超级军网多问几个为什么，证监会就根本不可能通过三金上市
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 14:59:33
企业为什么上市？人们为什么用省吃俭用的资金买进看不见摸不着的股权？不明白这一根本问题，资本市场的资源配置作用就无从谈起，证监会的监管也就是无本之木。
先谈企业为什么上市，种类很多，但最基本的无非是：企业需要发展，看到了机会，但缺少资金，银行贷款，条件苛刻，成本高，因而企业把权益让度出来，让手头有闲钱的人享受投资收益，而企业在大发展中享受总体效益，规模增加的好处。
简而言之，我有一个500万年销售额的公司，但是我的面前有10亿而且不断增加的需求，但是靠每年企业的自身盈利投入再发展，速度慢，眼睁睁的看着市场的钱赚不到。
社会个人受理闲置数十亿的现金，但是只能躺在银行里发霉，怎么办？
两者结合，我企业让度出来50%的股权，向社会发行股票（权益），吸收社会可能几亿的资金，企业大发展，而企业的收益又会证明那些投入的社会资金是明智的，他们可以获取远远超过银行的收益，即便不分红，权益因为每年的盈利而增加，因为盈利的增加或者市场占有额的增加，股票的内在价值增加。此为双赢，也是和谐的资本市场。
让我们来看看三金：我们且抛开用原来企业的钱买下70%企业股份的实名举报，我们就看看这个企业上市是为了什么？
1：企业的发展缺钱么？不缺！
咦，简单的回答怎么如此笃定？难道你去过该企业和老总是亲戚？那位老兄千万别咒我，要是有这样的亲戚，他把我卖了，还要让我笑眯眯的帮他数钱，打死我也不愿意有这样的亲戚。奥，那么你如何判断企业不缺钱呢？
简单的哥哥也是办企业的，在企业蒸蒸日上的时候，我哥那是恨不得有点钱就投进去，借了爸妈的钱，借了亲戚的钱，甚至还有这个小弟的钱，最后全折成了股份，最初的几年，就是不肯分红，为什么？企业急着发展，分了红，就少了买设备的钱，就少了拓展市场的钱，就少了周转的钱。那么让我们来看看三年来，三金如何呢？
每股利润
2008-12-31 ｜进展说明: 实施 ｜0.6700 ｜
｜ ｜10派4.2(含税) ｜ ｜
├———──┼───—───────—──────┼──────┤
｜2007-12-31 ｜进展说明: 实施 ｜0.6100 ｜
｜ ｜10派5.3(含税) ｜ ｜
├———────┼───—───────—──────┼──────┤
｜2006-12-31 ｜进展说明: 实施 ｜1.6200 ｜
｜ ｜10送24派12(含税) ｜ ｜
└───────┴──────────────────┴──────┘
那位老兄说了，好股啊，分红这么高！是啊的确高，总共赚了7亿，分了6亿，而且人家是在上市前，把积累的利润全分掉！那你说奇怪不奇怪，他为什么要跑市场来，发行4200万，定下目标圈个6亿呢？不理解吧，嘿嘿，简单本来也不理解。但接下来，大家都了解
2：上市以后的分红怎么说？
人家董事长慷慨极了，路演的时候宣布：今后每年分红20%，其中现金不低于30%，看到没有，也就是盈利的6%现金给你，美不美？美的我真想老拳相向！看看发行价19。8，去年的盈利0。67，那么6%是多少？4分钱！是的，20块钱一股的投入，4分钱的红利。偶的耳边立刻想起：北风那个吹，，雪花那个飘~~~~~0.2%.。看看，以前零成本的时候，分红很慷慨，现在对于高价的社会股东，还没发行，就露出了獠牙！而从以前的分红看，显然企业的钱没有市场投向，只能分掉。但现在发行后，利润怎么不分了？不理解还是不理解。
企业为什么上市？人们为什么用省吃俭用的资金买进看不见摸不着的股权？不明白这一根本问题，资本市场的资源配置作用就无从谈起，证监会的监管也就是无本之木。
先谈企业为什么上市，种类很多，但最基本的无非是：企业需要发展，看到了机会，但缺少资金，银行贷款，条件苛刻，成本高，因而企业把权益让度出来，让手头有闲钱的人享受投资收益，而企业在大发展中享受总体效益，规模增加的好处。
简而言之，我有一个500万年销售额的公司，但是我的面前有10亿而且不断增加的需求，但是靠每年企业的自身盈利投入再发展，速度慢，眼睁睁的看着市场的钱赚不到。
社会个人受理闲置数十亿的现金，但是只能躺在银行里发霉，怎么办？
两者结合，我企业让度出来50%的股权，向社会发行股票（权益），吸收社会可能几亿的资金，企业大发展，而企业的收益又会证明那些投入的社会资金是明智的，他们可以获取远远超过银行的收益，即便不分红，权益因为每年的盈利而增加，因为盈利的增加或者市场占有额的增加，股票的内在价值增加。此为双赢，也是和谐的资本市场。
让我们来看看三金：我们且抛开用原来企业的钱买下70%企业股份的实名举报，我们就看看这个企业上市是为了什么？
1：企业的发展缺钱么？不缺！
咦，简单的回答怎么如此笃定？难道你去过该企业和老总是亲戚？那位老兄千万别咒我，要是有这样的亲戚，他把我卖了，还要让我笑眯眯的帮他数钱，打死我也不愿意有这样的亲戚。奥，那么你如何判断企业不缺钱呢？
简单的哥哥也是办企业的，在企业蒸蒸日上的时候，我哥那是恨不得有点钱就投进去，借了爸妈的钱，借了亲戚的钱，甚至还有这个小弟的钱，最后全折成了股份，最初的几年，就是不肯分红，为什么？企业急着发展，分了红，就少了买设备的钱，就少了拓展市场的钱，就少了周转的钱。那么让我们来看看三年来，三金如何呢？
每股利润
2008-12-31 ｜进展说明: 实施 ｜0.6700 ｜
｜ ｜10派4.2(含税) ｜ ｜
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｜2007-12-31 ｜进展说明: 实施 ｜0.6100 ｜
｜ ｜10派5.3(含税) ｜ ｜
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｜2006-12-31 ｜进展说明: 实施 ｜1.6200 ｜
｜ ｜10送24派12(含税) ｜ ｜
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那位老兄说了，好股啊，分红这么高！是啊的确高，总共赚了7亿，分了6亿，而且人家是在上市前，把积累的利润全分掉！那你说奇怪不奇怪，他为什么要跑市场来，发行4200万，定下目标圈个6亿呢？不理解吧，嘿嘿，简单本来也不理解。但接下来，大家都了解
2：上市以后的分红怎么说？
人家董事长慷慨极了，路演的时候宣布：今后每年分红20%，其中现金不低于30%，看到没有，也就是盈利的6%现金给你，美不美？美的我真想老拳相向！看看发行价19。8，去年的盈利0。67，那么6%是多少？4分钱！是的，20块钱一股的投入，4分钱的红利。偶的耳边立刻想起：北风那个吹，，雪花那个飘~~~~~0.2%.。看看，以前零成本的时候，分红很慷慨，现在对于高价的社会股东，还没发行，就露出了獠牙！而从以前的分红看，显然企业的钱没有市场投向，只能分掉。但现在发行后，利润怎么不分了？不理解还是不理解。
3：同类企业的净资产对比
能19。8价格发行的企业，净资产是多少？让我们好好查查，我考，1.91元， 10倍多的市净率，去年利润0。67；净资产收益35%，我建议他还是直接去抢算了，贩毒又没有这么高的净资产收益率？让我们看看老牌的同仁堂
净资产 净资收益
同仁堂：5。63 9。05%
片子黄：5。62 3。42%
鲁抗医药 2。56 2。38%
武汉健民 4。86 2。15%
三金 1。91 35%
不比不知道，一比真实恨不得上吊
3：同类企业的净资产对比
能19。8价格发行的企业，净资产是多少？让我们好好查查，我考，1.91元， 10倍多的市净率，去年利润0。67；净资产收益35%，我建议他还是直接去抢算了，贩毒又没有这么高的净资产收益率？让我们看看老牌的同仁堂
净资产 净资收益
同仁堂：5。63 9。05%
片子黄：5。62 3。42%
鲁抗医药 2。56 2。38%
武汉健民 4。86 2。15%
三金 1。91 35%
不比不知道，一比真实恨不得上吊
4：股权分布。
我早就说了，分红都分了6个亿的公司，上市就为了圈几个
我早就说了，分红都分了6个亿的公司，上市就为了圈几个
中国股市果然是富翁制造机，只不过这些富翁的财富来自哪里？很悲哀的说：你我小股民的口袋里！
:D
这就是体制啊
万恶的TG:Q
这就是体制啊
万恶的TG:Q
本来还继续分析了邹氏家族占股44%以上，上市显然不为圈钱6亿，而是为了手里股份的那几十亿，上百亿。
但被审核了
但被审核了
本来手里的股票全出掉了，按照预计破30日线，再玩一次，现在综合各方情况，很灰心也很惊心，是不是仍会介入，看来只能等等再说。
证监会简直荒唐透顶，费了九牛二虎之力搞股改，就是为了解决历史上的股权分置，但现在通过新股发行，不断制造新的股权分置。而且让新股的发行价仍然处于畸高状态。
比如三金，发行4200万股，但是老股东手里的数亿股也会在今后逐渐流通，市场可能因为小盘而给与爆炒，炒高后，人家的几亿流通出来，给与市场致命打击。因而，所谓的发行一千亿元的流通股，直接给市场的压力其实是上万亿。证监会为何掩耳盗铃？为何继续股权分置？不得而知。
今年的大小非压力本身就是去年的15倍，本身就是大小非解禁洪峰年，随着股指走高，减持逐渐增加，证监会通过不断的放行基金，来让百姓承接这部分。今年如何消化大小非压力本身就是市场面临的最头痛问题，现在还有虎视眈眈的新股IPO.
7,8月以后的市场，我看悬！只要破了2038，那就是直接破1664！而破了1664，1500点是守不住的！
上帝保佑我们的中小投资者！当证监会发出保护中小投资者的声音时，请记住：那是逃命的最后发令枪！
证监会简直荒唐透顶，费了九牛二虎之力搞股改，就是为了解决历史上的股权分置，但现在通过新股发行，不断制造新的股权分置。而且让新股的发行价仍然处于畸高状态。
比如三金，发行4200万股，但是老股东手里的数亿股也会在今后逐渐流通，市场可能因为小盘而给与爆炒，炒高后，人家的几亿流通出来，给与市场致命打击。因而，所谓的发行一千亿元的流通股，直接给市场的压力其实是上万亿。证监会为何掩耳盗铃？为何继续股权分置？不得而知。
今年的大小非压力本身就是去年的15倍，本身就是大小非解禁洪峰年，随着股指走高，减持逐渐增加，证监会通过不断的放行基金，来让百姓承接这部分。今年如何消化大小非压力本身就是市场面临的最头痛问题，现在还有虎视眈眈的新股IPO.
7,8月以后的市场，我看悬！只要破了2038，那就是直接破1664！而破了1664，1500点是守不住的！
上帝保佑我们的中小投资者！当证监会发出保护中小投资者的声音时，请记住：那是逃命的最后发令枪！
在拥挤的盛筵中，注意观察逃跑的路线，一定给自己留好逃命的通道！
因为在我们的股市，逃命的反应过迟是一定被踩死的。
因为在我们的股市，逃命的反应过迟是一定被踩死的。
多注意每周的大小非减持情况，压力变化方向，然后看看基金的发行规模和基金开户变化；一旦老百姓手里的积累资金托不住，那，，，后果不堪设想。当大小非们看到市场方向变化后，更会蜂拥而出，要死人的。
太“末日”了吧
我总觉得证监会像传销组织{:3_77:}
sitsang888 发表于 2009-6-26 12:40 
不管是不是末日，我给你算一下：今年解禁的大小非，加上以前解禁没卖出的，超过10万亿；ipo说是千亿规模，那加上留存原股东，就是超过万亿，创投--也是这样的规模，然后计算以前的套牢盘，如果股市一旦趋势转变，这洪水一般的压力，往哪里宣泄？你给一个承接盘，承接资金出来？
今年的券商股为什么起不来？看看纷纷套现的大小非，你就明白了，大小非压力太大了，趋势没变尚好，趋势一旦转变，7个月张上来的指数，2个月就能打得面目全非。
不管是不是末日，我给你算一下：今年解禁的大小非，加上以前解禁没卖出的，超过10万亿；ipo说是千亿规模，那加上留存原股东，就是超过万亿，创投--也是这样的规模，然后计算以前的套牢盘，如果股市一旦趋势转变，这洪水一般的压力，往哪里宣泄？你给一个承接盘，承接资金出来？
今年的券商股为什么起不来？看看纷纷套现的大小非，你就明白了，大小非压力太大了，趋势没变尚好，趋势一旦转变，7个月张上来的指数，2个月就能打得面目全非。
大小非的力量到底有多大？看看11月份开始规模解禁的海通，再看看4月份解禁49亿股的紫金，现在的成交量是解禁前的十倍，但股价如负泰山---这还是大盘趋势好的前提下，一旦转势，乖乖。地也要砸个窟窿。
49亿股的紫金，大概现价500亿元，这些股东去年上市到现在解禁，获利40倍以上，只要有承接盘，你说他跑不跑？不跑----那是傻瓜。
呵呵，看完楼主的一系列文章觉得三金有搞头啊！
楼主所称的问题，全都是媒体上报道了的。如果三金要烂，这些负面消息就要发酵、要被拿出来炒作，这样的话，第一个倒霉的是谁？不是三金老总（因为调查要很久），而肯定是证监会和整个新发行审核体系。如果一家涉嫌侵吞国有资产的烂公司，能够被发审委过会，还选中当了IPO重启第一股，负面消息出来后还继续上市流程。这样的事件证监会责任难逃、相关官员责任难逃，追究起来，整个新发审程序都要重新“清洗”，一来而去IPO重启至少要再停半年。请问，政府会允许这样的事情发生吗？至少一年内不会。打新股的人，追求所谓“价值投资”的有几个？有几个会把手里的股票持有一年的？
这些利空因素至少在上市前就被解除了，剩下唯一可能影响打新股收益的恐怕就是定价了。
楼主所称的问题，全都是媒体上报道了的。如果三金要烂，这些负面消息就要发酵、要被拿出来炒作，这样的话，第一个倒霉的是谁？不是三金老总（因为调查要很久），而肯定是证监会和整个新发行审核体系。如果一家涉嫌侵吞国有资产的烂公司，能够被发审委过会，还选中当了IPO重启第一股，负面消息出来后还继续上市流程。这样的事件证监会责任难逃、相关官员责任难逃，追究起来，整个新发审程序都要重新“清洗”，一来而去IPO重启至少要再停半年。请问，政府会允许这样的事情发生吗？至少一年内不会。打新股的人，追求所谓“价值投资”的有几个？有几个会把手里的股票持有一年的？
这些利空因素至少在上市前就被解除了，剩下唯一可能影响打新股收益的恐怕就是定价了。
33倍，在目前这个环境下，定价也够高的啦
股市是圈钱机，股市是大赌场，股市是洗钱的好地方。
我这个人，在网络上，在超大经常被误解，我也习惯了，大概因为我这个人比较激情。当然作为一个往半百之年越走越近的人，有激情是值得骄傲的事情。
我这个人，其实百分百的从心底喜欢科学发展观和建立和谐社会的观点，这简直说到我的心坎里去了。
但是很可惜，我们的官僚阶层只停留在口号上，并没有真把这些方针当作一回事，说说而已。
比如证监会，根本拿科学发展观当儿戏，明明可以踏踏实实的践行“科学发展观“，最容易让科学发展观得到实际体现，却准确无误的把“科学发展观“当成儿戏和口号。
为什么这么说呢？你比如，我们现在中小企业发展中最需要的是什么？资金的扶持，市场的拓展。
这个中小企业，尤其是有些真正市场和技术的中小企业，缺资金，缺资金发展和拓展市场，高薪聘请有特长的国际人才，甚至高水平的职业经理人。银行的钱很难贷，也因为过高的抵押和利息严格的还款条件约束，不敢贷。这些是真正需要市场资金的人。你证监会作为发审机构，当然在审查上市的时候，不管企业报表做的多么天花乱坠，保荐机构给出的评价多么的中肯，先看企业：
有没有发展？对危机中的中国就业和市场拓展的作用？对行业的带动作用？尤为重要的是：这个企业缺资金么？从市场拿到的资金企业有正确用途么？
你比如三金这个企业，作为证监会，只要还记着科学发展观，只要记着我们面临的经济难题，就不会为了创造8个亿万富翁几十个千万富翁而这么慷慨的使用市场资金！
很显然么，一个刚刚分了6个亿红的企业，为了需要募集6个亿资金而发行股票，显然不合理，傻瓜都能看出来这个道理，既然它不缺资金，那么证监会为什么选择他作为新股首发的公司？如果企业发展急需6个亿的资金，那么显然他不会把资金用来分红！赚了7个亿，分了6个亿，如果说这样的企业急需募集发展资金，难道各位的大牙还没有笑掉？
再看看那些募集资金的用途，摆明了毫不实际的花架子，想着点子上市捞钱的随便编出来的理由而已。想一想，如果真的净资产收益率有35。17%，毛利率74%，他三金老人家没有任何理由不把那赚来的7亿投进去扩大再生产的，只要三年，投入的资本就翻倍，傻瓜才用来分钱。是不是？
所以显然，三金的上市对企业本身，对中小投资者，对其他急需资金拯救发展的企业，都是不合理的！
这难道符合科学发展观？
我这个人，在网络上，在超大经常被误解，我也习惯了，大概因为我这个人比较激情。当然作为一个往半百之年越走越近的人，有激情是值得骄傲的事情。
我这个人，其实百分百的从心底喜欢科学发展观和建立和谐社会的观点，这简直说到我的心坎里去了。
但是很可惜，我们的官僚阶层只停留在口号上，并没有真把这些方针当作一回事，说说而已。
比如证监会，根本拿科学发展观当儿戏，明明可以踏踏实实的践行“科学发展观“，最容易让科学发展观得到实际体现，却准确无误的把“科学发展观“当成儿戏和口号。
为什么这么说呢？你比如，我们现在中小企业发展中最需要的是什么？资金的扶持，市场的拓展。
这个中小企业，尤其是有些真正市场和技术的中小企业，缺资金，缺资金发展和拓展市场，高薪聘请有特长的国际人才，甚至高水平的职业经理人。银行的钱很难贷，也因为过高的抵押和利息严格的还款条件约束，不敢贷。这些是真正需要市场资金的人。你证监会作为发审机构，当然在审查上市的时候，不管企业报表做的多么天花乱坠，保荐机构给出的评价多么的中肯，先看企业：
有没有发展？对危机中的中国就业和市场拓展的作用？对行业的带动作用？尤为重要的是：这个企业缺资金么？从市场拿到的资金企业有正确用途么？
你比如三金这个企业，作为证监会，只要还记着科学发展观，只要记着我们面临的经济难题，就不会为了创造8个亿万富翁几十个千万富翁而这么慷慨的使用市场资金！
很显然么，一个刚刚分了6个亿红的企业，为了需要募集6个亿资金而发行股票，显然不合理，傻瓜都能看出来这个道理，既然它不缺资金，那么证监会为什么选择他作为新股首发的公司？如果企业发展急需6个亿的资金，那么显然他不会把资金用来分红！赚了7个亿，分了6个亿，如果说这样的企业急需募集发展资金，难道各位的大牙还没有笑掉？
再看看那些募集资金的用途，摆明了毫不实际的花架子，想着点子上市捞钱的随便编出来的理由而已。想一想，如果真的净资产收益率有35。17%，毛利率74%，他三金老人家没有任何理由不把那赚来的7亿投进去扩大再生产的，只要三年，投入的资本就翻倍，傻瓜才用来分钱。是不是？
所以显然，三金的上市对企业本身，对中小投资者，对其他急需资金拯救发展的企业，都是不合理的！
这难道符合科学发展观？
桂林三金 罕见高分红背后藏两大谜团http://www.sina.com.cn 2009年06月26日 02:58 每日经济新闻
每经记者
在《每日经济新闻》独家报道IPO重启第一单——桂林三金招股说明书中存在不实披露后，昨日又有投资者对其分红政策提出质疑。
招股说明书显示，桂林三金有两个高分红阶段：一是1997年全体职工以6折的价格5148.66万元购买企业后，4年之内集中分红2.14亿元；二是IPO之前，2006~2008年桂林三金共派发股票及现金红利8.19亿元，已经超过了这三年7.18亿元的净利润总额。
刚买的企业，就能在4年内暴赚400％，国有资产是否有贱卖之嫌？
股票即将上市，原股东赶着将利润分光，背后又有什么玄机？
低买与暴利
5100万买下国资4年分红超2亿
招股说明书显示，1997年12月16日，桂林市人民政府批准，同意公司全体员工出资购买国有经营性资产；并同意“内部职工股集体购买企业产权实行股份合作制，购买价给予20%的优惠，一次性付清价款给予20%优惠，两项合计优惠40%。”
1998年2月20日，桂林市国有资产管理局确认，以1997年8月31日为改制基准日，同意将公司经营性资产计人民币11982.11万元，扣除职工安置费、离退休人员医药费及补贴、其他股东权益后，连同土地合计人民币8581.11万元的净资产，打6折作价5148.66万元出售给桂林三金药业集团公司的职工。
在桂林三金的招股说明书第69页，公司披露在1998年至2001年期间，向三金集团541名发起人派发现金红利合计21374.49万元，发放工资合计9461.52万元，发行人股东的现金红利和工资收入合计30836.01万元。
这意味着桂林三金职工在1998年年初投资的5148.66万元在后面4年就实现了2.14亿元的分红，这种高投资回报率显然是令人难以置信的。相当于每年的平均收益率为100％，而这样的暴利持续了4年，购股人赚了整整400％，桂林三金这次的国有资产转让是否有贱卖之嫌？
幕后玄机
高管借款买股还款压力巨大
资料显示，当时公司普通职工542人合计买入了3204.61万股，平均每人5.91万股，中层15人平均购买了42.14万股；5名董事、副职中有4位购买了148万股以上；当时身为董事长、总经理的邹节明购买了503.62万股。公司表示，职工收购国有资产的资金来源主要有两种：一种是本人自有积累；另一种是本人通过亲戚朋友等个人筹借。
一位知情人士表示，暂且不讨论在当时的背景下，通过自有积累以及亲戚朋友筹借，中高层能否筹集几十万甚至数百万资金，但很明显桂林三金中高层的还款压力巨大，而1998-2001年期间的高分红政策对他们来说绝对是“雪中送炭”。
此外，资料显示，2001年12月12日，三金集团由邹节明等541名自然人发起设立，注册资本2亿元，全部为货币出资，设立三金集团的资金来源主要是上述股东在1998年至2001年期间对发行人的股权投资收益及其工资收入。很明显，由于桂林三金在1998-2001期间分红和工资收入合计30836.01万元，已经远远超过三金集团注册资本2亿元以及购买股权所需的5148.66万元。
分红变脸
前3年高分红IPO后大缩水
第二阶段高分红出现在公司IPO的前三年。
2008年，桂林三金实现母公司净利润2.74亿元，派发现金红利1.71亿元。2007年，桂林三金实现母公司净利润2.49亿元，在提取10%的法定盈余公积金后，向全体股东分配了现金红利2.16亿元。
2006年，桂林三金实现母公司净利润1.95亿元，而利润分配金额更为庞大，具体实施为每10股送24股，同时派12元，总计派发股票及现金红利4.32亿元。
这意味着2006~2008年三年桂林三金共派发股票股利及现金红利8.19亿元，已经超过了这三年的净利润总额7.18亿元。
公司招股说明书强调，发行人注重对股东合理的投资回报，一直采用现金分红方式持续回报股东的利润分配政策。的确桂林三金上市前一直执行高额分红，但上市后公司似乎不想再执行这样的高现金分红政策。
招股说明书第352页的《发行后的股利分配政策》中，桂林三金表示：“原则上公司每年分配的利润不低于当年可分配利润的百分之二十，其中现金分红所占比例不应低于百分之三十。”有基金人士表示，“这意味着桂林三金此后一年的现金分红可能仅占到可分配利润的6%。”
巨资去向
2007年高分红成“一箭双雕”？
2007年3月16日，桂林三金2006年度股东会审议通过，对发行人未分配利润进行分配，以公司2006年12月31日总股本12000万股为基数，向全体股东每10股送24股同时派现金红利12元，总计派发股票及现金红利4.32亿元。
经过此次大比例分配后，根据2006年12月31日的合并资产负债表、利润表进行模拟计算，发行人的总股本从12000万股增加为40800万股，净资产从61916.89万元下降为47516.89万元，对应的每股收益从1.62元下降为0.48元，每股净资产从5.16元下降为1.16元。
而根据这个方案，邹节明家族、公司高管等16名自然人以控制81.72％的权益总计获得派发股票及红利3.53亿元（含税），其中，共计获得现金红利（含税）达到1.18亿元。
知情人士表示，这次大额分红对公司高管可以说是“一箭双雕”。一方面，2006年11月20日至2007年2月9日，由桂林三金高管邹节明、王许飞等5人参股的金科创投向393名自然人协议收购了三金集团45.9％的股权，尚未完成股权登记、付款结算。招股说明书显示，上述股权转让于2007年3月28日办理了工商变更登记。
另一方面，在2007年红利到账后不久的2007年4月26日，金科创投7名主要股东按照持股比例进行了增资扩股，金科创投注册资本从2700万元升至9180.91万元。
桂林三金高管一方面认购股权，一方面增资扩股，与此同时又通过了罕见的高比例分红方案，这些很难用巧合来形容。分红款与入股资金究竟有什么关系？这谜底恐怕只有桂林三金的高管才能解开。
每经记者
在《每日经济新闻》独家报道IPO重启第一单——桂林三金招股说明书中存在不实披露后，昨日又有投资者对其分红政策提出质疑。
招股说明书显示，桂林三金有两个高分红阶段：一是1997年全体职工以6折的价格5148.66万元购买企业后，4年之内集中分红2.14亿元；二是IPO之前，2006~2008年桂林三金共派发股票及现金红利8.19亿元，已经超过了这三年7.18亿元的净利润总额。
刚买的企业，就能在4年内暴赚400％，国有资产是否有贱卖之嫌？
股票即将上市，原股东赶着将利润分光，背后又有什么玄机？
低买与暴利
5100万买下国资4年分红超2亿
招股说明书显示，1997年12月16日，桂林市人民政府批准，同意公司全体员工出资购买国有经营性资产；并同意“内部职工股集体购买企业产权实行股份合作制，购买价给予20%的优惠，一次性付清价款给予20%优惠，两项合计优惠40%。”
1998年2月20日，桂林市国有资产管理局确认，以1997年8月31日为改制基准日，同意将公司经营性资产计人民币11982.11万元，扣除职工安置费、离退休人员医药费及补贴、其他股东权益后，连同土地合计人民币8581.11万元的净资产，打6折作价5148.66万元出售给桂林三金药业集团公司的职工。
在桂林三金的招股说明书第69页，公司披露在1998年至2001年期间，向三金集团541名发起人派发现金红利合计21374.49万元，发放工资合计9461.52万元，发行人股东的现金红利和工资收入合计30836.01万元。
这意味着桂林三金职工在1998年年初投资的5148.66万元在后面4年就实现了2.14亿元的分红，这种高投资回报率显然是令人难以置信的。相当于每年的平均收益率为100％，而这样的暴利持续了4年，购股人赚了整整400％，桂林三金这次的国有资产转让是否有贱卖之嫌？
幕后玄机
高管借款买股还款压力巨大
资料显示，当时公司普通职工542人合计买入了3204.61万股，平均每人5.91万股，中层15人平均购买了42.14万股；5名董事、副职中有4位购买了148万股以上；当时身为董事长、总经理的邹节明购买了503.62万股。公司表示，职工收购国有资产的资金来源主要有两种：一种是本人自有积累；另一种是本人通过亲戚朋友等个人筹借。
一位知情人士表示，暂且不讨论在当时的背景下，通过自有积累以及亲戚朋友筹借，中高层能否筹集几十万甚至数百万资金，但很明显桂林三金中高层的还款压力巨大，而1998-2001年期间的高分红政策对他们来说绝对是“雪中送炭”。
此外，资料显示，2001年12月12日，三金集团由邹节明等541名自然人发起设立，注册资本2亿元，全部为货币出资，设立三金集团的资金来源主要是上述股东在1998年至2001年期间对发行人的股权投资收益及其工资收入。很明显，由于桂林三金在1998-2001期间分红和工资收入合计30836.01万元，已经远远超过三金集团注册资本2亿元以及购买股权所需的5148.66万元。
分红变脸
前3年高分红IPO后大缩水
第二阶段高分红出现在公司IPO的前三年。
2008年，桂林三金实现母公司净利润2.74亿元，派发现金红利1.71亿元。2007年，桂林三金实现母公司净利润2.49亿元，在提取10%的法定盈余公积金后，向全体股东分配了现金红利2.16亿元。
2006年，桂林三金实现母公司净利润1.95亿元，而利润分配金额更为庞大，具体实施为每10股送24股，同时派12元，总计派发股票及现金红利4.32亿元。
这意味着2006~2008年三年桂林三金共派发股票股利及现金红利8.19亿元，已经超过了这三年的净利润总额7.18亿元。
公司招股说明书强调，发行人注重对股东合理的投资回报，一直采用现金分红方式持续回报股东的利润分配政策。的确桂林三金上市前一直执行高额分红，但上市后公司似乎不想再执行这样的高现金分红政策。
招股说明书第352页的《发行后的股利分配政策》中，桂林三金表示：“原则上公司每年分配的利润不低于当年可分配利润的百分之二十，其中现金分红所占比例不应低于百分之三十。”有基金人士表示，“这意味着桂林三金此后一年的现金分红可能仅占到可分配利润的6%。”
巨资去向
2007年高分红成“一箭双雕”？
2007年3月16日，桂林三金2006年度股东会审议通过，对发行人未分配利润进行分配，以公司2006年12月31日总股本12000万股为基数，向全体股东每10股送24股同时派现金红利12元，总计派发股票及现金红利4.32亿元。
经过此次大比例分配后，根据2006年12月31日的合并资产负债表、利润表进行模拟计算，发行人的总股本从12000万股增加为40800万股，净资产从61916.89万元下降为47516.89万元，对应的每股收益从1.62元下降为0.48元，每股净资产从5.16元下降为1.16元。
而根据这个方案，邹节明家族、公司高管等16名自然人以控制81.72％的权益总计获得派发股票及红利3.53亿元（含税），其中，共计获得现金红利（含税）达到1.18亿元。
知情人士表示，这次大额分红对公司高管可以说是“一箭双雕”。一方面，2006年11月20日至2007年2月9日，由桂林三金高管邹节明、王许飞等5人参股的金科创投向393名自然人协议收购了三金集团45.9％的股权，尚未完成股权登记、付款结算。招股说明书显示，上述股权转让于2007年3月28日办理了工商变更登记。
另一方面，在2007年红利到账后不久的2007年4月26日，金科创投7名主要股东按照持股比例进行了增资扩股，金科创投注册资本从2700万元升至9180.91万元。
桂林三金高管一方面认购股权，一方面增资扩股，与此同时又通过了罕见的高比例分红方案，这些很难用巧合来形容。分红款与入股资金究竟有什么关系？这谜底恐怕只有桂林三金的高管才能解开。
哦,简单看看经常过分看多的原因找到了,这个人比较激情.有激情,当然不是坏事,甚至令人羡慕.
但是,窃以为情绪化是不适合炒股的.只是个人感觉,勿怪.
简单适合当撰稿人,写写时事评论,估计和水皮有一拼.
但是,窃以为情绪化是不适合炒股的.只是个人感觉,勿怪.
简单适合当撰稿人,写写时事评论,估计和水皮有一拼.
偶这个人，激情的后面有一颗非常冷静的心，所以我在看多的时候，会激昂澎湃的说明长的道理；但是到了时间维度或者空间维度后，前后两周，你就发现，偶的发言突然变了，开始澎湃激昂的看空。
偶绝对认为偶太适合炒股了，，所以现在工作都不找了，，，专职炒股，现在专职空仓，，，看。
在中国炒股，需要坚决的心态。
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还有5000股600612，准备周一闭眼抛了睡觉，感觉好久没回调了，不正常
楼主的判断不见得就错，但是，楼主的理由实在难以让人信服。中国的股市中，类似三金这样的“圈钱”公司和“圈钱”政策，一直都不少。既然大家都不是才玩了一年两年的人了，基本都接受这样的现实了。我想中国的股民已经很少会去坚持什么“价值投资”也很少回去那么在乎所持公司的“道德标准”了。
就三金来说，证监会说白了也就是要找公司来上市恢复股市的融资功能。他们说不定原先还考虑先发大盘股的可能，所以找了个盘子最大的“中国建筑”放消息出来看看反应，结果反应很强烈、市场很不满。于是下决心上小盘股，一堆待上市的小盘股里，可能三金的准备及比较充分、制药业也比较稳，不太容易在上市阶段里收外部因素的冲击，如此而已。上市当然会造就所谓“不公正的富豪”，北京银行、紫金矿业这样的上市都过了。三金不见得比他们过分多少，那段时间追究所谓国有资产流失之类的问题，很大程度上也与此间定价博弈的需要有关系。三金这样的一只股票上不上市，根本到不了什么“科学发展观”的层面上。
至于说大盘要跌，大家要空仓的论断，我觉得，首先您上面号称冷静的判断实在没让我看到多少真正技术面或者基本面的确切信息在里面。太多有关于道德的评价以及大小非行为目的的揣测。或许您能猜对，但这称不上基于理性的客观推断。其次，一样的一个股市，有太多股票可以持有、太多的操作风格和投资模式在里面了。逃与不逃，要结合个人的投资风格以及持有的股票来讲。毕竟现在的股市即使会下跌，也不确定能跌多少，也不见得就每只股票都要跌，甚至也不见得我们持有的股票都该抛掉。
另外，关于“制造股权分置”的说法，我是这样看的，上市本身就是企业投资的一个阶段，一家企业上市必然伴随着前期投资人的帐面收益“激增”，否则就没多少人去做风险投资了。任何股市只要发新股都回产生您所称的“新的股权分置”。美国一样有这样的问题，他们也只是限制了相关当事人股份的交易时间以及锁定期等，区别很大程度上只是在叫法上。我们不可能因此就停止新股上市吧？而您的要求是什么我实在看不明白。是觉得企业创始人赚得太多？还是企业的上市定价过高？我个人觉得，新的上市规则与之前的相比，至少还是能看出来，对股市优势方的约束和对定价市场化方面的努力的。可能三金相关当事人在媒体上报道的“致富手段”让您不满。但是，在中国的市场上这个似乎并没有进入什么相关的司法流程也看不出会对公司的赢利预期或者证券投资价值有什么大影响。
就像我前面贴子所说的，现在比较明显的影响就是它的定价。现在的定价是不是合理，上市会不会马上破发，这个事情我觉得是见仁见智的了。或许有的人觉得不值得冒险，或许也有人认为可以博一下。我觉得不管哪种投资方式，似乎与您所列的各种反对理由都不太搭。
就三金来说，证监会说白了也就是要找公司来上市恢复股市的融资功能。他们说不定原先还考虑先发大盘股的可能，所以找了个盘子最大的“中国建筑”放消息出来看看反应，结果反应很强烈、市场很不满。于是下决心上小盘股，一堆待上市的小盘股里，可能三金的准备及比较充分、制药业也比较稳，不太容易在上市阶段里收外部因素的冲击，如此而已。上市当然会造就所谓“不公正的富豪”，北京银行、紫金矿业这样的上市都过了。三金不见得比他们过分多少，那段时间追究所谓国有资产流失之类的问题，很大程度上也与此间定价博弈的需要有关系。三金这样的一只股票上不上市，根本到不了什么“科学发展观”的层面上。
至于说大盘要跌，大家要空仓的论断，我觉得，首先您上面号称冷静的判断实在没让我看到多少真正技术面或者基本面的确切信息在里面。太多有关于道德的评价以及大小非行为目的的揣测。或许您能猜对，但这称不上基于理性的客观推断。其次，一样的一个股市，有太多股票可以持有、太多的操作风格和投资模式在里面了。逃与不逃，要结合个人的投资风格以及持有的股票来讲。毕竟现在的股市即使会下跌，也不确定能跌多少，也不见得就每只股票都要跌，甚至也不见得我们持有的股票都该抛掉。
另外，关于“制造股权分置”的说法，我是这样看的，上市本身就是企业投资的一个阶段，一家企业上市必然伴随着前期投资人的帐面收益“激增”，否则就没多少人去做风险投资了。任何股市只要发新股都回产生您所称的“新的股权分置”。美国一样有这样的问题，他们也只是限制了相关当事人股份的交易时间以及锁定期等，区别很大程度上只是在叫法上。我们不可能因此就停止新股上市吧？而您的要求是什么我实在看不明白。是觉得企业创始人赚得太多？还是企业的上市定价过高？我个人觉得，新的上市规则与之前的相比，至少还是能看出来，对股市优势方的约束和对定价市场化方面的努力的。可能三金相关当事人在媒体上报道的“致富手段”让您不满。但是，在中国的市场上这个似乎并没有进入什么相关的司法流程也看不出会对公司的赢利预期或者证券投资价值有什么大影响。
就像我前面贴子所说的，现在比较明显的影响就是它的定价。现在的定价是不是合理，上市会不会马上破发，这个事情我觉得是见仁见智的了。或许有的人觉得不值得冒险，或许也有人认为可以博一下。我觉得不管哪种投资方式，似乎与您所列的各种反对理由都不太搭。
证监会：未发现桂林三金陈述不一致情况
本报记者获悉,经桂林三金的保荐机构、律师事务所以及广西自治区政府核查,未发现存在与招股意向书陈述不一致的情况。
就桂林三金药业信息披露的有关问题,中国证监会有关部门负责人向本报记者表示,近日,证监会关注到有媒体报道桂林三金药业股份有限公司招股意向书对1995年-1997年的工资总额、内部职工购买国有股权资金来源的披露不实,同时我会广西证监局也收到对相关问题的投诉。我会要求保荐机构招商证券、发行人律师北京通商律师事务所进行核查,并请广西自治区人民政府进行核查。经核查,未发现存在与桂林三金招股意向书陈述不一致的情况。
来源：上海证券报
本报记者获悉,经桂林三金的保荐机构、律师事务所以及广西自治区政府核查,未发现存在与招股意向书陈述不一致的情况。
就桂林三金药业信息披露的有关问题,中国证监会有关部门负责人向本报记者表示,近日,证监会关注到有媒体报道桂林三金药业股份有限公司招股意向书对1995年-1997年的工资总额、内部职工购买国有股权资金来源的披露不实,同时我会广西证监局也收到对相关问题的投诉。我会要求保荐机构招商证券、发行人律师北京通商律师事务所进行核查,并请广西自治区人民政府进行核查。经核查,未发现存在与桂林三金招股意向书陈述不一致的情况。
来源：上海证券报
简单现在空仓是很正确的选择
时局不明
虚假纸草泡沫迟早要破灭
时局不明
虚假纸草泡沫迟早要破灭
觉得它估值高,你不买就是了,没有什么的,各有各的理解,我就觉得它就是一垃圾,所以我不买,人家买挣钱了也不眼红.就是纪律,自己形成的操作纪律.
kodakCat 发表于 2009-6-29 16:38
呵呵，说得好，操作纪律才是重要的。怨气换不到钞票啊，我还是坚持看空不做空，控制仓位积极参与。
呵呵，说得好，操作纪律才是重要的。怨气换不到钞票啊，我还是坚持看空不做空，控制仓位积极参与。
上市前把积存的利润全部分掉, 这好象不是第一家了.
还有就是, 股市不可能只涨不跌, 也不可能只跌不涨.
大小非,违规操作,都会给股市带来波动,甚至改变运行的重心,但波动总是会有的.
桂林三金不好, 我们就别买他的股票, 一千多家上市公司,好公司还是会有的.
还有就是, 股市不可能只涨不跌, 也不可能只跌不涨.
大小非,违规操作,都会给股市带来波动,甚至改变运行的重心,但波动总是会有的.
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中国股市最厉害的地方在于，散户不买，就有zf组织的基金来买，哄抬了股价在忽悠散户进去。
散户不买基金，zf就拿社保、保险资金入市，只要造成上升的大牛市，一定会忽悠进资金的。
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台灣更慘!還有美林,等國際炒家一起玩!
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