央行改换博弈手法 不给国际热钱中国捞一票机会

[center]http://finance.sina.com.cn 2005年08月07日 10:39 《财经时报》 [/center]
　　
　　李炜
　　半年期的央行正回购存在1个月后消失了。
　　8月4日，央行停止182天正回购，改而推出91天期限的品种。此举使得3个月期的正回购中标利率低至1.06%。坊间认为，这是为了进一步打压货币市场利率。
　　央行在公开市场上的操作对于货币市场利率有很强的指导作用。一般来讲，期限越短的公开市场利率对货币市场利率的指导作用越强，央行改变回购期限，表现出央行依然希望保持货币市场的低利率。
　　目前，货币市场上3月期的利率是1.45%。
　　央行拉低货币市场利率的目的主要是为了减少热钱进入中国的数量或迫使热钱转变为在中国的投资。今年，中国的外汇储备增加了1010亿美元，其中不乏投机人民币升值的热钱。
　　潜伏在中国的热钱在获利了结前，必然要通过一些渠道获得收益。目前中国流动性较好的且有一定收益率的金融产品，主要有存款、票据、短期债券等，这些金融产品的收益率与货币市场利率紧密相关，货币市场的低利率从一定程度上能限制热钱的收益率。
　　7月21日，人民银行公布美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，升值幅度只有2%。这一水平无法满足投机者的获利需求，调整后，一些机构尤其是一些国外的机构预测中国还会再次调整汇率。
　　这一说法遭到央行明确的否定。从这点可以看出，央行不会给热钱转战中国捞一票的机会，这些热钱长时间停留在中国必然存在着成本，如果热钱忍受不了低利率，或从中国市场撤走，或延长投资期限转向收益率更高的产业。这两种情况对中国经济的稳定和发展有益，央行也乐于见到。[center]http://finance.sina.com.cn 2005年08月07日 10:39 《财经时报》 [/center]
　　
　　李炜
　　半年期的央行正回购存在1个月后消失了。
　　8月4日，央行停止182天正回购，改而推出91天期限的品种。此举使得3个月期的正回购中标利率低至1.06%。坊间认为，这是为了进一步打压货币市场利率。
　　央行在公开市场上的操作对于货币市场利率有很强的指导作用。一般来讲，期限越短的公开市场利率对货币市场利率的指导作用越强，央行改变回购期限，表现出央行依然希望保持货币市场的低利率。
　　目前，货币市场上3月期的利率是1.45%。
　　央行拉低货币市场利率的目的主要是为了减少热钱进入中国的数量或迫使热钱转变为在中国的投资。今年，中国的外汇储备增加了1010亿美元，其中不乏投机人民币升值的热钱。
　　潜伏在中国的热钱在获利了结前，必然要通过一些渠道获得收益。目前中国流动性较好的且有一定收益率的金融产品，主要有存款、票据、短期债券等，这些金融产品的收益率与货币市场利率紧密相关，货币市场的低利率从一定程度上能限制热钱的收益率。
　　7月21日，人民银行公布美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，升值幅度只有2%。这一水平无法满足投机者的获利需求，调整后，一些机构尤其是一些国外的机构预测中国还会再次调整汇率。
　　这一说法遭到央行明确的否定。从这点可以看出，央行不会给热钱转战中国捞一票的机会，这些热钱长时间停留在中国必然存在着成本，如果热钱忍受不了低利率，或从中国市场撤走，或延长投资期限转向收益率更高的产业。这两种情况对中国经济的稳定和发展有益，央行也乐于见到。