超级军网杀伤力或超英国公投，欧洲另一个更大的火药桶要爆了？
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/05/01 02:15:27
杀伤力或超英国公投，欧洲另一个更大的火药桶要爆了？
意大利银行业深陷泥潭：高达美国10倍的银行贷款坏账率、持续崩盘的股价、因欧盟政策限制无法由政府注入资金而只能束手就擒，总理准备“孤注一掷”救银行。
另外，欧洲银行业的惨烈程度已可“媲美”欧债欧债危机时期。在意大利银行股的带领下，整个欧洲银行业股票连日暴跌。欧洲Stoxx 600指数距2011年欧债危机时的低点近差1.4%。
大多数欧洲银行的市值在过去一年中至少缩水40%。西班牙人民银行、意大利西雅那银行，德意志银行和瑞信集团的股价本周更是连创新低。
意大利危机重重
意大利银行贷款坏账率高达17%，几乎为美国的10倍，而后者即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%。在欧元区的上市银行中，意大利创造的坏账占一半。4月，意大利央行数据显示，国内银行的不良贷款达到3600亿欧元。
业内分析师爱德华兹(Andrew Edwards)周二(7月6日)在一份报告中称：“较之于英国“脱欧”，意大利对欧元区的威胁似乎更大。如果没有正确处理，该国摇摇欲坠的银行业，或将覆灭欧洲央行此前为拯救欧元所付出的全部努力”。
爱德华兹在强调意大利银行业脆弱性的严重程度时指出：“与其他国家不同的是，在2008年美国雷曼兄弟公司倒闭引发了全球金融危机后后，意大利仍没有像其他发达国家一样对其银行业进行全面整顿和清理。该国银行业持有3600亿欧元(合4000亿美元)的不良贷款(不良贷款)——占欧元区坏账总量的三分之一，而该国的大约五分之一的消费贷款也都沦为了坏账”。
欧洲央行此前警告称：作为现存世界上最古老的银行，意大利西雅那银行(Banca Monte dei Paschi di Siena)必须在三年内削减40%的坏账后。这导致该行的股价在本周一(7月4日)进一步暴跌。
彭博最新消息称，意大利西雅那银行的计划周四经过董事会讨论，力求在未来数周卖出100亿欧元不良贷款。
根据IMF数据，意大利不良贷款GDP和总贷款的比例逐年上升，分别逼近20%和18%。
意大利银行股指数一年缩水三分之二，已经跌至2012年欧债危机时期水平。
英国脱欧公投结果令金融市场巨震，而意大利是欧元区中对市场巨震最为脆弱的一环，该国银行股跳水约三成。从下图可以看出，意大利银行体系（红线）和国债（绿线）走势出现严重分化。
而在英国公投脱欧的当天，欧洲股市跌幅最大的并不是英国股市而是意大利股市，6月24日当天英国富时100指数收盘跌幅为2.76%，而意大利富时指数的跌幅却高达12.48%，英国点了一把火，把意大利的后院给烧着了。
造成意大利股市跌幅如此之惨重的原因是意大利主要银行的股价崩盘，公投当天意大利最大银行Unicredit Spa的跌幅超过23%，第二大银行Intesa Sanpaolo的跌幅不相上下。过去三个月意大利两大银行的股价跌幅均超过40%。整个意大利银行业的坏债高达3600亿欧元，意大利第三大银行Banca Monte dei Pashci这一家银行的坏债就高达469亿欧元。
虽然在金融危机之后，欧洲央行采取了极端宽松的货币政策来刺激经济，但是对于意大利经济复苏的帮助并不大，意大利的失业率仍然维持在超过11.6%的水平，接近2008年水平的一倍。对比德国和法国，意大利的就业状况相形见绌。高失业率反映了虽然央行投入了大量的资金进入市场，但是意大利企业投资，民众消费依然处在非常低迷的状态。整体经济的低迷也造成了企业和民众的投资无法得到良好的回报，从而造成了银行的坏债不断的攀升。另外一方面由于欧洲央行负利率的政策，造成意大利的银行盈利能力急剧恶化，银行很难用自身产生的盈利来对冲坏账的压力。
一旦意大利的银行坏债问题集中爆发造成类似2008年雷曼兄弟倒闭的事件在意大利重演的话，对于意大利的经济和金融体系将会造成致命性的打击。而英国脱欧加剧了市场对于意大利银行坏债问题的担忧。无论是国债还是企业债，想要成功的募集，最重要的就是信心。当希腊遭遇债务危机的时候，哪怕收益率超过90%，仍然没有资金愿意投资。而英国的脱欧让市场对于意大利能否安稳度过银行坏债危机的信心崩盘。
据欧盟委员会消息称：意大利庞大的公共债务约占国内生产总值(GDP)的132.7%，仅次于希腊，虽然，该国最近经济增长得以恢复(预测2016年是1.1%)，但依旧落后于欧元区整体水平。
意大利总理伦齐
据证券时报报道，从过去的债务危机过程来看，意大利一直都不是“省油的灯”。除了银行业危机，欧盟领导人可能要抓狂了——英国的公投大戏将在意大利再次上演。
据悉，意大利的公投主题并非脱欧，而是针对政治制度改革。伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出政治改革议案，但由于议案未能得到法案立即生效所需的2/3议会投票通过，根据宪法需要举行公投来决定议案是否成为立法，意大利公投预计将在10月份进行。
为求实现意大利政府的稳定，伦齐将他的政治命运押在10月的公投上。如果公投通过改革法案，意大利政治形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐已承诺将辞任，意大利就将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。
尽管距离意大利的公投还有一段时间，但花旗认为，这是今年欧洲政坛的最大风险点，杀伤力或超英国脱欧公投。摩根大通驻伦敦经济学家Marco Protopapa也指出，一旦意大利公投结果为否决政治改革法案，则预示着一个极高政治不确定性新阶段的到来。
总理准备“孤注一掷”救银行？
彭博援引法国兴业银行董事长Lorenzo Bini Smaghi表示，意大利银行危机或蔓延至欧洲其它国家，（欧盟）应该重新考虑限制国家向银行业提供援助的规则。除非政府能够在危机情况下动用纳税人的钱，否则欧洲银行市场将面临系统性风险。
该报道同时援引欧央行前任执行干事称，整个银行系统都在承压，若要改变规则，还需评估市场的潜在危机。
欧洲稳定基金CEO Klaus Regling则表示，尽管市场身处困境，但保护近年来建立的欧洲银行体系规则也十分重要。在现行规则之下，意大利仍有很多解决方式。目前，意大利政府正在和欧洲委员会对话，讨论在特定情况中，如何在遵守欧盟协议框架下的前提下采取行动。我很有信心他们会找到一条可行之路。
自意大利市场监管机构禁止卖空BMPS股票后，尽管意大利银行股周三(7月6日)得到了短暂的喘息，现在注意力都集中在意大利银行业以及其广泛的经济该如何获救上。
《华尔街日报》此前援引一位欧盟委员会发言人称，该委员会上月底批准意大利动用政府担保，发起一个预防性项目，为意大利银行提供流动性支持。这是欧盟基于“特别危机规则下的国家救助”批准的项目。委员会认为意大利政府申请的预算适宜。只有资不抵债的银行才有资格得到流动性支持，这类支持将持续到今年年底，不过“没有预期会有动用这一机制的需要。”
上述报道提到，一位欧洲官员称意大利的流动性支持项目最高担保额为1500亿欧元。其他不少金融系统脆弱的欧洲国家也有类似支持项目就位，意大利的这个项目可担保银行发行的债券，但独立于政府对国内贷款机构进行资本重组的计划，意大利官员称本国政府希望为国内银行提供400亿欧元新增资本。
不过在包括400亿欧元的债务重组计划等多个想法被欧盟当局严正否决后，意大利开始考虑是否要孤注一掷。“我们愿意采取一切必要措施（捍卫银行业），不排除单方面行动，当然这只是最后不得已的手段。”金融时报援引一位熟悉政府想法的人说。
另据华尔街日报报道，意大利政府辩称，违反这项规则只是很小的代价，是为了防止英国脱欧导致银行业危机蔓延而筑起的一道防火 。但以德国为首的欧盟成员国反对这一说法，从而让意大利暴露在爆发银行业危机的潜在风险中。
受到德国力挺的欧盟委员会没有理会意大利的主张。一些欧洲官员私下里也表达了对意大利的不满，他们指责意大利在处理银行业问题上动作迟缓，在剧烈波动的市场中付出了代价。他们说，意大利想用英国退欧作藉口，违反来之不易的银行业制度。
欧盟官员表示，意大利银行监管机构可能需要宣布一些银行无力偿债，然后让这些银行的投资者率先承担损失。
据报道，意大利总理伦齐并不希望银行业依靠储户自己进行“内部纾困”，因为这会让该国大批民众在此过程中遭受惨重损失。据意大利央行4月报告显示：意大利家庭持有价值约290亿欧元(321.7亿美元)的银行发行债券，且已经被转化为股本，以防这些银行需要救助。
如果“内部纾困”是可能的，爱德华兹警告称：意大利银行就会出现挤兑现象，类似于此前希腊和塞浦路斯储户纷纷取出资金。
爱德华兹表示：“满足当前的救助规则可能意味着存在潜在的银行挤兑风潮，而意大利政府则不惜一切代价，避免这一现象。因此，该国的另一种选择就是使用公共财政扶持银行，并无视欧盟银行业规则。”一旦如此，意大利与德国等欧元区核心国家本已尖锐的矛盾将进一步深化。
爱德华兹还强调：“意大利可以救助其银行，意大利总理伦齐已经暗示他愿意使用公共资金解决问题，必要时可能会违反欧盟规则。但这样一个明确的干预将重创新的欧洲银行业规则，破坏仍然脆弱的系统。”
意大利问题更多在于背后的政治博弈
尽管意大利银行业危机搅得市场风声鹤唳，但摩根大通认为，要解决意大利的问题经济上并不难，更多在于背后的政治博弈。
根据纽约时报的报道，家庭储户拥有意大利银行业三分之一的债券。
所以摩根大通断言，一旦意大利银行业出事，将危及到整个欧元区：
如果按照规则来处理，意大利银行的问题将很容易升级为全国性的银行业危机……2014年中以来我们观察到的银行业财务整固趋势将会逆转，这将对国内政治稳定和经济增长产生负面影响。潜在的破坏性可能会导致整个欧元区银行业危机。
在批准了希腊860亿欧元的最新援助方案之后，欧元区去年成功避免了危机。意大利银行业的问题远小于希腊，只需要意大利政府出手就可以轻松解决，根本无需欧盟援助。
摩根大通指出，解决方案其实只是一个政治意愿问题，相信随着危机的不断升级，德国会反思其政策并最终做出让步。
其实现有条款中有充足的回旋空间。BRRD第32条明确指出一旦发生系统性风险，援助规则可以有那些例外。而在我们看来，很难说意大利如今不存在系统性风险。此外，高企的不良贷款率主要是历史遗留问题，而非新近产生，我们预计届时监管部门（欧盟委员会和欧洲央行）也将认可这一点。
在我们看来，只要政府出面做出财政承诺，意大利银行业危机就将迎刃而解。解决方案更多只是一个政治意愿问题，与德国在退欧后的政策立场相关。到目前为止，德国的立场已经有所妥协，但我们相信，随着意大利银行也危机引发恐慌的不断升级，德国会进一步反思其政策。正如以上所说，如何对待零售投资者这个细节非常重要，应该避免造成集体伤害。
自2008年金融危机以来，对于为爱尔兰，希腊、葡萄牙和西班牙提供不同程度的财政援助，欧元区扮演的角色非常重要。然而，对于欧元区领导人，意大利被视为“问题太严重以至于无法实施救助”，其融资需求太大了。
杀伤力或超英国公投，欧洲另一个更大的火药桶要爆了？
意大利银行业深陷泥潭：高达美国10倍的银行贷款坏账率、持续崩盘的股价、因欧盟政策限制无法由政府注入资金而只能束手就擒，总理准备“孤注一掷”救银行。
另外，欧洲银行业的惨烈程度已可“媲美”欧债欧债危机时期。在意大利银行股的带领下，整个欧洲银行业股票连日暴跌。欧洲Stoxx 600指数距2011年欧债危机时的低点近差1.4%。
大多数欧洲银行的市值在过去一年中至少缩水40%。西班牙人民银行、意大利西雅那银行，德意志银行和瑞信集团的股价本周更是连创新低。
意大利危机重重
意大利银行贷款坏账率高达17%，几乎为美国的10倍，而后者即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%。在欧元区的上市银行中，意大利创造的坏账占一半。4月，意大利央行数据显示，国内银行的不良贷款达到3600亿欧元。
业内分析师爱德华兹(Andrew Edwards)周二(7月6日)在一份报告中称：“较之于英国“脱欧”，意大利对欧元区的威胁似乎更大。如果没有正确处理，该国摇摇欲坠的银行业，或将覆灭欧洲央行此前为拯救欧元所付出的全部努力”。
爱德华兹在强调意大利银行业脆弱性的严重程度时指出：“与其他国家不同的是，在2008年美国雷曼兄弟公司倒闭引发了全球金融危机后后，意大利仍没有像其他发达国家一样对其银行业进行全面整顿和清理。该国银行业持有3600亿欧元(合4000亿美元)的不良贷款(不良贷款)——占欧元区坏账总量的三分之一，而该国的大约五分之一的消费贷款也都沦为了坏账”。
欧洲央行此前警告称：作为现存世界上最古老的银行，意大利西雅那银行(Banca Monte dei Paschi di Siena)必须在三年内削减40%的坏账后。这导致该行的股价在本周一(7月4日)进一步暴跌。
彭博最新消息称，意大利西雅那银行的计划周四经过董事会讨论，力求在未来数周卖出100亿欧元不良贷款。
根据IMF数据，意大利不良贷款GDP和总贷款的比例逐年上升，分别逼近20%和18%。
意大利银行股指数一年缩水三分之二，已经跌至2012年欧债危机时期水平。
英国脱欧公投结果令金融市场巨震，而意大利是欧元区中对市场巨震最为脆弱的一环，该国银行股跳水约三成。从下图可以看出，意大利银行体系（红线）和国债（绿线）走势出现严重分化。
而在英国公投脱欧的当天，欧洲股市跌幅最大的并不是英国股市而是意大利股市，6月24日当天英国富时100指数收盘跌幅为2.76%，而意大利富时指数的跌幅却高达12.48%，英国点了一把火，把意大利的后院给烧着了。
造成意大利股市跌幅如此之惨重的原因是意大利主要银行的股价崩盘，公投当天意大利最大银行Unicredit Spa的跌幅超过23%，第二大银行Intesa Sanpaolo的跌幅不相上下。过去三个月意大利两大银行的股价跌幅均超过40%。整个意大利银行业的坏债高达3600亿欧元，意大利第三大银行Banca Monte dei Pashci这一家银行的坏债就高达469亿欧元。
虽然在金融危机之后，欧洲央行采取了极端宽松的货币政策来刺激经济，但是对于意大利经济复苏的帮助并不大，意大利的失业率仍然维持在超过11.6%的水平，接近2008年水平的一倍。对比德国和法国，意大利的就业状况相形见绌。高失业率反映了虽然央行投入了大量的资金进入市场，但是意大利企业投资，民众消费依然处在非常低迷的状态。整体经济的低迷也造成了企业和民众的投资无法得到良好的回报，从而造成了银行的坏债不断的攀升。另外一方面由于欧洲央行负利率的政策，造成意大利的银行盈利能力急剧恶化，银行很难用自身产生的盈利来对冲坏账的压力。
一旦意大利的银行坏债问题集中爆发造成类似2008年雷曼兄弟倒闭的事件在意大利重演的话，对于意大利的经济和金融体系将会造成致命性的打击。而英国脱欧加剧了市场对于意大利银行坏债问题的担忧。无论是国债还是企业债，想要成功的募集，最重要的就是信心。当希腊遭遇债务危机的时候，哪怕收益率超过90%，仍然没有资金愿意投资。而英国的脱欧让市场对于意大利能否安稳度过银行坏债危机的信心崩盘。
据欧盟委员会消息称：意大利庞大的公共债务约占国内生产总值(GDP)的132.7%，仅次于希腊，虽然，该国最近经济增长得以恢复(预测2016年是1.1%)，但依旧落后于欧元区整体水平。
意大利总理伦齐
据证券时报报道，从过去的债务危机过程来看，意大利一直都不是“省油的灯”。除了银行业危机，欧盟领导人可能要抓狂了——英国的公投大戏将在意大利再次上演。
据悉，意大利的公投主题并非脱欧，而是针对政治制度改革。伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出政治改革议案，但由于议案未能得到法案立即生效所需的2/3议会投票通过，根据宪法需要举行公投来决定议案是否成为立法，意大利公投预计将在10月份进行。
为求实现意大利政府的稳定，伦齐将他的政治命运押在10月的公投上。如果公投通过改革法案，意大利政治形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐已承诺将辞任，意大利就将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。
尽管距离意大利的公投还有一段时间，但花旗认为，这是今年欧洲政坛的最大风险点，杀伤力或超英国脱欧公投。摩根大通驻伦敦经济学家Marco Protopapa也指出，一旦意大利公投结果为否决政治改革法案，则预示着一个极高政治不确定性新阶段的到来。
总理准备“孤注一掷”救银行？
彭博援引法国兴业银行董事长Lorenzo Bini Smaghi表示，意大利银行危机或蔓延至欧洲其它国家，（欧盟）应该重新考虑限制国家向银行业提供援助的规则。除非政府能够在危机情况下动用纳税人的钱，否则欧洲银行市场将面临系统性风险。
该报道同时援引欧央行前任执行干事称，整个银行系统都在承压，若要改变规则，还需评估市场的潜在危机。
欧洲稳定基金CEO Klaus Regling则表示，尽管市场身处困境，但保护近年来建立的欧洲银行体系规则也十分重要。在现行规则之下，意大利仍有很多解决方式。目前，意大利政府正在和欧洲委员会对话，讨论在特定情况中，如何在遵守欧盟协议框架下的前提下采取行动。我很有信心他们会找到一条可行之路。
自意大利市场监管机构禁止卖空BMPS股票后，尽管意大利银行股周三(7月6日)得到了短暂的喘息，现在注意力都集中在意大利银行业以及其广泛的经济该如何获救上。
《华尔街日报》此前援引一位欧盟委员会发言人称，该委员会上月底批准意大利动用政府担保，发起一个预防性项目，为意大利银行提供流动性支持。这是欧盟基于“特别危机规则下的国家救助”批准的项目。委员会认为意大利政府申请的预算适宜。只有资不抵债的银行才有资格得到流动性支持，这类支持将持续到今年年底，不过“没有预期会有动用这一机制的需要。”
上述报道提到，一位欧洲官员称意大利的流动性支持项目最高担保额为1500亿欧元。其他不少金融系统脆弱的欧洲国家也有类似支持项目就位，意大利的这个项目可担保银行发行的债券，但独立于政府对国内贷款机构进行资本重组的计划，意大利官员称本国政府希望为国内银行提供400亿欧元新增资本。
不过在包括400亿欧元的债务重组计划等多个想法被欧盟当局严正否决后，意大利开始考虑是否要孤注一掷。“我们愿意采取一切必要措施（捍卫银行业），不排除单方面行动，当然这只是最后不得已的手段。”金融时报援引一位熟悉政府想法的人说。
另据华尔街日报报道，意大利政府辩称，违反这项规则只是很小的代价，是为了防止英国脱欧导致银行业危机蔓延而筑起的一道防火 。但以德国为首的欧盟成员国反对这一说法，从而让意大利暴露在爆发银行业危机的潜在风险中。
受到德国力挺的欧盟委员会没有理会意大利的主张。一些欧洲官员私下里也表达了对意大利的不满，他们指责意大利在处理银行业问题上动作迟缓，在剧烈波动的市场中付出了代价。他们说，意大利想用英国退欧作藉口，违反来之不易的银行业制度。
欧盟官员表示，意大利银行监管机构可能需要宣布一些银行无力偿债，然后让这些银行的投资者率先承担损失。
据报道，意大利总理伦齐并不希望银行业依靠储户自己进行“内部纾困”，因为这会让该国大批民众在此过程中遭受惨重损失。据意大利央行4月报告显示：意大利家庭持有价值约290亿欧元(321.7亿美元)的银行发行债券，且已经被转化为股本，以防这些银行需要救助。
如果“内部纾困”是可能的，爱德华兹警告称：意大利银行就会出现挤兑现象，类似于此前希腊和塞浦路斯储户纷纷取出资金。
爱德华兹表示：“满足当前的救助规则可能意味着存在潜在的银行挤兑风潮，而意大利政府则不惜一切代价，避免这一现象。因此，该国的另一种选择就是使用公共财政扶持银行，并无视欧盟银行业规则。”一旦如此，意大利与德国等欧元区核心国家本已尖锐的矛盾将进一步深化。
爱德华兹还强调：“意大利可以救助其银行，意大利总理伦齐已经暗示他愿意使用公共资金解决问题，必要时可能会违反欧盟规则。但这样一个明确的干预将重创新的欧洲银行业规则，破坏仍然脆弱的系统。”
意大利问题更多在于背后的政治博弈
尽管意大利银行业危机搅得市场风声鹤唳，但摩根大通认为，要解决意大利的问题经济上并不难，更多在于背后的政治博弈。
根据纽约时报的报道，家庭储户拥有意大利银行业三分之一的债券。
所以摩根大通断言，一旦意大利银行业出事，将危及到整个欧元区：
如果按照规则来处理，意大利银行的问题将很容易升级为全国性的银行业危机……2014年中以来我们观察到的银行业财务整固趋势将会逆转，这将对国内政治稳定和经济增长产生负面影响。潜在的破坏性可能会导致整个欧元区银行业危机。
在批准了希腊860亿欧元的最新援助方案之后，欧元区去年成功避免了危机。意大利银行业的问题远小于希腊，只需要意大利政府出手就可以轻松解决，根本无需欧盟援助。
摩根大通指出，解决方案其实只是一个政治意愿问题，相信随着危机的不断升级，德国会反思其政策并最终做出让步。
其实现有条款中有充足的回旋空间。BRRD第32条明确指出一旦发生系统性风险，援助规则可以有那些例外。而在我们看来，很难说意大利如今不存在系统性风险。此外，高企的不良贷款率主要是历史遗留问题，而非新近产生，我们预计届时监管部门（欧盟委员会和欧洲央行）也将认可这一点。
在我们看来，只要政府出面做出财政承诺，意大利银行业危机就将迎刃而解。解决方案更多只是一个政治意愿问题，与德国在退欧后的政策立场相关。到目前为止，德国的立场已经有所妥协，但我们相信，随着意大利银行也危机引发恐慌的不断升级，德国会进一步反思其政策。正如以上所说，如何对待零售投资者这个细节非常重要，应该避免造成集体伤害。
自2008年金融危机以来，对于为爱尔兰，希腊、葡萄牙和西班牙提供不同程度的财政援助，欧元区扮演的角色非常重要。然而，对于欧元区领导人，意大利被视为“问题太严重以至于无法实施救助”，其融资需求太大了。
意大利银行业深陷泥潭：高达美国10倍的银行贷款坏账率、持续崩盘的股价、因欧盟政策限制无法由政府注入资金而只能束手就擒，总理准备“孤注一掷”救银行。
另外，欧洲银行业的惨烈程度已可“媲美”欧债欧债危机时期。在意大利银行股的带领下，整个欧洲银行业股票连日暴跌。欧洲Stoxx 600指数距2011年欧债危机时的低点近差1.4%。
大多数欧洲银行的市值在过去一年中至少缩水40%。西班牙人民银行、意大利西雅那银行，德意志银行和瑞信集团的股价本周更是连创新低。
意大利危机重重
意大利银行贷款坏账率高达17%，几乎为美国的10倍，而后者即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%。在欧元区的上市银行中，意大利创造的坏账占一半。4月，意大利央行数据显示，国内银行的不良贷款达到3600亿欧元。
业内分析师爱德华兹(Andrew Edwards)周二(7月6日)在一份报告中称：“较之于英国“脱欧”，意大利对欧元区的威胁似乎更大。如果没有正确处理，该国摇摇欲坠的银行业，或将覆灭欧洲央行此前为拯救欧元所付出的全部努力”。
爱德华兹在强调意大利银行业脆弱性的严重程度时指出：“与其他国家不同的是，在2008年美国雷曼兄弟公司倒闭引发了全球金融危机后后，意大利仍没有像其他发达国家一样对其银行业进行全面整顿和清理。该国银行业持有3600亿欧元(合4000亿美元)的不良贷款(不良贷款)——占欧元区坏账总量的三分之一，而该国的大约五分之一的消费贷款也都沦为了坏账”。
欧洲央行此前警告称：作为现存世界上最古老的银行，意大利西雅那银行(Banca Monte dei Paschi di Siena)必须在三年内削减40%的坏账后。这导致该行的股价在本周一(7月4日)进一步暴跌。
彭博最新消息称，意大利西雅那银行的计划周四经过董事会讨论，力求在未来数周卖出100亿欧元不良贷款。
根据IMF数据，意大利不良贷款GDP和总贷款的比例逐年上升，分别逼近20%和18%。
意大利银行股指数一年缩水三分之二，已经跌至2012年欧债危机时期水平。
英国脱欧公投结果令金融市场巨震，而意大利是欧元区中对市场巨震最为脆弱的一环，该国银行股跳水约三成。从下图可以看出，意大利银行体系（红线）和国债（绿线）走势出现严重分化。
而在英国公投脱欧的当天，欧洲股市跌幅最大的并不是英国股市而是意大利股市，6月24日当天英国富时100指数收盘跌幅为2.76%，而意大利富时指数的跌幅却高达12.48%，英国点了一把火，把意大利的后院给烧着了。
造成意大利股市跌幅如此之惨重的原因是意大利主要银行的股价崩盘，公投当天意大利最大银行Unicredit Spa的跌幅超过23%，第二大银行Intesa Sanpaolo的跌幅不相上下。过去三个月意大利两大银行的股价跌幅均超过40%。整个意大利银行业的坏债高达3600亿欧元，意大利第三大银行Banca Monte dei Pashci这一家银行的坏债就高达469亿欧元。
虽然在金融危机之后，欧洲央行采取了极端宽松的货币政策来刺激经济，但是对于意大利经济复苏的帮助并不大，意大利的失业率仍然维持在超过11.6%的水平，接近2008年水平的一倍。对比德国和法国，意大利的就业状况相形见绌。高失业率反映了虽然央行投入了大量的资金进入市场，但是意大利企业投资，民众消费依然处在非常低迷的状态。整体经济的低迷也造成了企业和民众的投资无法得到良好的回报，从而造成了银行的坏债不断的攀升。另外一方面由于欧洲央行负利率的政策，造成意大利的银行盈利能力急剧恶化，银行很难用自身产生的盈利来对冲坏账的压力。
一旦意大利的银行坏债问题集中爆发造成类似2008年雷曼兄弟倒闭的事件在意大利重演的话，对于意大利的经济和金融体系将会造成致命性的打击。而英国脱欧加剧了市场对于意大利银行坏债问题的担忧。无论是国债还是企业债，想要成功的募集，最重要的就是信心。当希腊遭遇债务危机的时候，哪怕收益率超过90%，仍然没有资金愿意投资。而英国的脱欧让市场对于意大利能否安稳度过银行坏债危机的信心崩盘。
据欧盟委员会消息称：意大利庞大的公共债务约占国内生产总值(GDP)的132.7%，仅次于希腊，虽然，该国最近经济增长得以恢复(预测2016年是1.1%)，但依旧落后于欧元区整体水平。
意大利总理伦齐
据证券时报报道，从过去的债务危机过程来看，意大利一直都不是“省油的灯”。除了银行业危机，欧盟领导人可能要抓狂了——英国的公投大戏将在意大利再次上演。
据悉，意大利的公投主题并非脱欧，而是针对政治制度改革。伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出政治改革议案，但由于议案未能得到法案立即生效所需的2/3议会投票通过，根据宪法需要举行公投来决定议案是否成为立法，意大利公投预计将在10月份进行。
为求实现意大利政府的稳定，伦齐将他的政治命运押在10月的公投上。如果公投通过改革法案，意大利政治形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐已承诺将辞任，意大利就将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。
尽管距离意大利的公投还有一段时间，但花旗认为，这是今年欧洲政坛的最大风险点，杀伤力或超英国脱欧公投。摩根大通驻伦敦经济学家Marco Protopapa也指出，一旦意大利公投结果为否决政治改革法案，则预示着一个极高政治不确定性新阶段的到来。
总理准备“孤注一掷”救银行？
彭博援引法国兴业银行董事长Lorenzo Bini Smaghi表示，意大利银行危机或蔓延至欧洲其它国家，（欧盟）应该重新考虑限制国家向银行业提供援助的规则。除非政府能够在危机情况下动用纳税人的钱，否则欧洲银行市场将面临系统性风险。
该报道同时援引欧央行前任执行干事称，整个银行系统都在承压，若要改变规则，还需评估市场的潜在危机。
欧洲稳定基金CEO Klaus Regling则表示，尽管市场身处困境，但保护近年来建立的欧洲银行体系规则也十分重要。在现行规则之下，意大利仍有很多解决方式。目前，意大利政府正在和欧洲委员会对话，讨论在特定情况中，如何在遵守欧盟协议框架下的前提下采取行动。我很有信心他们会找到一条可行之路。
自意大利市场监管机构禁止卖空BMPS股票后，尽管意大利银行股周三(7月6日)得到了短暂的喘息，现在注意力都集中在意大利银行业以及其广泛的经济该如何获救上。
《华尔街日报》此前援引一位欧盟委员会发言人称，该委员会上月底批准意大利动用政府担保，发起一个预防性项目，为意大利银行提供流动性支持。这是欧盟基于“特别危机规则下的国家救助”批准的项目。委员会认为意大利政府申请的预算适宜。只有资不抵债的银行才有资格得到流动性支持，这类支持将持续到今年年底，不过“没有预期会有动用这一机制的需要。”
上述报道提到，一位欧洲官员称意大利的流动性支持项目最高担保额为1500亿欧元。其他不少金融系统脆弱的欧洲国家也有类似支持项目就位，意大利的这个项目可担保银行发行的债券，但独立于政府对国内贷款机构进行资本重组的计划，意大利官员称本国政府希望为国内银行提供400亿欧元新增资本。
不过在包括400亿欧元的债务重组计划等多个想法被欧盟当局严正否决后，意大利开始考虑是否要孤注一掷。“我们愿意采取一切必要措施（捍卫银行业），不排除单方面行动，当然这只是最后不得已的手段。”金融时报援引一位熟悉政府想法的人说。
另据华尔街日报报道，意大利政府辩称，违反这项规则只是很小的代价，是为了防止英国脱欧导致银行业危机蔓延而筑起的一道防火 。但以德国为首的欧盟成员国反对这一说法，从而让意大利暴露在爆发银行业危机的潜在风险中。
受到德国力挺的欧盟委员会没有理会意大利的主张。一些欧洲官员私下里也表达了对意大利的不满，他们指责意大利在处理银行业问题上动作迟缓，在剧烈波动的市场中付出了代价。他们说，意大利想用英国退欧作藉口，违反来之不易的银行业制度。
欧盟官员表示，意大利银行监管机构可能需要宣布一些银行无力偿债，然后让这些银行的投资者率先承担损失。
据报道，意大利总理伦齐并不希望银行业依靠储户自己进行“内部纾困”，因为这会让该国大批民众在此过程中遭受惨重损失。据意大利央行4月报告显示：意大利家庭持有价值约290亿欧元(321.7亿美元)的银行发行债券，且已经被转化为股本，以防这些银行需要救助。
如果“内部纾困”是可能的，爱德华兹警告称：意大利银行就会出现挤兑现象，类似于此前希腊和塞浦路斯储户纷纷取出资金。
爱德华兹表示：“满足当前的救助规则可能意味着存在潜在的银行挤兑风潮，而意大利政府则不惜一切代价，避免这一现象。因此，该国的另一种选择就是使用公共财政扶持银行，并无视欧盟银行业规则。”一旦如此，意大利与德国等欧元区核心国家本已尖锐的矛盾将进一步深化。
爱德华兹还强调：“意大利可以救助其银行，意大利总理伦齐已经暗示他愿意使用公共资金解决问题，必要时可能会违反欧盟规则。但这样一个明确的干预将重创新的欧洲银行业规则，破坏仍然脆弱的系统。”
意大利问题更多在于背后的政治博弈
尽管意大利银行业危机搅得市场风声鹤唳，但摩根大通认为，要解决意大利的问题经济上并不难，更多在于背后的政治博弈。
根据纽约时报的报道，家庭储户拥有意大利银行业三分之一的债券。
所以摩根大通断言，一旦意大利银行业出事，将危及到整个欧元区：
如果按照规则来处理，意大利银行的问题将很容易升级为全国性的银行业危机……2014年中以来我们观察到的银行业财务整固趋势将会逆转，这将对国内政治稳定和经济增长产生负面影响。潜在的破坏性可能会导致整个欧元区银行业危机。
在批准了希腊860亿欧元的最新援助方案之后，欧元区去年成功避免了危机。意大利银行业的问题远小于希腊，只需要意大利政府出手就可以轻松解决，根本无需欧盟援助。
摩根大通指出，解决方案其实只是一个政治意愿问题，相信随着危机的不断升级，德国会反思其政策并最终做出让步。
其实现有条款中有充足的回旋空间。BRRD第32条明确指出一旦发生系统性风险，援助规则可以有那些例外。而在我们看来，很难说意大利如今不存在系统性风险。此外，高企的不良贷款率主要是历史遗留问题，而非新近产生，我们预计届时监管部门（欧盟委员会和欧洲央行）也将认可这一点。
在我们看来，只要政府出面做出财政承诺，意大利银行业危机就将迎刃而解。解决方案更多只是一个政治意愿问题，与德国在退欧后的政策立场相关。到目前为止，德国的立场已经有所妥协，但我们相信，随着意大利银行也危机引发恐慌的不断升级，德国会进一步反思其政策。正如以上所说，如何对待零售投资者这个细节非常重要，应该避免造成集体伤害。
自2008年金融危机以来，对于为爱尔兰，希腊、葡萄牙和西班牙提供不同程度的财政援助，欧元区扮演的角色非常重要。然而，对于欧元区领导人，意大利被视为“问题太严重以至于无法实施救助”，其融资需求太大了。
杀伤力或超英国公投，欧洲另一个更大的火药桶要爆了？
意大利银行业深陷泥潭：高达美国10倍的银行贷款坏账率、持续崩盘的股价、因欧盟政策限制无法由政府注入资金而只能束手就擒，总理准备“孤注一掷”救银行。
另外，欧洲银行业的惨烈程度已可“媲美”欧债欧债危机时期。在意大利银行股的带领下，整个欧洲银行业股票连日暴跌。欧洲Stoxx 600指数距2011年欧债危机时的低点近差1.4%。
大多数欧洲银行的市值在过去一年中至少缩水40%。西班牙人民银行、意大利西雅那银行，德意志银行和瑞信集团的股价本周更是连创新低。
意大利危机重重
意大利银行贷款坏账率高达17%，几乎为美国的10倍，而后者即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%。在欧元区的上市银行中，意大利创造的坏账占一半。4月，意大利央行数据显示，国内银行的不良贷款达到3600亿欧元。
业内分析师爱德华兹(Andrew Edwards)周二(7月6日)在一份报告中称：“较之于英国“脱欧”，意大利对欧元区的威胁似乎更大。如果没有正确处理，该国摇摇欲坠的银行业，或将覆灭欧洲央行此前为拯救欧元所付出的全部努力”。
爱德华兹在强调意大利银行业脆弱性的严重程度时指出：“与其他国家不同的是，在2008年美国雷曼兄弟公司倒闭引发了全球金融危机后后，意大利仍没有像其他发达国家一样对其银行业进行全面整顿和清理。该国银行业持有3600亿欧元(合4000亿美元)的不良贷款(不良贷款)——占欧元区坏账总量的三分之一，而该国的大约五分之一的消费贷款也都沦为了坏账”。
欧洲央行此前警告称：作为现存世界上最古老的银行，意大利西雅那银行(Banca Monte dei Paschi di Siena)必须在三年内削减40%的坏账后。这导致该行的股价在本周一(7月4日)进一步暴跌。
彭博最新消息称，意大利西雅那银行的计划周四经过董事会讨论，力求在未来数周卖出100亿欧元不良贷款。
根据IMF数据，意大利不良贷款GDP和总贷款的比例逐年上升，分别逼近20%和18%。
意大利银行股指数一年缩水三分之二，已经跌至2012年欧债危机时期水平。
英国脱欧公投结果令金融市场巨震，而意大利是欧元区中对市场巨震最为脆弱的一环，该国银行股跳水约三成。从下图可以看出，意大利银行体系（红线）和国债（绿线）走势出现严重分化。
而在英国公投脱欧的当天，欧洲股市跌幅最大的并不是英国股市而是意大利股市，6月24日当天英国富时100指数收盘跌幅为2.76%，而意大利富时指数的跌幅却高达12.48%，英国点了一把火，把意大利的后院给烧着了。
造成意大利股市跌幅如此之惨重的原因是意大利主要银行的股价崩盘，公投当天意大利最大银行Unicredit Spa的跌幅超过23%，第二大银行Intesa Sanpaolo的跌幅不相上下。过去三个月意大利两大银行的股价跌幅均超过40%。整个意大利银行业的坏债高达3600亿欧元，意大利第三大银行Banca Monte dei Pashci这一家银行的坏债就高达469亿欧元。
虽然在金融危机之后，欧洲央行采取了极端宽松的货币政策来刺激经济，但是对于意大利经济复苏的帮助并不大，意大利的失业率仍然维持在超过11.6%的水平，接近2008年水平的一倍。对比德国和法国，意大利的就业状况相形见绌。高失业率反映了虽然央行投入了大量的资金进入市场，但是意大利企业投资，民众消费依然处在非常低迷的状态。整体经济的低迷也造成了企业和民众的投资无法得到良好的回报，从而造成了银行的坏债不断的攀升。另外一方面由于欧洲央行负利率的政策，造成意大利的银行盈利能力急剧恶化，银行很难用自身产生的盈利来对冲坏账的压力。
一旦意大利的银行坏债问题集中爆发造成类似2008年雷曼兄弟倒闭的事件在意大利重演的话，对于意大利的经济和金融体系将会造成致命性的打击。而英国脱欧加剧了市场对于意大利银行坏债问题的担忧。无论是国债还是企业债，想要成功的募集，最重要的就是信心。当希腊遭遇债务危机的时候，哪怕收益率超过90%，仍然没有资金愿意投资。而英国的脱欧让市场对于意大利能否安稳度过银行坏债危机的信心崩盘。
据欧盟委员会消息称：意大利庞大的公共债务约占国内生产总值(GDP)的132.7%，仅次于希腊，虽然，该国最近经济增长得以恢复(预测2016年是1.1%)，但依旧落后于欧元区整体水平。
意大利总理伦齐
据证券时报报道，从过去的债务危机过程来看，意大利一直都不是“省油的灯”。除了银行业危机，欧盟领导人可能要抓狂了——英国的公投大戏将在意大利再次上演。
据悉，意大利的公投主题并非脱欧，而是针对政治制度改革。伦齐和他所在的中间偏左政党民主党于2014年4月提出政治改革议案，但由于议案未能得到法案立即生效所需的2/3议会投票通过，根据宪法需要举行公投来决定议案是否成为立法，意大利公投预计将在10月份进行。
为求实现意大利政府的稳定，伦齐将他的政治命运押在10月的公投上。如果公投通过改革法案，意大利政治形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐已承诺将辞任，意大利就将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。
尽管距离意大利的公投还有一段时间，但花旗认为，这是今年欧洲政坛的最大风险点，杀伤力或超英国脱欧公投。摩根大通驻伦敦经济学家Marco Protopapa也指出，一旦意大利公投结果为否决政治改革法案，则预示着一个极高政治不确定性新阶段的到来。
总理准备“孤注一掷”救银行？
彭博援引法国兴业银行董事长Lorenzo Bini Smaghi表示，意大利银行危机或蔓延至欧洲其它国家，（欧盟）应该重新考虑限制国家向银行业提供援助的规则。除非政府能够在危机情况下动用纳税人的钱，否则欧洲银行市场将面临系统性风险。
该报道同时援引欧央行前任执行干事称，整个银行系统都在承压，若要改变规则，还需评估市场的潜在危机。
欧洲稳定基金CEO Klaus Regling则表示，尽管市场身处困境，但保护近年来建立的欧洲银行体系规则也十分重要。在现行规则之下，意大利仍有很多解决方式。目前，意大利政府正在和欧洲委员会对话，讨论在特定情况中，如何在遵守欧盟协议框架下的前提下采取行动。我很有信心他们会找到一条可行之路。
自意大利市场监管机构禁止卖空BMPS股票后，尽管意大利银行股周三(7月6日)得到了短暂的喘息，现在注意力都集中在意大利银行业以及其广泛的经济该如何获救上。
《华尔街日报》此前援引一位欧盟委员会发言人称，该委员会上月底批准意大利动用政府担保，发起一个预防性项目，为意大利银行提供流动性支持。这是欧盟基于“特别危机规则下的国家救助”批准的项目。委员会认为意大利政府申请的预算适宜。只有资不抵债的银行才有资格得到流动性支持，这类支持将持续到今年年底，不过“没有预期会有动用这一机制的需要。”
上述报道提到，一位欧洲官员称意大利的流动性支持项目最高担保额为1500亿欧元。其他不少金融系统脆弱的欧洲国家也有类似支持项目就位，意大利的这个项目可担保银行发行的债券，但独立于政府对国内贷款机构进行资本重组的计划，意大利官员称本国政府希望为国内银行提供400亿欧元新增资本。
不过在包括400亿欧元的债务重组计划等多个想法被欧盟当局严正否决后，意大利开始考虑是否要孤注一掷。“我们愿意采取一切必要措施（捍卫银行业），不排除单方面行动，当然这只是最后不得已的手段。”金融时报援引一位熟悉政府想法的人说。
另据华尔街日报报道，意大利政府辩称，违反这项规则只是很小的代价，是为了防止英国脱欧导致银行业危机蔓延而筑起的一道防火 。但以德国为首的欧盟成员国反对这一说法，从而让意大利暴露在爆发银行业危机的潜在风险中。
受到德国力挺的欧盟委员会没有理会意大利的主张。一些欧洲官员私下里也表达了对意大利的不满，他们指责意大利在处理银行业问题上动作迟缓，在剧烈波动的市场中付出了代价。他们说，意大利想用英国退欧作藉口，违反来之不易的银行业制度。
欧盟官员表示，意大利银行监管机构可能需要宣布一些银行无力偿债，然后让这些银行的投资者率先承担损失。
据报道，意大利总理伦齐并不希望银行业依靠储户自己进行“内部纾困”，因为这会让该国大批民众在此过程中遭受惨重损失。据意大利央行4月报告显示：意大利家庭持有价值约290亿欧元(321.7亿美元)的银行发行债券，且已经被转化为股本，以防这些银行需要救助。
如果“内部纾困”是可能的，爱德华兹警告称：意大利银行就会出现挤兑现象，类似于此前希腊和塞浦路斯储户纷纷取出资金。
爱德华兹表示：“满足当前的救助规则可能意味着存在潜在的银行挤兑风潮，而意大利政府则不惜一切代价，避免这一现象。因此，该国的另一种选择就是使用公共财政扶持银行，并无视欧盟银行业规则。”一旦如此，意大利与德国等欧元区核心国家本已尖锐的矛盾将进一步深化。
爱德华兹还强调：“意大利可以救助其银行，意大利总理伦齐已经暗示他愿意使用公共资金解决问题，必要时可能会违反欧盟规则。但这样一个明确的干预将重创新的欧洲银行业规则，破坏仍然脆弱的系统。”
意大利问题更多在于背后的政治博弈
尽管意大利银行业危机搅得市场风声鹤唳，但摩根大通认为，要解决意大利的问题经济上并不难，更多在于背后的政治博弈。
根据纽约时报的报道，家庭储户拥有意大利银行业三分之一的债券。
所以摩根大通断言，一旦意大利银行业出事，将危及到整个欧元区：
如果按照规则来处理，意大利银行的问题将很容易升级为全国性的银行业危机……2014年中以来我们观察到的银行业财务整固趋势将会逆转，这将对国内政治稳定和经济增长产生负面影响。潜在的破坏性可能会导致整个欧元区银行业危机。
在批准了希腊860亿欧元的最新援助方案之后，欧元区去年成功避免了危机。意大利银行业的问题远小于希腊，只需要意大利政府出手就可以轻松解决，根本无需欧盟援助。
摩根大通指出，解决方案其实只是一个政治意愿问题，相信随着危机的不断升级，德国会反思其政策并最终做出让步。
其实现有条款中有充足的回旋空间。BRRD第32条明确指出一旦发生系统性风险，援助规则可以有那些例外。而在我们看来，很难说意大利如今不存在系统性风险。此外，高企的不良贷款率主要是历史遗留问题，而非新近产生，我们预计届时监管部门（欧盟委员会和欧洲央行）也将认可这一点。
在我们看来，只要政府出面做出财政承诺，意大利银行业危机就将迎刃而解。解决方案更多只是一个政治意愿问题，与德国在退欧后的政策立场相关。到目前为止，德国的立场已经有所妥协，但我们相信，随着意大利银行也危机引发恐慌的不断升级，德国会进一步反思其政策。正如以上所说，如何对待零售投资者这个细节非常重要，应该避免造成集体伤害。
自2008年金融危机以来，对于为爱尔兰，希腊、葡萄牙和西班牙提供不同程度的财政援助，欧元区扮演的角色非常重要。然而，对于欧元区领导人，意大利被视为“问题太严重以至于无法实施救助”，其融资需求太大了。
向大停滯致敬！
看不懂，这回导致什么？
不会这么邪门吧
意大利银行的危机在规模上与德意志银行的衍生品危机比较 只能是小巫：
目前,德银坐拥超过75万亿美元的衍生品赌注——数额比德国GDP大20倍。JP摩根在金融衍生品上的5万亿美元风险敞口已是惊人,但却被德银一击秒杀。
75万亿美元无论如何都是一个惊人的数字。要知道在金融危机之前，全球金融衍生品的总额才500多万亿美元，其中，次贷衍生品的总规模也就40万亿~50万亿美元。现在全球金融衍生品总规模大约在700万亿美元。换言之，德银的金融衍生品占到全球的1/10。一个次贷衍生品泡沫就令美国金融体系崩溃，如果德银的衍生品泡沫被引爆，至少这个银行就很难再存在了，而它是德国最主要的商业银行，这对以德国为核心的欧元区金融体系的冲击力度也是不言而喻的。
虽然目前还不知道德银75万亿美元衍生品的具体结构，但一般而言，金融衍生品的主体是利率产品，利率低则持有成本低可以赚钱，如果利率上涨，当持有成本超过了其承受能力后，就意味着雪崩。鉴于欧元区发行的衍生品很有限，可推测德银购买的主体是美元利率衍生品，如果美元加息，只要加一点点，德银的危机就可能因为衍生品规模过于巨大而被引爆。
今年下半年，只要美元加息，德意志银行就得躺地上。
目前,德银坐拥超过75万亿美元的衍生品赌注——数额比德国GDP大20倍。JP摩根在金融衍生品上的5万亿美元风险敞口已是惊人,但却被德银一击秒杀。
75万亿美元无论如何都是一个惊人的数字。要知道在金融危机之前，全球金融衍生品的总额才500多万亿美元，其中，次贷衍生品的总规模也就40万亿~50万亿美元。现在全球金融衍生品总规模大约在700万亿美元。换言之，德银的金融衍生品占到全球的1/10。一个次贷衍生品泡沫就令美国金融体系崩溃，如果德银的衍生品泡沫被引爆，至少这个银行就很难再存在了，而它是德国最主要的商业银行，这对以德国为核心的欧元区金融体系的冲击力度也是不言而喻的。
虽然目前还不知道德银75万亿美元衍生品的具体结构，但一般而言，金融衍生品的主体是利率产品，利率低则持有成本低可以赚钱，如果利率上涨，当持有成本超过了其承受能力后，就意味着雪崩。鉴于欧元区发行的衍生品很有限，可推测德银购买的主体是美元利率衍生品，如果美元加息，只要加一点点，德银的危机就可能因为衍生品规模过于巨大而被引爆。
今年下半年，只要美元加息，德意志银行就得躺地上。
美国银行5%的坏账率为啥需要联储救助？
我觉得这里面还会有内容
说的那么厉害，啥时候引爆？
南方八省游击队 发表于 2016-7-14 12:14
说的那么厉害，啥时候引爆？
你什麼時候產生了天下太平的錯覺？
说的那么厉害，啥时候引爆？
你什麼時候產生了天下太平的錯覺？
Kavindishor 发表于 2016-7-14 15:46
你什麼時候產生了天下太平的錯覺？
天下太平谈不上，但是新一轮金融危机未免危言耸听
你什麼時候產生了天下太平的錯覺？
天下太平谈不上，但是新一轮金融危机未免危言耸听
lvchunyou 发表于 2016-7-14 11:07
美国银行5%的坏账率为啥需要联储救助？
MD的资金流动速度和TG的可不是一个位面上的玩意啊
美国银行5%的坏账率为啥需要联储救助？
MD的资金流动速度和TG的可不是一个位面上的玩意啊
banson99 发表于 2016-7-14 10:15
意大利银行的危机在规模上与德意志银行的衍生品危机比较 只能是小巫：
目前,德银坐拥超过75万亿美元的衍 ...
有没有一种可能，德国现在对银行业的这种死板政策就是为了保德意志银行，如果都像美国金融危机时那样救银行或者抬高利率其他国家银行获救德意志银行就完了
意大利银行的危机在规模上与德意志银行的衍生品危机比较 只能是小巫：
目前,德银坐拥超过75万亿美元的衍 ...
有没有一种可能，德国现在对银行业的这种死板政策就是为了保德意志银行，如果都像美国金融危机时那样救银行或者抬高利率其他国家银行获救德意志银行就完了
赶紧将意呆利踢出欧盟
逆鳞.com 发表于 2016-7-14 21:05
MD的资金流动速度和TG的可不是一个位面上的玩意啊
这个文章说08金融危机是美国银行的坏账率最高5%。。。实际情况是当时美国各银行所持有的次级债及其它金融产品的价格无法确定。。。不知这5%是咋算出来的。。是美联储出钱收购这些无法确定价格的债券是95%折？
MD的资金流动速度和TG的可不是一个位面上的玩意啊
这个文章说08金融危机是美国银行的坏账率最高5%。。。实际情况是当时美国各银行所持有的次级债及其它金融产品的价格无法确定。。。不知这5%是咋算出来的。。是美联储出钱收购这些无法确定价格的债券是95%折？
lvchunyou 发表于 2016-7-14 22:38
这个文章说08金融危机是美国银行的坏账率最高5%。。。实际情况是当时美国各银行所持有的次级债及其它金融 ...
天知道MD那本烂账是怎么算出来的，一般都随便建个模型自说自话就OK了。
而且MD那多重衍生品的玩吧，就是只有5%的坏账，也早不知道给放大成多少倍了
这个文章说08金融危机是美国银行的坏账率最高5%。。。实际情况是当时美国各银行所持有的次级债及其它金融 ...
天知道MD那本烂账是怎么算出来的，一般都随便建个模型自说自话就OK了。
而且MD那多重衍生品的玩吧，就是只有5%的坏账，也早不知道给放大成多少倍了
逆鳞.com 发表于 2016-7-14 22:42
天知道MD那本烂账是怎么算出来的，一般都随便建个模型自说自话就OK了。
而且MD那多重衍生品的玩吧，就 ...
当时是交易员根本就无法报价询价。。所有流动性遽然消失。。。事后雷曼破产清算后居然发现资产大于负债。。。根本就不应该破产。。雷曼冤死了。。。。
天知道MD那本烂账是怎么算出来的，一般都随便建个模型自说自话就OK了。
而且MD那多重衍生品的玩吧，就 ...
当时是交易员根本就无法报价询价。。所有流动性遽然消失。。。事后雷曼破产清算后居然发现资产大于负债。。。根本就不应该破产。。雷曼冤死了。。。。
lvchunyou 发表于 2016-7-14 22:53
当时是交易员根本就无法报价询价。。所有流动性遽然消失。。。事后雷曼破产清算后居然发现资产大于负债。 ...
MD那玩法本来就是拿流量当储量用的，没流动性就没有资产啊，事后流动性恢复了资产也又恢复了，但不死几个却恢复不了流动性啊，谁摊上谁倒霉呗
当时是交易员根本就无法报价询价。。所有流动性遽然消失。。。事后雷曼破产清算后居然发现资产大于负债。 ...
MD那玩法本来就是拿流量当储量用的，没流动性就没有资产啊，事后流动性恢复了资产也又恢复了，但不死几个却恢复不了流动性啊，谁摊上谁倒霉呗
税金救银行，如抱薪救火，薪不尽，火不灭
殷鉴不远 吃栆药丸
这才哪到哪，白皮猪要饿死个几百万才算个事儿