借鉴印度

〔转贴〕 昨天看到的一则消息让人心中颇不是滋味。
　　该报道称，近期印度股市牛气冲天，就在本周逼近了７０００点的历史最高点！对比我们的Ａ股市场，４年大熊市姑且不说，单单９９８点这个数字就绝对让人汗颜。
　　众所周知，印度软件业极为发达，是全球除美国以外的第二大软件输出国。有分析人士认为，软件业的蓬勃发展是印度股市走牛的源动力。
　　相比之下，我国股市中挑大梁的企业依然是劳动力密集型的制造业，不能说炼钢铁、挖煤炭、造集装箱一点技术含量都没有，但与编软件相比绝对不可同日而语。
　　当然，我们也有一些曾经被标榜得非常优秀的企业，比如去年实施整体上市的明星股ＴＣＬ，圈到好几亿资金后就露出了狰狞面目，业绩亏得让人目瞪口呆。
　　ＴＣＬ仅仅是众多玩弄圈钱戏法纳鲜泄局唬泄ǖ木薅钆涔删褪橇硗庖焕?BR>
    历史性的一天
　　印度历史将记录下这一天，2005年6月20日星期一，印度股市SENSEX指数在37个交易日始终维持45度角向上攻击后，终于创下历史新高。
    带动印度股市上涨的龙头股是最近最受关注的瑞莱恩斯(Reliance Industries Ltd.)。
　　周末安巴尼(Ambani)兄弟在争执七个多月后终于达成协议，将印度这家举足轻重的公司一分为二。争执的结束被市场视作利好，该股大涨4.9%，报630.4卢比，创历史新高。
　　当然，瑞莱恩斯只是适逢其时，机缘凑巧。印度股市牛性大发主要基于其宏观基本面良好。
　　印度的“与众不同”
　　基本面上，印度经济显示出“与众不同”。
　　首先，印度与亚太区域内其他经济体的起飞模式不同。
　　在亚太经济体中，无论是日本，还是后来所谓“四小龙”，在早期积累、甚至在发达时段走的均是“加工贸易”，即第二产业扩张的道路。
　　但印度不同，印度着眼点是第三产业，这就使全球资源一涨再涨后，以制造业领军的中国遇到煤电油运等瓶颈，还遇到反倾销等贸易壁垒等各种派生问题，而这些问题却基本与印度无关。
　　第二，以软件出口搞钱的印度还有英语优势，历史上该国与英国极有渊缘，官方语言为英语。英语的普及使印度兼有劳动力成本和语言双重优势，软件出口竞争力极强。
　　最后，印度的发展，包括印度的服务业以及软件业的发展与该国重视教育投资有关。
　　经济增长速度与经济增长质量是两个重要指标，虽然后者较难量化。
　　印度中央银行4月底称，始自4月1日的本财年，印度经济成长率将达7%，这较央行上次预测值的6.9%有所提高。纵观历史，印度在过去20年“不间断”地保持经济增长，公司治理及全球竞争力均不错。这意味着印度的增长较为扎实，而非粗放扩张。
　　越涨越有投资价值
　　印度上市公司在微观方面受益于国民收入的不断增长，印度人均收入在2004年增长了5.2%，至12414卢比。收入的增长导致了消费的增长，最终使上市公司业绩增长。
　　当然，消费是把两刃剑，过度消费也留下些许隐忧，这就是印度国民储蓄有下降势头，国际收支有所恶化，通胀较高。这也正是投资者担心所在。
　　上周五，花旗集团发表了一份研发报告，预测印度上市公司2005年业绩将增长17.5%，2006年增长14.7%。这种增长速度在区域市场内屈指可数。
　　孟买的BirlaSunLife资产管理公司首席操盘手NishidShah表示，“虽然股市上涨了许多，但印度股市的投资价值远高于历史平均水平。”
　　NishidShah解释道：“印度股市市盈率在2002年为31.5倍，2003年为22.9倍，但若以2006年预测盈利计算，市盈率将仅有12.2倍，若以2007年计算，则降为11倍。”
　　印度最大共同基金，UTI资产管理公司分析师A.K.Sridhar表示，“和银行传统理财产品相比，投资印度股市是更好的选择〔转贴〕 昨天看到的一则消息让人心中颇不是滋味。
　　该报道称，近期印度股市牛气冲天，就在本周逼近了７０００点的历史最高点！对比我们的Ａ股市场，４年大熊市姑且不说，单单９９８点这个数字就绝对让人汗颜。
　　众所周知，印度软件业极为发达，是全球除美国以外的第二大软件输出国。有分析人士认为，软件业的蓬勃发展是印度股市走牛的源动力。
　　相比之下，我国股市中挑大梁的企业依然是劳动力密集型的制造业，不能说炼钢铁、挖煤炭、造集装箱一点技术含量都没有，但与编软件相比绝对不可同日而语。
　　当然，我们也有一些曾经被标榜得非常优秀的企业，比如去年实施整体上市的明星股ＴＣＬ，圈到好几亿资金后就露出了狰狞面目，业绩亏得让人目瞪口呆。
　　ＴＣＬ仅仅是众多玩弄圈钱戏法纳鲜泄局唬泄ǖ木薅钆涔删褪橇硗庖焕?BR>
    历史性的一天
　　印度历史将记录下这一天，2005年6月20日星期一，印度股市SENSEX指数在37个交易日始终维持45度角向上攻击后，终于创下历史新高。
    带动印度股市上涨的龙头股是最近最受关注的瑞莱恩斯(Reliance Industries Ltd.)。
　　周末安巴尼(Ambani)兄弟在争执七个多月后终于达成协议，将印度这家举足轻重的公司一分为二。争执的结束被市场视作利好，该股大涨4.9%，报630.4卢比，创历史新高。
　　当然，瑞莱恩斯只是适逢其时，机缘凑巧。印度股市牛性大发主要基于其宏观基本面良好。
　　印度的“与众不同”
　　基本面上，印度经济显示出“与众不同”。
　　首先，印度与亚太区域内其他经济体的起飞模式不同。
　　在亚太经济体中，无论是日本，还是后来所谓“四小龙”，在早期积累、甚至在发达时段走的均是“加工贸易”，即第二产业扩张的道路。
　　但印度不同，印度着眼点是第三产业，这就使全球资源一涨再涨后，以制造业领军的中国遇到煤电油运等瓶颈，还遇到反倾销等贸易壁垒等各种派生问题，而这些问题却基本与印度无关。
　　第二，以软件出口搞钱的印度还有英语优势，历史上该国与英国极有渊缘，官方语言为英语。英语的普及使印度兼有劳动力成本和语言双重优势，软件出口竞争力极强。
　　最后，印度的发展，包括印度的服务业以及软件业的发展与该国重视教育投资有关。
　　经济增长速度与经济增长质量是两个重要指标，虽然后者较难量化。
　　印度中央银行4月底称，始自4月1日的本财年，印度经济成长率将达7%，这较央行上次预测值的6.9%有所提高。纵观历史，印度在过去20年“不间断”地保持经济增长，公司治理及全球竞争力均不错。这意味着印度的增长较为扎实，而非粗放扩张。
　　越涨越有投资价值
　　印度上市公司在微观方面受益于国民收入的不断增长，印度人均收入在2004年增长了5.2%，至12414卢比。收入的增长导致了消费的增长，最终使上市公司业绩增长。
　　当然，消费是把两刃剑，过度消费也留下些许隐忧，这就是印度国民储蓄有下降势头，国际收支有所恶化，通胀较高。这也正是投资者担心所在。
　　上周五，花旗集团发表了一份研发报告，预测印度上市公司2005年业绩将增长17.5%，2006年增长14.7%。这种增长速度在区域市场内屈指可数。
　　孟买的BirlaSunLife资产管理公司首席操盘手NishidShah表示，“虽然股市上涨了许多，但印度股市的投资价值远高于历史平均水平。”
　　NishidShah解释道：“印度股市市盈率在2002年为31.5倍，2003年为22.9倍，但若以2006年预测盈利计算，市盈率将仅有12.2倍，若以2007年计算，则降为11倍。”
　　印度最大共同基金，UTI资产管理公司分析师A.K.Sridhar表示，“和银行传统理财产品相比，投资印度股市是更好的选择