超级军网巨额外储中国策
来源：百度文库 编辑：超级军网 时间：2024/04/19 08:01:58
巨额外储中国策
作者：欧阳晓红致信焦建编辑发布日期：2008-10-12
经济观察报 记者 欧阳晓红 是“捂紧”钱袋子，还是”解囊”参与美国政府8500亿美元金融救援方案？
美国金融危机甫一发生，中国1.85万亿美元外汇储备（截至今年上半年）便成为了世人瞩目的焦点：一是其占比高达75%（约1.38万亿）的美元资产是否无恙；二是如何履行作为美国最大债权国之一的权利。
答案是在“稳定国际市场与保持中国经济平稳发展”前提下的有限选择。“事态尚在进展之中，密切关注中再定如何采取进一步的政策措施；”一位央行官员说，“如果不抛售美国国债及所持有的‘两房’债券，换言之，倘若这两者是安全的，次贷危机对外汇储备的影响甚弱。”
外汇资产损益评估
始于去年8月份的美国次贷危机演变为今日全球金融危机，持有美国债券的各国纷纷赎回，但中国却逆市而为，仍不断买入。
美国财务部网站最新数据显示，今年1-7月，中国买入美国国债1659.9亿，卖出1079.14亿，净买入580.77亿美元；买入U.SGov'tAgencyBonds（联邦机构债券）1170亿，卖出743.49亿，净买入426.51亿美元。
“兴许是一种无奈的选择，不买美国债，又能买什么呢？”一位权威人士说，“不妨换位思考——以美元计价资产贬值的另一面是，其资产配置中，诸如澳大利亚元、欧元、日元等非美元资产的升值；此类资产占25%，包括投资世界银行、亚洲开发银行、国际货币基金组织等国际金融组织机构债券。”
该人士顾虑的是，基于巨大的中美贸易额和中国贸易顺差，中国拥有的美元储备飞速增长。与此同时，较高的外汇储备水平又导致货币供应量居高不下，国内通胀压力增大，为缓解货币增量压力、减少因贬值带来的损失，中方不得不将大量外汇储备用于购买美国国债。
不过，“这些国债又随着美元继续走软而重陷缩水的循环。自2000年美元贬值加速以来，中国的外汇储备一直遭遇无形损失。”有市场人士指出。
就此次金融危机对外汇储备的影响，中国人民银行研究生部教授吴念鲁表示，主要还是人民币升值，美国贬值的损失；其他损失也许包括一般意义上的机会成本，因为其只能获得利率收益，如果进行投资，可能获益更多；而“两房”债券作为准政府债券，况且目前已由政府接管，因此，对债券持有人而言，尚有一定的安全性。
“有机构估算此次中国‘两房’的债券损失，按期限结构方式计，约为150亿美元。”分析人士认为。
至于目前外汇储备的风险，上述权威人士直言不外乎有市场、信用、操作等三个层次的风险；但此三种风险均在可控范围之内；特别是操作风险，由于外汇储备交易实行严格的分级权限制管理，有一套严密的、刚性的操作细则，可避免操作上的交易风险；信用方面也无需过于担忧，因目前所购债券以国家信用担保支持的居多；市场领域，尽管存在各种不确定性，但现状仍是有序的，总体风险尚能控制。
债权人的角色如何扮演？
针对美国布什政府通过8500亿金融援救方案，美国《华尔街日报》称，救助美国金融业能否成功取决于中国和中东，不过，产油国政府基金对美国低利率债券不感兴趣，惟有靠中国了；日本《产经新闻》则说，最后的买主是怀揣1.8万亿美元的中国。世界在问：“中国是否会动用外汇储备购买美国新增国债？”
经济学家吴敬琏此前表示：“目前的世界经济格局在短期内很难扭转，何况，我们也没有能力去改变，但至少不要当‘冤大头’。”
财政部官员认为，是否动用外汇买进美国国债，还有待进一步的观察与商榷，但肯定的是，目前不宜出手抛售美国国债，否则会加剧国际金融形势的动荡。“维系好国内经济平稳增长的同时，不抛售美国国债就是对其最大的支持了。”该官员说。
实际上，布什“金援方案”一经公布，我国央行新闻发言人便迅速表态称，中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定等等，似乎理所当然，一定时候中国会表示出某种姿态。
市场对此的解读是，必要时候中国会向美国提供流动性。美国花旗银行前首席经济学家沈明高就表示，美国救市结果大概是，中国购买美国国债，即中国用流动性较好的优质资产，置换美国流动性较差的资产，等于是中国 “被迫埋单”。
一位权威人士估计，尽管日前央行否认提供2000亿美元参与美国救市方案，但最终可能还是会“出手”买入其国债。
“不应再予增持，不妨‘趁机’进行资产配置的调整，逐渐减持美元资产，最终全身而退。”吴念鲁说。
银河证券首席经济学家左晓蕾则称，不如将多余的资金借给美国，毕竟有美国政府做担保，其破产的可能性不大；这样做好过盲目投资境外资产，特别是华尔街的金融资产，其对我们而言可能会“水土不服”。
面临资本流出
央行将在下周公布中国的外汇储备数据，该数据很有可能反应出中国正在面临资本流出。美国研究机构
Stone＆McCarthyResearchAssociates驻中国分析师LoganWright称。
他认为，第三季度中国外汇储备的增长远远低于贸易顺差和外国直接投资总量。然而，这并不意味着这是资本流出持续的开始。欧元的下跌和信贷危机短期影响的重估会在数据中有所体现，并使外汇储备增长放缓。即使不能反映出投机资本完全停滞，至少数据也能够反映投机资本流入放缓。
他预计第三季度外汇储备增长约900至950亿美元。
（投资者报记者肖妤倩亦对此文亦有贡献）巨额外储中国策
作者：欧阳晓红致信焦建编辑发布日期：2008-10-12
经济观察报 记者 欧阳晓红 是“捂紧”钱袋子，还是”解囊”参与美国政府8500亿美元金融救援方案？
美国金融危机甫一发生，中国1.85万亿美元外汇储备（截至今年上半年）便成为了世人瞩目的焦点：一是其占比高达75%（约1.38万亿）的美元资产是否无恙；二是如何履行作为美国最大债权国之一的权利。
答案是在“稳定国际市场与保持中国经济平稳发展”前提下的有限选择。“事态尚在进展之中，密切关注中再定如何采取进一步的政策措施；”一位央行官员说，“如果不抛售美国国债及所持有的‘两房’债券，换言之，倘若这两者是安全的，次贷危机对外汇储备的影响甚弱。”
外汇资产损益评估
始于去年8月份的美国次贷危机演变为今日全球金融危机，持有美国债券的各国纷纷赎回，但中国却逆市而为，仍不断买入。
美国财务部网站最新数据显示，今年1-7月，中国买入美国国债1659.9亿，卖出1079.14亿，净买入580.77亿美元；买入U.SGov'tAgencyBonds（联邦机构债券）1170亿，卖出743.49亿，净买入426.51亿美元。
“兴许是一种无奈的选择，不买美国债，又能买什么呢？”一位权威人士说，“不妨换位思考——以美元计价资产贬值的另一面是，其资产配置中，诸如澳大利亚元、欧元、日元等非美元资产的升值；此类资产占25%，包括投资世界银行、亚洲开发银行、国际货币基金组织等国际金融组织机构债券。”
该人士顾虑的是，基于巨大的中美贸易额和中国贸易顺差，中国拥有的美元储备飞速增长。与此同时，较高的外汇储备水平又导致货币供应量居高不下，国内通胀压力增大，为缓解货币增量压力、减少因贬值带来的损失，中方不得不将大量外汇储备用于购买美国国债。
不过，“这些国债又随着美元继续走软而重陷缩水的循环。自2000年美元贬值加速以来，中国的外汇储备一直遭遇无形损失。”有市场人士指出。
就此次金融危机对外汇储备的影响，中国人民银行研究生部教授吴念鲁表示，主要还是人民币升值，美国贬值的损失；其他损失也许包括一般意义上的机会成本，因为其只能获得利率收益，如果进行投资，可能获益更多；而“两房”债券作为准政府债券，况且目前已由政府接管，因此，对债券持有人而言，尚有一定的安全性。
“有机构估算此次中国‘两房’的债券损失，按期限结构方式计，约为150亿美元。”分析人士认为。
至于目前外汇储备的风险，上述权威人士直言不外乎有市场、信用、操作等三个层次的风险；但此三种风险均在可控范围之内；特别是操作风险，由于外汇储备交易实行严格的分级权限制管理，有一套严密的、刚性的操作细则，可避免操作上的交易风险；信用方面也无需过于担忧，因目前所购债券以国家信用担保支持的居多；市场领域，尽管存在各种不确定性，但现状仍是有序的，总体风险尚能控制。
债权人的角色如何扮演？
针对美国布什政府通过8500亿金融援救方案，美国《华尔街日报》称，救助美国金融业能否成功取决于中国和中东，不过，产油国政府基金对美国低利率债券不感兴趣，惟有靠中国了；日本《产经新闻》则说，最后的买主是怀揣1.8万亿美元的中国。世界在问：“中国是否会动用外汇储备购买美国新增国债？”
经济学家吴敬琏此前表示：“目前的世界经济格局在短期内很难扭转，何况，我们也没有能力去改变，但至少不要当‘冤大头’。”
财政部官员认为，是否动用外汇买进美国国债，还有待进一步的观察与商榷，但肯定的是，目前不宜出手抛售美国国债，否则会加剧国际金融形势的动荡。“维系好国内经济平稳增长的同时，不抛售美国国债就是对其最大的支持了。”该官员说。
实际上，布什“金援方案”一经公布，我国央行新闻发言人便迅速表态称，中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定等等，似乎理所当然，一定时候中国会表示出某种姿态。
市场对此的解读是，必要时候中国会向美国提供流动性。美国花旗银行前首席经济学家沈明高就表示，美国救市结果大概是，中国购买美国国债，即中国用流动性较好的优质资产，置换美国流动性较差的资产，等于是中国 “被迫埋单”。
一位权威人士估计，尽管日前央行否认提供2000亿美元参与美国救市方案，但最终可能还是会“出手”买入其国债。
“不应再予增持，不妨‘趁机’进行资产配置的调整，逐渐减持美元资产，最终全身而退。”吴念鲁说。
银河证券首席经济学家左晓蕾则称，不如将多余的资金借给美国，毕竟有美国政府做担保，其破产的可能性不大；这样做好过盲目投资境外资产，特别是华尔街的金融资产，其对我们而言可能会“水土不服”。
面临资本流出
央行将在下周公布中国的外汇储备数据，该数据很有可能反应出中国正在面临资本流出。美国研究机构
Stone＆McCarthyResearchAssociates驻中国分析师LoganWright称。
他认为，第三季度中国外汇储备的增长远远低于贸易顺差和外国直接投资总量。然而，这并不意味着这是资本流出持续的开始。欧元的下跌和信贷危机短期影响的重估会在数据中有所体现，并使外汇储备增长放缓。即使不能反映出投机资本完全停滞，至少数据也能够反映投机资本流入放缓。
他预计第三季度外汇储备增长约900至950亿美元。
（投资者报记者肖妤倩亦对此文亦有贡献）
作者：欧阳晓红致信焦建编辑发布日期：2008-10-12
经济观察报 记者 欧阳晓红 是“捂紧”钱袋子，还是”解囊”参与美国政府8500亿美元金融救援方案？
美国金融危机甫一发生，中国1.85万亿美元外汇储备（截至今年上半年）便成为了世人瞩目的焦点：一是其占比高达75%（约1.38万亿）的美元资产是否无恙；二是如何履行作为美国最大债权国之一的权利。
答案是在“稳定国际市场与保持中国经济平稳发展”前提下的有限选择。“事态尚在进展之中，密切关注中再定如何采取进一步的政策措施；”一位央行官员说，“如果不抛售美国国债及所持有的‘两房’债券，换言之，倘若这两者是安全的，次贷危机对外汇储备的影响甚弱。”
外汇资产损益评估
始于去年8月份的美国次贷危机演变为今日全球金融危机，持有美国债券的各国纷纷赎回，但中国却逆市而为，仍不断买入。
美国财务部网站最新数据显示，今年1-7月，中国买入美国国债1659.9亿，卖出1079.14亿，净买入580.77亿美元；买入U.SGov'tAgencyBonds（联邦机构债券）1170亿，卖出743.49亿，净买入426.51亿美元。
“兴许是一种无奈的选择，不买美国债，又能买什么呢？”一位权威人士说，“不妨换位思考——以美元计价资产贬值的另一面是，其资产配置中，诸如澳大利亚元、欧元、日元等非美元资产的升值；此类资产占25%，包括投资世界银行、亚洲开发银行、国际货币基金组织等国际金融组织机构债券。”
该人士顾虑的是，基于巨大的中美贸易额和中国贸易顺差，中国拥有的美元储备飞速增长。与此同时，较高的外汇储备水平又导致货币供应量居高不下，国内通胀压力增大，为缓解货币增量压力、减少因贬值带来的损失，中方不得不将大量外汇储备用于购买美国国债。
不过，“这些国债又随着美元继续走软而重陷缩水的循环。自2000年美元贬值加速以来，中国的外汇储备一直遭遇无形损失。”有市场人士指出。
就此次金融危机对外汇储备的影响，中国人民银行研究生部教授吴念鲁表示，主要还是人民币升值，美国贬值的损失；其他损失也许包括一般意义上的机会成本，因为其只能获得利率收益，如果进行投资，可能获益更多；而“两房”债券作为准政府债券，况且目前已由政府接管，因此，对债券持有人而言，尚有一定的安全性。
“有机构估算此次中国‘两房’的债券损失，按期限结构方式计，约为150亿美元。”分析人士认为。
至于目前外汇储备的风险，上述权威人士直言不外乎有市场、信用、操作等三个层次的风险；但此三种风险均在可控范围之内；特别是操作风险，由于外汇储备交易实行严格的分级权限制管理，有一套严密的、刚性的操作细则，可避免操作上的交易风险；信用方面也无需过于担忧，因目前所购债券以国家信用担保支持的居多；市场领域，尽管存在各种不确定性，但现状仍是有序的，总体风险尚能控制。
债权人的角色如何扮演？
针对美国布什政府通过8500亿金融援救方案，美国《华尔街日报》称，救助美国金融业能否成功取决于中国和中东，不过，产油国政府基金对美国低利率债券不感兴趣，惟有靠中国了；日本《产经新闻》则说，最后的买主是怀揣1.8万亿美元的中国。世界在问：“中国是否会动用外汇储备购买美国新增国债？”
经济学家吴敬琏此前表示：“目前的世界经济格局在短期内很难扭转，何况，我们也没有能力去改变，但至少不要当‘冤大头’。”
财政部官员认为，是否动用外汇买进美国国债，还有待进一步的观察与商榷，但肯定的是，目前不宜出手抛售美国国债，否则会加剧国际金融形势的动荡。“维系好国内经济平稳增长的同时，不抛售美国国债就是对其最大的支持了。”该官员说。
实际上，布什“金援方案”一经公布，我国央行新闻发言人便迅速表态称，中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定等等，似乎理所当然，一定时候中国会表示出某种姿态。
市场对此的解读是，必要时候中国会向美国提供流动性。美国花旗银行前首席经济学家沈明高就表示，美国救市结果大概是，中国购买美国国债，即中国用流动性较好的优质资产，置换美国流动性较差的资产，等于是中国 “被迫埋单”。
一位权威人士估计，尽管日前央行否认提供2000亿美元参与美国救市方案，但最终可能还是会“出手”买入其国债。
“不应再予增持，不妨‘趁机’进行资产配置的调整，逐渐减持美元资产，最终全身而退。”吴念鲁说。
银河证券首席经济学家左晓蕾则称，不如将多余的资金借给美国，毕竟有美国政府做担保，其破产的可能性不大；这样做好过盲目投资境外资产，特别是华尔街的金融资产，其对我们而言可能会“水土不服”。
面临资本流出
央行将在下周公布中国的外汇储备数据，该数据很有可能反应出中国正在面临资本流出。美国研究机构
Stone＆McCarthyResearchAssociates驻中国分析师LoganWright称。
他认为，第三季度中国外汇储备的增长远远低于贸易顺差和外国直接投资总量。然而，这并不意味着这是资本流出持续的开始。欧元的下跌和信贷危机短期影响的重估会在数据中有所体现，并使外汇储备增长放缓。即使不能反映出投机资本完全停滞，至少数据也能够反映投机资本流入放缓。
他预计第三季度外汇储备增长约900至950亿美元。
（投资者报记者肖妤倩亦对此文亦有贡献）巨额外储中国策
作者：欧阳晓红致信焦建编辑发布日期：2008-10-12
经济观察报 记者 欧阳晓红 是“捂紧”钱袋子，还是”解囊”参与美国政府8500亿美元金融救援方案？
美国金融危机甫一发生，中国1.85万亿美元外汇储备（截至今年上半年）便成为了世人瞩目的焦点：一是其占比高达75%（约1.38万亿）的美元资产是否无恙；二是如何履行作为美国最大债权国之一的权利。
答案是在“稳定国际市场与保持中国经济平稳发展”前提下的有限选择。“事态尚在进展之中，密切关注中再定如何采取进一步的政策措施；”一位央行官员说，“如果不抛售美国国债及所持有的‘两房’债券，换言之，倘若这两者是安全的，次贷危机对外汇储备的影响甚弱。”
外汇资产损益评估
始于去年8月份的美国次贷危机演变为今日全球金融危机，持有美国债券的各国纷纷赎回，但中国却逆市而为，仍不断买入。
美国财务部网站最新数据显示，今年1-7月，中国买入美国国债1659.9亿，卖出1079.14亿，净买入580.77亿美元；买入U.SGov'tAgencyBonds（联邦机构债券）1170亿，卖出743.49亿，净买入426.51亿美元。
“兴许是一种无奈的选择，不买美国债，又能买什么呢？”一位权威人士说，“不妨换位思考——以美元计价资产贬值的另一面是，其资产配置中，诸如澳大利亚元、欧元、日元等非美元资产的升值；此类资产占25%，包括投资世界银行、亚洲开发银行、国际货币基金组织等国际金融组织机构债券。”
该人士顾虑的是，基于巨大的中美贸易额和中国贸易顺差，中国拥有的美元储备飞速增长。与此同时，较高的外汇储备水平又导致货币供应量居高不下，国内通胀压力增大，为缓解货币增量压力、减少因贬值带来的损失，中方不得不将大量外汇储备用于购买美国国债。
不过，“这些国债又随着美元继续走软而重陷缩水的循环。自2000年美元贬值加速以来，中国的外汇储备一直遭遇无形损失。”有市场人士指出。
就此次金融危机对外汇储备的影响，中国人民银行研究生部教授吴念鲁表示，主要还是人民币升值，美国贬值的损失；其他损失也许包括一般意义上的机会成本，因为其只能获得利率收益，如果进行投资，可能获益更多；而“两房”债券作为准政府债券，况且目前已由政府接管，因此，对债券持有人而言，尚有一定的安全性。
“有机构估算此次中国‘两房’的债券损失，按期限结构方式计，约为150亿美元。”分析人士认为。
至于目前外汇储备的风险，上述权威人士直言不外乎有市场、信用、操作等三个层次的风险；但此三种风险均在可控范围之内；特别是操作风险，由于外汇储备交易实行严格的分级权限制管理，有一套严密的、刚性的操作细则，可避免操作上的交易风险；信用方面也无需过于担忧，因目前所购债券以国家信用担保支持的居多；市场领域，尽管存在各种不确定性，但现状仍是有序的，总体风险尚能控制。
债权人的角色如何扮演？
针对美国布什政府通过8500亿金融援救方案，美国《华尔街日报》称，救助美国金融业能否成功取决于中国和中东，不过，产油国政府基金对美国低利率债券不感兴趣，惟有靠中国了；日本《产经新闻》则说，最后的买主是怀揣1.8万亿美元的中国。世界在问：“中国是否会动用外汇储备购买美国新增国债？”
经济学家吴敬琏此前表示：“目前的世界经济格局在短期内很难扭转，何况，我们也没有能力去改变，但至少不要当‘冤大头’。”
财政部官员认为，是否动用外汇买进美国国债，还有待进一步的观察与商榷，但肯定的是，目前不宜出手抛售美国国债，否则会加剧国际金融形势的动荡。“维系好国内经济平稳增长的同时，不抛售美国国债就是对其最大的支持了。”该官员说。
实际上，布什“金援方案”一经公布，我国央行新闻发言人便迅速表态称，中方愿与美方加强协调与配合，也希望世界各国齐心协力，克服困难，共同维护国际金融市场稳定等等，似乎理所当然，一定时候中国会表示出某种姿态。
市场对此的解读是，必要时候中国会向美国提供流动性。美国花旗银行前首席经济学家沈明高就表示，美国救市结果大概是，中国购买美国国债，即中国用流动性较好的优质资产，置换美国流动性较差的资产，等于是中国 “被迫埋单”。
一位权威人士估计，尽管日前央行否认提供2000亿美元参与美国救市方案，但最终可能还是会“出手”买入其国债。
“不应再予增持，不妨‘趁机’进行资产配置的调整，逐渐减持美元资产，最终全身而退。”吴念鲁说。
银河证券首席经济学家左晓蕾则称，不如将多余的资金借给美国，毕竟有美国政府做担保，其破产的可能性不大；这样做好过盲目投资境外资产，特别是华尔街的金融资产，其对我们而言可能会“水土不服”。
面临资本流出
央行将在下周公布中国的外汇储备数据，该数据很有可能反应出中国正在面临资本流出。美国研究机构
Stone＆McCarthyResearchAssociates驻中国分析师LoganWright称。
他认为，第三季度中国外汇储备的增长远远低于贸易顺差和外国直接投资总量。然而，这并不意味着这是资本流出持续的开始。欧元的下跌和信贷危机短期影响的重估会在数据中有所体现，并使外汇储备增长放缓。即使不能反映出投机资本完全停滞，至少数据也能够反映投机资本流入放缓。
他预计第三季度外汇储备增长约900至950亿美元。
（投资者报记者肖妤倩亦对此文亦有贡献）