灾后日本现金涌动 低息政策致日本深陷流动性陷阱

在日本大船渡市警察局总部的停车场上，堆满了污损了的各种保险箱，这些都是过去一个月从大船渡市的建筑物废墟中清扫出来的尚无人认领的保险箱。而每一个保险箱都可能是某个人毕生的继续。

　　之前的地震和海啸基本上毁了大船渡市，而在这个日本北方的小城市里，老龄化非常的严重，那些老人通常并不喜欢把钱存到银行里，而是喜欢直接把现金放在家里的保险箱里面。因此警察局门口的保险箱里可能存有大量的现金，这使得大船渡市不得不专门派人看守这些保险箱。

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2011-4-11 16:43 上传

　　不仅如此，当地的老人还喜欢把另外一些贵重物品，比如存折和金银首饰藏在家中的边边角角的地方。在海啸过后，这些建筑物都倒塌了，这使得在当地出现了一种新的职业，即从庞大的建筑物废墟中，分类出那些有价值的财物。

　　大船渡市警察局负责财物的领导后藤纪良(Noriyoshi Goto)现在专门负责失误招领，他表示一开始警察们把找到的保险箱放局里，但是由于发现的保险箱越来越多，因此不得不直接堆放在停车场上等待失主认领。后藤自己也不知道他们警察局到底发现了多少个保险箱，他只知道每天都会有几百个新发现的保险箱、或者上锁的小匣子等类似的物品被送过来。

　　确认这些保险箱的主人非常困难，但至少还有一些希望。那些被冲出来的装满先进的信封、手提包、小盒子和小匣子就基本上完全不能确定失主了，这将使得急需这笔钱重建家园的灾民受到第二次打击。在一家银行工作的木村说，这其实非常常见，由于老年人不喜欢去银行排队，也用不习惯自动存取款机，因此当地的老年人还是习惯把现金留在身边。而当地的老龄化现象非常严重，在当地有超过30%的人口年龄超过65岁。

　　另外多数日本人将钱放在家里的另一个重要原因是，日本的利率实在是太低了。自从上世纪90年代日本经济陷入萧条以来，日本央行长时间把利率设定在非常低的水平。日本政府希望通过降低利率，采用扩张性的货币政策的办法增强市场的流动性，降低企业融资成本，刺激出口、国内投资和消费，从而带动整个经济的增长。

　　但不幸的是，日本经济滞涨的根源并不在于流动性不足，刺激政策没有起到预期的效果。而由于日本政府长时间维持近乎为零的银行利率，使得日本基本上进入了所谓“流动性陷阱”当中，即当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

　　举个例子来说，日本民众现在把钱存到银行里面去，只能拿到年息0.1%的利息，这样的利息很难刺激民众存钱。另一方面，大家都认为银行已经没法再降低利息了，只有可能升息，因此持有现金是个不错的选择，我可以等他生息了再去存钱。日本经济的这种大背景，也促使了大量的日本民众持有大量的现金。

　　据日本央行2008的一项估计表明，每年新发型的货币当中，到过三分之一的纸币实际上并没有流通。这相当于每年大约有30万亿日元(约合354亿美元)被日本民众放到了保险箱里，或着塞到了房屋的角落里。

　　说回大船渡市，由于幸存者的主要资产锁在保险箱里，堆积在公安局门口的停车场上，因此民众别无选择。大家排着队，等待着登记认领保险箱，但是由于举证非常困难，因此成功认领的案件并不多。

　　到现在为止据称只有10%-15%的保险箱找到了他们的主人。宫城县警察部队领导佐伯表示，如果没有确实的证明的话，很难确认这些保险箱的归属，因为他们很难确切的说出保险箱里究竟有什么资产，数量是多少。而且即便一个人说对了一个手提包里面有多少钱，那就能证明这些钱是他的么？

　　这就是日本的现状，很难想象在一个高度发达的工业化国家中，人们还保持着这样保守的理财观念。在超低利息的影响下，多数人保留财富的方式仍然是现金确实让一些人感觉到一丝无奈。在人口逐渐老龄化的日本，劳动人口逐渐下降是其经济下滑的根本原因。而上世纪90年代的经济泡沫破灭，从某种程度上讲，也是日本国恢复正常的经济总量的过程，而日本政府在虚荣心的作祟下注入大量的流动性，试图挽救虚幻的繁荣，从而使得日本央行被迫长期实行超低利率政策，导致了日本经济陷入长期萧条。这从心理上严重的打击了日本民众对未来经济的信心，使得民众没有安全感，而这种社会性的信心缺乏，将影响日本国的政策选择。

　　此前，日本是否进入了流动性陷阱一直是学术界争议较大的一个问题，固执的日本经济学家就像现在仍然在坚持福岛核电站问题不大的日本政客一样，顽固的为日本央行的政策做辩护。但是从此次地震后日本国民的超量现金持有状况看，日本已经完全陷入了流动性陷阱当中。

　　我们知道，每个微观个体的选择，将会组成了社会的效用函数，若连普通的日本国民都不愿意把钱存到日本的银行中去，那日本银行的活力从何而来呢？国民普遍对超低的存贷款利率习以为常，主动性持有现金的话，又怎么能说日本国没有进入"流动性陷阱"当中呢？

　　而若想改出流动性陷阱，日本将面临之前刺激计划所留下来的巨额债务问题，这使得日本央行对低利率政策欲罢不能。而笔者看来，以目前日本国民目前的精神状态而言，走出"流动性陷阱"任重道远。


   文章为本人所写，实名发表在和讯网上，未经本人许可，禁止转载

在日本大船渡市警察局总部的停车场上，堆满了污损了的各种保险箱，这些都是过去一个月从大船渡市的建筑物废墟中清扫出来的尚无人认领的保险箱。而每一个保险箱都可能是某个人毕生的继续。

　　之前的地震和海啸基本上毁了大船渡市，而在这个日本北方的小城市里，老龄化非常的严重，那些老人通常并不喜欢把钱存到银行里，而是喜欢直接把现金放在家里的保险箱里面。因此警察局门口的保险箱里可能存有大量的现金，这使得大船渡市不得不专门派人看守这些保险箱。

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2011-4-11 16:43 上传

　　不仅如此，当地的老人还喜欢把另外一些贵重物品，比如存折和金银首饰藏在家中的边边角角的地方。在海啸过后，这些建筑物都倒塌了，这使得在当地出现了一种新的职业，即从庞大的建筑物废墟中，分类出那些有价值的财物。

　　大船渡市警察局负责财物的领导后藤纪良(Noriyoshi Goto)现在专门负责失误招领，他表示一开始警察们把找到的保险箱放局里，但是由于发现的保险箱越来越多，因此不得不直接堆放在停车场上等待失主认领。后藤自己也不知道他们警察局到底发现了多少个保险箱，他只知道每天都会有几百个新发现的保险箱、或者上锁的小匣子等类似的物品被送过来。

　　确认这些保险箱的主人非常困难，但至少还有一些希望。那些被冲出来的装满先进的信封、手提包、小盒子和小匣子就基本上完全不能确定失主了，这将使得急需这笔钱重建家园的灾民受到第二次打击。在一家银行工作的木村说，这其实非常常见，由于老年人不喜欢去银行排队，也用不习惯自动存取款机，因此当地的老年人还是习惯把现金留在身边。而当地的老龄化现象非常严重，在当地有超过30%的人口年龄超过65岁。

　　另外多数日本人将钱放在家里的另一个重要原因是，日本的利率实在是太低了。自从上世纪90年代日本经济陷入萧条以来，日本央行长时间把利率设定在非常低的水平。日本政府希望通过降低利率，采用扩张性的货币政策的办法增强市场的流动性，降低企业融资成本，刺激出口、国内投资和消费，从而带动整个经济的增长。

　　但不幸的是，日本经济滞涨的根源并不在于流动性不足，刺激政策没有起到预期的效果。而由于日本政府长时间维持近乎为零的银行利率，使得日本基本上进入了所谓“流动性陷阱”当中，即当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

　　举个例子来说，日本民众现在把钱存到银行里面去，只能拿到年息0.1%的利息，这样的利息很难刺激民众存钱。另一方面，大家都认为银行已经没法再降低利息了，只有可能升息，因此持有现金是个不错的选择，我可以等他生息了再去存钱。日本经济的这种大背景，也促使了大量的日本民众持有大量的现金。

　　据日本央行2008的一项估计表明，每年新发型的货币当中，到过三分之一的纸币实际上并没有流通。这相当于每年大约有30万亿日元(约合354亿美元)被日本民众放到了保险箱里，或着塞到了房屋的角落里。

　　说回大船渡市，由于幸存者的主要资产锁在保险箱里，堆积在公安局门口的停车场上，因此民众别无选择。大家排着队，等待着登记认领保险箱，但是由于举证非常困难，因此成功认领的案件并不多。

　　到现在为止据称只有10%-15%的保险箱找到了他们的主人。宫城县警察部队领导佐伯表示，如果没有确实的证明的话，很难确认这些保险箱的归属，因为他们很难确切的说出保险箱里究竟有什么资产，数量是多少。而且即便一个人说对了一个手提包里面有多少钱，那就能证明这些钱是他的么？

　　这就是日本的现状，很难想象在一个高度发达的工业化国家中，人们还保持着这样保守的理财观念。在超低利息的影响下，多数人保留财富的方式仍然是现金确实让一些人感觉到一丝无奈。在人口逐渐老龄化的日本，劳动人口逐渐下降是其经济下滑的根本原因。而上世纪90年代的经济泡沫破灭，从某种程度上讲，也是日本国恢复正常的经济总量的过程，而日本政府在虚荣心的作祟下注入大量的流动性，试图挽救虚幻的繁荣，从而使得日本央行被迫长期实行超低利率政策，导致了日本经济陷入长期萧条。这从心理上严重的打击了日本民众对未来经济的信心，使得民众没有安全感，而这种社会性的信心缺乏，将影响日本国的政策选择。

　　此前，日本是否进入了流动性陷阱一直是学术界争议较大的一个问题，固执的日本经济学家就像现在仍然在坚持福岛核电站问题不大的日本政客一样，顽固的为日本央行的政策做辩护。但是从此次地震后日本国民的超量现金持有状况看，日本已经完全陷入了流动性陷阱当中。

　　我们知道，每个微观个体的选择，将会组成了社会的效用函数，若连普通的日本国民都不愿意把钱存到日本的银行中去，那日本银行的活力从何而来呢？国民普遍对超低的存贷款利率习以为常，主动性持有现金的话，又怎么能说日本国没有进入"流动性陷阱"当中呢？

　　而若想改出流动性陷阱，日本将面临之前刺激计划所留下来的巨额债务问题，这使得日本央行对低利率政策欲罢不能。而笔者看来，以目前日本国民目前的精神状态而言，走出"流动性陷阱"任重道远。


   文章为本人所写，实名发表在和讯网上，未经本人许可，禁止转载