下半年的十件大事

2015年上半年即将结束，那么下半年中国乃至全球又将发生哪些大事？这些大事又将如何影响到我们的投资？

1、中国隆重纪念抗战胜利70周年

2015年是“中国抗日战争胜利暨世界反法西斯战争胜利”70周年，这样重大的历史事件适逢“整数年份”，理当隆重纪念。更何况近年来日本军国主义势力抬头，修改和平宪法，所以隆重举行纪念活动就有更为现实的意义。抗战的主要纪念日集中在下半年，比如“七七事变”、“八一三事变”、“九一八事变”以及“抗战胜利纪念日”（9月3日）、“台湾光复纪念日”（10月25日）等，所以整个活动将在下半年集中进行，并在9月3日达到高潮。

9月3日，中国将举行盛大阅兵活动，全国放假一天。此次阅兵活动，将成为观察国际政治的一个重要窗口。

2、习近平访美

今年9月，习近平将应邀再次访问美国，与奥巴马举行会谈。在中国从“资本输入时代”进入“资本输出时代”的关键时点上，中美关系显得尤为重要。过去这段时间，中国和美国都在极力“拉群”，建立各自的朋友圈。现在，到了中美之间谈谈下一步关系的时候了。在这次会谈中，“中美双边投资保护协定”可能会取得重大突破，此外，美国可能会邀请中国加入其“两洋协定”中的“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP），中国估计也会持更加积极的态度。

有些国家隔岸观火，想在南海问题上看中美冲突，结果肯定会让他们失望。中美正在变得越来重视对方，而不是越来越蔑视对方。

3、美国构建“两洋协定”获得进展

近年来，美国为首的西方国家有抛弃“世界贸易组织”（WTO），另起炉灶的动向。他们试图通过“一对一”和“拉群”构建朋友圈等的方式，重新建立世界贸易秩序。他们觉得世界贸易组织里穷国太多，人多嘴杂，很多事情议而不决，贸易谈判进展缓慢，坐失良机。除了建立众多的双边贸易协定，美国正在建两个“大群”，一个是“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP），另一个是“跨大西洋贸易与投资伙伴协议”（TIPP）。而且美国希望，这两个协定在年内就可以取得突破。

种种迹象显示，上述“两洋协定”年内取得实质性进展的可能性非常大。对于加入TPP，中国并不排斥，而且一直在上海等自贸区探索美国倡导的“负面清单制度”、“准入前国民待遇”等重要“游戏规则”。


4、IPO注册制实施

如果不出意外，中国将在今年10月推出IPO注册制。证监会主席肖钢对于“何为IPO注册制”有过精彩论述，他的表述是：“企业拥有发行股票筹集资本的天然权利，只要不违背国家利益和公众利益，企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行，均应由企业和市场自主决定”。

IPO注册制改革，与“把权力装入制度笼子”的政府审批制度改革、司法制度等相配合，将激活中国民间创新、创业热情，激发全社会的活力，成为中国未来数十年经济增长的重要动力源泉。所以，这项改革意义非常重大。如果成功，中国人的财富配置将从“以房为主”转向“以股权、金融资产为主”。当然，IPO注册制改革将挤出现有股市的“审批泡沫”，让估值与国际接轨。

换句话说，如果中国搞货真价实的IPO注册制，那么目前的股市泡沫必将破裂。这对少数人是坏消息，但对中国的未来是好消息。

5、中国经济探底回升

2015年2季度，可能是中国经济这轮调整中最困难的时候。事实上，5月份的房地产数据已经开始回升。稳增长的众多措施，正在层层叠加，将在未来几个月产生明显的作用。所以，中国经济整体上将在三四季度逐步走出低谷。

如果美元加息对新兴经济体的利空作用，最终没有带来1997年亚洲金融风暴那样的灾难，则中国在四季度经济探底回升应该是不成问题的。这意味着，各种刺激政策可能在四季度降温，这对于期待在股市、楼市上赚快钱的人来说，显然是利空。

6、股市创出新高并见顶回落

端午节前一周股市大跌，由此将开启一段时间的震荡调整。鉴于银行股仍然维持偏低的PE和PB，加上IPO注册制改革前后管理层希望看到股市红火。所以，这轮牛市的新高还在后面，估计会在10月前后创出新高。

牛市最终能持续到什么时候，上证指数最终见到6124点，还是8000点，要看IPO注册制的“成色”，以及官方对股市的看法。点位越高，IPO注册制的“成色”就越低，“中国特色”就越浓。

7、美元加息

目前看，今年年底前美元加息的可能性非常大，除非美国经济在未来几个月出现异常下滑。美元加息将加剧全球其他国家的通缩，尤其是对新兴经济体带来较大负面影响。

随着深沪股市不断走高，中国国内产业资金减持股票，套现资金，然后购买美元资产的倾向非常明显（比如复星国际，每周在国内股市套现20亿元，转移到国外投资）。所以，美元加息对中国股市短期构成利空。

8、人民币成功加入SDR

中国希望在2015年抓住5年才出现一次的机遇，一是将人民币纳入“特别提款权”（SDR）一篮子货币，二是提高在国际货币基金组织中的投票份额。目前美国和欧洲分别唱白脸和红脸，目的是让中国出一个好价钱。价钱包括：1、人民币不要参与竞争性贬值；2、中国在年内实现利率市场化；3、在中国能承受的范围内，最大限度实现人民币自由兑换。当然，可能还有其他要价。

目前看，人民币在今年年内加入“SDR”的可能性比较大。所以，人民币将继续保持坚挺，这对于中低端制造业来说，可能是利空。但对于楼市股市来说，是利好。

9、中国利率市场化完成

随着大额存单的发行，中国利率市场化正接近完成。在利率市场化前半段，是让贷款利率率先市场化，所以过去几年银行日子非常好过，因为存款利率被人为压低，但贷款可以“漫天要价”，所以利润丰厚。去年以来，存款的利率市场化在急速推进，银行成本迅速提高，利润增速一下子就慢下来了。利率市场化对银行、企业来说，整体上是利空。但对于老百姓来说是利好。

在中国传统银行体制下，压低给老百姓的存款利息，把低价贷款优先提供给低效率的国有企业和有关系的私人企业。这个资源错配的时代，正在走向终结。

10、人民币自由兑换获得新进展

很多人误以为人民币将在2015年实现自由兑换，以为这是加入SDR的必要条件。其实周小川在国际货币基金组织的讲话说的非常明白，中国只是尽量让人民币可兑换，而不是马上做到传统意义上的100%自由兑换。事实上，目前人民币存在高估，中国楼市股市存在高估，如果完全自由兑换，中国将出现金融危机。未来只有当人民币适当贬值后，才适宜实现真正的自由兑换。
2015年上半年即将结束，那么下半年中国乃至全球又将发生哪些大事？这些大事又将如何影响到我们的投资？

1、中国隆重纪念抗战胜利70周年

2015年是“中国抗日战争胜利暨世界反法西斯战争胜利”70周年，这样重大的历史事件适逢“整数年份”，理当隆重纪念。更何况近年来日本军国主义势力抬头，修改和平宪法，所以隆重举行纪念活动就有更为现实的意义。抗战的主要纪念日集中在下半年，比如“七七事变”、“八一三事变”、“九一八事变”以及“抗战胜利纪念日”（9月3日）、“台湾光复纪念日”（10月25日）等，所以整个活动将在下半年集中进行，并在9月3日达到高潮。

9月3日，中国将举行盛大阅兵活动，全国放假一天。此次阅兵活动，将成为观察国际政治的一个重要窗口。

2、习近平访美

今年9月，习近平将应邀再次访问美国，与奥巴马举行会谈。在中国从“资本输入时代”进入“资本输出时代”的关键时点上，中美关系显得尤为重要。过去这段时间，中国和美国都在极力“拉群”，建立各自的朋友圈。现在，到了中美之间谈谈下一步关系的时候了。在这次会谈中，“中美双边投资保护协定”可能会取得重大突破，此外，美国可能会邀请中国加入其“两洋协定”中的“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP），中国估计也会持更加积极的态度。

有些国家隔岸观火，想在南海问题上看中美冲突，结果肯定会让他们失望。中美正在变得越来重视对方，而不是越来越蔑视对方。

3、美国构建“两洋协定”获得进展

近年来，美国为首的西方国家有抛弃“世界贸易组织”（WTO），另起炉灶的动向。他们试图通过“一对一”和“拉群”构建朋友圈等的方式，重新建立世界贸易秩序。他们觉得世界贸易组织里穷国太多，人多嘴杂，很多事情议而不决，贸易谈判进展缓慢，坐失良机。除了建立众多的双边贸易协定，美国正在建两个“大群”，一个是“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP），另一个是“跨大西洋贸易与投资伙伴协议”（TIPP）。而且美国希望，这两个协定在年内就可以取得突破。

种种迹象显示，上述“两洋协定”年内取得实质性进展的可能性非常大。对于加入TPP，中国并不排斥，而且一直在上海等自贸区探索美国倡导的“负面清单制度”、“准入前国民待遇”等重要“游戏规则”。


4、IPO注册制实施

如果不出意外，中国将在今年10月推出IPO注册制。证监会主席肖钢对于“何为IPO注册制”有过精彩论述，他的表述是：“企业拥有发行股票筹集资本的天然权利，只要不违背国家利益和公众利益，企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行，均应由企业和市场自主决定”。

IPO注册制改革，与“把权力装入制度笼子”的政府审批制度改革、司法制度等相配合，将激活中国民间创新、创业热情，激发全社会的活力，成为中国未来数十年经济增长的重要动力源泉。所以，这项改革意义非常重大。如果成功，中国人的财富配置将从“以房为主”转向“以股权、金融资产为主”。当然，IPO注册制改革将挤出现有股市的“审批泡沫”，让估值与国际接轨。

换句话说，如果中国搞货真价实的IPO注册制，那么目前的股市泡沫必将破裂。这对少数人是坏消息，但对中国的未来是好消息。

5、中国经济探底回升

2015年2季度，可能是中国经济这轮调整中最困难的时候。事实上，5月份的房地产数据已经开始回升。稳增长的众多措施，正在层层叠加，将在未来几个月产生明显的作用。所以，中国经济整体上将在三四季度逐步走出低谷。

如果美元加息对新兴经济体的利空作用，最终没有带来1997年亚洲金融风暴那样的灾难，则中国在四季度经济探底回升应该是不成问题的。这意味着，各种刺激政策可能在四季度降温，这对于期待在股市、楼市上赚快钱的人来说，显然是利空。

6、股市创出新高并见顶回落

端午节前一周股市大跌，由此将开启一段时间的震荡调整。鉴于银行股仍然维持偏低的PE和PB，加上IPO注册制改革前后管理层希望看到股市红火。所以，这轮牛市的新高还在后面，估计会在10月前后创出新高。

牛市最终能持续到什么时候，上证指数最终见到6124点，还是8000点，要看IPO注册制的“成色”，以及官方对股市的看法。点位越高，IPO注册制的“成色”就越低，“中国特色”就越浓。

7、美元加息

目前看，今年年底前美元加息的可能性非常大，除非美国经济在未来几个月出现异常下滑。美元加息将加剧全球其他国家的通缩，尤其是对新兴经济体带来较大负面影响。

随着深沪股市不断走高，中国国内产业资金减持股票，套现资金，然后购买美元资产的倾向非常明显（比如复星国际，每周在国内股市套现20亿元，转移到国外投资）。所以，美元加息对中国股市短期构成利空。

8、人民币成功加入SDR

中国希望在2015年抓住5年才出现一次的机遇，一是将人民币纳入“特别提款权”（SDR）一篮子货币，二是提高在国际货币基金组织中的投票份额。目前美国和欧洲分别唱白脸和红脸，目的是让中国出一个好价钱。价钱包括：1、人民币不要参与竞争性贬值；2、中国在年内实现利率市场化；3、在中国能承受的范围内，最大限度实现人民币自由兑换。当然，可能还有其他要价。

目前看，人民币在今年年内加入“SDR”的可能性比较大。所以，人民币将继续保持坚挺，这对于中低端制造业来说，可能是利空。但对于楼市股市来说，是利好。

9、中国利率市场化完成

随着大额存单的发行，中国利率市场化正接近完成。在利率市场化前半段，是让贷款利率率先市场化，所以过去几年银行日子非常好过，因为存款利率被人为压低，但贷款可以“漫天要价”，所以利润丰厚。去年以来，存款的利率市场化在急速推进，银行成本迅速提高，利润增速一下子就慢下来了。利率市场化对银行、企业来说，整体上是利空。但对于老百姓来说是利好。

在中国传统银行体制下，压低给老百姓的存款利息，把低价贷款优先提供给低效率的国有企业和有关系的私人企业。这个资源错配的时代，正在走向终结。

10、人民币自由兑换获得新进展

很多人误以为人民币将在2015年实现自由兑换，以为这是加入SDR的必要条件。其实周小川在国际货币基金组织的讲话说的非常明白，中国只是尽量让人民币可兑换，而不是马上做到传统意义上的100%自由兑换。事实上，目前人民币存在高估，中国楼市股市存在高估，如果完全自由兑换，中国将出现金融危机。未来只有当人民币适当贬值后，才适宜实现真正的自由兑换。