超级军网中国宏观政策转向
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 20:23:21
(英国金融时报中文网)2008/09/18
中国央行突然降息，原油价格跌破100美元/桶，也未能扭转中国股市的跌势。中秋节后首个交易日，沪港股市分别创出2006年底以来的新低，上证指数重挫4.5%，跌破2000点，显示出市场对经济前景的悲观预期。
美国由住房贷款引发的金融危机呈现急转直下之势，继美财政部对房利美、房地美实施行政接管后，一夜之间，声名赫赫的华尔街投行雷曼兄弟申请破产，美林被收购，保险巨擎美国国际集团（AIG）则向政府求援。中国央行选择这一时点宣布六年来的第一次降息决定，明显有稳定市场，减缓外部因素对中国经济的冲击之意。
然而投资者仍然选择抛售。昨日A股市场大跌，银行类股票成为重灾区，包括工商银行、建设银行在内的9家银行股出现跌停。央行下调贷款利率而维持存款利率不变，使银行（一年期）存贷款利差缩减27个基点；另外，股市、楼市的低迷促使大量资金向储蓄回流，存款定期化趋势明显，这意味着银行的资金成本上升，利润空间被压缩。
国际金融市场的动荡加剧了市场对银行风险的担忧。中国银行业此前已经因持有次贷相关资产和“两房”债券蒙受损失，而今像雷曼债券这样曾经信用良好的债权也成为潜在的坏账。昨晚，招商银行披露该行持有7000万美元的雷曼债券，虽然绝对数额不大，但发出了信用风险蔓延的信号。
昨天中国国家统计局公布，70个大中城市房屋售价同比涨幅5.3%，为18个月以来最低值。国内房地产市场拐点出现，个别城市甚至出现退房风波，住房开发贷款和抵押贷款可能成为银行新的不良资产来源。随着房地产新开工面积的下降，钢铁、水泥、建筑等行业在成本上升的基础上，面临着需求进一步恶化的风险。
银行盈利预期的恶化，仅是中国经济增长开始放缓的缩影，实体经济受到的冲击甚至更早更为强烈。在连续五年加速增长后，今年二季度GDP增速已经降至10.1%，较2007年的11.7%明显减速。上周公布的最新数据显示，8月份出口和工业产出分别同比增长21.1%和12.8%，均为中国经济6年来的最低水平，预示下半年增长可能进一步下滑。
今年上半年，A股市场14家银行录得净利润逾2300亿元，占全部上市公司利润总额的40%。花旗预计，中国央行此次不对称加息将使银行业利润减少8%。此前，工业企业利润增长已经大幅回落，电力、石化等行业甚至出现亏损，相关上市公司的股价在中报公布前后出现大幅下跌。在占市场权重第一的银行股的带领下，上证指数昨日最终失守2000点。
此次中国央行“双率”下调，除了小幅度放松银根之外，更重要的是其信号作用。中国货币政策当局正在对国内外市场环境的变化做出反应。这显示中国宏观政策的首要目标，正由抑制通胀转向防止经济下滑。
在国内、国际资本市场剧烈波动的情况下，这一举措也显示了政府维护市场稳定，恢复市场信心的意愿。如果未来全球经济随美国陷入衰退，国内新增投资、出口、就业形势进一步恶化，央行完全有可能进一步下调人民币利率和存款准备金率。
目前对中国央行有利的是，货币政策尚有一定的回旋余地，可以用于刺激经济增长的需要。8月份，广义货币（M2）同比增长16%，已经连续三个月下降；更重要的是国际市场大宗商品价格回落；国内居民消费物价指数（CPI）涨幅降至4.9%，较2月份8.7%的高点亦有大幅回落，表明此前的紧缩货币政策已经产生效果。
本次调整之后一年期贷款利率为7.2%，准备金率为17%，均有大幅下调空间。银行系统的流动性水平十分充裕，受存款增长和贷款规模受限的影响，主要商业银行贷存比已经降至65%左右，说明银行35%的存款都没有重新进入市场，一旦准备金率下调和贷款窗口指导放松，企业资金面紧张的状况很容易得到缓解。
另一方面，过度放松货币政策的风险也不容忽视。8月份，中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.1%，再创新高，同时，煤炭、成品油、电力价格存在行政性管制，这些因素都可能导致通胀反弹。鉴于国内煤电油运形势仍然紧张，面对隐性的通胀压力，中国央行政策调整的步伐必然以小幅渐进为主。
相比之下，近年来迅速增长的财政收入（2007年超过5万亿元，2008年上半年财政盈余1.19万亿元）为中国使用财政政策刺激增长提供了条件。增值税、个人所得税、印花税政策的调整有望在拉动国内投资、消费，稳定股市、楼市等领域发挥更大作用。(英国金融时报中文网)2008/09/18
中国央行突然降息，原油价格跌破100美元/桶，也未能扭转中国股市的跌势。中秋节后首个交易日，沪港股市分别创出2006年底以来的新低，上证指数重挫4.5%，跌破2000点，显示出市场对经济前景的悲观预期。
美国由住房贷款引发的金融危机呈现急转直下之势，继美财政部对房利美、房地美实施行政接管后，一夜之间，声名赫赫的华尔街投行雷曼兄弟申请破产，美林被收购，保险巨擎美国国际集团（AIG）则向政府求援。中国央行选择这一时点宣布六年来的第一次降息决定，明显有稳定市场，减缓外部因素对中国经济的冲击之意。
然而投资者仍然选择抛售。昨日A股市场大跌，银行类股票成为重灾区，包括工商银行、建设银行在内的9家银行股出现跌停。央行下调贷款利率而维持存款利率不变，使银行（一年期）存贷款利差缩减27个基点；另外，股市、楼市的低迷促使大量资金向储蓄回流，存款定期化趋势明显，这意味着银行的资金成本上升，利润空间被压缩。
国际金融市场的动荡加剧了市场对银行风险的担忧。中国银行业此前已经因持有次贷相关资产和“两房”债券蒙受损失，而今像雷曼债券这样曾经信用良好的债权也成为潜在的坏账。昨晚，招商银行披露该行持有7000万美元的雷曼债券，虽然绝对数额不大，但发出了信用风险蔓延的信号。
昨天中国国家统计局公布，70个大中城市房屋售价同比涨幅5.3%，为18个月以来最低值。国内房地产市场拐点出现，个别城市甚至出现退房风波，住房开发贷款和抵押贷款可能成为银行新的不良资产来源。随着房地产新开工面积的下降，钢铁、水泥、建筑等行业在成本上升的基础上，面临着需求进一步恶化的风险。
银行盈利预期的恶化，仅是中国经济增长开始放缓的缩影，实体经济受到的冲击甚至更早更为强烈。在连续五年加速增长后，今年二季度GDP增速已经降至10.1%，较2007年的11.7%明显减速。上周公布的最新数据显示，8月份出口和工业产出分别同比增长21.1%和12.8%，均为中国经济6年来的最低水平，预示下半年增长可能进一步下滑。
今年上半年，A股市场14家银行录得净利润逾2300亿元，占全部上市公司利润总额的40%。花旗预计，中国央行此次不对称加息将使银行业利润减少8%。此前，工业企业利润增长已经大幅回落，电力、石化等行业甚至出现亏损，相关上市公司的股价在中报公布前后出现大幅下跌。在占市场权重第一的银行股的带领下，上证指数昨日最终失守2000点。
此次中国央行“双率”下调，除了小幅度放松银根之外，更重要的是其信号作用。中国货币政策当局正在对国内外市场环境的变化做出反应。这显示中国宏观政策的首要目标，正由抑制通胀转向防止经济下滑。
在国内、国际资本市场剧烈波动的情况下，这一举措也显示了政府维护市场稳定，恢复市场信心的意愿。如果未来全球经济随美国陷入衰退，国内新增投资、出口、就业形势进一步恶化，央行完全有可能进一步下调人民币利率和存款准备金率。
目前对中国央行有利的是，货币政策尚有一定的回旋余地，可以用于刺激经济增长的需要。8月份，广义货币（M2）同比增长16%，已经连续三个月下降；更重要的是国际市场大宗商品价格回落；国内居民消费物价指数（CPI）涨幅降至4.9%，较2月份8.7%的高点亦有大幅回落，表明此前的紧缩货币政策已经产生效果。
本次调整之后一年期贷款利率为7.2%，准备金率为17%，均有大幅下调空间。银行系统的流动性水平十分充裕，受存款增长和贷款规模受限的影响，主要商业银行贷存比已经降至65%左右，说明银行35%的存款都没有重新进入市场，一旦准备金率下调和贷款窗口指导放松，企业资金面紧张的状况很容易得到缓解。
另一方面，过度放松货币政策的风险也不容忽视。8月份，中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.1%，再创新高，同时，煤炭、成品油、电力价格存在行政性管制，这些因素都可能导致通胀反弹。鉴于国内煤电油运形势仍然紧张，面对隐性的通胀压力，中国央行政策调整的步伐必然以小幅渐进为主。
相比之下，近年来迅速增长的财政收入（2007年超过5万亿元，2008年上半年财政盈余1.19万亿元）为中国使用财政政策刺激增长提供了条件。增值税、个人所得税、印花税政策的调整有望在拉动国内投资、消费，稳定股市、楼市等领域发挥更大作用。
中国央行突然降息，原油价格跌破100美元/桶，也未能扭转中国股市的跌势。中秋节后首个交易日，沪港股市分别创出2006年底以来的新低，上证指数重挫4.5%，跌破2000点，显示出市场对经济前景的悲观预期。
美国由住房贷款引发的金融危机呈现急转直下之势，继美财政部对房利美、房地美实施行政接管后，一夜之间，声名赫赫的华尔街投行雷曼兄弟申请破产，美林被收购，保险巨擎美国国际集团（AIG）则向政府求援。中国央行选择这一时点宣布六年来的第一次降息决定，明显有稳定市场，减缓外部因素对中国经济的冲击之意。
然而投资者仍然选择抛售。昨日A股市场大跌，银行类股票成为重灾区，包括工商银行、建设银行在内的9家银行股出现跌停。央行下调贷款利率而维持存款利率不变，使银行（一年期）存贷款利差缩减27个基点；另外，股市、楼市的低迷促使大量资金向储蓄回流，存款定期化趋势明显，这意味着银行的资金成本上升，利润空间被压缩。
国际金融市场的动荡加剧了市场对银行风险的担忧。中国银行业此前已经因持有次贷相关资产和“两房”债券蒙受损失，而今像雷曼债券这样曾经信用良好的债权也成为潜在的坏账。昨晚，招商银行披露该行持有7000万美元的雷曼债券，虽然绝对数额不大，但发出了信用风险蔓延的信号。
昨天中国国家统计局公布，70个大中城市房屋售价同比涨幅5.3%，为18个月以来最低值。国内房地产市场拐点出现，个别城市甚至出现退房风波，住房开发贷款和抵押贷款可能成为银行新的不良资产来源。随着房地产新开工面积的下降，钢铁、水泥、建筑等行业在成本上升的基础上，面临着需求进一步恶化的风险。
银行盈利预期的恶化，仅是中国经济增长开始放缓的缩影，实体经济受到的冲击甚至更早更为强烈。在连续五年加速增长后，今年二季度GDP增速已经降至10.1%，较2007年的11.7%明显减速。上周公布的最新数据显示，8月份出口和工业产出分别同比增长21.1%和12.8%，均为中国经济6年来的最低水平，预示下半年增长可能进一步下滑。
今年上半年，A股市场14家银行录得净利润逾2300亿元，占全部上市公司利润总额的40%。花旗预计，中国央行此次不对称加息将使银行业利润减少8%。此前，工业企业利润增长已经大幅回落，电力、石化等行业甚至出现亏损，相关上市公司的股价在中报公布前后出现大幅下跌。在占市场权重第一的银行股的带领下，上证指数昨日最终失守2000点。
此次中国央行“双率”下调，除了小幅度放松银根之外，更重要的是其信号作用。中国货币政策当局正在对国内外市场环境的变化做出反应。这显示中国宏观政策的首要目标，正由抑制通胀转向防止经济下滑。
在国内、国际资本市场剧烈波动的情况下，这一举措也显示了政府维护市场稳定，恢复市场信心的意愿。如果未来全球经济随美国陷入衰退，国内新增投资、出口、就业形势进一步恶化，央行完全有可能进一步下调人民币利率和存款准备金率。
目前对中国央行有利的是，货币政策尚有一定的回旋余地，可以用于刺激经济增长的需要。8月份，广义货币（M2）同比增长16%，已经连续三个月下降；更重要的是国际市场大宗商品价格回落；国内居民消费物价指数（CPI）涨幅降至4.9%，较2月份8.7%的高点亦有大幅回落，表明此前的紧缩货币政策已经产生效果。
本次调整之后一年期贷款利率为7.2%，准备金率为17%，均有大幅下调空间。银行系统的流动性水平十分充裕，受存款增长和贷款规模受限的影响，主要商业银行贷存比已经降至65%左右，说明银行35%的存款都没有重新进入市场，一旦准备金率下调和贷款窗口指导放松，企业资金面紧张的状况很容易得到缓解。
另一方面，过度放松货币政策的风险也不容忽视。8月份，中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.1%，再创新高，同时，煤炭、成品油、电力价格存在行政性管制，这些因素都可能导致通胀反弹。鉴于国内煤电油运形势仍然紧张，面对隐性的通胀压力，中国央行政策调整的步伐必然以小幅渐进为主。
相比之下，近年来迅速增长的财政收入（2007年超过5万亿元，2008年上半年财政盈余1.19万亿元）为中国使用财政政策刺激增长提供了条件。增值税、个人所得税、印花税政策的调整有望在拉动国内投资、消费，稳定股市、楼市等领域发挥更大作用。(英国金融时报中文网)2008/09/18
中国央行突然降息，原油价格跌破100美元/桶，也未能扭转中国股市的跌势。中秋节后首个交易日，沪港股市分别创出2006年底以来的新低，上证指数重挫4.5%，跌破2000点，显示出市场对经济前景的悲观预期。
美国由住房贷款引发的金融危机呈现急转直下之势，继美财政部对房利美、房地美实施行政接管后，一夜之间，声名赫赫的华尔街投行雷曼兄弟申请破产，美林被收购，保险巨擎美国国际集团（AIG）则向政府求援。中国央行选择这一时点宣布六年来的第一次降息决定，明显有稳定市场，减缓外部因素对中国经济的冲击之意。
然而投资者仍然选择抛售。昨日A股市场大跌，银行类股票成为重灾区，包括工商银行、建设银行在内的9家银行股出现跌停。央行下调贷款利率而维持存款利率不变，使银行（一年期）存贷款利差缩减27个基点；另外，股市、楼市的低迷促使大量资金向储蓄回流，存款定期化趋势明显，这意味着银行的资金成本上升，利润空间被压缩。
国际金融市场的动荡加剧了市场对银行风险的担忧。中国银行业此前已经因持有次贷相关资产和“两房”债券蒙受损失，而今像雷曼债券这样曾经信用良好的债权也成为潜在的坏账。昨晚，招商银行披露该行持有7000万美元的雷曼债券，虽然绝对数额不大，但发出了信用风险蔓延的信号。
昨天中国国家统计局公布，70个大中城市房屋售价同比涨幅5.3%，为18个月以来最低值。国内房地产市场拐点出现，个别城市甚至出现退房风波，住房开发贷款和抵押贷款可能成为银行新的不良资产来源。随着房地产新开工面积的下降，钢铁、水泥、建筑等行业在成本上升的基础上，面临着需求进一步恶化的风险。
银行盈利预期的恶化，仅是中国经济增长开始放缓的缩影，实体经济受到的冲击甚至更早更为强烈。在连续五年加速增长后，今年二季度GDP增速已经降至10.1%，较2007年的11.7%明显减速。上周公布的最新数据显示，8月份出口和工业产出分别同比增长21.1%和12.8%，均为中国经济6年来的最低水平，预示下半年增长可能进一步下滑。
今年上半年，A股市场14家银行录得净利润逾2300亿元，占全部上市公司利润总额的40%。花旗预计，中国央行此次不对称加息将使银行业利润减少8%。此前，工业企业利润增长已经大幅回落，电力、石化等行业甚至出现亏损，相关上市公司的股价在中报公布前后出现大幅下跌。在占市场权重第一的银行股的带领下，上证指数昨日最终失守2000点。
此次中国央行“双率”下调，除了小幅度放松银根之外，更重要的是其信号作用。中国货币政策当局正在对国内外市场环境的变化做出反应。这显示中国宏观政策的首要目标，正由抑制通胀转向防止经济下滑。
在国内、国际资本市场剧烈波动的情况下，这一举措也显示了政府维护市场稳定，恢复市场信心的意愿。如果未来全球经济随美国陷入衰退，国内新增投资、出口、就业形势进一步恶化，央行完全有可能进一步下调人民币利率和存款准备金率。
目前对中国央行有利的是，货币政策尚有一定的回旋余地，可以用于刺激经济增长的需要。8月份，广义货币（M2）同比增长16%，已经连续三个月下降；更重要的是国际市场大宗商品价格回落；国内居民消费物价指数（CPI）涨幅降至4.9%，较2月份8.7%的高点亦有大幅回落，表明此前的紧缩货币政策已经产生效果。
本次调整之后一年期贷款利率为7.2%，准备金率为17%，均有大幅下调空间。银行系统的流动性水平十分充裕，受存款增长和贷款规模受限的影响，主要商业银行贷存比已经降至65%左右，说明银行35%的存款都没有重新进入市场，一旦准备金率下调和贷款窗口指导放松，企业资金面紧张的状况很容易得到缓解。
另一方面，过度放松货币政策的风险也不容忽视。8月份，中国工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.1%，再创新高，同时，煤炭、成品油、电力价格存在行政性管制，这些因素都可能导致通胀反弹。鉴于国内煤电油运形势仍然紧张，面对隐性的通胀压力，中国央行政策调整的步伐必然以小幅渐进为主。
相比之下，近年来迅速增长的财政收入（2007年超过5万亿元，2008年上半年财政盈余1.19万亿元）为中国使用财政政策刺激增长提供了条件。增值税、个人所得税、印花税政策的调整有望在拉动国内投资、消费，稳定股市、楼市等领域发挥更大作用。