超级军网银行间隔夜利率飙至5% 钱骤紧交易员跪求资金
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/05/04 20:35:06
http://finance.qq.com/a/20160121/010764.htm
银行间隔夜利率飙至5% 钱骤紧交易员“跪求”资金
有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
银行间高度紧张的一天。
“这两天资金很紧张，今天是极致。”1月20日晚间，一位银行交易员对21世纪经济报道记者如此描述过去几天银行间市场资金面的紧张程度，“经历过2013年‘钱荒’后，其实也不算啥，现在就博弈，等着降准。”
31个月前的2013年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。
“连续‘跪了’好几天”，一位城商行银行间交易员说，“平常下午一般在出钱，但我们下午4点多才平掉头寸，资金特别紧张”。
Wind数据显示，1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率达2.4%，当日大涨40bp，最高成交价则达到5%，整体加权平均利率亦达到2.13%，较前值上升14bp。7天及14天品种，最新利率水平则分别上涨了50bp和100bp，足见资金的紧张程度。
截至20日收盘，上交所一天期国债回购利率（GC001）较上一交易日大涨375%，报1.235%。深交所一天期国债回购利率（R\-001）大涨550%，报1.300%。
21世纪经济报道记者多方核实了解到，某股份行因为“头寸没及时平掉，后来司库还是想办法平了。”
“最后半小时，大额支付系统卡了十几二十分钟，钱进不去，也提不出来。”某基金公司交易员告诉21世纪经济报道记者，该系统平时5点钟结束交易，但最终延迟了运营时间。
“我今天两笔交易被违了，改明天做了”，前述城商行交易员表示。
对于近两日资金紧张的问题，多位市场人士分析认为，除了春节“提现”和缴税的固定因素，外汇占款流出较多是一个重要因素。
“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。
根据华创债券团队估算，从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿；中期内资金缺口则包括平均1个月约7000亿元的外汇占款下降，1月份面临的缴税大概3000亿元，还有每个月因为存款增长而多缴的法定准备金，大概也有1500亿元；今年1月26日人民币境外参加行也要补缴存款准备金，大概也会损耗部分资金，估计1000亿元。
简单估算，短期资金缺口在2万亿元左右。这需要央行通过公开市场操作去对冲，对冲的难度较大；中期资金缺口超过12500亿，这恐怕也是目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖的。
央行研究局首席经济学家马骏称，央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。
此外，还有交易员反映，近两日货币基金赎回量较大。
“货币基金T+1到账，流动性高，在资金紧张的情况下，赎回量大增完全可以理解，但是也构成了恶性循环。”
“市场上借不到钱，我第一个想到就是赎回货基，第二个是卖短融。”有银行交易员说。
也有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。http://finance.qq.com/a/20160121/010764.htm
银行间隔夜利率飙至5% 钱骤紧交易员“跪求”资金
有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
银行间高度紧张的一天。
“这两天资金很紧张，今天是极致。”1月20日晚间，一位银行交易员对21世纪经济报道记者如此描述过去几天银行间市场资金面的紧张程度，“经历过2013年‘钱荒’后，其实也不算啥，现在就博弈，等着降准。”
31个月前的2013年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。
“连续‘跪了’好几天”，一位城商行银行间交易员说，“平常下午一般在出钱，但我们下午4点多才平掉头寸，资金特别紧张”。
Wind数据显示，1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率达2.4%，当日大涨40bp，最高成交价则达到5%，整体加权平均利率亦达到2.13%，较前值上升14bp。7天及14天品种，最新利率水平则分别上涨了50bp和100bp，足见资金的紧张程度。
截至20日收盘，上交所一天期国债回购利率（GC001）较上一交易日大涨375%，报1.235%。深交所一天期国债回购利率（R\-001）大涨550%，报1.300%。
21世纪经济报道记者多方核实了解到，某股份行因为“头寸没及时平掉，后来司库还是想办法平了。”
“最后半小时，大额支付系统卡了十几二十分钟，钱进不去，也提不出来。”某基金公司交易员告诉21世纪经济报道记者，该系统平时5点钟结束交易，但最终延迟了运营时间。
“我今天两笔交易被违了，改明天做了”，前述城商行交易员表示。
对于近两日资金紧张的问题，多位市场人士分析认为，除了春节“提现”和缴税的固定因素，外汇占款流出较多是一个重要因素。
“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。
根据华创债券团队估算，从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿；中期内资金缺口则包括平均1个月约7000亿元的外汇占款下降，1月份面临的缴税大概3000亿元，还有每个月因为存款增长而多缴的法定准备金，大概也有1500亿元；今年1月26日人民币境外参加行也要补缴存款准备金，大概也会损耗部分资金，估计1000亿元。
简单估算，短期资金缺口在2万亿元左右。这需要央行通过公开市场操作去对冲，对冲的难度较大；中期资金缺口超过12500亿，这恐怕也是目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖的。
央行研究局首席经济学家马骏称，央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。
此外，还有交易员反映，近两日货币基金赎回量较大。
“货币基金T+1到账，流动性高，在资金紧张的情况下，赎回量大增完全可以理解，但是也构成了恶性循环。”
“市场上借不到钱，我第一个想到就是赎回货基，第二个是卖短融。”有银行交易员说。
也有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
银行间隔夜利率飙至5% 钱骤紧交易员“跪求”资金
有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
银行间高度紧张的一天。
“这两天资金很紧张，今天是极致。”1月20日晚间，一位银行交易员对21世纪经济报道记者如此描述过去几天银行间市场资金面的紧张程度，“经历过2013年‘钱荒’后，其实也不算啥，现在就博弈，等着降准。”
31个月前的2013年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。
“连续‘跪了’好几天”，一位城商行银行间交易员说，“平常下午一般在出钱，但我们下午4点多才平掉头寸，资金特别紧张”。
Wind数据显示，1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率达2.4%，当日大涨40bp，最高成交价则达到5%，整体加权平均利率亦达到2.13%，较前值上升14bp。7天及14天品种，最新利率水平则分别上涨了50bp和100bp，足见资金的紧张程度。
截至20日收盘，上交所一天期国债回购利率（GC001）较上一交易日大涨375%，报1.235%。深交所一天期国债回购利率（R\-001）大涨550%，报1.300%。
21世纪经济报道记者多方核实了解到，某股份行因为“头寸没及时平掉，后来司库还是想办法平了。”
“最后半小时，大额支付系统卡了十几二十分钟，钱进不去，也提不出来。”某基金公司交易员告诉21世纪经济报道记者，该系统平时5点钟结束交易，但最终延迟了运营时间。
“我今天两笔交易被违了，改明天做了”，前述城商行交易员表示。
对于近两日资金紧张的问题，多位市场人士分析认为，除了春节“提现”和缴税的固定因素，外汇占款流出较多是一个重要因素。
“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。
根据华创债券团队估算，从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿；中期内资金缺口则包括平均1个月约7000亿元的外汇占款下降，1月份面临的缴税大概3000亿元，还有每个月因为存款增长而多缴的法定准备金，大概也有1500亿元；今年1月26日人民币境外参加行也要补缴存款准备金，大概也会损耗部分资金，估计1000亿元。
简单估算，短期资金缺口在2万亿元左右。这需要央行通过公开市场操作去对冲，对冲的难度较大；中期资金缺口超过12500亿，这恐怕也是目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖的。
央行研究局首席经济学家马骏称，央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。
此外，还有交易员反映，近两日货币基金赎回量较大。
“货币基金T+1到账，流动性高，在资金紧张的情况下，赎回量大增完全可以理解，但是也构成了恶性循环。”
“市场上借不到钱，我第一个想到就是赎回货基，第二个是卖短融。”有银行交易员说。
也有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。http://finance.qq.com/a/20160121/010764.htm
银行间隔夜利率飙至5% 钱骤紧交易员“跪求”资金
有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
银行间高度紧张的一天。
“这两天资金很紧张，今天是极致。”1月20日晚间，一位银行交易员对21世纪经济报道记者如此描述过去几天银行间市场资金面的紧张程度，“经历过2013年‘钱荒’后，其实也不算啥，现在就博弈，等着降准。”
31个月前的2013年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。
“连续‘跪了’好几天”，一位城商行银行间交易员说，“平常下午一般在出钱，但我们下午4点多才平掉头寸，资金特别紧张”。
Wind数据显示，1月20日，银行间隔夜质押式回购最新利率达2.4%，当日大涨40bp，最高成交价则达到5%，整体加权平均利率亦达到2.13%，较前值上升14bp。7天及14天品种，最新利率水平则分别上涨了50bp和100bp，足见资金的紧张程度。
截至20日收盘，上交所一天期国债回购利率（GC001）较上一交易日大涨375%，报1.235%。深交所一天期国债回购利率（R\-001）大涨550%，报1.300%。
21世纪经济报道记者多方核实了解到，某股份行因为“头寸没及时平掉，后来司库还是想办法平了。”
“最后半小时，大额支付系统卡了十几二十分钟，钱进不去，也提不出来。”某基金公司交易员告诉21世纪经济报道记者，该系统平时5点钟结束交易，但最终延迟了运营时间。
“我今天两笔交易被违了，改明天做了”，前述城商行交易员表示。
对于近两日资金紧张的问题，多位市场人士分析认为，除了春节“提现”和缴税的固定因素，外汇占款流出较多是一个重要因素。
“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。
根据华创债券团队估算，从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿；中期内资金缺口则包括平均1个月约7000亿元的外汇占款下降，1月份面临的缴税大概3000亿元，还有每个月因为存款增长而多缴的法定准备金，大概也有1500亿元；今年1月26日人民币境外参加行也要补缴存款准备金，大概也会损耗部分资金，估计1000亿元。
简单估算，短期资金缺口在2万亿元左右。这需要央行通过公开市场操作去对冲，对冲的难度较大；中期资金缺口超过12500亿，这恐怕也是目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖的。
央行研究局首席经济学家马骏称，央行19日部署明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。
此外，还有交易员反映，近两日货币基金赎回量较大。
“货币基金T+1到账，流动性高，在资金紧张的情况下，赎回量大增完全可以理解，但是也构成了恶性循环。”
“市场上借不到钱，我第一个想到就是赎回货基，第二个是卖短融。”有银行交易员说。
也有银行间交易员表示，“平常流动性管理放养惯了，好日子过太久了，大家也就是没缓过神来，紧得有点突然”。但“违约和信誉说重要也重要，有时候却也分分钟被击碎”。
央行6天释放资金8700亿 规模超过降准0.5百分点
1月20日，《证券日报》记者从央行获悉，当日央行以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具（SLO）操作，中标利率2.25%。从今年1月15日至今，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、MLF、SLO等工具共释放8700亿元资金。
具体来看，1月15日，央行进行了1000亿元6个月期MLF，中标利率3.25%。1月18日，开展550亿元3天期SLO，中标利率2.10%。1月19日央行共进行了4次操作，分别是：开展800亿元7天期逆回购，中标利率2.25%；开展750亿元28天期逆回购，中标利率2.60%；开展3280亿元3个月期MLF，中标利率2.75%；开展820亿元1年期MLF，中标利率3.25%。1月20日，开展1500亿元6天期SLO，中标利率2.25%。
剔除已经到期的550亿元3天期SLO，央行从15日开始释放的流动性规模仍高达8150亿元，超过降准0.5个百分点释放的流动性规模。截至去年12月末，人民币存款余额为135.70万亿元，如果降准0.5个百分点，理论上可以使释放6785亿元。
央行研究局首席经济学家马骏称，值得注意的是这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。他强调，这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。
http://finance.qq.com/a/20160121/016386.htm
1月20日，《证券日报》记者从央行获悉，当日央行以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具（SLO）操作，中标利率2.25%。从今年1月15日至今，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、MLF、SLO等工具共释放8700亿元资金。
具体来看，1月15日，央行进行了1000亿元6个月期MLF，中标利率3.25%。1月18日，开展550亿元3天期SLO，中标利率2.10%。1月19日央行共进行了4次操作，分别是：开展800亿元7天期逆回购，中标利率2.25%；开展750亿元28天期逆回购，中标利率2.60%；开展3280亿元3个月期MLF，中标利率2.75%；开展820亿元1年期MLF，中标利率3.25%。1月20日，开展1500亿元6天期SLO，中标利率2.25%。
剔除已经到期的550亿元3天期SLO，央行从15日开始释放的流动性规模仍高达8150亿元，超过降准0.5个百分点释放的流动性规模。截至去年12月末，人民币存款余额为135.70万亿元，如果降准0.5个百分点，理论上可以使释放6785亿元。
央行研究局首席经济学家马骏称，值得注意的是这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。他强调，这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。
http://finance.qq.com/a/20160121/016386.htm
银行间短期资金缺口2万亿 春节前降准预期或落空
http://finance.qq.com/a/20160121/009888.htm
春节将至，银行间市场资金面趋紧！
尽管1月19日央行对22家金融机构开展MLF（中期借贷便利）操作，3个月期MLF利率降至2.75%，但资金面仍较为紧张。
1月20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种飙升，隔夜利率上涨2.40BP，报1.9830%；7天利率上涨2.50BP，报2.3410%。1日期银行间市场质押式回购加权平均利率亦跳升至2.1304%，较1.9939%的前值上升近14BP。
“现阶段金融机构表现出的流动性紧张，并非单是春节因素的体现，更多是总体流动性趋紧的体现。”上海某股份制银行同业金融部人士告诉21世纪经济报道记者，“现阶段最好的办法就是降准，特别是在人民币贬值预期较强、资金外流压力较大时，通过逆回购、MLF等短期有成本的资金支持，是无法代替无成本长期降准资金的。”
据华创证券债券研究团队测算，未来短期资金缺口约为2万亿元，中期资金缺口则超过12500亿。
“不能因为供给侧改革就弃货币政策不用。经济下行周期搭配宽松货币政策无可厚非。”前述银行同业金融部人士说，“担心汇率压力和资本外流不敢大幅宽松可能是不降准的一个解释。还有一种解释是供给侧改革绑架了货币政策，似乎供给侧改革可以替代货币政策。”
对此，中信证券研究部固收首席分析师明明对21世纪经济报道记者说：“不应该用‘绑架’这个词，央行放水是需求侧政策，供给侧应该以维持稳定为主，而不是随意放水。”
“我更倾向于认为，货币政策配合供给侧改革。”他说。
降准预期落空？
每年春节前，央行均会大规模投放逆回购，规模可能在万亿左右，节后正回购，回收流动性，以满足春节前后的短期资金需求。
今年，为调节跨春节期间的流动性，央行已陆续开展三类操作：一是加大逆回购规模，据招商证券固收团队统计，截至1月20日，今年以来已累计投放5950亿，净投放量为3050亿，并增加了跨春季期限的28天逆回购750亿。
二是开展SLO操作，以缓解短期流动性紧张。其中1月18日投放的550亿元为3天期，利率2.10%；1月20日投放的1500亿元为6天期，利率2.25%。
此外，央行还通过MLF操作投放4100亿元流动性，其中3个月期3280亿，1年期820亿。
1月19日，央行在商业银行座谈会上表示，在传统公开市场操作之外，还将通过MLF、SLF和PSL等操作安排6000亿以上的流动性支持。
华创证券债券团队认为，央行表态通过公开市场工具应对短期资金压力，用MLF等工具来提供中长期流动性需求，已基本排除了降准的可能性。至于为何央行不愿意降准？该团队认为，或主要源于汇率的约束，以及供给端改革置于首位，降低了货币端放松的必要性。
这意味着，前述股份行同业金融人士的“春节前降准”诉求，很可能落空。但值得注意的是，央行公开市场操作和流动性支持工具或力有未逮，或给降准留下一丝希望。
华创证券债券研究团队测算得出，短期资金缺口在2万亿元左右，需要央行通过公开市场操作去对冲，难度较大；中期资金缺口则超过12500亿，恐怕目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖。
流动性仍宽松？
明明认为，由于“货币增速不低，投资增速不高”的现状，主要源于投资回报率低和投资意愿下降，央行“放水”也无法解决这一矛盾，反而应保持定力，避免过度宽松触发更大的系统性风险。因此，对于未来央行对内货币政策工具，其判断“总体上是更加谨慎和偏中性”。
原因有三：一是来自汇率的压力；二是货币供给并不弱，现在经济面临的问题是投资需求低迷；三是流动性仍然总体宽松，进一步放松的必要性下降。
但是对于流动性总体仍然宽松的判断，似乎与市场感受不符。
明明解释称，除了去年4-6月由于市场流动性过于宽松公开市场暂停以外，央行一直在通过公开市场投放短期流动性，去年连续5次降准之后，市场流动性已经非常平稳，银行间7天回购利率目前基本紧贴公开市场7天逆回购利率之上，再次出现大幅偏紧状况的概率较低。
他进一步分析称，货币市场利率的风险依然存在，银行间质押式回购目前日均交易量近2.5万亿，是2014年末的两倍多。货币市场交易量高企代表金融机构对持续融资的依赖，但是在货币政策边际宽松意愿下降和期限利差被极度压缩的背景下，一旦出现流动性波动，市场利率将面临巨大的回调风险。
“关注流动性边际变化是今年投资的主逻辑之一。”他强调。
http://finance.qq.com/a/20160121/009888.htm
春节将至，银行间市场资金面趋紧！
尽管1月19日央行对22家金融机构开展MLF（中期借贷便利）操作，3个月期MLF利率降至2.75%，但资金面仍较为紧张。
1月20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种飙升，隔夜利率上涨2.40BP，报1.9830%；7天利率上涨2.50BP，报2.3410%。1日期银行间市场质押式回购加权平均利率亦跳升至2.1304%，较1.9939%的前值上升近14BP。
“现阶段金融机构表现出的流动性紧张，并非单是春节因素的体现，更多是总体流动性趋紧的体现。”上海某股份制银行同业金融部人士告诉21世纪经济报道记者，“现阶段最好的办法就是降准，特别是在人民币贬值预期较强、资金外流压力较大时，通过逆回购、MLF等短期有成本的资金支持，是无法代替无成本长期降准资金的。”
据华创证券债券研究团队测算，未来短期资金缺口约为2万亿元，中期资金缺口则超过12500亿。
“不能因为供给侧改革就弃货币政策不用。经济下行周期搭配宽松货币政策无可厚非。”前述银行同业金融部人士说，“担心汇率压力和资本外流不敢大幅宽松可能是不降准的一个解释。还有一种解释是供给侧改革绑架了货币政策，似乎供给侧改革可以替代货币政策。”
对此，中信证券研究部固收首席分析师明明对21世纪经济报道记者说：“不应该用‘绑架’这个词，央行放水是需求侧政策，供给侧应该以维持稳定为主，而不是随意放水。”
“我更倾向于认为，货币政策配合供给侧改革。”他说。
降准预期落空？
每年春节前，央行均会大规模投放逆回购，规模可能在万亿左右，节后正回购，回收流动性，以满足春节前后的短期资金需求。
今年，为调节跨春节期间的流动性，央行已陆续开展三类操作：一是加大逆回购规模，据招商证券固收团队统计，截至1月20日，今年以来已累计投放5950亿，净投放量为3050亿，并增加了跨春季期限的28天逆回购750亿。
二是开展SLO操作，以缓解短期流动性紧张。其中1月18日投放的550亿元为3天期，利率2.10%；1月20日投放的1500亿元为6天期，利率2.25%。
此外，央行还通过MLF操作投放4100亿元流动性，其中3个月期3280亿，1年期820亿。
1月19日，央行在商业银行座谈会上表示，在传统公开市场操作之外，还将通过MLF、SLF和PSL等操作安排6000亿以上的流动性支持。
华创证券债券团队认为，央行表态通过公开市场工具应对短期资金压力，用MLF等工具来提供中长期流动性需求，已基本排除了降准的可能性。至于为何央行不愿意降准？该团队认为，或主要源于汇率的约束，以及供给端改革置于首位，降低了货币端放松的必要性。
这意味着，前述股份行同业金融人士的“春节前降准”诉求，很可能落空。但值得注意的是，央行公开市场操作和流动性支持工具或力有未逮，或给降准留下一丝希望。
华创证券债券研究团队测算得出，短期资金缺口在2万亿元左右，需要央行通过公开市场操作去对冲，难度较大；中期资金缺口则超过12500亿，恐怕目前央行预备的6000亿中期流动性支持工具所难以覆盖。
流动性仍宽松？
明明认为，由于“货币增速不低，投资增速不高”的现状，主要源于投资回报率低和投资意愿下降，央行“放水”也无法解决这一矛盾，反而应保持定力，避免过度宽松触发更大的系统性风险。因此，对于未来央行对内货币政策工具，其判断“总体上是更加谨慎和偏中性”。
原因有三：一是来自汇率的压力；二是货币供给并不弱，现在经济面临的问题是投资需求低迷；三是流动性仍然总体宽松，进一步放松的必要性下降。
但是对于流动性总体仍然宽松的判断，似乎与市场感受不符。
明明解释称，除了去年4-6月由于市场流动性过于宽松公开市场暂停以外，央行一直在通过公开市场投放短期流动性，去年连续5次降准之后，市场流动性已经非常平稳，银行间7天回购利率目前基本紧贴公开市场7天逆回购利率之上，再次出现大幅偏紧状况的概率较低。
他进一步分析称，货币市场利率的风险依然存在，银行间质押式回购目前日均交易量近2.5万亿，是2014年末的两倍多。货币市场交易量高企代表金融机构对持续融资的依赖，但是在货币政策边际宽松意愿下降和期限利差被极度压缩的背景下，一旦出现流动性波动，市场利率将面临巨大的回调风险。
“关注流动性边际变化是今年投资的主逻辑之一。”他强调。
央妈太怂了
原来以为降息不敢，现在连降准都不敢
原来以为降息不敢，现在连降准都不敢
多位市场人士分析认为，除了春节“提现”和缴税的固定因素，外汇占款流出较多是一个重要因素。
“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。
“两者（提现和外汇占款流失）产生的乘数效应，导致资金缺，然后又因为央行放水太少，所有银行提高自己备付，导致了流动性缺乏。”前述基金公司交易员表示。
红袖添香夜读书 发表于 2016-1-21 11:33
央妈太怂了
原来以为降息不敢，现在连降准都不敢
一降准，资金全流海外！
央妈太怂了
原来以为降息不敢，现在连降准都不敢
一降准，资金全流海外！
虚伪者 发表于 2016-1-21 12:02
一降准，资金全流海外！
所以说怂么
难为坛子里一群小白口口声声外储太多，央妈简直欲哭无泪啊
一降准，资金全流海外！
所以说怂么
难为坛子里一群小白口口声声外储太多，央妈简直欲哭无泪啊
刚刚稳定了离岸汇率的快速下跌趋势，央妈不敢轻举妄动，怕空头闻到血腥味又来做空。以前一直说周小川水平怎么怎么高，现在看来很一般。
眼看汇率暴跌的气泡吹破了，花旗友军们又开始胜利转进了。
外汇占款减少绝大部分也只是藏汇于民罢了，春节节奏惯例人民币现金流需要。国际呦人组没经济常识
12月结售汇逆差5765亿 2015年跨境资金总体净流出
国家外汇管理局21日公布数据显示，2015年12月，银行结售汇逆差达5765亿，相比11月扩大2275亿。12月逆差额度仅次于去年9月，为2015年结售汇逆差额第二大月份。
“这是因为，在人民币贬值预期背景下，居民和企业购汇意愿大于结汇意愿。
相关公司股票走势
”中国民生银行研究院首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示。
去年“8·11汇改”以来，市场情绪经过一段时间的平复之后，12月人民币贬值预期再次升温。在贬值预期下，境内主体购汇意愿再次上升，由此导致银行结售汇逆差扩大。
“外汇储备、外汇占款、结售汇逆差这三项从逻辑上是一致的”，温彬表示。12月银行结售汇减少也与当月外汇储备变化方向一致。去年12月外汇储备下降1083亿，创历史最大降幅。
招商银行资产管理部分析师刘东亮认为，外汇储备降幅之所以超过市场预期，主要是资本外流加快所致。
由于外汇市场波动，企业避险情绪增加。在人民币贬值预期下，诸多企业因为此前持有美元债务，因套期保值需要增加远期购汇。外管局数据显示，去年12月远期结售汇逆差1151亿元，相比11月扩大1.68倍。
全年来看，除去年5、6月外，其他月份银行结售汇均为逆差，全年累计结售汇逆差2.93万亿。
外管局新闻发言人表示，2015年我国跨境资金流动总体呈现净流出态势。中国经常账户持续顺差，3.33万亿的外汇储备稳居世界第一，国际收支状况基本平稳，跨境资金流动规模总体可控。
前几年，由于人民币升值及国内资金成本相对较高，一些企业选择在境外借款。“8·11汇改”以后，人民币贬值预期增加，企业也开始外币借款去杠杆的过程。
根据相关数据计算，2015年全年售汇率为81%，相比2014年提高12个百分点。外管局新闻发言人表示，售汇率下降说明企业外汇支出中来自购汇的增多而来自融资的减少。
统计数据显示，2015年境内外汇贷款余额下降1006亿美元，2014年为增加217亿美元。此外，2015年企业海外代付、远期信用证等进口跨境贸易融资余额下降1151亿美元，2014年降幅为449亿美元。
外管局新闻发言人认为，上述数据变化反映企业积极偿还境内外汇贷款和跨境融资，有序释放高杠杆经营和货币错配风险。
“过去企业和居民都是愿意持有人民币，现在由于中美利差收窄，这个时候企业和家庭的资产负债的重构，增加美元资产，减少美元债务。”温彬表示。他认为这会导致购汇需求增加，结售汇逆差扩大。
作者：杨志锦
http://business.sohu.com/20160122/n435429897.shtml
国家外汇管理局21日公布数据显示，2015年12月，银行结售汇逆差达5765亿，相比11月扩大2275亿。12月逆差额度仅次于去年9月，为2015年结售汇逆差额第二大月份。
“这是因为，在人民币贬值预期背景下，居民和企业购汇意愿大于结汇意愿。
相关公司股票走势
”中国民生银行研究院首席研究员温彬对21世纪经济报道记者表示。
去年“8·11汇改”以来，市场情绪经过一段时间的平复之后，12月人民币贬值预期再次升温。在贬值预期下，境内主体购汇意愿再次上升，由此导致银行结售汇逆差扩大。
“外汇储备、外汇占款、结售汇逆差这三项从逻辑上是一致的”，温彬表示。12月银行结售汇减少也与当月外汇储备变化方向一致。去年12月外汇储备下降1083亿，创历史最大降幅。
招商银行资产管理部分析师刘东亮认为，外汇储备降幅之所以超过市场预期，主要是资本外流加快所致。
由于外汇市场波动，企业避险情绪增加。在人民币贬值预期下，诸多企业因为此前持有美元债务，因套期保值需要增加远期购汇。外管局数据显示，去年12月远期结售汇逆差1151亿元，相比11月扩大1.68倍。
全年来看，除去年5、6月外，其他月份银行结售汇均为逆差，全年累计结售汇逆差2.93万亿。
外管局新闻发言人表示，2015年我国跨境资金流动总体呈现净流出态势。中国经常账户持续顺差，3.33万亿的外汇储备稳居世界第一，国际收支状况基本平稳，跨境资金流动规模总体可控。
前几年，由于人民币升值及国内资金成本相对较高，一些企业选择在境外借款。“8·11汇改”以后，人民币贬值预期增加，企业也开始外币借款去杠杆的过程。
根据相关数据计算，2015年全年售汇率为81%，相比2014年提高12个百分点。外管局新闻发言人表示，售汇率下降说明企业外汇支出中来自购汇的增多而来自融资的减少。
统计数据显示，2015年境内外汇贷款余额下降1006亿美元，2014年为增加217亿美元。此外，2015年企业海外代付、远期信用证等进口跨境贸易融资余额下降1151亿美元，2014年降幅为449亿美元。
外管局新闻发言人认为，上述数据变化反映企业积极偿还境内外汇贷款和跨境融资，有序释放高杠杆经营和货币错配风险。
“过去企业和居民都是愿意持有人民币，现在由于中美利差收窄，这个时候企业和家庭的资产负债的重构，增加美元资产，减少美元债务。”温彬表示。他认为这会导致购汇需求增加，结售汇逆差扩大。
作者：杨志锦
http://business.sohu.com/20160122/n435429897.shtml