四万亿初见效，部分行业复苏渐入佳境

日前获悉，连续三个月出现回升的PMI指数引起市场各方的密切关注。

从几大主要行业来看，今年前两个月，汽车、水泥率先反弹，价量齐升；有色行业中的部分铜、铝企业陆续复产；工程机械子行业出现快速复苏，并有望在房地产市场回暖的带动下走出前期低谷；钢铁业普遍复产，成交量大增，但钢价依旧低迷，行业面临着市场回暖与产能释放之间的矛盾。

分析认为，由于4万亿投资效果逐步体现，与基建等政府投资相关的行业企业已经步入复苏通道，整体性回暖已无疑问。但包括钢铁、有色等在内的部分行业受产能无序释放的影响，或将重新进入又一轮去库存化过程。此外，在外需恶化的情况下，出口将继续走弱。同时，由于基建投资拉动项目建设时间长、项目多、投资额大，工程机械历次复苏业绩增长的力度都比较大，而且持续性较强。

另外获悉，2月的原材料库存与产成品库存指数分别上升1.7个百分点和4.2个百分点，但产成品库存回升速度快于原材料，显示下游销售压力依然较大。值得注意的是，从钢铁企业的情况来看，从去年11月份以后，市场价格逐步回升，导致了前期停产、减产的企业陆续复产。遗憾的是，在企业产能释放的同时，钢价并没有回暖，甚至还出现下跌。近期钢铁行业的社会库存再次上升并创新高，并导致钢价走低，这显示下游需求弱于预期，行业可能进入又一轮去库存化过程。日前获悉，连续三个月出现回升的PMI指数引起市场各方的密切关注。

从几大主要行业来看，今年前两个月，汽车、水泥率先反弹，价量齐升；有色行业中的部分铜、铝企业陆续复产；工程机械子行业出现快速复苏，并有望在房地产市场回暖的带动下走出前期低谷；钢铁业普遍复产，成交量大增，但钢价依旧低迷，行业面临着市场回暖与产能释放之间的矛盾。

分析认为，由于4万亿投资效果逐步体现，与基建等政府投资相关的行业企业已经步入复苏通道，整体性回暖已无疑问。但包括钢铁、有色等在内的部分行业受产能无序释放的影响，或将重新进入又一轮去库存化过程。此外，在外需恶化的情况下，出口将继续走弱。同时，由于基建投资拉动项目建设时间长、项目多、投资额大，工程机械历次复苏业绩增长的力度都比较大，而且持续性较强。

另外获悉，2月的原材料库存与产成品库存指数分别上升1.7个百分点和4.2个百分点，但产成品库存回升速度快于原材料，显示下游销售压力依然较大。值得注意的是，从钢铁企业的情况来看，从去年11月份以后，市场价格逐步回升，导致了前期停产、减产的企业陆续复产。遗憾的是，在企业产能释放的同时，钢价并没有回暖，甚至还出现下跌。近期钢铁行业的社会库存再次上升并创新高，并导致钢价走低，这显示下游需求弱于预期，行业可能进入又一轮去库存化过程。