准备掀桌子了？：一季度我外汇储备减5000亿人民币(美元 ...

国际储备减少近五千亿：钱都流去哪儿了
2015-05-14 11:23:07 [来源:搜狐博客] [作者:冉学东] [编辑:潘晓慧]【分享】 【收藏】
今天外汇局公布数据，国际储备资产减少4925亿元人民币，按照美元计价则是802亿美元，国际储备资产其实就相当于外汇储备，这意味着我国在第一季度外汇储备减少802亿美元左右。去年年末我国外汇储备是3.84万亿，按此计算，那么现在的外汇储备存量则大概是3.73万亿美元。

我国外汇储备的最高点是去年6月份的3.9932万亿，接着在9月份则降为3.8877万亿，减少1100多亿美元，而到了去年年末12月份则是3.8430亿万亿美元，减少了亿美元440亿美元，2015年3月则到了3.73万亿美元，减少达800多亿美元，统计显示就在这三个季度，外汇储备减少达3千多亿美元，一个季度平均是1千多亿美元。

而在去年同期的第一季度外汇储备是39480亿美元，相交于上年末的38213万亿美元，增加了800多亿美元，其增加的数额和今年第一季度减少的数额正好相等。

从历史数据看，中国外汇储备的减少，主要发生在2012年的第二季度，从人民币走势看，这个季度也正是人民币贬值压力开始出现的时候。

此前市场对于外汇储备的减少，都是认为其他储备货币相对于美元贬值所致，比如在去年后半年，欧元和日元相对与美元是贬值的，这导致中国外汇储备以美元计价时发生一定的损耗，今年第一季度情况依然如此，欧元先相对美元跌较大，但是我们要注意的是，今年一季度，我国经常账户顺差789亿美元，资本和金融账户逆差789亿美元，其中，资本账户顺差2亿美元，非储备性质的金融账户逆差1594亿美元，国际储备资产减少802亿美元。

这里的关键是要明确什么是非储备性质的金融账户。

外汇局从今年开始的国际收支报告将遵守基金组织发布《手册》（第六版）标准编制和公布平衡表。此前公布的平衡表中，储备资产作为一级项目与经常账户、资本和金融账户并列列示。从此次开始，将按照国际标准将储备资产列于金融账户下。同时，为兼顾公众的阅读习惯，将在金融账户下设“非储备性质的金融账户”和“储备资产”两个大项，前者口径与此前公布表式的金融账户相同，之下再细分为直接投资、证券投资等。

那就是说“非储备性质的金融账户”与此前的金融账户是大体一样的，我们看去年上半年的数据，2014年上半年，经常项目顺差805亿美元，同比下降18%；资本和金融项目顺差778亿美元，在资本和金融项目中，其中资本项目小幅逆差4亿美元，可以忽略不计，主要是看金融项目，也其实就相当于第六版的非储备性质的金融账户，其中证券投资项下净流入369亿美元， 其他投资项下净流出517亿美元，这其中就包括，我国对外的贷款、贸易信贷和资金存放等资产净增加1641亿美元，增长2.0倍；境外对我国的贷款、贸易信贷和资金存放等负债净增加1124亿美元，增长64%。

第一季度没有如此详实的数据，但是我们可以猜想，今年一季度金融项目金融项目逆差就达1594亿美元，这个数字肯定是近年来最高的，说明其中“其他投资”这个项目中流出的资金太多。

按照目前外汇储备的减少的速度，则37000多亿外汇储备，留下1万亿作为应急储备，则剩下的2万多亿美元，差不多八九年的时光，就能消耗殆尽。

这当然只是一个假设，由于外汇储备其实就是对外贸易中的顺差，这部分其实仅仅是境内净储蓄的一部分，也就是储蓄过多，在境内消化通过投资和消费消化不了，就会有一部分只能选择出口，那么就会形成外汇储备，所以外汇储备，除了与汇率有关系，但其实更根本的则是储蓄的增长。

我们从今年第一季度存款的增速放缓的情况，来感知一下未来中国外汇储备的变动态势。央行第一季度货币政策执行报告现实，今年第一季度，金融机构存款增长有所放缓。3 月末，全部金融机构人民币各项存款余额为124.9 万亿元，同比增长10.1%，增速比上年末低2.0 个百分点，比年初增加4.2 万亿元，同比少增1.6 万亿元。一个季度少增达到增幅的三分之一多，这不得不说是一个重大变故。

从人民币存款部门分布看，住户存款增速稳中有升，非金融企业存款增长继续放缓，非存款类金融机构存款保持较快增长。3 月末，金融机构住户存款余额为53.8 万亿元，同比增长9.0%，比年初增加3.6 万亿元。非金融企业存款余额为37.3 万亿元，同比增长3.2%，比年初减少4009 亿元。财政存款余额为3.4 万亿元，比年初减少1010亿元。非存款类金融机构存款余额为10.4 万亿元，比年初增加9835亿元，同比增长48.6%，受股市交易大幅增长等影响，证券及交易结算类存款余额为3.2 万亿元，同比增长72.4%，特殊目的载体（主要是表外理财、证券投资基金等）存款余额为3.4 万亿元，同比增长131.4%。

央行分析认为，存款增长放缓主要是受到外汇占款和同业业务等渠道派生存款明显减少的影响。其实正是由于外汇占款的减少才引起外汇储备的减少，而外汇储备的减少正是由于储蓄存款的减少，这是一个事物的两个方面，看起来是一个鸡生蛋蛋生鸡的问题，实质上是经济体内部的结余减少是最核心的原因。而经济体内部结余减少的原因则更加多样，一个是企业债务率偏高，储蓄用来归还贷款，一个是老龄化加快，年轻人口减少，消费人口增多，储蓄自然减少。原因很复杂，但是储蓄存款减少，随之外汇储备跟着减少，再加上部分资金流出，这些都导致外汇储备的减少。

http://dsj.voc.com.cn/article/201505/201505141123074032.html国际储备减少近五千亿：钱都流去哪儿了
2015-05-14 11:23:07 [来源:搜狐博客] [作者:冉学东] [编辑:潘晓慧]【分享】 【收藏】
今天外汇局公布数据，国际储备资产减少4925亿元人民币，按照美元计价则是802亿美元，国际储备资产其实就相当于外汇储备，这意味着我国在第一季度外汇储备减少802亿美元左右。去年年末我国外汇储备是3.84万亿，按此计算，那么现在的外汇储备存量则大概是3.73万亿美元。

我国外汇储备的最高点是去年6月份的3.9932万亿，接着在9月份则降为3.8877万亿，减少1100多亿美元，而到了去年年末12月份则是3.8430亿万亿美元，减少了亿美元440亿美元，2015年3月则到了3.73万亿美元，减少达800多亿美元，统计显示就在这三个季度，外汇储备减少达3千多亿美元，一个季度平均是1千多亿美元。

而在去年同期的第一季度外汇储备是39480亿美元，相交于上年末的38213万亿美元，增加了800多亿美元，其增加的数额和今年第一季度减少的数额正好相等。

从历史数据看，中国外汇储备的减少，主要发生在2012年的第二季度，从人民币走势看，这个季度也正是人民币贬值压力开始出现的时候。

此前市场对于外汇储备的减少，都是认为其他储备货币相对于美元贬值所致，比如在去年后半年，欧元和日元相对与美元是贬值的，这导致中国外汇储备以美元计价时发生一定的损耗，今年第一季度情况依然如此，欧元先相对美元跌较大，但是我们要注意的是，今年一季度，我国经常账户顺差789亿美元，资本和金融账户逆差789亿美元，其中，资本账户顺差2亿美元，非储备性质的金融账户逆差1594亿美元，国际储备资产减少802亿美元。

这里的关键是要明确什么是非储备性质的金融账户。

外汇局从今年开始的国际收支报告将遵守基金组织发布《手册》（第六版）标准编制和公布平衡表。此前公布的平衡表中，储备资产作为一级项目与经常账户、资本和金融账户并列列示。从此次开始，将按照国际标准将储备资产列于金融账户下。同时，为兼顾公众的阅读习惯，将在金融账户下设“非储备性质的金融账户”和“储备资产”两个大项，前者口径与此前公布表式的金融账户相同，之下再细分为直接投资、证券投资等。

那就是说“非储备性质的金融账户”与此前的金融账户是大体一样的，我们看去年上半年的数据，2014年上半年，经常项目顺差805亿美元，同比下降18%；资本和金融项目顺差778亿美元，在资本和金融项目中，其中资本项目小幅逆差4亿美元，可以忽略不计，主要是看金融项目，也其实就相当于第六版的非储备性质的金融账户，其中证券投资项下净流入369亿美元， 其他投资项下净流出517亿美元，这其中就包括，我国对外的贷款、贸易信贷和资金存放等资产净增加1641亿美元，增长2.0倍；境外对我国的贷款、贸易信贷和资金存放等负债净增加1124亿美元，增长64%。

第一季度没有如此详实的数据，但是我们可以猜想，今年一季度金融项目金融项目逆差就达1594亿美元，这个数字肯定是近年来最高的，说明其中“其他投资”这个项目中流出的资金太多。

按照目前外汇储备的减少的速度，则37000多亿外汇储备，留下1万亿作为应急储备，则剩下的2万多亿美元，差不多八九年的时光，就能消耗殆尽。

这当然只是一个假设，由于外汇储备其实就是对外贸易中的顺差，这部分其实仅仅是境内净储蓄的一部分，也就是储蓄过多，在境内消化通过投资和消费消化不了，就会有一部分只能选择出口，那么就会形成外汇储备，所以外汇储备，除了与汇率有关系，但其实更根本的则是储蓄的增长。

我们从今年第一季度存款的增速放缓的情况，来感知一下未来中国外汇储备的变动态势。央行第一季度货币政策执行报告现实，今年第一季度，金融机构存款增长有所放缓。3 月末，全部金融机构人民币各项存款余额为124.9 万亿元，同比增长10.1%，增速比上年末低2.0 个百分点，比年初增加4.2 万亿元，同比少增1.6 万亿元。一个季度少增达到增幅的三分之一多，这不得不说是一个重大变故。

从人民币存款部门分布看，住户存款增速稳中有升，非金融企业存款增长继续放缓，非存款类金融机构存款保持较快增长。3 月末，金融机构住户存款余额为53.8 万亿元，同比增长9.0%，比年初增加3.6 万亿元。非金融企业存款余额为37.3 万亿元，同比增长3.2%，比年初减少4009 亿元。财政存款余额为3.4 万亿元，比年初减少1010亿元。非存款类金融机构存款余额为10.4 万亿元，比年初增加9835亿元，同比增长48.6%，受股市交易大幅增长等影响，证券及交易结算类存款余额为3.2 万亿元，同比增长72.4%，特殊目的载体（主要是表外理财、证券投资基金等）存款余额为3.4 万亿元，同比增长131.4%。

央行分析认为，存款增长放缓主要是受到外汇占款和同业业务等渠道派生存款明显减少的影响。其实正是由于外汇占款的减少才引起外汇储备的减少，而外汇储备的减少正是由于储蓄存款的减少，这是一个事物的两个方面，看起来是一个鸡生蛋蛋生鸡的问题，实质上是经济体内部的结余减少是最核心的原因。而经济体内部结余减少的原因则更加多样，一个是企业债务率偏高，储蓄用来归还贷款，一个是老龄化加快，年轻人口减少，消费人口增多，储蓄自然减少。原因很复杂，但是储蓄存款减少，随之外汇储备跟着减少，再加上部分资金流出，这些都导致外汇储备的减少。

http://dsj.voc.com.cn/article/201505/201505141123074032.html