PMI连升三月，中国经济复苏曙光已现

里昂证券（CLSA）3月2日公布的数据显示，中国2月采购经理人指数（PMI）为45.1，虽较这一数据较1月的42.2和12月的41.2略有回升，显示制造业经营状况改善，经济现复苏苗头。不过，由于该指数已连续七个月处于50的升跌分界线下方，显示全球需求下降，且经济前景不明朗。

PMI是一个综合指数，通常指数在50以上反映经济总体扩张，低于50则反映经济衰退。本次PMI数据虽然连续七个月仍处于50以下，但该指数连续三个月呈现回升态势。

我们认为，一方面，制造业活动仍处于收缩状态，只不过幅度比2008年底稍为温和。虽然1月份信贷数据有所改善，但迄今对国内制造业订单影响轻微，PMI新订单指数回升，主要体现在出口订单方面。

另一方面，PMI指数已经有力地证明中国经济正在恢复，由于出口萎缩，料第一季度仍然困难重重，但从二季度开始，中国经济就将表现出显著反弹。中国去年第四季经济增速降至6.8%，全年经济增长率被拉低至9.0%的七年低点。由于工业需求萎缩，发电量自去年10月起连续四个月同比下滑，1月份统调电厂发电量和用电量同比降幅均超过10%。

如果PMI指数未来仍能保持眼下势头回升，那么，我们预计2009年GDP增速达到8.0%的将不再会很难。里昂证券（CLSA）3月2日公布的数据显示，中国2月采购经理人指数（PMI）为45.1，虽较这一数据较1月的42.2和12月的41.2略有回升，显示制造业经营状况改善，经济现复苏苗头。不过，由于该指数已连续七个月处于50的升跌分界线下方，显示全球需求下降，且经济前景不明朗。

PMI是一个综合指数，通常指数在50以上反映经济总体扩张，低于50则反映经济衰退。本次PMI数据虽然连续七个月仍处于50以下，但该指数连续三个月呈现回升态势。

我们认为，一方面，制造业活动仍处于收缩状态，只不过幅度比2008年底稍为温和。虽然1月份信贷数据有所改善，但迄今对国内制造业订单影响轻微，PMI新订单指数回升，主要体现在出口订单方面。

另一方面，PMI指数已经有力地证明中国经济正在恢复，由于出口萎缩，料第一季度仍然困难重重，但从二季度开始，中国经济就将表现出显著反弹。中国去年第四季经济增速降至6.8%，全年经济增长率被拉低至9.0%的七年低点。由于工业需求萎缩，发电量自去年10月起连续四个月同比下滑，1月份统调电厂发电量和用电量同比降幅均超过10%。

如果PMI指数未来仍能保持眼下势头回升，那么，我们预计2009年GDP增速达到8.0%的将不再会很难。