超级军网２００８年全球ＥＴＦ发展报告
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/29 00:46:18
摘 要 全球ＥＴＦ仍处于快速发展状态。２００８年从新发数量、资产规模、净流入资金、成交金额等一系列指标看，全球ＥＴＦ均处于历史最快发展时期，几乎不受全球金融危机的影响（仅资产规模略有缩减）。乐观人士估计，照此速度发展下去，全球ＥＴＦ资产规模将在２０１１年超过２万亿美元。
金融危机背景下更加显示出ＥＴＦ的优点。２００８年对于全球各大市场和众多投资产品来说，是极具灾难性的一年。金融危机来势之迅猛、影响之广泛、破坏之深入令各方始料未及。在这种动荡的市场环境下，投资者更加注重交易对手方的信用风险、透明、规范、流动性等因素，以及更加慎重选择具有杠杆效应的衍生产品及场外的结构化产品等。而主要跟踪股票和债券指数的ＥＴＦ正好具备投资者所需的各项优点：资产透明、流动性强、风险分散、低交易成本、高度弹性等，这令其既可当做资产投资产品，亦可作为资产配置工具。正因如此，在２００８年全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元的情况下，ＥＴＦ却实现净销售正１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别。
纵观全球市场，２００５年以来，ＥＴＦ产品进入快速增长时期，这一时期ＥＴＦ的发行速度较之前大大提高，数量呈直线上升态势，资产规模也迅速增加，成为备受市场关注的资产类别。截至２００８年底，全球共有ＥＴＦ１５９０只，共计２６５８只上市产品，总资产规模达到７１１０亿美元。全球ＥＴＦ管理人达到８５家，共４２个交易所有ＥＴＦ产品上市交易。其中，美国仍保持全球ＥＴＦ市场的绝对领先地位，全美现有ＥＴＦ共６９８只，合计资产规模为４９７１．２亿美元，占全球份额的７０％；欧洲现有ＥＴＦ ６３２ 只，上市交易产品１５３９只，管理的资产规模为１４２８．２亿美元，全球占比２０％。
在全球证券市场由于金融危机大幅下挫的２００８年，ＥＴＦ仍然保持着快速发展的良好势头。２００８年新发行ＥＴＦ数量达到４７２只，同比增加３６％；由于全球金融危机，ＥＴＦ资产规模微缩１０．８％，但远小于全球证券市场平均４２．０８％的跌幅，这意味着在全球资产大幅缩水的情况下，ＥＴＦ实现了大额的资金净流入，据Ｓｔｒａｔｅｇｉｃ Ｉｎｓｉｇｈｔ的数据，２００８年１－１０月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元，但ＥＴＦ的净销售为正的１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别；ＥＴＦ的交易更加活跃，日均成交金额创新高，达到８０４亿美元，同比增长３２．５％。按照这样一种发展趋势，全球最大ＥＴＦ管理人ＢＧＩ预测，２００９年底全球ＥＴＦ资产规模将超过１万亿美元，到２０１１年这一数字将突破２万亿。
表１ ２００８年底全球ＥＴＦ相关数据
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图１ 全球ＥＴＦ发展趋势
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一、ＥＴＦ的区域分布：主要集中在美国、欧洲和亚洲，其中美国市场遥遥领先。
美国仍是全球最大的ＥＴＦ市场，其ＥＴＦ资产规模占全球总额的七成，处于绝对主导地位；其次为欧洲，其资产规模为全球总额的五分之一；剩下百分之十的份额中，亚洲市场占去百分之七。
从区域分布来看，全球ＥＴＦ产品主要集中在美国、欧洲和亚洲。其中美国市场遥遥领先，其ＥＴＦ数量最多，为６９８只，全球占比４３．９％；管理资产规模最高，为４９７１．２亿美元，全球占比７０％；日均成交金额最高，达到７７０．３亿美元，全球占比９５．８％，这些数据表明美国为全球最大最活跃的ＥＴＦ市场地位无人能撼。排名次席的欧洲拥有ＥＴＦ ６３２只，在数量上几与美国持平，但其资产规模为１４２８．２亿美元，仅为美国的三分之一不到，全球占比２０％。亚洲现有ＥＴＦ １５６只，资产规模为５１０．６亿美元，也大约为欧洲的三分之一，全球占比７．２％；其中日本的ＥＴＦ规模占去亚洲市场的半壁江山。详细数据如表２所示。
值得注意的是，美国的ＥＴＦ资产规模最高，但管理人和上市的交易所却相对较少，若以管理人平均管理ＥＴＦ资产指标计，美国市场为２７６亿美元，欧洲为４９．２亿美元，日本为５４．８亿美元，亚洲除日本为７．０亿美元，显示出发达市场ＥＴＦ管理较高的集中度。
表２ ２００８年ＥＴＦ分区域数据
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二、ＥＴＦ跟踪资产：股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，且跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的绝大部分份额。
股票类资产仍是全球ＥＴＦ跟踪的最主要的资产类别，０８年底其资产规模接近六千亿美元，全球占比过八成；而固定收益类ＥＴＦ的资产规模增速最快， ０８年底其资产规模全球占比接近百分之十五，这一数字比上年提高一倍。此外，交易所挂牌其他（境外）市场指数ＥＴＦ产品的现象亦值得关注，但发达市场的特征表明，跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ仍是当地ＥＴＦ市场发展的主导力量。
根据ＥＴＦ跟踪资产的类别和区域，我们可将全球ＥＴＦ分成１１类：北美股票、固定收益（除货币）、欧洲－股票、新兴市场－股票、亚太－股票、全球（除美国）－股票、固定收益－货币、全球－股票、商品、外汇和混合（股票＋债券）。
从整体上看，股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，０８年底其资产规模接近６０００亿美元，全球占比过八成；固定收益类ＥＴＦ规模为１０４０亿美元，占全球份额１４．６％，数字虽小，但相较上一年的７．５％，已提高将近一倍。
若以１１类细分看，北美股票类ＥＴＦ资产规模最大，全球占比４８．２％；动态比较，０８年凡主要跟踪股票类资产的ＥＴＦ都呈现不同程度的规模缩水，跟踪股票以外资产的ＥＴＦ，如固定收益类、商品类、外汇类等，其资产规模都获得了较大幅度的增长，尤其是固定收益－货币类，规模增长２６１．８％，增幅居各类资产之首。详细数据见表３和图３。
表３ ２００８年底ＥＴＦ跟踪资产类别（１０亿美元）
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图2 全球ＥＴＦ资产类别
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若以跟踪的资产（指数）是否为当地市场的证券来划分，则跟踪当地市场股票资产的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的主导地位。在美国市场，跟踪美国上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有大盘、中盘、小盘、行业、风格、宽基、债券等）资产规模占全美ＥＴＦ规模的７２％，而跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（含包括美国的全球指数）规模占比为２１％；在欧洲市场，跟踪欧洲区域上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有欧洲、欧洲分国家、欧元区、行业、风格、债券等）资产规模占全欧洲ＥＴＦ规模的７５％，跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（全球、新兴市场、美国等）规模占比为１８％；对于日本市场，上市的ＥＴＦ主要跟踪ＴＯＰＩＸ和Ｎｉｋｋｅｉ指数系列，它们都是衡量本国市场的指数，因此估计跟踪境内资产的ＥＴＦ规模占比要超过８５％。这些发达市场的特征表明，在中国市场的成长过程中，跟踪境内市场资产（指数）的ＥＴＦ应该、也必然是中国ＥＴＦ市场发展的主导力量。
三、ＥＴＦ资金流入：全球ＥＴＦ资产的急速增加，一部分源于证券价格的上涨，但更多是来自于净申购资金的流入。
在全球共同基金出现净赎回的０８年，ＥＴＦ仍实现了净申购。近几年净申购资金的持续流入，成为全球ＥＴＦ资产膨胀的主要原因。
２００８年前１０个月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）资金净流出２５６７亿美元，但ＥＴＦ实现资金净流入１８７５亿美元，使得在全球证券市场平均下跌４２％的情况下，ＥＴＦ的资产规模仅缩水１０％，反映出投资者对ＥＴＦ的高度青睐。
分区域看，美国是ＥＴＦ资金净流入的最大市场。
四、ＥＴＦ机构用户：数量持续上升。
ＥＴＦ兼具投资和资产配置的双重优势，正吸引越来越多的机构用户。当前ＥＴＦ的机构用户数比十年前翻了近一番。
与ＥＴＦ数量、资产规模、资金流入同时大幅增加的还有使用ＥＴＦ的机构用户数量。从图５可以看出，全球ＥＴＦ机构用户的数量也呈直线上升趋势，截至有数据的０６年末，全球ＥＴＦ机构用户超过２２００家，且主要集中在北美和欧洲市场，其中美国的最多，为１５５９家，全球占比７０．４％，这一数据与美国市场ＥＴＦ资产规模的全球占比几乎相同。
五、ＥＴＦ标的指数提供商：标准普尔为全球最大的标的指数提供商。
良好的标的指数是开发ＥＴＦ产品的重要基础，以跟踪指数ＥＴＦ资产规模计，标普为全球最大的ＥＴＦ标的指数提供商，ＭＳＣＩ位居其次，Ｒｕｓｓｅｌｌ排名第三。随着中国专业的指数服务商——中证指数公司的成立，中国指数市场的地位正不断提升，以跟踪旗下管理指数的ＥＴＦ资产规模计，中证指数成为全球第十六大ＥＴＦ标的指数提供商。
若以跟踪指数的ＥＴＦ资产规模来衡量主要指数提供商的地位，则标准普尔独占鳌头，全球跟踪标普旗下指数的ＥＴＦ资产规模达到２０３０．９亿美元，市场份额高达２８．６％；ＭＳＣＩ位居次席，跟踪资产规模为１３６６．２亿美元，市场份额为１９．２％；排名第三的是Ｒｕｓｓｅｌｌ，跟踪资产规模为５７６．２亿美元，市场份额为８．１％，此前三名份额总计达到５５．９％，占据全球ＥＴＦ指数市场的大半壁江山。
表４ ＥＴＦ市场指数提供商份额（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和中证指数公司。
六、全球最大２５家ＥＴＦ管理人：英国巴克莱（ＢＧＩ）高居榜首。
以旗下管理ＥＴＦ的资产规模计，英国巴克莱全球投资（ＢＧＩ）成为全球最大的ＥＴＦ管理人，位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ排名第三。值得关注的是中国的华夏基金闯进前二十。
全球最大的ＥＴＦ管理人是英国的巴克莱全球投资（ＢＧＩ），截至０８年底其ＥＴＦ资产规模为３２４８．４亿美元，占全球ＥＴＦ总资产的４５．７％；位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，其ＥＴＦ资产规模为１４６０亿美元，全球占比２０．５％；排名第三的是美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ，ＥＴＦ资产规模为４５１．５亿美元，全球份额为６．４％；前三名管理的ＥＴＦ资产规模合计全球占比为７２．６％，前２５大ＥＴＦ管理人ＥＴＦ资产规模合计全球占比为９７．５％，全球ＥＴＦ管理市场呈现出寡头垄断态势。
表５ 全球最大２５家ＥＴＦ管理人（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和ｗｉｎｄ。
七、全球最大３０只ＥＴＦ：美国道富（ＳＳｇＡ）管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ５００ ＥＴＦ独占鳌头。
ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００成为全球最大的ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，同为旗下的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ排名第三。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
全球最大的ＥＴＦ是ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００ ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二位的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模为４０７亿美元，它的标的指数ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ的成份股选自欧洲、大洋洲和远东发达市场；排名第三的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模达到２０３亿美元。前３０大ＥＴＦ的最低门槛规模为４０亿美元，前３０大ＥＴＦ的资产规模合计为３６９７亿美元，占全球ＥＴＦ总规模的５２％。详细数据见表９。
若以跟踪资产类别划分，这３０大ＥＴＦ中，跟踪债券资产（美国市场）的有３只；跟踪货币资产（欧洲市场）的有１只；跟踪商品资产（黄金）的有１只；剩下２５只全都跟踪股票类资产，这表明全球最大的ＥＴＦ中，股票类ＥＴＦ占据绝对主要地位。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
表６ 全球最大３０只ＥＴＦ跟踪资产特征
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
最大的２５只股票类ＥＴＦ的跟踪资产可进一步细分为：美国市场（大盘、中盘、小盘、风格、行业、红利）、跨区域市场（欧洲大洋洲远东ＥＡＦＥ、新兴市场）和国别市场（日本、巴西、中国、法国、欧洲）。从表７中可知，跟踪美国大盘的ＥＴＦ资产规模最大，达到１２７９亿美元，数量则有６只，跟踪的指数有Ｓ＆Ｐ５００（２只）、ＤＪＩＡ、Ｗｉｌｓｈｉｒｅ ５０００、Ｒｕｓｓｅｌｌ １０００和Ｎａｓｄａｑ１００。以美国的市场特征看，除了大盘，跟踪中盘、风格、行业、小盘、红利等概念指数的ＥＴＦ都可以做大做强。
表７ 全球最大２５只股票类ＥＴＦ资产细分
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的管理人来看，ＢＧＩ旗下的最多，达到１９只，资产规模总计２０１７亿美元；其次是ＳＳｇＡ，旗下５只进入前３０，资产规模总计１１４３亿美元。其他管理人数据见表８。
表８ 全球最大３０只ＥＴＦ管理人
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的上市交易所来看，有２８只在ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团挂牌上市，剩下２只，１只在Ｎａｓｄａｑ，１只在德交所。通过一系列的合并收购之后，现在的ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团几乎垄断了所有最大的ＥＴＦ上市交易。
表９ 全球最大３０只ＥＴＦ
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
八、中国ＥＴＦ市场：应立即采取措施鼓励和促进ＥＴＦ快速发展。
与发达市场相比，中国的ＥＴＦ市场仍有不小的差距，在充分认识ＥＴＦ各种功能和优势的基础上，相关各方应采取积极有效的措施，加快推进中国ＥＴＦ市场的发展。
截至２００８年底，中国市场ＥＴＦ仅有５只，资产规模２３１．９６亿人民币，合３３．９４亿美元，为日本ＥＴＦ规模的１／８，亚洲市场的１／１５，美国市场的１／１４６。过去一年，日本新发行ＥＴＦ ４６只、美国新发行１４４只、欧洲新发行２１９只，而中国市场则为０。在国际上ＥＴＦ凯歌高奏、突飞猛进的时候，中国却偃旗息鼓、踟蹰不前，痛失大好发展机会。
表１０ ２００８年中国ＥＴＦ市场
摘 要 全球ＥＴＦ仍处于快速发展状态。２００８年从新发数量、资产规模、净流入资金、成交金额等一系列指标看，全球ＥＴＦ均处于历史最快发展时期，几乎不受全球金融危机的影响（仅资产规模略有缩减）。乐观人士估计，照此速度发展下去，全球ＥＴＦ资产规模将在２０１１年超过２万亿美元。
金融危机背景下更加显示出ＥＴＦ的优点。２００８年对于全球各大市场和众多投资产品来说，是极具灾难性的一年。金融危机来势之迅猛、影响之广泛、破坏之深入令各方始料未及。在这种动荡的市场环境下，投资者更加注重交易对手方的信用风险、透明、规范、流动性等因素，以及更加慎重选择具有杠杆效应的衍生产品及场外的结构化产品等。而主要跟踪股票和债券指数的ＥＴＦ正好具备投资者所需的各项优点：资产透明、流动性强、风险分散、低交易成本、高度弹性等，这令其既可当做资产投资产品，亦可作为资产配置工具。正因如此，在２００８年全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元的情况下，ＥＴＦ却实现净销售正１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别。
纵观全球市场，２００５年以来，ＥＴＦ产品进入快速增长时期，这一时期ＥＴＦ的发行速度较之前大大提高，数量呈直线上升态势，资产规模也迅速增加，成为备受市场关注的资产类别。截至２００８年底，全球共有ＥＴＦ１５９０只，共计２６５８只上市产品，总资产规模达到７１１０亿美元。全球ＥＴＦ管理人达到８５家，共４２个交易所有ＥＴＦ产品上市交易。其中，美国仍保持全球ＥＴＦ市场的绝对领先地位，全美现有ＥＴＦ共６９８只，合计资产规模为４９７１．２亿美元，占全球份额的７０％；欧洲现有ＥＴＦ ６３２ 只，上市交易产品１５３９只，管理的资产规模为１４２８．２亿美元，全球占比２０％。
在全球证券市场由于金融危机大幅下挫的２００８年，ＥＴＦ仍然保持着快速发展的良好势头。２００８年新发行ＥＴＦ数量达到４７２只，同比增加３６％；由于全球金融危机，ＥＴＦ资产规模微缩１０．８％，但远小于全球证券市场平均４２．０８％的跌幅，这意味着在全球资产大幅缩水的情况下，ＥＴＦ实现了大额的资金净流入，据Ｓｔｒａｔｅｇｉｃ Ｉｎｓｉｇｈｔ的数据，２００８年１－１０月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元，但ＥＴＦ的净销售为正的１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别；ＥＴＦ的交易更加活跃，日均成交金额创新高，达到８０４亿美元，同比增长３２．５％。按照这样一种发展趋势，全球最大ＥＴＦ管理人ＢＧＩ预测，２００９年底全球ＥＴＦ资产规模将超过１万亿美元，到２０１１年这一数字将突破２万亿。
表１ ２００８年底全球ＥＴＦ相关数据
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图１ 全球ＥＴＦ发展趋势
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一、ＥＴＦ的区域分布：主要集中在美国、欧洲和亚洲，其中美国市场遥遥领先。
美国仍是全球最大的ＥＴＦ市场，其ＥＴＦ资产规模占全球总额的七成，处于绝对主导地位；其次为欧洲，其资产规模为全球总额的五分之一；剩下百分之十的份额中，亚洲市场占去百分之七。
从区域分布来看，全球ＥＴＦ产品主要集中在美国、欧洲和亚洲。其中美国市场遥遥领先，其ＥＴＦ数量最多，为６９８只，全球占比４３．９％；管理资产规模最高，为４９７１．２亿美元，全球占比７０％；日均成交金额最高，达到７７０．３亿美元，全球占比９５．８％，这些数据表明美国为全球最大最活跃的ＥＴＦ市场地位无人能撼。排名次席的欧洲拥有ＥＴＦ ６３２只，在数量上几与美国持平，但其资产规模为１４２８．２亿美元，仅为美国的三分之一不到，全球占比２０％。亚洲现有ＥＴＦ １５６只，资产规模为５１０．６亿美元，也大约为欧洲的三分之一，全球占比７．２％；其中日本的ＥＴＦ规模占去亚洲市场的半壁江山。详细数据如表２所示。
值得注意的是，美国的ＥＴＦ资产规模最高，但管理人和上市的交易所却相对较少，若以管理人平均管理ＥＴＦ资产指标计，美国市场为２７６亿美元，欧洲为４９．２亿美元，日本为５４．８亿美元，亚洲除日本为７．０亿美元，显示出发达市场ＥＴＦ管理较高的集中度。
表２ ２００８年ＥＴＦ分区域数据
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二、ＥＴＦ跟踪资产：股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，且跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的绝大部分份额。
股票类资产仍是全球ＥＴＦ跟踪的最主要的资产类别，０８年底其资产规模接近六千亿美元，全球占比过八成；而固定收益类ＥＴＦ的资产规模增速最快， ０８年底其资产规模全球占比接近百分之十五，这一数字比上年提高一倍。此外，交易所挂牌其他（境外）市场指数ＥＴＦ产品的现象亦值得关注，但发达市场的特征表明，跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ仍是当地ＥＴＦ市场发展的主导力量。
根据ＥＴＦ跟踪资产的类别和区域，我们可将全球ＥＴＦ分成１１类：北美股票、固定收益（除货币）、欧洲－股票、新兴市场－股票、亚太－股票、全球（除美国）－股票、固定收益－货币、全球－股票、商品、外汇和混合（股票＋债券）。
从整体上看，股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，０８年底其资产规模接近６０００亿美元，全球占比过八成；固定收益类ＥＴＦ规模为１０４０亿美元，占全球份额１４．６％，数字虽小，但相较上一年的７．５％，已提高将近一倍。
若以１１类细分看，北美股票类ＥＴＦ资产规模最大，全球占比４８．２％；动态比较，０８年凡主要跟踪股票类资产的ＥＴＦ都呈现不同程度的规模缩水，跟踪股票以外资产的ＥＴＦ，如固定收益类、商品类、外汇类等，其资产规模都获得了较大幅度的增长，尤其是固定收益－货币类，规模增长２６１．８％，增幅居各类资产之首。详细数据见表３和图３。
表３ ２００８年底ＥＴＦ跟踪资产类别（１０亿美元）
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图2 全球ＥＴＦ资产类别
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若以跟踪的资产（指数）是否为当地市场的证券来划分，则跟踪当地市场股票资产的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的主导地位。在美国市场，跟踪美国上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有大盘、中盘、小盘、行业、风格、宽基、债券等）资产规模占全美ＥＴＦ规模的７２％，而跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（含包括美国的全球指数）规模占比为２１％；在欧洲市场，跟踪欧洲区域上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有欧洲、欧洲分国家、欧元区、行业、风格、债券等）资产规模占全欧洲ＥＴＦ规模的７５％，跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（全球、新兴市场、美国等）规模占比为１８％；对于日本市场，上市的ＥＴＦ主要跟踪ＴＯＰＩＸ和Ｎｉｋｋｅｉ指数系列，它们都是衡量本国市场的指数，因此估计跟踪境内资产的ＥＴＦ规模占比要超过８５％。这些发达市场的特征表明，在中国市场的成长过程中，跟踪境内市场资产（指数）的ＥＴＦ应该、也必然是中国ＥＴＦ市场发展的主导力量。
三、ＥＴＦ资金流入：全球ＥＴＦ资产的急速增加，一部分源于证券价格的上涨，但更多是来自于净申购资金的流入。
在全球共同基金出现净赎回的０８年，ＥＴＦ仍实现了净申购。近几年净申购资金的持续流入，成为全球ＥＴＦ资产膨胀的主要原因。
２００８年前１０个月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）资金净流出２５６７亿美元，但ＥＴＦ实现资金净流入１８７５亿美元，使得在全球证券市场平均下跌４２％的情况下，ＥＴＦ的资产规模仅缩水１０％，反映出投资者对ＥＴＦ的高度青睐。
分区域看，美国是ＥＴＦ资金净流入的最大市场。
四、ＥＴＦ机构用户：数量持续上升。
ＥＴＦ兼具投资和资产配置的双重优势，正吸引越来越多的机构用户。当前ＥＴＦ的机构用户数比十年前翻了近一番。
与ＥＴＦ数量、资产规模、资金流入同时大幅增加的还有使用ＥＴＦ的机构用户数量。从图５可以看出，全球ＥＴＦ机构用户的数量也呈直线上升趋势，截至有数据的０６年末，全球ＥＴＦ机构用户超过２２００家，且主要集中在北美和欧洲市场，其中美国的最多，为１５５９家，全球占比７０．４％，这一数据与美国市场ＥＴＦ资产规模的全球占比几乎相同。
五、ＥＴＦ标的指数提供商：标准普尔为全球最大的标的指数提供商。
良好的标的指数是开发ＥＴＦ产品的重要基础，以跟踪指数ＥＴＦ资产规模计，标普为全球最大的ＥＴＦ标的指数提供商，ＭＳＣＩ位居其次，Ｒｕｓｓｅｌｌ排名第三。随着中国专业的指数服务商——中证指数公司的成立，中国指数市场的地位正不断提升，以跟踪旗下管理指数的ＥＴＦ资产规模计，中证指数成为全球第十六大ＥＴＦ标的指数提供商。
若以跟踪指数的ＥＴＦ资产规模来衡量主要指数提供商的地位，则标准普尔独占鳌头，全球跟踪标普旗下指数的ＥＴＦ资产规模达到２０３０．９亿美元，市场份额高达２８．６％；ＭＳＣＩ位居次席，跟踪资产规模为１３６６．２亿美元，市场份额为１９．２％；排名第三的是Ｒｕｓｓｅｌｌ，跟踪资产规模为５７６．２亿美元，市场份额为８．１％，此前三名份额总计达到５５．９％，占据全球ＥＴＦ指数市场的大半壁江山。
表４ ＥＴＦ市场指数提供商份额（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和中证指数公司。
六、全球最大２５家ＥＴＦ管理人：英国巴克莱（ＢＧＩ）高居榜首。
以旗下管理ＥＴＦ的资产规模计，英国巴克莱全球投资（ＢＧＩ）成为全球最大的ＥＴＦ管理人，位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ排名第三。值得关注的是中国的华夏基金闯进前二十。
全球最大的ＥＴＦ管理人是英国的巴克莱全球投资（ＢＧＩ），截至０８年底其ＥＴＦ资产规模为３２４８．４亿美元，占全球ＥＴＦ总资产的４５．７％；位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，其ＥＴＦ资产规模为１４６０亿美元，全球占比２０．５％；排名第三的是美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ，ＥＴＦ资产规模为４５１．５亿美元，全球份额为６．４％；前三名管理的ＥＴＦ资产规模合计全球占比为７２．６％，前２５大ＥＴＦ管理人ＥＴＦ资产规模合计全球占比为９７．５％，全球ＥＴＦ管理市场呈现出寡头垄断态势。
表５ 全球最大２５家ＥＴＦ管理人（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和ｗｉｎｄ。
七、全球最大３０只ＥＴＦ：美国道富（ＳＳｇＡ）管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ５００ ＥＴＦ独占鳌头。
ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００成为全球最大的ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，同为旗下的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ排名第三。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
全球最大的ＥＴＦ是ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００ ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二位的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模为４０７亿美元，它的标的指数ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ的成份股选自欧洲、大洋洲和远东发达市场；排名第三的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模达到２０３亿美元。前３０大ＥＴＦ的最低门槛规模为４０亿美元，前３０大ＥＴＦ的资产规模合计为３６９７亿美元，占全球ＥＴＦ总规模的５２％。详细数据见表９。
若以跟踪资产类别划分，这３０大ＥＴＦ中，跟踪债券资产（美国市场）的有３只；跟踪货币资产（欧洲市场）的有１只；跟踪商品资产（黄金）的有１只；剩下２５只全都跟踪股票类资产，这表明全球最大的ＥＴＦ中，股票类ＥＴＦ占据绝对主要地位。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
表６ 全球最大３０只ＥＴＦ跟踪资产特征
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
最大的２５只股票类ＥＴＦ的跟踪资产可进一步细分为：美国市场（大盘、中盘、小盘、风格、行业、红利）、跨区域市场（欧洲大洋洲远东ＥＡＦＥ、新兴市场）和国别市场（日本、巴西、中国、法国、欧洲）。从表７中可知，跟踪美国大盘的ＥＴＦ资产规模最大，达到１２７９亿美元，数量则有６只，跟踪的指数有Ｓ＆Ｐ５００（２只）、ＤＪＩＡ、Ｗｉｌｓｈｉｒｅ ５０００、Ｒｕｓｓｅｌｌ １０００和Ｎａｓｄａｑ１００。以美国的市场特征看，除了大盘，跟踪中盘、风格、行业、小盘、红利等概念指数的ＥＴＦ都可以做大做强。
表７ 全球最大２５只股票类ＥＴＦ资产细分
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的管理人来看，ＢＧＩ旗下的最多，达到１９只，资产规模总计２０１７亿美元；其次是ＳＳｇＡ，旗下５只进入前３０，资产规模总计１１４３亿美元。其他管理人数据见表８。
表８ 全球最大３０只ＥＴＦ管理人
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的上市交易所来看，有２８只在ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团挂牌上市，剩下２只，１只在Ｎａｓｄａｑ，１只在德交所。通过一系列的合并收购之后，现在的ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团几乎垄断了所有最大的ＥＴＦ上市交易。
表９ 全球最大３０只ＥＴＦ
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
八、中国ＥＴＦ市场：应立即采取措施鼓励和促进ＥＴＦ快速发展。
与发达市场相比，中国的ＥＴＦ市场仍有不小的差距，在充分认识ＥＴＦ各种功能和优势的基础上，相关各方应采取积极有效的措施，加快推进中国ＥＴＦ市场的发展。
截至２００８年底，中国市场ＥＴＦ仅有５只，资产规模２３１．９６亿人民币，合３３．９４亿美元，为日本ＥＴＦ规模的１／８，亚洲市场的１／１５，美国市场的１／１４６。过去一年，日本新发行ＥＴＦ ４６只、美国新发行１４４只、欧洲新发行２１９只，而中国市场则为０。在国际上ＥＴＦ凯歌高奏、突飞猛进的时候，中国却偃旗息鼓、踟蹰不前，痛失大好发展机会。
表１０ ２００８年中国ＥＴＦ市场
项目０８年底变化（％）资产规模（１０亿美元）７１１．００－１０．８ＥＴＦ数量１５９０３５．８ＥＴＦ管理人８５１３．３交易所４２２．４日均成交金额（１０亿美元）８０．３８７２３２．５
区域资产规模
（１０亿美元）
ＥＴＦ数量日均成交金额
（１０亿美元）
ＥＴＦ管理人交易所数量占比数量
金融危机背景下更加显示出ＥＴＦ的优点。２００８年对于全球各大市场和众多投资产品来说，是极具灾难性的一年。金融危机来势之迅猛、影响之广泛、破坏之深入令各方始料未及。在这种动荡的市场环境下，投资者更加注重交易对手方的信用风险、透明、规范、流动性等因素，以及更加慎重选择具有杠杆效应的衍生产品及场外的结构化产品等。而主要跟踪股票和债券指数的ＥＴＦ正好具备投资者所需的各项优点：资产透明、流动性强、风险分散、低交易成本、高度弹性等，这令其既可当做资产投资产品，亦可作为资产配置工具。正因如此，在２００８年全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元的情况下，ＥＴＦ却实现净销售正１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别。
纵观全球市场，２００５年以来，ＥＴＦ产品进入快速增长时期，这一时期ＥＴＦ的发行速度较之前大大提高，数量呈直线上升态势，资产规模也迅速增加，成为备受市场关注的资产类别。截至２００８年底，全球共有ＥＴＦ１５９０只，共计２６５８只上市产品，总资产规模达到７１１０亿美元。全球ＥＴＦ管理人达到８５家，共４２个交易所有ＥＴＦ产品上市交易。其中，美国仍保持全球ＥＴＦ市场的绝对领先地位，全美现有ＥＴＦ共６９８只，合计资产规模为４９７１．２亿美元，占全球份额的７０％；欧洲现有ＥＴＦ ６３２ 只，上市交易产品１５３９只，管理的资产规模为１４２８．２亿美元，全球占比２０％。
在全球证券市场由于金融危机大幅下挫的２００８年，ＥＴＦ仍然保持着快速发展的良好势头。２００８年新发行ＥＴＦ数量达到４７２只，同比增加３６％；由于全球金融危机，ＥＴＦ资产规模微缩１０．８％，但远小于全球证券市场平均４２．０８％的跌幅，这意味着在全球资产大幅缩水的情况下，ＥＴＦ实现了大额的资金净流入，据Ｓｔｒａｔｅｇｉｃ Ｉｎｓｉｇｈｔ的数据，２００８年１－１０月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元，但ＥＴＦ的净销售为正的１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别；ＥＴＦ的交易更加活跃，日均成交金额创新高，达到８０４亿美元，同比增长３２．５％。按照这样一种发展趋势，全球最大ＥＴＦ管理人ＢＧＩ预测，２００９年底全球ＥＴＦ资产规模将超过１万亿美元，到２０１１年这一数字将突破２万亿。
表１ ２００８年底全球ＥＴＦ相关数据
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图１ 全球ＥＴＦ发展趋势
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一、ＥＴＦ的区域分布：主要集中在美国、欧洲和亚洲，其中美国市场遥遥领先。
美国仍是全球最大的ＥＴＦ市场，其ＥＴＦ资产规模占全球总额的七成，处于绝对主导地位；其次为欧洲，其资产规模为全球总额的五分之一；剩下百分之十的份额中，亚洲市场占去百分之七。
从区域分布来看，全球ＥＴＦ产品主要集中在美国、欧洲和亚洲。其中美国市场遥遥领先，其ＥＴＦ数量最多，为６９８只，全球占比４３．９％；管理资产规模最高，为４９７１．２亿美元，全球占比７０％；日均成交金额最高，达到７７０．３亿美元，全球占比９５．８％，这些数据表明美国为全球最大最活跃的ＥＴＦ市场地位无人能撼。排名次席的欧洲拥有ＥＴＦ ６３２只，在数量上几与美国持平，但其资产规模为１４２８．２亿美元，仅为美国的三分之一不到，全球占比２０％。亚洲现有ＥＴＦ １５６只，资产规模为５１０．６亿美元，也大约为欧洲的三分之一，全球占比７．２％；其中日本的ＥＴＦ规模占去亚洲市场的半壁江山。详细数据如表２所示。
值得注意的是，美国的ＥＴＦ资产规模最高，但管理人和上市的交易所却相对较少，若以管理人平均管理ＥＴＦ资产指标计，美国市场为２７６亿美元，欧洲为４９．２亿美元，日本为５４．８亿美元，亚洲除日本为７．０亿美元，显示出发达市场ＥＴＦ管理较高的集中度。
表２ ２００８年ＥＴＦ分区域数据
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二、ＥＴＦ跟踪资产：股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，且跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的绝大部分份额。
股票类资产仍是全球ＥＴＦ跟踪的最主要的资产类别，０８年底其资产规模接近六千亿美元，全球占比过八成；而固定收益类ＥＴＦ的资产规模增速最快， ０８年底其资产规模全球占比接近百分之十五，这一数字比上年提高一倍。此外，交易所挂牌其他（境外）市场指数ＥＴＦ产品的现象亦值得关注，但发达市场的特征表明，跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ仍是当地ＥＴＦ市场发展的主导力量。
根据ＥＴＦ跟踪资产的类别和区域，我们可将全球ＥＴＦ分成１１类：北美股票、固定收益（除货币）、欧洲－股票、新兴市场－股票、亚太－股票、全球（除美国）－股票、固定收益－货币、全球－股票、商品、外汇和混合（股票＋债券）。
从整体上看，股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，０８年底其资产规模接近６０００亿美元，全球占比过八成；固定收益类ＥＴＦ规模为１０４０亿美元，占全球份额１４．６％，数字虽小，但相较上一年的７．５％，已提高将近一倍。
若以１１类细分看，北美股票类ＥＴＦ资产规模最大，全球占比４８．２％；动态比较，０８年凡主要跟踪股票类资产的ＥＴＦ都呈现不同程度的规模缩水，跟踪股票以外资产的ＥＴＦ，如固定收益类、商品类、外汇类等，其资产规模都获得了较大幅度的增长，尤其是固定收益－货币类，规模增长２６１．８％，增幅居各类资产之首。详细数据见表３和图３。
表３ ２００８年底ＥＴＦ跟踪资产类别（１０亿美元）
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图2 全球ＥＴＦ资产类别
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若以跟踪的资产（指数）是否为当地市场的证券来划分，则跟踪当地市场股票资产的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的主导地位。在美国市场，跟踪美国上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有大盘、中盘、小盘、行业、风格、宽基、债券等）资产规模占全美ＥＴＦ规模的７２％，而跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（含包括美国的全球指数）规模占比为２１％；在欧洲市场，跟踪欧洲区域上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有欧洲、欧洲分国家、欧元区、行业、风格、债券等）资产规模占全欧洲ＥＴＦ规模的７５％，跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（全球、新兴市场、美国等）规模占比为１８％；对于日本市场，上市的ＥＴＦ主要跟踪ＴＯＰＩＸ和Ｎｉｋｋｅｉ指数系列，它们都是衡量本国市场的指数，因此估计跟踪境内资产的ＥＴＦ规模占比要超过８５％。这些发达市场的特征表明，在中国市场的成长过程中，跟踪境内市场资产（指数）的ＥＴＦ应该、也必然是中国ＥＴＦ市场发展的主导力量。
三、ＥＴＦ资金流入：全球ＥＴＦ资产的急速增加，一部分源于证券价格的上涨，但更多是来自于净申购资金的流入。
在全球共同基金出现净赎回的０８年，ＥＴＦ仍实现了净申购。近几年净申购资金的持续流入，成为全球ＥＴＦ资产膨胀的主要原因。
２００８年前１０个月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）资金净流出２５６７亿美元，但ＥＴＦ实现资金净流入１８７５亿美元，使得在全球证券市场平均下跌４２％的情况下，ＥＴＦ的资产规模仅缩水１０％，反映出投资者对ＥＴＦ的高度青睐。
分区域看，美国是ＥＴＦ资金净流入的最大市场。
四、ＥＴＦ机构用户：数量持续上升。
ＥＴＦ兼具投资和资产配置的双重优势，正吸引越来越多的机构用户。当前ＥＴＦ的机构用户数比十年前翻了近一番。
与ＥＴＦ数量、资产规模、资金流入同时大幅增加的还有使用ＥＴＦ的机构用户数量。从图５可以看出，全球ＥＴＦ机构用户的数量也呈直线上升趋势，截至有数据的０６年末，全球ＥＴＦ机构用户超过２２００家，且主要集中在北美和欧洲市场，其中美国的最多，为１５５９家，全球占比７０．４％，这一数据与美国市场ＥＴＦ资产规模的全球占比几乎相同。
五、ＥＴＦ标的指数提供商：标准普尔为全球最大的标的指数提供商。
良好的标的指数是开发ＥＴＦ产品的重要基础，以跟踪指数ＥＴＦ资产规模计，标普为全球最大的ＥＴＦ标的指数提供商，ＭＳＣＩ位居其次，Ｒｕｓｓｅｌｌ排名第三。随着中国专业的指数服务商——中证指数公司的成立，中国指数市场的地位正不断提升，以跟踪旗下管理指数的ＥＴＦ资产规模计，中证指数成为全球第十六大ＥＴＦ标的指数提供商。
若以跟踪指数的ＥＴＦ资产规模来衡量主要指数提供商的地位，则标准普尔独占鳌头，全球跟踪标普旗下指数的ＥＴＦ资产规模达到２０３０．９亿美元，市场份额高达２８．６％；ＭＳＣＩ位居次席，跟踪资产规模为１３６６．２亿美元，市场份额为１９．２％；排名第三的是Ｒｕｓｓｅｌｌ，跟踪资产规模为５７６．２亿美元，市场份额为８．１％，此前三名份额总计达到５５．９％，占据全球ＥＴＦ指数市场的大半壁江山。
表４ ＥＴＦ市场指数提供商份额（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和中证指数公司。
六、全球最大２５家ＥＴＦ管理人：英国巴克莱（ＢＧＩ）高居榜首。
以旗下管理ＥＴＦ的资产规模计，英国巴克莱全球投资（ＢＧＩ）成为全球最大的ＥＴＦ管理人，位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ排名第三。值得关注的是中国的华夏基金闯进前二十。
全球最大的ＥＴＦ管理人是英国的巴克莱全球投资（ＢＧＩ），截至０８年底其ＥＴＦ资产规模为３２４８．４亿美元，占全球ＥＴＦ总资产的４５．７％；位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，其ＥＴＦ资产规模为１４６０亿美元，全球占比２０．５％；排名第三的是美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ，ＥＴＦ资产规模为４５１．５亿美元，全球份额为６．４％；前三名管理的ＥＴＦ资产规模合计全球占比为７２．６％，前２５大ＥＴＦ管理人ＥＴＦ资产规模合计全球占比为９７．５％，全球ＥＴＦ管理市场呈现出寡头垄断态势。
表５ 全球最大２５家ＥＴＦ管理人（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和ｗｉｎｄ。
七、全球最大３０只ＥＴＦ：美国道富（ＳＳｇＡ）管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ５００ ＥＴＦ独占鳌头。
ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００成为全球最大的ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，同为旗下的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ排名第三。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
全球最大的ＥＴＦ是ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００ ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二位的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模为４０７亿美元，它的标的指数ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ的成份股选自欧洲、大洋洲和远东发达市场；排名第三的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模达到２０３亿美元。前３０大ＥＴＦ的最低门槛规模为４０亿美元，前３０大ＥＴＦ的资产规模合计为３６９７亿美元，占全球ＥＴＦ总规模的５２％。详细数据见表９。
若以跟踪资产类别划分，这３０大ＥＴＦ中，跟踪债券资产（美国市场）的有３只；跟踪货币资产（欧洲市场）的有１只；跟踪商品资产（黄金）的有１只；剩下２５只全都跟踪股票类资产，这表明全球最大的ＥＴＦ中，股票类ＥＴＦ占据绝对主要地位。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
表６ 全球最大３０只ＥＴＦ跟踪资产特征
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
最大的２５只股票类ＥＴＦ的跟踪资产可进一步细分为：美国市场（大盘、中盘、小盘、风格、行业、红利）、跨区域市场（欧洲大洋洲远东ＥＡＦＥ、新兴市场）和国别市场（日本、巴西、中国、法国、欧洲）。从表７中可知，跟踪美国大盘的ＥＴＦ资产规模最大，达到１２７９亿美元，数量则有６只，跟踪的指数有Ｓ＆Ｐ５００（２只）、ＤＪＩＡ、Ｗｉｌｓｈｉｒｅ ５０００、Ｒｕｓｓｅｌｌ １０００和Ｎａｓｄａｑ１００。以美国的市场特征看，除了大盘，跟踪中盘、风格、行业、小盘、红利等概念指数的ＥＴＦ都可以做大做强。
表７ 全球最大２５只股票类ＥＴＦ资产细分
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的管理人来看，ＢＧＩ旗下的最多，达到１９只，资产规模总计２０１７亿美元；其次是ＳＳｇＡ，旗下５只进入前３０，资产规模总计１１４３亿美元。其他管理人数据见表８。
表８ 全球最大３０只ＥＴＦ管理人
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的上市交易所来看，有２８只在ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团挂牌上市，剩下２只，１只在Ｎａｓｄａｑ，１只在德交所。通过一系列的合并收购之后，现在的ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团几乎垄断了所有最大的ＥＴＦ上市交易。
表９ 全球最大３０只ＥＴＦ
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
八、中国ＥＴＦ市场：应立即采取措施鼓励和促进ＥＴＦ快速发展。
与发达市场相比，中国的ＥＴＦ市场仍有不小的差距，在充分认识ＥＴＦ各种功能和优势的基础上，相关各方应采取积极有效的措施，加快推进中国ＥＴＦ市场的发展。
截至２００８年底，中国市场ＥＴＦ仅有５只，资产规模２３１．９６亿人民币，合３３．９４亿美元，为日本ＥＴＦ规模的１／８，亚洲市场的１／１５，美国市场的１／１４６。过去一年，日本新发行ＥＴＦ ４６只、美国新发行１４４只、欧洲新发行２１９只，而中国市场则为０。在国际上ＥＴＦ凯歌高奏、突飞猛进的时候，中国却偃旗息鼓、踟蹰不前，痛失大好发展机会。
表１０ ２００８年中国ＥＴＦ市场
| 项目 | ０８年底 | 变化（％） |
| 资产规模（１０亿美元） | ７１１．００ | －１０．８ |
| ＥＴＦ数量 | １５９０ | ３５．８ |
| ＥＴＦ管理人 | ８５ | １３．３ |
| 交易所 | ４２ | ２．４ |
| 日均成交金额（１０亿美元） | ８０．３８７２ | ３２．５ |
| 区域 | 资产规模 （１０亿美元） | ＥＴＦ数量 | 日均成交金额 （１０亿美元） | ＥＴＦ管理人 | 交易所 | |||||
| 数量 | 占比 | 数量 | ||||||||
金融危机背景下更加显示出ＥＴＦ的优点。２００８年对于全球各大市场和众多投资产品来说，是极具灾难性的一年。金融危机来势之迅猛、影响之广泛、破坏之深入令各方始料未及。在这种动荡的市场环境下，投资者更加注重交易对手方的信用风险、透明、规范、流动性等因素，以及更加慎重选择具有杠杆效应的衍生产品及场外的结构化产品等。而主要跟踪股票和债券指数的ＥＴＦ正好具备投资者所需的各项优点：资产透明、流动性强、风险分散、低交易成本、高度弹性等，这令其既可当做资产投资产品，亦可作为资产配置工具。正因如此，在２００８年全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元的情况下，ＥＴＦ却实现净销售正１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别。
纵观全球市场，２００５年以来，ＥＴＦ产品进入快速增长时期，这一时期ＥＴＦ的发行速度较之前大大提高，数量呈直线上升态势，资产规模也迅速增加，成为备受市场关注的资产类别。截至２００８年底，全球共有ＥＴＦ１５９０只，共计２６５８只上市产品，总资产规模达到７１１０亿美元。全球ＥＴＦ管理人达到８５家，共４２个交易所有ＥＴＦ产品上市交易。其中，美国仍保持全球ＥＴＦ市场的绝对领先地位，全美现有ＥＴＦ共６９８只，合计资产规模为４９７１．２亿美元，占全球份额的７０％；欧洲现有ＥＴＦ ６３２ 只，上市交易产品１５３９只，管理的资产规模为１４２８．２亿美元，全球占比２０％。
在全球证券市场由于金融危机大幅下挫的２００８年，ＥＴＦ仍然保持着快速发展的良好势头。２００８年新发行ＥＴＦ数量达到４７２只，同比增加３６％；由于全球金融危机，ＥＴＦ资产规模微缩１０．８％，但远小于全球证券市场平均４２．０８％的跌幅，这意味着在全球资产大幅缩水的情况下，ＥＴＦ实现了大额的资金净流入，据Ｓｔｒａｔｅｇｉｃ Ｉｎｓｉｇｈｔ的数据，２００８年１－１０月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）净销售为负的２５６７亿美元，但ＥＴＦ的净销售为正的１８７５亿美元，是唯一实现资金净流入的基金资产类别；ＥＴＦ的交易更加活跃，日均成交金额创新高，达到８０４亿美元，同比增长３２．５％。按照这样一种发展趋势，全球最大ＥＴＦ管理人ＢＧＩ预测，２００９年底全球ＥＴＦ资产规模将超过１万亿美元，到２０１１年这一数字将突破２万亿。
表１ ２００８年底全球ＥＴＦ相关数据
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图１ 全球ＥＴＦ发展趋势
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一、ＥＴＦ的区域分布：主要集中在美国、欧洲和亚洲，其中美国市场遥遥领先。
美国仍是全球最大的ＥＴＦ市场，其ＥＴＦ资产规模占全球总额的七成，处于绝对主导地位；其次为欧洲，其资产规模为全球总额的五分之一；剩下百分之十的份额中，亚洲市场占去百分之七。
从区域分布来看，全球ＥＴＦ产品主要集中在美国、欧洲和亚洲。其中美国市场遥遥领先，其ＥＴＦ数量最多，为６９８只，全球占比４３．９％；管理资产规模最高，为４９７１．２亿美元，全球占比７０％；日均成交金额最高，达到７７０．３亿美元，全球占比９５．８％，这些数据表明美国为全球最大最活跃的ＥＴＦ市场地位无人能撼。排名次席的欧洲拥有ＥＴＦ ６３２只，在数量上几与美国持平，但其资产规模为１４２８．２亿美元，仅为美国的三分之一不到，全球占比２０％。亚洲现有ＥＴＦ １５６只，资产规模为５１０．６亿美元，也大约为欧洲的三分之一，全球占比７．２％；其中日本的ＥＴＦ规模占去亚洲市场的半壁江山。详细数据如表２所示。
值得注意的是，美国的ＥＴＦ资产规模最高，但管理人和上市的交易所却相对较少，若以管理人平均管理ＥＴＦ资产指标计，美国市场为２７６亿美元，欧洲为４９．２亿美元，日本为５４．８亿美元，亚洲除日本为７．０亿美元，显示出发达市场ＥＴＦ管理较高的集中度。
表２ ２００８年ＥＴＦ分区域数据
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二、ＥＴＦ跟踪资产：股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，且跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的绝大部分份额。
股票类资产仍是全球ＥＴＦ跟踪的最主要的资产类别，０８年底其资产规模接近六千亿美元，全球占比过八成；而固定收益类ＥＴＦ的资产规模增速最快， ０８年底其资产规模全球占比接近百分之十五，这一数字比上年提高一倍。此外，交易所挂牌其他（境外）市场指数ＥＴＦ产品的现象亦值得关注，但发达市场的特征表明，跟踪当地市场资产（指数）的ＥＴＦ仍是当地ＥＴＦ市场发展的主导力量。
根据ＥＴＦ跟踪资产的类别和区域，我们可将全球ＥＴＦ分成１１类：北美股票、固定收益（除货币）、欧洲－股票、新兴市场－股票、亚太－股票、全球（除美国）－股票、固定收益－货币、全球－股票、商品、外汇和混合（股票＋债券）。
从整体上看，股票类资产ＥＴＦ仍占据绝对主导地位，０８年底其资产规模接近６０００亿美元，全球占比过八成；固定收益类ＥＴＦ规模为１０４０亿美元，占全球份额１４．６％，数字虽小，但相较上一年的７．５％，已提高将近一倍。
若以１１类细分看，北美股票类ＥＴＦ资产规模最大，全球占比４８．２％；动态比较，０８年凡主要跟踪股票类资产的ＥＴＦ都呈现不同程度的规模缩水，跟踪股票以外资产的ＥＴＦ，如固定收益类、商品类、外汇类等，其资产规模都获得了较大幅度的增长，尤其是固定收益－货币类，规模增长２６１．８％，增幅居各类资产之首。详细数据见表３和图３。
表３ ２００８年底ＥＴＦ跟踪资产类别（１０亿美元）
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图2 全球ＥＴＦ资产类别
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若以跟踪的资产（指数）是否为当地市场的证券来划分，则跟踪当地市场股票资产的ＥＴＦ占当地ＥＴＦ市场的主导地位。在美国市场，跟踪美国上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有大盘、中盘、小盘、行业、风格、宽基、债券等）资产规模占全美ＥＴＦ规模的７２％，而跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（含包括美国的全球指数）规模占比为２１％；在欧洲市场，跟踪欧洲区域上市证券的ＥＴＦ（跟踪的指数有欧洲、欧洲分国家、欧元区、行业、风格、债券等）资产规模占全欧洲ＥＴＦ规模的７５％，跟踪境外证券资产的ＥＴＦ（全球、新兴市场、美国等）规模占比为１８％；对于日本市场，上市的ＥＴＦ主要跟踪ＴＯＰＩＸ和Ｎｉｋｋｅｉ指数系列，它们都是衡量本国市场的指数，因此估计跟踪境内资产的ＥＴＦ规模占比要超过８５％。这些发达市场的特征表明，在中国市场的成长过程中，跟踪境内市场资产（指数）的ＥＴＦ应该、也必然是中国ＥＴＦ市场发展的主导力量。
三、ＥＴＦ资金流入：全球ＥＴＦ资产的急速增加，一部分源于证券价格的上涨，但更多是来自于净申购资金的流入。
在全球共同基金出现净赎回的０８年，ＥＴＦ仍实现了净申购。近几年净申购资金的持续流入，成为全球ＥＴＦ资产膨胀的主要原因。
２００８年前１０个月，全球共同基金（不包括ＥＴＦ）资金净流出２５６７亿美元，但ＥＴＦ实现资金净流入１８７５亿美元，使得在全球证券市场平均下跌４２％的情况下，ＥＴＦ的资产规模仅缩水１０％，反映出投资者对ＥＴＦ的高度青睐。
分区域看，美国是ＥＴＦ资金净流入的最大市场。
四、ＥＴＦ机构用户：数量持续上升。
ＥＴＦ兼具投资和资产配置的双重优势，正吸引越来越多的机构用户。当前ＥＴＦ的机构用户数比十年前翻了近一番。
与ＥＴＦ数量、资产规模、资金流入同时大幅增加的还有使用ＥＴＦ的机构用户数量。从图５可以看出，全球ＥＴＦ机构用户的数量也呈直线上升趋势，截至有数据的０６年末，全球ＥＴＦ机构用户超过２２００家，且主要集中在北美和欧洲市场，其中美国的最多，为１５５９家，全球占比７０．４％，这一数据与美国市场ＥＴＦ资产规模的全球占比几乎相同。
五、ＥＴＦ标的指数提供商：标准普尔为全球最大的标的指数提供商。
良好的标的指数是开发ＥＴＦ产品的重要基础，以跟踪指数ＥＴＦ资产规模计，标普为全球最大的ＥＴＦ标的指数提供商，ＭＳＣＩ位居其次，Ｒｕｓｓｅｌｌ排名第三。随着中国专业的指数服务商——中证指数公司的成立，中国指数市场的地位正不断提升，以跟踪旗下管理指数的ＥＴＦ资产规模计，中证指数成为全球第十六大ＥＴＦ标的指数提供商。
若以跟踪指数的ＥＴＦ资产规模来衡量主要指数提供商的地位，则标准普尔独占鳌头，全球跟踪标普旗下指数的ＥＴＦ资产规模达到２０３０．９亿美元，市场份额高达２８．６％；ＭＳＣＩ位居次席，跟踪资产规模为１３６６．２亿美元，市场份额为１９．２％；排名第三的是Ｒｕｓｓｅｌｌ，跟踪资产规模为５７６．２亿美元，市场份额为８．１％，此前三名份额总计达到５５．９％，占据全球ＥＴＦ指数市场的大半壁江山。
表４ ＥＴＦ市场指数提供商份额（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和中证指数公司。
六、全球最大２５家ＥＴＦ管理人：英国巴克莱（ＢＧＩ）高居榜首。
以旗下管理ＥＴＦ的资产规模计，英国巴克莱全球投资（ＢＧＩ）成为全球最大的ＥＴＦ管理人，位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ排名第三。值得关注的是中国的华夏基金闯进前二十。
全球最大的ＥＴＦ管理人是英国的巴克莱全球投资（ＢＧＩ），截至０８年底其ＥＴＦ资产规模为３２４８．４亿美元，占全球ＥＴＦ总资产的４５．７％；位居第二的是美国的道富集团ＳＳｇＡ，其ＥＴＦ资产规模为１４６０亿美元，全球占比２０．５％；排名第三的是美国的先锋基金Ｖａｎｇｕａｒｄ，ＥＴＦ资产规模为４５１．５亿美元，全球份额为６．４％；前三名管理的ＥＴＦ资产规模合计全球占比为７２．６％，前２５大ＥＴＦ管理人ＥＴＦ资产规模合计全球占比为９７．５％，全球ＥＴＦ管理市场呈现出寡头垄断态势。
表５ 全球最大２５家ＥＴＦ管理人（１０亿美元）
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数据来源：ＢＧＩ和ｗｉｎｄ。
七、全球最大３０只ＥＴＦ：美国道富（ＳＳｇＡ）管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ５００ ＥＴＦ独占鳌头。
ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００成为全球最大的ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，同为旗下的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ排名第三。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
全球最大的ＥＴＦ是ＳＳｇＡ管理的ＳＰＤＲ Ｓ＆Ｐ ５００ ＥＴＦ，其资产规模达到７１６亿美元；位居第二位的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模为４０７亿美元，它的标的指数ＭＳＣＩ ＥＡＦＥ Ｉｎｄｅｘ的成份股选自欧洲、大洋洲和远东发达市场；排名第三的是ＢＧＩ管理的ｉＳｈａｒｅｓ ＭＳＣＩ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｍａｒｋｅｔｓ Ｉｎｄｅｘ Ｆｕｎｄ，其资产规模达到２０３亿美元。前３０大ＥＴＦ的最低门槛规模为４０亿美元，前３０大ＥＴＦ的资产规模合计为３６９７亿美元，占全球ＥＴＦ总规模的５２％。详细数据见表９。
若以跟踪资产类别划分，这３０大ＥＴＦ中，跟踪债券资产（美国市场）的有３只；跟踪货币资产（欧洲市场）的有１只；跟踪商品资产（黄金）的有１只；剩下２５只全都跟踪股票类资产，这表明全球最大的ＥＴＦ中，股票类ＥＴＦ占据绝对主要地位。值得注意的是，黄金ＥＴＦ异军突起，虽然进入前３０大的仅有一只，但其资产规模达到了１９２亿美元，位列排行榜第四。
表６ 全球最大３０只ＥＴＦ跟踪资产特征
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
最大的２５只股票类ＥＴＦ的跟踪资产可进一步细分为：美国市场（大盘、中盘、小盘、风格、行业、红利）、跨区域市场（欧洲大洋洲远东ＥＡＦＥ、新兴市场）和国别市场（日本、巴西、中国、法国、欧洲）。从表７中可知，跟踪美国大盘的ＥＴＦ资产规模最大，达到１２７９亿美元，数量则有６只，跟踪的指数有Ｓ＆Ｐ５００（２只）、ＤＪＩＡ、Ｗｉｌｓｈｉｒｅ ５０００、Ｒｕｓｓｅｌｌ １０００和Ｎａｓｄａｑ１００。以美国的市场特征看，除了大盘，跟踪中盘、风格、行业、小盘、红利等概念指数的ＥＴＦ都可以做大做强。
表７ 全球最大２５只股票类ＥＴＦ资产细分
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的管理人来看，ＢＧＩ旗下的最多，达到１９只，资产规模总计２０１７亿美元；其次是ＳＳｇＡ，旗下５只进入前３０，资产规模总计１１４３亿美元。其他管理人数据见表８。
表８ 全球最大３０只ＥＴＦ管理人
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
从这３０大ＥＴＦ的上市交易所来看，有２８只在ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团挂牌上市，剩下２只，１只在Ｎａｓｄａｑ，１只在德交所。通过一系列的合并收购之后，现在的ＮＹＳＥ－Ｅｕｒｏｎｅｘｔ集团几乎垄断了所有最大的ＥＴＦ上市交易。
表９ 全球最大３０只ＥＴＦ
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资料来源：ＥＴＦＣｏｎｎｅｃｔ和各大ＥＴＦ管理人网站
八、中国ＥＴＦ市场：应立即采取措施鼓励和促进ＥＴＦ快速发展。
与发达市场相比，中国的ＥＴＦ市场仍有不小的差距，在充分认识ＥＴＦ各种功能和优势的基础上，相关各方应采取积极有效的措施，加快推进中国ＥＴＦ市场的发展。
截至２００８年底，中国市场ＥＴＦ仅有５只，资产规模２３１．９６亿人民币，合３３．９４亿美元，为日本ＥＴＦ规模的１／８，亚洲市场的１／１５，美国市场的１／１４６。过去一年，日本新发行ＥＴＦ ４６只、美国新发行１４４只、欧洲新发行２１９只，而中国市场则为０。在国际上ＥＴＦ凯歌高奏、突飞猛进的时候，中国却偃旗息鼓、踟蹰不前，痛失大好发展机会。
表１０ ２００８年中国ＥＴＦ市场
项目０８年底变化（％）资产规模（１０亿美元）７１１．００－１０．８ＥＴＦ数量１５９０３５．８ＥＴＦ管理人８５１３．３交易所４２２．４日均成交金额（１０亿美元）８０．３８７２３２．５
区域资产规模
（１０亿美元）
ＥＴＦ数量日均成交金额
（１０亿美元）
ＥＴＦ管理人交易所数量占比数量
:( 到底什么是etf？
Exchange Traded Fund，直译为交易所交易基金，上证所在推出上证50ETF 时，把ETF的中文名称确定为"交易型开放式指数基金"。
指数基金？
骑士兄，再给讲一讲，为什么在股指剧烈下滑的状况下，ETF还能快速发展？
骑士兄，再给讲一讲，为什么在股指剧烈下滑的状况下，ETF还能快速发展？
跟踪指数，被动配置！
dream1977 发表于 2009-4-10 13:34 
有很多ETF的，还有黄金ETF呢
有很多ETF的，还有黄金ETF呢