美元贬值是美国的阴谋吗？(转载）

自2002年元月开始，美元对欧元的比值持续走低，一年来美元比欧元贬值22%，比日元贬值12%，比其他枢要贸易伙伴贬值8%（埃菲社华盛顿5.19电）。美元走向弱势是一个明显现象。

但是，很多人认为这是美国政府的策略和阴谋。连美国财政部长约翰-斯诺也承认：美元汇率下跌“符合美国的政治紧急利益，有利于美国的经济复苏，有助于布什参加明年的总统大选”。很多人认为：“美国不会听任美元一直贬值下去，当美元霸权地位收到威胁时，美国会毫不犹豫地出击”（香港信报）。

我不象很多人认为的那样，美元贬值是什么“美帝国主义的阴谋”，也不认为美国能够轻松愉快地“出击”获胜。我认为美国政府“听任”美元贬值确实是主动的策略，但也是无可奈何的办法。同时觉得美国并不容易象以前那样左右美元的升值与贬值，就象当年为了挫败日本经济而玩弄美元汇率一样。美元的地位已经不象这近100年来那样坚如磐石了。

人们都知道，“强势美元”是美国经济的基石。为什么这样？因为强势美元会使美国吸纳大量的国外资本，弥补经常项目下的入超。同时振兴股市，活跃国内消费。

从上世纪初开始，维护强势美元就是美国政府的国策。根据亚特兰大联邦储备银行测算，从1995年到2002年1月，美元综合价格指数上涨了35.8%。美国为什么会选择这样的政策。看看以下数据就知道了。第一次海湾战争后，美国从国外吸纳了超过2.3万亿美元的国际资本。这些资本涌进美国资本市场，创造了美国持续十年的股市繁荣。多数美国人都“投资”（美国社会只要你“工作”就必然是投资者，因为你的一部分税——个人社会保险金等一定要以投资形式存在）。因此，十年中股市翻番，美国人家庭收入也增加，消费自然旺盛。美国是个国内消费指数决定增长预期的国家。“新经济”的出现到底多少是“技术进步”，多少是“资本流入的支持”，现在经济学家已经开始重新认识。

美国如何实现美元强势的呢？通常是两种手段。

首先，高利率。美国上世纪九十年代始终保持高利率。高利率本来是对付通货膨胀的主要手段，严格来讲是格林斯潘处于治理八十年代的通货膨胀的妙方，但歪打正着的成为美国吸纳国外投资的灵药。整个九十年代美国利率一直比世界其他国家利率高。尤其比日本国内利率高很多。

其次，创造和维持军事和政治强势。海湾战争后美国确立了傲视群雄的世界霸主地位。前苏联、东欧经济破败，社会动荡不已；日本进入停滞困境；欧洲在融合动荡贫穷的东欧中耗尽心血，显示疲软；中国才开始发展。这时，世界只有美国是安定、强大、平稳的国家，资本投向哪里是不言而喻的事情。于是这十年中，美国成为世界第一大资本流入国家。

严格来讲，维护美元强势是美国的立国之本。根本不存在什么时候主动调低汇率的必要。

到上世纪最后一年，美国出什么问题了？为什么会经济增长放缓，利率不断下降。虽然美国政府包括小布什也声称不会放弃强势美元的政策，并不惜再打一次辉煌的侵略战争来显示美国的强大和安定以强化投资环境。但不仅不得不容忍利率下降，而且最终容忍美元贬值。美国人糊涂了？

有一点我与亲美派观点一样，美国人才不傻呢。美国人会利用所有机会，哪怕牺牲全世界人的幸福也要维护他们的利益。就象退出“京都协议”一样。

我们必须注意这几个数据。

首先，美国在资本流入的同时，经常项目下的出超是十分严重的。收支平衡从1990年的-920亿美元扩大到1998年的-2200亿美元。美国制造品的贸易赤字在九十年代中期以来经常在1000到2000亿美元左右。从1996年到2002年，美国与中国的贸易逆差增加了260%，与日本增加50%，与欧盟增加1300%，与墨西哥增加180%，与加拿大增加240%。美国的贸易逆差抵消了他在资本项下的入超。1990年到2000年资本项下入超与经常项目的出超几乎每年都接近，但到世纪末和新世纪资本入超已经不能弥补经常项目的出超。而且这个数字在逐年扩大。

如果一个国家靠资本流入维持繁荣时，当资本的净流入不高与流出的时候，任何不利“事件”不管大小，都有很强的扭转局面的作用。先是“新经济”泡沫的破灭。当时没有人认为美国不会在2001年复苏。为了刺激国内消费和投资，格林斯潘一次次降息，直至接近日本的零利率。然后是在根本看不到复苏迹象时，又来了911。没人认为911会有多大影响。但“新经济”掩盖的丑闻又一次将世界对美国经济复苏的的祝福减慢。以至于出现美元走软情况。但是，不管美国人还是世界盼着美国经济复苏领导世界复苏的其他国家，都认为美国不会坐视美国经济疲软现象。于是小布什又玩起了老爸的花招，开始一场表现美国军事、政治无比实力的战争。但是，一场非常“漂亮”的战争结束了。但是，美元却进一步走软。

对于美元贬值将带来美国出口的增加，一定会振兴美国经济的说法是欠分析的。上世纪九十年代，美国出口依存度一直在10%左右。就是说出口对于美国经济的增长拉动是有限的。在出口中，1990年货物出口占出口总值的73%，95年为72%，98年为71%。（中国统计信息网）其他出口主要服务、旅游和其他。显然，美国出口增长中制造品的出口比重在减小，服务、旅游等在增加。制造品出口已经只占美国出口额的70%。

美元贬值直接对美国制造品出口是有好处，但只影响美国GDP的7%的部分。就是说美国制造品出口就算因此增加20%，对GDP影响只有1%强。其他如旅游和服务等的“交易”主要靠外国人到美国才行。货币贬值的作用比“非典”、“恐怖活动”甚至过度的保安措施的影响都会小。没人会因为美国的服务便宜了会在今天增加去美国“购买”服务和旅游的决心。

况且还有一个制造品出口已经接近美国的一半，成本低廉还与美元挂钩的中国。美元贬值使美国得到的好处，不一定比中国大多少。

因此，美国政府允许美元贬值绝不是认为美元贬值比继续坚挺对美国经济作用更大。而是其他原因。

什么原因？没什么原因，不是什么“聪明”的决策，而是无可奈何的表现！

世界多数国家选择了一个国家的货币作为世界贸易的“硬通货”，原因是什么？根本原因是这个国家制造品的出口曾经是世界最大，最主要的国家，而且在这种货币取得这个地位时，会达到接近世界制造品出口的30%到50%。比如十八世纪的英国和二十世纪初以及二战后的美国，都曾经达到这种水平。大家都要买你的东西，你要求他们用你的本币买就顺理成章。因此在十九世纪前是英镑，二十世纪是美元成为世界的“硬通货”。在二战结束时，世界一半的制造品出口是美国人的，今天已经不到10%，与整个欧元区接近。美元的强势地位已经缺少根基。况且还有一个现在制造业出口已经是美国的40%，每年还以25%以上速度狂增的中国！

低利率对美元升值是个负因素，经济增长缓慢是个负因素，国内会出现被恐怖袭击也是负因素。加息会减缓经济增长，因此不敢轻易用。收拾阿拉伯人会显示实力，但国内是否因此减少被袭击事件现在看来很难说。而且减税、打仗使赤字增加，如果同时加息，既可能引起通货膨胀，也会减少外资进入信心。美国经济学家和政府官员可用的武器全是双刃剑。用直接干预汇市的方法会有效，但根本问题不可能改善了。

这样说美国，亲美派会说：你就爱“唱衰”美国。有的可唱的我一定唱，高高兴兴地唱。要学点经济。否则象一些亲美派一样只会引述别人唱词——中国会因非典今年增长只有6%甚至更低，但人家经济学家一算，说会有8%以上（我算的是8.5%）。不信年底咱们瞧瞧！自2002年元月开始，美元对欧元的比值持续走低，一年来美元比欧元贬值22%，比日元贬值12%，比其他枢要贸易伙伴贬值8%（埃菲社华盛顿5.19电）。美元走向弱势是一个明显现象。

但是，很多人认为这是美国政府的策略和阴谋。连美国财政部长约翰-斯诺也承认：美元汇率下跌“符合美国的政治紧急利益，有利于美国的经济复苏，有助于布什参加明年的总统大选”。很多人认为：“美国不会听任美元一直贬值下去，当美元霸权地位收到威胁时，美国会毫不犹豫地出击”（香港信报）。

我不象很多人认为的那样，美元贬值是什么“美帝国主义的阴谋”，也不认为美国能够轻松愉快地“出击”获胜。我认为美国政府“听任”美元贬值确实是主动的策略，但也是无可奈何的办法。同时觉得美国并不容易象以前那样左右美元的升值与贬值，就象当年为了挫败日本经济而玩弄美元汇率一样。美元的地位已经不象这近100年来那样坚如磐石了。

人们都知道，“强势美元”是美国经济的基石。为什么这样？因为强势美元会使美国吸纳大量的国外资本，弥补经常项目下的入超。同时振兴股市，活跃国内消费。

从上世纪初开始，维护强势美元就是美国政府的国策。根据亚特兰大联邦储备银行测算，从1995年到2002年1月，美元综合价格指数上涨了35.8%。美国为什么会选择这样的政策。看看以下数据就知道了。第一次海湾战争后，美国从国外吸纳了超过2.3万亿美元的国际资本。这些资本涌进美国资本市场，创造了美国持续十年的股市繁荣。多数美国人都“投资”（美国社会只要你“工作”就必然是投资者，因为你的一部分税——个人社会保险金等一定要以投资形式存在）。因此，十年中股市翻番，美国人家庭收入也增加，消费自然旺盛。美国是个国内消费指数决定增长预期的国家。“新经济”的出现到底多少是“技术进步”，多少是“资本流入的支持”，现在经济学家已经开始重新认识。

美国如何实现美元强势的呢？通常是两种手段。

首先，高利率。美国上世纪九十年代始终保持高利率。高利率本来是对付通货膨胀的主要手段，严格来讲是格林斯潘处于治理八十年代的通货膨胀的妙方，但歪打正着的成为美国吸纳国外投资的灵药。整个九十年代美国利率一直比世界其他国家利率高。尤其比日本国内利率高很多。

其次，创造和维持军事和政治强势。海湾战争后美国确立了傲视群雄的世界霸主地位。前苏联、东欧经济破败，社会动荡不已；日本进入停滞困境；欧洲在融合动荡贫穷的东欧中耗尽心血，显示疲软；中国才开始发展。这时，世界只有美国是安定、强大、平稳的国家，资本投向哪里是不言而喻的事情。于是这十年中，美国成为世界第一大资本流入国家。

严格来讲，维护美元强势是美国的立国之本。根本不存在什么时候主动调低汇率的必要。

到上世纪最后一年，美国出什么问题了？为什么会经济增长放缓，利率不断下降。虽然美国政府包括小布什也声称不会放弃强势美元的政策，并不惜再打一次辉煌的侵略战争来显示美国的强大和安定以强化投资环境。但不仅不得不容忍利率下降，而且最终容忍美元贬值。美国人糊涂了？

有一点我与亲美派观点一样，美国人才不傻呢。美国人会利用所有机会，哪怕牺牲全世界人的幸福也要维护他们的利益。就象退出“京都协议”一样。

我们必须注意这几个数据。

首先，美国在资本流入的同时，经常项目下的出超是十分严重的。收支平衡从1990年的-920亿美元扩大到1998年的-2200亿美元。美国制造品的贸易赤字在九十年代中期以来经常在1000到2000亿美元左右。从1996年到2002年，美国与中国的贸易逆差增加了260%，与日本增加50%，与欧盟增加1300%，与墨西哥增加180%，与加拿大增加240%。美国的贸易逆差抵消了他在资本项下的入超。1990年到2000年资本项下入超与经常项目的出超几乎每年都接近，但到世纪末和新世纪资本入超已经不能弥补经常项目的出超。而且这个数字在逐年扩大。

如果一个国家靠资本流入维持繁荣时，当资本的净流入不高与流出的时候，任何不利“事件”不管大小，都有很强的扭转局面的作用。先是“新经济”泡沫的破灭。当时没有人认为美国不会在2001年复苏。为了刺激国内消费和投资，格林斯潘一次次降息，直至接近日本的零利率。然后是在根本看不到复苏迹象时，又来了911。没人认为911会有多大影响。但“新经济”掩盖的丑闻又一次将世界对美国经济复苏的的祝福减慢。以至于出现美元走软情况。但是，不管美国人还是世界盼着美国经济复苏领导世界复苏的其他国家，都认为美国不会坐视美国经济疲软现象。于是小布什又玩起了老爸的花招，开始一场表现美国军事、政治无比实力的战争。但是，一场非常“漂亮”的战争结束了。但是，美元却进一步走软。

对于美元贬值将带来美国出口的增加，一定会振兴美国经济的说法是欠分析的。上世纪九十年代，美国出口依存度一直在10%左右。就是说出口对于美国经济的增长拉动是有限的。在出口中，1990年货物出口占出口总值的73%，95年为72%，98年为71%。（中国统计信息网）其他出口主要服务、旅游和其他。显然，美国出口增长中制造品的出口比重在减小，服务、旅游等在增加。制造品出口已经只占美国出口额的70%。

美元贬值直接对美国制造品出口是有好处，但只影响美国GDP的7%的部分。就是说美国制造品出口就算因此增加20%，对GDP影响只有1%强。其他如旅游和服务等的“交易”主要靠外国人到美国才行。货币贬值的作用比“非典”、“恐怖活动”甚至过度的保安措施的影响都会小。没人会因为美国的服务便宜了会在今天增加去美国“购买”服务和旅游的决心。

况且还有一个制造品出口已经接近美国的一半，成本低廉还与美元挂钩的中国。美元贬值使美国得到的好处，不一定比中国大多少。

因此，美国政府允许美元贬值绝不是认为美元贬值比继续坚挺对美国经济作用更大。而是其他原因。

什么原因？没什么原因，不是什么“聪明”的决策，而是无可奈何的表现！

世界多数国家选择了一个国家的货币作为世界贸易的“硬通货”，原因是什么？根本原因是这个国家制造品的出口曾经是世界最大，最主要的国家，而且在这种货币取得这个地位时，会达到接近世界制造品出口的30%到50%。比如十八世纪的英国和二十世纪初以及二战后的美国，都曾经达到这种水平。大家都要买你的东西，你要求他们用你的本币买就顺理成章。因此在十九世纪前是英镑，二十世纪是美元成为世界的“硬通货”。在二战结束时，世界一半的制造品出口是美国人的，今天已经不到10%，与整个欧元区接近。美元的强势地位已经缺少根基。况且还有一个现在制造业出口已经是美国的40%，每年还以25%以上速度狂增的中国！

低利率对美元升值是个负因素，经济增长缓慢是个负因素，国内会出现被恐怖袭击也是负因素。加息会减缓经济增长，因此不敢轻易用。收拾阿拉伯人会显示实力，但国内是否因此减少被袭击事件现在看来很难说。而且减税、打仗使赤字增加，如果同时加息，既可能引起通货膨胀，也会减少外资进入信心。美国经济学家和政府官员可用的武器全是双刃剑。用直接干预汇市的方法会有效，但根本问题不可能改善了。

这样说美国，亲美派会说：你就爱“唱衰”美国。有的可唱的我一定唱，高高兴兴地唱。要学点经济。否则象一些亲美派一样只会引述别人唱词——中国会因非典今年增长只有6%甚至更低，但人家经济学家一算，说会有8%以上（我算的是8.5%）。不信年底咱们瞧瞧！