货币调控，领导顶住 ，希望不要再重陷覆辙

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本周一、二（6月24、25日），是让财经类媒体、机构与关注财经领域者们惊心动魄的两日，自微博出现之日起，还没有纯粹财经类内容能在微博上引起如此广泛关注。惊心动魄来源于A股与银行短期资金紧张的联动，更来源于央行在此期间的表现反复。

　　这两日具体过程不再赘言，只简要回顾最近一周里央行是如何表现的。

　　6月20日，银行间隔夜拆借利率达到13.444%。21日，有媒体报道市场传言央行已向某些机融机构定向注入4000亿流动性。对此，工行、中行两报道所涉机构当晚否认。相关媒体随后道歉收回报道，但央行一直保持沉默。直到24日11时许，央行网站刊出央行办公厅6月17日下发各金融机构函。从这个迟刊的函件内容看，是在暗示并未如传言所称注入短期流动性，并更明确宣示要坚决执行货币从紧政策。

　　这给了一直期待政府收紧货币的大多数媒体与评论人士及众多普通网民信心，在他们看来，经济决策层终于“硬”起来了，于是，表扬、支持的微博与文章以最快的速度出现。这种舆论氛围一直持续到25日下午。

　　风云突变，25日下午，已单边下跌一天半的A股突然单边上扬，收盘几乎收复当天失地。随后，下午6时许，央行发出公告，承认已给某些金融机构注入流动性。接着，晚10时许，新华网刊出央行有关部门负责人对货币市场热点问题回应，不仅承认已给某些金融机构注入流动性，更是承诺在今后商业金融机构钱紧时，会及时提供流动性：

　　“对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。”

　　英国《金融时报》今天将央行昨日的表态与欧洲央行行长德拉吉去年宣布的“无限量”购债承诺相类比，认为这意味着中国央行“承诺向任何现金紧缺的金融机构提供流动性支持”。

　　回顾这一周，我们无从知道央行究竟想干什么和干了些什么。比如央行承认的已注入流动性是在何时注入的？是在传言中的21日注入，还是后来注入的？这两个不同的时间点，意味完全不同。

　　从21日到25日，在货币政策的决策层面都发生了什么？都发生在多高层面？在每个层面又具体如何发生？这些或许都将永远是个谜。猜谜与据谜进行分析，往往近于意淫，非本观察所擅。不论。

　　但我们知道，李克强总理在此前一个月内曾三提“盘活存量货币”。新一届政府欲对自四万亿以来持续了五年的所谓宽松货币政策作出实质改变，信号与意图是非常明确的。

　　从政府关注重点言，上届政府自2008年底对房地产开闸放水后，仅一年就态度转变，2010年开始把对房地产调控作为重点，年年必定讲，几近月月提。但最终的实际结果却是“述，而不做”，终成舆论与许多民众对其心存腹诽的最大原因之一。

　　上届政府调控房地产终成笑柄，本质原因在制度与结构，这点愿明白者自然明白，不愿明白者讲也不明白。而技术原因则主要在房地产调控与其实施的货币宽松政策间的天然矛盾，使调控注定是在做无用功。

　　本届政府不提房地产调控，而直指更源头的货币政策，应该说是抓住了相对而言更核心更本质的东西。也正因如此，其难度，其风险，其将要波及的社会各层面深度与广度，其必然遭遇到的抵抗与反对，都将更大，大的多。若无更高层面决策的一致性与有作为政治家群体的使命感、勇气、魄力，夭折于途恐将必然。其至，出发即为终止，也不是不可能。

　　本次“钱荒”风波伊始至今，几乎所有舆论，无论央媒还是市场化媒体，无论网络媒体还是微博个体，都抱着冀望经济决策层对泛滥已久的货币政策进行收紧的美好愿望，对其表达了一致的支持态度。舆论之自然一统，可谓难得。昨日有微博写道：

　　“今天是个奇迹，那些损失惨重的小散户们都在忍着伤痛咬牙表示愿做货币政策紧缩的炮灰。”

　　遥想房地产调控之初，此种“盛况”也不鲜见。然屡调屡空终使“人心散了”，最终，齐声支持不再，批评、嘲讽、冷漠以对成主流。

　　本届政府改讲“货币调控”，希望不要再重陷覆辙。

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本周一、二（6月24、25日），是让财经类媒体、机构与关注财经领域者们惊心动魄的两日，自微博出现之日起，还没有纯粹财经类内容能在微博上引起如此广泛关注。惊心动魄来源于A股与银行短期资金紧张的联动，更来源于央行在此期间的表现反复。

　　这两日具体过程不再赘言，只简要回顾最近一周里央行是如何表现的。

　　6月20日，银行间隔夜拆借利率达到13.444%。21日，有媒体报道市场传言央行已向某些机融机构定向注入4000亿流动性。对此，工行、中行两报道所涉机构当晚否认。相关媒体随后道歉收回报道，但央行一直保持沉默。直到24日11时许，央行网站刊出央行办公厅6月17日下发各金融机构函。从这个迟刊的函件内容看，是在暗示并未如传言所称注入短期流动性，并更明确宣示要坚决执行货币从紧政策。

　　这给了一直期待政府收紧货币的大多数媒体与评论人士及众多普通网民信心，在他们看来，经济决策层终于“硬”起来了，于是，表扬、支持的微博与文章以最快的速度出现。这种舆论氛围一直持续到25日下午。

　　风云突变，25日下午，已单边下跌一天半的A股突然单边上扬，收盘几乎收复当天失地。随后，下午6时许，央行发出公告，承认已给某些金融机构注入流动性。接着，晚10时许，新华网刊出央行有关部门负责人对货币市场热点问题回应，不仅承认已给某些金融机构注入流动性，更是承诺在今后商业金融机构钱紧时，会及时提供流动性：

　　“对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。”

　　英国《金融时报》今天将央行昨日的表态与欧洲央行行长德拉吉去年宣布的“无限量”购债承诺相类比，认为这意味着中国央行“承诺向任何现金紧缺的金融机构提供流动性支持”。

　　回顾这一周，我们无从知道央行究竟想干什么和干了些什么。比如央行承认的已注入流动性是在何时注入的？是在传言中的21日注入，还是后来注入的？这两个不同的时间点，意味完全不同。

　　从21日到25日，在货币政策的决策层面都发生了什么？都发生在多高层面？在每个层面又具体如何发生？这些或许都将永远是个谜。猜谜与据谜进行分析，往往近于意淫，非本观察所擅。不论。

　　但我们知道，李克强总理在此前一个月内曾三提“盘活存量货币”。新一届政府欲对自四万亿以来持续了五年的所谓宽松货币政策作出实质改变，信号与意图是非常明确的。

　　从政府关注重点言，上届政府自2008年底对房地产开闸放水后，仅一年就态度转变，2010年开始把对房地产调控作为重点，年年必定讲，几近月月提。但最终的实际结果却是“述，而不做”，终成舆论与许多民众对其心存腹诽的最大原因之一。

　　上届政府调控房地产终成笑柄，本质原因在制度与结构，这点愿明白者自然明白，不愿明白者讲也不明白。而技术原因则主要在房地产调控与其实施的货币宽松政策间的天然矛盾，使调控注定是在做无用功。

　　本届政府不提房地产调控，而直指更源头的货币政策，应该说是抓住了相对而言更核心更本质的东西。也正因如此，其难度，其风险，其将要波及的社会各层面深度与广度，其必然遭遇到的抵抗与反对，都将更大，大的多。若无更高层面决策的一致性与有作为政治家群体的使命感、勇气、魄力，夭折于途恐将必然。其至，出发即为终止，也不是不可能。

　　本次“钱荒”风波伊始至今，几乎所有舆论，无论央媒还是市场化媒体，无论网络媒体还是微博个体，都抱着冀望经济决策层对泛滥已久的货币政策进行收紧的美好愿望，对其表达了一致的支持态度。舆论之自然一统，可谓难得。昨日有微博写道：

　　“今天是个奇迹，那些损失惨重的小散户们都在忍着伤痛咬牙表示愿做货币政策紧缩的炮灰。”

　　遥想房地产调控之初，此种“盛况”也不鲜见。然屡调屡空终使“人心散了”，最终，齐声支持不再，批评、嘲讽、冷漠以对成主流。

　　本届政府改讲“货币调控”，希望不要再重陷覆辙。