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美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
2003年06月25日 07:14 中华工商时报
【记者沈莉24日北京报道】
美国高特兄弟律师事务所北京办事处执行合伙人陶景洲律师今日向记者透露，美国一个制造商的组织正准备提起针对中国的贸易保护措施，要求重新确定人民币的汇率。
据悉，总部设在华盛顿的“健全美元联盟”(Coalition for a sound Dollar)，由金
属贸易集团、汽车集团、纺织集团等80多名行业成员组成，他们计划于6月26日讨论决定，要不要针对中国的“货币操纵”政策提起301条款案。根据美国1974年贸易法301-310节规定，如果美国贸易代表认为，外国的不公平、不合理或歧视性的立法、政策或做法，对美国的贸易造成负担、限制或歧视，就可以根据总统的指示进行报复。
“健全美元联盟”称，中国经济几年来一直以每年8%的速度增长，而美国的经济增长率不到3%，欧盟和其他一些国家则更低。该联盟指称中国政府“人为地维持人民币低汇率”，这种做法再不制止“将对全球贸易伙伴造成极大打击”。
陶景洲告诉记者，“健全美元联盟”希望说服美国政府向中国政府施压，促使中国改变人民币与美元的固定汇率。陶景洲说，该联盟在制造商中具有代表性，倘若美国方面提起301条款案，以保护本国产业，中国各界应有足够的应对措施。
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
2003年01月05日 16:36 金羊网-新快报
新快报讯(温汇)过去7年，中国经济持续增长，但中国目前可能已无需再依靠弱势人民币政策保持优势。不少企业家近期表示，强势人民币可提升公司盈利和经济增长。大部分经济学家也相信，中国将在两年内扩大人民币汇价幅度。
可令海外上市公司获益
中国自1995年将人民币与美元挂钩后，贸易盈余剧增近2000亿，吸引逾3000亿海外投资。然而，随着中国一些大公司增加进口和拓展海外业务，不少中国公司表示，强势人民币对公司发展更有利。比如，中国东方航空公司的燃料开支和外债负担会收窄；中国联通将可以较便宜的价格进口电话仪器。中国最大的上市公司中国石油化工，从印尼以至阿尔及利亚等地购入的石油将会更便宜。
中国石化副董事邵金扬称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化于2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。
近年在纽约和香港上市的多家大型中国上市公司，在强势人民币下将会利多于弊。电讯公司如中国联通、中国移动和中国电讯，在向海外的朗讯科技，思科系统和北电网路购买设备时将可节省资金。
外资不因转强而撤离
强势人民币会使中国制造的流动电话、玩具和电脑零件在外国更贵。尽管如此，海外投资者称，它们不会因为人民币转强而撤走。虽然成本增加会令输往美国和其他地方的出口较昂贵，但中国13亿人口的消费市场已足以说服它们留下。
计划今年从中国出口2000万部移动电话的摩托罗拉公司称，留在中国的好处远较人民币升值构成的风险多。去年销售额达49亿美元的摩托罗拉中国分公司称：“摩托罗拉的策略之一，是以中国为其全球生产基地。中国市场增长迅速，潜力优厚。”
扩大汇价波幅时机成熟
国家财政部长项怀诚一个多月前曾称，要求人民币转强的声音已日益增大。
记者近日访问了10位经济学家，其中6位认为中国会在两年内准许扩大人民币兑美元汇价的浮动幅度，届时人民币将升值约5%。另外三位受访者认为汇价两年内不会有变，一人拒绝预测。
香港高盛的亚太经济研究首脑安德森认为，汇价波幅扩大时机已成熟。据预测，中国会在一年至一年半内扩大人民币汇价波幅，由目前的0.2%增至1%。
人民币升值利弊
有利因素：进口价格下跌，从外国大量入口货品的中国公司将可减省成本，以外币计算的债项将变相收缩，减轻政府及企业还债负担，外国资产变相贬值，有利中国企业扩充海外业务。
不利因素：中国出口产品(包括玩具、纺织品及电脑零件等)价格升高，国际竞争力下降，进口农产品价格下跌，威胁农民生计。
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
2003年03月24日 08:32 中华工商时报
【记者王擎实习生凌菁北京报道】
高盛亚洲董事总经理胡祖六日前在此间举行的“中国资本市场开放与发展论坛”上表示，当前是人民币汇率浮动的最佳时机。
胡祖六说，无论是在国内还是国外，只要一谈到资本的流动，就很容易让人联想起亚
洲金融危机，事实上，这是误导了亚洲金融危机的教训，如果把亚洲金融危机归因于这些国家过早地放开了资本管制，那就太简单、太片面。资本自由流动充其量只是亚洲金融危机发生的外因，而脆弱的银行体系、过高的对外负债率、大量的帐户赤字，才是金融危机真正的根源所在。如果想要以进行资本管制来防范金融危机，恐怕只是一种幻想。
胡祖六说，亚洲金融危机的含义非常深刻，但是很多人都忽视了一个启示，那就是固定汇率的危害性。固定汇率客观上刺激了短期的资金流入，造成经常帐户上不可持续的赤字，成了引发金融危机的重要原因，1997年的亚洲金融危机，还有墨西哥的金融危机，都跟实行固定汇率有关。而当前的中国，在加入W TO以后，贸易改革对中国经济不可避免地会造成很多外部的冲击，再加上国际经济周期的波动，国际收支中会面临许多不确定因素。为了避免国内经济与国际收支失衡，一定要审慎对待财政政策和货币政策，尤其是汇率政策。
胡祖六认为，在制定当前货币政策时，如果是在资本自由流动和固定汇率之间选择，我们应该选择资本自由流动，放弃固定汇利率。(24C2)转帖至勿忘国耻，一篇关于人民币汇率的文章。希望各位耐心读下去。
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
2003年06月25日 07:14 中华工商时报
【记者沈莉24日北京报道】
美国高特兄弟律师事务所北京办事处执行合伙人陶景洲律师今日向记者透露，美国一个制造商的组织正准备提起针对中国的贸易保护措施，要求重新确定人民币的汇率。
据悉，总部设在华盛顿的“健全美元联盟”(Coalition for a sound Dollar)，由金
属贸易集团、汽车集团、纺织集团等80多名行业成员组成，他们计划于6月26日讨论决定，要不要针对中国的“货币操纵”政策提起301条款案。根据美国1974年贸易法301-310节规定，如果美国贸易代表认为，外国的不公平、不合理或歧视性的立法、政策或做法，对美国的贸易造成负担、限制或歧视，就可以根据总统的指示进行报复。
“健全美元联盟”称，中国经济几年来一直以每年8%的速度增长，而美国的经济增长率不到3%，欧盟和其他一些国家则更低。该联盟指称中国政府“人为地维持人民币低汇率”，这种做法再不制止“将对全球贸易伙伴造成极大打击”。
陶景洲告诉记者，“健全美元联盟”希望说服美国政府向中国政府施压，促使中国改变人民币与美元的固定汇率。陶景洲说，该联盟在制造商中具有代表性，倘若美国方面提起301条款案，以保护本国产业，中国各界应有足够的应对措施。
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
2003年01月05日 16:36 金羊网-新快报
新快报讯(温汇)过去7年，中国经济持续增长，但中国目前可能已无需再依靠弱势人民币政策保持优势。不少企业家近期表示，强势人民币可提升公司盈利和经济增长。大部分经济学家也相信，中国将在两年内扩大人民币汇价幅度。
可令海外上市公司获益
中国自1995年将人民币与美元挂钩后，贸易盈余剧增近2000亿，吸引逾3000亿海外投资。然而，随着中国一些大公司增加进口和拓展海外业务，不少中国公司表示，强势人民币对公司发展更有利。比如，中国东方航空公司的燃料开支和外债负担会收窄；中国联通将可以较便宜的价格进口电话仪器。中国最大的上市公司中国石油化工，从印尼以至阿尔及利亚等地购入的石油将会更便宜。
中国石化副董事邵金扬称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化于2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。
近年在纽约和香港上市的多家大型中国上市公司，在强势人民币下将会利多于弊。电讯公司如中国联通、中国移动和中国电讯，在向海外的朗讯科技，思科系统和北电网路购买设备时将可节省资金。
外资不因转强而撤离
强势人民币会使中国制造的流动电话、玩具和电脑零件在外国更贵。尽管如此，海外投资者称，它们不会因为人民币转强而撤走。虽然成本增加会令输往美国和其他地方的出口较昂贵，但中国13亿人口的消费市场已足以说服它们留下。
计划今年从中国出口2000万部移动电话的摩托罗拉公司称，留在中国的好处远较人民币升值构成的风险多。去年销售额达49亿美元的摩托罗拉中国分公司称：“摩托罗拉的策略之一，是以中国为其全球生产基地。中国市场增长迅速，潜力优厚。”
扩大汇价波幅时机成熟
国家财政部长项怀诚一个多月前曾称，要求人民币转强的声音已日益增大。
记者近日访问了10位经济学家，其中6位认为中国会在两年内准许扩大人民币兑美元汇价的浮动幅度，届时人民币将升值约5%。另外三位受访者认为汇价两年内不会有变，一人拒绝预测。
香港高盛的亚太经济研究首脑安德森认为，汇价波幅扩大时机已成熟。据预测，中国会在一年至一年半内扩大人民币汇价波幅，由目前的0.2%增至1%。
人民币升值利弊
有利因素：进口价格下跌，从外国大量入口货品的中国公司将可减省成本，以外币计算的债项将变相收缩，减轻政府及企业还债负担，外国资产变相贬值，有利中国企业扩充海外业务。
不利因素：中国出口产品(包括玩具、纺织品及电脑零件等)价格升高，国际竞争力下降，进口农产品价格下跌，威胁农民生计。
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
2003年03月24日 08:32 中华工商时报
【记者王擎实习生凌菁北京报道】
高盛亚洲董事总经理胡祖六日前在此间举行的“中国资本市场开放与发展论坛”上表示，当前是人民币汇率浮动的最佳时机。
胡祖六说，无论是在国内还是国外，只要一谈到资本的流动，就很容易让人联想起亚
洲金融危机，事实上，这是误导了亚洲金融危机的教训，如果把亚洲金融危机归因于这些国家过早地放开了资本管制，那就太简单、太片面。资本自由流动充其量只是亚洲金融危机发生的外因，而脆弱的银行体系、过高的对外负债率、大量的帐户赤字，才是金融危机真正的根源所在。如果想要以进行资本管制来防范金融危机，恐怕只是一种幻想。
胡祖六说，亚洲金融危机的含义非常深刻，但是很多人都忽视了一个启示，那就是固定汇率的危害性。固定汇率客观上刺激了短期的资金流入，造成经常帐户上不可持续的赤字，成了引发金融危机的重要原因，1997年的亚洲金融危机，还有墨西哥的金融危机，都跟实行固定汇率有关。而当前的中国，在加入W TO以后，贸易改革对中国经济不可避免地会造成很多外部的冲击，再加上国际经济周期的波动，国际收支中会面临许多不确定因素。为了避免国内经济与国际收支失衡，一定要审慎对待财政政策和货币政策，尤其是汇率政策。
胡祖六认为，在制定当前货币政策时，如果是在资本自由流动和固定汇率之间选择，我们应该选择资本自由流动，放弃固定汇利率。(24C2)
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
2003年06月25日 07:14 中华工商时报
【记者沈莉24日北京报道】
美国高特兄弟律师事务所北京办事处执行合伙人陶景洲律师今日向记者透露，美国一个制造商的组织正准备提起针对中国的贸易保护措施，要求重新确定人民币的汇率。
据悉，总部设在华盛顿的“健全美元联盟”(Coalition for a sound Dollar)，由金
属贸易集团、汽车集团、纺织集团等80多名行业成员组成，他们计划于6月26日讨论决定，要不要针对中国的“货币操纵”政策提起301条款案。根据美国1974年贸易法301-310节规定，如果美国贸易代表认为，外国的不公平、不合理或歧视性的立法、政策或做法，对美国的贸易造成负担、限制或歧视，就可以根据总统的指示进行报复。
“健全美元联盟”称，中国经济几年来一直以每年8%的速度增长，而美国的经济增长率不到3%，欧盟和其他一些国家则更低。该联盟指称中国政府“人为地维持人民币低汇率”，这种做法再不制止“将对全球贸易伙伴造成极大打击”。
陶景洲告诉记者，“健全美元联盟”希望说服美国政府向中国政府施压，促使中国改变人民币与美元的固定汇率。陶景洲说，该联盟在制造商中具有代表性，倘若美国方面提起301条款案，以保护本国产业，中国各界应有足够的应对措施。
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
2003年01月05日 16:36 金羊网-新快报
新快报讯(温汇)过去7年，中国经济持续增长，但中国目前可能已无需再依靠弱势人民币政策保持优势。不少企业家近期表示，强势人民币可提升公司盈利和经济增长。大部分经济学家也相信，中国将在两年内扩大人民币汇价幅度。
可令海外上市公司获益
中国自1995年将人民币与美元挂钩后，贸易盈余剧增近2000亿，吸引逾3000亿海外投资。然而，随着中国一些大公司增加进口和拓展海外业务，不少中国公司表示，强势人民币对公司发展更有利。比如，中国东方航空公司的燃料开支和外债负担会收窄；中国联通将可以较便宜的价格进口电话仪器。中国最大的上市公司中国石油化工，从印尼以至阿尔及利亚等地购入的石油将会更便宜。
中国石化副董事邵金扬称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化于2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。
近年在纽约和香港上市的多家大型中国上市公司，在强势人民币下将会利多于弊。电讯公司如中国联通、中国移动和中国电讯，在向海外的朗讯科技，思科系统和北电网路购买设备时将可节省资金。
外资不因转强而撤离
强势人民币会使中国制造的流动电话、玩具和电脑零件在外国更贵。尽管如此，海外投资者称，它们不会因为人民币转强而撤走。虽然成本增加会令输往美国和其他地方的出口较昂贵，但中国13亿人口的消费市场已足以说服它们留下。
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国家财政部长项怀诚一个多月前曾称，要求人民币转强的声音已日益增大。
记者近日访问了10位经济学家，其中6位认为中国会在两年内准许扩大人民币兑美元汇价的浮动幅度，届时人民币将升值约5%。另外三位受访者认为汇价两年内不会有变，一人拒绝预测。
香港高盛的亚太经济研究首脑安德森认为，汇价波幅扩大时机已成熟。据预测，中国会在一年至一年半内扩大人民币汇价波幅，由目前的0.2%增至1%。
人民币升值利弊
有利因素：进口价格下跌，从外国大量入口货品的中国公司将可减省成本，以外币计算的债项将变相收缩，减轻政府及企业还债负担，外国资产变相贬值，有利中国企业扩充海外业务。
不利因素：中国出口产品(包括玩具、纺织品及电脑零件等)价格升高，国际竞争力下降，进口农产品价格下跌，威胁农民生计。
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
2003年03月24日 08:32 中华工商时报
【记者王擎实习生凌菁北京报道】
高盛亚洲董事总经理胡祖六日前在此间举行的“中国资本市场开放与发展论坛”上表示，当前是人民币汇率浮动的最佳时机。
胡祖六说，无论是在国内还是国外，只要一谈到资本的流动，就很容易让人联想起亚
洲金融危机，事实上，这是误导了亚洲金融危机的教训，如果把亚洲金融危机归因于这些国家过早地放开了资本管制，那就太简单、太片面。资本自由流动充其量只是亚洲金融危机发生的外因，而脆弱的银行体系、过高的对外负债率、大量的帐户赤字，才是金融危机真正的根源所在。如果想要以进行资本管制来防范金融危机，恐怕只是一种幻想。
胡祖六说，亚洲金融危机的含义非常深刻，但是很多人都忽视了一个启示，那就是固定汇率的危害性。固定汇率客观上刺激了短期的资金流入，造成经常帐户上不可持续的赤字，成了引发金融危机的重要原因，1997年的亚洲金融危机，还有墨西哥的金融危机，都跟实行固定汇率有关。而当前的中国，在加入W TO以后，贸易改革对中国经济不可避免地会造成很多外部的冲击，再加上国际经济周期的波动，国际收支中会面临许多不确定因素。为了避免国内经济与国际收支失衡，一定要审慎对待财政政策和货币政策，尤其是汇率政策。
胡祖六认为，在制定当前货币政策时，如果是在资本自由流动和固定汇率之间选择，我们应该选择资本自由流动，放弃固定汇利率。(24C2)转帖至勿忘国耻，一篇关于人民币汇率的文章。希望各位耐心读下去。
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
美商界欲使用301条款 游说白宫促使人民币升值
2003年06月25日 07:14 中华工商时报
【记者沈莉24日北京报道】
美国高特兄弟律师事务所北京办事处执行合伙人陶景洲律师今日向记者透露，美国一个制造商的组织正准备提起针对中国的贸易保护措施，要求重新确定人民币的汇率。
据悉，总部设在华盛顿的“健全美元联盟”(Coalition for a sound Dollar)，由金
属贸易集团、汽车集团、纺织集团等80多名行业成员组成，他们计划于6月26日讨论决定，要不要针对中国的“货币操纵”政策提起301条款案。根据美国1974年贸易法301-310节规定，如果美国贸易代表认为，外国的不公平、不合理或歧视性的立法、政策或做法，对美国的贸易造成负担、限制或歧视，就可以根据总统的指示进行报复。
“健全美元联盟”称，中国经济几年来一直以每年8%的速度增长，而美国的经济增长率不到3%，欧盟和其他一些国家则更低。该联盟指称中国政府“人为地维持人民币低汇率”，这种做法再不制止“将对全球贸易伙伴造成极大打击”。
陶景洲告诉记者，“健全美元联盟”希望说服美国政府向中国政府施压，促使中国改变人民币与美元的固定汇率。陶景洲说，该联盟在制造商中具有代表性，倘若美国方面提起301条款案，以保护本国产业，中国各界应有足够的应对措施。
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
强势人民币时代已来临 扩大汇价波幅时机成熟
2003年01月05日 16:36 金羊网-新快报
新快报讯(温汇)过去7年，中国经济持续增长，但中国目前可能已无需再依靠弱势人民币政策保持优势。不少企业家近期表示，强势人民币可提升公司盈利和经济增长。大部分经济学家也相信，中国将在两年内扩大人民币汇价幅度。
可令海外上市公司获益
中国自1995年将人民币与美元挂钩后，贸易盈余剧增近2000亿，吸引逾3000亿海外投资。然而，随着中国一些大公司增加进口和拓展海外业务，不少中国公司表示，强势人民币对公司发展更有利。比如，中国东方航空公司的燃料开支和外债负担会收窄；中国联通将可以较便宜的价格进口电话仪器。中国最大的上市公司中国石油化工，从印尼以至阿尔及利亚等地购入的石油将会更便宜。
中国石化副董事邵金扬称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化于2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。
近年在纽约和香港上市的多家大型中国上市公司，在强势人民币下将会利多于弊。电讯公司如中国联通、中国移动和中国电讯，在向海外的朗讯科技，思科系统和北电网路购买设备时将可节省资金。
外资不因转强而撤离
强势人民币会使中国制造的流动电话、玩具和电脑零件在外国更贵。尽管如此，海外投资者称，它们不会因为人民币转强而撤走。虽然成本增加会令输往美国和其他地方的出口较昂贵，但中国13亿人口的消费市场已足以说服它们留下。
计划今年从中国出口2000万部移动电话的摩托罗拉公司称，留在中国的好处远较人民币升值构成的风险多。去年销售额达49亿美元的摩托罗拉中国分公司称：“摩托罗拉的策略之一，是以中国为其全球生产基地。中国市场增长迅速，潜力优厚。”
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国家财政部长项怀诚一个多月前曾称，要求人民币转强的声音已日益增大。
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香港高盛的亚太经济研究首脑安德森认为，汇价波幅扩大时机已成熟。据预测，中国会在一年至一年半内扩大人民币汇价波幅，由目前的0.2%增至1%。
人民币升值利弊
有利因素：进口价格下跌，从外国大量入口货品的中国公司将可减省成本，以外币计算的债项将变相收缩，减轻政府及企业还债负担，外国资产变相贬值，有利中国企业扩充海外业务。
不利因素：中国出口产品(包括玩具、纺织品及电脑零件等)价格升高，国际竞争力下降，进口农产品价格下跌，威胁农民生计。
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
胡祖六认为：现在是人民币汇率浮动最佳时机
2003年03月24日 08:32 中华工商时报
【记者王擎实习生凌菁北京报道】
高盛亚洲董事总经理胡祖六日前在此间举行的“中国资本市场开放与发展论坛”上表示，当前是人民币汇率浮动的最佳时机。
胡祖六说，无论是在国内还是国外，只要一谈到资本的流动，就很容易让人联想起亚
洲金融危机，事实上，这是误导了亚洲金融危机的教训，如果把亚洲金融危机归因于这些国家过早地放开了资本管制，那就太简单、太片面。资本自由流动充其量只是亚洲金融危机发生的外因，而脆弱的银行体系、过高的对外负债率、大量的帐户赤字，才是金融危机真正的根源所在。如果想要以进行资本管制来防范金融危机，恐怕只是一种幻想。
胡祖六说，亚洲金融危机的含义非常深刻，但是很多人都忽视了一个启示，那就是固定汇率的危害性。固定汇率客观上刺激了短期的资金流入，造成经常帐户上不可持续的赤字，成了引发金融危机的重要原因，1997年的亚洲金融危机，还有墨西哥的金融危机，都跟实行固定汇率有关。而当前的中国，在加入W TO以后，贸易改革对中国经济不可避免地会造成很多外部的冲击，再加上国际经济周期的波动，国际收支中会面临许多不确定因素。为了避免国内经济与国际收支失衡，一定要审慎对待财政政策和货币政策，尤其是汇率政策。
胡祖六认为，在制定当前货币政策时，如果是在资本自由流动和固定汇率之间选择，我们应该选择资本自由流动，放弃固定汇利率。(24C2)
元之父蒙代尔阐述人民币不宜升值8大理由
欧元之父蒙代尔阐述人民币不宜升值8大理由
2003年03月20日 07:49 北京晨报
●人民币汇率目前水平很合适●没有任何理由证明中国输出通货紧缩
晨报讯(记者贾常涛)“部分国家希望人民币升值对中国的经济不利，中国在目前情况下应该保持人民币汇率的稳定，而现有人民币汇率水平是很合适的。没有任何理由证明中国输出通货紧缩。”这是被称为“欧元之父”，并且获得1999年诺贝尔经济学奖的著名经济学家蒙代尔昨日在参加首届“黄达-蒙代尔优秀博士论文奖”的颁奖典礼时发表上述观点的。
针对国际上某些国家对中国施加压力，鼓吹人民币应该升值的问题，蒙代尔先生认为，美国、日本官员认为中国人民币应该升值的理由是不充分的。他们认为人民币应该升值有两个论点：一个是中国贸易账户出现顺差很大；一个是人民币外汇储备增长很大。但是贸易账户的顺差跟人民币升值之间并没有确定的关系。以美国的历史为例，美国经济20世纪90年代贸易逆差很大，并不意味着美元应该贬值，美国财政部一直强调应该保持强势美元。第二就是外汇储备的增加。但是外汇储备的增加并不表示人民币的汇率过高，中国外汇储备增加并不是经济运行处于不均衡状态造成的，这说明人民币江率是符合经济运行平衡的。
蒙代尔认为，人民币升值是不太合适的有八点理由：第一，中国人民币不是可兑换的，慢慢地放开人民币兑换的范围，同时保持人民币的汇率稳定，这样可以减少市场对于汇率改变的压力。第二，如果人民币升值就会加速中国的通货紧缩，对中国经济造成更大压力。第三，人民币升值会减少外国对中国的直接投资，如果人民币升值，外国直接投资会减少。第四，人民币升值会降低利润率。第五，人民币升值会减少经济增长。第六，人民币升值会增加失业压力。第七，人民币升值会增加财政赤字。第八，人民币升值会导致人民币政策的不稳定。人民币目前的汇率是适合的，既不要升值也不要贬值。
济月刊：人民币凭什么升值？
经济月刊：人民币凭什么升值？
2003年05月15日 14:36 《经济》月刊
事实上，人民币贬值可奏“一石多鸟”之效
《经济》月刊5月号李雯刘宗福
直至今天，“中国威胁论”、“中国输出通缩”、“人民币升值论”仍在国际上甚嚣尘上。前不久的西方七国财长会议上，日本财长盐川正十郎提议其他国家联手对中国施加压
力，迫使中国政府重新给人民币定价。盐川正十郎表示，目前与美元挂钩的人民币汇率已经不能反映中国快速增长的经济现状，中国出口货物价格低廉是全球通货紧缩的一个原因，这对全球经济有负面影响。盐川正十郎的提案将全球压迫人民币升值的声浪推至顶峰。尽管最终因美英在对伊战争带来的全球经济衰退中无暇他顾，日本提案流产，但此项提案仍应被视做西方国家意欲在中国克隆“广场协议”的一个信号。
人民币币值不应承受指责
对“中国输出通缩论”的批驳所在多是，此处不必援引。不过，在全球平均经济增长率仅为1.7%的环境下，中国仍能保持8%的增长，各国经济学家及经济管理当局称奇及对中国的增长原因的种种推测值得认真对待。日本政府经济官员的论调就是，人民币被低估，中国商品挤占了其他国家市场。不可否认，作为经济增长动力的“三驾马车”之一，净出口增长是促进经济增长的重要因素。然而，中国国家统计局新闻发言人姚景源给出的权威分析显示，在中国去年8%的增长率当中，投资的贡献是4.3%，消费的贡献是3.4%，出口的贡献是0.3%。由此看来，中国的经济增长，主要是在本国经济付出了巨大的代价，投入了大量财政资金并积蓄了高额风险的前提下实现的。
首先，投资对经济增长的拉动作用最大。1998年以来，为了应对亚洲金融危机的影响，我国政府果断采取扩张性财政政策，5年来发行6600亿国债，政府的直接投资每年拉动经济增长1.5至2个百分点。同时，2002年中国民间投资增长速度达到18%，是上年同期增长速度的两倍，民间投资的比重已逐渐接近国有投资。民间投资对经济增长的总贡献也超过了一半以上。
其次，在全球高科技泡沫破裂、全球经济走入低谷之时，政治稳定、经济繁荣并拥有充足劳动力供给的中国，势必会受到国际资本的青睐，因为回避风险、追求利润是资本的本能。从此也就不难理解，中国为何能在去年吸引527亿美元的外国投资，一举超过美国成为吸引国际投资最多的国家。
第三，在全国消费物价指数持续下滑的背景下，与住房制度改革相伴的房地产及相关产品如装修、家具等的消费，对于促进经济增长，产生了举足轻重的作用。第四，即使是论促进出口增长的因素，也不能抹杀非汇率原因，尤其是中国的出口退税政策对出口增长的作用。中国连续若干年的贸易顺差，平均15%的出口退税率起到了非常大的作用。尽管出口退税并不违背国际贸易惯例和WTO原则，但由于其实施中的种种问题迟迟得不到解决，在刺激出口的同时，也扭曲了人民币的实际汇率水平，在对国内经济造成诸多负面影响的同时，也引来了国外愈来愈强的要求人民币升值的呼声。
由此可见，在上述诸项影响经济增长的要素中，完全看不到人民币汇率低估带来的增长效应。恰恰相反，若要抵消出口退税对汇率的扭曲作用，人民币不仅不应升值，反而应当适当贬值。
人民币贬值可“一石多鸟”
进入今年以来，中国人民银行不断传出新信息：在我国一以贯之近5年之久的“稳健的货币政策”，将要被注入越来越多“积极”的内涵。统计显示，从1997年到2001年，M2、M1年均增长分别为14.8%和1.45%，比同期经济增长与物价增长之和高出5个百分点。单从这一点说，很难断言货币供应不足。然而，消费物价指数下降却是不争的事实。越来越多的事实表明，在现代市场经济条件下，将货币调控目标与GDP增长和物价变动之和挂钩，已不能完全反映经济运行所需资金的真实情况。加之人们对未来不确定性的担忧，产生储蓄防变思想倾向，使增加货币供应量的政策难以达到预期的效果。
随着积极的财政政策日显疲态，适时淡出已成为各方共识，长期处于“配角”地位的货币政策应及时策应，尽快上升为“主角”，与调整后的财政政策同时发挥作用。总的政策倾向应是放松银根，在保证经济增长前提下，容忍适度的通货膨胀率。
笔者认为，在WTO框架内，中国承诺的人民币资本项目开放，已为时不远，在规则允许的期限内，实施人民币的政策性贬值，将能达到“一石多鸟”的效果。首先，可以提高人们对通货膨胀的预期，刺激国内消费。因为在积极财政政策淡出后，投资的力度将会减弱，投资对经济增长的贡献率将会降低；对于出口的贡献度，也不能有过高的指望；在中国未来的经济发展中，最具潜力的当属国内消费，而本币贬值恰恰可以刺激消费，从而推动经济增长。但在人民币贬值的同时，必须充分发挥财政的转移支付功能，保证低收入阶层的基本生活水平，将通货膨胀对低收入阶层生活的影响降到最低。
其次，可以保持中国商品在国际市场上的竞争力。与此同时，若能及时推出取消或降低出口退税的政策，既可舒缓外国给人民币施加的升值压力，又能达到为财政松绑的目的。
第三，调整国内不同阶层的收入分配结构，增加弱势群体的收入。中国已经全方位对外开放，外贸依存度已达45%以上，汇率的变动对所有人的利益都会有影响。但是，汇率的变动对不同利益群体的影响是不同的。农民和劳动密集型产品的生产工人，是当前中国社会的弱势群体，人民币贬值，可在提高中国农产品和劳动密集型产品的国际竞争力的同时，扩大弱势群体的就业机会与收入，抵御入世对我国农业带来的冲击。
第四，为财政金融政策开辟更广阔的操作空间。与通货紧缩相比，适度的通货膨胀，不仅能为中央银行的货币政策工具提供更有效的使用空间，还可使财政政策的运用更有余地。譬如，通过取消出口退税而节省的财力可用于发展义务教育、提高公务员工资、补助弱势群体等。
第五，为今后的人民币资本项目开放积蓄能量。近年来，由于中国经济的出色表现，在增强国民信心和民族自豪感方面效果显著。但也应看到，一些人的狂妄、自大心理也得以暴露，有些人只看到综合国力和总体经济规模已经处于世界前列，而忽略人均经济指标。殊不知，近13亿人口的中国经济总量，仅及1.26亿人口之日本的1/4和2.8亿人口之美国的1/8，哪里有骄傲的资本。人民币贬值，尽管会降低本国经济以美元计价所占全球比重，但却可避开各国关注的锋芒，为未来人民币开放资本项目积蓄能量，可谓“韬光养晦”。
综上所述，人民币现在已经处在一个非常敏感的关头，无论是从国内经济还是国际贸易往来角度，都需要认真对待。在加入WTO以后，中国对外国的呼声不能完全无视，但在国际经济交往中，又不能丧失自我，任人摆布。当前，如何处理好人民币汇率问题，与其说是一项经济决策，不如说是一项政治决策。为了回应各国的呼吁，抑制中国的出口增长，笔者认为，宁可降低或完全取消出口退税，也要守住人民币汇率。在科学测算出口退税效应及部分“假出口，真骗税”影响之后，以取消出口退税为前提，人民币至少应有5%-10%的贬值空间。谨此建议我国政府，利用人民币尚未完全市场化之机，充分利用中央银行的资产管理功能，选择适当的时机，调低人民币币值，充分利用央行公开市场操作的导向作用，真正发挥汇率政策“一石多鸟”的作用。
(作者为中国人民大学财政金融学院副教授)
欧元之父蒙代尔阐述人民币不宜升值8大理由
2003年03月20日 07:49 北京晨报
●人民币汇率目前水平很合适●没有任何理由证明中国输出通货紧缩
晨报讯(记者贾常涛)“部分国家希望人民币升值对中国的经济不利，中国在目前情况下应该保持人民币汇率的稳定，而现有人民币汇率水平是很合适的。没有任何理由证明中国输出通货紧缩。”这是被称为“欧元之父”，并且获得1999年诺贝尔经济学奖的著名经济学家蒙代尔昨日在参加首届“黄达-蒙代尔优秀博士论文奖”的颁奖典礼时发表上述观点的。
针对国际上某些国家对中国施加压力，鼓吹人民币应该升值的问题，蒙代尔先生认为，美国、日本官员认为中国人民币应该升值的理由是不充分的。他们认为人民币应该升值有两个论点：一个是中国贸易账户出现顺差很大；一个是人民币外汇储备增长很大。但是贸易账户的顺差跟人民币升值之间并没有确定的关系。以美国的历史为例，美国经济20世纪90年代贸易逆差很大，并不意味着美元应该贬值，美国财政部一直强调应该保持强势美元。第二就是外汇储备的增加。但是外汇储备的增加并不表示人民币的汇率过高，中国外汇储备增加并不是经济运行处于不均衡状态造成的，这说明人民币江率是符合经济运行平衡的。
蒙代尔认为，人民币升值是不太合适的有八点理由：第一，中国人民币不是可兑换的，慢慢地放开人民币兑换的范围，同时保持人民币的汇率稳定，这样可以减少市场对于汇率改变的压力。第二，如果人民币升值就会加速中国的通货紧缩，对中国经济造成更大压力。第三，人民币升值会减少外国对中国的直接投资，如果人民币升值，外国直接投资会减少。第四，人民币升值会降低利润率。第五，人民币升值会减少经济增长。第六，人民币升值会增加失业压力。第七，人民币升值会增加财政赤字。第八，人民币升值会导致人民币政策的不稳定。人民币目前的汇率是适合的，既不要升值也不要贬值。
济月刊：人民币凭什么升值？
经济月刊：人民币凭什么升值？
2003年05月15日 14:36 《经济》月刊
事实上，人民币贬值可奏“一石多鸟”之效
《经济》月刊5月号李雯刘宗福
直至今天，“中国威胁论”、“中国输出通缩”、“人民币升值论”仍在国际上甚嚣尘上。前不久的西方七国财长会议上，日本财长盐川正十郎提议其他国家联手对中国施加压
力，迫使中国政府重新给人民币定价。盐川正十郎表示，目前与美元挂钩的人民币汇率已经不能反映中国快速增长的经济现状，中国出口货物价格低廉是全球通货紧缩的一个原因，这对全球经济有负面影响。盐川正十郎的提案将全球压迫人民币升值的声浪推至顶峰。尽管最终因美英在对伊战争带来的全球经济衰退中无暇他顾，日本提案流产，但此项提案仍应被视做西方国家意欲在中国克隆“广场协议”的一个信号。
人民币币值不应承受指责
对“中国输出通缩论”的批驳所在多是，此处不必援引。不过，在全球平均经济增长率仅为1.7%的环境下，中国仍能保持8%的增长，各国经济学家及经济管理当局称奇及对中国的增长原因的种种推测值得认真对待。日本政府经济官员的论调就是，人民币被低估，中国商品挤占了其他国家市场。不可否认，作为经济增长动力的“三驾马车”之一，净出口增长是促进经济增长的重要因素。然而，中国国家统计局新闻发言人姚景源给出的权威分析显示，在中国去年8%的增长率当中，投资的贡献是4.3%，消费的贡献是3.4%，出口的贡献是0.3%。由此看来，中国的经济增长，主要是在本国经济付出了巨大的代价，投入了大量财政资金并积蓄了高额风险的前提下实现的。
首先，投资对经济增长的拉动作用最大。1998年以来，为了应对亚洲金融危机的影响，我国政府果断采取扩张性财政政策，5年来发行6600亿国债，政府的直接投资每年拉动经济增长1.5至2个百分点。同时，2002年中国民间投资增长速度达到18%，是上年同期增长速度的两倍，民间投资的比重已逐渐接近国有投资。民间投资对经济增长的总贡献也超过了一半以上。
其次，在全球高科技泡沫破裂、全球经济走入低谷之时，政治稳定、经济繁荣并拥有充足劳动力供给的中国，势必会受到国际资本的青睐，因为回避风险、追求利润是资本的本能。从此也就不难理解，中国为何能在去年吸引527亿美元的外国投资，一举超过美国成为吸引国际投资最多的国家。
第三，在全国消费物价指数持续下滑的背景下，与住房制度改革相伴的房地产及相关产品如装修、家具等的消费，对于促进经济增长，产生了举足轻重的作用。第四，即使是论促进出口增长的因素，也不能抹杀非汇率原因，尤其是中国的出口退税政策对出口增长的作用。中国连续若干年的贸易顺差，平均15%的出口退税率起到了非常大的作用。尽管出口退税并不违背国际贸易惯例和WTO原则，但由于其实施中的种种问题迟迟得不到解决，在刺激出口的同时，也扭曲了人民币的实际汇率水平，在对国内经济造成诸多负面影响的同时，也引来了国外愈来愈强的要求人民币升值的呼声。
由此可见，在上述诸项影响经济增长的要素中，完全看不到人民币汇率低估带来的增长效应。恰恰相反，若要抵消出口退税对汇率的扭曲作用，人民币不仅不应升值，反而应当适当贬值。
人民币贬值可“一石多鸟”
进入今年以来，中国人民银行不断传出新信息：在我国一以贯之近5年之久的“稳健的货币政策”，将要被注入越来越多“积极”的内涵。统计显示，从1997年到2001年，M2、M1年均增长分别为14.8%和1.45%，比同期经济增长与物价增长之和高出5个百分点。单从这一点说，很难断言货币供应不足。然而，消费物价指数下降却是不争的事实。越来越多的事实表明，在现代市场经济条件下，将货币调控目标与GDP增长和物价变动之和挂钩，已不能完全反映经济运行所需资金的真实情况。加之人们对未来不确定性的担忧，产生储蓄防变思想倾向，使增加货币供应量的政策难以达到预期的效果。
随着积极的财政政策日显疲态，适时淡出已成为各方共识，长期处于“配角”地位的货币政策应及时策应，尽快上升为“主角”，与调整后的财政政策同时发挥作用。总的政策倾向应是放松银根，在保证经济增长前提下，容忍适度的通货膨胀率。
笔者认为，在WTO框架内，中国承诺的人民币资本项目开放，已为时不远，在规则允许的期限内，实施人民币的政策性贬值，将能达到“一石多鸟”的效果。首先，可以提高人们对通货膨胀的预期，刺激国内消费。因为在积极财政政策淡出后，投资的力度将会减弱，投资对经济增长的贡献率将会降低；对于出口的贡献度，也不能有过高的指望；在中国未来的经济发展中，最具潜力的当属国内消费，而本币贬值恰恰可以刺激消费，从而推动经济增长。但在人民币贬值的同时，必须充分发挥财政的转移支付功能，保证低收入阶层的基本生活水平，将通货膨胀对低收入阶层生活的影响降到最低。
其次，可以保持中国商品在国际市场上的竞争力。与此同时，若能及时推出取消或降低出口退税的政策，既可舒缓外国给人民币施加的升值压力，又能达到为财政松绑的目的。
第三，调整国内不同阶层的收入分配结构，增加弱势群体的收入。中国已经全方位对外开放，外贸依存度已达45%以上，汇率的变动对所有人的利益都会有影响。但是，汇率的变动对不同利益群体的影响是不同的。农民和劳动密集型产品的生产工人，是当前中国社会的弱势群体，人民币贬值，可在提高中国农产品和劳动密集型产品的国际竞争力的同时，扩大弱势群体的就业机会与收入，抵御入世对我国农业带来的冲击。
第四，为财政金融政策开辟更广阔的操作空间。与通货紧缩相比，适度的通货膨胀，不仅能为中央银行的货币政策工具提供更有效的使用空间，还可使财政政策的运用更有余地。譬如，通过取消出口退税而节省的财力可用于发展义务教育、提高公务员工资、补助弱势群体等。
第五，为今后的人民币资本项目开放积蓄能量。近年来，由于中国经济的出色表现，在增强国民信心和民族自豪感方面效果显著。但也应看到，一些人的狂妄、自大心理也得以暴露，有些人只看到综合国力和总体经济规模已经处于世界前列，而忽略人均经济指标。殊不知，近13亿人口的中国经济总量，仅及1.26亿人口之日本的1/4和2.8亿人口之美国的1/8，哪里有骄傲的资本。人民币贬值，尽管会降低本国经济以美元计价所占全球比重，但却可避开各国关注的锋芒，为未来人民币开放资本项目积蓄能量，可谓“韬光养晦”。
综上所述，人民币现在已经处在一个非常敏感的关头，无论是从国内经济还是国际贸易往来角度，都需要认真对待。在加入WTO以后，中国对外国的呼声不能完全无视，但在国际经济交往中，又不能丧失自我，任人摆布。当前，如何处理好人民币汇率问题，与其说是一项经济决策，不如说是一项政治决策。为了回应各国的呼吁，抑制中国的出口增长，笔者认为，宁可降低或完全取消出口退税，也要守住人民币汇率。在科学测算出口退税效应及部分“假出口，真骗税”影响之后，以取消出口退税为前提，人民币至少应有5%-10%的贬值空间。谨此建议我国政府，利用人民币尚未完全市场化之机，充分利用中央银行的资产管理功能，选择适当的时机，调低人民币币值，充分利用央行公开市场操作的导向作用，真正发挥汇率政策“一石多鸟”的作用。
(作者为中国人民大学财政金融学院副教授)
人民币悬念
人民币悬念
2003年04月15日 12:01 《科技智囊》
中国实行的是根据市场需求变化、有管理的浮动汇率。1994年汇率并轨开始，到现在人民币的汇率并不是一成不变的。人民币兑美元的实际汇率增值了18%，对欧元增长了34%。我们将继续探索、完善汇率形成的机制，人民币的强劲和稳定不仅有利于中国，也有利于亚洲和世界。
——2003年3月18日国务院总理温家宝答中外记者问
人民币悬念
□本刊特约撰稿人何帆
2002年世界经济一片灰暗，中国经济却光彩照人地站在舞台中央。当掌声响起来的时候，我们同时又听到了前排观众叽叽喳喳的飞短流长。正是在这种背景之下，关于人民币应该升值的言论在国际上传得沸沸扬扬。
今年2月份，日本财长盐川正十郎在七国集团(G7)财长会议上抛出了对人民币升值施加压力的所谓反通缩计划。尽管这一提案遭到否决，但树欲静而风不止，这并不是第一次，也不会是最后一次鼓吹人民币升值的“国际舆论”。
在太平洋的彼岸，美国国际经济研究所所长伯格斯坦公布了其主编的一份《美元高估与世界经济》的研究报告。伯格斯坦说来说去，说到了人民币需要升值以缓解美元贬值的压力。
“山雨欲来风满楼”，对于各种可能出现的情况要做好预案准备，尤其是在国际化进程中加快步伐的中国企业，更应该未雨绸缪。但是需要强调的是，外部的噪音不应该让我们过多地分心。自信源于对自我的清醒认识。中国企业的决策首先应该精确地计算出中国的国家利益。我们自己应该认识到，人民币的汇率走势和汇率制度调整正处在一个非常关键的时期。
人民币三大猜想
人民币的未来走势，取决于升值与贬值这两种方向相反的力量角逐，但不管怎样，人民币的国际化进程将直接影响企业尤其是外向型企业的发展战略
在有关人民币汇率的讨论中，人们首先关心的问题是，人民币究竟应该升值还是贬值？遗憾的是，这不是能够用水晶球看清楚的。人民币目前的汇率水平基本稳定，而其未来的走势却依然是悬念。
猜想之一：目前的外汇市场上的确供大于求，似乎预示着人民币要升值，但是，中国的外汇市场是一个受到高度管制的市场，供求关系所传递的会不会是一个虚假信号？
中国目前实行的是强制结售汇制度，企业和银行所能够持有的外汇数额受到额度限制，超过部分要售给央行。20世纪90年代中期以来，中国维持了经常账户和资本账户“双顺差”，外汇供给源源不断。
与此同时，个人和企业的外汇需求却受到资本管制的限制。这种不对称的管制使得外汇市场上一直供大于求，为了维持现有汇率，货币当局不得不入市干预，吸纳货币市场上的超额外汇供给。由此带来的一个结果是外汇储备大量增加。
2002年，中国外汇储备超过2800多亿美元。这被某些学者视为人民币升值压力的信号，但谁又能够预测，如果外汇市场真的放开了，供求关系又会发生什么样的变化呢？居民和个人可能会觉得美元是“硬通货”，愿意持有更多的美元，但也可能感觉美元正在持续贬值，愿意持有更多的人民币。
更值得注意的是，进入21世纪之后，西方主要国家的汇率频繁波动，外汇市场充满了浓郁的投机气息。如果开放外汇市场，我们如何判断风起云涌的外汇交易究竟是投机需求还是交易需求？
猜想之二，从中长期来看，决定汇率走势的基本面在于贸易余额。短期的汇率走势会受到资本流动和预期的影响，而资本流动和预期又常常是根据贸易余额做出判断的。从长期来看，中国的贸易顺差还会继续存在吗？
经济学者围绕这个问题争执不休。一派观点认为，进口可能会减少，出口势头会继续保持下去，所以顺差还会持续，并带来人民币升值的压力。为什么进口会减少？一看经济增长率。经济学家发现，经济增长率和进口增长率的相关程度非常高，国内经济形势大好，进口也随之踊跃，国内经济形势不好，进口也随之黯淡。中国已经经历了20多年的高速增长，经济增长率将逐渐回落，并影响到进口的减少。二看国内配套加工生产能力。在20世纪80年代，中国的进口和出口基本持平，主要就是因为当时国内技术水平不高，需要引进大量的生产设备、流水线，如今国内的配套加工生产能力有了很大的提高，原本从国外引进的中间产品甚至部分机器设备现在越来越多地由国内厂商制造，进口自然会减少。
为什么出口会持续增长？从目前的趋势来看，随着全球产业结构调整速度的加快，中国的成本优势日益突出，跨国公司纷纷进军中国，中国成为他们逐鹿的主战场。过去的企业是在一个地方集中产品生产的所有环节，现在，随着交通、通讯技术的发展，跨国公司在全球范围内重新定位，产业内的贸易逐渐取代产业间的贸易，生产链条不断拉长。于是，在几乎任何一个行业中，总有一些中间产品或生产工序可以拿到中国生产。随着这种企业内贸易在国际贸易中所占的比重越来越大，中国的出口会更加稳定地增长。
但是，也有另一派经济学家提出不同的意见。中国的出口仍然是以劳动力密集型产品为主，这部分产品的出口受到市场准入的限制，国际上打压中国出口的声势越来越大，这部分产品的出口究竟能有多大的增长空间呢？
猜想之三，货币的对外价值及其对内价值是紧密相连的，国内脆弱的金融体系会不会给人民币带来贬值压力呢？
大量的银行不良资产仍然是高悬在中国金融体系头上的达摩克利斯之剑。截至2001年底，即使不考虑剥离资产管理公司中的不良资产，四大国有银行已经计提的贷款损失准备金仅仅为国有银行全部不良贷款的6.1%，中国银行业所计提的贷款损失准备金仅仅为银行业全部贷款的4.9%。
人们相信，在出现突发事件时，政府能够出面摆平。问题在于，政府能够动用的资源还有多少？从财政赤字和国债余额占GDP的比重来说，中国很难说遇到了财政压力，但我们不能不考虑到，一旦将银行不良资产、社会保障、外债计算在内，政府的隐性负债将高达GDP的120%。
最近，在广州发生的非典型肺炎引起了谣言的扩散和人们极度恐慌，设想，如果这种恐慌发生在金融市场，谁能抵挡滔滔洪流？
经济起飞阶段的国家和地区均呈现先超贬值、后回升的规律。日本、韩国和新加坡概莫如此。中国经济发展已经到了一个新的阶段，随着产品质量和技术含量的提高，人民币可能会跟着水涨船高。另一方面，中国的经济改革仍然处在一个攻坚阶段，体制改革的任务远未完成，未来的不确定性增加，这可能意味着人民币有贬值的压力。人民币的未来走势，取决于这两种方向相反的力量角逐。
但是，从最近一个时期来看，公众的升值预期悄然出现。
自从1994年人民币汇率并轨以来，人民币汇率的黑市价格一直高于官方价格，但是，从2002年下半年开始，市场开始逆转，尽管目前人民币兑美元的官方汇率在8.28左右，但是黑市价格已经在1美元兑8.18元人民币上下浮动，这似乎意味着人民币开始了升值的进程。
另据报道，在亚洲最大的人民币远期交易市场——新加坡人民币离岸交易市场，2003年1月6日一年期无本金交割美元兑人民币远期合约价格收盘于1美元兑8.13元人民币，考虑到人民币与美元的利率差异，这表明国际投资者预期未来一年内人民币将升值1%左右；从2002年起，受到人民币存款和美元存款利差的影响，也可能有人民币升值预期的因素，外汇存款的增长速度趋缓；出国留学和旅游的人数增加而个人购汇反而减少；人民币在周边一些国家通过非官方途径流通，经过三角套汇之后，人民币在当地的市场汇率比官方汇率还高。(责任编辑冯宗智)
人民币变化冲击出口?
普遍的一种担心是人民币升值不利于出口增长和贸易顺差
如果汇率升值，出口价格将提高，由此损害到出口产品的竞争力。从20世纪90年代的经验来看，整个90年代都保持了较大规模的贸易顺差，其中顺差最大的1998年达到434.7亿美元，占当年GDP的4.6%。这说明中国实行的是出口导向的发展战略。
在20世纪80年代，中国的对外开放程度还不高，刚刚从传统计划体制的短缺经济走出来，国内居民消费旺盛。当时中国经济增长主要是靠居民消费需求带动的。
20世纪90年代，新的消费层次和消费需求尚未形成，但良好的国际经济环境带动了中国产品的出口，对外贸易成为推动中国经济发展的强劲引擎。
20世纪80年代贸易对经济增长的贡献度平均只有0.5%，到90年代则达到7.5%。
目前，由于内需市场尚未真正启动，出口对于维持中国经济增长势头仍然非常关键。出口下滑则很可能意味着增长势头的低落。在这种背景之下，货币当局在调整人民币汇率政策上一直举棋不定。
来料加工装配贸易影响甚微
来料加工装配贸易和进料加工贸易在中国的出口中占55%。同时，来料加工装配贸易、进料加工贸易和外商的机械设备进口占所有进口的近60%，如果再考虑到一般贸易当中原材料和投资品进口，这个比例还有很大的上升余地。来料加工装配贸易只赚取固定的工缴费，和汇率的变动基本上没有关系。进料加工贸易的情况稍微复杂，这取决于进口的中间产品和原材料所占的比重。当人民币升值之后，出口价格上升，对这部分企业的出口不利，但是其购买力提高，能够购买更多的进口品，两相权衡，汇率变动的净效应仍然有待观察。
出口退税制度需要调整
和1994年初汇率并轨的时候比，人民币名义汇率在过去将近10年的时间内升值幅度达5%，实际汇率升值达到40%，考虑到美元对其他货币的汇率变动，升值幅度也有20%。实际汇率一直在升值，但是贸易顺差却保持了增长势头，这说明汇率并不是影响中国出口的关键因素。
90年代贸易制度方面的创新和出口鼓励措施如在税收、外汇留成、出口补贴、贸易信贷等方面的优惠措施才是刺激出口的最重要因素。尤其是，1998年以后几次提高出口退税率，保证了出口的稳定增长。
但是，出口退税的税率一再提高，一些大宗商品的出口退税税率达到17%。过高的出口退税率刺激了出口增长，但是也带来了增长中的烦恼。2002年预算安排的出口退税指标为1000亿元，实际办理的出口退税达到1258亿元，但是仍然有大约390-490亿元的拖欠。加上往年的旧帐，政府累积拖欠出口退税超过2000亿元。企业过分依赖出口退税，并不利于提高竞争力，反而引来了出口骗税的猖獗。
中国入世之后，关税水平不断下降，而关税收入又是中央财政收入的重要来源，与此同时，如果全部出口退税都由中央政府承担，那么不断减少的关税收入和不断增加的出口退税负担势必形成尖锐矛盾，可能诱发中央财政赤字的扩大。如果能够调整汇率，减少贸易顺差，将有助于政府缓解财政压力。
不能为了出口而出口
从更长远的角度来看，我们需要重新思考贸易顺差对中国经济的影响。从经济学的角度来看，当面临严重的国内有效需求不足时，汇率低估在一定程度上可以增加外部需求，进而增加收入。
但这只是短期政策，从长期来看，经济增长的最终决定因素是投资率和技术进步率，和贸易顺差并没有什么关系。汇率低估促进了更多的贸易品(进口替代品和出口品)投资，有利于贸易品部门的扩张，但在既定的储蓄率下也意味着非贸易品投资的减少，所以只是改变了既定资源向不同部门之间的流向，并不影响经济中的投资率和技术进步率。中国在工业化的初期，由于大量的机器设备都需要进口，外汇极度短缺，据说当时如果要用500万美元就需要总理亲自批示。当时的政策目标当然是不惜一切代价出口换汇。
经济增长持续一定阶段以后，外汇市场不再有需求压力了，政策制定者可能还会认为，更多的外汇、更多的贸易顺差是经济成功的表现。但是，超过最优规模的外汇储备和贸易顺差都会对宏观经济稳定和经济增长带来负面影响。中国的经济增长已经到了需要出口和进口并重、外贸和内需齐举的转型时期。贸易平衡的政策目标应该逐渐取代贸易顺差的偏好，而汇率政策的目标不应该是促进出口，而应该是追求国际收支平衡。
出口的实质是把资源借给别人来用。中国和其他发展中国家大量出口到美国，换来的是绿色的纸片。这就是重商主义和美元霸权之间的微妙平衡。
然而，积累了大量的贸易顺差之后，我们为什么不能更主导地用这部分所得扩大进口，享受到更多的资源呢？我们的森林砍伐殆尽，环境污染严重，为什么我们不能把那些生产过程中可能产生较多污染的产品从国外进口呢？我们的土地极度稀缺，粮田和城市化用地之间的冲突日益尖锐，为什么我们不能进口更多粮食以节约土地呢？我们的垄断部门仍然在保护主义的庇护伞下不思进取地过着幸福生活，为什么不能让来自国外产品的竞争刺激一下他们麻木的神经呢？
在制定汇率政策的决策过程中，我们总是能听到出口企业的强烈呼声。但是，汇率无非是一种价格，而在价格的两边，站着两群人。如果说升值对出口商不利，那么进口商却能够从中获益。决策者只有兼顾双方的利益，才能制定出对社会福利最优的政策。否则，政府可能像芝加哥大学斯蒂格勒教授所说的那样，成了特殊利益集团的“俘虏”。(责任编辑冯宗智)
人民币变化真的会赶走外资?
引进外资是为了促进经济增长，我们不能把引进外资错当作目的而不是手段
人民币升值会不会阻碍外商投资的流入也需要进一步做出研究。来到中国的外资主要受到两个因素的吸引，一是中国的廉价劳动力，二是中国巨大的潜在市场。
人们担心，如果人民币升值，则中国的劳动力成本优势会受到影响，并阻碍外资流入中国。
这种担心似乎有些过虑：据美国《商业周刊》去年12月的一篇文章，中国的劳动力成本只相当美国的二十分之一。如果人民币升值的幅度并不大，很难想像如此巨大的竞争优势会轻易地因调整汇率而显著减弱。中国的劳动力成本优势主要在于农村沉淀着大量剩余劳动力，我们曾经做过一个粗略的测算，如果把农村剩余劳动力全部转移出来，大约需要30-40年的时间。由于农民工的高度流动性以及现有的体制在工资和福利方面无法对农民工提供足够的保障，我们的猜测是，即使汇率升值，劳动力的实际成本并不会上升很多。企业主很可能会让工人们加班加点、增加工作强度，甚至可能会降低名义工资。但愿我们的猜测落空，现实不会如此令人气闷。退一步说，即使工资成本上升，对于企业的竞争力也未必一定是负面影响，因为工人可能增加对人力资本的投资，并导致劳动生产率提高。
20世纪90年代中期以后，更多的外商直接投资来自欧美发达国家的跨国公司，投资于中国的目的更倾向于瞄准中国的国内市场，而不像以往那些东南亚中小企业利用中国作为出口加工平台。汇率升值虽然提高了外商新建投资的成本，但是，也提高了美元表示的外商投资企业在本地市场的销售收入。所以，一个简单的判断是，人民币升值对现有的外商有利，而新进入的外资可能会减少。
一个值得注意的趋势是，外资进入中国，最感兴趣的领域是中国的垄断部门、公共事业，他们也越来越对兼并收购国内的资产感兴趣。如果汇率一直低估，外资就能够用便宜的价格买走国内的资产。假如能够卖出更好的价格，为什么不呢？
引进外资是为了促进经济增长，但是，如果我们把引进外资错当做目的而不是手段，误以为引进外资就一定是来得越多越好，甚至把引进外资的数量和官员的考核升迁挂钩，在各个地区之间展开吸引外资的恶性竞争，那么，我们可能又在制造一出播种龙种收获跳蚤的闹剧。
发展经济学最早认为，引进外资是为了弥补在经济发展过程中可能出现的资本和外汇双缺口。但是从中国和东亚其他经济体的经验来看，这一观点并不符合。东亚地区的国内储蓄率很高，因此引进外资并不主要是为了补充资金供给。外商直接投资对东亚经济增长的贡献更多地体现在对出口、技术进步和就业的推动作用。
外国企业进出口占中国进出口总值的比例从1991年的21%发展到1999年约51%的比例，远远大于它占中国工业总产值25%的比重。值得指出的是，1986-1997年间，外商投资企业的贸易收支平衡全是逆差，且呈现出逐渐扩大的趋势，从不足20亿美元增加到182亿美元。1994年之后外商投资企业的贸易逆差才逐渐减少，到1998年之后开始出现顺差。
随着中国国内市场的开放，以及中国的人均收入水平不断提高，一个潜在的庞大国内市场受到越来越多的外资企业关注。一个典型的例子是，中国的轿车行业几乎都是合资企业，但是轿车的出口几乎为零，而零部件的进口又非常巨大。如果外资企业逐渐把目标瞄准中国的国内市场，其对中国净出口的贡献将逐渐减少。
外资在中国投资设厂或是进入服务业，能够增加中国的就业。不过，值得指出的是，外商直接投资企业集中于技术密集型和资本密集型企业，所以其对就业创造的贡献是不足的。由于跨国公司的高技术特性，它同时还吸引了一部分具有技术和管理经验的人员就业，这部分人员本来大多在国内的企业就业，因此实际上是跨国公司从原有部门“挤出”了一部分高素质的就业。
更值得关注的是，从长期来看，随着外资企业在华投资所积累的利润越来越多，利润汇出对中国国际收支的压力也逐渐增加。根据著名经济学家张曙光的估计，外商投资企业的利润汇出大约占利润总额的20%，而剩下80%为利润再投资。需要指出的是，外资企业的利润汇出是迟早的事情，按照一般的情况，FDI(外国直接投资)都会有先是资本流入，而后出现资本流出的现象。利润再投资只是推迟了利润汇出的时间，而且更严重的是，这种延迟将使得利润的汇出更加集中。
目前，中国的FDI投资收益每年均在200亿美元左右，远远超过其出口盈余，利润再投资也在每年100亿美元以上，积累到一定的规模，有可能超过国家可以动用的外汇储备的数量。如果发生FDI突然撤出利润，将使中国陡然陷入国际收支危机，如果国内的金融风险没有得到根本的好转，有可能会从国际收支危机酿成经济危机。(责任编辑冯宗智)
人民币变化影响中国企业？
汇率变化对企业的实际影响要比理论上的分析错综复杂得多
□本刊记者冯宗智
人民币汇率要总体上保持汇率的稳定，这毫无疑问是一个总的政策基调，到人民币国际化也是大势所趋，在未来的变化中，人民币到底会升值还是贬值？而这些变化会对企业造成哪些影响，被访企业对这个问题的回答似乎有着过多的保留。
建设银行中间业务部副总经理庄乾志最近经常接到客户大体相同的询问，这些客户希望庄先生能给他们一个清晰而准确的预测，最好能提供相关的数学分析，庄乾志分析说，人民币汇率变化会对企业的进出口结构、债务结构、原材料结构等方面产生一定影响。
庄乾志坚持认为，无论人民币升值还是贬值，对中国的商业银行的影响都不会太大，但对央行会有很大影响，其影响取决于人民币变化的大小和速度。中国银行国际金融研究中心研究员王元龙同庄乾志有着相同的看法，他认为对人民币的走向预期都是单向的，要是升值就都是升值的预期。汇率变化对企业肯定影响不小，从理论上，人民币贬值有利于出口，不利于进口；人民币升值有利于进口，不利于出口，但实际的影响要比这错综复杂得多。
一位不愿透露姓名的国家外汇管理局的官员透露，国家外汇管理局最近就人民币国际化问题召开了专家座谈会，关于人民币升值还是贬值并没有明确和一致的结论，碍于身份，他不便就此问题公开发表看法。但他个人认为，人民币有升值的压力，但并没有升值的实力，中国经济问题的核心并不是汇率，而是经济结构调整，对于人民币的竞争力，这位官员流露出了悲观情绪，在他看来，人民币的竞争力会随着劳动力工资的逐渐攀升而抵销掉。
2002年出口创汇达近3亿美元的格兰仕集团对人民币汇率是否变化的态度异常的冷淡，格兰仕副总经理俞尧昌对记者说，人民币汇率是否变化对格兰仕没什么影响，因为格兰仕的微波炉已占据世界第一的市场占有率，同时和200多家跨国公司合作，而由于格兰仕现已成为中国第二大出口家电企业，在出口退税上，国家给予了“不征不退”的“照顾”。
可以做这样的推测，随着进口增加，加上海外市场拓展，人民币升值可望有助于中国企业的发展，如中国东方航空和南方航空公司等的能源支出与外债负担可望缩减；中国最大上市公司中石化集团也可望降低原油和设备的进口成本。有分析指出，人民币升值，海外资产将相对便宜，根据目前的价格计算，人民币升值5%可望削减中石化2003年原油进口成本超过1亿美元。(本文有删节）
人民币悬念
2003年04月15日 12:01 《科技智囊》
中国实行的是根据市场需求变化、有管理的浮动汇率。1994年汇率并轨开始，到现在人民币的汇率并不是一成不变的。人民币兑美元的实际汇率增值了18%，对欧元增长了34%。我们将继续探索、完善汇率形成的机制，人民币的强劲和稳定不仅有利于中国，也有利于亚洲和世界。
——2003年3月18日国务院总理温家宝答中外记者问
人民币悬念
□本刊特约撰稿人何帆
2002年世界经济一片灰暗，中国经济却光彩照人地站在舞台中央。当掌声响起来的时候，我们同时又听到了前排观众叽叽喳喳的飞短流长。正是在这种背景之下，关于人民币应该升值的言论在国际上传得沸沸扬扬。
今年2月份，日本财长盐川正十郎在七国集团(G7)财长会议上抛出了对人民币升值施加压力的所谓反通缩计划。尽管这一提案遭到否决，但树欲静而风不止，这并不是第一次，也不会是最后一次鼓吹人民币升值的“国际舆论”。
在太平洋的彼岸，美国国际经济研究所所长伯格斯坦公布了其主编的一份《美元高估与世界经济》的研究报告。伯格斯坦说来说去，说到了人民币需要升值以缓解美元贬值的压力。
“山雨欲来风满楼”，对于各种可能出现的情况要做好预案准备，尤其是在国际化进程中加快步伐的中国企业，更应该未雨绸缪。但是需要强调的是，外部的噪音不应该让我们过多地分心。自信源于对自我的清醒认识。中国企业的决策首先应该精确地计算出中国的国家利益。我们自己应该认识到，人民币的汇率走势和汇率制度调整正处在一个非常关键的时期。
人民币三大猜想
人民币的未来走势，取决于升值与贬值这两种方向相反的力量角逐，但不管怎样，人民币的国际化进程将直接影响企业尤其是外向型企业的发展战略
在有关人民币汇率的讨论中，人们首先关心的问题是，人民币究竟应该升值还是贬值？遗憾的是，这不是能够用水晶球看清楚的。人民币目前的汇率水平基本稳定，而其未来的走势却依然是悬念。
猜想之一：目前的外汇市场上的确供大于求，似乎预示着人民币要升值，但是，中国的外汇市场是一个受到高度管制的市场，供求关系所传递的会不会是一个虚假信号？
中国目前实行的是强制结售汇制度，企业和银行所能够持有的外汇数额受到额度限制，超过部分要售给央行。20世纪90年代中期以来，中国维持了经常账户和资本账户“双顺差”，外汇供给源源不断。
与此同时，个人和企业的外汇需求却受到资本管制的限制。这种不对称的管制使得外汇市场上一直供大于求，为了维持现有汇率，货币当局不得不入市干预，吸纳货币市场上的超额外汇供给。由此带来的一个结果是外汇储备大量增加。
2002年，中国外汇储备超过2800多亿美元。这被某些学者视为人民币升值压力的信号，但谁又能够预测，如果外汇市场真的放开了，供求关系又会发生什么样的变化呢？居民和个人可能会觉得美元是“硬通货”，愿意持有更多的美元，但也可能感觉美元正在持续贬值，愿意持有更多的人民币。
更值得注意的是，进入21世纪之后，西方主要国家的汇率频繁波动，外汇市场充满了浓郁的投机气息。如果开放外汇市场，我们如何判断风起云涌的外汇交易究竟是投机需求还是交易需求？
猜想之二，从中长期来看，决定汇率走势的基本面在于贸易余额。短期的汇率走势会受到资本流动和预期的影响，而资本流动和预期又常常是根据贸易余额做出判断的。从长期来看，中国的贸易顺差还会继续存在吗？
经济学者围绕这个问题争执不休。一派观点认为，进口可能会减少，出口势头会继续保持下去，所以顺差还会持续，并带来人民币升值的压力。为什么进口会减少？一看经济增长率。经济学家发现，经济增长率和进口增长率的相关程度非常高，国内经济形势大好，进口也随之踊跃，国内经济形势不好，进口也随之黯淡。中国已经经历了20多年的高速增长，经济增长率将逐渐回落，并影响到进口的减少。二看国内配套加工生产能力。在20世纪80年代，中国的进口和出口基本持平，主要就是因为当时国内技术水平不高，需要引进大量的生产设备、流水线，如今国内的配套加工生产能力有了很大的提高，原本从国外引进的中间产品甚至部分机器设备现在越来越多地由国内厂商制造，进口自然会减少。
为什么出口会持续增长？从目前的趋势来看，随着全球产业结构调整速度的加快，中国的成本优势日益突出，跨国公司纷纷进军中国，中国成为他们逐鹿的主战场。过去的企业是在一个地方集中产品生产的所有环节，现在，随着交通、通讯技术的发展，跨国公司在全球范围内重新定位，产业内的贸易逐渐取代产业间的贸易，生产链条不断拉长。于是，在几乎任何一个行业中，总有一些中间产品或生产工序可以拿到中国生产。随着这种企业内贸易在国际贸易中所占的比重越来越大，中国的出口会更加稳定地增长。
但是，也有另一派经济学家提出不同的意见。中国的出口仍然是以劳动力密集型产品为主，这部分产品的出口受到市场准入的限制，国际上打压中国出口的声势越来越大，这部分产品的出口究竟能有多大的增长空间呢？
猜想之三，货币的对外价值及其对内价值是紧密相连的，国内脆弱的金融体系会不会给人民币带来贬值压力呢？
大量的银行不良资产仍然是高悬在中国金融体系头上的达摩克利斯之剑。截至2001年底，即使不考虑剥离资产管理公司中的不良资产，四大国有银行已经计提的贷款损失准备金仅仅为国有银行全部不良贷款的6.1%，中国银行业所计提的贷款损失准备金仅仅为银行业全部贷款的4.9%。
人们相信，在出现突发事件时，政府能够出面摆平。问题在于，政府能够动用的资源还有多少？从财政赤字和国债余额占GDP的比重来说，中国很难说遇到了财政压力，但我们不能不考虑到，一旦将银行不良资产、社会保障、外债计算在内，政府的隐性负债将高达GDP的120%。
最近，在广州发生的非典型肺炎引起了谣言的扩散和人们极度恐慌，设想，如果这种恐慌发生在金融市场，谁能抵挡滔滔洪流？
经济起飞阶段的国家和地区均呈现先超贬值、后回升的规律。日本、韩国和新加坡概莫如此。中国经济发展已经到了一个新的阶段，随着产品质量和技术含量的提高，人民币可能会跟着水涨船高。另一方面，中国的经济改革仍然处在一个攻坚阶段，体制改革的任务远未完成，未来的不确定性增加，这可能意味着人民币有贬值的压力。人民币的未来走势，取决于这两种方向相反的力量角逐。
但是，从最近一个时期来看，公众的升值预期悄然出现。
自从1994年人民币汇率并轨以来，人民币汇率的黑市价格一直高于官方价格，但是，从2002年下半年开始，市场开始逆转，尽管目前人民币兑美元的官方汇率在8.28左右，但是黑市价格已经在1美元兑8.18元人民币上下浮动，这似乎意味着人民币开始了升值的进程。
另据报道，在亚洲最大的人民币远期交易市场——新加坡人民币离岸交易市场，2003年1月6日一年期无本金交割美元兑人民币远期合约价格收盘于1美元兑8.13元人民币，考虑到人民币与美元的利率差异，这表明国际投资者预期未来一年内人民币将升值1%左右；从2002年起，受到人民币存款和美元存款利差的影响，也可能有人民币升值预期的因素，外汇存款的增长速度趋缓；出国留学和旅游的人数增加而个人购汇反而减少；人民币在周边一些国家通过非官方途径流通，经过三角套汇之后，人民币在当地的市场汇率比官方汇率还高。(责任编辑冯宗智)
人民币变化冲击出口?
普遍的一种担心是人民币升值不利于出口增长和贸易顺差
如果汇率升值，出口价格将提高，由此损害到出口产品的竞争力。从20世纪90年代的经验来看，整个90年代都保持了较大规模的贸易顺差，其中顺差最大的1998年达到434.7亿美元，占当年GDP的4.6%。这说明中国实行的是出口导向的发展战略。
在20世纪80年代，中国的对外开放程度还不高，刚刚从传统计划体制的短缺经济走出来，国内居民消费旺盛。当时中国经济增长主要是靠居民消费需求带动的。
20世纪90年代，新的消费层次和消费需求尚未形成，但良好的国际经济环境带动了中国产品的出口，对外贸易成为推动中国经济发展的强劲引擎。
20世纪80年代贸易对经济增长的贡献度平均只有0.5%，到90年代则达到7.5%。
目前，由于内需市场尚未真正启动，出口对于维持中国经济增长势头仍然非常关键。出口下滑则很可能意味着增长势头的低落。在这种背景之下，货币当局在调整人民币汇率政策上一直举棋不定。
来料加工装配贸易影响甚微
来料加工装配贸易和进料加工贸易在中国的出口中占55%。同时，来料加工装配贸易、进料加工贸易和外商的机械设备进口占所有进口的近60%，如果再考虑到一般贸易当中原材料和投资品进口，这个比例还有很大的上升余地。来料加工装配贸易只赚取固定的工缴费，和汇率的变动基本上没有关系。进料加工贸易的情况稍微复杂，这取决于进口的中间产品和原材料所占的比重。当人民币升值之后，出口价格上升，对这部分企业的出口不利，但是其购买力提高，能够购买更多的进口品，两相权衡，汇率变动的净效应仍然有待观察。
出口退税制度需要调整
和1994年初汇率并轨的时候比，人民币名义汇率在过去将近10年的时间内升值幅度达5%，实际汇率升值达到40%，考虑到美元对其他货币的汇率变动，升值幅度也有20%。实际汇率一直在升值，但是贸易顺差却保持了增长势头，这说明汇率并不是影响中国出口的关键因素。
90年代贸易制度方面的创新和出口鼓励措施如在税收、外汇留成、出口补贴、贸易信贷等方面的优惠措施才是刺激出口的最重要因素。尤其是，1998年以后几次提高出口退税率，保证了出口的稳定增长。
但是，出口退税的税率一再提高，一些大宗商品的出口退税税率达到17%。过高的出口退税率刺激了出口增长，但是也带来了增长中的烦恼。2002年预算安排的出口退税指标为1000亿元，实际办理的出口退税达到1258亿元，但是仍然有大约390-490亿元的拖欠。加上往年的旧帐，政府累积拖欠出口退税超过2000亿元。企业过分依赖出口退税，并不利于提高竞争力，反而引来了出口骗税的猖獗。
中国入世之后，关税水平不断下降，而关税收入又是中央财政收入的重要来源，与此同时，如果全部出口退税都由中央政府承担，那么不断减少的关税收入和不断增加的出口退税负担势必形成尖锐矛盾，可能诱发中央财政赤字的扩大。如果能够调整汇率，减少贸易顺差，将有助于政府缓解财政压力。
不能为了出口而出口
从更长远的角度来看，我们需要重新思考贸易顺差对中国经济的影响。从经济学的角度来看，当面临严重的国内有效需求不足时，汇率低估在一定程度上可以增加外部需求，进而增加收入。
但这只是短期政策，从长期来看，经济增长的最终决定因素是投资率和技术进步率，和贸易顺差并没有什么关系。汇率低估促进了更多的贸易品(进口替代品和出口品)投资，有利于贸易品部门的扩张，但在既定的储蓄率下也意味着非贸易品投资的减少，所以只是改变了既定资源向不同部门之间的流向，并不影响经济中的投资率和技术进步率。中国在工业化的初期，由于大量的机器设备都需要进口，外汇极度短缺，据说当时如果要用500万美元就需要总理亲自批示。当时的政策目标当然是不惜一切代价出口换汇。
经济增长持续一定阶段以后，外汇市场不再有需求压力了，政策制定者可能还会认为，更多的外汇、更多的贸易顺差是经济成功的表现。但是，超过最优规模的外汇储备和贸易顺差都会对宏观经济稳定和经济增长带来负面影响。中国的经济增长已经到了需要出口和进口并重、外贸和内需齐举的转型时期。贸易平衡的政策目标应该逐渐取代贸易顺差的偏好，而汇率政策的目标不应该是促进出口，而应该是追求国际收支平衡。
出口的实质是把资源借给别人来用。中国和其他发展中国家大量出口到美国，换来的是绿色的纸片。这就是重商主义和美元霸权之间的微妙平衡。
然而，积累了大量的贸易顺差之后，我们为什么不能更主导地用这部分所得扩大进口，享受到更多的资源呢？我们的森林砍伐殆尽，环境污染严重，为什么我们不能把那些生产过程中可能产生较多污染的产品从国外进口呢？我们的土地极度稀缺，粮田和城市化用地之间的冲突日益尖锐，为什么我们不能进口更多粮食以节约土地呢？我们的垄断部门仍然在保护主义的庇护伞下不思进取地过着幸福生活，为什么不能让来自国外产品的竞争刺激一下他们麻木的神经呢？
在制定汇率政策的决策过程中，我们总是能听到出口企业的强烈呼声。但是，汇率无非是一种价格，而在价格的两边，站着两群人。如果说升值对出口商不利，那么进口商却能够从中获益。决策者只有兼顾双方的利益，才能制定出对社会福利最优的政策。否则，政府可能像芝加哥大学斯蒂格勒教授所说的那样，成了特殊利益集团的“俘虏”。(责任编辑冯宗智)
人民币变化真的会赶走外资?
引进外资是为了促进经济增长，我们不能把引进外资错当作目的而不是手段
人民币升值会不会阻碍外商投资的流入也需要进一步做出研究。来到中国的外资主要受到两个因素的吸引，一是中国的廉价劳动力，二是中国巨大的潜在市场。
人们担心，如果人民币升值，则中国的劳动力成本优势会受到影响，并阻碍外资流入中国。
这种担心似乎有些过虑：据美国《商业周刊》去年12月的一篇文章，中国的劳动力成本只相当美国的二十分之一。如果人民币升值的幅度并不大，很难想像如此巨大的竞争优势会轻易地因调整汇率而显著减弱。中国的劳动力成本优势主要在于农村沉淀着大量剩余劳动力，我们曾经做过一个粗略的测算，如果把农村剩余劳动力全部转移出来，大约需要30-40年的时间。由于农民工的高度流动性以及现有的体制在工资和福利方面无法对农民工提供足够的保障，我们的猜测是，即使汇率升值，劳动力的实际成本并不会上升很多。企业主很可能会让工人们加班加点、增加工作强度，甚至可能会降低名义工资。但愿我们的猜测落空，现实不会如此令人气闷。退一步说，即使工资成本上升，对于企业的竞争力也未必一定是负面影响，因为工人可能增加对人力资本的投资，并导致劳动生产率提高。
20世纪90年代中期以后，更多的外商直接投资来自欧美发达国家的跨国公司，投资于中国的目的更倾向于瞄准中国的国内市场，而不像以往那些东南亚中小企业利用中国作为出口加工平台。汇率升值虽然提高了外商新建投资的成本，但是，也提高了美元表示的外商投资企业在本地市场的销售收入。所以，一个简单的判断是，人民币升值对现有的外商有利，而新进入的外资可能会减少。
一个值得注意的趋势是，外资进入中国，最感兴趣的领域是中国的垄断部门、公共事业，他们也越来越对兼并收购国内的资产感兴趣。如果汇率一直低估，外资就能够用便宜的价格买走国内的资产。假如能够卖出更好的价格，为什么不呢？
引进外资是为了促进经济增长，但是，如果我们把引进外资错当做目的而不是手段，误以为引进外资就一定是来得越多越好，甚至把引进外资的数量和官员的考核升迁挂钩，在各个地区之间展开吸引外资的恶性竞争，那么，我们可能又在制造一出播种龙种收获跳蚤的闹剧。
发展经济学最早认为，引进外资是为了弥补在经济发展过程中可能出现的资本和外汇双缺口。但是从中国和东亚其他经济体的经验来看，这一观点并不符合。东亚地区的国内储蓄率很高，因此引进外资并不主要是为了补充资金供给。外商直接投资对东亚经济增长的贡献更多地体现在对出口、技术进步和就业的推动作用。
外国企业进出口占中国进出口总值的比例从1991年的21%发展到1999年约51%的比例，远远大于它占中国工业总产值25%的比重。值得指出的是，1986-1997年间，外商投资企业的贸易收支平衡全是逆差，且呈现出逐渐扩大的趋势，从不足20亿美元增加到182亿美元。1994年之后外商投资企业的贸易逆差才逐渐减少，到1998年之后开始出现顺差。
随着中国国内市场的开放，以及中国的人均收入水平不断提高，一个潜在的庞大国内市场受到越来越多的外资企业关注。一个典型的例子是，中国的轿车行业几乎都是合资企业，但是轿车的出口几乎为零，而零部件的进口又非常巨大。如果外资企业逐渐把目标瞄准中国的国内市场，其对中国净出口的贡献将逐渐减少。
外资在中国投资设厂或是进入服务业，能够增加中国的就业。不过，值得指出的是，外商直接投资企业集中于技术密集型和资本密集型企业，所以其对就业创造的贡献是不足的。由于跨国公司的高技术特性，它同时还吸引了一部分具有技术和管理经验的人员就业，这部分人员本来大多在国内的企业就业，因此实际上是跨国公司从原有部门“挤出”了一部分高素质的就业。
更值得关注的是，从长期来看，随着外资企业在华投资所积累的利润越来越多，利润汇出对中国国际收支的压力也逐渐增加。根据著名经济学家张曙光的估计，外商投资企业的利润汇出大约占利润总额的20%，而剩下80%为利润再投资。需要指出的是，外资企业的利润汇出是迟早的事情，按照一般的情况，FDI(外国直接投资)都会有先是资本流入，而后出现资本流出的现象。利润再投资只是推迟了利润汇出的时间，而且更严重的是，这种延迟将使得利润的汇出更加集中。
目前，中国的FDI投资收益每年均在200亿美元左右，远远超过其出口盈余，利润再投资也在每年100亿美元以上，积累到一定的规模，有可能超过国家可以动用的外汇储备的数量。如果发生FDI突然撤出利润，将使中国陡然陷入国际收支危机，如果国内的金融风险没有得到根本的好转，有可能会从国际收支危机酿成经济危机。(责任编辑冯宗智)
人民币变化影响中国企业？
汇率变化对企业的实际影响要比理论上的分析错综复杂得多
□本刊记者冯宗智
人民币汇率要总体上保持汇率的稳定，这毫无疑问是一个总的政策基调，到人民币国际化也是大势所趋，在未来的变化中，人民币到底会升值还是贬值？而这些变化会对企业造成哪些影响，被访企业对这个问题的回答似乎有着过多的保留。
建设银行中间业务部副总经理庄乾志最近经常接到客户大体相同的询问，这些客户希望庄先生能给他们一个清晰而准确的预测，最好能提供相关的数学分析，庄乾志分析说，人民币汇率变化会对企业的进出口结构、债务结构、原材料结构等方面产生一定影响。
庄乾志坚持认为，无论人民币升值还是贬值，对中国的商业银行的影响都不会太大，但对央行会有很大影响，其影响取决于人民币变化的大小和速度。中国银行国际金融研究中心研究员王元龙同庄乾志有着相同的看法，他认为对人民币的走向预期都是单向的，要是升值就都是升值的预期。汇率变化对企业肯定影响不小，从理论上，人民币贬值有利于出口，不利于进口；人民币升值有利于进口，不利于出口，但实际的影响要比这错综复杂得多。
一位不愿透露姓名的国家外汇管理局的官员透露，国家外汇管理局最近就人民币国际化问题召开了专家座谈会，关于人民币升值还是贬值并没有明确和一致的结论，碍于身份，他不便就此问题公开发表看法。但他个人认为，人民币有升值的压力，但并没有升值的实力，中国经济问题的核心并不是汇率，而是经济结构调整，对于人民币的竞争力，这位官员流露出了悲观情绪，在他看来，人民币的竞争力会随着劳动力工资的逐渐攀升而抵销掉。
2002年出口创汇达近3亿美元的格兰仕集团对人民币汇率是否变化的态度异常的冷淡，格兰仕副总经理俞尧昌对记者说，人民币汇率是否变化对格兰仕没什么影响，因为格兰仕的微波炉已占据世界第一的市场占有率，同时和200多家跨国公司合作，而由于格兰仕现已成为中国第二大出口家电企业，在出口退税上，国家给予了“不征不退”的“照顾”。
可以做这样的推测，随着进口增加，加上海外市场拓展，人民币升值可望有助于中国企业的发展，如中国东方航空和南方航空公司等的能源支出与外债负担可望缩减；中国最大上市公司中石化集团也可望降低原油和设备的进口成本。有分析指出，人民币升值，海外资产将相对便宜，根据目前的价格计算，人民币升值5%可望削减中石化2003年原油进口成本超过1亿美元。(本文有删节）
金融专家为您答疑解惑：人民币会突然升值吗?
金融专家为您答疑解惑：人民币会突然升值吗?
2003年03月18日 16:34 新民晚报
老太太的美元存款怎么办？是继续存还是换回来。请听金融专家答疑解惑——人民币会突然升值吗?
前几天，记者接到一位老年读者的来电，她说自己手中有一笔美元存款，不会做外汇宝，也没有投资B股，每年都放在银行里存定期。最近听到社会上有关于“人民币要升值”的说法，这位老太太询问记者，她是否应该把美元换成人民币存起来，以防这笔资金贬值。
老太太的询问给记者也出了个难题。不久前，日本财务大臣盐川正十郎出席七大工业国财长会议时提出：人民币有升值的必要，应考虑放弃人民币紧盯美元政策。这些财长认为：人民币汇率过低，成为日本及东南亚等国经济复苏的一大障碍。这样的言论的确让中国的百姓有点摸不着头脑。因为近几年人们手中的外汇越来越多，如果人民币突然升值，那么大家手中的这些外汇不是有“缩水”的危险吗。
人民币汇率一直是个敏感的问题，记者带着老太太的问题请教了中国银行上海国际金融研究所的一位专家，专家认为，老太太有点多虑了。因为人民币现在实行的只是经常项目下的可兑换，还不是真正的可自由兑换的国际货币，所以人民币的汇率问题决不可能是别的国家怎么说，我们就怎么动。
专家分析，日本等国之所以希望人民币升值，完全是出于他们自己的利益考虑。因为人民币汇率是紧盯美元的，中国自1994年将人民币与美元的汇率挂在1美元兑8.3元人民币后，在外贸出口及外商投资方面一直表现良好；近两年，美元汇率的贬值又使中国在贸易出口方面得到了不少好处。正逢日本等东南亚国家经济低迷，在贸易出口和人力成本方面都被中国“抢掉点生意”，中国的出口产品到这些国家去的低价货也很有市场，所以，他们希望人民币升值，这样就能让出市场给这些国家的本土企业，使他们的经济能够好转。
“中国对人民币汇率问题的态度其实一直是很鲜明的。”这位专家指出，不久前，项怀诚明确表示：目前人民币汇率水平对日本和美国等主要经济体的影响被夸大，中国认为人民币汇率毫无提高的必要。“我们可以回想1998年的东南亚金融危机，那时如果人民币没有挺住，整个东南亚危机的后果将不堪设想。中国政府再三表示不会让人民币贬值，事实证明我们经受住了考验。现在也一样，如果人民币升值，不会使中国的经济好起来，反而可能使日本、新加坡等国的经济更加糟糕，因为进口中国产品而造成的商品价格上升，可能会影响这些国家本来就不强烈的消费需求。”
“最近，中国政府也正在认真考虑扩大汇率浮动范围，这只是人民币汇率走向完全浮动过程中的一个步骤。但即便浮动范围扩大，也不会出现人民币大幅升值。”专家最后还要提醒市民，千万不要听风就是雨，在1998年，就有一些市民担心人民币贬值，在黑市上以高价换了美元，作了“亏本投资”。现在我们更要正确看待市场上的传闻，作出理性判断。
本报记者陆蓓
金融专家为您答疑解惑：人民币会突然升值吗?
2003年03月18日 16:34 新民晚报
老太太的美元存款怎么办？是继续存还是换回来。请听金融专家答疑解惑——人民币会突然升值吗?
前几天，记者接到一位老年读者的来电，她说自己手中有一笔美元存款，不会做外汇宝，也没有投资B股，每年都放在银行里存定期。最近听到社会上有关于“人民币要升值”的说法，这位老太太询问记者，她是否应该把美元换成人民币存起来，以防这笔资金贬值。
老太太的询问给记者也出了个难题。不久前，日本财务大臣盐川正十郎出席七大工业国财长会议时提出：人民币有升值的必要，应考虑放弃人民币紧盯美元政策。这些财长认为：人民币汇率过低，成为日本及东南亚等国经济复苏的一大障碍。这样的言论的确让中国的百姓有点摸不着头脑。因为近几年人们手中的外汇越来越多，如果人民币突然升值，那么大家手中的这些外汇不是有“缩水”的危险吗。
人民币汇率一直是个敏感的问题，记者带着老太太的问题请教了中国银行上海国际金融研究所的一位专家，专家认为，老太太有点多虑了。因为人民币现在实行的只是经常项目下的可兑换，还不是真正的可自由兑换的国际货币，所以人民币的汇率问题决不可能是别的国家怎么说，我们就怎么动。
专家分析，日本等国之所以希望人民币升值，完全是出于他们自己的利益考虑。因为人民币汇率是紧盯美元的，中国自1994年将人民币与美元的汇率挂在1美元兑8.3元人民币后，在外贸出口及外商投资方面一直表现良好；近两年，美元汇率的贬值又使中国在贸易出口方面得到了不少好处。正逢日本等东南亚国家经济低迷，在贸易出口和人力成本方面都被中国“抢掉点生意”，中国的出口产品到这些国家去的低价货也很有市场，所以，他们希望人民币升值，这样就能让出市场给这些国家的本土企业，使他们的经济能够好转。
“中国对人民币汇率问题的态度其实一直是很鲜明的。”这位专家指出，不久前，项怀诚明确表示：目前人民币汇率水平对日本和美国等主要经济体的影响被夸大，中国认为人民币汇率毫无提高的必要。“我们可以回想1998年的东南亚金融危机，那时如果人民币没有挺住，整个东南亚危机的后果将不堪设想。中国政府再三表示不会让人民币贬值，事实证明我们经受住了考验。现在也一样，如果人民币升值，不会使中国的经济好起来，反而可能使日本、新加坡等国的经济更加糟糕，因为进口中国产品而造成的商品价格上升，可能会影响这些国家本来就不强烈的消费需求。”
“最近，中国政府也正在认真考虑扩大汇率浮动范围，这只是人民币汇率走向完全浮动过程中的一个步骤。但即便浮动范围扩大，也不会出现人民币大幅升值。”专家最后还要提醒市民，千万不要听风就是雨，在1998年，就有一些市民担心人民币贬值，在黑市上以高价换了美元，作了“亏本投资”。现在我们更要正确看待市场上的传闻，作出理性判断。
本报记者陆蓓
日本要求人民币升值的真实意图
日本要求人民币升值的真实意图
2003年03月19日 09:15 经济参考报
作者：陈淮
2002年末以来，日本官方及公众媒体又提出一种“中国威胁论”的新说法，指责中国“输出通货紧缩”，要求人民币升值。2002年12月4日，日本副财相黑田东彦在英国的《金融时报》上发表文章，称“中国应承担起将人民币升值的责任”。2003年1月28日，日本《读卖新闻》发表文章，指责中国在一定程度上加剧了日本国内的通货紧缩。2月22日，日本财长
盐川正十郎在OECD七国集团会议上向其他六国提交通过提案，要求通过一项与1985年针对日元的《广场协议》类似的文件逼迫人民币升值。3月2日，《日本经济新闻》发表文章称“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”。3月6日，日本国会某参议员发表言论，提出中国应将人民币升值，以减轻因输出通货紧缩而对日本和全世界经济的影响。
一般情况下，影响汇率的因素，包括外汇的供求关系、不同币种的利差、市场对该国经济发展及该种货币购买力的预期、以及进出口的平衡关系等。但日本不是在谈这些短期因素，而是在谈“广场协议”。而“广场协议”是基于对日本产业的发展水平和结构状况而诞生的。
人民币的产业基础，到了需要“广场协议”来胁迫升值的程度了吗？为了提醒日本朝野对自己历史的健忘，有必要对日元升值过程的产业基础作一个回顾。
日元的升值过程可以分为三个阶段。第一阶段是1971年2月从1美元对360日元升值为306日元(固定汇率)，第二阶段为1973年2月到1985年9月逐步升值为1美元兑240-250日元(浮动汇率)，第三个阶段为1985年“广场协议”迄今，日元升值为1美元对90-140日元。
战后，日本的产业发展、经济振兴以及“国际贸易立国”是怎样实现的？是在长达20余年的锁定日元低汇率的背景下实现的。1949年，为控制持续不断的通货膨胀、改革当时存在的多重汇率，日本在美国占领当局的帮助下制定了“道奇计划”和“经济安定九原则”，将美元与日元的汇率锁定为1：360。正是这个固定汇率的实施，使日本产业获得了重返国际市场的机会。以此为开端，日本国民经济的外贸依存度从1946年至1950年的12.3%迅速提高为1956年至1960年的23.4%。进入60年代后，日本的出口产业更是迅速发展，出口贸易急剧增长。60年代前期日本出口指数的年均增长率为17.9%，后期为15.1%，几乎为同期世界贸易增长速度的两倍。日元的这个低币值的固定汇率一直实行到1973年2月。在这期间，日本经济实现了高速增长。在1951至1955年、1956至1960年、1961至1965年和1966至1970年四个区间内，日本的国民经济增长速度分别达到8.2%、8.7%、9.7%和12.2%。
特别值得强调的，是日元在1971年2月第一次升值时的产业基础。由于受惠于长达20余年的1美元兑360日元的固定汇率，日本出口产业的国际竞争力大为提高。1961至1965年和1966至1970年，日本出口总额的年均增长速度分别为17.9%和15.1%。1971年时，日本普通钢、热轧薄板和冷轧钢板的成本分别只相当于美国同期成本的56%、70%和68%。1970年，日本的汽车产量与1960年相比增长了10倍以上，并成长为世界第三大汽车出口国。钢铁与汽车两个产业的国际竞争力水平标志着日本工业化阶段发展任务已经基本完成。正是在这样的产业背景下，迫于当时美国的“新经济政策”，日本才于1971年12月将美元与日元的汇率从1360调整为1306。
从70年代初期开始，日本进一步加快了自己产业结构的“高加工度化”、“高开放度化”的进程，在汽车等产业领域成为了美国的强大竞争对手。1975年，日本跃居汽车出口的世界第一大国，出口量达268万辆。1980年，日本向美出口汽车和从美国进口汽车的数量分别是394.7万辆和1.05万辆，呈现出极为悬殊的比例。1981年，日本尽管实行对欧美市场的“自主限制”，汽车出口仍达605万辆；同年排世界汽车出口第二位的联邦德国仅出口215万辆，而一向号称汽车大国的美国当年仅出口了69万辆。正是这样一个严重不均衡的市场格局引发了此后长达数年的日美汽车贸易摩擦。在这一过程中，日本政府采取了“口惠实不至”的对外贸易政策以给本国产业发展争取更大的时间余地。1980年5月，日美双方达成鼓励日本汽车企业到美国投资设厂的协议。但这个软弱的协议对企业几乎没有形成什么约束力，日本汽车厂家也没有多少到美国投资设厂的积极性。1981年以后，日美间几乎每年都就日本“自主限制”的问题进行谈判。但日美汽车贸易的严重不平衡状况并没有得到根本的扭转，美国对日的贸易赤字不断扩大，特别是日本的汽车产品大举占领美国市场，使两国的贸易矛盾终于激化。年复一年的拖延终于让美国人失去了耐心。1985年9月，在美国的策划下，美、日、英、法和原联邦德国的财长和央行行长在纽约广场饭店召开秘密会议，就美元高估及美国巨幅经常收支赤字问题，协商采取联合行动，降低美元对日元和欧洲货币的比价。这就是“广场协议”产生的由来。此后，日元升值进入了第三阶段。
目前的日本舆论显然夸大了中国目前的产业基础及国际竞争力。先看钢铁。2002年，中国的钢铁业面临的现实形势是，为了应对美国“201条款”和外部倾销不得不对进口产品加征“反倾销特别关税”。这显然意味着，中国钢铁业在国际市场上的竞争地位与日本在70年代初期相比尚相差甚远。再看汽车。虽然2002年中国汽车产业的产量和销量都实现了36%的年增长速度，但总规模也才不过310万辆左右，同年美国在不景气状态下的汽车销量仍达1100万量，而中国的人口是美国的六倍。目前全世界的汽车产量约为5400万辆，中国产量所占比重不过5.74%。中国汽车在出口中所占比重更是微乎其微，在世界汽车贸易中中国几乎是单纯的买方。事实是，目前中国的产业基础与日本相比，别说1985年“广场协议”时的水平，连日元第一次升值时的水平也尚未实现。日本根据什么说，应当形成迫使人民币升值的新的“广场协议”呢？
事实上，日本正在受惠于中日间的贸易发展。根据日本财务省的统计数字，2002年日本对中国贸易顺差高达2.75万亿日元。日本人要求人民币升值的意图其实是“醉翁之意不在酒”，并非仅仅是针对中国目前家电等产业的出口态势而发的。其真正目的是企图阻止中国提高自己重要基础产业国际竞争力的努力，例如钢铁业和汽车业。人民币升值，日本在钢铁业高端产品上的竞争力就将增强，中国钢铁工业升级的进程就将严重受阻。目前中国正在扩张的轿车生产能力中，日资背景已经成为一个引人注目的现象。人民币升值，靠进口部件组装的日本轿车就将获得极大竞争力，而我国提高汽车国产化率水平的进程就将举步维艰。我们已经注意到，目前全世界的石油加工能力超过40亿吨，而全世界的石油产量只有33亿吨。在国际油价暴涨的形势下，已经注定要有一大批石油石化行业的下游生产能力要面临“出局”的命运。在亚太地区聚积的10亿多吨石油加工能力中，中国占2.26亿吨，日本占2.39亿吨。事关孰生孰死。日本在这个时候急迫地要对人民币施以“广场协议”，其真正用心何在，不是显而易见了么？
(作者单位：国务院发展研究中心市场经济研究所)
日本要求人民币升值的真实意图
2003年03月19日 09:15 经济参考报
作者：陈淮
2002年末以来，日本官方及公众媒体又提出一种“中国威胁论”的新说法，指责中国“输出通货紧缩”，要求人民币升值。2002年12月4日，日本副财相黑田东彦在英国的《金融时报》上发表文章，称“中国应承担起将人民币升值的责任”。2003年1月28日，日本《读卖新闻》发表文章，指责中国在一定程度上加剧了日本国内的通货紧缩。2月22日，日本财长
盐川正十郎在OECD七国集团会议上向其他六国提交通过提案，要求通过一项与1985年针对日元的《广场协议》类似的文件逼迫人民币升值。3月2日，《日本经济新闻》发表文章称“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”。3月6日，日本国会某参议员发表言论，提出中国应将人民币升值，以减轻因输出通货紧缩而对日本和全世界经济的影响。
一般情况下，影响汇率的因素，包括外汇的供求关系、不同币种的利差、市场对该国经济发展及该种货币购买力的预期、以及进出口的平衡关系等。但日本不是在谈这些短期因素，而是在谈“广场协议”。而“广场协议”是基于对日本产业的发展水平和结构状况而诞生的。
人民币的产业基础，到了需要“广场协议”来胁迫升值的程度了吗？为了提醒日本朝野对自己历史的健忘，有必要对日元升值过程的产业基础作一个回顾。
日元的升值过程可以分为三个阶段。第一阶段是1971年2月从1美元对360日元升值为306日元(固定汇率)，第二阶段为1973年2月到1985年9月逐步升值为1美元兑240-250日元(浮动汇率)，第三个阶段为1985年“广场协议”迄今，日元升值为1美元对90-140日元。
战后，日本的产业发展、经济振兴以及“国际贸易立国”是怎样实现的？是在长达20余年的锁定日元低汇率的背景下实现的。1949年，为控制持续不断的通货膨胀、改革当时存在的多重汇率，日本在美国占领当局的帮助下制定了“道奇计划”和“经济安定九原则”，将美元与日元的汇率锁定为1：360。正是这个固定汇率的实施，使日本产业获得了重返国际市场的机会。以此为开端，日本国民经济的外贸依存度从1946年至1950年的12.3%迅速提高为1956年至1960年的23.4%。进入60年代后，日本的出口产业更是迅速发展，出口贸易急剧增长。60年代前期日本出口指数的年均增长率为17.9%，后期为15.1%，几乎为同期世界贸易增长速度的两倍。日元的这个低币值的固定汇率一直实行到1973年2月。在这期间，日本经济实现了高速增长。在1951至1955年、1956至1960年、1961至1965年和1966至1970年四个区间内，日本的国民经济增长速度分别达到8.2%、8.7%、9.7%和12.2%。
特别值得强调的，是日元在1971年2月第一次升值时的产业基础。由于受惠于长达20余年的1美元兑360日元的固定汇率，日本出口产业的国际竞争力大为提高。1961至1965年和1966至1970年，日本出口总额的年均增长速度分别为17.9%和15.1%。1971年时，日本普通钢、热轧薄板和冷轧钢板的成本分别只相当于美国同期成本的56%、70%和68%。1970年，日本的汽车产量与1960年相比增长了10倍以上，并成长为世界第三大汽车出口国。钢铁与汽车两个产业的国际竞争力水平标志着日本工业化阶段发展任务已经基本完成。正是在这样的产业背景下，迫于当时美国的“新经济政策”，日本才于1971年12月将美元与日元的汇率从1360调整为1306。
从70年代初期开始，日本进一步加快了自己产业结构的“高加工度化”、“高开放度化”的进程，在汽车等产业领域成为了美国的强大竞争对手。1975年，日本跃居汽车出口的世界第一大国，出口量达268万辆。1980年，日本向美出口汽车和从美国进口汽车的数量分别是394.7万辆和1.05万辆，呈现出极为悬殊的比例。1981年，日本尽管实行对欧美市场的“自主限制”，汽车出口仍达605万辆；同年排世界汽车出口第二位的联邦德国仅出口215万辆，而一向号称汽车大国的美国当年仅出口了69万辆。正是这样一个严重不均衡的市场格局引发了此后长达数年的日美汽车贸易摩擦。在这一过程中，日本政府采取了“口惠实不至”的对外贸易政策以给本国产业发展争取更大的时间余地。1980年5月，日美双方达成鼓励日本汽车企业到美国投资设厂的协议。但这个软弱的协议对企业几乎没有形成什么约束力，日本汽车厂家也没有多少到美国投资设厂的积极性。1981年以后，日美间几乎每年都就日本“自主限制”的问题进行谈判。但日美汽车贸易的严重不平衡状况并没有得到根本的扭转，美国对日的贸易赤字不断扩大，特别是日本的汽车产品大举占领美国市场，使两国的贸易矛盾终于激化。年复一年的拖延终于让美国人失去了耐心。1985年9月，在美国的策划下，美、日、英、法和原联邦德国的财长和央行行长在纽约广场饭店召开秘密会议，就美元高估及美国巨幅经常收支赤字问题，协商采取联合行动，降低美元对日元和欧洲货币的比价。这就是“广场协议”产生的由来。此后，日元升值进入了第三阶段。
目前的日本舆论显然夸大了中国目前的产业基础及国际竞争力。先看钢铁。2002年，中国的钢铁业面临的现实形势是，为了应对美国“201条款”和外部倾销不得不对进口产品加征“反倾销特别关税”。这显然意味着，中国钢铁业在国际市场上的竞争地位与日本在70年代初期相比尚相差甚远。再看汽车。虽然2002年中国汽车产业的产量和销量都实现了36%的年增长速度，但总规模也才不过310万辆左右，同年美国在不景气状态下的汽车销量仍达1100万量，而中国的人口是美国的六倍。目前全世界的汽车产量约为5400万辆，中国产量所占比重不过5.74%。中国汽车在出口中所占比重更是微乎其微，在世界汽车贸易中中国几乎是单纯的买方。事实是，目前中国的产业基础与日本相比，别说1985年“广场协议”时的水平，连日元第一次升值时的水平也尚未实现。日本根据什么说，应当形成迫使人民币升值的新的“广场协议”呢？
事实上，日本正在受惠于中日间的贸易发展。根据日本财务省的统计数字，2002年日本对中国贸易顺差高达2.75万亿日元。日本人要求人民币升值的意图其实是“醉翁之意不在酒”，并非仅仅是针对中国目前家电等产业的出口态势而发的。其真正目的是企图阻止中国提高自己重要基础产业国际竞争力的努力，例如钢铁业和汽车业。人民币升值，日本在钢铁业高端产品上的竞争力就将增强，中国钢铁工业升级的进程就将严重受阻。目前中国正在扩张的轿车生产能力中，日资背景已经成为一个引人注目的现象。人民币升值，靠进口部件组装的日本轿车就将获得极大竞争力，而我国提高汽车国产化率水平的进程就将举步维艰。我们已经注意到，目前全世界的石油加工能力超过40亿吨，而全世界的石油产量只有33亿吨。在国际油价暴涨的形势下，已经注定要有一大批石油石化行业的下游生产能力要面临“出局”的命运。在亚太地区聚积的10亿多吨石油加工能力中，中国占2.26亿吨，日本占2.39亿吨。事关孰生孰死。日本在这个时候急迫地要对人民币施以“广场协议”，其真正用心何在，不是显而易见了么？
(作者单位：国务院发展研究中心市场经济研究所)
警惕“人民币升值论”
警惕“人民币升值论”
2003年01月17日 07:54 人民网-国际金融报
与其施加压力促使人民币升值，不如敦促美国言行一致保持强势美元政策。如果美国经济通过一段时间的调整之后出现比较强劲的复苏，美元恢复强势地位，这对全世界的经济会更有利
●叶海春
近来，国际金融市场上刮起了一股“人民币该升值”的风潮，追根寻源，风源的中心在日本。每当日本要刻意打压日元汇率时，就要鼓噪一番“人民币该升值”的言论。前两年单独向中国施压不见效果后，最近又拉拢一些美国人炒作此番言论。其实，与其让人民币升值，还不如让美元恢复真正的强势。
牵制中国经济发展
第一个提出“人民币应升值”说法的国家正是日本。眼见一年来人民币不为日本言论所动，日本政界和经济界便串连某些美国人一起鼓噪，认为美日联手迫使人民币升值，应该说是能办得到的。于是，近一段时期，某些美国媒体也加入了“人民币该升值”的合唱组，美国、日本等国的一些经济学家进而向中国政府提出，应提升人民币币值。
日本强烈要求人民币升值志在牵制中国经济。正如美国在80年代为牵制日本经济采取“日元升值”措施，日本在十几年后照搬照抄地用于中国。
与其说，“人民币该升值”是在考虑了对日本经济的实际效果后而提出的，不如将其理解为是日本经济政策走投无路下的产物更为妥当。在经历了长达10年的萧条以后，日本经济仍然丝毫不见恢复的迹象。而且，财政支出规模不断扩大，加之税收减少，财政赤字规模迅速膨胀。在经济深陷“流动性陷阱”的情况下，尽管零利率政策实施了数年之久，仍不见金融政策奏效。时至今日，美国经济不振引发美元贬值，再次加剧了人们对日元升值的担心。在此情况下，抓住相对稳健的中国经济，鼓吹人民币升值论，其结果是避开国内问题，转移人们视线，具有混淆问题本质的危险性。
日本甚至想借人民币升值的“利空”阻止本国企业到中国来投资，但因为在市场经济国家，政府干预不了企业的行动，所以他们就要求人民币升值。他们认为，这样就可以提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，使他们在国内达不到的目的，通过对人民币施加压力来达到。这是“中国威胁论”的一种翻版。
美国始终有一些人对中国经济日益强大看不顺眼，鼓噪“人民币该升值”，纯粹是80年代为钳制日本经济发展而逼迫“日元升值”的翻版。人民币一旦升值，中国制造的商品价格就上涨了，这不仅可纾缓中美贸易不平衡，还可纾缓中国商品攻占世界市场的问题，大大削弱中国力争成为“世界工厂”的努力。
无益美日经济复苏
日本政界和经济界的一些人士认为，在日元贬值行不通的情况下，至少让人民币对日元升值，同样可以收到日本经济复苏的预期效果。事实会如此吗？人民币升值并不一定会有助于日本经济的恢复。首先，由于中国的出口主要集中在劳动密集型产品，因此在国际市场上，与日本的技术密集型产品没有多大的竞争关系。人民币升值导致日本出口增加的幅度不会很大。
反过来说，受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓，那么日本对华出口也将会受到影响。综合这两个因素，人民币升值将不会扩张而更可能抑制对日本产品的需求。从供给方面看，人民币升值所导致的进口价格的上升，对从中国进口零部件的日本企业来说，意味着成本增加而导致生产规模的缩小。这样，我们可以得出结论，人民币升值并不一定会对日本经济复苏产生积极影响。况且，如果中国按照日本的主张提高人民币币值，中国对东南亚的投资就会进一步增加，这样东南亚经济只能从受“日元经济圈”支配转向受“人民币经济圈”支配。日本梦寐以求的主导“大东亚经济圈”岂不成了泡影。
事实上，美国人购买便宜的中国货取代昂贵的日本或欧洲产品，还可以帮助美国减少贸易赤字，而巨大的贸易赤字令美国政府非常头痛。同时，沃尔玛、戴尔、耐克这样的美国公司依靠中国产品保证利润，如果人民币增值，它们的利润即刻就会受影响，股票价格就更会下跌。其实，美国政府现在最在意的就是股票市场的情况。美国政府不可能就人民币币值问题真正对中国施压。因为，现在谈论这个问题的人多是经济界的分析家，他们不能改变美国的政策。美国政府不会作出“人民币该升值”这样有损于股市的事情。一旦人民币升值，中国的资本市场将更受青睐，而美国对外国资本的吸引力必将大打折扣。
强势美元有利世界
90年代末期美元保持真正强势的“良辰美景”日本和欧洲还都历历在目：1美元兑145日元，1欧元仅值0.85美元。由于众所周知的各种原因，布什政府上台以来美元一直在缓缓贬值。面对美国景气复苏步履蹒跚的样子，包括日本在内的东亚和欧洲应该关注的问题是：美国新经济班子会不会大力推行减税政策以“贬美元救经济”？如果因为减税而使投资者、消费者对美国经济恢复信心，美国经济出现了比较好的复苏的话，则有可能吸引国外的资金流入美国，从而增加对美元的需求并引致美元的汇率上升，进而影响到美元对欧元、日元的汇率。
因此，与其施加压力促使人民币升值，不如敦促美国言行一致保持强势美元政策。如果美国经济通过一段时间的调整之后出现比较强劲的复苏，美元恢复强势地位，这对全世界的经济会更有利。
《国际金融报》(2003年01月17日第四版)
警惕“人民币升值论”
2003年01月17日 07:54 人民网-国际金融报
与其施加压力促使人民币升值，不如敦促美国言行一致保持强势美元政策。如果美国经济通过一段时间的调整之后出现比较强劲的复苏，美元恢复强势地位，这对全世界的经济会更有利
●叶海春
近来，国际金融市场上刮起了一股“人民币该升值”的风潮，追根寻源，风源的中心在日本。每当日本要刻意打压日元汇率时，就要鼓噪一番“人民币该升值”的言论。前两年单独向中国施压不见效果后，最近又拉拢一些美国人炒作此番言论。其实，与其让人民币升值，还不如让美元恢复真正的强势。
牵制中国经济发展
第一个提出“人民币应升值”说法的国家正是日本。眼见一年来人民币不为日本言论所动，日本政界和经济界便串连某些美国人一起鼓噪，认为美日联手迫使人民币升值，应该说是能办得到的。于是，近一段时期，某些美国媒体也加入了“人民币该升值”的合唱组，美国、日本等国的一些经济学家进而向中国政府提出，应提升人民币币值。
日本强烈要求人民币升值志在牵制中国经济。正如美国在80年代为牵制日本经济采取“日元升值”措施，日本在十几年后照搬照抄地用于中国。
与其说，“人民币该升值”是在考虑了对日本经济的实际效果后而提出的，不如将其理解为是日本经济政策走投无路下的产物更为妥当。在经历了长达10年的萧条以后，日本经济仍然丝毫不见恢复的迹象。而且，财政支出规模不断扩大，加之税收减少，财政赤字规模迅速膨胀。在经济深陷“流动性陷阱”的情况下，尽管零利率政策实施了数年之久，仍不见金融政策奏效。时至今日，美国经济不振引发美元贬值，再次加剧了人们对日元升值的担心。在此情况下，抓住相对稳健的中国经济，鼓吹人民币升值论，其结果是避开国内问题，转移人们视线，具有混淆问题本质的危险性。
日本甚至想借人民币升值的“利空”阻止本国企业到中国来投资，但因为在市场经济国家，政府干预不了企业的行动，所以他们就要求人民币升值。他们认为，这样就可以提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，使他们在国内达不到的目的，通过对人民币施加压力来达到。这是“中国威胁论”的一种翻版。
美国始终有一些人对中国经济日益强大看不顺眼，鼓噪“人民币该升值”，纯粹是80年代为钳制日本经济发展而逼迫“日元升值”的翻版。人民币一旦升值，中国制造的商品价格就上涨了，这不仅可纾缓中美贸易不平衡，还可纾缓中国商品攻占世界市场的问题，大大削弱中国力争成为“世界工厂”的努力。
无益美日经济复苏
日本政界和经济界的一些人士认为，在日元贬值行不通的情况下，至少让人民币对日元升值，同样可以收到日本经济复苏的预期效果。事实会如此吗？人民币升值并不一定会有助于日本经济的恢复。首先，由于中国的出口主要集中在劳动密集型产品，因此在国际市场上，与日本的技术密集型产品没有多大的竞争关系。人民币升值导致日本出口增加的幅度不会很大。
反过来说，受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓，那么日本对华出口也将会受到影响。综合这两个因素，人民币升值将不会扩张而更可能抑制对日本产品的需求。从供给方面看，人民币升值所导致的进口价格的上升，对从中国进口零部件的日本企业来说，意味着成本增加而导致生产规模的缩小。这样，我们可以得出结论，人民币升值并不一定会对日本经济复苏产生积极影响。况且，如果中国按照日本的主张提高人民币币值，中国对东南亚的投资就会进一步增加，这样东南亚经济只能从受“日元经济圈”支配转向受“人民币经济圈”支配。日本梦寐以求的主导“大东亚经济圈”岂不成了泡影。
事实上，美国人购买便宜的中国货取代昂贵的日本或欧洲产品，还可以帮助美国减少贸易赤字，而巨大的贸易赤字令美国政府非常头痛。同时，沃尔玛、戴尔、耐克这样的美国公司依靠中国产品保证利润，如果人民币增值，它们的利润即刻就会受影响，股票价格就更会下跌。其实，美国政府现在最在意的就是股票市场的情况。美国政府不可能就人民币币值问题真正对中国施压。因为，现在谈论这个问题的人多是经济界的分析家，他们不能改变美国的政策。美国政府不会作出“人民币该升值”这样有损于股市的事情。一旦人民币升值，中国的资本市场将更受青睐，而美国对外国资本的吸引力必将大打折扣。
强势美元有利世界
90年代末期美元保持真正强势的“良辰美景”日本和欧洲还都历历在目：1美元兑145日元，1欧元仅值0.85美元。由于众所周知的各种原因，布什政府上台以来美元一直在缓缓贬值。面对美国景气复苏步履蹒跚的样子，包括日本在内的东亚和欧洲应该关注的问题是：美国新经济班子会不会大力推行减税政策以“贬美元救经济”？如果因为减税而使投资者、消费者对美国经济恢复信心，美国经济出现了比较好的复苏的话，则有可能吸引国外的资金流入美国，从而增加对美元的需求并引致美元的汇率上升，进而影响到美元对欧元、日元的汇率。
因此，与其施加压力促使人民币升值，不如敦促美国言行一致保持强势美元政策。如果美国经济通过一段时间的调整之后出现比较强劲的复苏，美元恢复强势地位，这对全世界的经济会更有利。
《国际金融报》(2003年01月17日第四版)
美国人不怀好意！
人民币的是贬值还是升值，是咱们中国的事，别人管不着。这是主权。
对汇率虽不了解，觉得汇率是由市场决定的。
觉得保持现有汇率对国家稳定有很好的作用。
觉得保持现有汇率对国家稳定有很好的作用。
现在好好的为什么么升？他们让升是因为对他们好，我们么看清他们的丑恶嘴脸，考，GRD
钉住美元
汇率是个双刃剑。
反正我觉得当年老朱为了国际形象
把人民币死不贬值的政策是错误的
为了所谓的负责任的大国形象，损害自身利益真是愚不可救
把人民币死不贬值的政策是错误的
为了所谓的负责任的大国形象，损害自身利益真是愚不可救
一切以国家利益为重
过几天我也发个长的来讨论一下,我现在没时间,就表个态,我支持人民币保持现有汇率.
人民币98年不贬值是有好处的，现在柬埔寨和越南这些东南亚国家人民币在民间是可以流通的
人民币应该稳定
对汇率虽不了解，觉得汇率是由市场决定的。
觉得保持现有汇率对国家稳定有很好的作用。
顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶顶
觉得保持现有汇率对国家稳定有很好的作用。
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人民币的确低拉点
[此贴子已经被作者于2003-7-14 13:16:22编辑过]
RMB
应该再贬一贬
有财大家发
应该再贬一贬
有财大家发
升值好啊， 到时候西方金融危机， 我们就可以体会体会了
放你*个屁
升值
你知道升值的坏处么？
升值对进口有利
贬值对出口有利
我们的国家要富强
毕竟要靠出口
升值
你知道升值的坏处么？
升值对进口有利
贬值对出口有利
我们的国家要富强
毕竟要靠出口
以下是引用xrx在2003-7-8 10:34:00的发言：
反正我觉得当年老朱为了国际形象
把人民币死不贬值的政策是错误的
为了所谓的负责任的大国形象，损害自身利益真是愚不可救
知道“所谓负责任的大国形象”会给中国带来什么吗？
损害自身利益？！呵呵，老朱要是阁下这么目光长远，他就当不上总理了！
是升值还是贬值中国政府现在是很清楚的。前几天对小日本的报道实际上就是在批评鬼子了。自己在偷偷降息偷偷贬值翻过来批评中国。也没办法，以后也不要说它们鬼子了，毕竟人跟畜生是没法交流的。
另需说明升值不一定是坏事，知不过目前还每到升值的时候。
另需说明升值不一定是坏事，知不过目前还每到升值的时候。
其实不论出口还是普通百姓贬值都有好处
贬值可以提高对外企业的竞争力，但同时损害国内人民的够买力。而当前国内经济的主要矛盾是什么？是广大群众的消费水平低，购买水平有限，使国力消费市场低迷不振，造成经济圈恶性循环。而不是占国内经济比例很小的那一部分的对外输出贸易。
[em08][em08][em08]
各位，好好翻翻着几天的报纸，外国对我国人民币升值施与的压力越来越大了，人民币要保持现状才对我国现有的出口以及经济稳定有益。
当年美国对日本，现在日本要美国对我们，这要看各种实力如何，我们现在恐怕还不能不升值！TMD，最坏是日本了。
当年美国对日本，现在日本要美国对我们，这要看各种实力如何，我们现在恐怕还不能不升值！TMD，最坏是日本了。