中國竭力化解對人民幣將進一步升值的揣測

【华尔街日报中文网络版】
中國運用了言論及金融工具來化解市場的猜測──上週四小幅升值後﹐人民幣匯率會在近期內再次上調。此舉也給期待人民幣進一步升值的美國政府潑了一盆冷水。

但美國政府仍在向中國政府施壓﹐要求人民幣進一步升值。美國財政部派往中國的外匯問題特使奧林．韋辛頓(Olin Wethington)上週末再次來到北京﹐這更加劇了人民幣匯率將進一步調整的預期。這是韋辛頓自5月下旬以來第四次造訪北京。財政部官員透露說﹐韋辛頓此行的部分使命是為了進一步瞭解中國的匯率改革以及中國政府準備在近期內如何推進改革。

據一位美國官員透露﹐除此之外﹐韋辛頓還會向中國政府傳遞這樣一個信息：假以時日﹐匯率最終完全要由市場說了算﹐不要錯誤地估計或誤解這一點﹔而匯率的市場化是美國關注的一個核心問題。

美國財政部長斯諾(John Snow)以及美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘(Alan Greenspan)的講話也強化了中國將進一步調整人民幣匯率的預期。斯諾和格里斯潘以及其他敦促人民幣升值的人士都把上週四的調整看作是人民幣匯率改革的第一步。用格林斯潘的話說就是﹐“這顯然是一個良好的開端。”

但中國央行週二發表了一個措詞強硬的聲明﹐強調說人民幣重估並不意味著匯率的進一步調整。中國央行行長周小川在上週末表示﹐他擁有抵御人民幣升值壓力的充裕資金﹐今後的匯率調整將遵循“循序漸進”的原則。作為對上述言論的支持﹐中國央行還採取了一系列不引人注意的技術性調整﹐旨在削弱持有人民幣的魅力。

另據中國國家電視台報道﹐中國國家主席胡錦濤週二也在講話中表示﹐中國要保持穩定的財政及貨幣政策。這是胡錦濤自人民幣重估以來首次發表正式講話。

不過﹐投資銀行的分析師一直認為﹐2.1%的升值幅度只不過是中國央行今年可以忍受的升值幅度的一部分而已。國際投資者仍然傾向於買進人民幣﹐因為目前為止的調整不大可能顯著改變在貿易和投資方面的資金流向。這一點在衍生品市場上已得到清晰展現﹐從衍生產品的價格走勢中可以看出﹐市場現在認為人民幣還會在未來幾個月內進一步升值幾個百分點。

中國居民和小企業業主也流露出了對人民幣的信心。由於預見到人民幣可能升值﹐許多中國人在數月之前就開始把美元轉換為人民幣。上海一家廣告公司的老板郭爾辛（音譯）表示﹐韓國和日本客戶支付的帳款剛一到賬﹐他就立即把外幣兌換成了人民幣。他深信﹐未來人民幣將成為強勢貨幣。

中國央行正在積極主動地化解認為人民幣會進一步升值的預期。中國央行週二在其網站上刊載了一則聲明﹐不點名提到了某外國媒體錯誤地理解了中國的外匯體制改革﹐並且錯誤地暗示人民幣可能會在近期內進一步升值。聲明表示﹐漸進性是指人民幣匯率形成機制改革的漸進性﹐而不是指人民幣匯率水平調整的漸進性。

周小川上週六在接受中國媒體的採訪時把新的外匯體制比喻為海綿墊子﹐可以在自身完好無損的情況下吸收來自投機分子的壓力。

除了動用輿論工具之外﹐中國央行還對利率作了一系列技術性調整。銀行家們表示﹐這些調整是聰明的舉動﹐可以削弱持有人民幣的吸引力。

例如﹐在人民幣重估後的第二天﹐中國銀行業就提高了美元和港元的存款利率。1年期美元存款利率上調了0.5%﹐至1.625%﹔1年期港元存款利率上調了0.5%﹐至1.5%。由於1年期人民幣存款利率仍為2.25%﹐這就使得持有這些外幣比以前更具吸引力。

與此同時﹐昨天中國央行還在例行的拍賣中以創下歷史新低的利率發行了約12億美元的短期債券﹐這是表明銀行業對人民幣的需求降低的又一跡象。昨日發行的一年期央行票據的收益率為1.3605%﹐而一週前為1.4199%。

上週四人民幣重估後的連續三個交易日里﹐上海外匯市場始終走勢穩定﹐變化不大。昨日美元收盤時兌人民幣8.1099元﹐高於前一交易日收盤時的8.1097元﹐自中國央行將人民幣兌美元匯率的基準價定為1美元兌8.11元後﹐美元兌人民幣的匯率一直在穩步攀升。

從場外交易經紀行萬邦有利(Prebon Yamane)昨天對海外衍生品市場的報價中可以看出﹐市場認為美元兌人民幣的匯率將在1年之內跌至7.7450元。這意味著市場認為﹐以上海市場收盤價計算﹐人民幣還有4.8%的升值幅度。

據一位與中國政府有接觸的亞洲貨幣政策權威人士上週末表示﹐衍生品的市場走勢不可信。該人士表示﹐散播人民幣在近期內會進一步升值的傳聞是因為外國投資銀行希望能從中覓得商機。【华尔街日报中文网络版】
中國運用了言論及金融工具來化解市場的猜測──上週四小幅升值後﹐人民幣匯率會在近期內再次上調。此舉也給期待人民幣進一步升值的美國政府潑了一盆冷水。

但美國政府仍在向中國政府施壓﹐要求人民幣進一步升值。美國財政部派往中國的外匯問題特使奧林．韋辛頓(Olin Wethington)上週末再次來到北京﹐這更加劇了人民幣匯率將進一步調整的預期。這是韋辛頓自5月下旬以來第四次造訪北京。財政部官員透露說﹐韋辛頓此行的部分使命是為了進一步瞭解中國的匯率改革以及中國政府準備在近期內如何推進改革。

據一位美國官員透露﹐除此之外﹐韋辛頓還會向中國政府傳遞這樣一個信息：假以時日﹐匯率最終完全要由市場說了算﹐不要錯誤地估計或誤解這一點﹔而匯率的市場化是美國關注的一個核心問題。

美國財政部長斯諾(John Snow)以及美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘(Alan Greenspan)的講話也強化了中國將進一步調整人民幣匯率的預期。斯諾和格里斯潘以及其他敦促人民幣升值的人士都把上週四的調整看作是人民幣匯率改革的第一步。用格林斯潘的話說就是﹐“這顯然是一個良好的開端。”

但中國央行週二發表了一個措詞強硬的聲明﹐強調說人民幣重估並不意味著匯率的進一步調整。中國央行行長周小川在上週末表示﹐他擁有抵御人民幣升值壓力的充裕資金﹐今後的匯率調整將遵循“循序漸進”的原則。作為對上述言論的支持﹐中國央行還採取了一系列不引人注意的技術性調整﹐旨在削弱持有人民幣的魅力。

另據中國國家電視台報道﹐中國國家主席胡錦濤週二也在講話中表示﹐中國要保持穩定的財政及貨幣政策。這是胡錦濤自人民幣重估以來首次發表正式講話。

不過﹐投資銀行的分析師一直認為﹐2.1%的升值幅度只不過是中國央行今年可以忍受的升值幅度的一部分而已。國際投資者仍然傾向於買進人民幣﹐因為目前為止的調整不大可能顯著改變在貿易和投資方面的資金流向。這一點在衍生品市場上已得到清晰展現﹐從衍生產品的價格走勢中可以看出﹐市場現在認為人民幣還會在未來幾個月內進一步升值幾個百分點。

中國居民和小企業業主也流露出了對人民幣的信心。由於預見到人民幣可能升值﹐許多中國人在數月之前就開始把美元轉換為人民幣。上海一家廣告公司的老板郭爾辛（音譯）表示﹐韓國和日本客戶支付的帳款剛一到賬﹐他就立即把外幣兌換成了人民幣。他深信﹐未來人民幣將成為強勢貨幣。

中國央行正在積極主動地化解認為人民幣會進一步升值的預期。中國央行週二在其網站上刊載了一則聲明﹐不點名提到了某外國媒體錯誤地理解了中國的外匯體制改革﹐並且錯誤地暗示人民幣可能會在近期內進一步升值。聲明表示﹐漸進性是指人民幣匯率形成機制改革的漸進性﹐而不是指人民幣匯率水平調整的漸進性。

周小川上週六在接受中國媒體的採訪時把新的外匯體制比喻為海綿墊子﹐可以在自身完好無損的情況下吸收來自投機分子的壓力。

除了動用輿論工具之外﹐中國央行還對利率作了一系列技術性調整。銀行家們表示﹐這些調整是聰明的舉動﹐可以削弱持有人民幣的吸引力。

例如﹐在人民幣重估後的第二天﹐中國銀行業就提高了美元和港元的存款利率。1年期美元存款利率上調了0.5%﹐至1.625%﹔1年期港元存款利率上調了0.5%﹐至1.5%。由於1年期人民幣存款利率仍為2.25%﹐這就使得持有這些外幣比以前更具吸引力。

與此同時﹐昨天中國央行還在例行的拍賣中以創下歷史新低的利率發行了約12億美元的短期債券﹐這是表明銀行業對人民幣的需求降低的又一跡象。昨日發行的一年期央行票據的收益率為1.3605%﹐而一週前為1.4199%。

上週四人民幣重估後的連續三個交易日里﹐上海外匯市場始終走勢穩定﹐變化不大。昨日美元收盤時兌人民幣8.1099元﹐高於前一交易日收盤時的8.1097元﹐自中國央行將人民幣兌美元匯率的基準價定為1美元兌8.11元後﹐美元兌人民幣的匯率一直在穩步攀升。

從場外交易經紀行萬邦有利(Prebon Yamane)昨天對海外衍生品市場的報價中可以看出﹐市場認為美元兌人民幣的匯率將在1年之內跌至7.7450元。這意味著市場認為﹐以上海市場收盤價計算﹐人民幣還有4.8%的升值幅度。

據一位與中國政府有接觸的亞洲貨幣政策權威人士上週末表示﹐衍生品的市場走勢不可信。該人士表示﹐散播人民幣在近期內會進一步升值的傳聞是因為外國投資銀行希望能從中覓得商機。