超级军网美国金融危机
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/28 08:40:08
原文：http://gb.udn.com/gb/city.udn.com/3011/3063323
（一）2008年金融危机的本质
YST 多次声明自己并非经济专家，但是经济的学问再怎么大，经济的基本观念是非常简单的，任何高深的经济学都要回到简单的基本面来面对考验。所以任何有点算术头脑的人都可以做出自己对经济的评估，其结果经常不亚于某些经济专家，甚至优于很多职业经济专家。
现在说美元有问题已是老生常谈，属于没有意义的后知后觉。YST 最早谈论美元发行过量是在2005年07月21日，当时至少遭受两个台湾职业经济学家的攻击和嘲笑。今天如果不是各国的中央银行在美国的恳求下善意地握住手中大量的美元，美元早就崩溃了。
经济学家的话是不能迷信的，经济的判断最好倚靠个人的经验与基本常识，不能对专家盲从。这是因为经济是一门非常软的科学，跟心理学差不多。经济的数学模型（mathematical models）是学术象牙塔里的玩物，全是建筑在不存在的假设上，所以这些模型不可能准确。经济的数学模型经常误导专家，误己又害人。基本上，经济属于各说各话的一门学问。这就是为什么我们经常看到两个经济专家对同一个经济问题发表南辕北辙的谈话。
美国今天的经济品质远比1997年发生金融危机的亚洲国家恶劣，当年亚洲国家只不过外汇准备不足而已，基本经济的条件（在不受到强大外力干扰下）是稳定的，外贸和政府预算也是平衡的，但是即使这样就被美国的投资银行发动金融攻击，落得悲惨下场。而美国的经济品质基本面很差，有大量的双赤字而且不寻求解决，美国以债养债，用强大的军力压住阵脚，维持美元表面的稳定，但是属性是虚空的。
YST 今天以最简单的常识来看这个问题，评论直截了当。
首先，让我们来界定这次金融危机的范围。这次的金融危机是由美国引发然后扩张到全球，但是全球各地受到影响的程度不同。除了像冰岛这种小国面临国家破产，其他国家都没有严重到崩溃的程度。全世界的金融都受到伤害，但都是可以恢复的，除了祸害的原凶 ─ 美国。
理论上，我认为美国政府已经破产，因为她已经没有偿付欠债的能力；
实际上，由于美国的欠债都是以美元计算，所以美国可以印钞票还债，这是美国不破产的唯一方法。
造成这次世界金融危机的原因有三个：一是人性的贪婪；二是政府的无能；三是学术界的推波助澜。
第一个原因最无奈，贪婪是人类的天性，无法根除，只能诚实面对；
第二个原因最不可原谅，因为这个金融危机完全是政府可以防止的；
第三个原因最可恶，因为士大夫的无耻是为国耻。
下面我们就从这三个原因分别作进一步的讨论。
（二）人性的贪婪
几千年来人类所争的就是财富的分配，人性的贪婪在商业上表现得最直接、最明显、也最彻底。人类自从有文字记载以来就有财富的争夺，有文争，有武夺。武夺就是通过战争，文争就是通过制度。不论是哪一种，贪婪是所有争夺的动力。
１. 美国商界吸引全国最优秀的人才
一个学理工的朋友曾经对我说，７０年代他在某长春藤大学攻读博士的时候班上有个犹太人成为他的朋友。有一次他们聊天，这位犹太同学说：「我们犹太人，第一流的人才去读商，第二流的人才去读医或法，我是第三流的人来读理工」。
呵呵呵！这就是老美过去30年的现象。这也难怪，人都是往钱多的地方钻，非常自然。人的基本心态是好逸恶劳的，总是寻求用最小的代价获得最高的酬劳。
就事论事，商业不但是钱最多的地方，商学院也是比较容易读的科系。譬如商学界有一个非常有名的研究刊物叫「哈佛商业评论」，Harvard Business Review，YST 曾经在图书馆翻阅过这个杂志。YST 不过是一个普通学理工的人，那个研究刊物上的文章随便找一篇一看就懂，而且可以明确看出文章属性的贫乏。这个杂志大部分的文章属于垃圾，没有什么价值。
理工方面的研究杂志也有垃圾文章，但是比例上要少很多，尤其在难易的程度上，如果你不是这方面的专家，多半连第一页都看不懂。
为什么商业的研究刊物与理工方面的研究刊物难易的程度差这么多、知识水平的高低也差这么多呢？
答案很简单：第一，理工方面的研究需要高度累积性的知识，而商业研究累积性的知识很少。第二，理工方面的研究需要严密的科学论证，而商业研究的论证非常松散，甚至没有，流于自说自话。
麻省理工学院（MIT）的工学院院长就曾经说过：你只要比较一下工学院的课程与商学院的课程，你很容易就发觉二者之间难易的差别简直不可以道里计。
想想看，一个容易念、出来扒分又特别多的科系，当然特别吸引年轻人，而且是最聪明的年轻人。
２. 贪婪被合理化
我们看到，商业学理缺乏严谨的课程（一大堆没有理论基础的 case study），商业研究没有坚实（solid）的发展空间，商业运作也没有客观的评论标准。所以商场上的经理们所走的方向就是追求短期的最大利润与玩弄游戏规则，最厉害的、也是最糟糕的，就是改变政府的法律获取更大的游戏空间。
美国最聪明的年轻人进了商学院，唯一的目的就是赚大钱，驱使他们的唯一动力就是贪婪。大家都知道1986年一个大企业的运行长（CEO），Ivan Boesky，在加州大学一个商学院的毕业典礼时说了一句非常有名的话：“Greed is alright！”成为商业界的经典名言。贪婪被合理化了。
想想看，一群美国最聪明的人主持美国庞大的金融机构，设计种种花样玩金融游戏，在贪婪的驱使下无止境的追求短期利润与个人利益，这个国家一定会出问题的。
现在让我们把讨论的范围从广泛的商业限制在金融业。
（三）金融业的贪婪运作
１. 金融工程与衍生商品
大家必须明了金融业是一个纯粹的服务业，金融业的钱最多，但是这些钱都是别人创造的。在讲求利润的商业界里，金融界的利润是最虚空、含金量最低、最不应该获得的（the least deserved）。
所谓“钱生钱”是一个骗人的假象，金融业只能转移财富而不能制造财富，这一点我们必须认清。
所有华尔街的人，他们从事的任务都是把钱从一个地方转到另外一个地方，然后在过程中套取丰厚的利润。
金融业不比制造业，是一个零和游戏。钱就这么多，大家在同一个口袋里抢钱。就像一块大饼大家抢食，聪明的银行想出花样多吃了一块，别的银行就只能少吃一块。
YST 不同意 ant的论点就是她说：「衍生商品是必需品」；YST 也反对 ant的论述中所说的金融工程（financial engineering）。为什么？因为经过金融工程制造出来的衍生产品没有增加价值（no added value）。这些衍生商品都是金融业为创利所发明的捞钱工具，它们对社会不但没有贡献，反而成为社会的负担和祸害。
２. 金融业的「信用违约保险」（Credit Default Swap，简称 CDS）
金融业的衍生商品纯粹是一个套利的工具，对社会只有害处没有好处。这次全世界的金融风暴就是由一种金融衍生产品叫「信用违约保险」引发的。今天我们就用「信用违约保险」来作例子。
最原始的贷款买房子是非常好的金融制度：
1.要求贷款者付20％的头款，表示贷款者的责任心；
2.要求贷款的总数不能超过贷款者的年收入的四倍，也就是说年收入10万元的家庭，银行顶多借给你40万元买房子。
这是最基本的金融产品，这个产品使很多原来买不起房子的年轻夫妻可以拥有一栋自己的房子，实现了他们的「美国梦」。更重要的是，这个产品活络了经济，因为小夫妻买了房子就要买家具、买电器、买装潢．．．买一大堆东西。
这个基本金融产品是好的。为什么好？因为银行与贷款者的责任与风险都非常清楚，而且非常容易计算。贷款者知道如果付不出每个月的贷款就有可能失去房产和20％的头款；银行知道如果坏帐达到一定程度就会被政府关闭，取消营业资格。在责任与风险的平衡下，社会活动平稳运转。
但是金融界搞了一个新花样把银行贷款的风险卖给保险公司，这就是「信用违约保险（Credit Default Swap，简称 CDS）」，银行交付一定的保险费把违约的损失由保险公司来赔偿。于是银行扒分是稳的，风险全由保险公司来承担。你想想，天下有这等好事吗？
美国有一句话：If it looks too good to be true, then it is not true.
保险公司非常精明，在购买了很多银行的大批房屋贷款后把这个产品包装一下，用一个新面目卖给另外一个金融机构获取立即的利润。这个金融机构又重新包装再卖给下一个金融机构。新包装一个比一个复杂，这样子最原始的贷款风险就不断地转手。
接着，银行因为没有风险，胆子就越来越大了，20％的头款取消了，甚至贷款者的收入也不审查了，变成人人都可以买房子，房地产的市场当然变得非常活络，房价也不断地节节升高。房价快捷地升高更加刺激房地产市场，因为在不要头款的情形下一个家庭就可能买了好多栋房子做为投资。
保险公司也不是傻瓜，高薪养了一批精算师来计算风险，风险高的贷款保费也提高，算出结果仍有利润，所以「信用违约保险」照样买进又卖出。
就这样雪球当然越滚越大，这一定出问题的。经过重新包装后的风险计算已经变得非常复杂，说老实话，我不认为那些精算师能算得清楚，但是这些金融衍生产品经过包装后欺骗普通投资人是没有问题的，尤其是骗外国的投资者。
３. 「信用违约保险」是一个骗局
金融业是由美国最聪明的这批人来玩花样，所谓花样就是不断包装新的金融衍生商品来圈钱。但是这些人再聪明，明眼人立刻就看出这是一种欺骗，你不需要算术很好就知道这个金融衍生商品一定会垮掉。为什么？因为它违反了经济最基本的原则。
从理论上，「信用违约保险」能够持续运转是基于一个假设：房价会不断地上涨。
这个假设是不可能成立的。当房价飙升的速度超过人民收入增长的速度，那么经济的繁荣是虚假的，房地产的欣欣向荣是银行界不负责任的贷款所造成的假象，这个假象在某一天一定会崩溃。
从实际经验上，美国房地产的起落一向是周期性的，一个周期大约是七年。
所以不论是根据理论基础还是实际经验，房价崩溃带动金融崩溃是迟早的事，YST 只是不知道什么时候会发生，因为我没有数据。
当每个月缴不出贷款的人越来越多，保险公司就会倒闭。保险公司一倒闭就不能兑现给银行提供的保险，银行也要倒闭。附带的，那些购买 CDS证券的外国投资公司也要吃下所有的损失，因为那些贷款证券根本不值钱了。当美林证券（Merrill Lynch）眼看这个由CDS建构出来的仿真大厦即将倾倒时终于断然出手，360亿美元的债券只卖了6亿。但是即是这样也不能避免美林证券最后的破产倒闭，因为杠杆太高了，美林证券没有足够的资产来填补损失。
其实金融界的人不是傻瓜，他们都知道有问题，但是他们停不下来。其实也没有人会在乎这个问题，因为他们都在追求短暂的利益，活在没有明天的日子里，他们只关心今年的分红是多少。犹太人由于两千年来都没有自己的国家又遭受别人的歧视，形成了这个民族快速获利、迅速移动资产的流动民族特性。这些倒闭的银行和投资公司，它们的运行长每年分红都在一千万美元以上，在倒闭前他们早就把资产移到国外去了，把烂摊子留给政府和纳税人。
最无耻的就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林证券最后一任的CEO，他们在退出以前都为自己交涉好了超过两千两百万美元的有偿辞职。他们真不愧是美国最聪明的人。
恶人居然有善报，这个世界还有公理吗？
（四）美国政府的无能
几年来美国政府看到企业界的 CEO天文数字的薪水与福利不加以规范，导致美国企业的竞争力日渐退化，标准的例子就是通用汽车公司，但是这到底是一个比较缓慢的过程。
美国政府看到金融界的 CEO天文数字的薪水与福利不但不加以规范而且还放松相关法律让他们放手干，譬如美国国会在1999年取消投资银行与商业银行的界限，让高风险的投资银行和低风险的商业银行合在一起经营，这后果就非常严重了。
投资银行进入商业银行的营运领域自然不会放过房屋贷款这块大饼，投资银行把手中的房屋贷款进行分类等级然后创造不同的金融衍生产品，叫做「房屋抵押债券」（Collateralized Debt Obligation，简称 CDO）。投资银行把 CDO销售给广大的投资者套取利润，这一来受到牵连的金融机构范围就很大了，遍布国内外。这些都拜金融衍生产品之赐。我不相信投资者也好、投资银行本身也好能算得清这些金融衍生产品真正的风险，不可能的。大家只看到两件事情，房价在不断地攀升，所有的人都在扒分。
商业银行的存款有联邦存款保险公司（FDIC）10万元的保额，投资银行美国政府是不担保的。但是投资银行进入CDS与CDO的买卖，现在一旦倒闭受到打击的范围就非常大了。
这些最聪明的美国人创造了CDS与CDO这两个衍生金融商品，但是这些衍生商品对社会没有增加一点点价值（no added value），唯一的目的就是通过它们来圈钱。
YST 即使不研究经济也知道房地产市场在国家经济中占非常关键的地位，没有人敢在这上面开玩笑。为什么？因为牵涉到的金钱数字太过庞大。房子是美国人民最大的一项资产，房地产不但个别的价值高而且数量非常大。美国是超级富裕的大国，洛杉矶加州大学（UCLA）附近随便一栋房子价值都超过两百万美元，美国房价上升和下跌所引起的经济连锁反应是不得了的，是以兆美元（trillion dollars）计算的，哪里是任何保险公司或投资银行赔得起的。这是用最简单的算术就知道的常识。
美国通过法律让投资银行进入房地产市场进行炒作是完全不负责任的行为。
想想看，一群美国最聪明和最贪婪的人要求政府放松管制让他们自由地玩金钱游戏，美国国会议员禁不起投资银行的游说，通过了这项法律。美国政府这就犯下了极为严重的错误，让庞大的流动资金炒作房地产，一定出问题的，应了中国的名言：「治大国如烹小鲜」。
当月入两千的家庭成功向银行借贷，买了40万的房子，大家都相信明年这房子会涨到50万。你想想，这能不出大事吗？
（五）学术界的推波助澜
美国政府对金融界放松管制固然是由于投资银行的大力游说与金钱攻势，但是美国学术界对金融衍生产品的肯定是有绝对关系的。
在美国的学术界有一大批经济学家研究金融衍生产品，其中至少有四个人拿了诺贝尔经济学奖，他们是：
米勒（Merton H. Miller ），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
马可维兹（Harry M. Markowitz），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
索拉斯（Myron S. Scholes），1997年获颁诺贝尔经济学奖；
莫顿（Robert C. Merton ），1997年获颁诺贝尔经济学奖。
前三个得奖者都是美国犹太人，莫顿是否是犹太人我不能确定。
米勒与马可维兹得奖的理由是“在金融经济学的理论上有开创性的贡献”
（“for their pioneering work in the theory of financial economics”）。
索拉斯与莫顿得奖的理由是“鉴定金融衍生产品价值的一个新方法 ”
（“for a new method to determine the value of derivatives”）。
就是这些人的乌龙学术促使金融衍生产品大行其道，直接导致这次美国的金融崩溃和全世界的金融灾难。
美国学术界对莫顿的赞誉包含“在数学金融（mathematical finance）领域的终身成就奖”和“现代金融学理论的牛顿”。我们现在看到这些赞誉不觉得很讽刺吗？
莫顿与牛顿唯一相似之处就是名字都有一个「顿」字。牛顿在力学上创立的定律如果和莫顿的数学金融一样乌龙的话，今天有人敢坐飞机吗？
经济学术界不要脸的人和浪得虚名的人何其多。
（六）人民的觉醒
１. 人才导向的错误
一个健康的社会是要用最优秀的人才去创造财富，而不是用最优秀的人才去玩零和的圈钱游戏。美国长久以来本末倒置，现在在科学与工程从事辛苦研究的大多数是移民。
２. 金融衍生产品没有这个需要
金融衍生产品的风险很难评估，因为经济学家的理论是虚浮的加上精算师的计算也不可靠。最重要的是金融衍生产品没有这个需要。经济学家在金融衍生产品上作文章，很大程度上属于学术性质。保险精算师的计算也是鬼打架，因为他们计算的假设前提没有充分的论证。
金融投资是一种行为科学（behavior science），属于心理学的范围，是非理性的，根本没有定论。人的行为随着时间、地点、民族性、教育程度、莫名其妙的情绪或刺激．．．等等而改变，不可能有适当的量化。金融衍生产品的数学模式一旦复杂化就失去实际意义，莫顿的“数学金融学”保证是鬼打架的玩意儿。任何或然率的计算都是不可靠的。
３. 不能过分信赖经济学家
经济不是科学。如果硬要把经济划分成科学的话，经济也是一个非常软的科学，只比心理学硬一点点。经济学家的话只能参考，不能轻易相信或采纳，要一点一点地实验并且进行长期的观察和修正。这就是「治大国如烹小鲜」。
４. 金融界充满贪婪的骗子
我们用破产的雷曼兄弟（Lehman Brothers）作例子。为什么用它做例子？因为在这次金融风暴中它是美国四大投资银行中最早破产的，而且美国政府不救它。美国行出了大做错事的人（“Ten Most Wanted Culprits”），雷曼兄弟最后一任的运行长富尔德（Richard S. Fuld, Jr.）名行第九。
富尔德从基层干起，在雷曼兄弟这个投资银行任务有39年的历史。根据 Equilar（一家专门研究企业经理薪资的公司），富尔德从1993年到2007年薪资与红利一共领取了接近五亿美元，即使在濒临倒闭的2007年富尔德也从公司拿走了四千五百万美元。这些年来，雷曼兄弟的高档经理每年的薪资与红利都超过一千万美元。
富尔德在国会作证时态度傲慢，他承认最后８年总共领取的薪资与红利是３亿５千万美元，是很多钱，但是他并不承认自己有错，钱也拿得心安理得，他认为雷曼兄弟的倒闭错全在政府不出手援助。看到没有？这就是美国最聪明的精英，华尔街的英雄。
富尔德只能在这次金融崩溃的罪人中排第９，大家可以想像这罪魁祸首是如何恶劣了，也可以看出华尔街已经病入膏肓。
有一部分失业的华尔街金融人士进入上海的金融界任务，我认为这不是中国的福气。这些人基本上是垃圾，他们的 mentality就有问题，人格已经定型，他们不会为中国作出真正的贡献但是很有可能为中国带来灾难。
（七）取消诺贝尔经济学奖
诺贝尔奖在1968年增加了经济学奖，这是一个笑话。诺贝尔奖从1901年开端颁奖就是遵照诺贝尔的遗嘱，只颁给五个领域 ─ 物理、化学、医学、文学、与和平。诺贝尔在遗嘱上明言这个奖不得包含数学。
1968年为了庆祝瑞典中央银行成立三百周年，瑞典中央银行就设立了一个经济学奖，这也无可厚非，没有人会反对。但是为了提高这个经济学奖的含金量，瑞典中央银行硬生生地盗用了诺贝尔的名号，这就不对了。诺贝尔并没有使用权属于后世人这么做。
经济学这门学术太软，留给研究者胡乱下结论的空间太大。后果不单是学术上欺世盗名，而且实际上对社会造成很大的伤害。
一九七五年，诺贝尔经济学奖颁给两位美国人，甘先生和古先生（Kantorovich and Koopmans），因为他们创造了最佳投资的理论。他们得奖的论文是「最佳资产分配的理论」（theory of optimum allocation of resources）。两位专家号称根据他们的理论投资就无往不利。
甘先生和古先生领奖以后，有好事的记者问他们：「既然这个理论这么厉害，你们有没有想过用这笔奖金来证实这个伟大的理论呢？」
两位经济学家回答说：「我们正准备这么做。」
猜猜看后来发生什么事？
甘先生和古先生用他们发明的理论作投资，输光了他们全部的诺贝尔奖金。这是对经济学家最好的备注。
经济学家的乌龙事件太多了，费德曼（Milton Friedman，1975年诺贝尔经济奖获得者）的自由经济理论用在南美洲，搞垮了南美洲的经济。我们还没有学到教训吗？
1999年，美国国会被金融界的金钱游说和鼓吹金融衍生商品的经济学家误导而改变法律。2008年，美国金融界的操盘手们捞走了大量金钱，把烂摊子留给美国政府和纳税人来收拾。这种经济学和经济学家值得鼓励吗？
经济学家盗用了诺贝尔的名号就增加了他们说话的份量，一再对社会造成巨大的伤害，基本上违反了诺贝尔奖设立的宗旨，那就是诺贝尔奖要颁发给“那些为人类带来最大利益的人士”。
诺贝尔经济奖早就该取消了，经济学家在自己的小圈子随便彼此赞誉和取暖，我们都无所谓，随便颁发什么ＸＸ奖，我们也不在乎，但是不能盗用诺贝尔的名号。
再说一遍，莫顿与牛顿根本不在一个天平上。
（八）美国政府如何处理金融危机
为了挽救金融崩溃，美国要求外国的中央银行拿出百分之的外汇存底来买美国公债。笑话，凭什么？
过去这些美国投资银行在国外炒作汇率，制造了亚洲的金融危机，从亚洲国家捞走了大量的金钱。今天这些投资银行恶贯满盈、面临倒闭，亚洲国家凭什么要救他们？
美国金融界犯下的错误、美国金融人士的贪婪和美国人民过度的消费为什么要全世界来分担灾难的后果？
美国七千亿元的抢救金融计画完全是治标不治本，七千亿美元丢进这个黑洞一下子就不见了。美国的金融黑洞据估计超过60兆美元，这会把全世界都拖下水。美国财政部长鲍威尔森来自华尔街的高盛（Goldman Sacks），他提出的计画根本是不负责任的，完全站在投资银行的一方，而不是站在人民利益的立场。
美国政府应该做的是：
１. 将联邦储蓄（Federal Reserve）收归国有
当前的联邦储蓄是私有的，美国政府并没有自己的中央银行，也没有发行钞票的权力。美国应该趁此机会将联邦储蓄收归国有，成为美国的中央银行，加强美国的金融管理。
２. 立法限制银行的运作
银行要有足够的准备金才能允许运作，这个准备金与银行的营业额有一定比例的关系。政府立法限制银行进行投机和高风险的金融活动。任何银行一旦亏损接近它的准备金就取消它的营业资格。
金融人员的薪水要受到限制，尤其运行长和高档经理的薪资与福利需要有绝对的上限，譬如一年不得超过50万美元。运行长的薪资要与低层员工有一定的比例，譬如运行长的薪资与福利不得超过中间值（median income）的10倍。
金融机构其实只需要做非常固定（routine）的任务，所以中等人才就可以了，不需要员工挖空心思想新花样，也不需要付给他们特别高的薪资。金融任务本来就不是特别具有创造性的。金融任务即使有什么创造，其困难度和社会价值也远远低于制造业。为什么？因为金融业只能转移财富，不能增加财富，对整个社会的贡献和制造业不成比例。
转移财富的人比创造财富的人收入高，这是不合理的。
３. 平衡预算、消除赤字、降低国债
YST 最看不起美国经济学家的地方就是抛弃基本常识的胡说八道。美国经济和金融问题的根本是双赤字（贸易赤字与政府赤字）。如果双赤字的问题不能解决，其他什么都是空谈。美国首先要做的事就是平衡政府预算，这是最容易的，如果连这个都做不到，那么其他一切都免谈。
美国联储会的主席伯纳克是麻省理工学院的经济博士，讲了一大堆金融纾困计划其实只有两招：一招是发行国家债券，以债养债；另一招就是开动机器印钞票。
说一句老实话，如果这样就能够做联储会的主席，那 YST也能做这个主席，坐领高薪。这个出身全世界评估第一名的 MIT经济博士能够被人看得起吗？
４. 制造业与服务业
平衡贸易赤字要靠制造业，不能靠服务业。对任何国家而言制造业都是基础，服务业是寄生在制造业上的。美国如今本末倒置，GDP 的70％是服务业，一流人才都流向服务业，这会出问题的。特别是金融业的收入太高，高到不成比例，2006年华尔街的金融业有35万人，平均每个人分红30万美元，是美国人平均工资的７倍。请问，他们对美国的贡献是其他行业人的７倍吗？这样的财富分配对制造业造成伤害，对整个国家的经济也造成伤害。
小国家如新加坡可以把重点放在服务业，但是大国不可以。你想想，一个像美国这样的大国，人民不想如何制造更好的汽车，却只想卖汽车保险赚大钱，这个国家会有希望吗？看看底特律那些被遗弃的一排排的房子、满是涂鸦和没有维修的居住小区，创造财富的制造业都萎缩了，金融业靠什么来运转？这个国家能不发生金融危机吗？
任何大国或任何重要国家必须靠强大的制造业来创造财富，而不是靠服务业去圈钱。原文：http://gb.udn.com/gb/city.udn.com/3011/3063323
（一）2008年金融危机的本质
YST 多次声明自己并非经济专家，但是经济的学问再怎么大，经济的基本观念是非常简单的，任何高深的经济学都要回到简单的基本面来面对考验。所以任何有点算术头脑的人都可以做出自己对经济的评估，其结果经常不亚于某些经济专家，甚至优于很多职业经济专家。
现在说美元有问题已是老生常谈，属于没有意义的后知后觉。YST 最早谈论美元发行过量是在2005年07月21日，当时至少遭受两个台湾职业经济学家的攻击和嘲笑。今天如果不是各国的中央银行在美国的恳求下善意地握住手中大量的美元，美元早就崩溃了。
经济学家的话是不能迷信的，经济的判断最好倚靠个人的经验与基本常识，不能对专家盲从。这是因为经济是一门非常软的科学，跟心理学差不多。经济的数学模型（mathematical models）是学术象牙塔里的玩物，全是建筑在不存在的假设上，所以这些模型不可能准确。经济的数学模型经常误导专家，误己又害人。基本上，经济属于各说各话的一门学问。这就是为什么我们经常看到两个经济专家对同一个经济问题发表南辕北辙的谈话。
美国今天的经济品质远比1997年发生金融危机的亚洲国家恶劣，当年亚洲国家只不过外汇准备不足而已，基本经济的条件（在不受到强大外力干扰下）是稳定的，外贸和政府预算也是平衡的，但是即使这样就被美国的投资银行发动金融攻击，落得悲惨下场。而美国的经济品质基本面很差，有大量的双赤字而且不寻求解决，美国以债养债，用强大的军力压住阵脚，维持美元表面的稳定，但是属性是虚空的。
YST 今天以最简单的常识来看这个问题，评论直截了当。
首先，让我们来界定这次金融危机的范围。这次的金融危机是由美国引发然后扩张到全球，但是全球各地受到影响的程度不同。除了像冰岛这种小国面临国家破产，其他国家都没有严重到崩溃的程度。全世界的金融都受到伤害，但都是可以恢复的，除了祸害的原凶 ─ 美国。
理论上，我认为美国政府已经破产，因为她已经没有偿付欠债的能力；
实际上，由于美国的欠债都是以美元计算，所以美国可以印钞票还债，这是美国不破产的唯一方法。
造成这次世界金融危机的原因有三个：一是人性的贪婪；二是政府的无能；三是学术界的推波助澜。
第一个原因最无奈，贪婪是人类的天性，无法根除，只能诚实面对；
第二个原因最不可原谅，因为这个金融危机完全是政府可以防止的；
第三个原因最可恶，因为士大夫的无耻是为国耻。
下面我们就从这三个原因分别作进一步的讨论。
（二）人性的贪婪
几千年来人类所争的就是财富的分配，人性的贪婪在商业上表现得最直接、最明显、也最彻底。人类自从有文字记载以来就有财富的争夺，有文争，有武夺。武夺就是通过战争，文争就是通过制度。不论是哪一种，贪婪是所有争夺的动力。
１. 美国商界吸引全国最优秀的人才
一个学理工的朋友曾经对我说，７０年代他在某长春藤大学攻读博士的时候班上有个犹太人成为他的朋友。有一次他们聊天，这位犹太同学说：「我们犹太人，第一流的人才去读商，第二流的人才去读医或法，我是第三流的人来读理工」。
呵呵呵！这就是老美过去30年的现象。这也难怪，人都是往钱多的地方钻，非常自然。人的基本心态是好逸恶劳的，总是寻求用最小的代价获得最高的酬劳。
就事论事，商业不但是钱最多的地方，商学院也是比较容易读的科系。譬如商学界有一个非常有名的研究刊物叫「哈佛商业评论」，Harvard Business Review，YST 曾经在图书馆翻阅过这个杂志。YST 不过是一个普通学理工的人，那个研究刊物上的文章随便找一篇一看就懂，而且可以明确看出文章属性的贫乏。这个杂志大部分的文章属于垃圾，没有什么价值。
理工方面的研究杂志也有垃圾文章，但是比例上要少很多，尤其在难易的程度上，如果你不是这方面的专家，多半连第一页都看不懂。
为什么商业的研究刊物与理工方面的研究刊物难易的程度差这么多、知识水平的高低也差这么多呢？
答案很简单：第一，理工方面的研究需要高度累积性的知识，而商业研究累积性的知识很少。第二，理工方面的研究需要严密的科学论证，而商业研究的论证非常松散，甚至没有，流于自说自话。
麻省理工学院（MIT）的工学院院长就曾经说过：你只要比较一下工学院的课程与商学院的课程，你很容易就发觉二者之间难易的差别简直不可以道里计。
想想看，一个容易念、出来扒分又特别多的科系，当然特别吸引年轻人，而且是最聪明的年轻人。
２. 贪婪被合理化
我们看到，商业学理缺乏严谨的课程（一大堆没有理论基础的 case study），商业研究没有坚实（solid）的发展空间，商业运作也没有客观的评论标准。所以商场上的经理们所走的方向就是追求短期的最大利润与玩弄游戏规则，最厉害的、也是最糟糕的，就是改变政府的法律获取更大的游戏空间。
美国最聪明的年轻人进了商学院，唯一的目的就是赚大钱，驱使他们的唯一动力就是贪婪。大家都知道1986年一个大企业的运行长（CEO），Ivan Boesky，在加州大学一个商学院的毕业典礼时说了一句非常有名的话：“Greed is alright！”成为商业界的经典名言。贪婪被合理化了。
想想看，一群美国最聪明的人主持美国庞大的金融机构，设计种种花样玩金融游戏，在贪婪的驱使下无止境的追求短期利润与个人利益，这个国家一定会出问题的。
现在让我们把讨论的范围从广泛的商业限制在金融业。
（三）金融业的贪婪运作
１. 金融工程与衍生商品
大家必须明了金融业是一个纯粹的服务业，金融业的钱最多，但是这些钱都是别人创造的。在讲求利润的商业界里，金融界的利润是最虚空、含金量最低、最不应该获得的（the least deserved）。
所谓“钱生钱”是一个骗人的假象，金融业只能转移财富而不能制造财富，这一点我们必须认清。
所有华尔街的人，他们从事的任务都是把钱从一个地方转到另外一个地方，然后在过程中套取丰厚的利润。
金融业不比制造业，是一个零和游戏。钱就这么多，大家在同一个口袋里抢钱。就像一块大饼大家抢食，聪明的银行想出花样多吃了一块，别的银行就只能少吃一块。
YST 不同意 ant的论点就是她说：「衍生商品是必需品」；YST 也反对 ant的论述中所说的金融工程（financial engineering）。为什么？因为经过金融工程制造出来的衍生产品没有增加价值（no added value）。这些衍生商品都是金融业为创利所发明的捞钱工具，它们对社会不但没有贡献，反而成为社会的负担和祸害。
２. 金融业的「信用违约保险」（Credit Default Swap，简称 CDS）
金融业的衍生商品纯粹是一个套利的工具，对社会只有害处没有好处。这次全世界的金融风暴就是由一种金融衍生产品叫「信用违约保险」引发的。今天我们就用「信用违约保险」来作例子。
最原始的贷款买房子是非常好的金融制度：
1.要求贷款者付20％的头款，表示贷款者的责任心；
2.要求贷款的总数不能超过贷款者的年收入的四倍，也就是说年收入10万元的家庭，银行顶多借给你40万元买房子。
这是最基本的金融产品，这个产品使很多原来买不起房子的年轻夫妻可以拥有一栋自己的房子，实现了他们的「美国梦」。更重要的是，这个产品活络了经济，因为小夫妻买了房子就要买家具、买电器、买装潢．．．买一大堆东西。
这个基本金融产品是好的。为什么好？因为银行与贷款者的责任与风险都非常清楚，而且非常容易计算。贷款者知道如果付不出每个月的贷款就有可能失去房产和20％的头款；银行知道如果坏帐达到一定程度就会被政府关闭，取消营业资格。在责任与风险的平衡下，社会活动平稳运转。
但是金融界搞了一个新花样把银行贷款的风险卖给保险公司，这就是「信用违约保险（Credit Default Swap，简称 CDS）」，银行交付一定的保险费把违约的损失由保险公司来赔偿。于是银行扒分是稳的，风险全由保险公司来承担。你想想，天下有这等好事吗？
美国有一句话：If it looks too good to be true, then it is not true.
保险公司非常精明，在购买了很多银行的大批房屋贷款后把这个产品包装一下，用一个新面目卖给另外一个金融机构获取立即的利润。这个金融机构又重新包装再卖给下一个金融机构。新包装一个比一个复杂，这样子最原始的贷款风险就不断地转手。
接着，银行因为没有风险，胆子就越来越大了，20％的头款取消了，甚至贷款者的收入也不审查了，变成人人都可以买房子，房地产的市场当然变得非常活络，房价也不断地节节升高。房价快捷地升高更加刺激房地产市场，因为在不要头款的情形下一个家庭就可能买了好多栋房子做为投资。
保险公司也不是傻瓜，高薪养了一批精算师来计算风险，风险高的贷款保费也提高，算出结果仍有利润，所以「信用违约保险」照样买进又卖出。
就这样雪球当然越滚越大，这一定出问题的。经过重新包装后的风险计算已经变得非常复杂，说老实话，我不认为那些精算师能算得清楚，但是这些金融衍生产品经过包装后欺骗普通投资人是没有问题的，尤其是骗外国的投资者。
３. 「信用违约保险」是一个骗局
金融业是由美国最聪明的这批人来玩花样，所谓花样就是不断包装新的金融衍生商品来圈钱。但是这些人再聪明，明眼人立刻就看出这是一种欺骗，你不需要算术很好就知道这个金融衍生商品一定会垮掉。为什么？因为它违反了经济最基本的原则。
从理论上，「信用违约保险」能够持续运转是基于一个假设：房价会不断地上涨。
这个假设是不可能成立的。当房价飙升的速度超过人民收入增长的速度，那么经济的繁荣是虚假的，房地产的欣欣向荣是银行界不负责任的贷款所造成的假象，这个假象在某一天一定会崩溃。
从实际经验上，美国房地产的起落一向是周期性的，一个周期大约是七年。
所以不论是根据理论基础还是实际经验，房价崩溃带动金融崩溃是迟早的事，YST 只是不知道什么时候会发生，因为我没有数据。
当每个月缴不出贷款的人越来越多，保险公司就会倒闭。保险公司一倒闭就不能兑现给银行提供的保险，银行也要倒闭。附带的，那些购买 CDS证券的外国投资公司也要吃下所有的损失，因为那些贷款证券根本不值钱了。当美林证券（Merrill Lynch）眼看这个由CDS建构出来的仿真大厦即将倾倒时终于断然出手，360亿美元的债券只卖了6亿。但是即是这样也不能避免美林证券最后的破产倒闭，因为杠杆太高了，美林证券没有足够的资产来填补损失。
其实金融界的人不是傻瓜，他们都知道有问题，但是他们停不下来。其实也没有人会在乎这个问题，因为他们都在追求短暂的利益，活在没有明天的日子里，他们只关心今年的分红是多少。犹太人由于两千年来都没有自己的国家又遭受别人的歧视，形成了这个民族快速获利、迅速移动资产的流动民族特性。这些倒闭的银行和投资公司，它们的运行长每年分红都在一千万美元以上，在倒闭前他们早就把资产移到国外去了，把烂摊子留给政府和纳税人。
最无耻的就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林证券最后一任的CEO，他们在退出以前都为自己交涉好了超过两千两百万美元的有偿辞职。他们真不愧是美国最聪明的人。
恶人居然有善报，这个世界还有公理吗？
（四）美国政府的无能
几年来美国政府看到企业界的 CEO天文数字的薪水与福利不加以规范，导致美国企业的竞争力日渐退化，标准的例子就是通用汽车公司，但是这到底是一个比较缓慢的过程。
美国政府看到金融界的 CEO天文数字的薪水与福利不但不加以规范而且还放松相关法律让他们放手干，譬如美国国会在1999年取消投资银行与商业银行的界限，让高风险的投资银行和低风险的商业银行合在一起经营，这后果就非常严重了。
投资银行进入商业银行的营运领域自然不会放过房屋贷款这块大饼，投资银行把手中的房屋贷款进行分类等级然后创造不同的金融衍生产品，叫做「房屋抵押债券」（Collateralized Debt Obligation，简称 CDO）。投资银行把 CDO销售给广大的投资者套取利润，这一来受到牵连的金融机构范围就很大了，遍布国内外。这些都拜金融衍生产品之赐。我不相信投资者也好、投资银行本身也好能算得清这些金融衍生产品真正的风险，不可能的。大家只看到两件事情，房价在不断地攀升，所有的人都在扒分。
商业银行的存款有联邦存款保险公司（FDIC）10万元的保额，投资银行美国政府是不担保的。但是投资银行进入CDS与CDO的买卖，现在一旦倒闭受到打击的范围就非常大了。
这些最聪明的美国人创造了CDS与CDO这两个衍生金融商品，但是这些衍生商品对社会没有增加一点点价值（no added value），唯一的目的就是通过它们来圈钱。
YST 即使不研究经济也知道房地产市场在国家经济中占非常关键的地位，没有人敢在这上面开玩笑。为什么？因为牵涉到的金钱数字太过庞大。房子是美国人民最大的一项资产，房地产不但个别的价值高而且数量非常大。美国是超级富裕的大国，洛杉矶加州大学（UCLA）附近随便一栋房子价值都超过两百万美元，美国房价上升和下跌所引起的经济连锁反应是不得了的，是以兆美元（trillion dollars）计算的，哪里是任何保险公司或投资银行赔得起的。这是用最简单的算术就知道的常识。
美国通过法律让投资银行进入房地产市场进行炒作是完全不负责任的行为。
想想看，一群美国最聪明和最贪婪的人要求政府放松管制让他们自由地玩金钱游戏，美国国会议员禁不起投资银行的游说，通过了这项法律。美国政府这就犯下了极为严重的错误，让庞大的流动资金炒作房地产，一定出问题的，应了中国的名言：「治大国如烹小鲜」。
当月入两千的家庭成功向银行借贷，买了40万的房子，大家都相信明年这房子会涨到50万。你想想，这能不出大事吗？
（五）学术界的推波助澜
美国政府对金融界放松管制固然是由于投资银行的大力游说与金钱攻势，但是美国学术界对金融衍生产品的肯定是有绝对关系的。
在美国的学术界有一大批经济学家研究金融衍生产品，其中至少有四个人拿了诺贝尔经济学奖，他们是：
米勒（Merton H. Miller ），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
马可维兹（Harry M. Markowitz），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
索拉斯（Myron S. Scholes），1997年获颁诺贝尔经济学奖；
莫顿（Robert C. Merton ），1997年获颁诺贝尔经济学奖。
前三个得奖者都是美国犹太人，莫顿是否是犹太人我不能确定。
米勒与马可维兹得奖的理由是“在金融经济学的理论上有开创性的贡献”
（“for their pioneering work in the theory of financial economics”）。
索拉斯与莫顿得奖的理由是“鉴定金融衍生产品价值的一个新方法 ”
（“for a new method to determine the value of derivatives”）。
就是这些人的乌龙学术促使金融衍生产品大行其道，直接导致这次美国的金融崩溃和全世界的金融灾难。
美国学术界对莫顿的赞誉包含“在数学金融（mathematical finance）领域的终身成就奖”和“现代金融学理论的牛顿”。我们现在看到这些赞誉不觉得很讽刺吗？
莫顿与牛顿唯一相似之处就是名字都有一个「顿」字。牛顿在力学上创立的定律如果和莫顿的数学金融一样乌龙的话，今天有人敢坐飞机吗？
经济学术界不要脸的人和浪得虚名的人何其多。
（六）人民的觉醒
１. 人才导向的错误
一个健康的社会是要用最优秀的人才去创造财富，而不是用最优秀的人才去玩零和的圈钱游戏。美国长久以来本末倒置，现在在科学与工程从事辛苦研究的大多数是移民。
２. 金融衍生产品没有这个需要
金融衍生产品的风险很难评估，因为经济学家的理论是虚浮的加上精算师的计算也不可靠。最重要的是金融衍生产品没有这个需要。经济学家在金融衍生产品上作文章，很大程度上属于学术性质。保险精算师的计算也是鬼打架，因为他们计算的假设前提没有充分的论证。
金融投资是一种行为科学（behavior science），属于心理学的范围，是非理性的，根本没有定论。人的行为随着时间、地点、民族性、教育程度、莫名其妙的情绪或刺激．．．等等而改变，不可能有适当的量化。金融衍生产品的数学模式一旦复杂化就失去实际意义，莫顿的“数学金融学”保证是鬼打架的玩意儿。任何或然率的计算都是不可靠的。
３. 不能过分信赖经济学家
经济不是科学。如果硬要把经济划分成科学的话，经济也是一个非常软的科学，只比心理学硬一点点。经济学家的话只能参考，不能轻易相信或采纳，要一点一点地实验并且进行长期的观察和修正。这就是「治大国如烹小鲜」。
４. 金融界充满贪婪的骗子
我们用破产的雷曼兄弟（Lehman Brothers）作例子。为什么用它做例子？因为在这次金融风暴中它是美国四大投资银行中最早破产的，而且美国政府不救它。美国行出了大做错事的人（“Ten Most Wanted Culprits”），雷曼兄弟最后一任的运行长富尔德（Richard S. Fuld, Jr.）名行第九。
富尔德从基层干起，在雷曼兄弟这个投资银行任务有39年的历史。根据 Equilar（一家专门研究企业经理薪资的公司），富尔德从1993年到2007年薪资与红利一共领取了接近五亿美元，即使在濒临倒闭的2007年富尔德也从公司拿走了四千五百万美元。这些年来，雷曼兄弟的高档经理每年的薪资与红利都超过一千万美元。
富尔德在国会作证时态度傲慢，他承认最后８年总共领取的薪资与红利是３亿５千万美元，是很多钱，但是他并不承认自己有错，钱也拿得心安理得，他认为雷曼兄弟的倒闭错全在政府不出手援助。看到没有？这就是美国最聪明的精英，华尔街的英雄。
富尔德只能在这次金融崩溃的罪人中排第９，大家可以想像这罪魁祸首是如何恶劣了，也可以看出华尔街已经病入膏肓。
有一部分失业的华尔街金融人士进入上海的金融界任务，我认为这不是中国的福气。这些人基本上是垃圾，他们的 mentality就有问题，人格已经定型，他们不会为中国作出真正的贡献但是很有可能为中国带来灾难。
（七）取消诺贝尔经济学奖
诺贝尔奖在1968年增加了经济学奖，这是一个笑话。诺贝尔奖从1901年开端颁奖就是遵照诺贝尔的遗嘱，只颁给五个领域 ─ 物理、化学、医学、文学、与和平。诺贝尔在遗嘱上明言这个奖不得包含数学。
1968年为了庆祝瑞典中央银行成立三百周年，瑞典中央银行就设立了一个经济学奖，这也无可厚非，没有人会反对。但是为了提高这个经济学奖的含金量，瑞典中央银行硬生生地盗用了诺贝尔的名号，这就不对了。诺贝尔并没有使用权属于后世人这么做。
经济学这门学术太软，留给研究者胡乱下结论的空间太大。后果不单是学术上欺世盗名，而且实际上对社会造成很大的伤害。
一九七五年，诺贝尔经济学奖颁给两位美国人，甘先生和古先生（Kantorovich and Koopmans），因为他们创造了最佳投资的理论。他们得奖的论文是「最佳资产分配的理论」（theory of optimum allocation of resources）。两位专家号称根据他们的理论投资就无往不利。
甘先生和古先生领奖以后，有好事的记者问他们：「既然这个理论这么厉害，你们有没有想过用这笔奖金来证实这个伟大的理论呢？」
两位经济学家回答说：「我们正准备这么做。」
猜猜看后来发生什么事？
甘先生和古先生用他们发明的理论作投资，输光了他们全部的诺贝尔奖金。这是对经济学家最好的备注。
经济学家的乌龙事件太多了，费德曼（Milton Friedman，1975年诺贝尔经济奖获得者）的自由经济理论用在南美洲，搞垮了南美洲的经济。我们还没有学到教训吗？
1999年，美国国会被金融界的金钱游说和鼓吹金融衍生商品的经济学家误导而改变法律。2008年，美国金融界的操盘手们捞走了大量金钱，把烂摊子留给美国政府和纳税人来收拾。这种经济学和经济学家值得鼓励吗？
经济学家盗用了诺贝尔的名号就增加了他们说话的份量，一再对社会造成巨大的伤害，基本上违反了诺贝尔奖设立的宗旨，那就是诺贝尔奖要颁发给“那些为人类带来最大利益的人士”。
诺贝尔经济奖早就该取消了，经济学家在自己的小圈子随便彼此赞誉和取暖，我们都无所谓，随便颁发什么ＸＸ奖，我们也不在乎，但是不能盗用诺贝尔的名号。
再说一遍，莫顿与牛顿根本不在一个天平上。
（八）美国政府如何处理金融危机
为了挽救金融崩溃，美国要求外国的中央银行拿出百分之的外汇存底来买美国公债。笑话，凭什么？
过去这些美国投资银行在国外炒作汇率，制造了亚洲的金融危机，从亚洲国家捞走了大量的金钱。今天这些投资银行恶贯满盈、面临倒闭，亚洲国家凭什么要救他们？
美国金融界犯下的错误、美国金融人士的贪婪和美国人民过度的消费为什么要全世界来分担灾难的后果？
美国七千亿元的抢救金融计画完全是治标不治本，七千亿美元丢进这个黑洞一下子就不见了。美国的金融黑洞据估计超过60兆美元，这会把全世界都拖下水。美国财政部长鲍威尔森来自华尔街的高盛（Goldman Sacks），他提出的计画根本是不负责任的，完全站在投资银行的一方，而不是站在人民利益的立场。
美国政府应该做的是：
１. 将联邦储蓄（Federal Reserve）收归国有
当前的联邦储蓄是私有的，美国政府并没有自己的中央银行，也没有发行钞票的权力。美国应该趁此机会将联邦储蓄收归国有，成为美国的中央银行，加强美国的金融管理。
２. 立法限制银行的运作
银行要有足够的准备金才能允许运作，这个准备金与银行的营业额有一定比例的关系。政府立法限制银行进行投机和高风险的金融活动。任何银行一旦亏损接近它的准备金就取消它的营业资格。
金融人员的薪水要受到限制，尤其运行长和高档经理的薪资与福利需要有绝对的上限，譬如一年不得超过50万美元。运行长的薪资要与低层员工有一定的比例，譬如运行长的薪资与福利不得超过中间值（median income）的10倍。
金融机构其实只需要做非常固定（routine）的任务，所以中等人才就可以了，不需要员工挖空心思想新花样，也不需要付给他们特别高的薪资。金融任务本来就不是特别具有创造性的。金融任务即使有什么创造，其困难度和社会价值也远远低于制造业。为什么？因为金融业只能转移财富，不能增加财富，对整个社会的贡献和制造业不成比例。
转移财富的人比创造财富的人收入高，这是不合理的。
３. 平衡预算、消除赤字、降低国债
YST 最看不起美国经济学家的地方就是抛弃基本常识的胡说八道。美国经济和金融问题的根本是双赤字（贸易赤字与政府赤字）。如果双赤字的问题不能解决，其他什么都是空谈。美国首先要做的事就是平衡政府预算，这是最容易的，如果连这个都做不到，那么其他一切都免谈。
美国联储会的主席伯纳克是麻省理工学院的经济博士，讲了一大堆金融纾困计划其实只有两招：一招是发行国家债券，以债养债；另一招就是开动机器印钞票。
说一句老实话，如果这样就能够做联储会的主席，那 YST也能做这个主席，坐领高薪。这个出身全世界评估第一名的 MIT经济博士能够被人看得起吗？
４. 制造业与服务业
平衡贸易赤字要靠制造业，不能靠服务业。对任何国家而言制造业都是基础，服务业是寄生在制造业上的。美国如今本末倒置，GDP 的70％是服务业，一流人才都流向服务业，这会出问题的。特别是金融业的收入太高，高到不成比例，2006年华尔街的金融业有35万人，平均每个人分红30万美元，是美国人平均工资的７倍。请问，他们对美国的贡献是其他行业人的７倍吗？这样的财富分配对制造业造成伤害，对整个国家的经济也造成伤害。
小国家如新加坡可以把重点放在服务业，但是大国不可以。你想想，一个像美国这样的大国，人民不想如何制造更好的汽车，却只想卖汽车保险赚大钱，这个国家会有希望吗？看看底特律那些被遗弃的一排排的房子、满是涂鸦和没有维修的居住小区，创造财富的制造业都萎缩了，金融业靠什么来运转？这个国家能不发生金融危机吗？
任何大国或任何重要国家必须靠强大的制造业来创造财富，而不是靠服务业去圈钱。
（一）2008年金融危机的本质
YST 多次声明自己并非经济专家，但是经济的学问再怎么大，经济的基本观念是非常简单的，任何高深的经济学都要回到简单的基本面来面对考验。所以任何有点算术头脑的人都可以做出自己对经济的评估，其结果经常不亚于某些经济专家，甚至优于很多职业经济专家。
现在说美元有问题已是老生常谈，属于没有意义的后知后觉。YST 最早谈论美元发行过量是在2005年07月21日，当时至少遭受两个台湾职业经济学家的攻击和嘲笑。今天如果不是各国的中央银行在美国的恳求下善意地握住手中大量的美元，美元早就崩溃了。
经济学家的话是不能迷信的，经济的判断最好倚靠个人的经验与基本常识，不能对专家盲从。这是因为经济是一门非常软的科学，跟心理学差不多。经济的数学模型（mathematical models）是学术象牙塔里的玩物，全是建筑在不存在的假设上，所以这些模型不可能准确。经济的数学模型经常误导专家，误己又害人。基本上，经济属于各说各话的一门学问。这就是为什么我们经常看到两个经济专家对同一个经济问题发表南辕北辙的谈话。
美国今天的经济品质远比1997年发生金融危机的亚洲国家恶劣，当年亚洲国家只不过外汇准备不足而已，基本经济的条件（在不受到强大外力干扰下）是稳定的，外贸和政府预算也是平衡的，但是即使这样就被美国的投资银行发动金融攻击，落得悲惨下场。而美国的经济品质基本面很差，有大量的双赤字而且不寻求解决，美国以债养债，用强大的军力压住阵脚，维持美元表面的稳定，但是属性是虚空的。
YST 今天以最简单的常识来看这个问题，评论直截了当。
首先，让我们来界定这次金融危机的范围。这次的金融危机是由美国引发然后扩张到全球，但是全球各地受到影响的程度不同。除了像冰岛这种小国面临国家破产，其他国家都没有严重到崩溃的程度。全世界的金融都受到伤害，但都是可以恢复的，除了祸害的原凶 ─ 美国。
理论上，我认为美国政府已经破产，因为她已经没有偿付欠债的能力；
实际上，由于美国的欠债都是以美元计算，所以美国可以印钞票还债，这是美国不破产的唯一方法。
造成这次世界金融危机的原因有三个：一是人性的贪婪；二是政府的无能；三是学术界的推波助澜。
第一个原因最无奈，贪婪是人类的天性，无法根除，只能诚实面对；
第二个原因最不可原谅，因为这个金融危机完全是政府可以防止的；
第三个原因最可恶，因为士大夫的无耻是为国耻。
下面我们就从这三个原因分别作进一步的讨论。
（二）人性的贪婪
几千年来人类所争的就是财富的分配，人性的贪婪在商业上表现得最直接、最明显、也最彻底。人类自从有文字记载以来就有财富的争夺，有文争，有武夺。武夺就是通过战争，文争就是通过制度。不论是哪一种，贪婪是所有争夺的动力。
１. 美国商界吸引全国最优秀的人才
一个学理工的朋友曾经对我说，７０年代他在某长春藤大学攻读博士的时候班上有个犹太人成为他的朋友。有一次他们聊天，这位犹太同学说：「我们犹太人，第一流的人才去读商，第二流的人才去读医或法，我是第三流的人来读理工」。
呵呵呵！这就是老美过去30年的现象。这也难怪，人都是往钱多的地方钻，非常自然。人的基本心态是好逸恶劳的，总是寻求用最小的代价获得最高的酬劳。
就事论事，商业不但是钱最多的地方，商学院也是比较容易读的科系。譬如商学界有一个非常有名的研究刊物叫「哈佛商业评论」，Harvard Business Review，YST 曾经在图书馆翻阅过这个杂志。YST 不过是一个普通学理工的人，那个研究刊物上的文章随便找一篇一看就懂，而且可以明确看出文章属性的贫乏。这个杂志大部分的文章属于垃圾，没有什么价值。
理工方面的研究杂志也有垃圾文章，但是比例上要少很多，尤其在难易的程度上，如果你不是这方面的专家，多半连第一页都看不懂。
为什么商业的研究刊物与理工方面的研究刊物难易的程度差这么多、知识水平的高低也差这么多呢？
答案很简单：第一，理工方面的研究需要高度累积性的知识，而商业研究累积性的知识很少。第二，理工方面的研究需要严密的科学论证，而商业研究的论证非常松散，甚至没有，流于自说自话。
麻省理工学院（MIT）的工学院院长就曾经说过：你只要比较一下工学院的课程与商学院的课程，你很容易就发觉二者之间难易的差别简直不可以道里计。
想想看，一个容易念、出来扒分又特别多的科系，当然特别吸引年轻人，而且是最聪明的年轻人。
２. 贪婪被合理化
我们看到，商业学理缺乏严谨的课程（一大堆没有理论基础的 case study），商业研究没有坚实（solid）的发展空间，商业运作也没有客观的评论标准。所以商场上的经理们所走的方向就是追求短期的最大利润与玩弄游戏规则，最厉害的、也是最糟糕的，就是改变政府的法律获取更大的游戏空间。
美国最聪明的年轻人进了商学院，唯一的目的就是赚大钱，驱使他们的唯一动力就是贪婪。大家都知道1986年一个大企业的运行长（CEO），Ivan Boesky，在加州大学一个商学院的毕业典礼时说了一句非常有名的话：“Greed is alright！”成为商业界的经典名言。贪婪被合理化了。
想想看，一群美国最聪明的人主持美国庞大的金融机构，设计种种花样玩金融游戏，在贪婪的驱使下无止境的追求短期利润与个人利益，这个国家一定会出问题的。
现在让我们把讨论的范围从广泛的商业限制在金融业。
（三）金融业的贪婪运作
１. 金融工程与衍生商品
大家必须明了金融业是一个纯粹的服务业，金融业的钱最多，但是这些钱都是别人创造的。在讲求利润的商业界里，金融界的利润是最虚空、含金量最低、最不应该获得的（the least deserved）。
所谓“钱生钱”是一个骗人的假象，金融业只能转移财富而不能制造财富，这一点我们必须认清。
所有华尔街的人，他们从事的任务都是把钱从一个地方转到另外一个地方，然后在过程中套取丰厚的利润。
金融业不比制造业，是一个零和游戏。钱就这么多，大家在同一个口袋里抢钱。就像一块大饼大家抢食，聪明的银行想出花样多吃了一块，别的银行就只能少吃一块。
YST 不同意 ant的论点就是她说：「衍生商品是必需品」；YST 也反对 ant的论述中所说的金融工程（financial engineering）。为什么？因为经过金融工程制造出来的衍生产品没有增加价值（no added value）。这些衍生商品都是金融业为创利所发明的捞钱工具，它们对社会不但没有贡献，反而成为社会的负担和祸害。
２. 金融业的「信用违约保险」（Credit Default Swap，简称 CDS）
金融业的衍生商品纯粹是一个套利的工具，对社会只有害处没有好处。这次全世界的金融风暴就是由一种金融衍生产品叫「信用违约保险」引发的。今天我们就用「信用违约保险」来作例子。
最原始的贷款买房子是非常好的金融制度：
1.要求贷款者付20％的头款，表示贷款者的责任心；
2.要求贷款的总数不能超过贷款者的年收入的四倍，也就是说年收入10万元的家庭，银行顶多借给你40万元买房子。
这是最基本的金融产品，这个产品使很多原来买不起房子的年轻夫妻可以拥有一栋自己的房子，实现了他们的「美国梦」。更重要的是，这个产品活络了经济，因为小夫妻买了房子就要买家具、买电器、买装潢．．．买一大堆东西。
这个基本金融产品是好的。为什么好？因为银行与贷款者的责任与风险都非常清楚，而且非常容易计算。贷款者知道如果付不出每个月的贷款就有可能失去房产和20％的头款；银行知道如果坏帐达到一定程度就会被政府关闭，取消营业资格。在责任与风险的平衡下，社会活动平稳运转。
但是金融界搞了一个新花样把银行贷款的风险卖给保险公司，这就是「信用违约保险（Credit Default Swap，简称 CDS）」，银行交付一定的保险费把违约的损失由保险公司来赔偿。于是银行扒分是稳的，风险全由保险公司来承担。你想想，天下有这等好事吗？
美国有一句话：If it looks too good to be true, then it is not true.
保险公司非常精明，在购买了很多银行的大批房屋贷款后把这个产品包装一下，用一个新面目卖给另外一个金融机构获取立即的利润。这个金融机构又重新包装再卖给下一个金融机构。新包装一个比一个复杂，这样子最原始的贷款风险就不断地转手。
接着，银行因为没有风险，胆子就越来越大了，20％的头款取消了，甚至贷款者的收入也不审查了，变成人人都可以买房子，房地产的市场当然变得非常活络，房价也不断地节节升高。房价快捷地升高更加刺激房地产市场，因为在不要头款的情形下一个家庭就可能买了好多栋房子做为投资。
保险公司也不是傻瓜，高薪养了一批精算师来计算风险，风险高的贷款保费也提高，算出结果仍有利润，所以「信用违约保险」照样买进又卖出。
就这样雪球当然越滚越大，这一定出问题的。经过重新包装后的风险计算已经变得非常复杂，说老实话，我不认为那些精算师能算得清楚，但是这些金融衍生产品经过包装后欺骗普通投资人是没有问题的，尤其是骗外国的投资者。
３. 「信用违约保险」是一个骗局
金融业是由美国最聪明的这批人来玩花样，所谓花样就是不断包装新的金融衍生商品来圈钱。但是这些人再聪明，明眼人立刻就看出这是一种欺骗，你不需要算术很好就知道这个金融衍生商品一定会垮掉。为什么？因为它违反了经济最基本的原则。
从理论上，「信用违约保险」能够持续运转是基于一个假设：房价会不断地上涨。
这个假设是不可能成立的。当房价飙升的速度超过人民收入增长的速度，那么经济的繁荣是虚假的，房地产的欣欣向荣是银行界不负责任的贷款所造成的假象，这个假象在某一天一定会崩溃。
从实际经验上，美国房地产的起落一向是周期性的，一个周期大约是七年。
所以不论是根据理论基础还是实际经验，房价崩溃带动金融崩溃是迟早的事，YST 只是不知道什么时候会发生，因为我没有数据。
当每个月缴不出贷款的人越来越多，保险公司就会倒闭。保险公司一倒闭就不能兑现给银行提供的保险，银行也要倒闭。附带的，那些购买 CDS证券的外国投资公司也要吃下所有的损失，因为那些贷款证券根本不值钱了。当美林证券（Merrill Lynch）眼看这个由CDS建构出来的仿真大厦即将倾倒时终于断然出手，360亿美元的债券只卖了6亿。但是即是这样也不能避免美林证券最后的破产倒闭，因为杠杆太高了，美林证券没有足够的资产来填补损失。
其实金融界的人不是傻瓜，他们都知道有问题，但是他们停不下来。其实也没有人会在乎这个问题，因为他们都在追求短暂的利益，活在没有明天的日子里，他们只关心今年的分红是多少。犹太人由于两千年来都没有自己的国家又遭受别人的歧视，形成了这个民族快速获利、迅速移动资产的流动民族特性。这些倒闭的银行和投资公司，它们的运行长每年分红都在一千万美元以上，在倒闭前他们早就把资产移到国外去了，把烂摊子留给政府和纳税人。
最无耻的就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林证券最后一任的CEO，他们在退出以前都为自己交涉好了超过两千两百万美元的有偿辞职。他们真不愧是美国最聪明的人。
恶人居然有善报，这个世界还有公理吗？
（四）美国政府的无能
几年来美国政府看到企业界的 CEO天文数字的薪水与福利不加以规范，导致美国企业的竞争力日渐退化，标准的例子就是通用汽车公司，但是这到底是一个比较缓慢的过程。
美国政府看到金融界的 CEO天文数字的薪水与福利不但不加以规范而且还放松相关法律让他们放手干，譬如美国国会在1999年取消投资银行与商业银行的界限，让高风险的投资银行和低风险的商业银行合在一起经营，这后果就非常严重了。
投资银行进入商业银行的营运领域自然不会放过房屋贷款这块大饼，投资银行把手中的房屋贷款进行分类等级然后创造不同的金融衍生产品，叫做「房屋抵押债券」（Collateralized Debt Obligation，简称 CDO）。投资银行把 CDO销售给广大的投资者套取利润，这一来受到牵连的金融机构范围就很大了，遍布国内外。这些都拜金融衍生产品之赐。我不相信投资者也好、投资银行本身也好能算得清这些金融衍生产品真正的风险，不可能的。大家只看到两件事情，房价在不断地攀升，所有的人都在扒分。
商业银行的存款有联邦存款保险公司（FDIC）10万元的保额，投资银行美国政府是不担保的。但是投资银行进入CDS与CDO的买卖，现在一旦倒闭受到打击的范围就非常大了。
这些最聪明的美国人创造了CDS与CDO这两个衍生金融商品，但是这些衍生商品对社会没有增加一点点价值（no added value），唯一的目的就是通过它们来圈钱。
YST 即使不研究经济也知道房地产市场在国家经济中占非常关键的地位，没有人敢在这上面开玩笑。为什么？因为牵涉到的金钱数字太过庞大。房子是美国人民最大的一项资产，房地产不但个别的价值高而且数量非常大。美国是超级富裕的大国，洛杉矶加州大学（UCLA）附近随便一栋房子价值都超过两百万美元，美国房价上升和下跌所引起的经济连锁反应是不得了的，是以兆美元（trillion dollars）计算的，哪里是任何保险公司或投资银行赔得起的。这是用最简单的算术就知道的常识。
美国通过法律让投资银行进入房地产市场进行炒作是完全不负责任的行为。
想想看，一群美国最聪明和最贪婪的人要求政府放松管制让他们自由地玩金钱游戏，美国国会议员禁不起投资银行的游说，通过了这项法律。美国政府这就犯下了极为严重的错误，让庞大的流动资金炒作房地产，一定出问题的，应了中国的名言：「治大国如烹小鲜」。
当月入两千的家庭成功向银行借贷，买了40万的房子，大家都相信明年这房子会涨到50万。你想想，这能不出大事吗？
（五）学术界的推波助澜
美国政府对金融界放松管制固然是由于投资银行的大力游说与金钱攻势，但是美国学术界对金融衍生产品的肯定是有绝对关系的。
在美国的学术界有一大批经济学家研究金融衍生产品，其中至少有四个人拿了诺贝尔经济学奖，他们是：
米勒（Merton H. Miller ），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
马可维兹（Harry M. Markowitz），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
索拉斯（Myron S. Scholes），1997年获颁诺贝尔经济学奖；
莫顿（Robert C. Merton ），1997年获颁诺贝尔经济学奖。
前三个得奖者都是美国犹太人，莫顿是否是犹太人我不能确定。
米勒与马可维兹得奖的理由是“在金融经济学的理论上有开创性的贡献”
（“for their pioneering work in the theory of financial economics”）。
索拉斯与莫顿得奖的理由是“鉴定金融衍生产品价值的一个新方法 ”
（“for a new method to determine the value of derivatives”）。
就是这些人的乌龙学术促使金融衍生产品大行其道，直接导致这次美国的金融崩溃和全世界的金融灾难。
美国学术界对莫顿的赞誉包含“在数学金融（mathematical finance）领域的终身成就奖”和“现代金融学理论的牛顿”。我们现在看到这些赞誉不觉得很讽刺吗？
莫顿与牛顿唯一相似之处就是名字都有一个「顿」字。牛顿在力学上创立的定律如果和莫顿的数学金融一样乌龙的话，今天有人敢坐飞机吗？
经济学术界不要脸的人和浪得虚名的人何其多。
（六）人民的觉醒
１. 人才导向的错误
一个健康的社会是要用最优秀的人才去创造财富，而不是用最优秀的人才去玩零和的圈钱游戏。美国长久以来本末倒置，现在在科学与工程从事辛苦研究的大多数是移民。
２. 金融衍生产品没有这个需要
金融衍生产品的风险很难评估，因为经济学家的理论是虚浮的加上精算师的计算也不可靠。最重要的是金融衍生产品没有这个需要。经济学家在金融衍生产品上作文章，很大程度上属于学术性质。保险精算师的计算也是鬼打架，因为他们计算的假设前提没有充分的论证。
金融投资是一种行为科学（behavior science），属于心理学的范围，是非理性的，根本没有定论。人的行为随着时间、地点、民族性、教育程度、莫名其妙的情绪或刺激．．．等等而改变，不可能有适当的量化。金融衍生产品的数学模式一旦复杂化就失去实际意义，莫顿的“数学金融学”保证是鬼打架的玩意儿。任何或然率的计算都是不可靠的。
３. 不能过分信赖经济学家
经济不是科学。如果硬要把经济划分成科学的话，经济也是一个非常软的科学，只比心理学硬一点点。经济学家的话只能参考，不能轻易相信或采纳，要一点一点地实验并且进行长期的观察和修正。这就是「治大国如烹小鲜」。
４. 金融界充满贪婪的骗子
我们用破产的雷曼兄弟（Lehman Brothers）作例子。为什么用它做例子？因为在这次金融风暴中它是美国四大投资银行中最早破产的，而且美国政府不救它。美国行出了大做错事的人（“Ten Most Wanted Culprits”），雷曼兄弟最后一任的运行长富尔德（Richard S. Fuld, Jr.）名行第九。
富尔德从基层干起，在雷曼兄弟这个投资银行任务有39年的历史。根据 Equilar（一家专门研究企业经理薪资的公司），富尔德从1993年到2007年薪资与红利一共领取了接近五亿美元，即使在濒临倒闭的2007年富尔德也从公司拿走了四千五百万美元。这些年来，雷曼兄弟的高档经理每年的薪资与红利都超过一千万美元。
富尔德在国会作证时态度傲慢，他承认最后８年总共领取的薪资与红利是３亿５千万美元，是很多钱，但是他并不承认自己有错，钱也拿得心安理得，他认为雷曼兄弟的倒闭错全在政府不出手援助。看到没有？这就是美国最聪明的精英，华尔街的英雄。
富尔德只能在这次金融崩溃的罪人中排第９，大家可以想像这罪魁祸首是如何恶劣了，也可以看出华尔街已经病入膏肓。
有一部分失业的华尔街金融人士进入上海的金融界任务，我认为这不是中国的福气。这些人基本上是垃圾，他们的 mentality就有问题，人格已经定型，他们不会为中国作出真正的贡献但是很有可能为中国带来灾难。
（七）取消诺贝尔经济学奖
诺贝尔奖在1968年增加了经济学奖，这是一个笑话。诺贝尔奖从1901年开端颁奖就是遵照诺贝尔的遗嘱，只颁给五个领域 ─ 物理、化学、医学、文学、与和平。诺贝尔在遗嘱上明言这个奖不得包含数学。
1968年为了庆祝瑞典中央银行成立三百周年，瑞典中央银行就设立了一个经济学奖，这也无可厚非，没有人会反对。但是为了提高这个经济学奖的含金量，瑞典中央银行硬生生地盗用了诺贝尔的名号，这就不对了。诺贝尔并没有使用权属于后世人这么做。
经济学这门学术太软，留给研究者胡乱下结论的空间太大。后果不单是学术上欺世盗名，而且实际上对社会造成很大的伤害。
一九七五年，诺贝尔经济学奖颁给两位美国人，甘先生和古先生（Kantorovich and Koopmans），因为他们创造了最佳投资的理论。他们得奖的论文是「最佳资产分配的理论」（theory of optimum allocation of resources）。两位专家号称根据他们的理论投资就无往不利。
甘先生和古先生领奖以后，有好事的记者问他们：「既然这个理论这么厉害，你们有没有想过用这笔奖金来证实这个伟大的理论呢？」
两位经济学家回答说：「我们正准备这么做。」
猜猜看后来发生什么事？
甘先生和古先生用他们发明的理论作投资，输光了他们全部的诺贝尔奖金。这是对经济学家最好的备注。
经济学家的乌龙事件太多了，费德曼（Milton Friedman，1975年诺贝尔经济奖获得者）的自由经济理论用在南美洲，搞垮了南美洲的经济。我们还没有学到教训吗？
1999年，美国国会被金融界的金钱游说和鼓吹金融衍生商品的经济学家误导而改变法律。2008年，美国金融界的操盘手们捞走了大量金钱，把烂摊子留给美国政府和纳税人来收拾。这种经济学和经济学家值得鼓励吗？
经济学家盗用了诺贝尔的名号就增加了他们说话的份量，一再对社会造成巨大的伤害，基本上违反了诺贝尔奖设立的宗旨，那就是诺贝尔奖要颁发给“那些为人类带来最大利益的人士”。
诺贝尔经济奖早就该取消了，经济学家在自己的小圈子随便彼此赞誉和取暖，我们都无所谓，随便颁发什么ＸＸ奖，我们也不在乎，但是不能盗用诺贝尔的名号。
再说一遍，莫顿与牛顿根本不在一个天平上。
（八）美国政府如何处理金融危机
为了挽救金融崩溃，美国要求外国的中央银行拿出百分之的外汇存底来买美国公债。笑话，凭什么？
过去这些美国投资银行在国外炒作汇率，制造了亚洲的金融危机，从亚洲国家捞走了大量的金钱。今天这些投资银行恶贯满盈、面临倒闭，亚洲国家凭什么要救他们？
美国金融界犯下的错误、美国金融人士的贪婪和美国人民过度的消费为什么要全世界来分担灾难的后果？
美国七千亿元的抢救金融计画完全是治标不治本，七千亿美元丢进这个黑洞一下子就不见了。美国的金融黑洞据估计超过60兆美元，这会把全世界都拖下水。美国财政部长鲍威尔森来自华尔街的高盛（Goldman Sacks），他提出的计画根本是不负责任的，完全站在投资银行的一方，而不是站在人民利益的立场。
美国政府应该做的是：
１. 将联邦储蓄（Federal Reserve）收归国有
当前的联邦储蓄是私有的，美国政府并没有自己的中央银行，也没有发行钞票的权力。美国应该趁此机会将联邦储蓄收归国有，成为美国的中央银行，加强美国的金融管理。
２. 立法限制银行的运作
银行要有足够的准备金才能允许运作，这个准备金与银行的营业额有一定比例的关系。政府立法限制银行进行投机和高风险的金融活动。任何银行一旦亏损接近它的准备金就取消它的营业资格。
金融人员的薪水要受到限制，尤其运行长和高档经理的薪资与福利需要有绝对的上限，譬如一年不得超过50万美元。运行长的薪资要与低层员工有一定的比例，譬如运行长的薪资与福利不得超过中间值（median income）的10倍。
金融机构其实只需要做非常固定（routine）的任务，所以中等人才就可以了，不需要员工挖空心思想新花样，也不需要付给他们特别高的薪资。金融任务本来就不是特别具有创造性的。金融任务即使有什么创造，其困难度和社会价值也远远低于制造业。为什么？因为金融业只能转移财富，不能增加财富，对整个社会的贡献和制造业不成比例。
转移财富的人比创造财富的人收入高，这是不合理的。
３. 平衡预算、消除赤字、降低国债
YST 最看不起美国经济学家的地方就是抛弃基本常识的胡说八道。美国经济和金融问题的根本是双赤字（贸易赤字与政府赤字）。如果双赤字的问题不能解决，其他什么都是空谈。美国首先要做的事就是平衡政府预算，这是最容易的，如果连这个都做不到，那么其他一切都免谈。
美国联储会的主席伯纳克是麻省理工学院的经济博士，讲了一大堆金融纾困计划其实只有两招：一招是发行国家债券，以债养债；另一招就是开动机器印钞票。
说一句老实话，如果这样就能够做联储会的主席，那 YST也能做这个主席，坐领高薪。这个出身全世界评估第一名的 MIT经济博士能够被人看得起吗？
４. 制造业与服务业
平衡贸易赤字要靠制造业，不能靠服务业。对任何国家而言制造业都是基础，服务业是寄生在制造业上的。美国如今本末倒置，GDP 的70％是服务业，一流人才都流向服务业，这会出问题的。特别是金融业的收入太高，高到不成比例，2006年华尔街的金融业有35万人，平均每个人分红30万美元，是美国人平均工资的７倍。请问，他们对美国的贡献是其他行业人的７倍吗？这样的财富分配对制造业造成伤害，对整个国家的经济也造成伤害。
小国家如新加坡可以把重点放在服务业，但是大国不可以。你想想，一个像美国这样的大国，人民不想如何制造更好的汽车，却只想卖汽车保险赚大钱，这个国家会有希望吗？看看底特律那些被遗弃的一排排的房子、满是涂鸦和没有维修的居住小区，创造财富的制造业都萎缩了，金融业靠什么来运转？这个国家能不发生金融危机吗？
任何大国或任何重要国家必须靠强大的制造业来创造财富，而不是靠服务业去圈钱。原文：http://gb.udn.com/gb/city.udn.com/3011/3063323
（一）2008年金融危机的本质
YST 多次声明自己并非经济专家，但是经济的学问再怎么大，经济的基本观念是非常简单的，任何高深的经济学都要回到简单的基本面来面对考验。所以任何有点算术头脑的人都可以做出自己对经济的评估，其结果经常不亚于某些经济专家，甚至优于很多职业经济专家。
现在说美元有问题已是老生常谈，属于没有意义的后知后觉。YST 最早谈论美元发行过量是在2005年07月21日，当时至少遭受两个台湾职业经济学家的攻击和嘲笑。今天如果不是各国的中央银行在美国的恳求下善意地握住手中大量的美元，美元早就崩溃了。
经济学家的话是不能迷信的，经济的判断最好倚靠个人的经验与基本常识，不能对专家盲从。这是因为经济是一门非常软的科学，跟心理学差不多。经济的数学模型（mathematical models）是学术象牙塔里的玩物，全是建筑在不存在的假设上，所以这些模型不可能准确。经济的数学模型经常误导专家，误己又害人。基本上，经济属于各说各话的一门学问。这就是为什么我们经常看到两个经济专家对同一个经济问题发表南辕北辙的谈话。
美国今天的经济品质远比1997年发生金融危机的亚洲国家恶劣，当年亚洲国家只不过外汇准备不足而已，基本经济的条件（在不受到强大外力干扰下）是稳定的，外贸和政府预算也是平衡的，但是即使这样就被美国的投资银行发动金融攻击，落得悲惨下场。而美国的经济品质基本面很差，有大量的双赤字而且不寻求解决，美国以债养债，用强大的军力压住阵脚，维持美元表面的稳定，但是属性是虚空的。
YST 今天以最简单的常识来看这个问题，评论直截了当。
首先，让我们来界定这次金融危机的范围。这次的金融危机是由美国引发然后扩张到全球，但是全球各地受到影响的程度不同。除了像冰岛这种小国面临国家破产，其他国家都没有严重到崩溃的程度。全世界的金融都受到伤害，但都是可以恢复的，除了祸害的原凶 ─ 美国。
理论上，我认为美国政府已经破产，因为她已经没有偿付欠债的能力；
实际上，由于美国的欠债都是以美元计算，所以美国可以印钞票还债，这是美国不破产的唯一方法。
造成这次世界金融危机的原因有三个：一是人性的贪婪；二是政府的无能；三是学术界的推波助澜。
第一个原因最无奈，贪婪是人类的天性，无法根除，只能诚实面对；
第二个原因最不可原谅，因为这个金融危机完全是政府可以防止的；
第三个原因最可恶，因为士大夫的无耻是为国耻。
下面我们就从这三个原因分别作进一步的讨论。
（二）人性的贪婪
几千年来人类所争的就是财富的分配，人性的贪婪在商业上表现得最直接、最明显、也最彻底。人类自从有文字记载以来就有财富的争夺，有文争，有武夺。武夺就是通过战争，文争就是通过制度。不论是哪一种，贪婪是所有争夺的动力。
１. 美国商界吸引全国最优秀的人才
一个学理工的朋友曾经对我说，７０年代他在某长春藤大学攻读博士的时候班上有个犹太人成为他的朋友。有一次他们聊天，这位犹太同学说：「我们犹太人，第一流的人才去读商，第二流的人才去读医或法，我是第三流的人来读理工」。
呵呵呵！这就是老美过去30年的现象。这也难怪，人都是往钱多的地方钻，非常自然。人的基本心态是好逸恶劳的，总是寻求用最小的代价获得最高的酬劳。
就事论事，商业不但是钱最多的地方，商学院也是比较容易读的科系。譬如商学界有一个非常有名的研究刊物叫「哈佛商业评论」，Harvard Business Review，YST 曾经在图书馆翻阅过这个杂志。YST 不过是一个普通学理工的人，那个研究刊物上的文章随便找一篇一看就懂，而且可以明确看出文章属性的贫乏。这个杂志大部分的文章属于垃圾，没有什么价值。
理工方面的研究杂志也有垃圾文章，但是比例上要少很多，尤其在难易的程度上，如果你不是这方面的专家，多半连第一页都看不懂。
为什么商业的研究刊物与理工方面的研究刊物难易的程度差这么多、知识水平的高低也差这么多呢？
答案很简单：第一，理工方面的研究需要高度累积性的知识，而商业研究累积性的知识很少。第二，理工方面的研究需要严密的科学论证，而商业研究的论证非常松散，甚至没有，流于自说自话。
麻省理工学院（MIT）的工学院院长就曾经说过：你只要比较一下工学院的课程与商学院的课程，你很容易就发觉二者之间难易的差别简直不可以道里计。
想想看，一个容易念、出来扒分又特别多的科系，当然特别吸引年轻人，而且是最聪明的年轻人。
２. 贪婪被合理化
我们看到，商业学理缺乏严谨的课程（一大堆没有理论基础的 case study），商业研究没有坚实（solid）的发展空间，商业运作也没有客观的评论标准。所以商场上的经理们所走的方向就是追求短期的最大利润与玩弄游戏规则，最厉害的、也是最糟糕的，就是改变政府的法律获取更大的游戏空间。
美国最聪明的年轻人进了商学院，唯一的目的就是赚大钱，驱使他们的唯一动力就是贪婪。大家都知道1986年一个大企业的运行长（CEO），Ivan Boesky，在加州大学一个商学院的毕业典礼时说了一句非常有名的话：“Greed is alright！”成为商业界的经典名言。贪婪被合理化了。
想想看，一群美国最聪明的人主持美国庞大的金融机构，设计种种花样玩金融游戏，在贪婪的驱使下无止境的追求短期利润与个人利益，这个国家一定会出问题的。
现在让我们把讨论的范围从广泛的商业限制在金融业。
（三）金融业的贪婪运作
１. 金融工程与衍生商品
大家必须明了金融业是一个纯粹的服务业，金融业的钱最多，但是这些钱都是别人创造的。在讲求利润的商业界里，金融界的利润是最虚空、含金量最低、最不应该获得的（the least deserved）。
所谓“钱生钱”是一个骗人的假象，金融业只能转移财富而不能制造财富，这一点我们必须认清。
所有华尔街的人，他们从事的任务都是把钱从一个地方转到另外一个地方，然后在过程中套取丰厚的利润。
金融业不比制造业，是一个零和游戏。钱就这么多，大家在同一个口袋里抢钱。就像一块大饼大家抢食，聪明的银行想出花样多吃了一块，别的银行就只能少吃一块。
YST 不同意 ant的论点就是她说：「衍生商品是必需品」；YST 也反对 ant的论述中所说的金融工程（financial engineering）。为什么？因为经过金融工程制造出来的衍生产品没有增加价值（no added value）。这些衍生商品都是金融业为创利所发明的捞钱工具，它们对社会不但没有贡献，反而成为社会的负担和祸害。
２. 金融业的「信用违约保险」（Credit Default Swap，简称 CDS）
金融业的衍生商品纯粹是一个套利的工具，对社会只有害处没有好处。这次全世界的金融风暴就是由一种金融衍生产品叫「信用违约保险」引发的。今天我们就用「信用违约保险」来作例子。
最原始的贷款买房子是非常好的金融制度：
1.要求贷款者付20％的头款，表示贷款者的责任心；
2.要求贷款的总数不能超过贷款者的年收入的四倍，也就是说年收入10万元的家庭，银行顶多借给你40万元买房子。
这是最基本的金融产品，这个产品使很多原来买不起房子的年轻夫妻可以拥有一栋自己的房子，实现了他们的「美国梦」。更重要的是，这个产品活络了经济，因为小夫妻买了房子就要买家具、买电器、买装潢．．．买一大堆东西。
这个基本金融产品是好的。为什么好？因为银行与贷款者的责任与风险都非常清楚，而且非常容易计算。贷款者知道如果付不出每个月的贷款就有可能失去房产和20％的头款；银行知道如果坏帐达到一定程度就会被政府关闭，取消营业资格。在责任与风险的平衡下，社会活动平稳运转。
但是金融界搞了一个新花样把银行贷款的风险卖给保险公司，这就是「信用违约保险（Credit Default Swap，简称 CDS）」，银行交付一定的保险费把违约的损失由保险公司来赔偿。于是银行扒分是稳的，风险全由保险公司来承担。你想想，天下有这等好事吗？
美国有一句话：If it looks too good to be true, then it is not true.
保险公司非常精明，在购买了很多银行的大批房屋贷款后把这个产品包装一下，用一个新面目卖给另外一个金融机构获取立即的利润。这个金融机构又重新包装再卖给下一个金融机构。新包装一个比一个复杂，这样子最原始的贷款风险就不断地转手。
接着，银行因为没有风险，胆子就越来越大了，20％的头款取消了，甚至贷款者的收入也不审查了，变成人人都可以买房子，房地产的市场当然变得非常活络，房价也不断地节节升高。房价快捷地升高更加刺激房地产市场，因为在不要头款的情形下一个家庭就可能买了好多栋房子做为投资。
保险公司也不是傻瓜，高薪养了一批精算师来计算风险，风险高的贷款保费也提高，算出结果仍有利润，所以「信用违约保险」照样买进又卖出。
就这样雪球当然越滚越大，这一定出问题的。经过重新包装后的风险计算已经变得非常复杂，说老实话，我不认为那些精算师能算得清楚，但是这些金融衍生产品经过包装后欺骗普通投资人是没有问题的，尤其是骗外国的投资者。
３. 「信用违约保险」是一个骗局
金融业是由美国最聪明的这批人来玩花样，所谓花样就是不断包装新的金融衍生商品来圈钱。但是这些人再聪明，明眼人立刻就看出这是一种欺骗，你不需要算术很好就知道这个金融衍生商品一定会垮掉。为什么？因为它违反了经济最基本的原则。
从理论上，「信用违约保险」能够持续运转是基于一个假设：房价会不断地上涨。
这个假设是不可能成立的。当房价飙升的速度超过人民收入增长的速度，那么经济的繁荣是虚假的，房地产的欣欣向荣是银行界不负责任的贷款所造成的假象，这个假象在某一天一定会崩溃。
从实际经验上，美国房地产的起落一向是周期性的，一个周期大约是七年。
所以不论是根据理论基础还是实际经验，房价崩溃带动金融崩溃是迟早的事，YST 只是不知道什么时候会发生，因为我没有数据。
当每个月缴不出贷款的人越来越多，保险公司就会倒闭。保险公司一倒闭就不能兑现给银行提供的保险，银行也要倒闭。附带的，那些购买 CDS证券的外国投资公司也要吃下所有的损失，因为那些贷款证券根本不值钱了。当美林证券（Merrill Lynch）眼看这个由CDS建构出来的仿真大厦即将倾倒时终于断然出手，360亿美元的债券只卖了6亿。但是即是这样也不能避免美林证券最后的破产倒闭，因为杠杆太高了，美林证券没有足够的资产来填补损失。
其实金融界的人不是傻瓜，他们都知道有问题，但是他们停不下来。其实也没有人会在乎这个问题，因为他们都在追求短暂的利益，活在没有明天的日子里，他们只关心今年的分红是多少。犹太人由于两千年来都没有自己的国家又遭受别人的歧视，形成了这个民族快速获利、迅速移动资产的流动民族特性。这些倒闭的银行和投资公司，它们的运行长每年分红都在一千万美元以上，在倒闭前他们早就把资产移到国外去了，把烂摊子留给政府和纳税人。
最无耻的就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林证券最后一任的CEO，他们在退出以前都为自己交涉好了超过两千两百万美元的有偿辞职。他们真不愧是美国最聪明的人。
恶人居然有善报，这个世界还有公理吗？
（四）美国政府的无能
几年来美国政府看到企业界的 CEO天文数字的薪水与福利不加以规范，导致美国企业的竞争力日渐退化，标准的例子就是通用汽车公司，但是这到底是一个比较缓慢的过程。
美国政府看到金融界的 CEO天文数字的薪水与福利不但不加以规范而且还放松相关法律让他们放手干，譬如美国国会在1999年取消投资银行与商业银行的界限，让高风险的投资银行和低风险的商业银行合在一起经营，这后果就非常严重了。
投资银行进入商业银行的营运领域自然不会放过房屋贷款这块大饼，投资银行把手中的房屋贷款进行分类等级然后创造不同的金融衍生产品，叫做「房屋抵押债券」（Collateralized Debt Obligation，简称 CDO）。投资银行把 CDO销售给广大的投资者套取利润，这一来受到牵连的金融机构范围就很大了，遍布国内外。这些都拜金融衍生产品之赐。我不相信投资者也好、投资银行本身也好能算得清这些金融衍生产品真正的风险，不可能的。大家只看到两件事情，房价在不断地攀升，所有的人都在扒分。
商业银行的存款有联邦存款保险公司（FDIC）10万元的保额，投资银行美国政府是不担保的。但是投资银行进入CDS与CDO的买卖，现在一旦倒闭受到打击的范围就非常大了。
这些最聪明的美国人创造了CDS与CDO这两个衍生金融商品，但是这些衍生商品对社会没有增加一点点价值（no added value），唯一的目的就是通过它们来圈钱。
YST 即使不研究经济也知道房地产市场在国家经济中占非常关键的地位，没有人敢在这上面开玩笑。为什么？因为牵涉到的金钱数字太过庞大。房子是美国人民最大的一项资产，房地产不但个别的价值高而且数量非常大。美国是超级富裕的大国，洛杉矶加州大学（UCLA）附近随便一栋房子价值都超过两百万美元，美国房价上升和下跌所引起的经济连锁反应是不得了的，是以兆美元（trillion dollars）计算的，哪里是任何保险公司或投资银行赔得起的。这是用最简单的算术就知道的常识。
美国通过法律让投资银行进入房地产市场进行炒作是完全不负责任的行为。
想想看，一群美国最聪明和最贪婪的人要求政府放松管制让他们自由地玩金钱游戏，美国国会议员禁不起投资银行的游说，通过了这项法律。美国政府这就犯下了极为严重的错误，让庞大的流动资金炒作房地产，一定出问题的，应了中国的名言：「治大国如烹小鲜」。
当月入两千的家庭成功向银行借贷，买了40万的房子，大家都相信明年这房子会涨到50万。你想想，这能不出大事吗？
（五）学术界的推波助澜
美国政府对金融界放松管制固然是由于投资银行的大力游说与金钱攻势，但是美国学术界对金融衍生产品的肯定是有绝对关系的。
在美国的学术界有一大批经济学家研究金融衍生产品，其中至少有四个人拿了诺贝尔经济学奖，他们是：
米勒（Merton H. Miller ），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
马可维兹（Harry M. Markowitz），1990年获颁诺贝尔经济学奖；
索拉斯（Myron S. Scholes），1997年获颁诺贝尔经济学奖；
莫顿（Robert C. Merton ），1997年获颁诺贝尔经济学奖。
前三个得奖者都是美国犹太人，莫顿是否是犹太人我不能确定。
米勒与马可维兹得奖的理由是“在金融经济学的理论上有开创性的贡献”
（“for their pioneering work in the theory of financial economics”）。
索拉斯与莫顿得奖的理由是“鉴定金融衍生产品价值的一个新方法 ”
（“for a new method to determine the value of derivatives”）。
就是这些人的乌龙学术促使金融衍生产品大行其道，直接导致这次美国的金融崩溃和全世界的金融灾难。
美国学术界对莫顿的赞誉包含“在数学金融（mathematical finance）领域的终身成就奖”和“现代金融学理论的牛顿”。我们现在看到这些赞誉不觉得很讽刺吗？
莫顿与牛顿唯一相似之处就是名字都有一个「顿」字。牛顿在力学上创立的定律如果和莫顿的数学金融一样乌龙的话，今天有人敢坐飞机吗？
经济学术界不要脸的人和浪得虚名的人何其多。
（六）人民的觉醒
１. 人才导向的错误
一个健康的社会是要用最优秀的人才去创造财富，而不是用最优秀的人才去玩零和的圈钱游戏。美国长久以来本末倒置，现在在科学与工程从事辛苦研究的大多数是移民。
２. 金融衍生产品没有这个需要
金融衍生产品的风险很难评估，因为经济学家的理论是虚浮的加上精算师的计算也不可靠。最重要的是金融衍生产品没有这个需要。经济学家在金融衍生产品上作文章，很大程度上属于学术性质。保险精算师的计算也是鬼打架，因为他们计算的假设前提没有充分的论证。
金融投资是一种行为科学（behavior science），属于心理学的范围，是非理性的，根本没有定论。人的行为随着时间、地点、民族性、教育程度、莫名其妙的情绪或刺激．．．等等而改变，不可能有适当的量化。金融衍生产品的数学模式一旦复杂化就失去实际意义，莫顿的“数学金融学”保证是鬼打架的玩意儿。任何或然率的计算都是不可靠的。
３. 不能过分信赖经济学家
经济不是科学。如果硬要把经济划分成科学的话，经济也是一个非常软的科学，只比心理学硬一点点。经济学家的话只能参考，不能轻易相信或采纳，要一点一点地实验并且进行长期的观察和修正。这就是「治大国如烹小鲜」。
４. 金融界充满贪婪的骗子
我们用破产的雷曼兄弟（Lehman Brothers）作例子。为什么用它做例子？因为在这次金融风暴中它是美国四大投资银行中最早破产的，而且美国政府不救它。美国行出了大做错事的人（“Ten Most Wanted Culprits”），雷曼兄弟最后一任的运行长富尔德（Richard S. Fuld, Jr.）名行第九。
富尔德从基层干起，在雷曼兄弟这个投资银行任务有39年的历史。根据 Equilar（一家专门研究企业经理薪资的公司），富尔德从1993年到2007年薪资与红利一共领取了接近五亿美元，即使在濒临倒闭的2007年富尔德也从公司拿走了四千五百万美元。这些年来，雷曼兄弟的高档经理每年的薪资与红利都超过一千万美元。
富尔德在国会作证时态度傲慢，他承认最后８年总共领取的薪资与红利是３亿５千万美元，是很多钱，但是他并不承认自己有错，钱也拿得心安理得，他认为雷曼兄弟的倒闭错全在政府不出手援助。看到没有？这就是美国最聪明的精英，华尔街的英雄。
富尔德只能在这次金融崩溃的罪人中排第９，大家可以想像这罪魁祸首是如何恶劣了，也可以看出华尔街已经病入膏肓。
有一部分失业的华尔街金融人士进入上海的金融界任务，我认为这不是中国的福气。这些人基本上是垃圾，他们的 mentality就有问题，人格已经定型，他们不会为中国作出真正的贡献但是很有可能为中国带来灾难。
（七）取消诺贝尔经济学奖
诺贝尔奖在1968年增加了经济学奖，这是一个笑话。诺贝尔奖从1901年开端颁奖就是遵照诺贝尔的遗嘱，只颁给五个领域 ─ 物理、化学、医学、文学、与和平。诺贝尔在遗嘱上明言这个奖不得包含数学。
1968年为了庆祝瑞典中央银行成立三百周年，瑞典中央银行就设立了一个经济学奖，这也无可厚非，没有人会反对。但是为了提高这个经济学奖的含金量，瑞典中央银行硬生生地盗用了诺贝尔的名号，这就不对了。诺贝尔并没有使用权属于后世人这么做。
经济学这门学术太软，留给研究者胡乱下结论的空间太大。后果不单是学术上欺世盗名，而且实际上对社会造成很大的伤害。
一九七五年，诺贝尔经济学奖颁给两位美国人，甘先生和古先生（Kantorovich and Koopmans），因为他们创造了最佳投资的理论。他们得奖的论文是「最佳资产分配的理论」（theory of optimum allocation of resources）。两位专家号称根据他们的理论投资就无往不利。
甘先生和古先生领奖以后，有好事的记者问他们：「既然这个理论这么厉害，你们有没有想过用这笔奖金来证实这个伟大的理论呢？」
两位经济学家回答说：「我们正准备这么做。」
猜猜看后来发生什么事？
甘先生和古先生用他们发明的理论作投资，输光了他们全部的诺贝尔奖金。这是对经济学家最好的备注。
经济学家的乌龙事件太多了，费德曼（Milton Friedman，1975年诺贝尔经济奖获得者）的自由经济理论用在南美洲，搞垮了南美洲的经济。我们还没有学到教训吗？
1999年，美国国会被金融界的金钱游说和鼓吹金融衍生商品的经济学家误导而改变法律。2008年，美国金融界的操盘手们捞走了大量金钱，把烂摊子留给美国政府和纳税人来收拾。这种经济学和经济学家值得鼓励吗？
经济学家盗用了诺贝尔的名号就增加了他们说话的份量，一再对社会造成巨大的伤害，基本上违反了诺贝尔奖设立的宗旨，那就是诺贝尔奖要颁发给“那些为人类带来最大利益的人士”。
诺贝尔经济奖早就该取消了，经济学家在自己的小圈子随便彼此赞誉和取暖，我们都无所谓，随便颁发什么ＸＸ奖，我们也不在乎，但是不能盗用诺贝尔的名号。
再说一遍，莫顿与牛顿根本不在一个天平上。
（八）美国政府如何处理金融危机
为了挽救金融崩溃，美国要求外国的中央银行拿出百分之的外汇存底来买美国公债。笑话，凭什么？
过去这些美国投资银行在国外炒作汇率，制造了亚洲的金融危机，从亚洲国家捞走了大量的金钱。今天这些投资银行恶贯满盈、面临倒闭，亚洲国家凭什么要救他们？
美国金融界犯下的错误、美国金融人士的贪婪和美国人民过度的消费为什么要全世界来分担灾难的后果？
美国七千亿元的抢救金融计画完全是治标不治本，七千亿美元丢进这个黑洞一下子就不见了。美国的金融黑洞据估计超过60兆美元，这会把全世界都拖下水。美国财政部长鲍威尔森来自华尔街的高盛（Goldman Sacks），他提出的计画根本是不负责任的，完全站在投资银行的一方，而不是站在人民利益的立场。
美国政府应该做的是：
１. 将联邦储蓄（Federal Reserve）收归国有
当前的联邦储蓄是私有的，美国政府并没有自己的中央银行，也没有发行钞票的权力。美国应该趁此机会将联邦储蓄收归国有，成为美国的中央银行，加强美国的金融管理。
２. 立法限制银行的运作
银行要有足够的准备金才能允许运作，这个准备金与银行的营业额有一定比例的关系。政府立法限制银行进行投机和高风险的金融活动。任何银行一旦亏损接近它的准备金就取消它的营业资格。
金融人员的薪水要受到限制，尤其运行长和高档经理的薪资与福利需要有绝对的上限，譬如一年不得超过50万美元。运行长的薪资要与低层员工有一定的比例，譬如运行长的薪资与福利不得超过中间值（median income）的10倍。
金融机构其实只需要做非常固定（routine）的任务，所以中等人才就可以了，不需要员工挖空心思想新花样，也不需要付给他们特别高的薪资。金融任务本来就不是特别具有创造性的。金融任务即使有什么创造，其困难度和社会价值也远远低于制造业。为什么？因为金融业只能转移财富，不能增加财富，对整个社会的贡献和制造业不成比例。
转移财富的人比创造财富的人收入高，这是不合理的。
３. 平衡预算、消除赤字、降低国债
YST 最看不起美国经济学家的地方就是抛弃基本常识的胡说八道。美国经济和金融问题的根本是双赤字（贸易赤字与政府赤字）。如果双赤字的问题不能解决，其他什么都是空谈。美国首先要做的事就是平衡政府预算，这是最容易的，如果连这个都做不到，那么其他一切都免谈。
美国联储会的主席伯纳克是麻省理工学院的经济博士，讲了一大堆金融纾困计划其实只有两招：一招是发行国家债券，以债养债；另一招就是开动机器印钞票。
说一句老实话，如果这样就能够做联储会的主席，那 YST也能做这个主席，坐领高薪。这个出身全世界评估第一名的 MIT经济博士能够被人看得起吗？
４. 制造业与服务业
平衡贸易赤字要靠制造业，不能靠服务业。对任何国家而言制造业都是基础，服务业是寄生在制造业上的。美国如今本末倒置，GDP 的70％是服务业，一流人才都流向服务业，这会出问题的。特别是金融业的收入太高，高到不成比例，2006年华尔街的金融业有35万人，平均每个人分红30万美元，是美国人平均工资的７倍。请问，他们对美国的贡献是其他行业人的７倍吗？这样的财富分配对制造业造成伤害，对整个国家的经济也造成伤害。
小国家如新加坡可以把重点放在服务业，但是大国不可以。你想想，一个像美国这样的大国，人民不想如何制造更好的汽车，却只想卖汽车保险赚大钱，这个国家会有希望吗？看看底特律那些被遗弃的一排排的房子、满是涂鸦和没有维修的居住小区，创造财富的制造业都萎缩了，金融业靠什么来运转？这个国家能不发生金融危机吗？
任何大国或任何重要国家必须靠强大的制造业来创造财富，而不是靠服务业去圈钱。
（九）金融危机中国应该做什么？
YST 对美国的未来不乐观，我个人认为美国的好日子已经走到头了。快则５年，最慢也不会超过10年，美国必须被迫作出改变，不可能维持当前的消费水平。但是我看不到任何美国政客有勇气告诉美国人民必须改变他们的生活方式（change the life style），因为政客这样做会选不上。
美国人当前愿意做的选择就是三种：举债度日、印钞票、打仗。
上面的第三种选择基本上就是 asx的论点，也是我把 asx这篇文章上升到重要的理由。
金融危机引发世界大战是不可能的，因为这个世界有幅员辽阔的三个核大国，大战的发展很难预测，大战的后果很难评估。但是美国政府企图通过战争来加强美元的地位则毫无疑问。YST 只需要举出一件事实就可以证明这个论点。尽管美国有这么大的财政赤字，美国的军事预算每年不断地增加，武器的研发从未停止。美国参议院在2007年10月01日以92票赞成、３票反对的表决结果，通过总额为6480亿美元的2008年国防授权法案。这个数目超过全球军事预算的一半，也破了美国的历史纪录。
让我告诉你，美国这么庞大的军事预算绝不是为了防御而是为了进攻。
美国没有国防部（Defence Department），只有进攻部（Offence Department）。
YST 个人认为中国可行的方法有下行几种：
１. 乖乖地购买美国公债
中国必须想清楚，现在购买美国公债几乎等于把钱丢水。中国这么做唯一的正确动机就是用这些钱为自己的和平发展购买时间，以应付美国未来的军事敲诈。
想想看，韬光养晦总要付一点代价，两千亿美元若能买到10年发展的时间也不贵，这比当年「九一八事变」所付的代价小多了。
在可预见的未来美国没有能力还钱。
更重要的是，美国既没有还钱的欲望（desire）也没有还钱的压迫感（pressure），因为她有强大的武力。
说穿了，我美国就不还钱，你能怎样？
对比还钱，美国有更大的欲望查找任何机会或借口赖掉这笔帐。这是国际现实，呵呵呵！
２. 要求美国卖出黄金
美国比任何国家有更多的黄金储备。2008年06月，美国的黄金储备是8311吨。
一吨黄金当前的市价大约值三千万到三千五百万美元。
中国有本事就要求美国搭配部分黄金来举债，譬如中国每买10亿美元公债要求美国搭配一吨黄金，也就是说大约 3-3.5％的借债由黄金预付来证明美国的 good faith。一手交钱，一手交黄金加债券。这是最有效的方法要美国为她的举债负起责任。
３. 买美国的资源
中国不要买美国的公司，也不要买美国的房地产，但是可以买美国控制的资源，不论是国内的还是国外的。譬如2005年美国国会以 333票赞成92票反对，禁止布什政府批准中海油并购优尼科（Unocal）石油公司。现在中海油就可以提出重新协商，或进行其他类似的并购，因为优尼科在海外有很多石油开采权，这比持有美元或美国债券稳当。
４. 买美国的外岛
如果美国实在没钱，中国可以提出把关岛或夏威夷卖给中国，就像当年俄国把阿拉斯加卖给美国一样。只要价钱谈得拢，这是一个远比债券合理的交易。
YST 对美国的未来不乐观，我个人认为美国的好日子已经走到头了。快则５年，最慢也不会超过10年，美国必须被迫作出改变，不可能维持当前的消费水平。但是我看不到任何美国政客有勇气告诉美国人民必须改变他们的生活方式（change the life style），因为政客这样做会选不上。
美国人当前愿意做的选择就是三种：举债度日、印钞票、打仗。
上面的第三种选择基本上就是 asx的论点，也是我把 asx这篇文章上升到重要的理由。
金融危机引发世界大战是不可能的，因为这个世界有幅员辽阔的三个核大国，大战的发展很难预测，大战的后果很难评估。但是美国政府企图通过战争来加强美元的地位则毫无疑问。YST 只需要举出一件事实就可以证明这个论点。尽管美国有这么大的财政赤字，美国的军事预算每年不断地增加，武器的研发从未停止。美国参议院在2007年10月01日以92票赞成、３票反对的表决结果，通过总额为6480亿美元的2008年国防授权法案。这个数目超过全球军事预算的一半，也破了美国的历史纪录。
让我告诉你，美国这么庞大的军事预算绝不是为了防御而是为了进攻。
美国没有国防部（Defence Department），只有进攻部（Offence Department）。
YST 个人认为中国可行的方法有下行几种：
１. 乖乖地购买美国公债
中国必须想清楚，现在购买美国公债几乎等于把钱丢水。中国这么做唯一的正确动机就是用这些钱为自己的和平发展购买时间，以应付美国未来的军事敲诈。
想想看，韬光养晦总要付一点代价，两千亿美元若能买到10年发展的时间也不贵，这比当年「九一八事变」所付的代价小多了。
在可预见的未来美国没有能力还钱。
更重要的是，美国既没有还钱的欲望（desire）也没有还钱的压迫感（pressure），因为她有强大的武力。
说穿了，我美国就不还钱，你能怎样？
对比还钱，美国有更大的欲望查找任何机会或借口赖掉这笔帐。这是国际现实，呵呵呵！
２. 要求美国卖出黄金
美国比任何国家有更多的黄金储备。2008年06月，美国的黄金储备是8311吨。
一吨黄金当前的市价大约值三千万到三千五百万美元。
中国有本事就要求美国搭配部分黄金来举债，譬如中国每买10亿美元公债要求美国搭配一吨黄金，也就是说大约 3-3.5％的借债由黄金预付来证明美国的 good faith。一手交钱，一手交黄金加债券。这是最有效的方法要美国为她的举债负起责任。
３. 买美国的资源
中国不要买美国的公司，也不要买美国的房地产，但是可以买美国控制的资源，不论是国内的还是国外的。譬如2005年美国国会以 333票赞成92票反对，禁止布什政府批准中海油并购优尼科（Unocal）石油公司。现在中海油就可以提出重新协商，或进行其他类似的并购，因为优尼科在海外有很多石油开采权，这比持有美元或美国债券稳当。
４. 买美国的外岛
如果美国实在没钱，中国可以提出把关岛或夏威夷卖给中国，就像当年俄国把阿拉斯加卖给美国一样。只要价钱谈得拢，这是一个远比债券合理的交易。
转的, 文章很长, 对他评价经济学尤其赞同, 自从我看了B-S的定价模型后我就觉得美国搞经济/金融的太能扯了.
作者举的那个投资失败的经济学家的例子里那投资失败的经济学奖得主就是线性规划的这方法的开发者
线性规划到现在为止仍然是经济学最主要的数学工具之一, 没想到这哥们自己拿LP投资却赔得一塌糊涂.
看来这些年美国金融发财真如作者说的, 跟数学什么都没多大关系, 主要是靠从理论界到金融第一线惊人的忽悠/公关能力.
作者举的那个投资失败的经济学家的例子里那投资失败的经济学奖得主就是线性规划的这方法的开发者
线性规划到现在为止仍然是经济学最主要的数学工具之一, 没想到这哥们自己拿LP投资却赔得一塌糊涂.
看来这些年美国金融发财真如作者说的, 跟数学什么都没多大关系, 主要是靠从理论界到金融第一线惊人的忽悠/公关能力.
韬光扬灰这种事也要手里有两个钱,要是献出去了,谁怕你个叫花子
中美联手化解金融危机困局
本次次贷危机的根源在于美国消费过大，产出不足，
美国最优质的资产在于武器，科技，教育，资源
既然美国不愿意在武器和高科技出口上对中国放宽限制，那么就应该说服美国在敏感度相对较低的教育和资源特别是农产品领域对中国解除限制。
在教育领域，特别是高等教育领域美国有着独步全球的实力，中美可以签订一揽子教育合作协议，由美国代为培养高等人才，以每年500亿美元4年一个周期10万美元记，每年可以培养出50万高素质人才；既能平衡中美贸易，也能优势互补，winwin。
在农产品进口领域，中国步伐太小，只算经济账，不算政治帐和安全帐。中国在农业领域的基本国情是人多地少，发展农业不经济，但是为了安全又不得不发展；相反，美国在农业领域具有得天独厚的优势，是世界上最大的农业出口国。中国在粮食进口问题上十分谨慎，立足于自给自足，看起来中美农业合作的空间十分有限，但是考虑到中国的能源也相当紧张，中国可以大力发展燃料乙醇工业，所需粮食则从美国进口，这样的好处是国内粮食主要用于口粮，如果中美爆发冲突，美国断绝粮食出口，中国只需要关闭并补贴乙醇工厂，不影响粮食安全。这样也可以每年消耗500亿美元的外汇进口一亿吨玉米。
美国有了这两笔1000亿美元的收入，可以化解相当的危机，中国则能解决外汇过大的问题，也是双赢之举。
本次次贷危机的根源在于美国消费过大，产出不足，
美国最优质的资产在于武器，科技，教育，资源
既然美国不愿意在武器和高科技出口上对中国放宽限制，那么就应该说服美国在敏感度相对较低的教育和资源特别是农产品领域对中国解除限制。
在教育领域，特别是高等教育领域美国有着独步全球的实力，中美可以签订一揽子教育合作协议，由美国代为培养高等人才，以每年500亿美元4年一个周期10万美元记，每年可以培养出50万高素质人才；既能平衡中美贸易，也能优势互补，winwin。
在农产品进口领域，中国步伐太小，只算经济账，不算政治帐和安全帐。中国在农业领域的基本国情是人多地少，发展农业不经济，但是为了安全又不得不发展；相反，美国在农业领域具有得天独厚的优势，是世界上最大的农业出口国。中国在粮食进口问题上十分谨慎，立足于自给自足，看起来中美农业合作的空间十分有限，但是考虑到中国的能源也相当紧张，中国可以大力发展燃料乙醇工业，所需粮食则从美国进口，这样的好处是国内粮食主要用于口粮，如果中美爆发冲突，美国断绝粮食出口，中国只需要关闭并补贴乙醇工厂，不影响粮食安全。这样也可以每年消耗500亿美元的外汇进口一亿吨玉米。
美国有了这两笔1000亿美元的收入，可以化解相当的危机，中国则能解决外汇过大的问题，也是双赢之举。
胆敢说一句，在加拿大这里学经济的学生是能顺利毕业的学生了。
（九）金融危机中国应该做什么？
这里面的4点方案基本赞同
5楼的教育领域合作不赞同。
多少专家从美国学习回来就帮着美国人摇旗呐喊，看看就不爽。
这里面的4点方案基本赞同
5楼的教育领域合作不赞同。
多少专家从美国学习回来就帮着美国人摇旗呐喊，看看就不爽。
唉，咱们手里要是有一支一流的军队就好了
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原帖由 加力吹力250千牛 于 2008-10-16 09:46 发表
转的, 文章很长, 对他评价经济学尤其赞同, 自从我看了B-S的定价模型后我就觉得美国搞经济/金融的太能扯了.
作者举的那个投资失败的经济学家的例子里那投资失败的经济学奖得主就是线性规划的这方法的开发者
线 ...
你的评价字字都是经典:handshake :D
当年美国国债曾达到GDP的9成，财政赤字远比今日更甚，但数十年过去，这个国家依旧繁荣。
美国的核心竞争力在哪儿？真的是“金融”么？
美国的核心竞争力在哪儿？真的是“金融”么？
原帖由 deam 于 2008-10-16 11:45 发表
当年美国国债曾达到GDP的9成，财政赤字远比今日更甚，但数十年过去，这个国家依旧繁荣。
美国的核心竞争力在哪儿？真的是“金融”么？
美国当年为了摆脱危机，用的就是以楼市拉动经济的办法，最终出现了次贷危机。说明这个方法是饮鸩止渴。现在恶果还是叫美国人民及世界人民来背了。当然美国那些大金融资本的风险就小的多，实在不行了就交美国政府托管么！:L
现在美欧通过狂印钞票来救市，是不是饮鸩止渴，恐怕结果也会很快显现。;funk
昨天美股又大跌了。
原帖由 deam 于 2008-10-16 11:45 发表
当年美国国债曾达到GDP的9成，财政赤字远比今日更甚，但数十年过去，这个国家依旧繁荣。
美国的核心竞争力在哪儿？真的是“金融”么？
美国的核心竞争力包括制度、科技、文化、军事、金融体系等诸多要素，
你不能认为这些要素是孤立存在的，
同样我们也不能认为一个金融危机就能把美帝打跨，
但是，如果金融危机持续发展下去，美国在长时期不能坚持现在的生活方式，不能保持对世界最优秀人才的吸引力，以及其多年来在文化上积累的软实力（比如阁下这样的米粉可能会越来越少），那么，美帝的霸权显然就是苟延残喘了。
11楼大能，你来找找它的“核心竞争力”？天天做“美国梦”呢。;P
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如果把美国比作火箭的话，科技、文化等是燃料，金融就是氧化剂。没有氧化剂，火箭一样要掉下来。
那什么教育的，恐怕学成了就留美国了，国内的还往国外跑，一留学就留洋了。大不了不好再回来，一海龟
原帖由 我是谁 于 2008-10-16 12:04 发表
美国当年为了摆脱危机，用的就是以楼市拉动经济的办法，最终出现了次贷危机。说明这个方法是饮鸩止渴。现在恶果还是叫美国人民及世界人民来背了。当然美国那些大金融资本的风险就小的多，实在不行了就交美国政府托 ...
阁下的思维跳跃幅度真大，我说的上一次美国国债数额巨大，赤字庞大的时候是上世纪80年代，这次危机前美国哪有什么严重危机啊。
原帖由 wajy 于 2008-10-16 12:04 发表
美国的核心竞争力包括制度、科技、文化、军事、金融体系等诸多要素，
你不能认为这些要素是孤立存在的，
同样我们也不能认为一个金融危机就能把美帝打跨，
但是，如果金融危机持续发展下去，美国在长时期不能坚 ...
前提是“金融危机持续发展下去”。不仅要持续发展，还要发展很长时间。
原帖由 deam 于 2008-10-16 12:31 发表
阁下的思维跳跃幅度真大，我说的上一次美国国债数额巨大，赤字庞大的时候是上世纪80年代，这次危机前美国哪有什么严重危机啊。
只怕是还要严重;P 美国不过是靠创造新问题来解决老问题罢了。这只能让他们越陷越深。也没必要争论，结果很快就会出来的。
原帖由 deam 于 2008-10-16 12:33 发表
前提是“金融危机持续发展下去”。不仅要持续发展，还要发展很长时间。
不能光看时间，还要看程度。
造成这次世界金融危机的原因有三个：一是人性的贪婪；二是政府的无能；三是学术界的推波助澜。
第一个原因最无奈，贪婪是人类的天性，无法根除，只能诚实面对；
第二个原因最不可原谅，因为这个金融危机完全是政府可以防止的；
第三个原因最可恶，因为士大夫的无耻是为国耻。
非常精辟
第一个原因最无奈，贪婪是人类的天性，无法根除，只能诚实面对；
第二个原因最不可原谅，因为这个金融危机完全是政府可以防止的；
第三个原因最可恶，因为士大夫的无耻是为国耻。
非常精辟
原帖由 deam 于 2008-10-16 12:33 发表
前提是“金融危机持续发展下去”。不仅要持续发展，还要发展很长时间。
金融危机已经事实上发生了，只不过米帝要放多少血而已
而结果YST已经说得很清楚了，米帝要么改变自己的生活方式，要么继续发动战争（打伊朗），打赢了现在的体系还能维持很多年，打成伊拉克这个样子就马上玩完。
看来不仅只有中国的知识分子作为利益集团的代表为之摇旗呐喊，全世界都一个样啊。
原帖由 焚风 于 2008-10-16 13:45 发表
看来不仅只有中国的知识分子作为利益集团的代表为之摇旗呐喊，全世界都一个样啊。
中国就是在学美国，改革开放以后学了不少新自由主义的东西。
道琼指数 今 8578 -733 昨 9311
怎么看我都幸灾乐祸的....;P
怎么看我都幸灾乐祸的....;P
原帖由 deam 于 2008-10-16 11:45 发表
当年美国国债曾达到GDP的9成，财政赤字远比今日更甚，但数十年过去，这个国家依旧繁荣。
美国的核心竞争力在哪儿？真的是“金融”么？
信贷消费。
再重复一遍，现在说美国债台高筑，不仅仅是美国政府的国债，还有过去多年来美国企业和消费者的债。美国现在玩信贷消费已经玩得走火入魔，没有信用，美国企业无法周转资金，消费者也无法消费。
如果美国不像现在这样玩信贷消费，那么信用市场冻结对实体经济的冲击也不会这么严重；但是到了现在这个地步，如果没有足够的流动性让企业和消费者借新债换上旧债，实体经济就完蛋了。
现在美国政府手里也没有现金，看起来救市的钱不少，都是担保借贷一类的，所以很难起到作用，保尔森也在呼吁银行不要囤积现金，把钱放出去。但现在看来，基本不可能，唯一的办法就是把银行国有化，政府派人进驻董事会，控制银行决策，才能把现金放出去。
不仅美国现在手里没多少现金，欧洲也一样，全世界手里有大把现金的只怕也就中国和日本两家。
各种金融工具发明出来,其目的不是为了促进经济健康发展,而是骗更多的钱.每一个金融工具开发出来都说是为了弥补以前工具的不足,降低风险,但实质却给国家和普通人带来更大的风险.在金融工具的创新过程中,获利的只有银行家.
老米现在能选择的也就只有通胀法宝
看能不能拖入滞涨
否则一旦信贷消费制造出来的需求瓦解，影响到实体经济，那么米国佬才是真的残了
看能不能拖入滞涨
否则一旦信贷消费制造出来的需求瓦解，影响到实体经济，那么米国佬才是真的残了
购买美国海外领地和矿产资源才能确保中国购买美国国债的利益得到保证.
坦白地讲，我不认为deam到现在为止真正知道美国发生了什么事情！
原帖由 wajy 于 2008-10-16 12:04 发表
美国的核心竞争力包括制度、科技、文化、军事、金融体系等诸多要素，
你不能认为这些要素是孤立存在的，
同样我们也不能认为一个金融危机就能把美帝打跨，
但是，如果金融危机持续发展下去，美国在长时期不能坚 ...
我认为:美国的核心竞争力的排序应该为资源--科技--制度--军事--文化--金融(大部分是骗术).
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原帖由 加力吹力250千牛 于 2008-10-16 20:44 发表
美国的所谓软实力, 比如什么科技文化之类,实际是依托在他的硬实力(经济实力)之外的, 没有强大的经济实力提供更高的科研经费和更好的个人待遇, 美国的科技不可能吸引世界各国人才源源不断给美国输血, 也不可能提供这些人材发挥实力的研究经费支出, 没有了美国经济实力作为依托, 人们也就不会再那么崇拜美国的价值观, 美国的生活方式也会受到质疑, 那么美国的文化影响力不可避免会严重削弱.
美国现在的经济实力3/4来自金融业为代表的服务业, 制造业只占美国20%多点, 说美国金融业崩溃美国硬实力和依托其上的软实力受影响不大纯属自欺欺人
说得好。昨天和一位刚从美国回来的亲戚吃了饭，他说美国那边的名校已经快完蛋了。美国的大学主要财源有三个：大学基金会的投资、历届校友的捐赠以及学费。第一个财源不用说了，各大学基金的投资和其他金融机构一样，基本是亏得血本无归；第二个，现在大家都自顾不暇，谁还有闲钱捐赠；第三个，现在失业率上升，消费急剧萎缩，个人资产缩水，没多少中产家庭还能负担得起这些大学的学费。也就是说，美国现在那些被视若神明的大学，财源已经基本枯竭。财源枯竭，当然不致破产完蛋，但好多奖学金肯定是无法维持了。这样一来，没有奖学金，对世界各地优秀学生的吸引力就大大降低，美国今后的科研成本会大大增加。这显然极大地损害了美国的“核心竞争力”。
原帖由 加力吹力250千牛 于 2008-10-16 20:44 发表
美国现在的经济实力3/4来自金融业为代表的服务业, 制造业只占美国20%多点, 说美国金融业崩溃美国硬实力和依托其上的软实力受影响不大纯属自欺欺人
美国第二产业占GDP的比重为19.8%，其中制造业占的比重应该还要更低一些。
原帖由 madboy 于 2008-10-16 22:39 发表
美国第二产业占GDP的比重为19.8%，其中制造业占的比重应该还要更低一些。
哦, 那我的数据老了
这次美国教育领域受到的影响比人们估计的要严重得多。
YST老头再度令人惊喜。岛民里有这样的人、这样的观点、这样清醒的头脑，实在是凤毛麟角啊。
原帖由 deam 于 2008-10-16 11:45 发表
当年美国国债曾达到GDP的9成，财政赤字远比今日更甚，但数十年过去，这个国家依旧繁荣。
美国的核心竞争力在哪儿？真的是“金融”么？
你说这话的用意何在？针对的是楼主的那些段落？
楼主文章的主旨是提出美国金融业的无赖性。这文章抛去一些特定语，你可以认为是一个美国人对本国金融行业的指控，跟你提到的东西都没什么关系。
发现你很会歪楼，自你发了这个帖子，主题全搅乱了。
原帖由 游鱼 于 2008-10-16 20:36 发表
我认为:美国的核心竞争力的排序应该为资源--科技--制度--军事--文化--金融(大部分是骗术).
其实美国还有一个极大的优势就是他的地缘环境
真正的进可攻，退可守