超级军网医改令医药行业前景增长
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/27 18:44:48
(中国证券报)2008/07/08
从2008年下半年看，新医改效应逐渐释放，医药行业估值水平受行业景气度支撑，预计不会出现显著降低，但业绩增长很可能呈现逐步走低的态势。这意味着，投资者在大的投资方向上仍可继续看好医药板块，但在具体品种选择上则应该更加“精耕细作”。
新医改加大增长确定性
虽然新医改还未正式实施，但其几乎已经成为所有分析师建议关注医药股的第一理由。分析师表示，由于新医改预期，医药行业是当前市场中长期增长前景最为稳定的行业之一。
国信证券分析师认为，医疗体制改革将是未来10年医药行业发展的“牵引力”。国家发改委《医药行业“十一五”发展指导意见》中提出的目标是：2010年实现全民医保，并实现医药分开，彻底改变“以药养医”的局面。在此背景下，医药市场蛋糕的扩大虽然是渐进的，但却是确定的。
从短期看，新医改相关现行措施对医药行业的拉动作用已经开始显现。国泰君安证券分析师预计，新医改将为医药行业08年提供9%－11%的增量。首先，城镇居民医疗保险2007年开始建立，假如以100元计算，全面覆盖所需金额要达到240亿元左右。如果08年覆盖一半人口，那么08年增量为120亿元。其次，新农村合作医疗2007年年底的全国覆盖比例为86%，2008年将实现全面覆盖。由此，08年新农合投入增量资金将达到350亿元以上。加之医药行业自身增长率可能在16－20%之间，分析师预计医药行业08年总体收入的增长可能在25－32%之间。
中信证券分析师发现，不少医药企业都具有较强的抗通胀能力。具体而言，医药公司主要通过以下途径抵御通胀:
首先，对产品具有定价权的企业，通过提高产品的价格来消化成本上升的影响。产品定价权的获得由以下因素决定：行业集中度高或垄断经营，新进入壁垒高，下游客户可以承受其涨价。具体而言，大多数原料（包括大宗原料药、中药饮片）生产企业和具有品牌效应的优质制剂（包括化学制剂和中成药）生产企业，就具有明显的产品定价权的优势。因此，它们在通胀下具有较强的价格转化能力，如生产vc的东北制药，生产VA、VE的浙江医药、新和成等，以及中药饮片企业如康美药业。
其次，不断提高盈利能力和降低费用支出也是有些企业收入增长并不抢眼、但盈利却仍持续大幅增长的原因。有品牌、产品市场份额高的优质医药企业，可以通过规模效应来消化通胀，如品牌部分中药企业；而恒瑞、双鹤等研发投入高的创新型制药企则可以通过技术进步、原材料自给、改善产品结构来消化通胀；此外，治理规范、销售网络健全的制药企业可以通过降低费用来消化通胀，如恒瑞、双鹤、华东等；而流通中的龙头公司由于规模和成本优势以及经营产品结构的改善，可以使其盈利能力提升，加强抗通胀的能力，如国药股份、一致药业、上海医药等区域性龙头企业。
第三，国家政策保障价格处于上升通道。从新医改“低水平、广覆盖”的思路看，质优价廉的普药未来有望价格稳定甚至上升，这也增加了相应企业的抗通胀能力，如国家在年初提高了双鹤大输液等普药的价格。
分析人士认为,行业08年整体业绩有可能呈现前高后低的格局，这可能对部分医药上市公司下半年股价产生负面影响。(中国证券报)2008/07/08
从2008年下半年看，新医改效应逐渐释放，医药行业估值水平受行业景气度支撑，预计不会出现显著降低，但业绩增长很可能呈现逐步走低的态势。这意味着，投资者在大的投资方向上仍可继续看好医药板块，但在具体品种选择上则应该更加“精耕细作”。
新医改加大增长确定性
虽然新医改还未正式实施，但其几乎已经成为所有分析师建议关注医药股的第一理由。分析师表示，由于新医改预期，医药行业是当前市场中长期增长前景最为稳定的行业之一。
国信证券分析师认为，医疗体制改革将是未来10年医药行业发展的“牵引力”。国家发改委《医药行业“十一五”发展指导意见》中提出的目标是：2010年实现全民医保，并实现医药分开，彻底改变“以药养医”的局面。在此背景下，医药市场蛋糕的扩大虽然是渐进的，但却是确定的。
从短期看，新医改相关现行措施对医药行业的拉动作用已经开始显现。国泰君安证券分析师预计，新医改将为医药行业08年提供9%－11%的增量。首先，城镇居民医疗保险2007年开始建立，假如以100元计算，全面覆盖所需金额要达到240亿元左右。如果08年覆盖一半人口，那么08年增量为120亿元。其次，新农村合作医疗2007年年底的全国覆盖比例为86%，2008年将实现全面覆盖。由此，08年新农合投入增量资金将达到350亿元以上。加之医药行业自身增长率可能在16－20%之间，分析师预计医药行业08年总体收入的增长可能在25－32%之间。
中信证券分析师发现，不少医药企业都具有较强的抗通胀能力。具体而言，医药公司主要通过以下途径抵御通胀:
首先，对产品具有定价权的企业，通过提高产品的价格来消化成本上升的影响。产品定价权的获得由以下因素决定：行业集中度高或垄断经营，新进入壁垒高，下游客户可以承受其涨价。具体而言，大多数原料（包括大宗原料药、中药饮片）生产企业和具有品牌效应的优质制剂（包括化学制剂和中成药）生产企业，就具有明显的产品定价权的优势。因此，它们在通胀下具有较强的价格转化能力，如生产vc的东北制药，生产VA、VE的浙江医药、新和成等，以及中药饮片企业如康美药业。
其次，不断提高盈利能力和降低费用支出也是有些企业收入增长并不抢眼、但盈利却仍持续大幅增长的原因。有品牌、产品市场份额高的优质医药企业，可以通过规模效应来消化通胀，如品牌部分中药企业；而恒瑞、双鹤等研发投入高的创新型制药企则可以通过技术进步、原材料自给、改善产品结构来消化通胀；此外，治理规范、销售网络健全的制药企业可以通过降低费用来消化通胀，如恒瑞、双鹤、华东等；而流通中的龙头公司由于规模和成本优势以及经营产品结构的改善，可以使其盈利能力提升，加强抗通胀的能力，如国药股份、一致药业、上海医药等区域性龙头企业。
第三，国家政策保障价格处于上升通道。从新医改“低水平、广覆盖”的思路看，质优价廉的普药未来有望价格稳定甚至上升，这也增加了相应企业的抗通胀能力，如国家在年初提高了双鹤大输液等普药的价格。
分析人士认为,行业08年整体业绩有可能呈现前高后低的格局，这可能对部分医药上市公司下半年股价产生负面影响。
从2008年下半年看，新医改效应逐渐释放，医药行业估值水平受行业景气度支撑，预计不会出现显著降低，但业绩增长很可能呈现逐步走低的态势。这意味着，投资者在大的投资方向上仍可继续看好医药板块，但在具体品种选择上则应该更加“精耕细作”。
新医改加大增长确定性
虽然新医改还未正式实施，但其几乎已经成为所有分析师建议关注医药股的第一理由。分析师表示，由于新医改预期，医药行业是当前市场中长期增长前景最为稳定的行业之一。
国信证券分析师认为，医疗体制改革将是未来10年医药行业发展的“牵引力”。国家发改委《医药行业“十一五”发展指导意见》中提出的目标是：2010年实现全民医保，并实现医药分开，彻底改变“以药养医”的局面。在此背景下，医药市场蛋糕的扩大虽然是渐进的，但却是确定的。
从短期看，新医改相关现行措施对医药行业的拉动作用已经开始显现。国泰君安证券分析师预计，新医改将为医药行业08年提供9%－11%的增量。首先，城镇居民医疗保险2007年开始建立，假如以100元计算，全面覆盖所需金额要达到240亿元左右。如果08年覆盖一半人口，那么08年增量为120亿元。其次，新农村合作医疗2007年年底的全国覆盖比例为86%，2008年将实现全面覆盖。由此，08年新农合投入增量资金将达到350亿元以上。加之医药行业自身增长率可能在16－20%之间，分析师预计医药行业08年总体收入的增长可能在25－32%之间。
中信证券分析师发现，不少医药企业都具有较强的抗通胀能力。具体而言，医药公司主要通过以下途径抵御通胀:
首先，对产品具有定价权的企业，通过提高产品的价格来消化成本上升的影响。产品定价权的获得由以下因素决定：行业集中度高或垄断经营，新进入壁垒高，下游客户可以承受其涨价。具体而言，大多数原料（包括大宗原料药、中药饮片）生产企业和具有品牌效应的优质制剂（包括化学制剂和中成药）生产企业，就具有明显的产品定价权的优势。因此，它们在通胀下具有较强的价格转化能力，如生产vc的东北制药，生产VA、VE的浙江医药、新和成等，以及中药饮片企业如康美药业。
其次，不断提高盈利能力和降低费用支出也是有些企业收入增长并不抢眼、但盈利却仍持续大幅增长的原因。有品牌、产品市场份额高的优质医药企业，可以通过规模效应来消化通胀，如品牌部分中药企业；而恒瑞、双鹤等研发投入高的创新型制药企则可以通过技术进步、原材料自给、改善产品结构来消化通胀；此外，治理规范、销售网络健全的制药企业可以通过降低费用来消化通胀，如恒瑞、双鹤、华东等；而流通中的龙头公司由于规模和成本优势以及经营产品结构的改善，可以使其盈利能力提升，加强抗通胀的能力，如国药股份、一致药业、上海医药等区域性龙头企业。
第三，国家政策保障价格处于上升通道。从新医改“低水平、广覆盖”的思路看，质优价廉的普药未来有望价格稳定甚至上升，这也增加了相应企业的抗通胀能力，如国家在年初提高了双鹤大输液等普药的价格。
分析人士认为,行业08年整体业绩有可能呈现前高后低的格局，这可能对部分医药上市公司下半年股价产生负面影响。(中国证券报)2008/07/08
从2008年下半年看，新医改效应逐渐释放，医药行业估值水平受行业景气度支撑，预计不会出现显著降低，但业绩增长很可能呈现逐步走低的态势。这意味着，投资者在大的投资方向上仍可继续看好医药板块，但在具体品种选择上则应该更加“精耕细作”。
新医改加大增长确定性
虽然新医改还未正式实施，但其几乎已经成为所有分析师建议关注医药股的第一理由。分析师表示，由于新医改预期，医药行业是当前市场中长期增长前景最为稳定的行业之一。
国信证券分析师认为，医疗体制改革将是未来10年医药行业发展的“牵引力”。国家发改委《医药行业“十一五”发展指导意见》中提出的目标是：2010年实现全民医保，并实现医药分开，彻底改变“以药养医”的局面。在此背景下，医药市场蛋糕的扩大虽然是渐进的，但却是确定的。
从短期看，新医改相关现行措施对医药行业的拉动作用已经开始显现。国泰君安证券分析师预计，新医改将为医药行业08年提供9%－11%的增量。首先，城镇居民医疗保险2007年开始建立，假如以100元计算，全面覆盖所需金额要达到240亿元左右。如果08年覆盖一半人口，那么08年增量为120亿元。其次，新农村合作医疗2007年年底的全国覆盖比例为86%，2008年将实现全面覆盖。由此，08年新农合投入增量资金将达到350亿元以上。加之医药行业自身增长率可能在16－20%之间，分析师预计医药行业08年总体收入的增长可能在25－32%之间。
中信证券分析师发现，不少医药企业都具有较强的抗通胀能力。具体而言，医药公司主要通过以下途径抵御通胀:
首先，对产品具有定价权的企业，通过提高产品的价格来消化成本上升的影响。产品定价权的获得由以下因素决定：行业集中度高或垄断经营，新进入壁垒高，下游客户可以承受其涨价。具体而言，大多数原料（包括大宗原料药、中药饮片）生产企业和具有品牌效应的优质制剂（包括化学制剂和中成药）生产企业，就具有明显的产品定价权的优势。因此，它们在通胀下具有较强的价格转化能力，如生产vc的东北制药，生产VA、VE的浙江医药、新和成等，以及中药饮片企业如康美药业。
其次，不断提高盈利能力和降低费用支出也是有些企业收入增长并不抢眼、但盈利却仍持续大幅增长的原因。有品牌、产品市场份额高的优质医药企业，可以通过规模效应来消化通胀，如品牌部分中药企业；而恒瑞、双鹤等研发投入高的创新型制药企则可以通过技术进步、原材料自给、改善产品结构来消化通胀；此外，治理规范、销售网络健全的制药企业可以通过降低费用来消化通胀，如恒瑞、双鹤、华东等；而流通中的龙头公司由于规模和成本优势以及经营产品结构的改善，可以使其盈利能力提升，加强抗通胀的能力，如国药股份、一致药业、上海医药等区域性龙头企业。
第三，国家政策保障价格处于上升通道。从新医改“低水平、广覆盖”的思路看，质优价廉的普药未来有望价格稳定甚至上升，这也增加了相应企业的抗通胀能力，如国家在年初提高了双鹤大输液等普药的价格。
分析人士认为,行业08年整体业绩有可能呈现前高后低的格局，这可能对部分医药上市公司下半年股价产生负面影响。