提高印花税是个错误 掐死股市对谁都没有好处

http://www.cfi.net.cn/p20070602000134.html
本周，上调印花税消息突如其来，随即引发了剧烈的市场调整，大家呼吁---
　　由于上调印花税的消息突如其来，本周两市迎来了继"2·27"暴跌之后最大的市场调整。这次的调整来势凶猛，尽管其间曾出现翻红，但最终还是以大跌百余点结束。
　　更重要的是，对上调印花税消息的发布财政部的口径前后不一，使投资者的信心受到严重挑战。
　　如何监管才有利于建设诚信经济？用什么样的手段解决市场问题？宏观调控组合拳下一步还会出什么拳？市场下一步将如何发展？
　　本期嘉宾：财经撰稿人皮海洲；分析师文国庆；中国政法大学教授刘纪鹏；分析师徐胜治
　　■如何监管有利于建设诚信经济？
　　记者：此次印花税上调引发了市场剧烈震荡，但让大家难以接受的是财政部先辟谣、然后又在凌晨公布消息的前后口径不一的做法；因此有人认为这次事件引发的是诚信监管问题，您对这个问题怎么看？
　　文国庆：人家说的是"没有听说"，不等于否认呀，这是外交辞令，这和有没有公信力是两回事；目前股指太高了，这种情况下不是结构调整就是政府打压股市，要不然，暴跌之后更没有办法收场。
　　我们的监管部门职能合二为一，又都归国务院管。看起来政府在管股市，但具体谁负责却搞不清楚。我认为虽然前段时间表面上是让市场说了算，但这次提高印花税意味着政府从后台走上了前台。
　　刘纪鹏:很多投资者是因为这些官员辟谣重新杀入股市的，给他们造成的损失也是实际存在的。而财政部后来没有公开辟谣，并默认这个事实的存在，确实出现了主管部门对外口径统一的问题，如果这个问题不改善，政府将失去公信力，对政府建设诚信经济也是不利的。
　　通过"突击"的方式，并征收这么重的税，对刚刚复苏的股市没有好处，政府完全可以通过柔性的分步到位的政策，充分的信息披露，同样可以起到警示作用。
　　皮海洲：政策出台前，无论是国资委的官员，还是社保基金的官员，包括证监会主席都为股市鼓劲，结果突然搞出提高印花税的名堂，这本身就是个错误。我个人认为，健康股市不是"以暴治暴"；把股市强硬打下去，不能解决任何问题。
　　徐胜治：作为一个健康市场，政策决策不透明是需要行政部门考虑的问题。此外，信息披露不只是上市公司的事情，也包括政府部门。政府有自身的角色，只需制定完善、健全、公平的法律法规，并对违规事件查处及时、透明就够了。政策不能说变就变，今天出个政策，明天又出个政策。
　　■何时会推出征收资本利得税政策？
　　记者：有人认为，如果上调印花税还对市场不奏效的话，"资本利得税"很可能推出来；这次又有官员出来否认，对于这种主动辟谣大家已经不太相信了，您对此怎么看？
　　刘纪鹏：近期因为印花税的辟谣已经导致了投资者对政府公信力的狐疑，接下来对资本利得税的否认依然无法重建投资者的信心。
　　但我个人认为，近期政府征收资本利得税的可能是没有的，这将完全改变股市的游戏规则，投资者是不能接受的。如果政府有这方面的考虑，也要有正常的法律审批程序。
　　皮海洲：我说过，资本利得税就是股市的毒药，提都不能提。
　　徐胜治：作为投资者，只要不是行政机关的新闻发布会或者新闻发言人公布的消息，对任何官员的私人意见，我们都要持保留态度。
　　■调控组合拳的下一拳会是什么？
　　记者：财政部有关人士最近表示，央行准备了包括加息、提高准备金率等一整套组合拳，而提高印花税只是其中的一招。目前看这一拳似乎不太管用，您觉得下一步会出什么拳？
　　文国庆：谁说提高印花税不管用？别看这两天有股票在涨，大多数股票都是下跌的，这两天市场的算术平均指数下跌了3%，指标股上涨只是起到了杠杆作用。
　　我认为，下一步有可能是把印花税再往上提，比如加到千分之五，别以为这是个小数字。目前支持股票上涨的是资金的净流入，印花税提到千分之三，一年印花税会拿走3000亿元；千分之五的话，政府将拿走5000亿元。而今年5月以来流入股市的资金也才10000亿，没多少，都是泡沫效应。印花税一提高，等于"釜底抽薪"。
　　皮海洲：加大新股发行才有利于市场的健康发展。从政策面讲，比印花税上调影响更大的就是资本利得税了，但这是不可能的，掐死股市对谁都没有好处。
　　刘纪鹏：说不好，只能说政府应该通过增加新股供应和公司债发行、创业板推出等手段来解决现有的问题，而不是行政手段。
　　徐胜治：政府下一步什么都不要做，已经做得够多了；需要强调的是，税率政策调整作为短期内专门针对特定市场的调控手段是不合适的；从长期来看，税率政策的调整更应该以合适的交易成本来界定。提高印花税来调控市场不是正常现象。
　　■市场下一步将会如何发展？
　　记者：有些机构认为，此次印花税上调影响最大的是投资者的"心理层面"，但信心缺失必然导致资金流失。您觉得市场将会如何发展？蓝筹股是否会成为市场的领头羊？
　　刘纪鹏:市场下一步怎么样，还是取决于政府在将快牛变成慢牛的过程中的调控政策。如果政府通过市场的手段来解决市场中出现的问题，投资者的信心将得以恢复。
　　文国庆：玩不起就出去，总有一天市场跌了，政府不再出利空政策了，那投资者还会回来，市场不会持续低迷，"一朝炒股，一生与之为伍。"
　　政府有自己的周期安排，只要目前的市场小幅小跌，调整三四个月，股市就安全了。现在不该涨了，市场还非要涨，我说过，3000点之上，权力都在政府手里，价值投资都是废话。
　　目前支持股票上涨的是资金的净流入，而不是价值。那些蓝筹股真是装傻充愣。
　　皮海洲：现在不止是心理问题，建议散户能走就走吧，4000点以上就不要犹豫了，不要指望往上走了。现在来看，大盘能跌成什么样还要看政策，下周还会跌，维持昨天的走势。人心散了，一切就都完了。
　　蓝筹股不会成为领头羊的，其本身的估值也偏高，只是与其他股票相比，不像它们那么高，蓝筹股向上也没有什么空间了，能维持目前的价格已经不错了。
　　徐胜治：投资者的心理很复杂，但现在调整也不是坏事。我发现，新入市的股民很奇怪，他们手里的股票一天不涨就嗷嗷叫，但股市的真面目就是有涨有跌呀；现在调整会让这些投资者知道什么是股市，以后的风险会更大。
　　另一方面，市场不会到这儿就完了。下半年还有很多大型企业的海归计划需要证券市场配合呢，现在需要休整一段时间。
　　最近股市震荡会比较大，指标股会发挥支撑作用，但蓝筹股在其中也就是稳定市场的工具，是否会成为领头羊不好判断。http://www.cfi.net.cn/p20070602000134.html
本周，上调印花税消息突如其来，随即引发了剧烈的市场调整，大家呼吁---
　　由于上调印花税的消息突如其来，本周两市迎来了继"2·27"暴跌之后最大的市场调整。这次的调整来势凶猛，尽管其间曾出现翻红，但最终还是以大跌百余点结束。
　　更重要的是，对上调印花税消息的发布财政部的口径前后不一，使投资者的信心受到严重挑战。
　　如何监管才有利于建设诚信经济？用什么样的手段解决市场问题？宏观调控组合拳下一步还会出什么拳？市场下一步将如何发展？
　　本期嘉宾：财经撰稿人皮海洲；分析师文国庆；中国政法大学教授刘纪鹏；分析师徐胜治
　　■如何监管有利于建设诚信经济？
　　记者：此次印花税上调引发了市场剧烈震荡，但让大家难以接受的是财政部先辟谣、然后又在凌晨公布消息的前后口径不一的做法；因此有人认为这次事件引发的是诚信监管问题，您对这个问题怎么看？
　　文国庆：人家说的是"没有听说"，不等于否认呀，这是外交辞令，这和有没有公信力是两回事；目前股指太高了，这种情况下不是结构调整就是政府打压股市，要不然，暴跌之后更没有办法收场。
　　我们的监管部门职能合二为一，又都归国务院管。看起来政府在管股市，但具体谁负责却搞不清楚。我认为虽然前段时间表面上是让市场说了算，但这次提高印花税意味着政府从后台走上了前台。
　　刘纪鹏:很多投资者是因为这些官员辟谣重新杀入股市的，给他们造成的损失也是实际存在的。而财政部后来没有公开辟谣，并默认这个事实的存在，确实出现了主管部门对外口径统一的问题，如果这个问题不改善，政府将失去公信力，对政府建设诚信经济也是不利的。
　　通过"突击"的方式，并征收这么重的税，对刚刚复苏的股市没有好处，政府完全可以通过柔性的分步到位的政策，充分的信息披露，同样可以起到警示作用。
　　皮海洲：政策出台前，无论是国资委的官员，还是社保基金的官员，包括证监会主席都为股市鼓劲，结果突然搞出提高印花税的名堂，这本身就是个错误。我个人认为，健康股市不是"以暴治暴"；把股市强硬打下去，不能解决任何问题。
　　徐胜治：作为一个健康市场，政策决策不透明是需要行政部门考虑的问题。此外，信息披露不只是上市公司的事情，也包括政府部门。政府有自身的角色，只需制定完善、健全、公平的法律法规，并对违规事件查处及时、透明就够了。政策不能说变就变，今天出个政策，明天又出个政策。
　　■何时会推出征收资本利得税政策？
　　记者：有人认为，如果上调印花税还对市场不奏效的话，"资本利得税"很可能推出来；这次又有官员出来否认，对于这种主动辟谣大家已经不太相信了，您对此怎么看？
　　刘纪鹏：近期因为印花税的辟谣已经导致了投资者对政府公信力的狐疑，接下来对资本利得税的否认依然无法重建投资者的信心。
　　但我个人认为，近期政府征收资本利得税的可能是没有的，这将完全改变股市的游戏规则，投资者是不能接受的。如果政府有这方面的考虑，也要有正常的法律审批程序。
　　皮海洲：我说过，资本利得税就是股市的毒药，提都不能提。
　　徐胜治：作为投资者，只要不是行政机关的新闻发布会或者新闻发言人公布的消息，对任何官员的私人意见，我们都要持保留态度。
　　■调控组合拳的下一拳会是什么？
　　记者：财政部有关人士最近表示，央行准备了包括加息、提高准备金率等一整套组合拳，而提高印花税只是其中的一招。目前看这一拳似乎不太管用，您觉得下一步会出什么拳？
　　文国庆：谁说提高印花税不管用？别看这两天有股票在涨，大多数股票都是下跌的，这两天市场的算术平均指数下跌了3%，指标股上涨只是起到了杠杆作用。
　　我认为，下一步有可能是把印花税再往上提，比如加到千分之五，别以为这是个小数字。目前支持股票上涨的是资金的净流入，印花税提到千分之三，一年印花税会拿走3000亿元；千分之五的话，政府将拿走5000亿元。而今年5月以来流入股市的资金也才10000亿，没多少，都是泡沫效应。印花税一提高，等于"釜底抽薪"。
　　皮海洲：加大新股发行才有利于市场的健康发展。从政策面讲，比印花税上调影响更大的就是资本利得税了，但这是不可能的，掐死股市对谁都没有好处。
　　刘纪鹏：说不好，只能说政府应该通过增加新股供应和公司债发行、创业板推出等手段来解决现有的问题，而不是行政手段。
　　徐胜治：政府下一步什么都不要做，已经做得够多了；需要强调的是，税率政策调整作为短期内专门针对特定市场的调控手段是不合适的；从长期来看，税率政策的调整更应该以合适的交易成本来界定。提高印花税来调控市场不是正常现象。
　　■市场下一步将会如何发展？
　　记者：有些机构认为，此次印花税上调影响最大的是投资者的"心理层面"，但信心缺失必然导致资金流失。您觉得市场将会如何发展？蓝筹股是否会成为市场的领头羊？
　　刘纪鹏:市场下一步怎么样，还是取决于政府在将快牛变成慢牛的过程中的调控政策。如果政府通过市场的手段来解决市场中出现的问题，投资者的信心将得以恢复。
　　文国庆：玩不起就出去，总有一天市场跌了，政府不再出利空政策了，那投资者还会回来，市场不会持续低迷，"一朝炒股，一生与之为伍。"
　　政府有自己的周期安排，只要目前的市场小幅小跌，调整三四个月，股市就安全了。现在不该涨了，市场还非要涨，我说过，3000点之上，权力都在政府手里，价值投资都是废话。
　　目前支持股票上涨的是资金的净流入，而不是价值。那些蓝筹股真是装傻充愣。
　　皮海洲：现在不止是心理问题，建议散户能走就走吧，4000点以上就不要犹豫了，不要指望往上走了。现在来看，大盘能跌成什么样还要看政策，下周还会跌，维持昨天的走势。人心散了，一切就都完了。
　　蓝筹股不会成为领头羊的，其本身的估值也偏高，只是与其他股票相比，不像它们那么高，蓝筹股向上也没有什么空间了，能维持目前的价格已经不错了。
　　徐胜治：投资者的心理很复杂，但现在调整也不是坏事。我发现，新入市的股民很奇怪，他们手里的股票一天不涨就嗷嗷叫，但股市的真面目就是有涨有跌呀；现在调整会让这些投资者知道什么是股市，以后的风险会更大。
　　另一方面，市场不会到这儿就完了。下半年还有很多大型企业的海归计划需要证券市场配合呢，现在需要休整一段时间。
　　最近股市震荡会比较大，指标股会发挥支撑作用，但蓝筹股在其中也就是稳定市场的工具，是否会成为领头羊不好判断。