军工单位科研机构改革路在何方？网易有文章说可能会上市 ...

军工科研院所改制也面临不少挑战：

首先，由于历史沿革，军工科研院所产权关系复杂，资产由财政部管理，军工企业由国资委管理，研究所转企改制涉及大量国有资产的移交，第一步需要在顶层设计中理清资产的所属关系。

其次，成本核算困难。一位军工院所的负责人曾对《财经国家周刊》记者说，改制前院所享受免征军品流转税等优惠政策，改制后税收优惠会取消，固定资产计提折旧比例还会提高，这两方面数额不小，可能会影响改制院所的利润水平。这也让某些基层院所对改制有畏难情绪，也是此前改制未取得突破的一个原因。

再次，业绩考核难题。由于企、事业单位会计政策存在差别，军工科研院所转制后采用企业会计制度，相关单位资产、负债、利润等众多财务指标数据都会发生较大变化。

这位人士还表示，军工研究所多数是涉密单位，有的具有极高的涉密等级，之前都是采取内部审计的方式，而转企后，需要接受外部审计，保密工作将面临更加严峻的挑战。这也需要有关部门制定新的保密措施。

资产证券化：十大军工集团已有87家企业上市

今年二季度以来，不少军工集团下属的上市公司宣布停牌，拟筹划重大事项。

譬如，中航工业集团旗下的中航重机5月挂出停牌公告；随后，航天科技集团旗下的航天电子、航天机电、四维图新也宣布筹划重大事项停牌；停牌的还有电子科技集团下属的卫士通、国睿科技、太极股份，等等。

一些市场人士猜测，军工上市公司的大面积停牌预示着各军工集团将有新的整合动作，资产证券化将加速。

军事科学院研究员、防务产业投融资专业委员会副理事长栾大龙表示，资产证券化是军工集团作为央企进行改革最好的路径之一，军工集团资产证券化空间巨大。

从东兴证券今年发布的一份报告来看，十大军工集团的资产证券化率平均在30%左右，其中水平较高的中航工业和中船重工集团超过了50%，而水平较低的航天科技、航天科工和电子科技集团为20%左右。

与美国军工集团动辄80%以上的资产证券化率相比，我国军工资产证券化率还显得比较低。

目前，各军工集团提升资产证券化的方法主要有三种：

一种是企业上市。2015年以来，中国航天科技集团公司旗下的航天工程、乐凯新材等公司陆续登陆资本市场；

第二种是通过股权划转、定向增发等动作，将核心资产注入到上市公司。今年8月18日，中航科工、中航资本、中航飞机、中航电子、中航机电五家公司公告披露，共同向成飞集团、沈飞集团增资。

一位证券分析师评价道，沈飞和成飞两个公司是我国现役主力战斗机最核心的两个供应商，是中航工业防务板块最核心的资产。本次增资再次彰显了中航工业推动资产证券化的决心。

第三种是买壳借壳上市。航天科技集团下属的中国卫星和航天科工集团下属的航天长峰等都是通过买壳、借壳的方式上市。

据《财经国家周刊》记者的统计，中国十大军工集团陆续上市的企业达到87家。上市军工企业的资产以汽车、船舶、通信、电子元器件等军民两用产品为主，核心资产所占比例仍不高。

东兴证券的研究报告认为，各大军工集团资产证券化水平很大程度上受到研究所资产的影响。当前十大军工集团下的优质企业类资产已基本注入了上市公司，未注入资产主要是军工研究所资产。如果军工研究所改制无法破冰，各大军工集团的资产证券化水平较难进一步提升。

目前，十大军工集团中，中航工业集团和中船重工集团的资产证券化基础显示出比较优势，推进态度积极。中国船舶重工集团公司董事长胡问鸣近日公开表示，“分板块”加快推进集团军工资产证券化。在科研院所改制方面，他表示，中船重工集团将积极创新，会把科研院所下属的产业部分率先剥离，按专业化原则与其他公司同步实现资产证券化。

中航工业董事长林左鸣也表示，抓住改革机会，加快资本证券化，加快搭建各个专业子板块的资本平台。

航天科工从2015年开始加速了在资本市场的运作，成为闽福发A的实际控制人。今年8月20日起，闽福发A更名为 “航天发展”，成为航天科工系第七家上市公司。

为了进一步推动军工资产证券化，栾大龙认为，应考虑完善资产证券化现行法律法规，制订军工资产证券化指导文件，规范和建立军工资产证券化审核流程、认可标准。以军工资产证券化为基础，加速军工资产的集中。军工资产集中可以缓解军工产能的分散、过剩，提高军工企业的规模化效益、专业化水平以及国际竞争力。

新定价体系：助推军工企业完善机制

军品定价体系改革，与此轮军工企业改革密切相关。总装备部的一位人士评价说，装备定价体系调整后，军工企业会迎来一轮优胜劣汰。

与国外相比，我国武器装备实行采购合同制起步晚。2005年以前采用需求性订货模式，2005年至今才采用竞争性采购模式，且仍未全面覆盖。

根据《国防科研项目计价管理办法》，目前我国装备研制合同价格分为三部分，分别是计价成本、利润（计价成本的5%）和不可预见费（不超过计价成本的5%）。

可以这样说，我国的武器装备定价一直采用5%成本加成的模式，成本的高低决定了利润的大小。

一位军工证券分析师认为，在这种模式下，企业获利水平随成本而变动，对于武器装备供应方缺乏激励机制。

“5%成本加成模式制约着我国军工企业利润的提升。”申银万国军工证券分析师李晓光也认为，整个定价采购体系模式的改变，能够对我国军工企业实现市场化起到积极作用。

其实，早在2011年，经国务院、中央军委批准，国家发改委、财政部、解放军总装备部联合颁发《关于进一步推进军品价格工作改革的指导意见》，提出加快军品价格从“事后定价”到“事前控制”、从“单一定价模式”到“多种定价模式”、从“个别成本计价”到“社会平均成本计价”的转变，确保建立科学合理的军品价格形成机制。


《财经国家周刊》记者从权威人士处了解到，2014年总装备部已经启动装备定价的调整试点工作，2015年底将有30%的装备采用新的定价机制，2018 年之前完成所有装备定价机制的调整。

此次多样化定价模式的方向是：充分竞争型装备采取完全市场定价模式；低竞争型和不充分竞争型装备采取招投标合同定价模式；垄断性装备采取审价协商模式；而高度核心装备则采用目标成本定价模式。

前述权威人士表示，装备定价改革对军工产业改制发展具有至关重要的作用。长期以来，军品价格形成机制不够科学合理、配套保障手段不足，军品价格工作与社会经济发展形势以及我军使命任务要求不相适应。此次装备定价改革，有利于军工企业市场竞争机制的完善，促进其健康发展。






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首先，由于历史沿革，军工科研院所产权关系复杂，资产由财政部管理，军工企业由国资委管理，研究所转企改制涉及大量国有资产的移交，第一步需要在顶层设计中理清资产的所属关系。

其次，成本核算困难。一位军工院所的负责人曾对《财经国家周刊》记者说，改制前院所享受免征军品流转税等优惠政策，改制后税收优惠会取消，固定资产计提折旧比例还会提高，这两方面数额不小，可能会影响改制院所的利润水平。这也让某些基层院所对改制有畏难情绪，也是此前改制未取得突破的一个原因。

再次，业绩考核难题。由于企、事业单位会计政策存在差别，军工科研院所转制后采用企业会计制度，相关单位资产、负债、利润等众多财务指标数据都会发生较大变化。

这位人士还表示，军工研究所多数是涉密单位，有的具有极高的涉密等级，之前都是采取内部审计的方式，而转企后，需要接受外部审计，保密工作将面临更加严峻的挑战。这也需要有关部门制定新的保密措施。

资产证券化：十大军工集团已有87家企业上市

今年二季度以来，不少军工集团下属的上市公司宣布停牌，拟筹划重大事项。

譬如，中航工业集团旗下的中航重机5月挂出停牌公告；随后，航天科技集团旗下的航天电子、航天机电、四维图新也宣布筹划重大事项停牌；停牌的还有电子科技集团下属的卫士通、国睿科技、太极股份，等等。

一些市场人士猜测，军工上市公司的大面积停牌预示着各军工集团将有新的整合动作，资产证券化将加速。

军事科学院研究员、防务产业投融资专业委员会副理事长栾大龙表示，资产证券化是军工集团作为央企进行改革最好的路径之一，军工集团资产证券化空间巨大。

从东兴证券今年发布的一份报告来看，十大军工集团的资产证券化率平均在30%左右，其中水平较高的中航工业和中船重工集团超过了50%，而水平较低的航天科技、航天科工和电子科技集团为20%左右。

与美国军工集团动辄80%以上的资产证券化率相比，我国军工资产证券化率还显得比较低。

目前，各军工集团提升资产证券化的方法主要有三种：

一种是企业上市。2015年以来，中国航天科技集团公司旗下的航天工程、乐凯新材等公司陆续登陆资本市场；

第二种是通过股权划转、定向增发等动作，将核心资产注入到上市公司。今年8月18日，中航科工、中航资本、中航飞机、中航电子、中航机电五家公司公告披露，共同向成飞集团、沈飞集团增资。

一位证券分析师评价道，沈飞和成飞两个公司是我国现役主力战斗机最核心的两个供应商，是中航工业防务板块最核心的资产。本次增资再次彰显了中航工业推动资产证券化的决心。

第三种是买壳借壳上市。航天科技集团下属的中国卫星和航天科工集团下属的航天长峰等都是通过买壳、借壳的方式上市。

据《财经国家周刊》记者的统计，中国十大军工集团陆续上市的企业达到87家。上市军工企业的资产以汽车、船舶、通信、电子元器件等军民两用产品为主，核心资产所占比例仍不高。

东兴证券的研究报告认为，各大军工集团资产证券化水平很大程度上受到研究所资产的影响。当前十大军工集团下的优质企业类资产已基本注入了上市公司，未注入资产主要是军工研究所资产。如果军工研究所改制无法破冰，各大军工集团的资产证券化水平较难进一步提升。

目前，十大军工集团中，中航工业集团和中船重工集团的资产证券化基础显示出比较优势，推进态度积极。中国船舶重工集团公司董事长胡问鸣近日公开表示，“分板块”加快推进集团军工资产证券化。在科研院所改制方面，他表示，中船重工集团将积极创新，会把科研院所下属的产业部分率先剥离，按专业化原则与其他公司同步实现资产证券化。

中航工业董事长林左鸣也表示，抓住改革机会，加快资本证券化，加快搭建各个专业子板块的资本平台。

航天科工从2015年开始加速了在资本市场的运作，成为闽福发A的实际控制人。今年8月20日起，闽福发A更名为 “航天发展”，成为航天科工系第七家上市公司。

为了进一步推动军工资产证券化，栾大龙认为，应考虑完善资产证券化现行法律法规，制订军工资产证券化指导文件，规范和建立军工资产证券化审核流程、认可标准。以军工资产证券化为基础，加速军工资产的集中。军工资产集中可以缓解军工产能的分散、过剩，提高军工企业的规模化效益、专业化水平以及国际竞争力。

新定价体系：助推军工企业完善机制

军品定价体系改革，与此轮军工企业改革密切相关。总装备部的一位人士评价说，装备定价体系调整后，军工企业会迎来一轮优胜劣汰。

与国外相比，我国武器装备实行采购合同制起步晚。2005年以前采用需求性订货模式，2005年至今才采用竞争性采购模式，且仍未全面覆盖。

根据《国防科研项目计价管理办法》，目前我国装备研制合同价格分为三部分，分别是计价成本、利润（计价成本的5%）和不可预见费（不超过计价成本的5%）。

可以这样说，我国的武器装备定价一直采用5%成本加成的模式，成本的高低决定了利润的大小。

一位军工证券分析师认为，在这种模式下，企业获利水平随成本而变动，对于武器装备供应方缺乏激励机制。

“5%成本加成模式制约着我国军工企业利润的提升。”申银万国军工证券分析师李晓光也认为，整个定价采购体系模式的改变，能够对我国军工企业实现市场化起到积极作用。

其实，早在2011年，经国务院、中央军委批准，国家发改委、财政部、解放军总装备部联合颁发《关于进一步推进军品价格工作改革的指导意见》，提出加快军品价格从“事后定价”到“事前控制”、从“单一定价模式”到“多种定价模式”、从“个别成本计价”到“社会平均成本计价”的转变，确保建立科学合理的军品价格形成机制。


《财经国家周刊》记者从权威人士处了解到，2014年总装备部已经启动装备定价的调整试点工作，2015年底将有30%的装备采用新的定价机制，2018 年之前完成所有装备定价机制的调整。

此次多样化定价模式的方向是：充分竞争型装备采取完全市场定价模式；低竞争型和不充分竞争型装备采取招投标合同定价模式；垄断性装备采取审价协商模式；而高度核心装备则采用目标成本定价模式。

前述权威人士表示，装备定价改革对军工产业改制发展具有至关重要的作用。长期以来，军品价格形成机制不够科学合理、配套保障手段不足，军品价格工作与社会经济发展形势以及我军使命任务要求不相适应。此次装备定价改革，有利于军工企业市场竞争机制的完善，促进其健康发展。






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