网易解读：美国技术上已经“破产”了

美国债务状况已在崩溃边缘

美国，由全球最大的债权国变为最大的债务国

      本世纪的两次世界大战裹挟了地球上几乎所有的文明大国，造成了巨大的伤亡与经济文明退步。只有美国这个国家，在大多数战争之间都秉持古代国际法的中立原则，使得美国人民远离战火，得以全力发展经济。另一方面，美国又借助贸易，大发“战争财”，通过贷款、出卖武器、后勤资源，获取了大量财富。以至于战争结束后，美国成为世界最大的债权国。

      然而，半个世纪以来，美国社会意识形态出现了巨大的嬗变。罗斯福政府是一个巨大的转捩点，他的新政与凯恩斯主义不谋而合。此后，美国历届政府都在不断地朝国家干预主义迈进，以巨额的公共建设、公共投资来代替私人企业，以政府官员的统制经济代替私有产权的创新与活力。在公共消费支出方面，美国恰逢国家福利主义的崛起，“从摇篮到坟墓”地全方位福利照顾着美国人的生老病死，同时也要求着巨额的财政支出。短短60余年，美国由于每年巨额的财政赤字（历年来，美国财政支出大概是其收入的两倍），不得不大幅举债。截至到2011年8月，根据美国财政部公布的数据，美国国家债务总额达到14.29万亿。

美债已成无底洞

      然而，这并不是美国国债的全部。根据里根总统时期经济顾问委员会的高级经济学家柯特利科夫(Laurence J. Kotlikoff)的说法，“……如果你将所有这些支出承诺加起来，包括国防开支在内，然后再减掉我们预期的税收收入，得出的数额就是211万亿。这就是财政缺口，这就是我们真实的负债情况。”211万亿是什么概念？美国2010年的GDP是14.7万亿。也就是说，整整14年的美国经济所生产的商品和服务总价才足以偿还美国政府欠下的债务。

      美国财政部的年收入才3万亿（2010年为2.9万亿）不到，还不足够支付这庞大债务的利息。它只能通过举新债来还旧债。一个长期以新债还旧债的人是不具备偿债能力的，如果是个人的话，将没有人愿意继续贷款给他。但美国政府不同，因为美元是国际储备货币，是国际上通行的用于法定清偿的储备货币，这使得外国政府、投资人愿意继续把钱借给美国人。然而，这一国际储备货币的信用并不能一直挥霍下去。


      美国财政收入尚不足以支付巨额的债务利息。其国债相当于美国14年GDP的总价。


美联储苦苦支撑着美国的“破产”

美国国际储备货币的由来

      许多人错误地把美元的霸主地位归结为美国国家综合实力的强大，政治上的霸权决定了其经济上的优势。其实，美元的国际货币地位是来源于诚实的货币秩序--金本位的。上世纪二次世界大战结束以后，美国拥有着全世界最为丰富的黄金储备，几达全球黄金量的三分之二（59%）；到50年代中期，全球一半以上的商品由美国生产。随着战后昔日世界霸主英国的衰落，英镑的国际货币地位也难以维持下去，在这种情况下，美国将美元与黄金挂钩，其他资本主义国家的本位货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。1944年，其他国家以这种“金汇兑本位制”的方式建立了以美元为核心的世界货币制度--“布雷顿森林体系”。自此，美元确立了其“世界货币”的地位，被用来清偿大部分国家的所有货币债务，无论是公共的还是私人的。

      然而，美国人掌握货币霸主地位后，迅速地开始滥用这一特权。早在1933年，美国政府逐渐放弃金本位，也就是说，美元的印发可以没有黄金做后盾，美联储发放的联邦储备券和美元本身开始成为了法定的本位货币。美国人很快发现可以通过发行纸币而无须动用黄金库存便可以对外进行支付和资本输出。在金汇兑本位制货币秩序之下，美元总额不断地增加使得美国不断向外输出通货膨胀；此外，固定的汇率制度，使得其他国家成为美元膨胀的牺牲者，每一次增发美元，都有利于美国掠夺其他国家的财富与资源。

      这种掠夺并没有不停持续下去，“美元危机”不断地在敲打其他国家的警钟。1971年，第七次美元危机爆发，尼克松政府宣布停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。这标致着以美元为中心的国际货币体系的崩溃，美元兑黄金价格立刻巨幅贬值。然而，美元虽然失去独大的地位，但迄今为止，美元仍然是最重要的国际货币。

美联储与美国财政部狼狈为奸

      211万亿的巨额债务，财政收入还不足以支付利息，使得美国政府在技术上已经破产了。然而，它之所以没有实际破产的缘由在于，美联储可以不停地开动印钞机，印发新的美元用于美国财政部还债。这也是欧元区遭遇债务危机的国家难以效仿的，美联储的存在极大地掩盖了美国的债务危机。

      可以说，美联储体系自1913年诞生以来，主要的两个任务是：1、为美国政府的财政亏空买单；2、将国内的私营商业银行卡特尔化，清除银行信用扩张、大搞通货膨胀的障碍。

      根据美国宪法的规定，美国财政部的职能之一就是生产货币。但是，美国财政部只曾在南北战争时期发行过绿背纸钞，战后发行过面值一美元的“银币券”。今天，财政部已经放弃了发行任何纸币的权力，而让联邦储备银行拥有垄断发行所有纸币的特权。之所以要把发行货币的特权独立交给美联储是因为，中央银行体系下的部分准备金制度在增加货币供给方面更加方便、效果更好。众所周知，美联储是“银行的银行”，其主要职能在于发行货币以及确定其他商业银行的准备金率。

      那么，美联储是如何替美国财政部买单的？又是如何制造通货膨胀的呢？其实，当我们说到美联储“打开印钞机”，并不是真的指印钞厂会新增出一张张绿色的印有富兰克林头像的美元现金。美联储有更便利的办法，通过部分准备金制度，反复存贷导致的“货币乘数”会成倍地扩张货币供给中的M2.简言之，美联储总是尽可能地避免直接印出现金，而更愿意以创造活期存款、支票存款的形式来凭空创造货币。

      美联储通常是在公开市场通过买卖美国国债来调节美国货币供应的。举例言之，为了向美国国债交易商购买美国国债，美联储以自己的名义向纽约银行开出了一张10亿美元的支票。这张支票成为国债交易商的财产后，被存入它的银行。银行接到这张支票时，等于说自己在美联储中的准备金新增了10亿美元。有了这笔准备金之后，该银行可以进行信贷扩张了。假如当时美联储规定的法定准备金率是10%的话，那么，理论上通过杠杆效应或者说“货币乘数”，金融体系之间最大可以新增出100亿的活期存款形式的美元供给。这可比直接费力的印钞要省力多了。然而，假如出于某种原因，有客户要去银行体现这支支票的话，商业银行就不得不跑去向美联储提取现金。而美联储根本没有现金，它本就只是在凭空创造货币。那么这时候它只好开动印钞机，印出花花绿绿的美元现钞了。

      在这个过程中，不仅货币被成功地创造出来了，美国的国债也被美联储消化掉了。虽然美国官员始终强调美联储是一个独立的机构。但其实美联储本身在上世纪中叶就已经被国营化了（虽然早期的中央银行是私有制的），联储与财政部是真正的“官官相护”。

      伴随着购买国债的，是成倍输出的美元膨胀，制造了虚假的繁荣，一段时间后泡沫破裂，又将经济拉向萧条。联邦储备银行，以零国债开始，到1921年已经购买了大约4亿美元国债，至1934年为24亿美元。而到了1981年末，美联储已经持有了庞大的不少于1400亿美元的政府国债；到了1992年年中，总额已经飚升到了2800亿美元。而今天美联储所持有的美国国债超过了1万亿美元。由此可以看到这么多年来，美元滥发的程度及其贬值的程度之剧烈。


      美国自由派总统候选人荣·保罗呼吁审计美国目前最秘密、最不受监管的联邦政府部门--美联储。

德国恶性通胀就是美元的未来

     可以说，美联储自诞生以来铸造了一部美元不断加速通胀的历史。然而，通胀是不可能无限持续下去，外国对美元的信任也是会到头的。

      德国上世纪20年代的马克恶性大通胀就是美元的不远殷鉴。当时，由于德国银行官员持续增印马克，不断加强了民众的通胀预期，所有人都拼命地抛出自己持有的马克，因为知道不久之后就会大幅贬值，而抛售马克这一购买行为加速了马克的贬值。恶性循环启动后，德国民众纷纷“逃入实值”，把自己手中的纸币换成实物，哪怕当时无用的实物商品也好。据说，当年德国一个小偷去别人家里偷东西，看见一个筐里边装满了钱，他把钱倒了出来，只把筐拿走了，生动地描绘了货币秩序崩溃时的乱象。

      而今天的美元，正在步向德国大通胀的后尘，一旦哪天世界人们对美元失去了信任（而这种信任恐慌是会加速蔓延的），将会导致美元秩序彻底地崩溃。


      德国大通胀的教训殷鉴不远，美元将要步其后尘，最终货币秩序崩溃。
               
结语：正是因为美元的世界货币地位，使得美国可以通过美联储凭空创造货币来应对美国政府的财政危机。然而，这一模式终将不可持续下去，其代价就是美元货币秩序的崩溃。

http://money.163.com/special/focus541/
美国债务状况已在崩溃边缘

美国，由全球最大的债权国变为最大的债务国

      本世纪的两次世界大战裹挟了地球上几乎所有的文明大国，造成了巨大的伤亡与经济文明退步。只有美国这个国家，在大多数战争之间都秉持古代国际法的中立原则，使得美国人民远离战火，得以全力发展经济。另一方面，美国又借助贸易，大发“战争财”，通过贷款、出卖武器、后勤资源，获取了大量财富。以至于战争结束后，美国成为世界最大的债权国。

      然而，半个世纪以来，美国社会意识形态出现了巨大的嬗变。罗斯福政府是一个巨大的转捩点，他的新政与凯恩斯主义不谋而合。此后，美国历届政府都在不断地朝国家干预主义迈进，以巨额的公共建设、公共投资来代替私人企业，以政府官员的统制经济代替私有产权的创新与活力。在公共消费支出方面，美国恰逢国家福利主义的崛起，“从摇篮到坟墓”地全方位福利照顾着美国人的生老病死，同时也要求着巨额的财政支出。短短60余年，美国由于每年巨额的财政赤字（历年来，美国财政支出大概是其收入的两倍），不得不大幅举债。截至到2011年8月，根据美国财政部公布的数据，美国国家债务总额达到14.29万亿。

美债已成无底洞

      然而，这并不是美国国债的全部。根据里根总统时期经济顾问委员会的高级经济学家柯特利科夫(Laurence J. Kotlikoff)的说法，“……如果你将所有这些支出承诺加起来，包括国防开支在内，然后再减掉我们预期的税收收入，得出的数额就是211万亿。这就是财政缺口，这就是我们真实的负债情况。”211万亿是什么概念？美国2010年的GDP是14.7万亿。也就是说，整整14年的美国经济所生产的商品和服务总价才足以偿还美国政府欠下的债务。

      美国财政部的年收入才3万亿（2010年为2.9万亿）不到，还不足够支付这庞大债务的利息。它只能通过举新债来还旧债。一个长期以新债还旧债的人是不具备偿债能力的，如果是个人的话，将没有人愿意继续贷款给他。但美国政府不同，因为美元是国际储备货币，是国际上通行的用于法定清偿的储备货币，这使得外国政府、投资人愿意继续把钱借给美国人。然而，这一国际储备货币的信用并不能一直挥霍下去。


      美国财政收入尚不足以支付巨额的债务利息。其国债相当于美国14年GDP的总价。


美联储苦苦支撑着美国的“破产”

美国国际储备货币的由来

      许多人错误地把美元的霸主地位归结为美国国家综合实力的强大，政治上的霸权决定了其经济上的优势。其实，美元的国际货币地位是来源于诚实的货币秩序--金本位的。上世纪二次世界大战结束以后，美国拥有着全世界最为丰富的黄金储备，几达全球黄金量的三分之二（59%）；到50年代中期，全球一半以上的商品由美国生产。随着战后昔日世界霸主英国的衰落，英镑的国际货币地位也难以维持下去，在这种情况下，美国将美元与黄金挂钩，其他资本主义国家的本位货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。1944年，其他国家以这种“金汇兑本位制”的方式建立了以美元为核心的世界货币制度--“布雷顿森林体系”。自此，美元确立了其“世界货币”的地位，被用来清偿大部分国家的所有货币债务，无论是公共的还是私人的。

      然而，美国人掌握货币霸主地位后，迅速地开始滥用这一特权。早在1933年，美国政府逐渐放弃金本位，也就是说，美元的印发可以没有黄金做后盾，美联储发放的联邦储备券和美元本身开始成为了法定的本位货币。美国人很快发现可以通过发行纸币而无须动用黄金库存便可以对外进行支付和资本输出。在金汇兑本位制货币秩序之下，美元总额不断地增加使得美国不断向外输出通货膨胀；此外，固定的汇率制度，使得其他国家成为美元膨胀的牺牲者，每一次增发美元，都有利于美国掠夺其他国家的财富与资源。

      这种掠夺并没有不停持续下去，“美元危机”不断地在敲打其他国家的警钟。1971年，第七次美元危机爆发，尼克松政府宣布停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。这标致着以美元为中心的国际货币体系的崩溃，美元兑黄金价格立刻巨幅贬值。然而，美元虽然失去独大的地位，但迄今为止，美元仍然是最重要的国际货币。

美联储与美国财政部狼狈为奸

      211万亿的巨额债务，财政收入还不足以支付利息，使得美国政府在技术上已经破产了。然而，它之所以没有实际破产的缘由在于，美联储可以不停地开动印钞机，印发新的美元用于美国财政部还债。这也是欧元区遭遇债务危机的国家难以效仿的，美联储的存在极大地掩盖了美国的债务危机。

      可以说，美联储体系自1913年诞生以来，主要的两个任务是：1、为美国政府的财政亏空买单；2、将国内的私营商业银行卡特尔化，清除银行信用扩张、大搞通货膨胀的障碍。

      根据美国宪法的规定，美国财政部的职能之一就是生产货币。但是，美国财政部只曾在南北战争时期发行过绿背纸钞，战后发行过面值一美元的“银币券”。今天，财政部已经放弃了发行任何纸币的权力，而让联邦储备银行拥有垄断发行所有纸币的特权。之所以要把发行货币的特权独立交给美联储是因为，中央银行体系下的部分准备金制度在增加货币供给方面更加方便、效果更好。众所周知，美联储是“银行的银行”，其主要职能在于发行货币以及确定其他商业银行的准备金率。

      那么，美联储是如何替美国财政部买单的？又是如何制造通货膨胀的呢？其实，当我们说到美联储“打开印钞机”，并不是真的指印钞厂会新增出一张张绿色的印有富兰克林头像的美元现金。美联储有更便利的办法，通过部分准备金制度，反复存贷导致的“货币乘数”会成倍地扩张货币供给中的M2.简言之，美联储总是尽可能地避免直接印出现金，而更愿意以创造活期存款、支票存款的形式来凭空创造货币。

      美联储通常是在公开市场通过买卖美国国债来调节美国货币供应的。举例言之，为了向美国国债交易商购买美国国债，美联储以自己的名义向纽约银行开出了一张10亿美元的支票。这张支票成为国债交易商的财产后，被存入它的银行。银行接到这张支票时，等于说自己在美联储中的准备金新增了10亿美元。有了这笔准备金之后，该银行可以进行信贷扩张了。假如当时美联储规定的法定准备金率是10%的话，那么，理论上通过杠杆效应或者说“货币乘数”，金融体系之间最大可以新增出100亿的活期存款形式的美元供给。这可比直接费力的印钞要省力多了。然而，假如出于某种原因，有客户要去银行体现这支支票的话，商业银行就不得不跑去向美联储提取现金。而美联储根本没有现金，它本就只是在凭空创造货币。那么这时候它只好开动印钞机，印出花花绿绿的美元现钞了。

      在这个过程中，不仅货币被成功地创造出来了，美国的国债也被美联储消化掉了。虽然美国官员始终强调美联储是一个独立的机构。但其实美联储本身在上世纪中叶就已经被国营化了（虽然早期的中央银行是私有制的），联储与财政部是真正的“官官相护”。

      伴随着购买国债的，是成倍输出的美元膨胀，制造了虚假的繁荣，一段时间后泡沫破裂，又将经济拉向萧条。联邦储备银行，以零国债开始，到1921年已经购买了大约4亿美元国债，至1934年为24亿美元。而到了1981年末，美联储已经持有了庞大的不少于1400亿美元的政府国债；到了1992年年中，总额已经飚升到了2800亿美元。而今天美联储所持有的美国国债超过了1万亿美元。由此可以看到这么多年来，美元滥发的程度及其贬值的程度之剧烈。


      美国自由派总统候选人荣·保罗呼吁审计美国目前最秘密、最不受监管的联邦政府部门--美联储。

德国恶性通胀就是美元的未来

     可以说，美联储自诞生以来铸造了一部美元不断加速通胀的历史。然而，通胀是不可能无限持续下去，外国对美元的信任也是会到头的。

      德国上世纪20年代的马克恶性大通胀就是美元的不远殷鉴。当时，由于德国银行官员持续增印马克，不断加强了民众的通胀预期，所有人都拼命地抛出自己持有的马克，因为知道不久之后就会大幅贬值，而抛售马克这一购买行为加速了马克的贬值。恶性循环启动后，德国民众纷纷“逃入实值”，把自己手中的纸币换成实物，哪怕当时无用的实物商品也好。据说，当年德国一个小偷去别人家里偷东西，看见一个筐里边装满了钱，他把钱倒了出来，只把筐拿走了，生动地描绘了货币秩序崩溃时的乱象。

      而今天的美元，正在步向德国大通胀的后尘，一旦哪天世界人们对美元失去了信任（而这种信任恐慌是会加速蔓延的），将会导致美元秩序彻底地崩溃。


      德国大通胀的教训殷鉴不远，美元将要步其后尘，最终货币秩序崩溃。
               
结语：正是因为美元的世界货币地位，使得美国可以通过美联储凭空创造货币来应对美国政府的财政危机。然而，这一模式终将不可持续下去，其代价就是美元货币秩序的崩溃。

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