由于向中国银行业借款的成本较低，对印度企业来说，这可 ...

http://wallstreetcn.com/node/15217

随着卢比对美元汇率创下56.52卢比/美元的历史新低，标普周四发表报告警示印度企业的外币债息负担进一步加重。

标普说，今年内将面临外币可转债到期的48家印度企业中，有一半可能违约。今年余下时间里，印度企业一共面临着50亿美元的外币可转债到期。

所谓外币可转债，是以外币计值，并赋予投资者把这种债券转换成标的股票权利的一种债券。这种债券在发行的时候就设定“转股价格”，当牛市来临，正股价格高于转股价时，投资者可以选择转股卖出，赚取差价；当熊市到来时，投资者可以选择持有至到期，收回本金和利息。

这种可转债，在牛市时期非常受发行机构和投资者欢迎。对发行机构而言，由于转股权利的存在，可转债的利息通常较普通债券要低，而且如果投资者选择转股，发行机构则免除了还本付息的负担。对投资者而言，由于多了转股的权利，可以利用这种债券在牛市中搏取超额收益。

梦想是美好的，现实是残酷的。几年前印度企业发行的外币可转债，在卢比贬值、股市低迷、经济不景气导致企业利润大降的大背景下，几年前以接近零票面利息发行的外币可转债变成了今天的噩梦。

在过去的一年里，卢比对美元贬值了25.8%。印度企业的大部分外币可转债是在2007-2008年发行的，当时卢比对美元汇率大约是42卢比/美元。

根据标普的报告，这24家可能违约的印度企业包括GTL Infrastructure、Sterling Biotech、KSL and Industries和Pyramid Saimira Theatre等，每家企业的债务负担在1.1-3.2亿美元不等。

为了避免违约，这些企业可以选择债务重组（即跟现有债权人协商以新债换旧债），或者寻求再融资。

标普信用分析师Vishal Kulkarni说，即使能成功再融资，利息成本也要增加25%。

他还说，由于向中国银行业借款的成本较低，对印度企业来说，这可能成为一个有吸引力的融资来源。今年1月，印度电信企业Reliance Communications就以5%左右的利率向中国银行业借得11.8亿美元，成功偿还了3月份到期的外币可转债。

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随着卢比对美元汇率创下56.52卢比/美元的历史新低，标普周四发表报告警示印度企业的外币债息负担进一步加重。

标普说，今年内将面临外币可转债到期的48家印度企业中，有一半可能违约。今年余下时间里，印度企业一共面临着50亿美元的外币可转债到期。

所谓外币可转债，是以外币计值，并赋予投资者把这种债券转换成标的股票权利的一种债券。这种债券在发行的时候就设定“转股价格”，当牛市来临，正股价格高于转股价时，投资者可以选择转股卖出，赚取差价；当熊市到来时，投资者可以选择持有至到期，收回本金和利息。

这种可转债，在牛市时期非常受发行机构和投资者欢迎。对发行机构而言，由于转股权利的存在，可转债的利息通常较普通债券要低，而且如果投资者选择转股，发行机构则免除了还本付息的负担。对投资者而言，由于多了转股的权利，可以利用这种债券在牛市中搏取超额收益。

梦想是美好的，现实是残酷的。几年前印度企业发行的外币可转债，在卢比贬值、股市低迷、经济不景气导致企业利润大降的大背景下，几年前以接近零票面利息发行的外币可转债变成了今天的噩梦。

在过去的一年里，卢比对美元贬值了25.8%。印度企业的大部分外币可转债是在2007-2008年发行的，当时卢比对美元汇率大约是42卢比/美元。

根据标普的报告，这24家可能违约的印度企业包括GTL Infrastructure、Sterling Biotech、KSL and Industries和Pyramid Saimira Theatre等，每家企业的债务负担在1.1-3.2亿美元不等。

为了避免违约，这些企业可以选择债务重组（即跟现有债权人协商以新债换旧债），或者寻求再融资。

标普信用分析师Vishal Kulkarni说，即使能成功再融资，利息成本也要增加25%。

他还说，由于向中国银行业借款的成本较低，对印度企业来说，这可能成为一个有吸引力的融资来源。今年1月，印度电信企业Reliance Communications就以5%左右的利率向中国银行业借得11.8亿美元，成功偿还了3月份到期的外币可转债。