今日(0711日）中金公司将出版的研究报告对房地产业发出 ...

今日(0711日）中金公司将出版的研究报告有：



一、中外房地产价格泡沫对比

要点：

Ø       近期zf房地产“新政”调控效果正在逐渐显现，尤其是表现在部分地区房价上涨速度的显著放缓和住宅交易量的明显下降。我们认为这是部分地区房价下跌的先兆。政策zf调控可能导致有泡沫地区房价下跌，这是正常的、必要的。因为即使zf不调控，愈演愈烈的泡沫房价将来也会下跌，只是跌得更惨而已。

Ø       然而，目前某些地方zf在执行中央房地产调控政策时执行力度有大打折扣的迹象，有的甚至取消了刚刚执行不久的房地产交易所得利润的个人所得税。这只能继续作大泡沫，改变不了泡沫房价最终下跌的命运。

Ø       目前许多国家和地区的房地产市场正经历着有史以来最大泡沫，而且全球房地产价格的变化有很强的同步性，这与全球利率走势、资金面的宽松程度的同步性密切相关。

Ø       包括美国在内的发达国家房地产价格泡沫的最终破灭对中国有着极大的影响：

1、     我国近年来房地产价格也大幅上涨，不少城市房价泡沫凸现；

2、     我国经济的外贸依存度很高，外部需求的下降将对国内经济产生较大冲击；

3、     第三，我国利率水平较低，人民币汇率虽然实质上盯住美元，但在美国大幅加息时我国没有及时跟进。经济下滑时降息余地将很小

4、     我国房地产业对银行的依赖程度很高，房地产泡沫即使时局部的，它的破灭带来金融风险则不是局部的、而是全面的。

我们的结论是认为，无论zf是否调控房地产价格、如何调控，泡沫终将是要破灭的，期望房价不涨也不跌是不现实的。而且泡沫的破灭很可能是外部因素触发的。由于交易成本较高，房价上涨和下跌的时间比股价漫长，国际经验显示房地产市场周期较长。因此，一旦房价下跌，短期内难以反弹。指望zf到时出政策挽救房地产价格是不明智的。zf在泡沫破灭前能做的是防止泡沫的进一步膨胀，包括加强房地产市场的制度建设，至于房价的涨跌应该由市场决定。而在泡沫破灭后，zf应该做的也只能是总结经验，吸取教训，人为推高房价只能是继续制造泡沫。今日(0711日）中金公司将出版的研究报告有：



一、中外房地产价格泡沫对比

要点：

Ø       近期zf房地产“新政”调控效果正在逐渐显现，尤其是表现在部分地区房价上涨速度的显著放缓和住宅交易量的明显下降。我们认为这是部分地区房价下跌的先兆。政策zf调控可能导致有泡沫地区房价下跌，这是正常的、必要的。因为即使zf不调控，愈演愈烈的泡沫房价将来也会下跌，只是跌得更惨而已。

Ø       然而，目前某些地方zf在执行中央房地产调控政策时执行力度有大打折扣的迹象，有的甚至取消了刚刚执行不久的房地产交易所得利润的个人所得税。这只能继续作大泡沫，改变不了泡沫房价最终下跌的命运。

Ø       目前许多国家和地区的房地产市场正经历着有史以来最大泡沫，而且全球房地产价格的变化有很强的同步性，这与全球利率走势、资金面的宽松程度的同步性密切相关。

Ø       包括美国在内的发达国家房地产价格泡沫的最终破灭对中国有着极大的影响：

1、     我国近年来房地产价格也大幅上涨，不少城市房价泡沫凸现；

2、     我国经济的外贸依存度很高，外部需求的下降将对国内经济产生较大冲击；

3、     第三，我国利率水平较低，人民币汇率虽然实质上盯住美元，但在美国大幅加息时我国没有及时跟进。经济下滑时降息余地将很小

4、     我国房地产业对银行的依赖程度很高，房地产泡沫即使时局部的，它的破灭带来金融风险则不是局部的、而是全面的。

我们的结论是认为，无论zf是否调控房地产价格、如何调控，泡沫终将是要破灭的，期望房价不涨也不跌是不现实的。而且泡沫的破灭很可能是外部因素触发的。由于交易成本较高，房价上涨和下跌的时间比股价漫长，国际经验显示房地产市场周期较长。因此，一旦房价下跌，短期内难以反弹。指望zf到时出政策挽救房地产价格是不明智的。zf在泡沫破灭前能做的是防止泡沫的进一步膨胀，包括加强房地产市场的制度建设，至于房价的涨跌应该由市场决定。而在泡沫破灭后，zf应该做的也只能是总结经验，吸取教训，人为推高房价只能是继续制造泡沫。