超级军网中国将继续紧缩政策
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 06:12:03
（英国金融时报中文网）2008/07/18
（雷曼中国经济学家孙明春）最新公布的官方数据显示，中国的实际GDP增长已从第一季度的10.6%下降至第二季度的年同比10.1%，6月份CPI通胀则从5月份的7.7%回落至年同比7.1%--两项数据都低于之前的市场预期。
尽管第二季度的GDP增长和6月份的CPI通胀双双弱于预期，但6月份的其他经济数据均强于预期。其中，6月份工业生产增长维持在年同比16.0%的水平不变，而6月份名义零售增长则从5月份的21.6%反弹至年同比23.0%。鉴于6月份零售价格通胀从5月份的7.5%放缓至年同比7.1%，实际零售增长的增强幅度可能比官方数据更大。此外,6月份名义城镇固定资产投资增长也从5月份的25.6%反弹至年同比26.8%，强于预期--不过，考虑到大宗商品和原材料成本的快速上涨，实际固定资产投资增长应该不如名义增长那么强劲。
尽管中国的GDP增长已经连续四个季度出现下降，并且CPI通胀在过去四个月里一直处于下降趋势，但两项指标依然处于高位水平。尽管受到严重的自然灾害，信贷收紧和外部需求愈加疲软的影响，但6月份强于预期的经济数据表明中国经济增长的动能依然强劲。特别需要指出的是，固定资产投资增长的反弹表明中国政府和人民银行可能难以很快放松其紧缩政策，因为强劲的投资增长将不仅创造对于大宗商品和原材料的更多需求，加重上游通胀压力，还将导致已经过剩的产能进一步增加。
另外，CPI通胀前景依然存在不确定性。尽管6月份食品价格较5月份有所下降，但最新的价格数据表明——由于南方发生洪涝灾害，自6月份的最后两周以来，食品价格已经出现了反弹。同时，燃料和电力价格上调所带来的大部分影响将在7月份而不是6月份显现出来，因为它们在6月份的最后一周或7月份初开始执行。因此，7月份的CPI通胀很有可能会出现反弹。假如中国人民银行过早放松货币紧缩政策，那么CPI通胀的潜在反弹可能会加剧通胀预期，并使得通胀更加难以控制。
总体而言，最新数据表明中国政府和人民银行可能会至少在未来2-3个月里维持紧缩政策。然而，受信贷状况已经偏紧和增长前景不确定的影响，人民银行不太可能在紧缩货币政策方面更加激进，而是继续当前的紧缩政策，其中包括提高存款准备金率（预计到2008年底再提高250基点），允许人民币升值但升值步伐放缓，继续控制银行贷款额度，并保持利率不变。
展望未来，随着全球经济减速的影响变得更加明显，笔者认为中国的经济增长将在下半年和2009年显著减弱。持续的政策紧缩也将令实际投资增长放缓，而高通胀和股价下跌可能会通过负的财富效应来侵蚀实际消费增长。因此，预期2008年上半年和2009年GDP增长显著放缓至年同比8.7%和8.0%。（英国金融时报中文网）2008/07/18
（雷曼中国经济学家孙明春）最新公布的官方数据显示，中国的实际GDP增长已从第一季度的10.6%下降至第二季度的年同比10.1%，6月份CPI通胀则从5月份的7.7%回落至年同比7.1%--两项数据都低于之前的市场预期。
尽管第二季度的GDP增长和6月份的CPI通胀双双弱于预期，但6月份的其他经济数据均强于预期。其中，6月份工业生产增长维持在年同比16.0%的水平不变，而6月份名义零售增长则从5月份的21.6%反弹至年同比23.0%。鉴于6月份零售价格通胀从5月份的7.5%放缓至年同比7.1%，实际零售增长的增强幅度可能比官方数据更大。此外,6月份名义城镇固定资产投资增长也从5月份的25.6%反弹至年同比26.8%，强于预期--不过，考虑到大宗商品和原材料成本的快速上涨，实际固定资产投资增长应该不如名义增长那么强劲。
尽管中国的GDP增长已经连续四个季度出现下降，并且CPI通胀在过去四个月里一直处于下降趋势，但两项指标依然处于高位水平。尽管受到严重的自然灾害，信贷收紧和外部需求愈加疲软的影响，但6月份强于预期的经济数据表明中国经济增长的动能依然强劲。特别需要指出的是，固定资产投资增长的反弹表明中国政府和人民银行可能难以很快放松其紧缩政策，因为强劲的投资增长将不仅创造对于大宗商品和原材料的更多需求，加重上游通胀压力，还将导致已经过剩的产能进一步增加。
另外，CPI通胀前景依然存在不确定性。尽管6月份食品价格较5月份有所下降，但最新的价格数据表明——由于南方发生洪涝灾害，自6月份的最后两周以来，食品价格已经出现了反弹。同时，燃料和电力价格上调所带来的大部分影响将在7月份而不是6月份显现出来，因为它们在6月份的最后一周或7月份初开始执行。因此，7月份的CPI通胀很有可能会出现反弹。假如中国人民银行过早放松货币紧缩政策，那么CPI通胀的潜在反弹可能会加剧通胀预期，并使得通胀更加难以控制。
总体而言，最新数据表明中国政府和人民银行可能会至少在未来2-3个月里维持紧缩政策。然而，受信贷状况已经偏紧和增长前景不确定的影响，人民银行不太可能在紧缩货币政策方面更加激进，而是继续当前的紧缩政策，其中包括提高存款准备金率（预计到2008年底再提高250基点），允许人民币升值但升值步伐放缓，继续控制银行贷款额度，并保持利率不变。
展望未来，随着全球经济减速的影响变得更加明显，笔者认为中国的经济增长将在下半年和2009年显著减弱。持续的政策紧缩也将令实际投资增长放缓，而高通胀和股价下跌可能会通过负的财富效应来侵蚀实际消费增长。因此，预期2008年上半年和2009年GDP增长显著放缓至年同比8.7%和8.0%。
（雷曼中国经济学家孙明春）最新公布的官方数据显示，中国的实际GDP增长已从第一季度的10.6%下降至第二季度的年同比10.1%，6月份CPI通胀则从5月份的7.7%回落至年同比7.1%--两项数据都低于之前的市场预期。
尽管第二季度的GDP增长和6月份的CPI通胀双双弱于预期，但6月份的其他经济数据均强于预期。其中，6月份工业生产增长维持在年同比16.0%的水平不变，而6月份名义零售增长则从5月份的21.6%反弹至年同比23.0%。鉴于6月份零售价格通胀从5月份的7.5%放缓至年同比7.1%，实际零售增长的增强幅度可能比官方数据更大。此外,6月份名义城镇固定资产投资增长也从5月份的25.6%反弹至年同比26.8%，强于预期--不过，考虑到大宗商品和原材料成本的快速上涨，实际固定资产投资增长应该不如名义增长那么强劲。
尽管中国的GDP增长已经连续四个季度出现下降，并且CPI通胀在过去四个月里一直处于下降趋势，但两项指标依然处于高位水平。尽管受到严重的自然灾害，信贷收紧和外部需求愈加疲软的影响，但6月份强于预期的经济数据表明中国经济增长的动能依然强劲。特别需要指出的是，固定资产投资增长的反弹表明中国政府和人民银行可能难以很快放松其紧缩政策，因为强劲的投资增长将不仅创造对于大宗商品和原材料的更多需求，加重上游通胀压力，还将导致已经过剩的产能进一步增加。
另外，CPI通胀前景依然存在不确定性。尽管6月份食品价格较5月份有所下降，但最新的价格数据表明——由于南方发生洪涝灾害，自6月份的最后两周以来，食品价格已经出现了反弹。同时，燃料和电力价格上调所带来的大部分影响将在7月份而不是6月份显现出来，因为它们在6月份的最后一周或7月份初开始执行。因此，7月份的CPI通胀很有可能会出现反弹。假如中国人民银行过早放松货币紧缩政策，那么CPI通胀的潜在反弹可能会加剧通胀预期，并使得通胀更加难以控制。
总体而言，最新数据表明中国政府和人民银行可能会至少在未来2-3个月里维持紧缩政策。然而，受信贷状况已经偏紧和增长前景不确定的影响，人民银行不太可能在紧缩货币政策方面更加激进，而是继续当前的紧缩政策，其中包括提高存款准备金率（预计到2008年底再提高250基点），允许人民币升值但升值步伐放缓，继续控制银行贷款额度，并保持利率不变。
展望未来，随着全球经济减速的影响变得更加明显，笔者认为中国的经济增长将在下半年和2009年显著减弱。持续的政策紧缩也将令实际投资增长放缓，而高通胀和股价下跌可能会通过负的财富效应来侵蚀实际消费增长。因此，预期2008年上半年和2009年GDP增长显著放缓至年同比8.7%和8.0%。（英国金融时报中文网）2008/07/18
（雷曼中国经济学家孙明春）最新公布的官方数据显示，中国的实际GDP增长已从第一季度的10.6%下降至第二季度的年同比10.1%，6月份CPI通胀则从5月份的7.7%回落至年同比7.1%--两项数据都低于之前的市场预期。
尽管第二季度的GDP增长和6月份的CPI通胀双双弱于预期，但6月份的其他经济数据均强于预期。其中，6月份工业生产增长维持在年同比16.0%的水平不变，而6月份名义零售增长则从5月份的21.6%反弹至年同比23.0%。鉴于6月份零售价格通胀从5月份的7.5%放缓至年同比7.1%，实际零售增长的增强幅度可能比官方数据更大。此外,6月份名义城镇固定资产投资增长也从5月份的25.6%反弹至年同比26.8%，强于预期--不过，考虑到大宗商品和原材料成本的快速上涨，实际固定资产投资增长应该不如名义增长那么强劲。
尽管中国的GDP增长已经连续四个季度出现下降，并且CPI通胀在过去四个月里一直处于下降趋势，但两项指标依然处于高位水平。尽管受到严重的自然灾害，信贷收紧和外部需求愈加疲软的影响，但6月份强于预期的经济数据表明中国经济增长的动能依然强劲。特别需要指出的是，固定资产投资增长的反弹表明中国政府和人民银行可能难以很快放松其紧缩政策，因为强劲的投资增长将不仅创造对于大宗商品和原材料的更多需求，加重上游通胀压力，还将导致已经过剩的产能进一步增加。
另外，CPI通胀前景依然存在不确定性。尽管6月份食品价格较5月份有所下降，但最新的价格数据表明——由于南方发生洪涝灾害，自6月份的最后两周以来，食品价格已经出现了反弹。同时，燃料和电力价格上调所带来的大部分影响将在7月份而不是6月份显现出来，因为它们在6月份的最后一周或7月份初开始执行。因此，7月份的CPI通胀很有可能会出现反弹。假如中国人民银行过早放松货币紧缩政策，那么CPI通胀的潜在反弹可能会加剧通胀预期，并使得通胀更加难以控制。
总体而言，最新数据表明中国政府和人民银行可能会至少在未来2-3个月里维持紧缩政策。然而，受信贷状况已经偏紧和增长前景不确定的影响，人民银行不太可能在紧缩货币政策方面更加激进，而是继续当前的紧缩政策，其中包括提高存款准备金率（预计到2008年底再提高250基点），允许人民币升值但升值步伐放缓，继续控制银行贷款额度，并保持利率不变。
展望未来，随着全球经济减速的影响变得更加明显，笔者认为中国的经济增长将在下半年和2009年显著减弱。持续的政策紧缩也将令实际投资增长放缓，而高通胀和股价下跌可能会通过负的财富效应来侵蚀实际消费增长。因此，预期2008年上半年和2009年GDP增长显著放缓至年同比8.7%和8.0%。