中投被指亏损：手中美债两成打水漂

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼指，美元贬值或者美债评级下降致使中国购买的美国国债将遭受20%～30%的投资损失。按照1.16万亿美国国债持有量计算，下跌20%将会损失2300亿美元，折合人民币1.5万亿元。
    针对中国所持美债资产的安全问题，美新任驻华大使骆家辉上任头天表示，他认为中国对美元资产的投资是安全的，而且美国政府与奥巴马总统也都致力于整顿国内财政问题。根据中国外管局数据的统计，中投持有的3.2万亿元的外汇储备中，大部分仍然是美元资产。作为美债的第一持有主体，中投持有的美国国债达到11598亿美元，占比高达12%，甚至比美联储高出2个百分点。
    美债投资面临账面损失
    针对中国所持美债资产的安全问题，美国新任驻华大使骆家辉在上周日发表的就职演说中表示，其认为中国对美元资产的投资是安全的，而且美国政府与奥巴马总统也都致力于整顿国内财政问题。
    8月6日，标准普尔公司将美国长期主权信用评级由“A A A”降至“A A +”，评级展望为“负面”。这是美国1994年来首次失去A A A评级。
    骆家辉对此表示，奥巴马和国会已经为美国财政状况制定了完整的路线图，而且即便美国国债被降级，还是有买家在购买。“这意味着在美投资是安全的。而且，虽然美国经济面临调整，却始终是强劲的。”他说。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
    在8月10日，美国财政部总值240亿美元的十年期国债，其中标利率创历史新低，为2.14%，不过很快被认购一空。
    根据市场估算，中国目前持有美债约1 .16万亿美元，占全部外国持有美债的26%，其余为日本20%、英国8%、巴西5%以及俄罗斯的3%.
    根据中国外管局数据的统计，中投持有的3.2万亿元的外汇储备中，大部分仍然是美元资产。作为美债的第一持有主体，中投持有的美国国债达到11598亿美元，占比高达12%，甚至比美联储高出2个百分点。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
    尽管多数机构预期美债市场短期内不会剧烈变动，但据美国证券行业和金融市场协会测算，评级下调可能令美债收益率长期内上升0.7个百分点，对美国而言将增加约1000亿美元的公共债务融资成本，对中国和日本等债权国而言，则难具体测算美债价值损失及美元下跌的汇率损失。
    诺贝尔经济学奖得主、美国著名经济学家克鲁格曼认为，不管发生哪种情况，美元贬值或者美债评级下降，中国购买的美国国债将遭受20%～30%的投资损失。国内一些经济学家对于美债危机造成的账面减值也大致估算在20%.
    根据美国财政部公布的最新数据，中国5月末持有美国国债数量达1 .16万亿美元。以1 .16万亿美国国债持有量计算，最低下跌20%，将会损失2300亿美元，折合人民币1 .5万亿元。这意味着，平均每个中国人手中约有1100元钱蒸发。
    面对标普下调评级，中投公司发言人表示不予置评。
    外储何去何从
    美债资产缩水，中国外储该何去何从？有分析人士指出，中国有必要加快提高外汇储备中的非美元金融资产比例，以应对美国信用评级的长期负面前景。
    而种种迹象显示，中国事实上已加快外汇储备多元化的进程。中投2010年年报显示，在区域市场投资方面，中投降低了在北美与拉丁美洲的投资比例，增加了在亚太、欧洲及非洲的投资比例。渣打银行估计，今年中国将大约3/4的新增外汇储备投入了非美元资产，前5个月，中国购买了大约240亿美元德国、法国所发行的A A A级债券以及720亿美元的欧洲公司债。
    然而，欧洲的形势亦不容乐观。早在美债危机爆发之前一周，欧债危机已经恶化。“7月20日开始，意大利的银行间市场流动性就完全冻结了。另一个是西班牙银行间市场的短期融资基本上停滞。欧债进一步升级。但之前欧洲稳定救助基金里面，资金规模4000多亿只够救希腊这样的小国。”在分析当时出现的系统性大跌原因时，莫尼塔研究总监张志洲向南都记者表示，原因之一是之前欧洲债务危机的救助，欧洲方面主要的支撑来自德国，但德国财长表态不支持进一步的救助。
    外储多元化也带来新的问题，对外经贸大学金融学院院长丁志杰日前撰文表示，“如果有一些风险可以通过分散化投资来化解，那外储多元化毫无疑问是最合理的选择，但是如果整个国际金融市场出现系统性的动荡，那纵使多元化也很难避免风险。”
    外管局则表示，多元化一直是外储的主要经营原则之一，但应防止三个误区，如投资品的表面多元化。看似不同的投资品，可能有非常接近的风险因素，将资金分配到这类投资品不能达到分散风险的效果；其次是投资行业和地区的表面多元化。若不考虑不同行业的关联性、地区间一体化程度，投资于不同行业和地区未必能达到预期的多元化目标。“最后是以市场和舆论的短期表现为参照，决定多元化的实施时机。有效的多元化是战略性质的资产摆布，需要前瞻性地规划和实施。”
    美债仍是主流
    基于种种原因，分析人士认为，美国国债在较长的时间内仍将是我国外汇储备的重要投资市场。
    中国建设银行高级研究员赵庆明表示，“虽然美国国债并不是最理想的投资方向，但是相对于其他金融产品来说，无论是流动性还是安全性，它是最好的。”
    他解释，日本国债收益率很低，而且日元的汇率极其不稳定；欧元区的国债有国别之分，不同国家的风险不尽相同，风险较低的国债，比如德国、法国的国债规模并不大，容纳不了我国的巨额外储。“因此，我们别无选择，不仅是我们别无选择，全球外汇投资比较稳健的投资者都不可能从美国国债里退出来投资别的。”赵庆明表示。
    而独立经济学家谢国忠则向南都记者表示悲观，在其看来，中国已被庞大的美国国债绑架，所谓外储多元化不过是部分人一厢情愿的主张。根据其此前观点，中国应该用巨额外汇储备购买美国股票而不是美国国债。在其看来，美国国债虽然安全性最高，但收益率却最低，而且面临着美元贬值和美国债务违约的风险。相比之下，购买美国股票尤其是美国大公司股票却可获得较高收益。
    丁志杰认为，考虑到新兴市场国家可能出现国际流动性紧张的问题，可以择机调整外汇储备政策，运用外汇储备积极开展与其他新兴市场国家的金融合作，帮助其抵御经济动荡乃至危机，同时换取在其的经济利益。
    中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚则建议，面对美国的量化宽松货币政策和美国持续扩大债务，要有效保护我国美元资产安全，要将庞大外汇储备转化为有力的金融货币外交工具。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
    南都记者张晓华

http://gcontent.oeeee.com/7/7f/7 ... log/80b/9ab6c8.html诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼指，美元贬值或者美债评级下降致使中国购买的美国国债将遭受20%～30%的投资损失。按照1.16万亿美国国债持有量计算，下跌20%将会损失2300亿美元，折合人民币1.5万亿元。
    针对中国所持美债资产的安全问题，美新任驻华大使骆家辉上任头天表示，他认为中国对美元资产的投资是安全的，而且美国政府与奥巴马总统也都致力于整顿国内财政问题。根据中国外管局数据的统计，中投持有的3.2万亿元的外汇储备中，大部分仍然是美元资产。作为美债的第一持有主体，中投持有的美国国债达到11598亿美元，占比高达12%，甚至比美联储高出2个百分点。
    美债投资面临账面损失
    针对中国所持美债资产的安全问题，美国新任驻华大使骆家辉在上周日发表的就职演说中表示，其认为中国对美元资产的投资是安全的，而且美国政府与奥巴马总统也都致力于整顿国内财政问题。
    8月6日，标准普尔公司将美国长期主权信用评级由“A A A”降至“A A +”，评级展望为“负面”。这是美国1994年来首次失去A A A评级。
    骆家辉对此表示，奥巴马和国会已经为美国财政状况制定了完整的路线图，而且即便美国国债被降级，还是有买家在购买。“这意味着在美投资是安全的。而且，虽然美国经济面临调整，却始终是强劲的。”他说。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
    在8月10日，美国财政部总值240亿美元的十年期国债，其中标利率创历史新低，为2.14%，不过很快被认购一空。
    根据市场估算，中国目前持有美债约1 .16万亿美元，占全部外国持有美债的26%，其余为日本20%、英国8%、巴西5%以及俄罗斯的3%.
    根据中国外管局数据的统计，中投持有的3.2万亿元的外汇储备中，大部分仍然是美元资产。作为美债的第一持有主体，中投持有的美国国债达到11598亿美元，占比高达12%，甚至比美联储高出2个百分点。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
    尽管多数机构预期美债市场短期内不会剧烈变动，但据美国证券行业和金融市场协会测算，评级下调可能令美债收益率长期内上升0.7个百分点，对美国而言将增加约1000亿美元的公共债务融资成本，对中国和日本等债权国而言，则难具体测算美债价值损失及美元下跌的汇率损失。
    诺贝尔经济学奖得主、美国著名经济学家克鲁格曼认为，不管发生哪种情况，美元贬值或者美债评级下降，中国购买的美国国债将遭受20%～30%的投资损失。国内一些经济学家对于美债危机造成的账面减值也大致估算在20%.
    根据美国财政部公布的最新数据，中国5月末持有美国国债数量达1 .16万亿美元。以1 .16万亿美国国债持有量计算，最低下跌20%，将会损失2300亿美元，折合人民币1 .5万亿元。这意味着，平均每个中国人手中约有1100元钱蒸发。
    面对标普下调评级，中投公司发言人表示不予置评。
    外储何去何从
    美债资产缩水，中国外储该何去何从？有分析人士指出，中国有必要加快提高外汇储备中的非美元金融资产比例，以应对美国信用评级的长期负面前景。
    而种种迹象显示，中国事实上已加快外汇储备多元化的进程。中投2010年年报显示，在区域市场投资方面，中投降低了在北美与拉丁美洲的投资比例，增加了在亚太、欧洲及非洲的投资比例。渣打银行估计，今年中国将大约3/4的新增外汇储备投入了非美元资产，前5个月，中国购买了大约240亿美元德国、法国所发行的A A A级债券以及720亿美元的欧洲公司债。
    然而，欧洲的形势亦不容乐观。早在美债危机爆发之前一周，欧债危机已经恶化。“7月20日开始，意大利的银行间市场流动性就完全冻结了。另一个是西班牙银行间市场的短期融资基本上停滞。欧债进一步升级。但之前欧洲稳定救助基金里面，资金规模4000多亿只够救希腊这样的小国。”在分析当时出现的系统性大跌原因时，莫尼塔研究总监张志洲向南都记者表示，原因之一是之前欧洲债务危机的救助，欧洲方面主要的支撑来自德国，但德国财长表态不支持进一步的救助。
    外储多元化也带来新的问题，对外经贸大学金融学院院长丁志杰日前撰文表示，“如果有一些风险可以通过分散化投资来化解，那外储多元化毫无疑问是最合理的选择，但是如果整个国际金融市场出现系统性的动荡，那纵使多元化也很难避免风险。”
    外管局则表示，多元化一直是外储的主要经营原则之一，但应防止三个误区，如投资品的表面多元化。看似不同的投资品，可能有非常接近的风险因素，将资金分配到这类投资品不能达到分散风险的效果；其次是投资行业和地区的表面多元化。若不考虑不同行业的关联性、地区间一体化程度，投资于不同行业和地区未必能达到预期的多元化目标。“最后是以市场和舆论的短期表现为参照，决定多元化的实施时机。有效的多元化是战略性质的资产摆布，需要前瞻性地规划和实施。”
    美债仍是主流
    基于种种原因，分析人士认为，美国国债在较长的时间内仍将是我国外汇储备的重要投资市场。
    中国建设银行高级研究员赵庆明表示，“虽然美国国债并不是最理想的投资方向，但是相对于其他金融产品来说，无论是流动性还是安全性，它是最好的。”
    他解释，日本国债收益率很低，而且日元的汇率极其不稳定；欧元区的国债有国别之分，不同国家的风险不尽相同，风险较低的国债，比如德国、法国的国债规模并不大，容纳不了我国的巨额外储。“因此，我们别无选择，不仅是我们别无选择，全球外汇投资比较稳健的投资者都不可能从美国国债里退出来投资别的。”赵庆明表示。
    而独立经济学家谢国忠则向南都记者表示悲观，在其看来，中国已被庞大的美国国债绑架，所谓外储多元化不过是部分人一厢情愿的主张。根据其此前观点，中国应该用巨额外汇储备购买美国股票而不是美国国债。在其看来，美国国债虽然安全性最高，但收益率却最低，而且面临着美元贬值和美国债务违约的风险。相比之下，购买美国股票尤其是美国大公司股票却可获得较高收益。
    丁志杰认为，考虑到新兴市场国家可能出现国际流动性紧张的问题，可以择机调整外汇储备政策，运用外汇储备积极开展与其他新兴市场国家的金融合作，帮助其抵御经济动荡乃至危机，同时换取在其的经济利益。
    中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚则建议，面对美国的量化宽松货币政策和美国持续扩大债务，要有效保护我国美元资产安全，要将庞大外汇储备转化为有力的金融货币外交工具。(南方都市报  www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)
    南都记者张晓华

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