巴菲特真的不理会宏观经济吗？

我曾在2008年3月的《Value》的编辑者言《七成而退》中谈到了类似的宏观形势以及对投资的影响，有一位自认为是价值投资的捍卫者问我：巴菲特不是说过投资不必理会(预测)宏观经济吗？
看来真是尽信书不如无书。巴菲特确实说过类似的话，可他的真正意思是什么？我想他说的是我们不必“瞎猜”宏观数据，这当然正确。世界上的各种研究单位和大行等每天每周每月每季每年都会发布宏观经济数据，大家听听而已，较不得真。我这么多年来多少还去过一些研究单位，也专访过不少经济学家，觉得最玄乎的就是宏观经济预测，这可是“艺术”啊。正如大投机家巴鲁克所言，他没钱的时候，人家称他为骗子，有些钱的时候，他是个投机者，有许多钱的时候，便是银行家了。我们也可以说，一个人在街头说天下事，就是卖艺的，有些名气的时候，是个算命的，到有了身价后，他就是宏观经济学家啦。
2008年5月中国的CPI是7.7%，先前不少大行经济学家几乎准确地“预测”到了。于是，媒体比较客气的说法是市场提前消化了预期，不客气地如英国《金融时报》中文网站索性说数据“提前泄密”。首度经济学家沦为“包打听”，有趣得很。
巴菲特真的不理会宏观经济吗？为此，我们找到了巴菲特发表于1977年的美国《财富》杂志上的文章，翻译成2008年8月的《Value》封面故事《通货膨胀是如何欺骗股票投资者的》。
我估计绝大多数巴菲特迷会看得目瞪口呆，不一定是精彩，而是看不大懂吧。巴菲特怎么会这样呢？是他写的吗？当然是。
巴菲特深知因材施教的道理。他接受媒体采访，听者是大众，表达最浅显。面对自己的股东，写信就比较深些，股东大会上则是即兴演讲，更带有“表演性”。巴菲特很清楚，除了极少数外，大部分股东都不是专业投资者，他们不需要明白投资推理的过程，只要结果就可以了。所以，巴菲特的表达方式是格言警句式的，经常没有前提与推理，但效果很好。顺便一提，巴菲特一般不会把自己的研究过程公之于众，而这恰恰是专业投资者最想了解的，巴菲特不傻呀。
巴菲特这篇发表在《财富》上的文章却是写给同行看的(因此是稀少的)，请看他的思维是多么的缜密，丝丝入扣、无懈可击，这才是巴菲特的才能。那些喜欢摘章引句的同好们注意了，你们能否在读了三遍后，搞明白巴菲特究竟在说什么？
我举一句最简单的话吧：
“而究其根源，和平时期的通胀是政治问题，并不是经济问题。”
巴菲特绕了个弯子在骂政客哩。战争时期，各国政府劳民伤财，产生恶性通货膨胀，也许是不得已而为之。而在和平时期，恶性通货膨胀完全是政客不作为所造成的。我们在上面已经谈到，美国是全世界通胀的最大引擎，美元狂贬，让全球货币泛滥，其他国家央行勉为其难，角色从醒酒人变成了醉鬼，都成了希望别国先倒下去的醉鬼。
所以，我建议如果投资者想把钱委托给那些著名的中国式价值投资者之前，先推荐这篇文章让他们读读。你们是委托人，是老板啊，聘请人家为你们理财，当然要面试呀。凭我对他们写的文章与说的话观察，他们真正能搞得清楚的概率很小。我曾在2008年3月的《Value》的编辑者言《七成而退》中谈到了类似的宏观形势以及对投资的影响，有一位自认为是价值投资的捍卫者问我：巴菲特不是说过投资不必理会(预测)宏观经济吗？
看来真是尽信书不如无书。巴菲特确实说过类似的话，可他的真正意思是什么？我想他说的是我们不必“瞎猜”宏观数据，这当然正确。世界上的各种研究单位和大行等每天每周每月每季每年都会发布宏观经济数据，大家听听而已，较不得真。我这么多年来多少还去过一些研究单位，也专访过不少经济学家，觉得最玄乎的就是宏观经济预测，这可是“艺术”啊。正如大投机家巴鲁克所言，他没钱的时候，人家称他为骗子，有些钱的时候，他是个投机者，有许多钱的时候，便是银行家了。我们也可以说，一个人在街头说天下事，就是卖艺的，有些名气的时候，是个算命的，到有了身价后，他就是宏观经济学家啦。
2008年5月中国的CPI是7.7%，先前不少大行经济学家几乎准确地“预测”到了。于是，媒体比较客气的说法是市场提前消化了预期，不客气地如英国《金融时报》中文网站索性说数据“提前泄密”。首度经济学家沦为“包打听”，有趣得很。
巴菲特真的不理会宏观经济吗？为此，我们找到了巴菲特发表于1977年的美国《财富》杂志上的文章，翻译成2008年8月的《Value》封面故事《通货膨胀是如何欺骗股票投资者的》。
我估计绝大多数巴菲特迷会看得目瞪口呆，不一定是精彩，而是看不大懂吧。巴菲特怎么会这样呢？是他写的吗？当然是。
巴菲特深知因材施教的道理。他接受媒体采访，听者是大众，表达最浅显。面对自己的股东，写信就比较深些，股东大会上则是即兴演讲，更带有“表演性”。巴菲特很清楚，除了极少数外，大部分股东都不是专业投资者，他们不需要明白投资推理的过程，只要结果就可以了。所以，巴菲特的表达方式是格言警句式的，经常没有前提与推理，但效果很好。顺便一提，巴菲特一般不会把自己的研究过程公之于众，而这恰恰是专业投资者最想了解的，巴菲特不傻呀。
巴菲特这篇发表在《财富》上的文章却是写给同行看的(因此是稀少的)，请看他的思维是多么的缜密，丝丝入扣、无懈可击，这才是巴菲特的才能。那些喜欢摘章引句的同好们注意了，你们能否在读了三遍后，搞明白巴菲特究竟在说什么？
我举一句最简单的话吧：
“而究其根源，和平时期的通胀是政治问题，并不是经济问题。”
巴菲特绕了个弯子在骂政客哩。战争时期，各国政府劳民伤财，产生恶性通货膨胀，也许是不得已而为之。而在和平时期，恶性通货膨胀完全是政客不作为所造成的。我们在上面已经谈到，美国是全世界通胀的最大引擎，美元狂贬，让全球货币泛滥，其他国家央行勉为其难，角色从醒酒人变成了醉鬼，都成了希望别国先倒下去的醉鬼。
所以，我建议如果投资者想把钱委托给那些著名的中国式价值投资者之前，先推荐这篇文章让他们读读。你们是委托人，是老板啊，聘请人家为你们理财，当然要面试呀。凭我对他们写的文章与说的话观察，他们真正能搞得清楚的概率很小。