超级军网债王股神唱对台 格罗斯忧通缩 巴郡增持短债防通胀
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/28 02:02:20
http://www.zaobao.com/wencui/2010/08/hongkong100816k.shtml
（联合早报网讯）香港明报报道，“债王”格罗斯（Bill Gross）正就通胀问题与“股神”巴菲特（Warren Buffett）大唱对台。格罗斯旗下全球最大债券基金“总回报基金”7月份大幅增加长债比例至金融海啸以来最高，显示债王对通缩的预期正有增无减。但巴菲特旗下巴郡上周公布的文件却显示，该公司大幅增持短债，意味股神预期通胀问题将重临。投资界两大翘楚对美国经济前景竟有截然不同看法，谁对谁错正引来投资者关注，亦印证了市场不确定性极大。
由于格罗斯旗下总回报基金管理资产多达2393亿美元，对市场影响力极大，故市场一向视其投资组合为债市的风向标。总回报基金上周五公布的7月份投资组合显示，该基金大削美债而增持新兴市场债券，其美债占总资产的比例，由6月的63％减至54％，而新兴市场债券投资比重，则增至11％的史上新高。格罗斯早前预期美国零息环境可能再维持2至3年，在美国债息跌至历史低位下，再投资美债回报实不高，反而新兴市场债券的回报相对可观。
格罗斯停买1年期短债
最令市场注目的是，总回报基金手持3年期或以上到期的债券比重，是2008年10月以来最高。今年以来，该基金一直在增持长债的投资比重，3年期或以下到期的短债却是续月减少。自5月以来，1年内到期的短债已销声匿（图），反映格罗斯愈来愈担心通缩，因为长债在通缩环境下是理想的投资，相反若在通胀环境下，长债的回报率将被严重侵蚀。格罗斯月初曾称，通缩现时正在发生，又表明近期在吸纳高息债券。
但巴菲特的做法正好与格罗斯相反，因为他预期美国的赤字预算最终将推高通胀。根据巴郡上周公布的文件，截至6月底，巴郡持有的美债、美国公司债、外国政府债券与公司债中，有21％将在1年内到期，比率高于首季末的18％及去年第2季的16％（表）。Stifel Nicolaus分析师希尔兹（Meyer Shields）说﹕“这可能代表巴菲特预期利率开始攀升，或许比一般人预期来得早。”
奥巴马政府今年预算赤字高达1.47万亿美元，是历来最高。巴菲特去年曾撰文，力主政府应面对2008年金融危机期间所下的“货币猛药”，建议国会要采取措施防通胀。作为巴郡股东之一的T2 Partners负责人腾格（Glenn Tongue）说﹕“巴菲特很可能倾向认为最终还是会爆发通胀，他可能希望逐渐缩短持有债券的到期期限，因在通胀环境下，长债受害最深。”
通胀跌至44年低位 双底衰退恐爆发
按目前市场走势，通缩派近期占了上锋。反映市场通胀预期的通胀挂债券（TIPS），上周跌至近1年低位，显示市场对通缩的忧虑愈来愈强。目前美国通胀已跌至44年以来最低，加上失业持续，生产力和工资水平正回落，令人担心双底衰退爆发。尽管联储局上周表明会将债券到期收益重投债市，但是否能稳定经济言之尚早。http://www.zaobao.com/wencui/2010/08/hongkong100816k.shtml
（联合早报网讯）香港明报报道，“债王”格罗斯（Bill Gross）正就通胀问题与“股神”巴菲特（Warren Buffett）大唱对台。格罗斯旗下全球最大债券基金“总回报基金”7月份大幅增加长债比例至金融海啸以来最高，显示债王对通缩的预期正有增无减。但巴菲特旗下巴郡上周公布的文件却显示，该公司大幅增持短债，意味股神预期通胀问题将重临。投资界两大翘楚对美国经济前景竟有截然不同看法，谁对谁错正引来投资者关注，亦印证了市场不确定性极大。
由于格罗斯旗下总回报基金管理资产多达2393亿美元，对市场影响力极大，故市场一向视其投资组合为债市的风向标。总回报基金上周五公布的7月份投资组合显示，该基金大削美债而增持新兴市场债券，其美债占总资产的比例，由6月的63％减至54％，而新兴市场债券投资比重，则增至11％的史上新高。格罗斯早前预期美国零息环境可能再维持2至3年，在美国债息跌至历史低位下，再投资美债回报实不高，反而新兴市场债券的回报相对可观。
格罗斯停买1年期短债
最令市场注目的是，总回报基金手持3年期或以上到期的债券比重，是2008年10月以来最高。今年以来，该基金一直在增持长债的投资比重，3年期或以下到期的短债却是续月减少。自5月以来，1年内到期的短债已销声匿（图），反映格罗斯愈来愈担心通缩，因为长债在通缩环境下是理想的投资，相反若在通胀环境下，长债的回报率将被严重侵蚀。格罗斯月初曾称，通缩现时正在发生，又表明近期在吸纳高息债券。
但巴菲特的做法正好与格罗斯相反，因为他预期美国的赤字预算最终将推高通胀。根据巴郡上周公布的文件，截至6月底，巴郡持有的美债、美国公司债、外国政府债券与公司债中，有21％将在1年内到期，比率高于首季末的18％及去年第2季的16％（表）。Stifel Nicolaus分析师希尔兹（Meyer Shields）说﹕“这可能代表巴菲特预期利率开始攀升，或许比一般人预期来得早。”
奥巴马政府今年预算赤字高达1.47万亿美元，是历来最高。巴菲特去年曾撰文，力主政府应面对2008年金融危机期间所下的“货币猛药”，建议国会要采取措施防通胀。作为巴郡股东之一的T2 Partners负责人腾格（Glenn Tongue）说﹕“巴菲特很可能倾向认为最终还是会爆发通胀，他可能希望逐渐缩短持有债券的到期期限，因在通胀环境下，长债受害最深。”
通胀跌至44年低位 双底衰退恐爆发
按目前市场走势，通缩派近期占了上锋。反映市场通胀预期的通胀挂债券（TIPS），上周跌至近1年低位，显示市场对通缩的忧虑愈来愈强。目前美国通胀已跌至44年以来最低，加上失业持续，生产力和工资水平正回落，令人担心双底衰退爆发。尽管联储局上周表明会将债券到期收益重投债市，但是否能稳定经济言之尚早。
（联合早报网讯）香港明报报道，“债王”格罗斯（Bill Gross）正就通胀问题与“股神”巴菲特（Warren Buffett）大唱对台。格罗斯旗下全球最大债券基金“总回报基金”7月份大幅增加长债比例至金融海啸以来最高，显示债王对通缩的预期正有增无减。但巴菲特旗下巴郡上周公布的文件却显示，该公司大幅增持短债，意味股神预期通胀问题将重临。投资界两大翘楚对美国经济前景竟有截然不同看法，谁对谁错正引来投资者关注，亦印证了市场不确定性极大。
由于格罗斯旗下总回报基金管理资产多达2393亿美元，对市场影响力极大，故市场一向视其投资组合为债市的风向标。总回报基金上周五公布的7月份投资组合显示，该基金大削美债而增持新兴市场债券，其美债占总资产的比例，由6月的63％减至54％，而新兴市场债券投资比重，则增至11％的史上新高。格罗斯早前预期美国零息环境可能再维持2至3年，在美国债息跌至历史低位下，再投资美债回报实不高，反而新兴市场债券的回报相对可观。
格罗斯停买1年期短债
最令市场注目的是，总回报基金手持3年期或以上到期的债券比重，是2008年10月以来最高。今年以来，该基金一直在增持长债的投资比重，3年期或以下到期的短债却是续月减少。自5月以来，1年内到期的短债已销声匿（图），反映格罗斯愈来愈担心通缩，因为长债在通缩环境下是理想的投资，相反若在通胀环境下，长债的回报率将被严重侵蚀。格罗斯月初曾称，通缩现时正在发生，又表明近期在吸纳高息债券。
但巴菲特的做法正好与格罗斯相反，因为他预期美国的赤字预算最终将推高通胀。根据巴郡上周公布的文件，截至6月底，巴郡持有的美债、美国公司债、外国政府债券与公司债中，有21％将在1年内到期，比率高于首季末的18％及去年第2季的16％（表）。Stifel Nicolaus分析师希尔兹（Meyer Shields）说﹕“这可能代表巴菲特预期利率开始攀升，或许比一般人预期来得早。”
奥巴马政府今年预算赤字高达1.47万亿美元，是历来最高。巴菲特去年曾撰文，力主政府应面对2008年金融危机期间所下的“货币猛药”，建议国会要采取措施防通胀。作为巴郡股东之一的T2 Partners负责人腾格（Glenn Tongue）说﹕“巴菲特很可能倾向认为最终还是会爆发通胀，他可能希望逐渐缩短持有债券的到期期限，因在通胀环境下，长债受害最深。”
通胀跌至44年低位 双底衰退恐爆发
按目前市场走势，通缩派近期占了上锋。反映市场通胀预期的通胀挂债券（TIPS），上周跌至近1年低位，显示市场对通缩的忧虑愈来愈强。目前美国通胀已跌至44年以来最低，加上失业持续，生产力和工资水平正回落，令人担心双底衰退爆发。尽管联储局上周表明会将债券到期收益重投债市，但是否能稳定经济言之尚早。http://www.zaobao.com/wencui/2010/08/hongkong100816k.shtml
（联合早报网讯）香港明报报道，“债王”格罗斯（Bill Gross）正就通胀问题与“股神”巴菲特（Warren Buffett）大唱对台。格罗斯旗下全球最大债券基金“总回报基金”7月份大幅增加长债比例至金融海啸以来最高，显示债王对通缩的预期正有增无减。但巴菲特旗下巴郡上周公布的文件却显示，该公司大幅增持短债，意味股神预期通胀问题将重临。投资界两大翘楚对美国经济前景竟有截然不同看法，谁对谁错正引来投资者关注，亦印证了市场不确定性极大。
由于格罗斯旗下总回报基金管理资产多达2393亿美元，对市场影响力极大，故市场一向视其投资组合为债市的风向标。总回报基金上周五公布的7月份投资组合显示，该基金大削美债而增持新兴市场债券，其美债占总资产的比例，由6月的63％减至54％，而新兴市场债券投资比重，则增至11％的史上新高。格罗斯早前预期美国零息环境可能再维持2至3年，在美国债息跌至历史低位下，再投资美债回报实不高，反而新兴市场债券的回报相对可观。
格罗斯停买1年期短债
最令市场注目的是，总回报基金手持3年期或以上到期的债券比重，是2008年10月以来最高。今年以来，该基金一直在增持长债的投资比重，3年期或以下到期的短债却是续月减少。自5月以来，1年内到期的短债已销声匿（图），反映格罗斯愈来愈担心通缩，因为长债在通缩环境下是理想的投资，相反若在通胀环境下，长债的回报率将被严重侵蚀。格罗斯月初曾称，通缩现时正在发生，又表明近期在吸纳高息债券。
但巴菲特的做法正好与格罗斯相反，因为他预期美国的赤字预算最终将推高通胀。根据巴郡上周公布的文件，截至6月底，巴郡持有的美债、美国公司债、外国政府债券与公司债中，有21％将在1年内到期，比率高于首季末的18％及去年第2季的16％（表）。Stifel Nicolaus分析师希尔兹（Meyer Shields）说﹕“这可能代表巴菲特预期利率开始攀升，或许比一般人预期来得早。”
奥巴马政府今年预算赤字高达1.47万亿美元，是历来最高。巴菲特去年曾撰文，力主政府应面对2008年金融危机期间所下的“货币猛药”，建议国会要采取措施防通胀。作为巴郡股东之一的T2 Partners负责人腾格（Glenn Tongue）说﹕“巴菲特很可能倾向认为最终还是会爆发通胀，他可能希望逐渐缩短持有债券的到期期限，因在通胀环境下，长债受害最深。”
通胀跌至44年低位 双底衰退恐爆发
按目前市场走势，通缩派近期占了上锋。反映市场通胀预期的通胀挂债券（TIPS），上周跌至近1年低位，显示市场对通缩的忧虑愈来愈强。目前美国通胀已跌至44年以来最低，加上失业持续，生产力和工资水平正回落，令人担心双底衰退爆发。尽管联储局上周表明会将债券到期收益重投债市，但是否能稳定经济言之尚早。