大会堂举行租赁签约仪式，奥开航空公司租赁航一MA60飞机进行支线航线运营。西飞国际：方案调整幅度小于预期维持“推荐”评级
西飞国际（000768）今天公告了修改后的非公开发行方案。新的方案对原有方案资产认购方面做了小幅的调整，即原飞机业务资产范围中的飞机研发减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号（未解密）军机总装，军机调整试飞类资产，增加了募集资金投资.
本次对军机研发、特殊型号军机总装和军机调整试飞资产的调减，象征意义大于实质意义。首先本次相应的资产规模仅包括总资产减少9337.66 万元，净资产减少3119.25 万元，调整幅度分别为0.89%和0.91%。按照拟认购资产过去三年净资产收益率计算，相当于减少净利润106、217 和123 万元，对公司业绩影响有限。国防科工委《指导意见》强调对于核心保军类资产将实现动态管理，我们随着特种军机的机型成熟及解密，未来仍将继续注入到上市公司西飞国际（000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
这次方案修正的幅度小于我们的预期，而且首次将成飞、沈飞相关资产纳入到西飞国际（000768）平台，基本符合我们在《中国一航：追求商业成功加速资本运作》报告中的判断。我们认为，本次资产注入只是中国一航集团对飞机资产进行整合的第一步，并不能简单将西飞国际定位为中国一航民机平台。上市公司本身已经包括有军机（飞豹系列、轰六成熟系统）军机总装及零部件，随着中国一航未来发展思路进一步清晰以及国家对待重点军机供应链的进一步市场化，未来军机研发、重点绦⑷氲缴鲜泄疚鞣晒剩?000768）。
修改后的方案增加了投资22500 万元设立一航成飞民用飞机制造合资公司、22500 万元设立一航沈飞民机制造合资公司的内容。将成飞和沈飞的国际转包业务、AEJ-21 支线飞机零部件及其他民用飞机生产的资产注入到上市公司。这个修改的意义重大，将中国一航的民机资产除上飞以外基本实现了整体上市，而且将中国一航旗下两个重要的飞机制造集团纳入了西飞国际（000768）的资本运作平台。这意味着中国一航民机制造平台基本框架基本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内本打造完成，将有利于中国一航整合集团的飞机制造能力，加大拓展国内国外航空工业发展空间。
军机总装及军机试飞等完整业务（涉及到西飞、成飞和沈飞）仍可能会注入到西飞国际，具有成长为中国的洛克希德马丁和波音的潜力。
从公司公告的业绩预测来看，07、08 年的销售收入和业绩低于我们预期，主要原因还是来自军工企业的定价体系尚未进行改革，拟收购资产过去三年的毛利率分别为12.81%、9.51%和9.52%，与军工企业整体平均毛利率持平。本次资产注入后，公司的经营效率提升及未来军品定价模式的改革趋势，我们预计公司的业绩将呈上升趋势。基于上述预期，我们维持“推荐”的投资评级。（信息来源：长江证券）
另讯:
2007年7月18日上午8：30，中国航空第一集团与奥凯航空公司将在北京人民大会堂举行租赁签约仪式，奥开航空公司租赁航一MA60飞机进行支线航线运营。
:@ 废话！大而无当，我只需要看涨还是看跌！:D
一航现在老是搞些虚的，不从体制上该，老是整新闻
原帖由 xcxy 于 2007-7-16 21:03 发表
:@ 废话！大而无当，我只需要看涨还是看跌！:D
明天赌跌,后天赌涨!
看来上飞是不愿上“贼船”，打算自己干了。:D :D :D
今天的确涨了，但股价太高，买不起
从涨停到跌停 西飞国际新增发方案惹争议
西飞国际新增发方案
西飞国际（000768）昨日公告了经修改后的非公开发行方案，公司股票复牌后由涨停开盘，最后又牢牢封死跌停，表现出市场对西飞国际回炉后的非公开发行方案存在较大疑虑。
自5月18日停牌至今，西飞国际停牌已近两个月。昨日10：30复牌后，公司股票以涨停价33.96元开盘，一分钟后，一笔11938手的卖单就打开了涨停板。此后股价逐步回落，在5月17日的收盘价30.99元附近略作争夺之后，11点15分左右，股价开始加速下挫，至上午11：30休市，股价已接近跌停板位置。下午开盘后，西飞国际立即被打至跌停板，此后再也没打开过，最终被88383手卖单牢牢封死在跌停板上。
与停牌前的大受追捧相比，西飞国际此次修改后的非公开发行方案明显受到了市场的冷遇。新方案根据国防科工委的原则批复做出了部分改动，首先是将拟募集资金金额由原先的不超过55亿元提高到66亿元；其次对大股东西飞集团拟用于认购非公开发行总数55%股份的飞机业务资产进行了调整，减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号军机的总装、军机调整试飞等资产；另外增加了与沈飞集团和成飞集团以及中航投资建立合资公司的新募集资金投向。非公开发行成功后，西飞国际将由飞机制造产业链低端的零部件供应商成为具备整机制造能力的上市公司。
对于西飞国际昨日市场走势，记者采访的几位券商研究员表达了不同的观点。
联合证券研究员吴昱村表示，西飞国际昨日从涨停到跌停，首先是出于补跌的需要，西飞国际停牌时的5月18日，大盘还停留在4000点，经过5·30以来的数次调整，昨日大盘已收于3821.92点，股价存在补跌要求；其次市场可能对西飞国际的新方案有所误读，认为军机资产不会进入上市公司，其实调整后的非公开发行方案在注入资产方面仅仅减少了军机研发和特殊型号军机的总装以及军机调整试飞的资产，并没有将所有军机资产排除在外，例如有关轰六、飞豹等已解密传统军机的大部分制造业务资产仍然会进入上市公司。调减的净资产仅为3,119.25万元，在非公开发行收购西飞集团资产中仅占0.91%，对未来公司净利润影响有限。
但吴昱村表示，由于方案修改后，募资额和非公开发行价格都将发生变化，还需要对公司进一步调研才能作出判断。
长城证券研究员王阳则认为，西飞国际之所以昨天遭到抛售，主要是其拟收购资产的盈利能力并不如市场预期的那么好。根据昨日与方案同时公告的《备考盈利审核报告》显示，完成非公开发行后，2007年西飞国际的营业收入预测数为787,138.97万元，比2006年度营业收入增加593,907.92万元，增幅为307.36%。但公司2008年度营业收入预测数为779,652.88万元，比2007年度营业收入将减少7,486.09万元，减幅为0.95%，主要系预计飞机整机订单量减少所致。就目前公告的情况来看，拟收购资产的持续盈利能力并没有体现出递增的趋势。
此外的不确定因素在于发行规模。根据最新的方案，除大股东以资产认购非公开发行股份总数的55%外，其余9名机构投资者需要认购其余的45%，对应的需求资金为29.78亿元，平均每名投资者需要支付3.3亿元。以目前具有优先认购权的前十大股东来看，是否有兴趣掏出3.3亿元，以不低于9.18元的价格收购预计2007年每股收益0.34元的公司股份，存在一定的不确定性。而一旦募集资金达不到需求，最终将会对西飞国际的未来发展产生负面影响。
西飞国际新增发方案
西飞国际（000768）昨日公告了经修改后的非公开发行方案，公司股票复牌后由涨停开盘，最后又牢牢封死跌停，表现出市场对西飞国际回炉后的非公开发行方案存在较大疑虑。
自5月18日停牌至今，西飞国际停牌已近两个月。昨日10：30复牌后，公司股票以涨停价33.96元开盘，一分钟后，一笔11938手的卖单就打开了涨停板。此后股价逐步回落，在5月17日的收盘价30.99元附近略作争夺之后，11点15分左右，股价开始加速下挫，至上午11：30休市，股价已接近跌停板位置。下午开盘后，西飞国际立即被打至跌停板，此后再也没打开过，最终被88383手卖单牢牢封死在跌停板上。
与停牌前的大受追捧相比，西飞国际此次修改后的非公开发行方案明显受到了市场的冷遇。新方案根据国防科工委的原则批复做出了部分改动，首先是将拟募集资金金额由原先的不超过55亿元提高到66亿元；其次对大股东西飞集团拟用于认购非公开发行总数55%股份的飞机业务资产进行了调整，减少了军机研发，飞机生产制造业务减少了特殊型号军机的总装、军机调整试飞等资产；另外增加了与沈飞集团和成飞集团以及中航投资建立合资公司的新募集资金投向。非公开发行成功后，西飞国际将由飞机制造产业链低端的零部件供应商成为具备整机制造能力的上市公司。
对于西飞国际昨日市场走势，记者采访的几位券商研究员表达了不同的观点。
联合证券研究员吴昱村表示，西飞国际昨日从涨停到跌停，首先是出于补跌的需要，西飞国际停牌时的5月18日，大盘还停留在4000点，经过5·30以来的数次调整，昨日大盘已收于3821.92点，股价存在补跌要求；其次市场可能对西飞国际的新方案有所误读，认为军机资产不会进入上市公司，其实调整后的非公开发行方案在注入资产方面仅仅减少了军机研发和特殊型号军机的总装以及军机调整试飞的资产，并没有将所有军机资产排除在外，例如有关轰六、飞豹等已解密传统军机的大部分制造业务资产仍然会进入上市公司。调减的净资产仅为3,119.25万元，在非公开发行收购西飞集团资产中仅占0.91%，对未来公司净利润影响有限。
但吴昱村表示，由于方案修改后，募资额和非公开发行价格都将发生变化，还需要对公司进一步调研才能作出判断。
长城证券研究员王阳则认为，西飞国际之所以昨天遭到抛售，主要是其拟收购资产的盈利能力并不如市场预期的那么好。根据昨日与方案同时公告的《备考盈利审核报告》显示，完成非公开发行后，2007年西飞国际的营业收入预测数为787,138.97万元，比2006年度营业收入增加593,907.92万元，增幅为307.36%。但公司2008年度营业收入预测数为779,652.88万元，比2007年度营业收入将减少7,486.09万元，减幅为0.95%，主要系预计飞机整机订单量减少所致。就目前公告的情况来看，拟收购资产的持续盈利能力并没有体现出递增的趋势。
此外的不确定因素在于发行规模。根据最新的方案，除大股东以资产认购非公开发行股份总数的55%外，其余9名机构投资者需要认购其余的45%，对应的需求资金为29.78亿元，平均每名投资者需要支付3.3亿元。以目前具有优先认购权的前十大股东来看，是否有兴趣掏出3.3亿元，以不低于9.18元的价格收购预计2007年每股收益0.34元的公司股份，存在一定的不确定性。而一旦募集资金达不到需求，最终将会对西飞国际的未来发展产生负面影响。