超级军网通缩阴影再度投射中国
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 22:42:34
（大公报）2008/10/23
越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧开始出现。
通缩是通胀的孪生兄弟，随着全球金融海啸的升级，新兴市场通胀趋势将中止，而通货紧缩时代正无可避免地来临。
此前中国公布的8月份的4.9%消费者物价指数（CPI）已经低于市场预期，而对于9月CPI数据，国家统计局公布为4.6%，回落0.3个百分点。而此前更多的分析师认为会到4%以下，摩根大通更是预期2009年CPI会达到2.5%的低点。这或许意味着逐渐增强的通缩压力将成为中国经济面临的重大挑战。
银监会主席刘明康在银监会第三季度经济形势分析会上指出，当前全球经济下行的趋势还会继续，目前国内经济风险存在于通胀转向通缩的可能性在增大。
通缩信号再现
10月16日，中国银监会第三季度经济形势分析会在北京召开。作为一季一次的例行会议，每次的季度形势分析会都成为银行业理解监管层风险判断的风向标，并成为其安排下阶段工作部署的重要依据。但这次的会议似乎比以往任何一次都更有份量。面对恶化的国际金融形势，让业界对监管层对宏观经济的判断充满了期待，并格外敏感。
银监会认为，目前国内经济风险存在于四大方面：一是通胀转向通缩的可能性在增大，二是国内资本流入转为流出的可能性在增强，三是信贷紧缩形势下，国内的非法集资形势比较严峻，四是中国经济不稳定的因素在增加。
尽管乐观者多认为「发迹海外的金融危机不会对中国经济造成冲击」，但越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。
事实上，中国金融监管层对宏观经济的判断，与众多机构的统计数据是基本一致的。对2008年中国全年的GDP增速，各大研究机构都做出了GDP增速放缓的判断，莫尼塔、社科院、IMF（国际货币基金组织）分别做出了9.6%、10.1%、9.7%的预测。
从国家统计局公布的经济现行指标也不难看出，三季度宏观经济数据不容乐观。统计数据显示，三季度全国企业景气指数为128.6，比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点。企业家信心指数为123.8，分别比二季度和上年同期回落11.0和19.2点。
虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。在日前举办的2008中国宏观经济预测秋季论坛上，与会专家纷纷表示，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧则开始出现。
压力猛于通胀
近几年来，中国经济的迅速增长吸引了全世界的关注，而对当前中国经济形势的判断，国内外的专家学者也表达了不同观点，有人认为是通货紧缩，有人认为是通货膨胀，也有人认为介于两者之间。
10月15日，中国财政部前部长项怀诚出席中国企业全球并购论坛时旗帜鲜明地指出，受全球金融危机冲击，预计中国在未来几个月乃至相当长时间里可能面临经济发展减速、出口减少、财政减收、外汇储备缩水以及待业人员增加等情况。
事实上，如果金融危机冲击宏观经济，给老百姓带来的最大改变莫过于经济「由热转冷」，广为国人所熟知的GDP增速将会出现明显下滑。最简单的例证是，目前在欧美等国，金融危机正往实体经济蔓延，初步显露出演变为经济危机的征兆。而随着这些国家消费需求的大幅放缓，中国出口必然受到影响。作为长期以来拉动我国经济的马车，出口的下滑对经济影响巨大。
根据摩根大通首席经济学家龚方雄的测算，如果中国的出口从20%以上的成长变化为单位数的成长，中国的经济增速就可能从12%变为8%-9%。
事实上，这点已经在中国1997年以后的宏观经济数据中得到验证。正是由于1997年金融危机后国际经济环境的骤然变化，中国在1998年经济增速仅为7.8%，1999年更是下滑至7.1%的近年来最低点。
根据耶鲁大学陈致武教授的观点，对于中国老百姓而言，GDP增速为10.4%，百姓能感觉到的增长率约为6.2%。因此，如果GDP增速下滑，百姓腰包「缩水」之感将会十分强烈。值得一提的是，还有包括炒股在内的财产性收入对居民的影响。经济形势下滑，股市暴跌，对于中国老百姓而言，过去一年的事实也已经充分证明，「亏损」乃是全不能承受之轻。
经济增速逐月下降之下，「保增长」站到了舞台的中央，面对如何保增长的命题，十七届三中全会提出了一个根本的解决之道——扩大内需。
财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，中国长期以来依靠出口拉动的经济增长方式必然受到影响。在此情况下，只有扩大内需才能够达到保增长的目的。
调控政策转向
然而，扩大内需已经提了好多年了，而做起来则难上加难。中央财经大学税务学院副院长刘桓表示，中国的居民收入增长长期以来低于GDP增长，加上社会保障、教育等方面并不完善，居民的消费能力并不强。
事实上，现在消费增速不仅没有扩大之势，放缓之势已经相当明显，城镇居民消费支出的增长也低于过去两年。
10月8日，中国人民银行公布：下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次利率也作相应调整，但活期存款利率保持不变，仍为0.72%；从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
分析人士指出，存款准备金率和银行利率均为中央银行最具影响力的货币政策工具，「双率」齐降，10年来罕见。
事实上，这是央行在一个月时间里第二次降息并下调存款准备金率。上一次降息是在9月16日。与上一次相比，央行本次政策调整更为彻底：上一次只下调贷款利率，存款利率保持不动。上一次只下调中小银行的存款准备金率，大银行不下调。
有关专家认为，在国际金融市场风声鹤唳、外部经济环境持续恶化的情况下，这样的微调还不足以有效避免经济增速大幅回落。随着通胀压力的进一步缓解给政策松动提供空间，未来货币政策将会进一步放松。正如政策从紧时主要依赖准备金率一样，政策放松时下调准备金率仍将是首选工具。（大公报）2008/10/23
越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧开始出现。
通缩是通胀的孪生兄弟，随着全球金融海啸的升级，新兴市场通胀趋势将中止，而通货紧缩时代正无可避免地来临。
此前中国公布的8月份的4.9%消费者物价指数（CPI）已经低于市场预期，而对于9月CPI数据，国家统计局公布为4.6%，回落0.3个百分点。而此前更多的分析师认为会到4%以下，摩根大通更是预期2009年CPI会达到2.5%的低点。这或许意味着逐渐增强的通缩压力将成为中国经济面临的重大挑战。
银监会主席刘明康在银监会第三季度经济形势分析会上指出，当前全球经济下行的趋势还会继续，目前国内经济风险存在于通胀转向通缩的可能性在增大。
通缩信号再现
10月16日，中国银监会第三季度经济形势分析会在北京召开。作为一季一次的例行会议，每次的季度形势分析会都成为银行业理解监管层风险判断的风向标，并成为其安排下阶段工作部署的重要依据。但这次的会议似乎比以往任何一次都更有份量。面对恶化的国际金融形势，让业界对监管层对宏观经济的判断充满了期待，并格外敏感。
银监会认为，目前国内经济风险存在于四大方面：一是通胀转向通缩的可能性在增大，二是国内资本流入转为流出的可能性在增强，三是信贷紧缩形势下，国内的非法集资形势比较严峻，四是中国经济不稳定的因素在增加。
尽管乐观者多认为「发迹海外的金融危机不会对中国经济造成冲击」，但越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。
事实上，中国金融监管层对宏观经济的判断，与众多机构的统计数据是基本一致的。对2008年中国全年的GDP增速，各大研究机构都做出了GDP增速放缓的判断，莫尼塔、社科院、IMF（国际货币基金组织）分别做出了9.6%、10.1%、9.7%的预测。
从国家统计局公布的经济现行指标也不难看出，三季度宏观经济数据不容乐观。统计数据显示，三季度全国企业景气指数为128.6，比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点。企业家信心指数为123.8，分别比二季度和上年同期回落11.0和19.2点。
虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。在日前举办的2008中国宏观经济预测秋季论坛上，与会专家纷纷表示，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧则开始出现。
压力猛于通胀
近几年来，中国经济的迅速增长吸引了全世界的关注，而对当前中国经济形势的判断，国内外的专家学者也表达了不同观点，有人认为是通货紧缩，有人认为是通货膨胀，也有人认为介于两者之间。
10月15日，中国财政部前部长项怀诚出席中国企业全球并购论坛时旗帜鲜明地指出，受全球金融危机冲击，预计中国在未来几个月乃至相当长时间里可能面临经济发展减速、出口减少、财政减收、外汇储备缩水以及待业人员增加等情况。
事实上，如果金融危机冲击宏观经济，给老百姓带来的最大改变莫过于经济「由热转冷」，广为国人所熟知的GDP增速将会出现明显下滑。最简单的例证是，目前在欧美等国，金融危机正往实体经济蔓延，初步显露出演变为经济危机的征兆。而随着这些国家消费需求的大幅放缓，中国出口必然受到影响。作为长期以来拉动我国经济的马车，出口的下滑对经济影响巨大。
根据摩根大通首席经济学家龚方雄的测算，如果中国的出口从20%以上的成长变化为单位数的成长，中国的经济增速就可能从12%变为8%-9%。
事实上，这点已经在中国1997年以后的宏观经济数据中得到验证。正是由于1997年金融危机后国际经济环境的骤然变化，中国在1998年经济增速仅为7.8%，1999年更是下滑至7.1%的近年来最低点。
根据耶鲁大学陈致武教授的观点，对于中国老百姓而言，GDP增速为10.4%，百姓能感觉到的增长率约为6.2%。因此，如果GDP增速下滑，百姓腰包「缩水」之感将会十分强烈。值得一提的是，还有包括炒股在内的财产性收入对居民的影响。经济形势下滑，股市暴跌，对于中国老百姓而言，过去一年的事实也已经充分证明，「亏损」乃是全不能承受之轻。
经济增速逐月下降之下，「保增长」站到了舞台的中央，面对如何保增长的命题，十七届三中全会提出了一个根本的解决之道——扩大内需。
财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，中国长期以来依靠出口拉动的经济增长方式必然受到影响。在此情况下，只有扩大内需才能够达到保增长的目的。
调控政策转向
然而，扩大内需已经提了好多年了，而做起来则难上加难。中央财经大学税务学院副院长刘桓表示，中国的居民收入增长长期以来低于GDP增长，加上社会保障、教育等方面并不完善，居民的消费能力并不强。
事实上，现在消费增速不仅没有扩大之势，放缓之势已经相当明显，城镇居民消费支出的增长也低于过去两年。
10月8日，中国人民银行公布：下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次利率也作相应调整，但活期存款利率保持不变，仍为0.72%；从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
分析人士指出，存款准备金率和银行利率均为中央银行最具影响力的货币政策工具，「双率」齐降，10年来罕见。
事实上，这是央行在一个月时间里第二次降息并下调存款准备金率。上一次降息是在9月16日。与上一次相比，央行本次政策调整更为彻底：上一次只下调贷款利率，存款利率保持不动。上一次只下调中小银行的存款准备金率，大银行不下调。
有关专家认为，在国际金融市场风声鹤唳、外部经济环境持续恶化的情况下，这样的微调还不足以有效避免经济增速大幅回落。随着通胀压力的进一步缓解给政策松动提供空间，未来货币政策将会进一步放松。正如政策从紧时主要依赖准备金率一样，政策放松时下调准备金率仍将是首选工具。
越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧开始出现。
通缩是通胀的孪生兄弟，随着全球金融海啸的升级，新兴市场通胀趋势将中止，而通货紧缩时代正无可避免地来临。
此前中国公布的8月份的4.9%消费者物价指数（CPI）已经低于市场预期，而对于9月CPI数据，国家统计局公布为4.6%，回落0.3个百分点。而此前更多的分析师认为会到4%以下，摩根大通更是预期2009年CPI会达到2.5%的低点。这或许意味着逐渐增强的通缩压力将成为中国经济面临的重大挑战。
银监会主席刘明康在银监会第三季度经济形势分析会上指出，当前全球经济下行的趋势还会继续，目前国内经济风险存在于通胀转向通缩的可能性在增大。
通缩信号再现
10月16日，中国银监会第三季度经济形势分析会在北京召开。作为一季一次的例行会议，每次的季度形势分析会都成为银行业理解监管层风险判断的风向标，并成为其安排下阶段工作部署的重要依据。但这次的会议似乎比以往任何一次都更有份量。面对恶化的国际金融形势，让业界对监管层对宏观经济的判断充满了期待，并格外敏感。
银监会认为，目前国内经济风险存在于四大方面：一是通胀转向通缩的可能性在增大，二是国内资本流入转为流出的可能性在增强，三是信贷紧缩形势下，国内的非法集资形势比较严峻，四是中国经济不稳定的因素在增加。
尽管乐观者多认为「发迹海外的金融危机不会对中国经济造成冲击」，但越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。
事实上，中国金融监管层对宏观经济的判断，与众多机构的统计数据是基本一致的。对2008年中国全年的GDP增速，各大研究机构都做出了GDP增速放缓的判断，莫尼塔、社科院、IMF（国际货币基金组织）分别做出了9.6%、10.1%、9.7%的预测。
从国家统计局公布的经济现行指标也不难看出，三季度宏观经济数据不容乐观。统计数据显示，三季度全国企业景气指数为128.6，比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点。企业家信心指数为123.8，分别比二季度和上年同期回落11.0和19.2点。
虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。在日前举办的2008中国宏观经济预测秋季论坛上，与会专家纷纷表示，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧则开始出现。
压力猛于通胀
近几年来，中国经济的迅速增长吸引了全世界的关注，而对当前中国经济形势的判断，国内外的专家学者也表达了不同观点，有人认为是通货紧缩，有人认为是通货膨胀，也有人认为介于两者之间。
10月15日，中国财政部前部长项怀诚出席中国企业全球并购论坛时旗帜鲜明地指出，受全球金融危机冲击，预计中国在未来几个月乃至相当长时间里可能面临经济发展减速、出口减少、财政减收、外汇储备缩水以及待业人员增加等情况。
事实上，如果金融危机冲击宏观经济，给老百姓带来的最大改变莫过于经济「由热转冷」，广为国人所熟知的GDP增速将会出现明显下滑。最简单的例证是，目前在欧美等国，金融危机正往实体经济蔓延，初步显露出演变为经济危机的征兆。而随着这些国家消费需求的大幅放缓，中国出口必然受到影响。作为长期以来拉动我国经济的马车，出口的下滑对经济影响巨大。
根据摩根大通首席经济学家龚方雄的测算，如果中国的出口从20%以上的成长变化为单位数的成长，中国的经济增速就可能从12%变为8%-9%。
事实上，这点已经在中国1997年以后的宏观经济数据中得到验证。正是由于1997年金融危机后国际经济环境的骤然变化，中国在1998年经济增速仅为7.8%，1999年更是下滑至7.1%的近年来最低点。
根据耶鲁大学陈致武教授的观点，对于中国老百姓而言，GDP增速为10.4%，百姓能感觉到的增长率约为6.2%。因此，如果GDP增速下滑，百姓腰包「缩水」之感将会十分强烈。值得一提的是，还有包括炒股在内的财产性收入对居民的影响。经济形势下滑，股市暴跌，对于中国老百姓而言，过去一年的事实也已经充分证明，「亏损」乃是全不能承受之轻。
经济增速逐月下降之下，「保增长」站到了舞台的中央，面对如何保增长的命题，十七届三中全会提出了一个根本的解决之道——扩大内需。
财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，中国长期以来依靠出口拉动的经济增长方式必然受到影响。在此情况下，只有扩大内需才能够达到保增长的目的。
调控政策转向
然而，扩大内需已经提了好多年了，而做起来则难上加难。中央财经大学税务学院副院长刘桓表示，中国的居民收入增长长期以来低于GDP增长，加上社会保障、教育等方面并不完善，居民的消费能力并不强。
事实上，现在消费增速不仅没有扩大之势，放缓之势已经相当明显，城镇居民消费支出的增长也低于过去两年。
10月8日，中国人民银行公布：下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次利率也作相应调整，但活期存款利率保持不变，仍为0.72%；从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
分析人士指出，存款准备金率和银行利率均为中央银行最具影响力的货币政策工具，「双率」齐降，10年来罕见。
事实上，这是央行在一个月时间里第二次降息并下调存款准备金率。上一次降息是在9月16日。与上一次相比，央行本次政策调整更为彻底：上一次只下调贷款利率，存款利率保持不动。上一次只下调中小银行的存款准备金率，大银行不下调。
有关专家认为，在国际金融市场风声鹤唳、外部经济环境持续恶化的情况下，这样的微调还不足以有效避免经济增速大幅回落。随着通胀压力的进一步缓解给政策松动提供空间，未来货币政策将会进一步放松。正如政策从紧时主要依赖准备金率一样，政策放松时下调准备金率仍将是首选工具。（大公报）2008/10/23
越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧开始出现。
通缩是通胀的孪生兄弟，随着全球金融海啸的升级，新兴市场通胀趋势将中止，而通货紧缩时代正无可避免地来临。
此前中国公布的8月份的4.9%消费者物价指数（CPI）已经低于市场预期，而对于9月CPI数据，国家统计局公布为4.6%，回落0.3个百分点。而此前更多的分析师认为会到4%以下，摩根大通更是预期2009年CPI会达到2.5%的低点。这或许意味着逐渐增强的通缩压力将成为中国经济面临的重大挑战。
银监会主席刘明康在银监会第三季度经济形势分析会上指出，当前全球经济下行的趋势还会继续，目前国内经济风险存在于通胀转向通缩的可能性在增大。
通缩信号再现
10月16日，中国银监会第三季度经济形势分析会在北京召开。作为一季一次的例行会议，每次的季度形势分析会都成为银行业理解监管层风险判断的风向标，并成为其安排下阶段工作部署的重要依据。但这次的会议似乎比以往任何一次都更有份量。面对恶化的国际金融形势，让业界对监管层对宏观经济的判断充满了期待，并格外敏感。
银监会认为，目前国内经济风险存在于四大方面：一是通胀转向通缩的可能性在增大，二是国内资本流入转为流出的可能性在增强，三是信贷紧缩形势下，国内的非法集资形势比较严峻，四是中国经济不稳定的因素在增加。
尽管乐观者多认为「发迹海外的金融危机不会对中国经济造成冲击」，但越来越多来自权威层面的声音显示，中国经济或许很难从此次全球金融危机中全身而退。
事实上，中国金融监管层对宏观经济的判断，与众多机构的统计数据是基本一致的。对2008年中国全年的GDP增速，各大研究机构都做出了GDP增速放缓的判断，莫尼塔、社科院、IMF（国际货币基金组织）分别做出了9.6%、10.1%、9.7%的预测。
从国家统计局公布的经济现行指标也不难看出，三季度宏观经济数据不容乐观。统计数据显示，三季度全国企业景气指数为128.6，比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点。企业家信心指数为123.8，分别比二季度和上年同期回落11.0和19.2点。
虽然各家数据不同，但经济增速下滑的态势已经不可否认。在日前举办的2008中国宏观经济预测秋季论坛上，与会专家纷纷表示，通胀压力已经不是当前面临的最重要问题，对通货紧缩的担忧则开始出现。
压力猛于通胀
近几年来，中国经济的迅速增长吸引了全世界的关注，而对当前中国经济形势的判断，国内外的专家学者也表达了不同观点，有人认为是通货紧缩，有人认为是通货膨胀，也有人认为介于两者之间。
10月15日，中国财政部前部长项怀诚出席中国企业全球并购论坛时旗帜鲜明地指出，受全球金融危机冲击，预计中国在未来几个月乃至相当长时间里可能面临经济发展减速、出口减少、财政减收、外汇储备缩水以及待业人员增加等情况。
事实上，如果金融危机冲击宏观经济，给老百姓带来的最大改变莫过于经济「由热转冷」，广为国人所熟知的GDP增速将会出现明显下滑。最简单的例证是，目前在欧美等国，金融危机正往实体经济蔓延，初步显露出演变为经济危机的征兆。而随着这些国家消费需求的大幅放缓，中国出口必然受到影响。作为长期以来拉动我国经济的马车，出口的下滑对经济影响巨大。
根据摩根大通首席经济学家龚方雄的测算，如果中国的出口从20%以上的成长变化为单位数的成长，中国的经济增速就可能从12%变为8%-9%。
事实上，这点已经在中国1997年以后的宏观经济数据中得到验证。正是由于1997年金融危机后国际经济环境的骤然变化，中国在1998年经济增速仅为7.8%，1999年更是下滑至7.1%的近年来最低点。
根据耶鲁大学陈致武教授的观点，对于中国老百姓而言，GDP增速为10.4%，百姓能感觉到的增长率约为6.2%。因此，如果GDP增速下滑，百姓腰包「缩水」之感将会十分强烈。值得一提的是，还有包括炒股在内的财产性收入对居民的影响。经济形势下滑，股市暴跌，对于中国老百姓而言，过去一年的事实也已经充分证明，「亏损」乃是全不能承受之轻。
经济增速逐月下降之下，「保增长」站到了舞台的中央，面对如何保增长的命题，十七届三中全会提出了一个根本的解决之道——扩大内需。
财政部财政科学研究所副所长刘尚希表示，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，中国长期以来依靠出口拉动的经济增长方式必然受到影响。在此情况下，只有扩大内需才能够达到保增长的目的。
调控政策转向
然而，扩大内需已经提了好多年了，而做起来则难上加难。中央财经大学税务学院副院长刘桓表示，中国的居民收入增长长期以来低于GDP增长，加上社会保障、教育等方面并不完善，居民的消费能力并不强。
事实上，现在消费增速不仅没有扩大之势，放缓之势已经相当明显，城镇居民消费支出的增长也低于过去两年。
10月8日，中国人民银行公布：下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次利率也作相应调整，但活期存款利率保持不变，仍为0.72%；从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
分析人士指出，存款准备金率和银行利率均为中央银行最具影响力的货币政策工具，「双率」齐降，10年来罕见。
事实上，这是央行在一个月时间里第二次降息并下调存款准备金率。上一次降息是在9月16日。与上一次相比，央行本次政策调整更为彻底：上一次只下调贷款利率，存款利率保持不动。上一次只下调中小银行的存款准备金率，大银行不下调。
有关专家认为，在国际金融市场风声鹤唳、外部经济环境持续恶化的情况下，这样的微调还不足以有效避免经济增速大幅回落。随着通胀压力的进一步缓解给政策松动提供空间，未来货币政策将会进一步放松。正如政策从紧时主要依赖准备金率一样，政策放松时下调准备金率仍将是首选工具。