财经时报：中国八千亿外储有可能一夜缩水

来源：百度文库编辑：超级军网时间：2024/05/04 07:07:07

<table cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" border="0"><tbody><tr><td align="center" colspan="2">财经时报：中国八千亿外储有可能一夜缩水</td></tr><tr><td align="center" colspan="2"> http://www.chinareviewnews.com   2006-03-21 16:08:09  </td></tr></tbody></table> <table height="200" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" border="0"><tbody><tr><td id="zoom" valign="top" style="FONT-SIZE: 15px; LINE-HEIGHT: 150%;">　　大量投资美国国债的外汇储备，在美国巨额的赤字背景下，有可能一夜间缩水。除了保留应付危机的必备储备外，外汇储备应该投入更有回报潜力的领域，产生更多的盈利。组建政府投资公司、成立国家战略基金、推动“亚元”债券市场是短期可为之事。 　　请想象，有人向你借钱，他又有很大可能不还钱，你会慷慨解囊吗？相信多数人不会，除非借钱者是你的救命恩人或小舅子。 然而现实生活中充满着黑色幽默。国家外汇管理局管理着8000多亿美元的外汇储备（中国最大的单一资产群），奉行着保值、高流动性、分散风险等最审慎的投资理念，却将大量资金投向美国国债。 　　可能一夜之间缩水 　　2004/05年美国财政赤字预计达到3183亿美元，占美国GDP的2.6％，略少过创财赤历史新高的2003/04年，但总体赤字仍大得惊人，无论市场还是有识之士都对此忧虑不已。 　　布什誓言在其第二任内将财政赤字减半，然而任期1/3过去了，赤字并未出现结构性下降，美国财政部连像样的方案也没有。除了战争、反恐开支外，造成赤字的最大因素是福利（entitlement），是医疗补贴、社会保障。在这些领域的任何改革，必然触及既得利益，影响选票。明眼人都知道，今天的美国财政是不可持续的，早晚会出事。布什的削减财赤是虚晃一枪，雷声大雨点小，得过且过。 　　活该布什命好，正遇上中国外管局以及亚洲央行的一班朋友，抡起仍然暴涨中的巨额外汇储备，不问价格地买入美国国债，成为美国财政困境的赞助人。美国联储十四次加息，财政赤字、贸易赤字双创新高，但是美国长期债券利率却仅小升。中国外汇储备对美国债市的支持，成就了美国超低的利率、繁荣的房地产、战后最长的经济景气。 　　投资美国国债近年的平均收益为百分之四多一点（不计因市场价格波动所带来的账面损益），减去通货膨胀和交易成本，回报不比在国内做定期高许多，与许多海外基金购买国内资产所要求的回报率形成鲜明对照。 　　更奇怪的是，所有借给美国的钱全部以美元计价、结算。换言之，当美国的财政赤字大到难以为继、无法支付的时候，山姆大叔可以印钞票，一夜间通过通胀将债务缩水，中国外汇储备中的美元债券随之贬值。 　　笔者认为，接受一个没有财政纪律的政府，以该国货币开出的债券，与农民卖粮时接受白条在本质上是一样的。当然，美国财政部需要维持信誉，不到万不得已不会赖账。 　　应有更多投向 　　关于山姆大叔可能印钞票导致储备资产缩水的风险，中国官员当然清楚。不过碍于保值、流动性要求，大部分外汇储备需要留在海外，留在大国的债券中，以备万一之需。不投美债又投什么？日本、欧洲的财政状况比美国更坏，破产的可能性更大。外汇储备的特性，限制了它的运作空间，投资便逃不出美债这个五指山，也逃不出提供廉价资金为他国作嫁衣的宿命。 　　在这里不妨反向思考一下。中国真的需要8000亿美元的外汇储备吗？这些储备是否全部需要遵守同样的保值、流动准则？外汇储备本来是为本国可能出现的国际支付危机而设立的。正常情况下，储备应该能提供满足三个月进口（货物及服务）、４０％的短期外债所需的海外硬通货币。这是世界银行的标准，当然还须考虑国情和外部环境。 　　以此标准，中国的必备外汇储备应在1800亿美元（货物及服务进口 2004年为6065亿美元，2005年预期7210亿美元，短期外债2004年为1043亿美元，2005年预期为1520亿美元）。为求审慎，将正常外汇储备量订在必备储备的两倍，3600亿美元也足矣。 　　剩下的钱是多余外汇储备，并不适用同样的保值、流动性准则，应该投入更有回报潜力的领域，成为能产生更多盈利的投资，为中国经济建设服务，为体制改革和经济转型效力，为不久便会到来的老龄社会未雨绸缪。不过这笔钱一时还不能转成人民币，直接投入今天的国内总需求。大量外汇折成人民币，势必对人民币汇率以至国内货币政策造成重大冲击。 　　三项短期提议 　　对此，笔者有三项提议，均为短期可为之事︰一、成立政府投资公司（类似新加坡政府产业投资公司）。多余外汇储备中的一半应剥离出来，做全球投资。这部分资金不再是外汇储备，因此可以采取较为进取的投资策略，争取更高的回报。 　　在过去十年，债券年均回报为７％，股票为１１％，商品为１０％（石油则更高），房地产为１５％。投资所得全部用于教育、研发。 　　十几年后，当中国的劳动力资源因计划生育政策而开始衰竭时，支撑中国经济的是生产力的提高，是教育和技术，不是无所事事的外汇储备。 　　二、成立国家战略基金。多余储备的另一半应拿出来，以30－50年为投资周期，为民族的长远发展做一些有远见的大手笔投资。这些资金投向石油还是再生能源，投向房地产还是生物科技，且留待智者思考。但是对于一个今天为资源疲于奔命，明天既无适当社会保障、人口又急剧老化的民族，在条件允许的情况下，看远一点，走早一点是应该的。 　　三、全力推动“亚元”债券市场。对于所有大量买入美国债券的亚洲央行，资产一夜间缩水相信是他们的噩梦。债权人听由债务人话事，颇为荒谬。但是亚洲缺少一个可与美元分庭抗礼的共同货币，以及在此基础上的本土债市，却也是一个尴尬的事实。 　　亚洲开发银行在积极推动“亚元”，来自美国的阻力可想而知，亚洲各国间还为本国的主导权争得不可开交。难道亚洲近3万亿美元外汇储备一夜间缩水还不够重要吗？将债券的货币结算由美元转为亚元，封住美国印钞之门，符合亚洲的共同利益。 　　转眼间，中国的外汇储备膨胀了很多，也许已经太大了。应该为投资结构、长期目标做一个结构性调整。闺女长大了，该找个人家啦。（稿件来源: 财经时报）</td></tr></tbody></table><table cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" border="0"><tbody><tr><td align="center" colspan="2">财经时报：中国八千亿外储有可能一夜缩水</td></tr><tr><td align="center" colspan="2"> http://www.chinareviewnews.com   2006-03-21 16:08:09  </td></tr></tbody></table> <table height="200" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" border="0"><tbody><tr><td id="zoom" valign="top" style="FONT-SIZE: 15px; LINE-HEIGHT: 150%;">　　大量投资美国国债的外汇储备，在美国巨额的赤字背景下，有可能一夜间缩水。除了保留应付危机的必备储备外，外汇储备应该投入更有回报潜力的领域，产生更多的盈利。组建政府投资公司、成立国家战略基金、推动“亚元”债券市场是短期可为之事。 　　请想象，有人向你借钱，他又有很大可能不还钱，你会慷慨解囊吗？相信多数人不会，除非借钱者是你的救命恩人或小舅子。 然而现实生活中充满着黑色幽默。国家外汇管理局管理着8000多亿美元的外汇储备（中国最大的单一资产群），奉行着保值、高流动性、分散风险等最审慎的投资理念，却将大量资金投向美国国债。 　　可能一夜之间缩水 　　2004/05年美国财政赤字预计达到3183亿美元，占美国GDP的2.6％，略少过创财赤历史新高的2003/04年，但总体赤字仍大得惊人，无论市场还是有识之士都对此忧虑不已。 　　布什誓言在其第二任内将财政赤字减半，然而任期1/3过去了，赤字并未出现结构性下降，美国财政部连像样的方案也没有。除了战争、反恐开支外，造成赤字的最大因素是福利（entitlement），是医疗补贴、社会保障。在这些领域的任何改革，必然触及既得利益，影响选票。明眼人都知道，今天的美国财政是不可持续的，早晚会出事。布什的削减财赤是虚晃一枪，雷声大雨点小，得过且过。 　　活该布什命好，正遇上中国外管局以及亚洲央行的一班朋友，抡起仍然暴涨中的巨额外汇储备，不问价格地买入美国国债，成为美国财政困境的赞助人。美国联储十四次加息，财政赤字、贸易赤字双创新高，但是美国长期债券利率却仅小升。中国外汇储备对美国债市的支持，成就了美国超低的利率、繁荣的房地产、战后最长的经济景气。 　　投资美国国债近年的平均收益为百分之四多一点（不计因市场价格波动所带来的账面损益），减去通货膨胀和交易成本，回报不比在国内做定期高许多，与许多海外基金购买国内资产所要求的回报率形成鲜明对照。 　　更奇怪的是，所有借给美国的钱全部以美元计价、结算。换言之，当美国的财政赤字大到难以为继、无法支付的时候，山姆大叔可以印钞票，一夜间通过通胀将债务缩水，中国外汇储备中的美元债券随之贬值。 　　笔者认为，接受一个没有财政纪律的政府，以该国货币开出的债券，与农民卖粮时接受白条在本质上是一样的。当然，美国财政部需要维持信誉，不到万不得已不会赖账。 　　应有更多投向 　　关于山姆大叔可能印钞票导致储备资产缩水的风险，中国官员当然清楚。不过碍于保值、流动性要求，大部分外汇储备需要留在海外，留在大国的债券中，以备万一之需。不投美债又投什么？日本、欧洲的财政状况比美国更坏，破产的可能性更大。外汇储备的特性，限制了它的运作空间，投资便逃不出美债这个五指山，也逃不出提供廉价资金为他国作嫁衣的宿命。 　　在这里不妨反向思考一下。中国真的需要8000亿美元的外汇储备吗？这些储备是否全部需要遵守同样的保值、流动准则？外汇储备本来是为本国可能出现的国际支付危机而设立的。正常情况下，储备应该能提供满足三个月进口（货物及服务）、４０％的短期外债所需的海外硬通货币。这是世界银行的标准，当然还须考虑国情和外部环境。 　　以此标准，中国的必备外汇储备应在1800亿美元（货物及服务进口 2004年为6065亿美元，2005年预期7210亿美元，短期外债2004年为1043亿美元，2005年预期为1520亿美元）。为求审慎，将正常外汇储备量订在必备储备的两倍，3600亿美元也足矣。 　　剩下的钱是多余外汇储备，并不适用同样的保值、流动性准则，应该投入更有回报潜力的领域，成为能产生更多盈利的投资，为中国经济建设服务，为体制改革和经济转型效力，为不久便会到来的老龄社会未雨绸缪。不过这笔钱一时还不能转成人民币，直接投入今天的国内总需求。大量外汇折成人民币，势必对人民币汇率以至国内货币政策造成重大冲击。 　　三项短期提议 　　对此，笔者有三项提议，均为短期可为之事︰一、成立政府投资公司（类似新加坡政府产业投资公司）。多余外汇储备中的一半应剥离出来，做全球投资。这部分资金不再是外汇储备，因此可以采取较为进取的投资策略，争取更高的回报。 　　在过去十年，债券年均回报为７％，股票为１１％，商品为１０％（石油则更高），房地产为１５％。投资所得全部用于教育、研发。 　　十几年后，当中国的劳动力资源因计划生育政策而开始衰竭时，支撑中国经济的是生产力的提高，是教育和技术，不是无所事事的外汇储备。 　　二、成立国家战略基金。多余储备的另一半应拿出来，以30－50年为投资周期，为民族的长远发展做一些有远见的大手笔投资。这些资金投向石油还是再生能源，投向房地产还是生物科技，且留待智者思考。但是对于一个今天为资源疲于奔命，明天既无适当社会保障、人口又急剧老化的民族，在条件允许的情况下，看远一点，走早一点是应该的。 　　三、全力推动“亚元”债券市场。对于所有大量买入美国债券的亚洲央行，资产一夜间缩水相信是他们的噩梦。债权人听由债务人话事，颇为荒谬。但是亚洲缺少一个可与美元分庭抗礼的共同货币，以及在此基础上的本土债市，却也是一个尴尬的事实。 　　亚洲开发银行在积极推动“亚元”，来自美国的阻力可想而知，亚洲各国间还为本国的主导权争得不可开交。难道亚洲近3万亿美元外汇储备一夜间缩水还不够重要吗？将债券的货币结算由美元转为亚元，封住美国印钞之门，符合亚洲的共同利益。 　　转眼间，中国的外汇储备膨胀了很多，也许已经太大了。应该为投资结构、长期目标做一个结构性调整。闺女长大了，该找个人家啦。（稿件来源: 财经时报）</td></tr></tbody></table>

美国联储十四次加息之后市场普遍预期加息减缓甚至进入新一轮的减息循环从国际金融角度来说减息一般意味着一个国家货币的贬值而中国目前之所以有高达八千万的美元储备是为了什么？是为了维持8：1的人民币兑美元的汇率～维持这一汇率需要多少外汇？多少美金？尤其目前国际环境普遍认为人民币必须升值的大环境下

卖掉一部分美国的资产买进黄金！这样保险点！！！！

真正的意义在于这篇文章的出现，而不是这篇文章具体讲了什么内容。

1，8000亿是总的外汇储备，其中有黄金，美元，日元，欧元，韩元……等10几种，并不是美元资产达到8000亿。2，关于成立国家投资公司的建议，这也实在太马后炮了些。具体可以参看中央汇金公司，以及他的全资子公司建银投资，以及合资的中信建投证券等等。

拿到俄罗斯买装备和技术阿！呵呵！

<div class="quote">以下是引用灌溉满京华在2006-3-22 22:30:00的发言： 1，8000亿是总的外汇储备，其中有黄金，美元，日元，欧元，韩元……等10几种，并不是美元资产达到8000亿。2，关于成立国家投资公司的建议，这也实在太马后炮了些。具体可以参看中央汇金公司，以及他的全资子公司建银投资，以及合资的中信建投证券等等。</div>关于外汇储备的各分项数据 国家外汇管理局没有公布过确切的数据 但是总体上来说 虽然目前国家实行的是一篮子外汇政策 但主要仍是以美元为主体的 美元作为世界通用货币（硬通货） 许多数据的发布都是折合成美元来计算的 同样，LZ的文章中所提到的“8000亿美元外汇储备”是指“价值8000亿美元”的外汇储备 而非“这8000亿全部都是美元”的意思

<div class="quote">以下是引用东风强劲在2006-3-22 17:01:00的发言： 卖掉一部分美国的资产买进黄金！这样保险点！！！！</div>2005年以来，美元虽然受到双赤字的影响，但是却仍然大幅度升值，至2005年年末美元整体上扬约8%，兑欧元上扬了约14%，兑日元上扬了约18%。 2005年以来促进美元上涨的主要原因是利差。不可否认的是，美国目前仍是世界上最强大的经济体系。科技水平高，产品附加值大，美国4.25%的利率水平，远高于欧元区的2.25%和日本的零利率，使投资者能够获得更高的回报。另外，石油是用美元计价的，油价上涨了，对美元的需求也增大了。在经济增长率最高的东亚地区，主要的交易货币也是美元。这些都说明，市场对美元有实际的需求。 而说到黄金，2005年的黄金也是涨势惊人。每盎司现货黄金价格从2005年初的433美金一路飙升上升到572美金，今天的现货黄金牌价为550美金。完全背离了美元指数与黄金价格的联动规律。如此历史高点的位置买入黄金，真的可以保险吗？

都给我去包二奶，泡MM最划算[em02][em02][em02][em02][em02]

如果自由经济的美国都倒了，我不相信其它的国家会好到哪里去！！美国在拼命保护自己的利益，也保护了拥有美圆国家的利益

[此贴子已经被作者于2006-3-23 10:02:41编辑过]

关键不是可能性有多大，关键是可能也许大概会降低美元储备的比例，然后呢……

这个问题难道不是基于“可能性”的基础上的吗？降低美元储备是必然的否则也就不用搞什么一篮子了～

<div class="quote">以下是引用红豆耨耨在2006-3-23 11:11:00的发言： 这个问题难道不是基于“可能性”的基础上的吗？降低美元储备是必然的否则也就不用搞什么一篮子了～</div>呵呵，绿豆英明，是不是学金融的

建议大家看一看宋宜昌先生在最新一期<<兵器知识>>上的一篇访谈文章!!对美国和美国经济的分析十分到位!!@!!

第111111人你真是傻的可爱，我发现有些爱上你的傻了……

楼主的这帖文章，是很片面的和很狭隘、具有迷惑性的和动机有明显不纯目的的文章。    在美国的国家机器还没有出现崩溃迹象时，美国还是可以保证其美圆在世界的金融地位的。而且中国的这笔外汇巨资，即使放在世界任何其它国家，也都是具有同样的政治金融风险的。并且小国的政治金融，更是远远的几倍几十倍的大于大国的金融政治风险。还有就是，事实上近年来世界各工业强国，都多多少少有各种危机和问题发生。德国、法国、英国、意大利、西班牙等这些欧洲主要经济大国，经济倒退和停滞问题明显。日本则近年来，对我们中国一直咄咄逼人的反华，我们更不会去理日本人。印度、东南亚和中东各国，时局相对十分动荡，武装冲突暴力事件经常发生，在这类地区投资金融风险太高，也不适合我们国家巨额资金中长期投资。所以中国选择美国进行大额金融投资和外汇储备，还是可行和正确的。毕竟美国现在还在不断的使用自己的军事力量为自己国家谋求经济上的利益，这个国家的国家机器还十分强大。并且经济上这几年美国，也并非是在很大的退步，而是还是很稳健的增长着的。      其次，就是关于美国可能滥发国家货币的问题。如果美国做这样的事情，就意味着美国国家的金融信用和现在的以美国美圆为主体的世界金融体系的崩溃。这种崩溃的来临，不光会只单单的影响到中国，其范围将是全世界范围性和全球性的。到那个时候，将形成连锁的全球性的金融大崩溃，这个世界将没有什么国家，可能避开这种金融冲击。而且如果美国单方面的实行采用这种恶意的国家金融欺诈行为。那到时候，它面临的将是全世界所有国家对它进行的战争报复和军事惩罚，这种政治风险是美国现在目前势力所不可能承受和敢于挑战的。

<div class="quote">以下是引用红豆耨耨在2006-3-23 9:43:00的发言： <div class="quote">以下是引用东风强劲在2006-3-22 17:01:00的发言： 卖掉一部分美国的资产买进黄金！这样保险点！！！！</div>2005年以来，美元虽然受到双赤字的影响，但是却仍然大幅度升值，至2005年年末美元整体上扬约8%，兑欧元上扬了约14%，兑日元上扬了约18%。 2005年以来促进美元上涨的主要原因是利差。不可否认的是，美国目前仍是世界上最强大的经济体系。科技水平高，产品附加值大，美国4.25%的利率水平，远高于欧元区的2.25%和日本的零利率，使投资者能够获得更高的回报。另外，石油是用美元计价的，油价上涨了，对美元的需求也增大了。在经济增长率最高的东亚地区，主要的交易货币也是美元。这些都说明，市场对美元有实际的需求。 而说到黄金，2005年的黄金也是涨势惊人。每盎司现货黄金价格从2005年初的433美金一路飙升上升到572美金，今天的现货黄金牌价为550美金。完全背离了美元指数与黄金价格的联动规律。如此历史高点的位置买入黄金，真的可以保险吗？  </div>     有见地，支持。

[此贴子已经被作者于2006-3-23 12:57:04编辑过]

<div class="quote">以下是引用沉睡的人在2006-3-23 12:10:00的发言：     楼主的这帖文章，是很片面的和很狭隘、具有迷惑性的和动机有明显不纯目的的文章。    在美国的国家机器还没有出现崩溃迹象时，美国还是可以保证其美圆在世界的金融地位的。而且中国的这笔外汇巨资，即使放在世界任何其它国家，也都是具有同样的政治金融风险的。并且小国的政治金融，更是远远的几倍几十倍的大于大国的金融政治风险。还有就是，事实上近年来世界各工业强国，都多多少少有各种危机和问题发生。德国、法国、英国、意大利、西班牙等这些欧洲主要经济大国，经济倒退和停滞问题明显。日本则近年来，对我们中国一直咄咄逼人的反华，我们更不会去理日本人。印度、东南亚和中东各国，时局相对十分动荡，武装冲突暴力事件经常发生，在这类地区投资金融风险太高，也不适合我们国家巨额资金中长期投资。所以中国选择美国进行大额金融投资和外汇储备，还是可行和正确的。毕竟美国现在还在不断的使用自己的军事力量为自己国家谋求经济上的利益，这个国家的国家机器还十分强大。并且经济上这几年美国，也并非是在很大的退步，而是还是很稳健的增长着的。      其次，就是关于美国可能滥发国家货币的问题。如果美国做这样的事情，就意味着美国国家的金融信用和现在的以美国美圆为主体的世界金融体系的崩溃。这种崩溃的来临，不光会只单单的影响到中国，其范围将是全世界范围性和全球性的。到那个时候，将形成连锁的全球性的金融大崩溃，这个世界将没有什么国家，可能避开这种金融冲击。而且如果美国单方面的实行采用这种恶意的国家金融欺诈行为。那到时候，它面临的将是全世界所有国家对它进行的战争报复和军事惩罚，这种政治风险是美国现在目前势力所不可能承受和敢于挑战的。</div>是的 通篇观点偏激 基本是建立在自己的想象和YY的基础上的～

<div class="quote">以下是引用红豆耨耨在2006-3-23 13:00:00的发言： <div class="quote">以下是引用沉睡的人在2006-3-23 12:10:00的发言：     楼主的这帖文章，是很片面的和很狭隘、具有迷惑性的和动机有明显不纯目的的文章。    在美国的国家机器还没有出现崩溃迹象时，美国还是可以保证其美圆在世界的金融地位的。而且中国的这笔外汇巨资，即使放在世界任何其它国家，也都是具有同样的政治金融风险的。并且小国的政治金融，更是远远的几倍几十倍的大于大国的金融政治风险。还有就是，事实上近年来世界各工业强国，都多多少少有各种危机和问题发生。德国、法国、英国、意大利、西班牙等这些欧洲主要经济大国，经济倒退和停滞问题明显。日本则近年来，对我们中国一直咄咄逼人的反华，我们更不会去理日本人。印度、东南亚和中东各国，时局相对十分动荡，武装冲突暴力事件经常发生，在这类地区投资金融风险太高，也不适合我们国家巨额资金中长期投资。所以中国选择美国进行大额金融投资和外汇储备，还是可行和正确的。毕竟美国现在还在不断的使用自己的军事力量为自己国家谋求经济上的利益，这个国家的国家机器还十分强大。并且经济上这几年美国，也并非是在很大的退步，而是还是很稳健的增长着的。      其次，就是关于美国可能滥发国家货币的问题。如果美国做这样的事情，就意味着美国国家的金融信用和现在的以美国美圆为主体的世界金融体系的崩溃。这种崩溃的来临，不光会只单单的影响到中国，其范围将是全世界范围性和全球性的。到那个时候，将形成连锁的全球性的金融大崩溃，这个世界将没有什么国家，可能避开这种金融冲击。而且如果美国单方面的实行采用这种恶意的国家金融欺诈行为。那到时候，它面临的将是全世界所有国家对它进行的战争报复和军事惩罚，这种政治风险是美国现在目前势力所不可能承受和敢于挑战的。</div>是的 通篇观点偏激 基本是建立在自己的想象和YY的基础上的～</div>     恩，这种具有隐藏性的迷惑性的文章，最是误国误民了。

　　金融知识……快忘记光了……

高人还真多！

<div class="quote">以下是引用cafebit在2006-3-22 18:41:00的发言： 真正的意义在于这篇文章的出现，而不是这篇文章具体讲了什么内容。</div>一针见血！

美国会因为3000亿债务做出大印钞票，扰乱包括本国15万亿在内的世界经济？

还不是国内，有些白痴，信奉美元的结果。现在国家，一是为了挽救当年索罗斯事件的再次发生，  另外，是为了国家安全考虑，以便将来中美军事发生冲突时，用。

怎么搞的我回复的老说我有错误。

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