航母开工神马的，看来应该有结论了

http://finance.qq.com/a/20140505/015608.htm


中国重工披露2013年年报和一季报,同时举行业绩说明会。2013年公司实现营业收入512.69亿元,同比下降12.36%;净利润29.35亿元,同比下降17.94%,全面摊薄EPS0.17元。2014年一季度,公司实现营业收入93.89亿元,同比下降18.13%,净利润7.33亿元,同比下降17.17%,EPS0.04元。
    平安观点:
    公司业绩下滑收窄,2014年企稳微增可期。2013年中国重工共承接订单1409亿元,同比增长134.2%。13年公司非船业务收入比重达37.4%,较2012年度的33.5%持续增长。军品收入比重为8.83%,较2012年的8.61%也有所增长。海工装备毛利率偏低(6.03%),是因为2013-2014年的海工业务收入源自前几年的低价订单,金融危机后客户预付款比例由此前的20%降至5%-10%,导致生产过程需要大量贷款,贷款成本计入存货成本,导致毛利率偏低。随着低价订单的逐步消化,海工装备未来的毛利率将大幅提升。军品方面,13-14年是海军造舰高峰期(增速45%),2015年进入中高速增长期(增速30%)。航母建造周期是5-7年,分6段结算,未来首次结算将在18个月以后。除海军外,公司也在为其他兵种供货。军贸订单从2013年起全面开花,未来10年将进入高速发展期。2014年中国重工有望获得建国以来从未有过的大额军贸订单。http://finance.qq.com/a/20140505/015608.htm


中国重工披露2013年年报和一季报,同时举行业绩说明会。2013年公司实现营业收入512.69亿元,同比下降12.36%;净利润29.35亿元,同比下降17.94%,全面摊薄EPS0.17元。2014年一季度,公司实现营业收入93.89亿元,同比下降18.13%,净利润7.33亿元,同比下降17.17%,EPS0.04元。
    平安观点:
    公司业绩下滑收窄,2014年企稳微增可期。2013年中国重工共承接订单1409亿元,同比增长134.2%。13年公司非船业务收入比重达37.4%,较2012年度的33.5%持续增长。军品收入比重为8.83%,较2012年的8.61%也有所增长。海工装备毛利率偏低(6.03%),是因为2013-2014年的海工业务收入源自前几年的低价订单,金融危机后客户预付款比例由此前的20%降至5%-10%,导致生产过程需要大量贷款,贷款成本计入存货成本,导致毛利率偏低。随着低价订单的逐步消化,海工装备未来的毛利率将大幅提升。军品方面,13-14年是海军造舰高峰期(增速45%),2015年进入中高速增长期(增速30%)。航母建造周期是5-7年,分6段结算,未来首次结算将在18个月以后。除海军外,公司也在为其他兵种供货。军贸订单从2013年起全面开花,未来10年将进入高速发展期。2014年中国重工有望获得建国以来从未有过的大额军贸订单。