超级军网中国央行举措引发全球股市紧张
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 07:55:53
英国《金融时报》 戴夫•谢罗克 报道 2010-01-08
围绕全球经济复苏和央行政策的挥之不去的不确定性，昨日再度作祟，威胁全球股市2010年的积极开局。
中国触发了这波紧张情绪。中国央行出人意料地提高了3个月期票据的发行利率，这是近5个月来的第一次，表明其明显加大了政策紧缩力度。
丰业资本(Scotia Capital)的萨沙•泰汉伊(Sacha Tihanyi)表示：“此举是刻意的，表明中国政策制定者正开始履行下述承诺：利用政策手段，确保国内货币政策状况不会导致过于严重的资产泡沫，同时仍提供一种总体上具有刺激作用的环境。”
中国内地股市出现2周来最大跌幅，上证指数跌1.9%。
摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)警告称，2009年驱动中国股市前进的那股动力，可能逐渐放缓，尽管内需仍保持活跃，外需也在逐步改善。
她说：“我们发现，总体宏观经济环境对股市上涨的支持力度变弱——但是，鉴于经济增长依然强劲，回调幅度应该有限。”
亚洲其它股市也走低，香港股市跌0.7%，东京日经225指数跌0.5%。
欧洲股市收盘时跌幅收窄，富时Eurofirst 300指数仅跌0.1%。纽约股市正午时分，标普500指数持平，但处于15个月高位附近。
Gluskin Sheff首席经济学家、策略师戴维•罗森伯格(David Rosenberg)表示：“美股至少被高估了25%，后市在一段时期内可能继续维持高估，但是，被高估市场的独特之处在于，它们对任何负面消息都十分敏感。”
央行政策受到关注。英国央行宣布维持0.5%利率不变，同时把定量宽松计划的规模维持在2000亿英镑。
译者/何黎http://www.ftchinese.com/story/001030687英国《金融时报》 戴夫•谢罗克 报道 2010-01-08
围绕全球经济复苏和央行政策的挥之不去的不确定性，昨日再度作祟，威胁全球股市2010年的积极开局。
中国触发了这波紧张情绪。中国央行出人意料地提高了3个月期票据的发行利率，这是近5个月来的第一次，表明其明显加大了政策紧缩力度。
丰业资本(Scotia Capital)的萨沙•泰汉伊(Sacha Tihanyi)表示：“此举是刻意的，表明中国政策制定者正开始履行下述承诺：利用政策手段，确保国内货币政策状况不会导致过于严重的资产泡沫，同时仍提供一种总体上具有刺激作用的环境。”
中国内地股市出现2周来最大跌幅，上证指数跌1.9%。
摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)警告称，2009年驱动中国股市前进的那股动力，可能逐渐放缓，尽管内需仍保持活跃，外需也在逐步改善。
她说：“我们发现，总体宏观经济环境对股市上涨的支持力度变弱——但是，鉴于经济增长依然强劲，回调幅度应该有限。”
亚洲其它股市也走低，香港股市跌0.7%，东京日经225指数跌0.5%。
欧洲股市收盘时跌幅收窄，富时Eurofirst 300指数仅跌0.1%。纽约股市正午时分，标普500指数持平，但处于15个月高位附近。
Gluskin Sheff首席经济学家、策略师戴维•罗森伯格(David Rosenberg)表示：“美股至少被高估了25%，后市在一段时期内可能继续维持高估，但是，被高估市场的独特之处在于，它们对任何负面消息都十分敏感。”
央行政策受到关注。英国央行宣布维持0.5%利率不变，同时把定量宽松计划的规模维持在2000亿英镑。
译者/何黎http://www.ftchinese.com/story/001030687
围绕全球经济复苏和央行政策的挥之不去的不确定性，昨日再度作祟，威胁全球股市2010年的积极开局。
中国触发了这波紧张情绪。中国央行出人意料地提高了3个月期票据的发行利率，这是近5个月来的第一次，表明其明显加大了政策紧缩力度。
丰业资本(Scotia Capital)的萨沙•泰汉伊(Sacha Tihanyi)表示：“此举是刻意的，表明中国政策制定者正开始履行下述承诺：利用政策手段，确保国内货币政策状况不会导致过于严重的资产泡沫，同时仍提供一种总体上具有刺激作用的环境。”
中国内地股市出现2周来最大跌幅，上证指数跌1.9%。
摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)警告称，2009年驱动中国股市前进的那股动力，可能逐渐放缓，尽管内需仍保持活跃，外需也在逐步改善。
她说：“我们发现，总体宏观经济环境对股市上涨的支持力度变弱——但是，鉴于经济增长依然强劲，回调幅度应该有限。”
亚洲其它股市也走低，香港股市跌0.7%，东京日经225指数跌0.5%。
欧洲股市收盘时跌幅收窄，富时Eurofirst 300指数仅跌0.1%。纽约股市正午时分，标普500指数持平，但处于15个月高位附近。
Gluskin Sheff首席经济学家、策略师戴维•罗森伯格(David Rosenberg)表示：“美股至少被高估了25%，后市在一段时期内可能继续维持高估，但是，被高估市场的独特之处在于，它们对任何负面消息都十分敏感。”
央行政策受到关注。英国央行宣布维持0.5%利率不变，同时把定量宽松计划的规模维持在2000亿英镑。
译者/何黎http://www.ftchinese.com/story/001030687英国《金融时报》 戴夫•谢罗克 报道 2010-01-08
围绕全球经济复苏和央行政策的挥之不去的不确定性，昨日再度作祟，威胁全球股市2010年的积极开局。
中国触发了这波紧张情绪。中国央行出人意料地提高了3个月期票据的发行利率，这是近5个月来的第一次，表明其明显加大了政策紧缩力度。
丰业资本(Scotia Capital)的萨沙•泰汉伊(Sacha Tihanyi)表示：“此举是刻意的，表明中国政策制定者正开始履行下述承诺：利用政策手段，确保国内货币政策状况不会导致过于严重的资产泡沫，同时仍提供一种总体上具有刺激作用的环境。”
中国内地股市出现2周来最大跌幅，上证指数跌1.9%。
摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)警告称，2009年驱动中国股市前进的那股动力，可能逐渐放缓，尽管内需仍保持活跃，外需也在逐步改善。
她说：“我们发现，总体宏观经济环境对股市上涨的支持力度变弱——但是，鉴于经济增长依然强劲，回调幅度应该有限。”
亚洲其它股市也走低，香港股市跌0.7%，东京日经225指数跌0.5%。
欧洲股市收盘时跌幅收窄，富时Eurofirst 300指数仅跌0.1%。纽约股市正午时分，标普500指数持平，但处于15个月高位附近。
Gluskin Sheff首席经济学家、策略师戴维•罗森伯格(David Rosenberg)表示：“美股至少被高估了25%，后市在一段时期内可能继续维持高估，但是，被高估市场的独特之处在于，它们对任何负面消息都十分敏感。”
央行政策受到关注。英国央行宣布维持0.5%利率不变，同时把定量宽松计划的规模维持在2000亿英镑。
译者/何黎http://www.ftchinese.com/story/001030687
分析：中国央行紧缩的虚实
作者：英国《金融时报》中文网经济评论员 吴铮 2010-01-08
昨天，中国央行三个月期央行票据的招标利率自去年9月以来首次上升，虽然涨幅不过4个基点，还是令市场一惊。在货币政策开始紧缩的预期下，股市和期市应声下跌，债券市场的收益率则普遍上涨。
最近11周，中国央行的公开市场操作都处于资金净回笼的状态。算上昨天发行的600亿央票，本周冻结的资金量将创出新高。央行实实在在地在收缩市场的流动性水平，但是货币政策紧缩的力度是否如市场担心的那样严重？
货币政策调控的对象货币供应量，加息、发行央票都是手段而不是目的。2003年到2008年，中国年度货币供给的增长平均为17%(用M2衡量)，波动范围在2个百分点之内，当时的流动性水平已经被认为存在过剩。2009年这一指标猛增至29.7%(截至11月底)，远远超过“正常”的范畴。
到目前为止，中国央行就2010年货币政策释放的信号相当模糊。官方的表述是，既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。至于货币增长多少才算“适度”，无论是M2还是贷款增长，央行都没有给出量化的目标。
央行连续回笼资金，引导货币市场利率上行，表明央行已经认识到货币政策需要回归“正常”，但是不设定“紧缩”目标的做法，显示央行目前对紧缩的力度还没有底，或者说在决策中还存在分歧。干扰央行决心的因素至少有二个：一是担忧紧缩会挫伤经济复苏；二是担心国内市场利率上升过快，吸引热钱流入，令紧缩的努力适得其反。
2010年一季度，中国央行的策略很可能是以观望为主。央行和银监会已经多次警告商业银行，打破在年初突击放贷的传统，控制贷款发放的节奏。这显然是希望为下半年的调整信贷规模保留余地。在国内经济增长和欧美加息的形势明朗前，今年前几个月的新增贷款规模仍然是货币政策最好的风向标。
在欧美央行的“数量宽松”退出前，中国率先加息的很难起到紧缩效果。合乎逻辑的做法是，限制贷款增长，推动商业银行对过去利率打折的贷款重新定价，同时继续回收流动性，使市场的实际利率逐渐上行。在这些手段用尽前，中国在上半年调整基准利率(加息)的可能性不大。
联系作者：zheng.wu@ft.com
注：本文仅代表作者本人观点。http://www.ftchinese.com/story/001030695
作者：英国《金融时报》中文网经济评论员 吴铮 2010-01-08
昨天，中国央行三个月期央行票据的招标利率自去年9月以来首次上升，虽然涨幅不过4个基点，还是令市场一惊。在货币政策开始紧缩的预期下，股市和期市应声下跌，债券市场的收益率则普遍上涨。
最近11周，中国央行的公开市场操作都处于资金净回笼的状态。算上昨天发行的600亿央票，本周冻结的资金量将创出新高。央行实实在在地在收缩市场的流动性水平，但是货币政策紧缩的力度是否如市场担心的那样严重？
货币政策调控的对象货币供应量，加息、发行央票都是手段而不是目的。2003年到2008年，中国年度货币供给的增长平均为17%(用M2衡量)，波动范围在2个百分点之内，当时的流动性水平已经被认为存在过剩。2009年这一指标猛增至29.7%(截至11月底)，远远超过“正常”的范畴。
到目前为止，中国央行就2010年货币政策释放的信号相当模糊。官方的表述是，既要保持足够的政策力度，支持经济平稳较快发展，又要稳定价格水平，有效管理通胀预期。至于货币增长多少才算“适度”，无论是M2还是贷款增长，央行都没有给出量化的目标。
央行连续回笼资金，引导货币市场利率上行，表明央行已经认识到货币政策需要回归“正常”，但是不设定“紧缩”目标的做法，显示央行目前对紧缩的力度还没有底，或者说在决策中还存在分歧。干扰央行决心的因素至少有二个：一是担忧紧缩会挫伤经济复苏；二是担心国内市场利率上升过快，吸引热钱流入，令紧缩的努力适得其反。
2010年一季度，中国央行的策略很可能是以观望为主。央行和银监会已经多次警告商业银行，打破在年初突击放贷的传统，控制贷款发放的节奏。这显然是希望为下半年的调整信贷规模保留余地。在国内经济增长和欧美加息的形势明朗前，今年前几个月的新增贷款规模仍然是货币政策最好的风向标。
在欧美央行的“数量宽松”退出前，中国率先加息的很难起到紧缩效果。合乎逻辑的做法是，限制贷款增长，推动商业银行对过去利率打折的贷款重新定价，同时继续回收流动性，使市场的实际利率逐渐上行。在这些手段用尽前，中国在上半年调整基准利率(加息)的可能性不大。
联系作者：zheng.wu@ft.com
注：本文仅代表作者本人观点。http://www.ftchinese.com/story/001030695