超级军网中国增持韩债 是福？还是祸？
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 00:42:24
▲图为，中国外汇管理机构——国家外汇管理局(SAFE)局长易纲。据推测，中国国家外汇管理局购买了大量韩国债券。/图=Gettyimages Multibits提供
韩国央行——韩国银行上月10日将基准利率从2.75%上调至3%后，韩国国内金融公司的债券经纪人陷入了混乱。因为，上调基准利率后市场上的实际利率理应随之上涨，但当天债券利率反而下跌（债券价格上涨）。当天，5年期国库券和10年期国库券的利率分别比前一天下跌0.14个百分点。
去年下半年以来一直存在这种现象。韩国银行去年7月以后陆续上调基准利率，但市场利率却没有太大变化。在基准利率上调的情况下，市场利率为何原地不动？围绕这个问题，专家们可谓是众说纷纭。
其中最有说服力的分析就是中国因素。就是说，由于中国投资者大量增持韩国债券，所以纵使韩国银行上调利率，债券价格上涨。2009年之前，中国几乎不持有韩国债券，但2009年下半年开始购买韩国债券，并很快成为第四大韩国债券持有国。
据韩国金融监督院4日发布的资料，截至今年3月底，中国持有7.6308万亿韩元的韩国债券。这一数字目前仅占总额的0.67%，但和2009年年底的0.18%相比，增长幅度非常大。进入今年以后，中国买入超过1万亿韩元的债券，大幅领先于美国（5055亿韩元）。业内人士推测称，如果这种趋势发展下去，中国有望于今年年底或明年年初成为韩国的最大债权国。
全球经济出现繁荣景象的2005年前后，美国也发生了类似的情况。当时美联储上调了联邦基金利率，但市场利率反而下降。各方就其原因展开争论，并称其为“格林斯潘之谜(Greenspan's Conundrum)”。因为，一度左右全球经济的时任美联储主席格林斯潘说：“上调基准利率后长期利率反而下降，不知道这是为什么。”最后得出的答案是“中国”。创下大规模经常项目收支顺差的中国大量增持美国国债导致债券需求激增后，利率下降。
◆中国即将成为韩国最大债权国
中国购买韩国债券有一个特点。其他国家投资者根据利率和经济状况购买或出售债券，但中国每月都购买4000亿至5000亿韩元债券。韩国从去年11月开始针对外国人债券投资征税，此后海外投资者对韩国债券的投资金额大幅缩水，但唯独中国没受任何影响。
三星资产运营公司对此表示：“其他国家主要是由民间资金投资债券，因此对征税非常敏感，而中国可能由国家外汇管理局（SAFE）进行投资。”央行之间的债券交易无需纳税。外国人债券投资现状由金融监督院按国家类别发布，因此中国哪个投资者购买韩国债券不得而知。
中国为何突然对韩国进行投资？有分析认为，是出于中国的海外投资多元化战略。过去中国把通过经常项目收支顺差赚到的钱大部分花在购买美国国债上，但全球金融危机后美元的未来前景变得不可捉摸，因此中国减少对美投资比重，寻找其他投资目标。
庆熙大学中国经营系教授Jeon Byeong-seo说：“美国地方政府和欧洲国家深陷破产危机，日本也维持‘零利率’，因此中国只能在亚洲寻找其他投资对象。韩国是经合组织（OECD）成员国之一，同时利率较高，对中国非常有吸引力。”韩元走强也是中国加大对韩投资的原因之一。如果购买年收益率为4%的债券，一旦汇率升值4%，就能获得8%的收益。
也有分析认为，拥有大规模外汇储备的中国把其中的一部分向海外投资，以此来缓解美国的人民币升值压力，同时力求控制通货膨胀。韩国资产市场研究院方面指出：“由于人民币升值压力加大，中国恢复有管理的浮动汇率制。就在其前后，中国开始增持韩国债券，我们要关注这一点。”
◆或引发利率和汇率管理副作用
截止到3月底，中国对韩投资额总计11.4576万亿韩元，其中包括股票和债券，但与接近3000万亿韩元的中国外汇储备额相比，这只不过是“冰山一角”。中国增持韩国债券，拓宽债券市场的需求，使得韩企筹集资金变得容易。而且在其他国家投资者回笼资金时可以起到安全阀的作用。
但如果中国在韩国正式展开投资，也有可能产生副作用。不少专家认为，这会得不偿失。就是说，中国购买美国国债可以起到维持低利率，促进消费的作用，但如果在像韩国一样的经济小国投资，可能会引发无法承担的事态。
首先，像前面说的一样，货币政策很有可能不起作用。通常情况下，货币政策是通过短期利率的调整来影响长期利率。但即使包括中国在内的外国人大量购买长期债券，来提高短期利率，长期利率也不会提高。汇率管理方面也存在诸多不便。
更令人担忧的是，中国资金有时会成为政治武器。Jeon Byeong-seo表示：“中国向外国投资时，通常带有政治色彩。”如果中国提高韩国对中国资金的依赖后从韩国撤资，韩国经济可能会受到冲击。与美国不同，中国经济与政治息息相关，而政治却带有众多不确定因素，这一点令人担忧。Jeon Byeong-seo指出：“到目前为止，中国尚未在韩国市场正式展开投资，但如果中国一旦下定决心从美国撤出部分资金转投韩国，将成为扰乱韩国经济的重大因素之一。”
朝鲜日报中文网 chn.chosun.com▲图为，中国外汇管理机构——国家外汇管理局(SAFE)局长易纲。据推测，中国国家外汇管理局购买了大量韩国债券。/图=Gettyimages Multibits提供
韩国央行——韩国银行上月10日将基准利率从2.75%上调至3%后，韩国国内金融公司的债券经纪人陷入了混乱。因为，上调基准利率后市场上的实际利率理应随之上涨，但当天债券利率反而下跌（债券价格上涨）。当天，5年期国库券和10年期国库券的利率分别比前一天下跌0.14个百分点。
去年下半年以来一直存在这种现象。韩国银行去年7月以后陆续上调基准利率，但市场利率却没有太大变化。在基准利率上调的情况下，市场利率为何原地不动？围绕这个问题，专家们可谓是众说纷纭。
其中最有说服力的分析就是中国因素。就是说，由于中国投资者大量增持韩国债券，所以纵使韩国银行上调利率，债券价格上涨。2009年之前，中国几乎不持有韩国债券，但2009年下半年开始购买韩国债券，并很快成为第四大韩国债券持有国。
据韩国金融监督院4日发布的资料，截至今年3月底，中国持有7.6308万亿韩元的韩国债券。这一数字目前仅占总额的0.67%，但和2009年年底的0.18%相比，增长幅度非常大。进入今年以后，中国买入超过1万亿韩元的债券，大幅领先于美国（5055亿韩元）。业内人士推测称，如果这种趋势发展下去，中国有望于今年年底或明年年初成为韩国的最大债权国。
全球经济出现繁荣景象的2005年前后，美国也发生了类似的情况。当时美联储上调了联邦基金利率，但市场利率反而下降。各方就其原因展开争论，并称其为“格林斯潘之谜(Greenspan's Conundrum)”。因为，一度左右全球经济的时任美联储主席格林斯潘说：“上调基准利率后长期利率反而下降，不知道这是为什么。”最后得出的答案是“中国”。创下大规模经常项目收支顺差的中国大量增持美国国债导致债券需求激增后，利率下降。
◆中国即将成为韩国最大债权国
中国购买韩国债券有一个特点。其他国家投资者根据利率和经济状况购买或出售债券，但中国每月都购买4000亿至5000亿韩元债券。韩国从去年11月开始针对外国人债券投资征税，此后海外投资者对韩国债券的投资金额大幅缩水，但唯独中国没受任何影响。
三星资产运营公司对此表示：“其他国家主要是由民间资金投资债券，因此对征税非常敏感，而中国可能由国家外汇管理局（SAFE）进行投资。”央行之间的债券交易无需纳税。外国人债券投资现状由金融监督院按国家类别发布，因此中国哪个投资者购买韩国债券不得而知。
中国为何突然对韩国进行投资？有分析认为，是出于中国的海外投资多元化战略。过去中国把通过经常项目收支顺差赚到的钱大部分花在购买美国国债上，但全球金融危机后美元的未来前景变得不可捉摸，因此中国减少对美投资比重，寻找其他投资目标。
庆熙大学中国经营系教授Jeon Byeong-seo说：“美国地方政府和欧洲国家深陷破产危机，日本也维持‘零利率’，因此中国只能在亚洲寻找其他投资对象。韩国是经合组织（OECD）成员国之一，同时利率较高，对中国非常有吸引力。”韩元走强也是中国加大对韩投资的原因之一。如果购买年收益率为4%的债券，一旦汇率升值4%，就能获得8%的收益。
也有分析认为，拥有大规模外汇储备的中国把其中的一部分向海外投资，以此来缓解美国的人民币升值压力，同时力求控制通货膨胀。韩国资产市场研究院方面指出：“由于人民币升值压力加大，中国恢复有管理的浮动汇率制。就在其前后，中国开始增持韩国债券，我们要关注这一点。”
◆或引发利率和汇率管理副作用
截止到3月底，中国对韩投资额总计11.4576万亿韩元，其中包括股票和债券，但与接近3000万亿韩元的中国外汇储备额相比，这只不过是“冰山一角”。中国增持韩国债券，拓宽债券市场的需求，使得韩企筹集资金变得容易。而且在其他国家投资者回笼资金时可以起到安全阀的作用。
但如果中国在韩国正式展开投资，也有可能产生副作用。不少专家认为，这会得不偿失。就是说，中国购买美国国债可以起到维持低利率，促进消费的作用，但如果在像韩国一样的经济小国投资，可能会引发无法承担的事态。
首先，像前面说的一样，货币政策很有可能不起作用。通常情况下，货币政策是通过短期利率的调整来影响长期利率。但即使包括中国在内的外国人大量购买长期债券，来提高短期利率，长期利率也不会提高。汇率管理方面也存在诸多不便。
更令人担忧的是，中国资金有时会成为政治武器。Jeon Byeong-seo表示：“中国向外国投资时，通常带有政治色彩。”如果中国提高韩国对中国资金的依赖后从韩国撤资，韩国经济可能会受到冲击。与美国不同，中国经济与政治息息相关，而政治却带有众多不确定因素，这一点令人担忧。Jeon Byeong-seo指出：“到目前为止，中国尚未在韩国市场正式展开投资，但如果中国一旦下定决心从美国撤出部分资金转投韩国，将成为扰乱韩国经济的重大因素之一。”
朝鲜日报中文网 chn.chosun.com
韩国央行——韩国银行上月10日将基准利率从2.75%上调至3%后，韩国国内金融公司的债券经纪人陷入了混乱。因为，上调基准利率后市场上的实际利率理应随之上涨，但当天债券利率反而下跌（债券价格上涨）。当天，5年期国库券和10年期国库券的利率分别比前一天下跌0.14个百分点。
去年下半年以来一直存在这种现象。韩国银行去年7月以后陆续上调基准利率，但市场利率却没有太大变化。在基准利率上调的情况下，市场利率为何原地不动？围绕这个问题，专家们可谓是众说纷纭。
其中最有说服力的分析就是中国因素。就是说，由于中国投资者大量增持韩国债券，所以纵使韩国银行上调利率，债券价格上涨。2009年之前，中国几乎不持有韩国债券，但2009年下半年开始购买韩国债券，并很快成为第四大韩国债券持有国。
据韩国金融监督院4日发布的资料，截至今年3月底，中国持有7.6308万亿韩元的韩国债券。这一数字目前仅占总额的0.67%，但和2009年年底的0.18%相比，增长幅度非常大。进入今年以后，中国买入超过1万亿韩元的债券，大幅领先于美国（5055亿韩元）。业内人士推测称，如果这种趋势发展下去，中国有望于今年年底或明年年初成为韩国的最大债权国。
全球经济出现繁荣景象的2005年前后，美国也发生了类似的情况。当时美联储上调了联邦基金利率，但市场利率反而下降。各方就其原因展开争论，并称其为“格林斯潘之谜(Greenspan's Conundrum)”。因为，一度左右全球经济的时任美联储主席格林斯潘说：“上调基准利率后长期利率反而下降，不知道这是为什么。”最后得出的答案是“中国”。创下大规模经常项目收支顺差的中国大量增持美国国债导致债券需求激增后，利率下降。
◆中国即将成为韩国最大债权国
中国购买韩国债券有一个特点。其他国家投资者根据利率和经济状况购买或出售债券，但中国每月都购买4000亿至5000亿韩元债券。韩国从去年11月开始针对外国人债券投资征税，此后海外投资者对韩国债券的投资金额大幅缩水，但唯独中国没受任何影响。
三星资产运营公司对此表示：“其他国家主要是由民间资金投资债券，因此对征税非常敏感，而中国可能由国家外汇管理局（SAFE）进行投资。”央行之间的债券交易无需纳税。外国人债券投资现状由金融监督院按国家类别发布，因此中国哪个投资者购买韩国债券不得而知。
中国为何突然对韩国进行投资？有分析认为，是出于中国的海外投资多元化战略。过去中国把通过经常项目收支顺差赚到的钱大部分花在购买美国国债上，但全球金融危机后美元的未来前景变得不可捉摸，因此中国减少对美投资比重，寻找其他投资目标。
庆熙大学中国经营系教授Jeon Byeong-seo说：“美国地方政府和欧洲国家深陷破产危机，日本也维持‘零利率’，因此中国只能在亚洲寻找其他投资对象。韩国是经合组织（OECD）成员国之一，同时利率较高，对中国非常有吸引力。”韩元走强也是中国加大对韩投资的原因之一。如果购买年收益率为4%的债券，一旦汇率升值4%，就能获得8%的收益。
也有分析认为，拥有大规模外汇储备的中国把其中的一部分向海外投资，以此来缓解美国的人民币升值压力，同时力求控制通货膨胀。韩国资产市场研究院方面指出：“由于人民币升值压力加大，中国恢复有管理的浮动汇率制。就在其前后，中国开始增持韩国债券，我们要关注这一点。”
◆或引发利率和汇率管理副作用
截止到3月底，中国对韩投资额总计11.4576万亿韩元，其中包括股票和债券，但与接近3000万亿韩元的中国外汇储备额相比，这只不过是“冰山一角”。中国增持韩国债券，拓宽债券市场的需求，使得韩企筹集资金变得容易。而且在其他国家投资者回笼资金时可以起到安全阀的作用。
但如果中国在韩国正式展开投资，也有可能产生副作用。不少专家认为，这会得不偿失。就是说，中国购买美国国债可以起到维持低利率，促进消费的作用，但如果在像韩国一样的经济小国投资，可能会引发无法承担的事态。
首先，像前面说的一样，货币政策很有可能不起作用。通常情况下，货币政策是通过短期利率的调整来影响长期利率。但即使包括中国在内的外国人大量购买长期债券，来提高短期利率，长期利率也不会提高。汇率管理方面也存在诸多不便。
更令人担忧的是，中国资金有时会成为政治武器。Jeon Byeong-seo表示：“中国向外国投资时，通常带有政治色彩。”如果中国提高韩国对中国资金的依赖后从韩国撤资，韩国经济可能会受到冲击。与美国不同，中国经济与政治息息相关，而政治却带有众多不确定因素，这一点令人担忧。Jeon Byeong-seo指出：“到目前为止，中国尚未在韩国市场正式展开投资，但如果中国一旦下定决心从美国撤出部分资金转投韩国，将成为扰乱韩国经济的重大因素之一。”
朝鲜日报中文网 chn.chosun.com▲图为，中国外汇管理机构——国家外汇管理局(SAFE)局长易纲。据推测，中国国家外汇管理局购买了大量韩国债券。/图=Gettyimages Multibits提供
韩国央行——韩国银行上月10日将基准利率从2.75%上调至3%后，韩国国内金融公司的债券经纪人陷入了混乱。因为，上调基准利率后市场上的实际利率理应随之上涨，但当天债券利率反而下跌（债券价格上涨）。当天，5年期国库券和10年期国库券的利率分别比前一天下跌0.14个百分点。
去年下半年以来一直存在这种现象。韩国银行去年7月以后陆续上调基准利率，但市场利率却没有太大变化。在基准利率上调的情况下，市场利率为何原地不动？围绕这个问题，专家们可谓是众说纷纭。
其中最有说服力的分析就是中国因素。就是说，由于中国投资者大量增持韩国债券，所以纵使韩国银行上调利率，债券价格上涨。2009年之前，中国几乎不持有韩国债券，但2009年下半年开始购买韩国债券，并很快成为第四大韩国债券持有国。
据韩国金融监督院4日发布的资料，截至今年3月底，中国持有7.6308万亿韩元的韩国债券。这一数字目前仅占总额的0.67%，但和2009年年底的0.18%相比，增长幅度非常大。进入今年以后，中国买入超过1万亿韩元的债券，大幅领先于美国（5055亿韩元）。业内人士推测称，如果这种趋势发展下去，中国有望于今年年底或明年年初成为韩国的最大债权国。
全球经济出现繁荣景象的2005年前后，美国也发生了类似的情况。当时美联储上调了联邦基金利率，但市场利率反而下降。各方就其原因展开争论，并称其为“格林斯潘之谜(Greenspan's Conundrum)”。因为，一度左右全球经济的时任美联储主席格林斯潘说：“上调基准利率后长期利率反而下降，不知道这是为什么。”最后得出的答案是“中国”。创下大规模经常项目收支顺差的中国大量增持美国国债导致债券需求激增后，利率下降。
◆中国即将成为韩国最大债权国
中国购买韩国债券有一个特点。其他国家投资者根据利率和经济状况购买或出售债券，但中国每月都购买4000亿至5000亿韩元债券。韩国从去年11月开始针对外国人债券投资征税，此后海外投资者对韩国债券的投资金额大幅缩水，但唯独中国没受任何影响。
三星资产运营公司对此表示：“其他国家主要是由民间资金投资债券，因此对征税非常敏感，而中国可能由国家外汇管理局（SAFE）进行投资。”央行之间的债券交易无需纳税。外国人债券投资现状由金融监督院按国家类别发布，因此中国哪个投资者购买韩国债券不得而知。
中国为何突然对韩国进行投资？有分析认为，是出于中国的海外投资多元化战略。过去中国把通过经常项目收支顺差赚到的钱大部分花在购买美国国债上，但全球金融危机后美元的未来前景变得不可捉摸，因此中国减少对美投资比重，寻找其他投资目标。
庆熙大学中国经营系教授Jeon Byeong-seo说：“美国地方政府和欧洲国家深陷破产危机，日本也维持‘零利率’，因此中国只能在亚洲寻找其他投资对象。韩国是经合组织（OECD）成员国之一，同时利率较高，对中国非常有吸引力。”韩元走强也是中国加大对韩投资的原因之一。如果购买年收益率为4%的债券，一旦汇率升值4%，就能获得8%的收益。
也有分析认为，拥有大规模外汇储备的中国把其中的一部分向海外投资，以此来缓解美国的人民币升值压力，同时力求控制通货膨胀。韩国资产市场研究院方面指出：“由于人民币升值压力加大，中国恢复有管理的浮动汇率制。就在其前后，中国开始增持韩国债券，我们要关注这一点。”
◆或引发利率和汇率管理副作用
截止到3月底，中国对韩投资额总计11.4576万亿韩元，其中包括股票和债券，但与接近3000万亿韩元的中国外汇储备额相比，这只不过是“冰山一角”。中国增持韩国债券，拓宽债券市场的需求，使得韩企筹集资金变得容易。而且在其他国家投资者回笼资金时可以起到安全阀的作用。
但如果中国在韩国正式展开投资，也有可能产生副作用。不少专家认为，这会得不偿失。就是说，中国购买美国国债可以起到维持低利率，促进消费的作用，但如果在像韩国一样的经济小国投资，可能会引发无法承担的事态。
首先，像前面说的一样，货币政策很有可能不起作用。通常情况下，货币政策是通过短期利率的调整来影响长期利率。但即使包括中国在内的外国人大量购买长期债券，来提高短期利率，长期利率也不会提高。汇率管理方面也存在诸多不便。
更令人担忧的是，中国资金有时会成为政治武器。Jeon Byeong-seo表示：“中国向外国投资时，通常带有政治色彩。”如果中国提高韩国对中国资金的依赖后从韩国撤资，韩国经济可能会受到冲击。与美国不同，中国经济与政治息息相关，而政治却带有众多不确定因素，这一点令人担忧。Jeon Byeong-seo指出：“到目前为止，中国尚未在韩国市场正式展开投资，但如果中国一旦下定决心从美国撤出部分资金转投韩国，将成为扰乱韩国经济的重大因素之一。”
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