超级军网台媒:股市未来3个月看涨几率超七成 平均涨幅30%
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2015-06-10 08:34:00 来源：参考消息网 责任编辑：宋宇
核心提示：根据保德信基金管理公司公布报告称， 预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
参考消息网6月10日报道 台媒称，根据保德信基金管理公司公布6月《中国五力分析》，满分25分中，6月总指数达19分，回顾过去10年走势，预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
据台湾“中央社”6月10日报道，保德信中国品牌基金经理人杨国昌说，彭博5月对资产管理公司所做的调查显示，有4成受访者预估A股将被纳入新兴市场指数，认为不会的超过3成，包括摩根大通等多家券商，对A股纳入MSCI的看法也较为保留，在A股震荡下，资金可望相对偏好大型股，尤其是今年来价值相对低估的权值股，可望有落后补涨的机会。
杨国昌分析，以技术面观察，沪深300指数短中长期均线依然呈现多头排列，政策面上则有地方债务置换规模扩大、降息等利多可期，加上资金面动能仍踊跃，股价也处在合理水位，上述正面因子突显大陆牛市讯号依然强烈。
保德信中国中小基金经理人陈意婷指出，从获利面来剖析A股，6月分数从2分上升至3分，最新预估的未来12个月的每股盈余年比成长6.3%，今年沪深300指数成分股的净利润年增率可至10.7%，也远优于2014年的6.1%。
针对五力分析各项指标中，唯一减分的资金面，陈意婷分析，沪深两市5月每日平均成交金额达人民币1.7万亿元，较4月成长11%，每周股票新开户数也在5月底创下历史新高，资金动能依然旺盛，但5月资金较青睐表现活跃的中小板与创业板，沪深300指数成交金额微幅下滑，资金面分数因此降至4分。
陈意婷提醒，要掌握A股这波多头，不妨采取“出手并持有”的策略：已买入A股基金的投资人，上半年取得不错的成绩后，别急着交卷，在确定的牛市未转折前，继续参与下半场;若是空手投资人，修正都是买点，尤其是更具爆发力的中小型A股。
【延伸阅读】美媒：股市回报率150% 中国股民对债券嗤之以鼻
参考消息网6月9日报道 美媒称，一年来，从事金融行业的成都人李飞翔（音）将所有钱投入了中国股市，得到了150%以上的回报。对于AAA级企业债券4%的收益率，他嗤之以鼻。
据彭博新闻社网站6月8日报道，他说：“我不能满足于低收益。我对债券不感兴趣。当股市正在疯涨时，把钱投到其他地方是不明智的。”李飞翔向股市投入了超过200万元人民币，现在他的银行账户里只剩下大约10万元。
在中国股市中，像李飞翔这样的散户占到了交易额的80%，这也有助于解释在中国经济增速放缓的情况下，6月5日上证综指竟然还能自2008年以来首次攻破5000点。
债券需求疲软的情况来得不是时候，因为中国地方政府今年的债券发行规模将达到1.77万亿元，是2014年的4倍。中国经济增速的放缓让企业偿还债务变得更困难，再加上当局最近首次准许了国内债务违约的情况，在这样的背景下，今年前4个月企业债券发行净额为5350亿元，同比减少了29%。
在过去的一年中，上证综指暴涨146%，如果加上分红再投资，回报率达到154%。相比之下，中债综合指数所包含的债券的7.8%的回报率低得可怜。
根据中国证券登记结算有限责任公司在网站上公布的数据，在截至5月29日的一周里，中国新增股票开户数达到444万户，为历史最高水平。中国证券投资基金业协会的数据显示，在截至今年4月30日的一年里，股票基金资产猛增84%，达到1.77万亿元，而债券基金资产的增长幅度只有34%，总额为3590亿元。
散户是中国股票交易的主力，而中债综合指数的数据显示，截至5月，商业银行所购买的银行间债券市场产品占到62%。这意味着当人们把钱从存款和理财产品中取出来时，对债券的需求会受到影响。
中信证券的一名固定收益分析师说：“今年，我们确实看到了跷跷板效应。当股市上涨更快时，许多债券基金和理财产品面临着赎回压力。”
彭博新闻社网站6月8日报道称，在争夺中国人钱包的大战中，股票经纪人正在打败汽车销售商。
过去一年里，中国股市上涨了一倍以上，像北京人小张这样的客户为了追逐股市的增长，推迟了大额消费计划。他之前一直对购买哪个品牌的汽车犹豫不决，后来他认定，把30万元人民币的购车款投入股市是更好的选择。在一年多一点的时间里，他的这笔钱猛增到了80万元。
他说：“我觉得自己还可以赚更多。如果母鸡还能下更多的蛋，我为何要杀掉它？我可以晚点再买车。”
人们蜂拥进入股市是让中国这个全球最大的汽车市场出现需求放缓的最新原因，5月汽车销量的增速降至两年多来的最低点。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树说：“股市就像是抽水机，吸干了所有的钱。无论汽车销售商推出怎样的促销举措，人们都不买车。大家都想把钱投入股市。”他说，对汽车行业来说，在股市“恢复理性”前，情况不大可能好转。
而小张认为，等到那时，他赚的钱将足以买一辆更豪华的汽车。
（2015-06-09 10:54:00）
【延伸阅读】美报：中国股市盛宴仍将持续 许多美味还未端上
新浪财经讯 北京6月8日晚间消息 A股站上5000点之后，好多投资者开始不由自主的猜测A股何时见顶，对此《华尔街日报》评论称，中国股市盛宴变得喧嚣起来，但是许多美味还没有端上，因而并不意味着这场盛宴即将结束。
经通胀因素调整后，2007年的6092点相当于今天的近7500点。目前上海股市的往绩市盈率为22倍，而2007年高点时达70倍。因而中国股市要重新现2007年时的疯狂程度还有很长的路要走。
上周五上证综指自2008年1月份以来首次收在5000点上方。取得这一突破之前的一段时间里，指数走势大起大落，其表现就像遭到重击的壁球，失去控制地满场弹跳。
上上周，股市曾单日下跌6.5%，次日上午再度重挫，在不到24小时内跌去10%之后又大幅反弹。上周股市在大部份时间保持了强劲势头，只在上周四盘中急挫，数分钟内暴跌5%，此后股市回升，以创出多年新高结束了上周的交易。
剧烈波动是股市见顶的一个迹象，但难以证明中国股市的狂热接近尾声。一个衡量30天波动性的指标处在高位，与希腊股市的该项指标持平，但仍低于中国股市1月份时的水平，而当时上证综指比目前低1700点。
中国股市出现泡沫的迹象很多，比如保证金融资规模创历史新高，新开股票账户数巨增，大批公司进行首次公开募股活动、尽可能快地发行新股和出售内部股票。
不过，在股市大涨的主要动力──低成本资金──消失之前，几乎没有理由认为股市方向会出现持久的改变。股市转向的一个信号将是论战的焦点从当前的政策放松规模和形式转为宽松措施是否应结束上。
与此同时，决策者可能试图两手抓，一方面总体上放松货币政策，另一方面加强对股市的控制──收紧融资融券的规定或提高股票交易印花税等。
不过，这样的策略将不太可能刺破股市泡沫。有关部门已数次收紧融资融券的规定，但收效甚微。此外，政府在2007年股市泡沫期间上调了印花税，但结果喜忧参半，只是令股市一飞冲天的走势稍作停顿。
很多人注意到，上证综合指数触及5000点，距2007年10月创下的6092点收盘纪录已不再遥远。上证指数从4000点涨到5000点仅用了40个交易日。
（2015-06-09 00:59:00）
【延伸阅读】港媒评内地散户：没经历过熊市 以为股市只会涨
参考消息网6月8日报道 中国股市近日延续了疯涨趋势。市场震荡幅度加大。6月4日，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高。5月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所高出5倍。
据英国《金融时报》网站6月5日报道，估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板的平均市盈率已达令人目眩的84倍。
“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛集团中国市场分析师艾琳·周（音）表示，“泡沫肯定正在形成中。”
不过在香港，市场情绪则没那么火爆。近日，恒生中国企业指数反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。
恒生AH股溢价指数显示，就内地香港两地上市的企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。
个股行情同样出现背离。在香港表现最好的比亚迪，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华，H股下跌17.4%，沪市A股却上涨8%。
这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增加后，5月又大幅下降。5月，通过沪港通南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的日均交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。
尽管许多人在谈论中国股市泡沫，但分析师表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数的预期市盈率为17.8倍。
“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间。”施罗德集团的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。
与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数。
估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。
报道称，内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在近日，两市新开股票账户总数达到440万，创下新纪录。
“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”艾琳·周说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”
然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信中国策略师陈昌华表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”
（2015-06-08 12:14:00）
【延伸阅读】股市市值将达10万亿美元 港媒:一年涨出个日本
参考消息网6月8日报道 港媒称，中国股市市值料将达到10万亿美元，今年这一轮傲视全球的牛市行情带来的市值增量几乎相当于整个日本股市市值。
据香港《南华早报》6月8日援引彭博社报道，上证综指上周上涨8.9%，是今年最大周涨幅，自2008年以来首次收于5,000点之上。彭博汇总的数据显示，截至6月4日收盘，主要上市地点在中国的企业总市值9.6万亿美元，而2014年底只有4.7万亿美元。日本股市市值5.1万亿美元，美国为将近25万亿美元。
报道说，受大量散户入市、融资融券规模达到创纪录水平的激励，上证综指过去12个月上涨了146%，是全球主要股指中涨幅最大。糟糕的经济数据更是让人相信当局将会加大经济刺激力度。
瑞穗证券亚洲的首席亚洲经济学家沈建光表示，中国股市去年还在全球最廉价之列，如此大涨实在出人意料；需要提出的一个问题是，这是纯粹的泡沫，还是经济可以跟上？
上证综指目前本益比大约25倍；11个月前，本益比只有大约9.6倍，是至少1998年以来最低水平。深圳综合指数本益比是75倍，比MSCI明晟新兴市场指数的五倍。
彭博对中国的月度GDP跟踪目前接近2009年以来最低水平，4月份零售销售成长为2006年以来最慢，固定资产投资增速是近15年最低。
波动性加大
虽然股市上涨有助当局，让企业能够通过发新股来降低负债，但面对创纪录的1.41万亿元人民币（2270亿美元）融资融券余额，波动性加大也对当局维持金融稳定的能力构成了挑战。
“波动性可能增加，”精熙投资驻上海投资总监王征表示。 “大盘涨得越高，会有更多投资者短线获利回吐。”
A股上涨使得AH溢价达到36%，是2011年以来最高水平。
（2015-06-08 11:14:00）
【延伸阅读】境外媒体关注股市猛涨：估值相对亚洲区仍合理
参考消息网6月8日报道 境外媒体称，如果有人不相信国际主要央行的措施会影响股市情绪，只要看看近期中国股市如何在出现大规模抛售后迅速反弹，便不会对此再感怀疑。
据香港《南华早报》网站6月7日报道，5月28日上证综指大跌6.5%，创下15年来其中一个最大的单日跌幅，但之后迅速反弹，6月1日上涨近5%，原因是中国“官方”的非制造业采购经理人指数（ PMI）跌至2008年12月最低水平，突显了中国经济放缓的严重程度。
报道说，疲软的PMI数据提振了中国股市情绪，这是“坏消息就是好消息”现象的最新例子。在这个现象下，投资者会把负面的经济发展情况看成正面因素，理由是这些因素可能会促使央行进一步推出刺激经济政策。
目前市场估值已越来越高，与疲弱的经济基本面愈发脱钩。中国股市被指已经出现泡沫，而美国标普500指数的市盈率也达到17倍，高于其历史平均水平。鉴于股市与经济走势两者背道而驰，有人已经质疑究竟股市升势能否持续。
上证综指今年飙升52%，迄今是全球表现最亮眼的股市。但随着中国经济可能大幅放缓，加上中国的影子银行系统和脆弱的房地产市场愈来愈引人关注，有可能影响沪市表现。
美联储主席耶伦至少有提出警告，称美国股市估值“甚高”。但中国政府仍继续推行一系列刺激增长的措施，令泡沫愈来愈大。
另据路透社6月5日援引汇丰环球投资管理的专家称，在股市急升情况下，中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理。例如，其估值对盈利能力比率（按市账率对股本回报率计算）比亚洲区整体仍然低24%。
报道称，短期预计进一步放宽货币政策可继续支持股市，包括降低利率和存款准备金率以及一些定向措施。中国的实际利率仍然相对高于其他经济体，因此央行仍有充裕空间采取行动以支持经济增长。
房地产市场对中国十分重要，除了放宽货币政策，政府也可以引入一系列措施以支持房地产市场。我们也相信，2015年是政府加快改革步伐的重要一年，尤其是围绕着国企改革。
（2015-06-08 09:12:56）
http://finance.cankaoxiaoxi.com/2015/0610/812277.shtml2015-06-10 08:34:00 来源：参考消息网 责任编辑：宋宇
核心提示：根据保德信基金管理公司公布报告称， 预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
参考消息网6月10日报道 台媒称，根据保德信基金管理公司公布6月《中国五力分析》，满分25分中，6月总指数达19分，回顾过去10年走势，预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
据台湾“中央社”6月10日报道，保德信中国品牌基金经理人杨国昌说，彭博5月对资产管理公司所做的调查显示，有4成受访者预估A股将被纳入新兴市场指数，认为不会的超过3成，包括摩根大通等多家券商，对A股纳入MSCI的看法也较为保留，在A股震荡下，资金可望相对偏好大型股，尤其是今年来价值相对低估的权值股，可望有落后补涨的机会。
杨国昌分析，以技术面观察，沪深300指数短中长期均线依然呈现多头排列，政策面上则有地方债务置换规模扩大、降息等利多可期，加上资金面动能仍踊跃，股价也处在合理水位，上述正面因子突显大陆牛市讯号依然强烈。
保德信中国中小基金经理人陈意婷指出，从获利面来剖析A股，6月分数从2分上升至3分，最新预估的未来12个月的每股盈余年比成长6.3%，今年沪深300指数成分股的净利润年增率可至10.7%，也远优于2014年的6.1%。
针对五力分析各项指标中，唯一减分的资金面，陈意婷分析，沪深两市5月每日平均成交金额达人民币1.7万亿元，较4月成长11%，每周股票新开户数也在5月底创下历史新高，资金动能依然旺盛，但5月资金较青睐表现活跃的中小板与创业板，沪深300指数成交金额微幅下滑，资金面分数因此降至4分。
陈意婷提醒，要掌握A股这波多头，不妨采取“出手并持有”的策略：已买入A股基金的投资人，上半年取得不错的成绩后，别急着交卷，在确定的牛市未转折前，继续参与下半场;若是空手投资人，修正都是买点，尤其是更具爆发力的中小型A股。
【延伸阅读】美媒：股市回报率150% 中国股民对债券嗤之以鼻
参考消息网6月9日报道 美媒称，一年来，从事金融行业的成都人李飞翔（音）将所有钱投入了中国股市，得到了150%以上的回报。对于AAA级企业债券4%的收益率，他嗤之以鼻。
据彭博新闻社网站6月8日报道，他说：“我不能满足于低收益。我对债券不感兴趣。当股市正在疯涨时，把钱投到其他地方是不明智的。”李飞翔向股市投入了超过200万元人民币，现在他的银行账户里只剩下大约10万元。
在中国股市中，像李飞翔这样的散户占到了交易额的80%，这也有助于解释在中国经济增速放缓的情况下，6月5日上证综指竟然还能自2008年以来首次攻破5000点。
债券需求疲软的情况来得不是时候，因为中国地方政府今年的债券发行规模将达到1.77万亿元，是2014年的4倍。中国经济增速的放缓让企业偿还债务变得更困难，再加上当局最近首次准许了国内债务违约的情况，在这样的背景下，今年前4个月企业债券发行净额为5350亿元，同比减少了29%。
在过去的一年中，上证综指暴涨146%，如果加上分红再投资，回报率达到154%。相比之下，中债综合指数所包含的债券的7.8%的回报率低得可怜。
根据中国证券登记结算有限责任公司在网站上公布的数据，在截至5月29日的一周里，中国新增股票开户数达到444万户，为历史最高水平。中国证券投资基金业协会的数据显示，在截至今年4月30日的一年里，股票基金资产猛增84%，达到1.77万亿元，而债券基金资产的增长幅度只有34%，总额为3590亿元。
散户是中国股票交易的主力，而中债综合指数的数据显示，截至5月，商业银行所购买的银行间债券市场产品占到62%。这意味着当人们把钱从存款和理财产品中取出来时，对债券的需求会受到影响。
中信证券的一名固定收益分析师说：“今年，我们确实看到了跷跷板效应。当股市上涨更快时，许多债券基金和理财产品面临着赎回压力。”
彭博新闻社网站6月8日报道称，在争夺中国人钱包的大战中，股票经纪人正在打败汽车销售商。
过去一年里，中国股市上涨了一倍以上，像北京人小张这样的客户为了追逐股市的增长，推迟了大额消费计划。他之前一直对购买哪个品牌的汽车犹豫不决，后来他认定，把30万元人民币的购车款投入股市是更好的选择。在一年多一点的时间里，他的这笔钱猛增到了80万元。
他说：“我觉得自己还可以赚更多。如果母鸡还能下更多的蛋，我为何要杀掉它？我可以晚点再买车。”
人们蜂拥进入股市是让中国这个全球最大的汽车市场出现需求放缓的最新原因，5月汽车销量的增速降至两年多来的最低点。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树说：“股市就像是抽水机，吸干了所有的钱。无论汽车销售商推出怎样的促销举措，人们都不买车。大家都想把钱投入股市。”他说，对汽车行业来说，在股市“恢复理性”前，情况不大可能好转。
而小张认为，等到那时，他赚的钱将足以买一辆更豪华的汽车。
（2015-06-09 10:54:00）
【延伸阅读】美报：中国股市盛宴仍将持续 许多美味还未端上
新浪财经讯 北京6月8日晚间消息 A股站上5000点之后，好多投资者开始不由自主的猜测A股何时见顶，对此《华尔街日报》评论称，中国股市盛宴变得喧嚣起来，但是许多美味还没有端上，因而并不意味着这场盛宴即将结束。
经通胀因素调整后，2007年的6092点相当于今天的近7500点。目前上海股市的往绩市盈率为22倍，而2007年高点时达70倍。因而中国股市要重新现2007年时的疯狂程度还有很长的路要走。
上周五上证综指自2008年1月份以来首次收在5000点上方。取得这一突破之前的一段时间里，指数走势大起大落，其表现就像遭到重击的壁球，失去控制地满场弹跳。
上上周，股市曾单日下跌6.5%，次日上午再度重挫，在不到24小时内跌去10%之后又大幅反弹。上周股市在大部份时间保持了强劲势头，只在上周四盘中急挫，数分钟内暴跌5%，此后股市回升，以创出多年新高结束了上周的交易。
剧烈波动是股市见顶的一个迹象，但难以证明中国股市的狂热接近尾声。一个衡量30天波动性的指标处在高位，与希腊股市的该项指标持平，但仍低于中国股市1月份时的水平，而当时上证综指比目前低1700点。
中国股市出现泡沫的迹象很多，比如保证金融资规模创历史新高，新开股票账户数巨增，大批公司进行首次公开募股活动、尽可能快地发行新股和出售内部股票。
不过，在股市大涨的主要动力──低成本资金──消失之前，几乎没有理由认为股市方向会出现持久的改变。股市转向的一个信号将是论战的焦点从当前的政策放松规模和形式转为宽松措施是否应结束上。
与此同时，决策者可能试图两手抓，一方面总体上放松货币政策，另一方面加强对股市的控制──收紧融资融券的规定或提高股票交易印花税等。
不过，这样的策略将不太可能刺破股市泡沫。有关部门已数次收紧融资融券的规定，但收效甚微。此外，政府在2007年股市泡沫期间上调了印花税，但结果喜忧参半，只是令股市一飞冲天的走势稍作停顿。
很多人注意到，上证综合指数触及5000点，距2007年10月创下的6092点收盘纪录已不再遥远。上证指数从4000点涨到5000点仅用了40个交易日。
（2015-06-09 00:59:00）
【延伸阅读】港媒评内地散户：没经历过熊市 以为股市只会涨
参考消息网6月8日报道 中国股市近日延续了疯涨趋势。市场震荡幅度加大。6月4日，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高。5月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所高出5倍。
据英国《金融时报》网站6月5日报道，估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板的平均市盈率已达令人目眩的84倍。
“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛集团中国市场分析师艾琳·周（音）表示，“泡沫肯定正在形成中。”
不过在香港，市场情绪则没那么火爆。近日，恒生中国企业指数反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。
恒生AH股溢价指数显示，就内地香港两地上市的企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。
个股行情同样出现背离。在香港表现最好的比亚迪，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华，H股下跌17.4%，沪市A股却上涨8%。
这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增加后，5月又大幅下降。5月，通过沪港通南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的日均交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。
尽管许多人在谈论中国股市泡沫，但分析师表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数的预期市盈率为17.8倍。
“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间。”施罗德集团的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。
与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数。
估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。
报道称，内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在近日，两市新开股票账户总数达到440万，创下新纪录。
“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”艾琳·周说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”
然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信中国策略师陈昌华表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”
（2015-06-08 12:14:00）
【延伸阅读】股市市值将达10万亿美元 港媒:一年涨出个日本
参考消息网6月8日报道 港媒称，中国股市市值料将达到10万亿美元，今年这一轮傲视全球的牛市行情带来的市值增量几乎相当于整个日本股市市值。
据香港《南华早报》6月8日援引彭博社报道，上证综指上周上涨8.9%，是今年最大周涨幅，自2008年以来首次收于5,000点之上。彭博汇总的数据显示，截至6月4日收盘，主要上市地点在中国的企业总市值9.6万亿美元，而2014年底只有4.7万亿美元。日本股市市值5.1万亿美元，美国为将近25万亿美元。
报道说，受大量散户入市、融资融券规模达到创纪录水平的激励，上证综指过去12个月上涨了146%，是全球主要股指中涨幅最大。糟糕的经济数据更是让人相信当局将会加大经济刺激力度。
瑞穗证券亚洲的首席亚洲经济学家沈建光表示，中国股市去年还在全球最廉价之列，如此大涨实在出人意料；需要提出的一个问题是，这是纯粹的泡沫，还是经济可以跟上？
上证综指目前本益比大约25倍；11个月前，本益比只有大约9.6倍，是至少1998年以来最低水平。深圳综合指数本益比是75倍，比MSCI明晟新兴市场指数的五倍。
彭博对中国的月度GDP跟踪目前接近2009年以来最低水平，4月份零售销售成长为2006年以来最慢，固定资产投资增速是近15年最低。
波动性加大
虽然股市上涨有助当局，让企业能够通过发新股来降低负债，但面对创纪录的1.41万亿元人民币（2270亿美元）融资融券余额，波动性加大也对当局维持金融稳定的能力构成了挑战。
“波动性可能增加，”精熙投资驻上海投资总监王征表示。 “大盘涨得越高，会有更多投资者短线获利回吐。”
A股上涨使得AH溢价达到36%，是2011年以来最高水平。
（2015-06-08 11:14:00）
【延伸阅读】境外媒体关注股市猛涨：估值相对亚洲区仍合理
参考消息网6月8日报道 境外媒体称，如果有人不相信国际主要央行的措施会影响股市情绪，只要看看近期中国股市如何在出现大规模抛售后迅速反弹，便不会对此再感怀疑。
据香港《南华早报》网站6月7日报道，5月28日上证综指大跌6.5%，创下15年来其中一个最大的单日跌幅，但之后迅速反弹，6月1日上涨近5%，原因是中国“官方”的非制造业采购经理人指数（ PMI）跌至2008年12月最低水平，突显了中国经济放缓的严重程度。
报道说，疲软的PMI数据提振了中国股市情绪，这是“坏消息就是好消息”现象的最新例子。在这个现象下，投资者会把负面的经济发展情况看成正面因素，理由是这些因素可能会促使央行进一步推出刺激经济政策。
目前市场估值已越来越高，与疲弱的经济基本面愈发脱钩。中国股市被指已经出现泡沫，而美国标普500指数的市盈率也达到17倍，高于其历史平均水平。鉴于股市与经济走势两者背道而驰，有人已经质疑究竟股市升势能否持续。
上证综指今年飙升52%，迄今是全球表现最亮眼的股市。但随着中国经济可能大幅放缓，加上中国的影子银行系统和脆弱的房地产市场愈来愈引人关注，有可能影响沪市表现。
美联储主席耶伦至少有提出警告，称美国股市估值“甚高”。但中国政府仍继续推行一系列刺激增长的措施，令泡沫愈来愈大。
另据路透社6月5日援引汇丰环球投资管理的专家称，在股市急升情况下，中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理。例如，其估值对盈利能力比率（按市账率对股本回报率计算）比亚洲区整体仍然低24%。
报道称，短期预计进一步放宽货币政策可继续支持股市，包括降低利率和存款准备金率以及一些定向措施。中国的实际利率仍然相对高于其他经济体，因此央行仍有充裕空间采取行动以支持经济增长。
房地产市场对中国十分重要，除了放宽货币政策，政府也可以引入一系列措施以支持房地产市场。我们也相信，2015年是政府加快改革步伐的重要一年，尤其是围绕着国企改革。
（2015-06-08 09:12:56）
http://finance.cankaoxiaoxi.com/2015/0610/812277.shtml
核心提示：根据保德信基金管理公司公布报告称， 预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
参考消息网6月10日报道 台媒称，根据保德信基金管理公司公布6月《中国五力分析》，满分25分中，6月总指数达19分，回顾过去10年走势，预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
据台湾“中央社”6月10日报道，保德信中国品牌基金经理人杨国昌说，彭博5月对资产管理公司所做的调查显示，有4成受访者预估A股将被纳入新兴市场指数，认为不会的超过3成，包括摩根大通等多家券商，对A股纳入MSCI的看法也较为保留，在A股震荡下，资金可望相对偏好大型股，尤其是今年来价值相对低估的权值股，可望有落后补涨的机会。
杨国昌分析，以技术面观察，沪深300指数短中长期均线依然呈现多头排列，政策面上则有地方债务置换规模扩大、降息等利多可期，加上资金面动能仍踊跃，股价也处在合理水位，上述正面因子突显大陆牛市讯号依然强烈。
保德信中国中小基金经理人陈意婷指出，从获利面来剖析A股，6月分数从2分上升至3分，最新预估的未来12个月的每股盈余年比成长6.3%，今年沪深300指数成分股的净利润年增率可至10.7%，也远优于2014年的6.1%。
针对五力分析各项指标中，唯一减分的资金面，陈意婷分析，沪深两市5月每日平均成交金额达人民币1.7万亿元，较4月成长11%，每周股票新开户数也在5月底创下历史新高，资金动能依然旺盛，但5月资金较青睐表现活跃的中小板与创业板，沪深300指数成交金额微幅下滑，资金面分数因此降至4分。
陈意婷提醒，要掌握A股这波多头，不妨采取“出手并持有”的策略：已买入A股基金的投资人，上半年取得不错的成绩后，别急着交卷，在确定的牛市未转折前，继续参与下半场;若是空手投资人，修正都是买点，尤其是更具爆发力的中小型A股。
【延伸阅读】美媒：股市回报率150% 中国股民对债券嗤之以鼻
参考消息网6月9日报道 美媒称，一年来，从事金融行业的成都人李飞翔（音）将所有钱投入了中国股市，得到了150%以上的回报。对于AAA级企业债券4%的收益率，他嗤之以鼻。
据彭博新闻社网站6月8日报道，他说：“我不能满足于低收益。我对债券不感兴趣。当股市正在疯涨时，把钱投到其他地方是不明智的。”李飞翔向股市投入了超过200万元人民币，现在他的银行账户里只剩下大约10万元。
在中国股市中，像李飞翔这样的散户占到了交易额的80%，这也有助于解释在中国经济增速放缓的情况下，6月5日上证综指竟然还能自2008年以来首次攻破5000点。
债券需求疲软的情况来得不是时候，因为中国地方政府今年的债券发行规模将达到1.77万亿元，是2014年的4倍。中国经济增速的放缓让企业偿还债务变得更困难，再加上当局最近首次准许了国内债务违约的情况，在这样的背景下，今年前4个月企业债券发行净额为5350亿元，同比减少了29%。
在过去的一年中，上证综指暴涨146%，如果加上分红再投资，回报率达到154%。相比之下，中债综合指数所包含的债券的7.8%的回报率低得可怜。
根据中国证券登记结算有限责任公司在网站上公布的数据，在截至5月29日的一周里，中国新增股票开户数达到444万户，为历史最高水平。中国证券投资基金业协会的数据显示，在截至今年4月30日的一年里，股票基金资产猛增84%，达到1.77万亿元，而债券基金资产的增长幅度只有34%，总额为3590亿元。
散户是中国股票交易的主力，而中债综合指数的数据显示，截至5月，商业银行所购买的银行间债券市场产品占到62%。这意味着当人们把钱从存款和理财产品中取出来时，对债券的需求会受到影响。
中信证券的一名固定收益分析师说：“今年，我们确实看到了跷跷板效应。当股市上涨更快时，许多债券基金和理财产品面临着赎回压力。”
彭博新闻社网站6月8日报道称，在争夺中国人钱包的大战中，股票经纪人正在打败汽车销售商。
过去一年里，中国股市上涨了一倍以上，像北京人小张这样的客户为了追逐股市的增长，推迟了大额消费计划。他之前一直对购买哪个品牌的汽车犹豫不决，后来他认定，把30万元人民币的购车款投入股市是更好的选择。在一年多一点的时间里，他的这笔钱猛增到了80万元。
他说：“我觉得自己还可以赚更多。如果母鸡还能下更多的蛋，我为何要杀掉它？我可以晚点再买车。”
人们蜂拥进入股市是让中国这个全球最大的汽车市场出现需求放缓的最新原因，5月汽车销量的增速降至两年多来的最低点。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树说：“股市就像是抽水机，吸干了所有的钱。无论汽车销售商推出怎样的促销举措，人们都不买车。大家都想把钱投入股市。”他说，对汽车行业来说，在股市“恢复理性”前，情况不大可能好转。
而小张认为，等到那时，他赚的钱将足以买一辆更豪华的汽车。
（2015-06-09 10:54:00）
【延伸阅读】美报：中国股市盛宴仍将持续 许多美味还未端上
新浪财经讯 北京6月8日晚间消息 A股站上5000点之后，好多投资者开始不由自主的猜测A股何时见顶，对此《华尔街日报》评论称，中国股市盛宴变得喧嚣起来，但是许多美味还没有端上，因而并不意味着这场盛宴即将结束。
经通胀因素调整后，2007年的6092点相当于今天的近7500点。目前上海股市的往绩市盈率为22倍，而2007年高点时达70倍。因而中国股市要重新现2007年时的疯狂程度还有很长的路要走。
上周五上证综指自2008年1月份以来首次收在5000点上方。取得这一突破之前的一段时间里，指数走势大起大落，其表现就像遭到重击的壁球，失去控制地满场弹跳。
上上周，股市曾单日下跌6.5%，次日上午再度重挫，在不到24小时内跌去10%之后又大幅反弹。上周股市在大部份时间保持了强劲势头，只在上周四盘中急挫，数分钟内暴跌5%，此后股市回升，以创出多年新高结束了上周的交易。
剧烈波动是股市见顶的一个迹象，但难以证明中国股市的狂热接近尾声。一个衡量30天波动性的指标处在高位，与希腊股市的该项指标持平，但仍低于中国股市1月份时的水平，而当时上证综指比目前低1700点。
中国股市出现泡沫的迹象很多，比如保证金融资规模创历史新高，新开股票账户数巨增，大批公司进行首次公开募股活动、尽可能快地发行新股和出售内部股票。
不过，在股市大涨的主要动力──低成本资金──消失之前，几乎没有理由认为股市方向会出现持久的改变。股市转向的一个信号将是论战的焦点从当前的政策放松规模和形式转为宽松措施是否应结束上。
与此同时，决策者可能试图两手抓，一方面总体上放松货币政策，另一方面加强对股市的控制──收紧融资融券的规定或提高股票交易印花税等。
不过，这样的策略将不太可能刺破股市泡沫。有关部门已数次收紧融资融券的规定，但收效甚微。此外，政府在2007年股市泡沫期间上调了印花税，但结果喜忧参半，只是令股市一飞冲天的走势稍作停顿。
很多人注意到，上证综合指数触及5000点，距2007年10月创下的6092点收盘纪录已不再遥远。上证指数从4000点涨到5000点仅用了40个交易日。
（2015-06-09 00:59:00）
【延伸阅读】港媒评内地散户：没经历过熊市 以为股市只会涨
参考消息网6月8日报道 中国股市近日延续了疯涨趋势。市场震荡幅度加大。6月4日，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高。5月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所高出5倍。
据英国《金融时报》网站6月5日报道，估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板的平均市盈率已达令人目眩的84倍。
“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛集团中国市场分析师艾琳·周（音）表示，“泡沫肯定正在形成中。”
不过在香港，市场情绪则没那么火爆。近日，恒生中国企业指数反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。
恒生AH股溢价指数显示，就内地香港两地上市的企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。
个股行情同样出现背离。在香港表现最好的比亚迪，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华，H股下跌17.4%，沪市A股却上涨8%。
这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增加后，5月又大幅下降。5月，通过沪港通南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的日均交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。
尽管许多人在谈论中国股市泡沫，但分析师表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数的预期市盈率为17.8倍。
“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间。”施罗德集团的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。
与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数。
估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。
报道称，内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在近日，两市新开股票账户总数达到440万，创下新纪录。
“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”艾琳·周说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”
然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信中国策略师陈昌华表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”
（2015-06-08 12:14:00）
【延伸阅读】股市市值将达10万亿美元 港媒:一年涨出个日本
参考消息网6月8日报道 港媒称，中国股市市值料将达到10万亿美元，今年这一轮傲视全球的牛市行情带来的市值增量几乎相当于整个日本股市市值。
据香港《南华早报》6月8日援引彭博社报道，上证综指上周上涨8.9%，是今年最大周涨幅，自2008年以来首次收于5,000点之上。彭博汇总的数据显示，截至6月4日收盘，主要上市地点在中国的企业总市值9.6万亿美元，而2014年底只有4.7万亿美元。日本股市市值5.1万亿美元，美国为将近25万亿美元。
报道说，受大量散户入市、融资融券规模达到创纪录水平的激励，上证综指过去12个月上涨了146%，是全球主要股指中涨幅最大。糟糕的经济数据更是让人相信当局将会加大经济刺激力度。
瑞穗证券亚洲的首席亚洲经济学家沈建光表示，中国股市去年还在全球最廉价之列，如此大涨实在出人意料；需要提出的一个问题是，这是纯粹的泡沫，还是经济可以跟上？
上证综指目前本益比大约25倍；11个月前，本益比只有大约9.6倍，是至少1998年以来最低水平。深圳综合指数本益比是75倍，比MSCI明晟新兴市场指数的五倍。
彭博对中国的月度GDP跟踪目前接近2009年以来最低水平，4月份零售销售成长为2006年以来最慢，固定资产投资增速是近15年最低。
波动性加大
虽然股市上涨有助当局，让企业能够通过发新股来降低负债，但面对创纪录的1.41万亿元人民币（2270亿美元）融资融券余额，波动性加大也对当局维持金融稳定的能力构成了挑战。
“波动性可能增加，”精熙投资驻上海投资总监王征表示。 “大盘涨得越高，会有更多投资者短线获利回吐。”
A股上涨使得AH溢价达到36%，是2011年以来最高水平。
（2015-06-08 11:14:00）
【延伸阅读】境外媒体关注股市猛涨：估值相对亚洲区仍合理
参考消息网6月8日报道 境外媒体称，如果有人不相信国际主要央行的措施会影响股市情绪，只要看看近期中国股市如何在出现大规模抛售后迅速反弹，便不会对此再感怀疑。
据香港《南华早报》网站6月7日报道，5月28日上证综指大跌6.5%，创下15年来其中一个最大的单日跌幅，但之后迅速反弹，6月1日上涨近5%，原因是中国“官方”的非制造业采购经理人指数（ PMI）跌至2008年12月最低水平，突显了中国经济放缓的严重程度。
报道说，疲软的PMI数据提振了中国股市情绪，这是“坏消息就是好消息”现象的最新例子。在这个现象下，投资者会把负面的经济发展情况看成正面因素，理由是这些因素可能会促使央行进一步推出刺激经济政策。
目前市场估值已越来越高，与疲弱的经济基本面愈发脱钩。中国股市被指已经出现泡沫，而美国标普500指数的市盈率也达到17倍，高于其历史平均水平。鉴于股市与经济走势两者背道而驰，有人已经质疑究竟股市升势能否持续。
上证综指今年飙升52%，迄今是全球表现最亮眼的股市。但随着中国经济可能大幅放缓，加上中国的影子银行系统和脆弱的房地产市场愈来愈引人关注，有可能影响沪市表现。
美联储主席耶伦至少有提出警告，称美国股市估值“甚高”。但中国政府仍继续推行一系列刺激增长的措施，令泡沫愈来愈大。
另据路透社6月5日援引汇丰环球投资管理的专家称，在股市急升情况下，中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理。例如，其估值对盈利能力比率（按市账率对股本回报率计算）比亚洲区整体仍然低24%。
报道称，短期预计进一步放宽货币政策可继续支持股市，包括降低利率和存款准备金率以及一些定向措施。中国的实际利率仍然相对高于其他经济体，因此央行仍有充裕空间采取行动以支持经济增长。
房地产市场对中国十分重要，除了放宽货币政策，政府也可以引入一系列措施以支持房地产市场。我们也相信，2015年是政府加快改革步伐的重要一年，尤其是围绕着国企改革。
（2015-06-08 09:12:56）
http://finance.cankaoxiaoxi.com/2015/0610/812277.shtml2015-06-10 08:34:00 来源：参考消息网 责任编辑：宋宇
核心提示：根据保德信基金管理公司公布报告称， 预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
参考消息网6月10日报道 台媒称，根据保德信基金管理公司公布6月《中国五力分析》，满分25分中，6月总指数达19分，回顾过去10年走势，预期A股未来3个月看涨机率超过7成，大盘平均涨幅近30%。
据台湾“中央社”6月10日报道，保德信中国品牌基金经理人杨国昌说，彭博5月对资产管理公司所做的调查显示，有4成受访者预估A股将被纳入新兴市场指数，认为不会的超过3成，包括摩根大通等多家券商，对A股纳入MSCI的看法也较为保留，在A股震荡下，资金可望相对偏好大型股，尤其是今年来价值相对低估的权值股，可望有落后补涨的机会。
杨国昌分析，以技术面观察，沪深300指数短中长期均线依然呈现多头排列，政策面上则有地方债务置换规模扩大、降息等利多可期，加上资金面动能仍踊跃，股价也处在合理水位，上述正面因子突显大陆牛市讯号依然强烈。
保德信中国中小基金经理人陈意婷指出，从获利面来剖析A股，6月分数从2分上升至3分，最新预估的未来12个月的每股盈余年比成长6.3%，今年沪深300指数成分股的净利润年增率可至10.7%，也远优于2014年的6.1%。
针对五力分析各项指标中，唯一减分的资金面，陈意婷分析，沪深两市5月每日平均成交金额达人民币1.7万亿元，较4月成长11%，每周股票新开户数也在5月底创下历史新高，资金动能依然旺盛，但5月资金较青睐表现活跃的中小板与创业板，沪深300指数成交金额微幅下滑，资金面分数因此降至4分。
陈意婷提醒，要掌握A股这波多头，不妨采取“出手并持有”的策略：已买入A股基金的投资人，上半年取得不错的成绩后，别急着交卷，在确定的牛市未转折前，继续参与下半场;若是空手投资人，修正都是买点，尤其是更具爆发力的中小型A股。
【延伸阅读】美媒：股市回报率150% 中国股民对债券嗤之以鼻
参考消息网6月9日报道 美媒称，一年来，从事金融行业的成都人李飞翔（音）将所有钱投入了中国股市，得到了150%以上的回报。对于AAA级企业债券4%的收益率，他嗤之以鼻。
据彭博新闻社网站6月8日报道，他说：“我不能满足于低收益。我对债券不感兴趣。当股市正在疯涨时，把钱投到其他地方是不明智的。”李飞翔向股市投入了超过200万元人民币，现在他的银行账户里只剩下大约10万元。
在中国股市中，像李飞翔这样的散户占到了交易额的80%，这也有助于解释在中国经济增速放缓的情况下，6月5日上证综指竟然还能自2008年以来首次攻破5000点。
债券需求疲软的情况来得不是时候，因为中国地方政府今年的债券发行规模将达到1.77万亿元，是2014年的4倍。中国经济增速的放缓让企业偿还债务变得更困难，再加上当局最近首次准许了国内债务违约的情况，在这样的背景下，今年前4个月企业债券发行净额为5350亿元，同比减少了29%。
在过去的一年中，上证综指暴涨146%，如果加上分红再投资，回报率达到154%。相比之下，中债综合指数所包含的债券的7.8%的回报率低得可怜。
根据中国证券登记结算有限责任公司在网站上公布的数据，在截至5月29日的一周里，中国新增股票开户数达到444万户，为历史最高水平。中国证券投资基金业协会的数据显示，在截至今年4月30日的一年里，股票基金资产猛增84%，达到1.77万亿元，而债券基金资产的增长幅度只有34%，总额为3590亿元。
散户是中国股票交易的主力，而中债综合指数的数据显示，截至5月，商业银行所购买的银行间债券市场产品占到62%。这意味着当人们把钱从存款和理财产品中取出来时，对债券的需求会受到影响。
中信证券的一名固定收益分析师说：“今年，我们确实看到了跷跷板效应。当股市上涨更快时，许多债券基金和理财产品面临着赎回压力。”
彭博新闻社网站6月8日报道称，在争夺中国人钱包的大战中，股票经纪人正在打败汽车销售商。
过去一年里，中国股市上涨了一倍以上，像北京人小张这样的客户为了追逐股市的增长，推迟了大额消费计划。他之前一直对购买哪个品牌的汽车犹豫不决，后来他认定，把30万元人民币的购车款投入股市是更好的选择。在一年多一点的时间里，他的这笔钱猛增到了80万元。
他说：“我觉得自己还可以赚更多。如果母鸡还能下更多的蛋，我为何要杀掉它？我可以晚点再买车。”
人们蜂拥进入股市是让中国这个全球最大的汽车市场出现需求放缓的最新原因，5月汽车销量的增速降至两年多来的最低点。
全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树说：“股市就像是抽水机，吸干了所有的钱。无论汽车销售商推出怎样的促销举措，人们都不买车。大家都想把钱投入股市。”他说，对汽车行业来说，在股市“恢复理性”前，情况不大可能好转。
而小张认为，等到那时，他赚的钱将足以买一辆更豪华的汽车。
（2015-06-09 10:54:00）
【延伸阅读】美报：中国股市盛宴仍将持续 许多美味还未端上
新浪财经讯 北京6月8日晚间消息 A股站上5000点之后，好多投资者开始不由自主的猜测A股何时见顶，对此《华尔街日报》评论称，中国股市盛宴变得喧嚣起来，但是许多美味还没有端上，因而并不意味着这场盛宴即将结束。
经通胀因素调整后，2007年的6092点相当于今天的近7500点。目前上海股市的往绩市盈率为22倍，而2007年高点时达70倍。因而中国股市要重新现2007年时的疯狂程度还有很长的路要走。
上周五上证综指自2008年1月份以来首次收在5000点上方。取得这一突破之前的一段时间里，指数走势大起大落，其表现就像遭到重击的壁球，失去控制地满场弹跳。
上上周，股市曾单日下跌6.5%，次日上午再度重挫，在不到24小时内跌去10%之后又大幅反弹。上周股市在大部份时间保持了强劲势头，只在上周四盘中急挫，数分钟内暴跌5%，此后股市回升，以创出多年新高结束了上周的交易。
剧烈波动是股市见顶的一个迹象，但难以证明中国股市的狂热接近尾声。一个衡量30天波动性的指标处在高位，与希腊股市的该项指标持平，但仍低于中国股市1月份时的水平，而当时上证综指比目前低1700点。
中国股市出现泡沫的迹象很多，比如保证金融资规模创历史新高，新开股票账户数巨增，大批公司进行首次公开募股活动、尽可能快地发行新股和出售内部股票。
不过，在股市大涨的主要动力──低成本资金──消失之前，几乎没有理由认为股市方向会出现持久的改变。股市转向的一个信号将是论战的焦点从当前的政策放松规模和形式转为宽松措施是否应结束上。
与此同时，决策者可能试图两手抓，一方面总体上放松货币政策，另一方面加强对股市的控制──收紧融资融券的规定或提高股票交易印花税等。
不过，这样的策略将不太可能刺破股市泡沫。有关部门已数次收紧融资融券的规定，但收效甚微。此外，政府在2007年股市泡沫期间上调了印花税，但结果喜忧参半，只是令股市一飞冲天的走势稍作停顿。
很多人注意到，上证综合指数触及5000点，距2007年10月创下的6092点收盘纪录已不再遥远。上证指数从4000点涨到5000点仅用了40个交易日。
（2015-06-09 00:59:00）
【延伸阅读】港媒评内地散户：没经历过熊市 以为股市只会涨
参考消息网6月8日报道 中国股市近日延续了疯涨趋势。市场震荡幅度加大。6月4日，沪指突然跳水，继而大幅反弹。同时，市场成交量也升至新高。5月，沪市成交量达2.6万亿美元，比纽交所高出5倍。
据英国《金融时报》网站6月5日报道，估值水平也在上升。沪市股票的平均市盈率为当前年度收益的19.7倍，为2008年以来最高水平，而深市股票的平均市盈率已升至44.5倍。创业板的平均市盈率已达令人目眩的84倍。
“中国内地股市的上涨令人难以置信。估值完全得不到基本面的支撑，”瑞士宝盛集团中国市场分析师艾琳·周（音）表示，“泡沫肯定正在形成中。”
不过在香港，市场情绪则没那么火爆。近日，恒生中国企业指数反而有所下跌，凸显了内地和香港两地股市行情的日益背离。
恒生AH股溢价指数显示，就内地香港两地上市的企业而言，A股价格通常比H股价格高出30%。
个股行情同样出现背离。在香港表现最好的比亚迪，今年H股涨幅为86%，深市A股却上涨120%。在恒生国企指数中表现最差的煤炭生产商中国神华，H股下跌17.4%，沪市A股却上涨8%。
这一估值落差并未大到令内地投资者对港股表现出强烈兴趣。内地投资者购买港股的金额在4月突然增加后，5月又大幅下降。5月，通过沪港通南下的买单数量骤降60%，南下总交易额下滑56%。港交所的日均交易额也从4月的1980亿港元萎缩至5月的1400亿港元。
尽管许多人在谈论中国股市泡沫，但分析师表示，相对来说，港股没有泡沫。除了个别引人注目的股票，按市盈率衡量，在香港上市的中国内地股票仍是世界上最便宜的股票。恒生国企指数市盈率仅为10.1倍，尽管比一年前的7倍上涨了不少，但仍远低于全球其他主要市场。例如，标普500指数的预期市盈率为17.8倍。
“由于估值相对内地更便宜，香港股市或许有更大上升空间。”施罗德集团的分析师在报告中写道。但他们也警告称，得不到公司盈利改善支撑的上涨“最终会受重力影响而跌落”。
与沪市和深市的A股相比，H股收益一直不高，但仍好于其他任何市场。尽管与深成指今年112%的涨幅相比毫不起眼，但今年恒生国企指数20%的涨幅仍胜过中国以外所有主要股市，包括复兴中的日本日经225指数。
估值严重分化的原因很简单：两地投资者结构完全不同。在香港股市，散户仅占约五分之一，而在内地股市，散户占到80%至90%。
报道称，内地股票价格受到了数百万新增散户的影响。许多散户认为，政府将以降息等提高流动性的措施为股市上涨背书。仅在近日，两市新开股票账户总数达到440万，创下新纪录。
“这些都是毫无经验的投资者……他们不知道恐惧为何物，”艾琳·周说。“他们从来没经历过熊市，相信股市只会不断上涨。”
然而，尽管港股估值更低、表现更理智，仍有人警告称，内地股市的反转行情将不可避免地传导至香港股市。“在某个时点，市场调整一定会来临。对于深圳股市，调整会很剧烈，”瑞信中国策略师陈昌华表示，“港股也会调整，这是避免不了的。”
（2015-06-08 12:14:00）
【延伸阅读】股市市值将达10万亿美元 港媒:一年涨出个日本
参考消息网6月8日报道 港媒称，中国股市市值料将达到10万亿美元，今年这一轮傲视全球的牛市行情带来的市值增量几乎相当于整个日本股市市值。
据香港《南华早报》6月8日援引彭博社报道，上证综指上周上涨8.9%，是今年最大周涨幅，自2008年以来首次收于5,000点之上。彭博汇总的数据显示，截至6月4日收盘，主要上市地点在中国的企业总市值9.6万亿美元，而2014年底只有4.7万亿美元。日本股市市值5.1万亿美元，美国为将近25万亿美元。
报道说，受大量散户入市、融资融券规模达到创纪录水平的激励，上证综指过去12个月上涨了146%，是全球主要股指中涨幅最大。糟糕的经济数据更是让人相信当局将会加大经济刺激力度。
瑞穗证券亚洲的首席亚洲经济学家沈建光表示，中国股市去年还在全球最廉价之列，如此大涨实在出人意料；需要提出的一个问题是，这是纯粹的泡沫，还是经济可以跟上？
上证综指目前本益比大约25倍；11个月前，本益比只有大约9.6倍，是至少1998年以来最低水平。深圳综合指数本益比是75倍，比MSCI明晟新兴市场指数的五倍。
彭博对中国的月度GDP跟踪目前接近2009年以来最低水平，4月份零售销售成长为2006年以来最慢，固定资产投资增速是近15年最低。
波动性加大
虽然股市上涨有助当局，让企业能够通过发新股来降低负债，但面对创纪录的1.41万亿元人民币（2270亿美元）融资融券余额，波动性加大也对当局维持金融稳定的能力构成了挑战。
“波动性可能增加，”精熙投资驻上海投资总监王征表示。 “大盘涨得越高，会有更多投资者短线获利回吐。”
A股上涨使得AH溢价达到36%，是2011年以来最高水平。
（2015-06-08 11:14:00）
【延伸阅读】境外媒体关注股市猛涨：估值相对亚洲区仍合理
参考消息网6月8日报道 境外媒体称，如果有人不相信国际主要央行的措施会影响股市情绪，只要看看近期中国股市如何在出现大规模抛售后迅速反弹，便不会对此再感怀疑。
据香港《南华早报》网站6月7日报道，5月28日上证综指大跌6.5%，创下15年来其中一个最大的单日跌幅，但之后迅速反弹，6月1日上涨近5%，原因是中国“官方”的非制造业采购经理人指数（ PMI）跌至2008年12月最低水平，突显了中国经济放缓的严重程度。
报道说，疲软的PMI数据提振了中国股市情绪，这是“坏消息就是好消息”现象的最新例子。在这个现象下，投资者会把负面的经济发展情况看成正面因素，理由是这些因素可能会促使央行进一步推出刺激经济政策。
目前市场估值已越来越高，与疲弱的经济基本面愈发脱钩。中国股市被指已经出现泡沫，而美国标普500指数的市盈率也达到17倍，高于其历史平均水平。鉴于股市与经济走势两者背道而驰，有人已经质疑究竟股市升势能否持续。
上证综指今年飙升52%，迄今是全球表现最亮眼的股市。但随着中国经济可能大幅放缓，加上中国的影子银行系统和脆弱的房地产市场愈来愈引人关注，有可能影响沪市表现。
美联储主席耶伦至少有提出警告，称美国股市估值“甚高”。但中国政府仍继续推行一系列刺激增长的措施，令泡沫愈来愈大。
另据路透社6月5日援引汇丰环球投资管理的专家称，在股市急升情况下，中国股票估值相对亚洲区股市仍然合理。例如，其估值对盈利能力比率（按市账率对股本回报率计算）比亚洲区整体仍然低24%。
报道称，短期预计进一步放宽货币政策可继续支持股市，包括降低利率和存款准备金率以及一些定向措施。中国的实际利率仍然相对高于其他经济体，因此央行仍有充裕空间采取行动以支持经济增长。
房地产市场对中国十分重要，除了放宽货币政策，政府也可以引入一系列措施以支持房地产市场。我们也相信，2015年是政府加快改革步伐的重要一年，尤其是围绕着国企改革。
（2015-06-08 09:12:56）
http://finance.cankaoxiaoxi.com/2015/0610/812277.shtml