谁在制造下一个世界经济大麻烦

在全球股市一片看涨的时候，提出这个问题有点不合时宜。但现在不提不行，因为有两件事正在加速下一个泡沫的形成，一是全球汇率战争已经开打，二是发达经济体又在加码量化宽松的货币政策。这两件金融大事的出现，预示着全球经济正变得越来越艰困、越来越复杂，而当前各大市场一片涨声，并没有基本面支持，其成因与后果都将是非常严重的。

　　首先看全球股市情况。统计显示，从年初到现在，从新兴市场到发达经济体市场，除了个别有特殊原因的国家和地区外，没有一个地方的股市是不红火的。各大市场涨势如虹，大部分涨势超出了人们的预料，有些甚至超过了金融危机前的水平，一点也不像有过金融危机的样子。

　　比如，近一年来涨幅排在前十位的股市有，泰國涨43.95%、菲律賓涨43.28%、印尼涨43.00%、土耳其涨37.41%、丹麥涨23.56%、阿根廷涨22.94%、以色列涨20.67%、马来西亚涨19.49%、波兰涨18.59%、新加坡涨18.15%。泰国股市甚至超出了2008年金融危机前的水平，从2008年12月的低点380点开始折返，走到目前999点，创出了历史的新高。

　　而欧美日股市又怎样呢？英国FT100指数2008年9月是5649点，2009年3月跌至3460点，今年初是5500点，年中虽有所下探，但现在已到5770点，比年初要高。美国道指2008年9月是11800点，2009年3月是6469点，今年初是10700点，后略有下探，现在又升至11155点，也超出年初点位。而日经225指数受日元升值影响，年初10600点，现在9500点，走势有所反复。

　　在金砖四国中，印度在2008年9月是15500点，2009年3月下探至10540点，今年初17700点，现在20125点，创了历史新高。巴西今年初是70000点，年中探至57000点，现在71805点，既超出了2008年9月金融危机爆发时的高点，也超出了今年年初的点位。俄罗斯今年初是1400点，年中下探至1224点，现在1605点，同样也超出了年初的开盘价水平。

　　参照金砖四国和其他国家与经济体，中国的表现非常特别。2007年10月上证综指上摸6124点，到2008年9月金融危机爆发时跌至2049点，到2008年11月下探至本轮最低点1678点，今年初开盘3289点，年中下探至2319点，现在又刚刚爬升到2971点。不仅比6124点的历史高位相距甚远，而且比今年年初的开盘价还跌去了10%，成为全球表现最弱的市场之一。

　　这里不厌其烦地把这些有代表性的国家与经济体的股市情况排列出来，可以看到什么呢？很显然，当前股市走势已经和基本面关系不大了，而是与汇率走向和流动性状况高度相关。现在，是热钱在左右市场，是越来越强的流动性在影响投资。而导致2008年金融危机爆发的流动性问题，到今天并没有得到解决，反而再一次成了一些发达国家饮鸩止渴的还魂汤。

　　比如，在欧洲一些国家，政府财政拮据，社会失业率攀升，工人工罢不断，其经济前景并不明朗，但这些国家的股市照样走高。为什么呢？像美国，财政和贸易赤字严重，失业率居高不下，多项经济指标都不乐观，但其股票市场照样走高。这是为什么？因为，美元进一步泛滥和持续的贬值影响了市场预期，并再次激发了全球投机客的热情，投机之风再次盛行。

　　而亚洲和其他新兴经济体地区，受汇率波动与热钱影响，也是涨声四起。特别是一些小经济体的市场涨幅巨大，与其经济基本面严重脱节，为今后的发展埋下了诸多隐患。而比较另类的是，曰本与中国。曰本由于日元对美元升幅巨大，已成为国际炒家的狙击对象，加上曰本经济持续疲弱，其股市有所反复。而中国股市的回升迟缓，则和中国的金融环境与市场结构有关。

　　从上面的对比中，不难发现，现在，影响各大投资市场的重要因素是汇率走向与流动性状况。也就是说，目前的市场资金环境和2008年金融危机爆发前没有根本区别。在这种情况下，一些发达经济体还要再次强调继续推行量化宽松的货币政策。其目的是为了缓解国内矛盾，把经济再平衡的成本转嫁到新兴经济体头上，其结果将会对世界经济造成再一次冲击。这是非常危险的。

　　比如，美联储主席伯南克上周五表示，进一步量化宽松政策仍有必要，而近日欧洲央行和曰本央行对实施量化宽松的货币政策也有所动作。这一切来自发达经济体的自保行动，无疑给下一个大泡沫的产生创造了新的条件，为世界经济制造了又一个更大麻烦。这是需要警惕的。

http://opinion.hexun.com/2010-10-18/125151736.html在全球股市一片看涨的时候，提出这个问题有点不合时宜。但现在不提不行，因为有两件事正在加速下一个泡沫的形成，一是全球汇率战争已经开打，二是发达经济体又在加码量化宽松的货币政策。这两件金融大事的出现，预示着全球经济正变得越来越艰困、越来越复杂，而当前各大市场一片涨声，并没有基本面支持，其成因与后果都将是非常严重的。

　　首先看全球股市情况。统计显示，从年初到现在，从新兴市场到发达经济体市场，除了个别有特殊原因的国家和地区外，没有一个地方的股市是不红火的。各大市场涨势如虹，大部分涨势超出了人们的预料，有些甚至超过了金融危机前的水平，一点也不像有过金融危机的样子。

　　比如，近一年来涨幅排在前十位的股市有，泰國涨43.95%、菲律賓涨43.28%、印尼涨43.00%、土耳其涨37.41%、丹麥涨23.56%、阿根廷涨22.94%、以色列涨20.67%、马来西亚涨19.49%、波兰涨18.59%、新加坡涨18.15%。泰国股市甚至超出了2008年金融危机前的水平，从2008年12月的低点380点开始折返，走到目前999点，创出了历史的新高。

　　而欧美日股市又怎样呢？英国FT100指数2008年9月是5649点，2009年3月跌至3460点，今年初是5500点，年中虽有所下探，但现在已到5770点，比年初要高。美国道指2008年9月是11800点，2009年3月是6469点，今年初是10700点，后略有下探，现在又升至11155点，也超出年初点位。而日经225指数受日元升值影响，年初10600点，现在9500点，走势有所反复。

　　在金砖四国中，印度在2008年9月是15500点，2009年3月下探至10540点，今年初17700点，现在20125点，创了历史新高。巴西今年初是70000点，年中探至57000点，现在71805点，既超出了2008年9月金融危机爆发时的高点，也超出了今年年初的点位。俄罗斯今年初是1400点，年中下探至1224点，现在1605点，同样也超出了年初的开盘价水平。

　　参照金砖四国和其他国家与经济体，中国的表现非常特别。2007年10月上证综指上摸6124点，到2008年9月金融危机爆发时跌至2049点，到2008年11月下探至本轮最低点1678点，今年初开盘3289点，年中下探至2319点，现在又刚刚爬升到2971点。不仅比6124点的历史高位相距甚远，而且比今年年初的开盘价还跌去了10%，成为全球表现最弱的市场之一。

　　这里不厌其烦地把这些有代表性的国家与经济体的股市情况排列出来，可以看到什么呢？很显然，当前股市走势已经和基本面关系不大了，而是与汇率走向和流动性状况高度相关。现在，是热钱在左右市场，是越来越强的流动性在影响投资。而导致2008年金融危机爆发的流动性问题，到今天并没有得到解决，反而再一次成了一些发达国家饮鸩止渴的还魂汤。

　　比如，在欧洲一些国家，政府财政拮据，社会失业率攀升，工人工罢不断，其经济前景并不明朗，但这些国家的股市照样走高。为什么呢？像美国，财政和贸易赤字严重，失业率居高不下，多项经济指标都不乐观，但其股票市场照样走高。这是为什么？因为，美元进一步泛滥和持续的贬值影响了市场预期，并再次激发了全球投机客的热情，投机之风再次盛行。

　　而亚洲和其他新兴经济体地区，受汇率波动与热钱影响，也是涨声四起。特别是一些小经济体的市场涨幅巨大，与其经济基本面严重脱节，为今后的发展埋下了诸多隐患。而比较另类的是，曰本与中国。曰本由于日元对美元升幅巨大，已成为国际炒家的狙击对象，加上曰本经济持续疲弱，其股市有所反复。而中国股市的回升迟缓，则和中国的金融环境与市场结构有关。

　　从上面的对比中，不难发现，现在，影响各大投资市场的重要因素是汇率走向与流动性状况。也就是说，目前的市场资金环境和2008年金融危机爆发前没有根本区别。在这种情况下，一些发达经济体还要再次强调继续推行量化宽松的货币政策。其目的是为了缓解国内矛盾，把经济再平衡的成本转嫁到新兴经济体头上，其结果将会对世界经济造成再一次冲击。这是非常危险的。

　　比如，美联储主席伯南克上周五表示，进一步量化宽松政策仍有必要，而近日欧洲央行和曰本央行对实施量化宽松的货币政策也有所动作。这一切来自发达经济体的自保行动，无疑给下一个大泡沫的产生创造了新的条件，为世界经济制造了又一个更大麻烦。这是需要警惕的。

http://opinion.hexun.com/2010-10-18/125151736.html