超级军网美林对华润置地的评析
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/27 19:14:45
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美林证券发表研究报告，首予华润置地（01109）「逊于大市」初始评级，目标价定为8元，因该股估值过高。
报告称，尽管公司长远会成为业内领先的全国性发展商，但公司近期的财务和运营状况欠佳，不符合其目前的溢价估值。美林给予的目标价相当于华润置地2009年预测每股盈利的12倍；较该行估计的每股净资产13﹒13元，则有39%折让。报告预测，华润置地今、明两年核心预测每股盈利分别增长10%和85%，但仍较市场平均预期低30%和29%。
美林表示，华润置地近期获母公司注入的资产均为土地而非成熟资产，需要投入时间和资源方可收成。公司2007年净负债权益比率为50%，利息覆盖率仅2﹒5倍，均处于行业的最低值域。若此前计划的住宅地产销售放缓，将影响落成量。
报告指，公司共2070万平方米的土地储备分布于全国17个城市，但近期落成的项目只集中于三至四个城市。其债务水准目前相对温和，但若合同销售增长未能与建筑量增长同步，则预计公司的债务将会急剧增长。转贴
美林证券发表研究报告，首予华润置地（01109）「逊于大市」初始评级，目标价定为8元，因该股估值过高。
报告称，尽管公司长远会成为业内领先的全国性发展商，但公司近期的财务和运营状况欠佳，不符合其目前的溢价估值。美林给予的目标价相当于华润置地2009年预测每股盈利的12倍；较该行估计的每股净资产13﹒13元，则有39%折让。报告预测，华润置地今、明两年核心预测每股盈利分别增长10%和85%，但仍较市场平均预期低30%和29%。
美林表示，华润置地近期获母公司注入的资产均为土地而非成熟资产，需要投入时间和资源方可收成。公司2007年净负债权益比率为50%，利息覆盖率仅2﹒5倍，均处于行业的最低值域。若此前计划的住宅地产销售放缓，将影响落成量。
报告指，公司共2070万平方米的土地储备分布于全国17个城市，但近期落成的项目只集中于三至四个城市。其债务水准目前相对温和，但若合同销售增长未能与建筑量增长同步，则预计公司的债务将会急剧增长。
美林证券发表研究报告，首予华润置地（01109）「逊于大市」初始评级，目标价定为8元，因该股估值过高。
报告称，尽管公司长远会成为业内领先的全国性发展商，但公司近期的财务和运营状况欠佳，不符合其目前的溢价估值。美林给予的目标价相当于华润置地2009年预测每股盈利的12倍；较该行估计的每股净资产13﹒13元，则有39%折让。报告预测，华润置地今、明两年核心预测每股盈利分别增长10%和85%，但仍较市场平均预期低30%和29%。
美林表示，华润置地近期获母公司注入的资产均为土地而非成熟资产，需要投入时间和资源方可收成。公司2007年净负债权益比率为50%，利息覆盖率仅2﹒5倍，均处于行业的最低值域。若此前计划的住宅地产销售放缓，将影响落成量。
报告指，公司共2070万平方米的土地储备分布于全国17个城市，但近期落成的项目只集中于三至四个城市。其债务水准目前相对温和，但若合同销售增长未能与建筑量增长同步，则预计公司的债务将会急剧增长。转贴
美林证券发表研究报告，首予华润置地（01109）「逊于大市」初始评级，目标价定为8元，因该股估值过高。
报告称，尽管公司长远会成为业内领先的全国性发展商，但公司近期的财务和运营状况欠佳，不符合其目前的溢价估值。美林给予的目标价相当于华润置地2009年预测每股盈利的12倍；较该行估计的每股净资产13﹒13元，则有39%折让。报告预测，华润置地今、明两年核心预测每股盈利分别增长10%和85%，但仍较市场平均预期低30%和29%。
美林表示，华润置地近期获母公司注入的资产均为土地而非成熟资产，需要投入时间和资源方可收成。公司2007年净负债权益比率为50%，利息覆盖率仅2﹒5倍，均处于行业的最低值域。若此前计划的住宅地产销售放缓，将影响落成量。
报告指，公司共2070万平方米的土地储备分布于全国17个城市，但近期落成的项目只集中于三至四个城市。其债务水准目前相对温和，但若合同销售增长未能与建筑量增长同步，则预计公司的债务将会急剧增长。