卢比和人民币的较量

早报美国特约撰稿人 薛涌

    最近几年，因为来自以美国为首的西方国家的经贸压力，人们的眼睛总盯着人民币对美元的比价。其实，印度和中国的货币，也就是卢比和人民币，正在进行着一场悄悄的较量。

    在2007年的前九个月，卢比对美元升值了12.8%，对日元升值了12.3%，对强劲的欧元也升值了4.8%；同时，大量外国热钱涌入印度，外资已经投入了165亿美元购买印度的股票，比起去年涌入印度股市的80亿美元翻了一倍还多。而去年印度的经济增长率为9.4%，是18年来的最高。与此相对照，中国去年的经济增长率为11%，两位数的增长已经持续了四年，今年速度仍然有增无减。问题是，虽然中国经济增长率远超过印度，但今年前九个月，人民币对美元仅升值3.7%，对欧元则保持着累计贬值。很明显，同为崛起的大国，印度走着高币值的发展道路，中国则走着低币值的发展道路。

    这种高币值的战略，在印度内部已经引起了争论。一些批评者指出，印度偏离了中国的发展模式是很危险的。低币值鼓励出口，能大量吸引外资在印度建立出口工业基地，使更多的人口（特别是贫困的人口）从经济发展中获益。中国制造业领先于印度、经济增长高于印度，都和低币值的战略密切相关。

    但是，支持高币值的人则指出，卢比上扬帮助印度在高速发展中抑制了通货膨胀，保护了消费者的利益。同时，高币值逼着印度的企业在国际竞争中提升自己的品质，从长远来看会更有竞争力。比如印度的高科技公司Infosys最近赢利上涨了18%，但股票价值则不涨反跌，原因就是卢比升值太厉害，让投资者担心。这反映了印度的公司面临着相当高的横杆，必须想办法降低成本、提高产品的技术含量和附加值，才能在国际上竞争。

    高币值和低币值的发展战略孰优孰劣，很难一概而论。不过，卢比的表现，说明印度虽然在发展速度上还追不上中国，但其经济已经跳过了一根中国经济尚没有跳过的横杆。众所周知，人民币升值一直是对中国制造业的威胁。有人甚至声称，人民币再升值几个百分点，中国的许多企业就会倒闭。中国强劲的出口，要靠低币值来保证。而印度则可以在九个月让卢比升值12%左右，经济动力却不减。这一点，中国能做到吗？

    如今中国正在超越德国成为世界第三大经济体。在未来几年，中国经济的发展速度恐怕还会领先印度。但是，印度的经济增长也许在量上不及中国，在质上却优于中国。比如，印度对美国的出口，有70%是技术出口，这一点中国尚难以企及。印度已经出现了一系列世界一流企业，可以不依赖低币值而和发达国家的企业竞争。中国则还是依赖廉价劳动力，而这种劳动力的供应，在未来十几年将不断减少。从国际环境上看，印度的高币值维持着较好的贸易平衡，使之免为贸易保护主义的目标，未来面临的贸易壁垒也相对少一些。所以，印度卢比的高币值值得中国观察和思考。

文本来源：东方早报早报美国特约撰稿人 薛涌

    最近几年，因为来自以美国为首的西方国家的经贸压力，人们的眼睛总盯着人民币对美元的比价。其实，印度和中国的货币，也就是卢比和人民币，正在进行着一场悄悄的较量。

    在2007年的前九个月，卢比对美元升值了12.8%，对日元升值了12.3%，对强劲的欧元也升值了4.8%；同时，大量外国热钱涌入印度，外资已经投入了165亿美元购买印度的股票，比起去年涌入印度股市的80亿美元翻了一倍还多。而去年印度的经济增长率为9.4%，是18年来的最高。与此相对照，中国去年的经济增长率为11%，两位数的增长已经持续了四年，今年速度仍然有增无减。问题是，虽然中国经济增长率远超过印度，但今年前九个月，人民币对美元仅升值3.7%，对欧元则保持着累计贬值。很明显，同为崛起的大国，印度走着高币值的发展道路，中国则走着低币值的发展道路。

    这种高币值的战略，在印度内部已经引起了争论。一些批评者指出，印度偏离了中国的发展模式是很危险的。低币值鼓励出口，能大量吸引外资在印度建立出口工业基地，使更多的人口（特别是贫困的人口）从经济发展中获益。中国制造业领先于印度、经济增长高于印度，都和低币值的战略密切相关。

    但是，支持高币值的人则指出，卢比上扬帮助印度在高速发展中抑制了通货膨胀，保护了消费者的利益。同时，高币值逼着印度的企业在国际竞争中提升自己的品质，从长远来看会更有竞争力。比如印度的高科技公司Infosys最近赢利上涨了18%，但股票价值则不涨反跌，原因就是卢比升值太厉害，让投资者担心。这反映了印度的公司面临着相当高的横杆，必须想办法降低成本、提高产品的技术含量和附加值，才能在国际上竞争。

    高币值和低币值的发展战略孰优孰劣，很难一概而论。不过，卢比的表现，说明印度虽然在发展速度上还追不上中国，但其经济已经跳过了一根中国经济尚没有跳过的横杆。众所周知，人民币升值一直是对中国制造业的威胁。有人甚至声称，人民币再升值几个百分点，中国的许多企业就会倒闭。中国强劲的出口，要靠低币值来保证。而印度则可以在九个月让卢比升值12%左右，经济动力却不减。这一点，中国能做到吗？

    如今中国正在超越德国成为世界第三大经济体。在未来几年，中国经济的发展速度恐怕还会领先印度。但是，印度的经济增长也许在量上不及中国，在质上却优于中国。比如，印度对美国的出口，有70%是技术出口，这一点中国尚难以企及。印度已经出现了一系列世界一流企业，可以不依赖低币值而和发达国家的企业竞争。中国则还是依赖廉价劳动力，而这种劳动力的供应，在未来十几年将不断减少。从国际环境上看，印度的高币值维持着较好的贸易平衡，使之免为贸易保护主义的目标，未来面临的贸易壁垒也相对少一些。所以，印度卢比的高币值值得中国观察和思考。

文本来源：东方早报