借道大宗交易 基金上演新版老鼠仓

基金公司“老鼠仓”又有了新花样。证监会大力推行“大小非”减持通过大宗交易进行原本为减缓对市场的冲击，却为某些基金经理操作老鼠仓提供了新的途径。

　　在大宗交易市场日渐热闹的同时，基金经理的“老鼠仓”也悄然跟踪而至，牟取巨额收益。本报独家获得的消息显示，为了牟取不法利益，通过和大资金勾结，有些基金经理通过手中掌握的公募基金为其拉抬股价，帮助其把通过大宗交易获取的股票在二级市场高价位脱手。

　　大宗交易也成“老鼠仓”

　　“最近又有几个基金经理到我们这里开户了。”某投资咨询公司人士向记者透露。所谓开户就是这些基金经理通过他们公司进行委托理财，通过这种途径和自己撇开关系，但是实际上则是暗中操控这些资金的运用，并和自己掌握的基金进行对接，从而实现套利。

　　“基本的操作手法就是该基金经理掌握的基金通过买入拉抬股价，帮助老鼠仓顺利出货。”上述人士介绍，就其本质而言，和一直存在的基金黑幕并无二致，只不过形式上有所变化，即利用了大宗交易这一方式。

　　据悉，通常的操作步骤是，该委托理财的产品通过大宗交易平台以较低的价格买入标的股票，随即在第二天、第三天就陆续在二级市场抛售，而公募基金则担当了“抬轿子”的角色，他们利用自己掌握的资金在该时间段内大笔买入该股票，并通过一定的操作手法使股价上升，从而帮助该产品以较高的价格顺利出货。

　　“选什么对象进行大宗交易都是他们事先盘算好的，肯定不能太冷僻，和基金经理所掌握基金的股票池或者持股结构都是有关系的，这样便于操作，即使买入也不会引起什么异常关注。”据了解情况的人士介绍，而大宗交易的价格由于最低可以以跌停价格买入，所以即使第二天股票上涨几个点就能有不错的盈利空间，而这对于一只基金而言并非难事。

　　根据沪深证券交易所的大宗交易信息统计可以发现，在已经成交的大宗交易系统中，权重股的表现引人瞩目，而他们也正是基金重仓的对象。如中国石化(600028.SH)、中铁二局(600528.SH)、中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、浦发银行(600000.SH)、交通银行(601328.SH)和中煤能源(601898.SH)等多只权重股现身于大宗交易系统。从成交价格上看，大宗交易的成交价格确实一般低于当日二级市场均价。

　　不过通常委托理财的门槛都比较高，而要通过大宗交易平台承接大规模的“小非”更需要动辄数亿元甚至数十亿元的资金，基金经理自己并没有这么多的钱，因此他们主要通过寻找合作伙伴来完成“老鼠仓”游戏。

　　“凭借基金经理的能量，找到这么多想赚钱的资金其实是很容易的，具体怎么分成，他们之间也会有协商，确定各自的收益。”上述人士透露。

　　出于自身利益的原因，该人士并不肯透露这些老鼠仓曾经操作过哪些股票。

　　形式不断翻新

　　利用自己手中掌握的巨额资金，从诞生之初，基金界的内幕交易就从来没有停止过，所不同的只是随着市场的发展，操作的形式和手法有所变化。利用“大小非”通过大宗交易平台买卖的渠道，就成为部分基金经理新的生财之道。

随着全流通时代的到来，“大小非”要进入流通市场已经是必然的趋势，而这也对股市形成巨大的压力。鉴于此，监管机构出台了一定的限制措施，要求“大小非”减持须通过交易所的大宗交易平台来进行，避免对股市造成太大冲击，减少股市波动。

　　根据有关规定，通过大宗交易平台成交的股票成交价格可以在当天股票价格的涨跌停板之间浮动，这就意味着相当可观的套利空间，而部分基金正是瞅准了这个空子，联手大资金从事违法的利益输送行为。

　　事实上，伴随着“大小非”减持须通过大宗交易这一平台产生的“老鼠仓”还有很多其他的形式。“比如有些上市公司高管也会通过这一平台进行非法利益输送的行为。”一位深谙其中门道的私募人士告诉记者，这些高管可能通过投资公司来进行运作，也有的干脆设立一个关联公司来进行操作，“毕竟他们是公司高管，在选择出售对象上有发言权，事后可以运作的空间也很大。”

　　造成这一现象，和目前大宗交易平台的信息披露机制也有一定的关系。根据要求，只要中介机构申报股票数量、价格以及买卖双方的名字就可以，并不需要更多的信息，而交易所也并不进行什么审查。“其实这背后可能有很多东西，关联交易，利益输送等等，但是交易所目前都没法监管到。”上述私募人士表示。

　　“这个行业就是这样，要从根本上杜绝内幕交易和利益输送几乎是不可能的。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，只能靠加强监管和提高行业自律，尽量减少违法行为。

　　每一种新的投资手段的出现，总是有正反两方面的效果。比如专户理财，市场一直也有质疑是否会造就更大的“老鼠仓”，基金公司大多信誓旦旦，表示建立了严格的防火墙制度等等，绝不会出现监守自盗的行为。但是有些事情恐怕防不胜防。

　　“据说有的基金经理就是找了一些人，募集到很大一笔资金，然后交给他所在的基金公司做专户理财，这样要去防，真的很难。”某业内人士指出。

　　“前几天还有一个私募机构找到我，他们已经完成对某只股票的建仓，准备让深圳一家基金公司帮忙接盘，让我在电视报纸上帮他们鼓吹鼓吹。”一位知名的股评人士告诉记者，尽管新花样层出不穷，但是老手段也并未退出市场。基金公司“老鼠仓”又有了新花样。证监会大力推行“大小非”减持通过大宗交易进行原本为减缓对市场的冲击，却为某些基金经理操作老鼠仓提供了新的途径。

　　在大宗交易市场日渐热闹的同时，基金经理的“老鼠仓”也悄然跟踪而至，牟取巨额收益。本报独家获得的消息显示，为了牟取不法利益，通过和大资金勾结，有些基金经理通过手中掌握的公募基金为其拉抬股价，帮助其把通过大宗交易获取的股票在二级市场高价位脱手。

　　大宗交易也成“老鼠仓”

　　“最近又有几个基金经理到我们这里开户了。”某投资咨询公司人士向记者透露。所谓开户就是这些基金经理通过他们公司进行委托理财，通过这种途径和自己撇开关系，但是实际上则是暗中操控这些资金的运用，并和自己掌握的基金进行对接，从而实现套利。

　　“基本的操作手法就是该基金经理掌握的基金通过买入拉抬股价，帮助老鼠仓顺利出货。”上述人士介绍，就其本质而言，和一直存在的基金黑幕并无二致，只不过形式上有所变化，即利用了大宗交易这一方式。

　　据悉，通常的操作步骤是，该委托理财的产品通过大宗交易平台以较低的价格买入标的股票，随即在第二天、第三天就陆续在二级市场抛售，而公募基金则担当了“抬轿子”的角色，他们利用自己掌握的资金在该时间段内大笔买入该股票，并通过一定的操作手法使股价上升，从而帮助该产品以较高的价格顺利出货。

　　“选什么对象进行大宗交易都是他们事先盘算好的，肯定不能太冷僻，和基金经理所掌握基金的股票池或者持股结构都是有关系的，这样便于操作，即使买入也不会引起什么异常关注。”据了解情况的人士介绍，而大宗交易的价格由于最低可以以跌停价格买入，所以即使第二天股票上涨几个点就能有不错的盈利空间，而这对于一只基金而言并非难事。

　　根据沪深证券交易所的大宗交易信息统计可以发现，在已经成交的大宗交易系统中，权重股的表现引人瞩目，而他们也正是基金重仓的对象。如中国石化(600028.SH)、中铁二局(600528.SH)、中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、浦发银行(600000.SH)、交通银行(601328.SH)和中煤能源(601898.SH)等多只权重股现身于大宗交易系统。从成交价格上看，大宗交易的成交价格确实一般低于当日二级市场均价。

　　不过通常委托理财的门槛都比较高，而要通过大宗交易平台承接大规模的“小非”更需要动辄数亿元甚至数十亿元的资金，基金经理自己并没有这么多的钱，因此他们主要通过寻找合作伙伴来完成“老鼠仓”游戏。

　　“凭借基金经理的能量，找到这么多想赚钱的资金其实是很容易的，具体怎么分成，他们之间也会有协商，确定各自的收益。”上述人士透露。

　　出于自身利益的原因，该人士并不肯透露这些老鼠仓曾经操作过哪些股票。

　　形式不断翻新

　　利用自己手中掌握的巨额资金，从诞生之初，基金界的内幕交易就从来没有停止过，所不同的只是随着市场的发展，操作的形式和手法有所变化。利用“大小非”通过大宗交易平台买卖的渠道，就成为部分基金经理新的生财之道。

随着全流通时代的到来，“大小非”要进入流通市场已经是必然的趋势，而这也对股市形成巨大的压力。鉴于此，监管机构出台了一定的限制措施，要求“大小非”减持须通过交易所的大宗交易平台来进行，避免对股市造成太大冲击，减少股市波动。

　　根据有关规定，通过大宗交易平台成交的股票成交价格可以在当天股票价格的涨跌停板之间浮动，这就意味着相当可观的套利空间，而部分基金正是瞅准了这个空子，联手大资金从事违法的利益输送行为。

　　事实上，伴随着“大小非”减持须通过大宗交易这一平台产生的“老鼠仓”还有很多其他的形式。“比如有些上市公司高管也会通过这一平台进行非法利益输送的行为。”一位深谙其中门道的私募人士告诉记者，这些高管可能通过投资公司来进行运作，也有的干脆设立一个关联公司来进行操作，“毕竟他们是公司高管，在选择出售对象上有发言权，事后可以运作的空间也很大。”

　　造成这一现象，和目前大宗交易平台的信息披露机制也有一定的关系。根据要求，只要中介机构申报股票数量、价格以及买卖双方的名字就可以，并不需要更多的信息，而交易所也并不进行什么审查。“其实这背后可能有很多东西，关联交易，利益输送等等，但是交易所目前都没法监管到。”上述私募人士表示。

　　“这个行业就是这样，要从根本上杜绝内幕交易和利益输送几乎是不可能的。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，只能靠加强监管和提高行业自律，尽量减少违法行为。

　　每一种新的投资手段的出现，总是有正反两方面的效果。比如专户理财，市场一直也有质疑是否会造就更大的“老鼠仓”，基金公司大多信誓旦旦，表示建立了严格的防火墙制度等等，绝不会出现监守自盗的行为。但是有些事情恐怕防不胜防。

　　“据说有的基金经理就是找了一些人，募集到很大一笔资金，然后交给他所在的基金公司做专户理财，这样要去防，真的很难。”某业内人士指出。

　　“前几天还有一个私募机构找到我，他们已经完成对某只股票的建仓，准备让深圳一家基金公司帮忙接盘，让我在电视报纸上帮他们鼓吹鼓吹。”一位知名的股评人士告诉记者，尽管新花样层出不穷，但是老手段也并未退出市场。