超级军网《经济学人》：渐行渐远的印度经济
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 09:05:16
http://www.ltaaa.com/wtfy/3837.html
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/12/india%E2%80%99s-economy
原本对印度经济增长率的美好预期被无情地扼杀了，在今年的早春，人们仍然兴奋地盛赞印度的自然率达到9%-10%，如果保持这样的速度的话数十年后这个国家就会成为世界一极。但现在事与愿违，最新的GDP数据显示增长率已滑落到6.9%，工业生产数据刚刚发布，截止至12月12日为止，数据显示较之以往同期减少5.1%，是个悲惨的态势。这衰退似乎是多种原因所致，从采矿业到各类资本货物均略显疲态。加之经历过2009年2月金融风暴时期的最高点---7.2%的下滑，夸张的说就是一片恐慌。
随便问街头的几个骑车的人，便会了解到印度的工业生产是出了名的不稳定，大部分的经济学者都承认印度是被自身的（工业）摇摆不定所束缚，与上年的数据相比你就知道了。惊奇的是，印度没有被外界的繁荣所苦恼，毕竟从中国到巴西，投资者都对未来展望审时度势。更重要的是，印度央行（RBI）已经加息，旨在降低使通胀降低到9%以下并使其得到控制。在孟买的酒会上，几位实业家在几杯威士忌穿肠过肚后，变得中风般的谈论央行这个话题，他们过激地辩道：让增长率刹车的通胀问题，大部分是由于结构性因素如羸弱的食品供应链所导致的。
另一个原因可怕地出现了，这些年来政府政策的偏离，即在改革的动力变弱，从基础建设到反贪腐均出现这些情况。象征性的例子可参考这个月执政联盟决定允许外国超市进军印度，但这项决策在两星期后遭到一些有实力的小政党的大面积反对和抗议，并要求撤回决策。印度的经济可以看作是一辆单车---骑得越快越不容易倒。一旦目标出现动摇，这些控制着投资和信心的公司会立刻对这个国家的未来发展感到恐慌，会觉得这个国家正在面临棘手的难题。
也可以用一种乐观的方式来看待这些最新的数据，这些数据会促使印度政客把最近几个月的民众的不满从视线中移走，取而代之的是赞成一些程序性的政策，这些政策能提高印度自身和对外的自信心，但考虑到繁忙的选举周期，这个可能性似乎很低。现在人们关注的是增长放缓使得一大堆要担忧的事情变得迫在眉睫----从银行系统里潜在的坏账、政府糟糕的财政状况，到当外界投资者胆怯时为经常项目赤字提供资金的挑战，现在卢比的贬值已经反映出以上这些担忧了。印度的财政看起来很立体，因其驾驭了两位数的增长良久，但当其疲软下来的时候呈现的是另一面，即两位数增长的一半。
考虑到这些不安的期望负担正坐落在印度央行的肩膀上，即使一些民企很不情愿，印度的一些备受尊重的政府机构也应该开始减息，但考虑到通胀依然坚挺，实施中应运用神奇的“U形大转弯”，用其他有效的工具尝试缓和信用的补给，例如降低银行必须持有现金储备的数量，为他们的资产负债创造空间，使其能借出更多钱。除非政府政策出现突然变动，又或者那些统计信息是动摇的，否则印度政府非常有可能在近期执行上述举措。但由于身处发达国家环绕之中，印度或许会发现央行不可能总是创造短期经济奇迹，更不用说只靠自己创造持续的长期经济奇迹了。http://www.ltaaa.com/wtfy/3837.html
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原本对印度经济增长率的美好预期被无情地扼杀了，在今年的早春，人们仍然兴奋地盛赞印度的自然率达到9%-10%，如果保持这样的速度的话数十年后这个国家就会成为世界一极。但现在事与愿违，最新的GDP数据显示增长率已滑落到6.9%，工业生产数据刚刚发布，截止至12月12日为止，数据显示较之以往同期减少5.1%，是个悲惨的态势。这衰退似乎是多种原因所致，从采矿业到各类资本货物均略显疲态。加之经历过2009年2月金融风暴时期的最高点---7.2%的下滑，夸张的说就是一片恐慌。
随便问街头的几个骑车的人，便会了解到印度的工业生产是出了名的不稳定，大部分的经济学者都承认印度是被自身的（工业）摇摆不定所束缚，与上年的数据相比你就知道了。惊奇的是，印度没有被外界的繁荣所苦恼，毕竟从中国到巴西，投资者都对未来展望审时度势。更重要的是，印度央行（RBI）已经加息，旨在降低使通胀降低到9%以下并使其得到控制。在孟买的酒会上，几位实业家在几杯威士忌穿肠过肚后，变得中风般的谈论央行这个话题，他们过激地辩道：让增长率刹车的通胀问题，大部分是由于结构性因素如羸弱的食品供应链所导致的。
另一个原因可怕地出现了，这些年来政府政策的偏离，即在改革的动力变弱，从基础建设到反贪腐均出现这些情况。象征性的例子可参考这个月执政联盟决定允许外国超市进军印度，但这项决策在两星期后遭到一些有实力的小政党的大面积反对和抗议，并要求撤回决策。印度的经济可以看作是一辆单车---骑得越快越不容易倒。一旦目标出现动摇，这些控制着投资和信心的公司会立刻对这个国家的未来发展感到恐慌，会觉得这个国家正在面临棘手的难题。
也可以用一种乐观的方式来看待这些最新的数据，这些数据会促使印度政客把最近几个月的民众的不满从视线中移走，取而代之的是赞成一些程序性的政策，这些政策能提高印度自身和对外的自信心，但考虑到繁忙的选举周期，这个可能性似乎很低。现在人们关注的是增长放缓使得一大堆要担忧的事情变得迫在眉睫----从银行系统里潜在的坏账、政府糟糕的财政状况，到当外界投资者胆怯时为经常项目赤字提供资金的挑战，现在卢比的贬值已经反映出以上这些担忧了。印度的财政看起来很立体，因其驾驭了两位数的增长良久，但当其疲软下来的时候呈现的是另一面，即两位数增长的一半。
考虑到这些不安的期望负担正坐落在印度央行的肩膀上，即使一些民企很不情愿，印度的一些备受尊重的政府机构也应该开始减息，但考虑到通胀依然坚挺，实施中应运用神奇的“U形大转弯”，用其他有效的工具尝试缓和信用的补给，例如降低银行必须持有现金储备的数量，为他们的资产负债创造空间，使其能借出更多钱。除非政府政策出现突然变动，又或者那些统计信息是动摇的，否则印度政府非常有可能在近期执行上述举措。但由于身处发达国家环绕之中，印度或许会发现央行不可能总是创造短期经济奇迹，更不用说只靠自己创造持续的长期经济奇迹了。
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/12/india%E2%80%99s-economy
原本对印度经济增长率的美好预期被无情地扼杀了，在今年的早春，人们仍然兴奋地盛赞印度的自然率达到9%-10%，如果保持这样的速度的话数十年后这个国家就会成为世界一极。但现在事与愿违，最新的GDP数据显示增长率已滑落到6.9%，工业生产数据刚刚发布，截止至12月12日为止，数据显示较之以往同期减少5.1%，是个悲惨的态势。这衰退似乎是多种原因所致，从采矿业到各类资本货物均略显疲态。加之经历过2009年2月金融风暴时期的最高点---7.2%的下滑，夸张的说就是一片恐慌。
随便问街头的几个骑车的人，便会了解到印度的工业生产是出了名的不稳定，大部分的经济学者都承认印度是被自身的（工业）摇摆不定所束缚，与上年的数据相比你就知道了。惊奇的是，印度没有被外界的繁荣所苦恼，毕竟从中国到巴西，投资者都对未来展望审时度势。更重要的是，印度央行（RBI）已经加息，旨在降低使通胀降低到9%以下并使其得到控制。在孟买的酒会上，几位实业家在几杯威士忌穿肠过肚后，变得中风般的谈论央行这个话题，他们过激地辩道：让增长率刹车的通胀问题，大部分是由于结构性因素如羸弱的食品供应链所导致的。
另一个原因可怕地出现了，这些年来政府政策的偏离，即在改革的动力变弱，从基础建设到反贪腐均出现这些情况。象征性的例子可参考这个月执政联盟决定允许外国超市进军印度，但这项决策在两星期后遭到一些有实力的小政党的大面积反对和抗议，并要求撤回决策。印度的经济可以看作是一辆单车---骑得越快越不容易倒。一旦目标出现动摇，这些控制着投资和信心的公司会立刻对这个国家的未来发展感到恐慌，会觉得这个国家正在面临棘手的难题。
也可以用一种乐观的方式来看待这些最新的数据，这些数据会促使印度政客把最近几个月的民众的不满从视线中移走，取而代之的是赞成一些程序性的政策，这些政策能提高印度自身和对外的自信心，但考虑到繁忙的选举周期，这个可能性似乎很低。现在人们关注的是增长放缓使得一大堆要担忧的事情变得迫在眉睫----从银行系统里潜在的坏账、政府糟糕的财政状况，到当外界投资者胆怯时为经常项目赤字提供资金的挑战，现在卢比的贬值已经反映出以上这些担忧了。印度的财政看起来很立体，因其驾驭了两位数的增长良久，但当其疲软下来的时候呈现的是另一面，即两位数增长的一半。
考虑到这些不安的期望负担正坐落在印度央行的肩膀上，即使一些民企很不情愿，印度的一些备受尊重的政府机构也应该开始减息，但考虑到通胀依然坚挺，实施中应运用神奇的“U形大转弯”，用其他有效的工具尝试缓和信用的补给，例如降低银行必须持有现金储备的数量，为他们的资产负债创造空间，使其能借出更多钱。除非政府政策出现突然变动，又或者那些统计信息是动摇的，否则印度政府非常有可能在近期执行上述举措。但由于身处发达国家环绕之中，印度或许会发现央行不可能总是创造短期经济奇迹，更不用说只靠自己创造持续的长期经济奇迹了。http://www.ltaaa.com/wtfy/3837.html
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原本对印度经济增长率的美好预期被无情地扼杀了，在今年的早春，人们仍然兴奋地盛赞印度的自然率达到9%-10%，如果保持这样的速度的话数十年后这个国家就会成为世界一极。但现在事与愿违，最新的GDP数据显示增长率已滑落到6.9%，工业生产数据刚刚发布，截止至12月12日为止，数据显示较之以往同期减少5.1%，是个悲惨的态势。这衰退似乎是多种原因所致，从采矿业到各类资本货物均略显疲态。加之经历过2009年2月金融风暴时期的最高点---7.2%的下滑，夸张的说就是一片恐慌。
随便问街头的几个骑车的人，便会了解到印度的工业生产是出了名的不稳定，大部分的经济学者都承认印度是被自身的（工业）摇摆不定所束缚，与上年的数据相比你就知道了。惊奇的是，印度没有被外界的繁荣所苦恼，毕竟从中国到巴西，投资者都对未来展望审时度势。更重要的是，印度央行（RBI）已经加息，旨在降低使通胀降低到9%以下并使其得到控制。在孟买的酒会上，几位实业家在几杯威士忌穿肠过肚后，变得中风般的谈论央行这个话题，他们过激地辩道：让增长率刹车的通胀问题，大部分是由于结构性因素如羸弱的食品供应链所导致的。
另一个原因可怕地出现了，这些年来政府政策的偏离，即在改革的动力变弱，从基础建设到反贪腐均出现这些情况。象征性的例子可参考这个月执政联盟决定允许外国超市进军印度，但这项决策在两星期后遭到一些有实力的小政党的大面积反对和抗议，并要求撤回决策。印度的经济可以看作是一辆单车---骑得越快越不容易倒。一旦目标出现动摇，这些控制着投资和信心的公司会立刻对这个国家的未来发展感到恐慌，会觉得这个国家正在面临棘手的难题。
也可以用一种乐观的方式来看待这些最新的数据，这些数据会促使印度政客把最近几个月的民众的不满从视线中移走，取而代之的是赞成一些程序性的政策，这些政策能提高印度自身和对外的自信心，但考虑到繁忙的选举周期，这个可能性似乎很低。现在人们关注的是增长放缓使得一大堆要担忧的事情变得迫在眉睫----从银行系统里潜在的坏账、政府糟糕的财政状况，到当外界投资者胆怯时为经常项目赤字提供资金的挑战，现在卢比的贬值已经反映出以上这些担忧了。印度的财政看起来很立体，因其驾驭了两位数的增长良久，但当其疲软下来的时候呈现的是另一面，即两位数增长的一半。
考虑到这些不安的期望负担正坐落在印度央行的肩膀上，即使一些民企很不情愿，印度的一些备受尊重的政府机构也应该开始减息，但考虑到通胀依然坚挺，实施中应运用神奇的“U形大转弯”，用其他有效的工具尝试缓和信用的补给，例如降低银行必须持有现金储备的数量，为他们的资产负债创造空间，使其能借出更多钱。除非政府政策出现突然变动，又或者那些统计信息是动摇的，否则印度政府非常有可能在近期执行上述举措。但由于身处发达国家环绕之中，印度或许会发现央行不可能总是创造短期经济奇迹，更不用说只靠自己创造持续的长期经济奇迹了。
印度10月工业产出意外大幅下降
英国《金融时报》 詹姆斯•丰塔内拉-可汗 新德里报道
印度工业产出两年多来首次下降，导致卢比汇率跌至有史以来最低位，突显新兴市场在欧元区债务危机面前的脆弱性。
周一发布的官方数据显示，10月份印度工业产出同比下降5.1%，这意味着亚洲第三大经济体更有理由放宽货币政策。
“这些数据比我们的预期糟糕得多，”孟买ICICI证券公司(ICICI Securities)的经济学家A•普拉桑那(A. Prasanna)表示。“通常10月和11月的产出会低一些，原因是节日导致工作日较少，但5.1%的降幅显著大于我们的预期。”
占工业产出约四分之三的制造业产出，在10月份下降6%。被视为国内投资情绪关键晴雨表的资本货物产值大跌25.5%。
消息传出后，印度卢比兑美元汇率跌至有史以来最低位，跌破1美元兑52.80卢比。孟买证交所(Bombay Stock Exchange)基准股指Sensex收盘下跌2.1%，至15870点。
对于执政的国大党在过去三年的经济管理，各方的批评分贝越来越高。印度政府的可信度在上周遭受打击，因为它搁置了向外资开放印度4500亿美元的零售行业的计划，这些计划本来是改革重点，意在重振印度经济。
分析师们表示，工业产出大幅下降，将加大印度央行(RBI)面临的压力，要求其在12月16日举行的下一次会议上放宽货币政策，并将政策姿态从抗击创纪录的高通胀，调整为刺激疲弱的经济增长。
在截至9月30日的一个季度里，印度经济年化增长率为6.9%，这是两年多来最缓慢的增速。
自2010年3月以来，印度已13次上调基准放贷利率，以求遏制通胀。上周政府数据显示，食品通胀已放缓至6.6%，这是三年多来的最低水平。尽管这一下降说明印度央行的加息行动收到了预期的效果，但整体通胀仍高于9%，一些经济学家预计，印度央行将难以提振增长。
http://www.ftchinese.com/story/001042193
英国《金融时报》 詹姆斯•丰塔内拉-可汗 新德里报道
印度工业产出两年多来首次下降，导致卢比汇率跌至有史以来最低位，突显新兴市场在欧元区债务危机面前的脆弱性。
周一发布的官方数据显示，10月份印度工业产出同比下降5.1%，这意味着亚洲第三大经济体更有理由放宽货币政策。
“这些数据比我们的预期糟糕得多，”孟买ICICI证券公司(ICICI Securities)的经济学家A•普拉桑那(A. Prasanna)表示。“通常10月和11月的产出会低一些，原因是节日导致工作日较少，但5.1%的降幅显著大于我们的预期。”
占工业产出约四分之三的制造业产出，在10月份下降6%。被视为国内投资情绪关键晴雨表的资本货物产值大跌25.5%。
消息传出后，印度卢比兑美元汇率跌至有史以来最低位，跌破1美元兑52.80卢比。孟买证交所(Bombay Stock Exchange)基准股指Sensex收盘下跌2.1%，至15870点。
对于执政的国大党在过去三年的经济管理，各方的批评分贝越来越高。印度政府的可信度在上周遭受打击，因为它搁置了向外资开放印度4500亿美元的零售行业的计划，这些计划本来是改革重点，意在重振印度经济。
分析师们表示，工业产出大幅下降，将加大印度央行(RBI)面临的压力，要求其在12月16日举行的下一次会议上放宽货币政策，并将政策姿态从抗击创纪录的高通胀，调整为刺激疲弱的经济增长。
在截至9月30日的一个季度里，印度经济年化增长率为6.9%，这是两年多来最缓慢的增速。
自2010年3月以来，印度已13次上调基准放贷利率，以求遏制通胀。上周政府数据显示，食品通胀已放缓至6.6%，这是三年多来的最低水平。尽管这一下降说明印度央行的加息行动收到了预期的效果，但整体通胀仍高于9%，一些经济学家预计，印度央行将难以提振增长。
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印度改革不能止步
美国康奈尔大学教授 埃斯瓦尔•普拉萨德 为英国《金融时报》撰稿
印度经济正处于萧条之中：工业生产增长停滞，通胀居高不下，卢比跌至历史新低，外国投资者大批撤离……这只是一个短暂的困难时期，还是光辉岁月正在消逝？
与其他许多新兴市场一样，在全球经济动荡中，印度也无法幸免。然而，人们有一种明显的感觉：当政治陷入瘫痪，导致该国亟需的改革停滞之时，印度经济也迷失了方向。
经过了一些年的光辉岁月，印度经济似乎走上了一条高增长道路，印度国内流行这样的说法：不久之后，印度将一举跨越与中国之间的增长差距。遗憾的是，印度非但没有推进改革，以巩固这些成就，反而滋生出了骄傲自大之心。
主要问题在于政府没有为改革奠定广泛的群众基础。这个问题的根源是增长的益处分配不均。腐败成风——受腐败危害最大的是穷人，他们的不公平感也会因此变得更加严重——加剧了这个问题，助长了改革反对派的势力。
在这种背景下，近来印度在零售业放宽外国直接投资限制的政策逆转意义重大。把大宗商品及粮食价格持续上涨归咎于外部因素和投机者固然省事，但根本问题是，印度的粮食分配制度极其低效，在不同阶段造成了大量毁损和价格高企。
尤其荒谬的是，有些人以保护就业和穷人为借口，反对加大粮食分配体系的竞争，而坚持低效率的做法。事实上，粮食价格高企且持续上涨，最受苦的是穷人。而且，其他政策必须对此加以弥补。央行基本上别无选择，只能通过收紧货币政策来平抑不断上升的粮食价格通胀，同时却损害了工业部门的增长。以货币政策应对粮食供应和分配中各种结构性问题所造成的后果，最终只会导致高薪工作减少，并阻碍印度的经济转型。
当前的挑战在于通过改革，让穷人和下层中产阶级获得更多利益，使他们享受到经济增长的更大好处，从而为经济改革奠定政治基础。那么，政府该如何去做呢？
首先，应该对腐败迎头痛击。印度总理曼莫汉•辛格(Manmohan Singh)是一位品格高尚的人，他本人似乎无可指摘。但是，辛格和他的政府一直都在维护、而不是打击腐败行为。反腐斗士安纳•哈扎尔(Anna Hazare)受到热烈追捧，提供了一个重要的教训。推行一揽子改革措施、重拳打击腐败，将会引起民众的共鸣，有助于为其他改革赢得支持。
其次，政府应改善社会保障体系。以现金转移代替粮食和能源补贴，将可遏制导致穷人享受不到增长好处的腐败、减轻相关市场低效率的问题，让穷人直接获得更多利益。
第三，印度政府应推进金融业改革。印度亟需提高金融系统的效率，以引导国内外资金流入有利于创造就业的生产性领域。在这方面，印度已经取得了缓慢、有序的进展。但今后还有大量的工作要做，以扩大金融市场的广度，包括建设企业债市场，同时把银行体系从各种约束之下解放出来。扩大正规金融系统的准入通道，使更多人能够购买储蓄、信贷和保险产品，这一点也极为重要。
改革议程几乎已陷入停滞。限制性的劳动力市场法规和产业政策、庞大的政府预算赤字以及功能失调的教育体系，正在扼杀印度经济的内在活力。再次齐心协力推动经济改革已刻不容缓，因为过去二十年改革的好处已消耗殆尽。
要重启改革进程，政府首先应着重推行能够使增长好处得到更公平分配的措施，以便为总体改革议程争取广泛支持。否则，印度的光辉时刻可能会变得黯然无光。
注：本文作者系美国康奈尔大学(Cornell University)教授、布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员。
http://www.ftchinese.com/story/001042371
美国康奈尔大学教授 埃斯瓦尔•普拉萨德 为英国《金融时报》撰稿
印度经济正处于萧条之中：工业生产增长停滞，通胀居高不下，卢比跌至历史新低，外国投资者大批撤离……这只是一个短暂的困难时期，还是光辉岁月正在消逝？
与其他许多新兴市场一样，在全球经济动荡中，印度也无法幸免。然而，人们有一种明显的感觉：当政治陷入瘫痪，导致该国亟需的改革停滞之时，印度经济也迷失了方向。
经过了一些年的光辉岁月，印度经济似乎走上了一条高增长道路，印度国内流行这样的说法：不久之后，印度将一举跨越与中国之间的增长差距。遗憾的是，印度非但没有推进改革，以巩固这些成就，反而滋生出了骄傲自大之心。
主要问题在于政府没有为改革奠定广泛的群众基础。这个问题的根源是增长的益处分配不均。腐败成风——受腐败危害最大的是穷人，他们的不公平感也会因此变得更加严重——加剧了这个问题，助长了改革反对派的势力。
在这种背景下，近来印度在零售业放宽外国直接投资限制的政策逆转意义重大。把大宗商品及粮食价格持续上涨归咎于外部因素和投机者固然省事，但根本问题是，印度的粮食分配制度极其低效，在不同阶段造成了大量毁损和价格高企。
尤其荒谬的是，有些人以保护就业和穷人为借口，反对加大粮食分配体系的竞争，而坚持低效率的做法。事实上，粮食价格高企且持续上涨，最受苦的是穷人。而且，其他政策必须对此加以弥补。央行基本上别无选择，只能通过收紧货币政策来平抑不断上升的粮食价格通胀，同时却损害了工业部门的增长。以货币政策应对粮食供应和分配中各种结构性问题所造成的后果，最终只会导致高薪工作减少，并阻碍印度的经济转型。
当前的挑战在于通过改革，让穷人和下层中产阶级获得更多利益，使他们享受到经济增长的更大好处，从而为经济改革奠定政治基础。那么，政府该如何去做呢？
首先，应该对腐败迎头痛击。印度总理曼莫汉•辛格(Manmohan Singh)是一位品格高尚的人，他本人似乎无可指摘。但是，辛格和他的政府一直都在维护、而不是打击腐败行为。反腐斗士安纳•哈扎尔(Anna Hazare)受到热烈追捧，提供了一个重要的教训。推行一揽子改革措施、重拳打击腐败，将会引起民众的共鸣，有助于为其他改革赢得支持。
其次，政府应改善社会保障体系。以现金转移代替粮食和能源补贴，将可遏制导致穷人享受不到增长好处的腐败、减轻相关市场低效率的问题，让穷人直接获得更多利益。
第三，印度政府应推进金融业改革。印度亟需提高金融系统的效率，以引导国内外资金流入有利于创造就业的生产性领域。在这方面，印度已经取得了缓慢、有序的进展。但今后还有大量的工作要做，以扩大金融市场的广度，包括建设企业债市场，同时把银行体系从各种约束之下解放出来。扩大正规金融系统的准入通道，使更多人能够购买储蓄、信贷和保险产品，这一点也极为重要。
改革议程几乎已陷入停滞。限制性的劳动力市场法规和产业政策、庞大的政府预算赤字以及功能失调的教育体系，正在扼杀印度经济的内在活力。再次齐心协力推动经济改革已刻不容缓，因为过去二十年改革的好处已消耗殆尽。
要重启改革进程，政府首先应着重推行能够使增长好处得到更公平分配的措施，以便为总体改革议程争取广泛支持。否则，印度的光辉时刻可能会变得黯然无光。
注：本文作者系美国康奈尔大学(Cornell University)教授、布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员。
http://www.ftchinese.com/story/001042371