"钱荒"热点解读：深层次结构调整、房市地位降格、新 ...

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这是一篇对于现阶段"钱荒"现象的新闻，和近日李克强总理开会的报道。没耐心的可以只看加粗部分。

近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，明确提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级。”这是一个多月以来，李克强总理第三次提及存量资金问题，传递出当前我国货币调控的总体思路，即摒弃过去靠货币信贷扩张和大规模资金投入来拉动经济的发展老路，遏制部分资金“空转”现象，加快金融业的市场化改革，提高存量资金的使用效率，让金融更好地服务于实体经济，把钱用在刀刃上。

经济增速放缓主因不是缺钱

今年以来，中国经济增速持续下滑，面临外贸增速下滑、固定资产投资增速下滑、PPI连续负增长等诸多不利局面。与此同时，银行间同业拆放利率近一个月以来不断走高，金融市场出现流动性紧张的局面，一些金融业内人士因此呼吁管理层进一步放松银根，以促进经济逐步复苏。

然而，当前金融市场真的缺钱吗？根据央行统计数据显示，截至今年5月末，人民币存款余额为99.31万亿元，逼近百万亿元大关；人民币贷款余额67.22万亿元，同比增长14.5%；M2余额104.21万亿元，同比增长15.8%。由此不难看出，我国货币信贷存量继续维持高位，似乎得不出发生“钱荒”的结论。

对此，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对本报记者分析认为，从宏观来看，经济增速比去年同期放缓不少，但是货币供应量的增速并没有放缓，所以经济增速放缓并不是由货币供应量造成的，而是资金的使用效率变低了。也就是说，资金被占在动不了的地方了。而从微观上看，只有企业投资积极性很高需求很大的情况下才会导致资金紧张。但是，从近几个月采购经理指数（PMI）数据中，并没有看见企业有扩大生产大量需要，很多购买原材料的价格反而有所下降。因此，从实体经济和企业角度来讲，它的投资需求及资金的需求并不是特别旺盛。

资金过度集中在虚拟经济

既然宏观和微观都未表现出需要大量资金的迹象，金融市场为何会产生资金紧张的局面，到底是谁缺钱呢？“其实就是金融机构自己缺钱。”赵锡军表示，因为金融机构的钱并没有放在实体经济中，而是放在别的地方，比如说房地产，或是放在之前4万亿元的投资中，或是借贷了现在收不回来。所以从现在的状况看，资金紧张的局面不是发生在实体经济，而是发生在短期的流动性上面。

“资金实际上还是集中在货币市场里进行短期运作。”复旦大学经济学院副院长孙立坚对本报记者表示，问题在于市场不敢健康的放贷和投资，一有风吹草动市场立刻就表现出“现金为王”的现象，所以现在的资金看起来很紧张，并不是因为缺钱，而是在于大家不敢把资金放出来，造成了钱荒的局面。

孙立坚认为，最根本的问题就是资金过度集中在虚拟经济上，而没有进入实体经济。所以，我们要想办法将实体经济的泡沫挤掉，要让实体经济能够挣到钱，这样的话钱就慢慢离开房地产等有水分的市场，慢慢进入到安全资金的投资渠道来。

盘活存量促经济结构转型

管理层数次提及盘活资本市场存量资金，用存量资金支持经济结构转型升级，到底要传递出什么信号呢？对此，赵锡军表示，就是要“有保有压，有控有扶”。控和压，就是严格控制不再增加新的贷款，收回来的资金要压住不再投放出去，而对于要保、要扶的，还是要继续增加贷款，这就实现了结构调整。


那么如何才能盘活存量资金呢？对此，管理层已经明确提出要加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持；要支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款；要加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜；支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求，支持保障性安居工程建设，扩大消费金融公司试点等。

此外，交通银行[-1.17% 资金 研报]首席经济学家连平表示，要想激活信贷存量，还可以在资产证券化上做文章。他认为，对于商业银行来说，这是盘活信贷存量的重要手段，也有利于银行调整信贷机构和风险上升等挑战，目前市场上新的资产支持证券发行并不多，需要国家在政策上给予进一步支持。

链接:http://finance.ifeng.com/a/20130622/10011900_0.shtml


我来做一个解读，欢迎各位批评指正。

1、"用好增量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级"。

这说明，未来一段时间，金融市场会有一个阵痛期。金融机构和某些产业相关的人不要再指望放松银根了。这个阵痛期可能会持续一年甚至更久，所以大家做好心理准备。这是大手术之后的必然痛疼，但是不动这个手术，房地产迟早会有崩盘的危险，最终拖累整体经济，造成举国性的经济危机。同时，我预计接下来的新闻联播之类的官方媒体会有大批的舆论准备，防止大众的信心缺失造成恐慌。

2、"摒弃过去靠货币信贷扩张和大规模资金投入来拉动经济的发展老路"。"让金融更好地服务于实体经济"。

过去金融危机那些年，中央出台的粗放型投资刺激政策是现在经济困局的重要原因。已经不会再有原来的四万亿之类的粗放型冲动型经济政策了。那些在金融危机中嗷嗷待哺却没有获得过奶水的制造业终于等来了生机，可惜，来得有点晚了，多少制造业企业倒下、流失。但是来晚了总比不来要好。

3、"我国货币信贷存量继续维持高位，似乎得不出发生“钱荒”的结论"。

这说明，我们并不会发生美国那种程度的金融危机。我们的弹药充足，只是缺乏流动性，一个是储蓄高消费低，钱困在银行没有出来。二是钱在不该在的地方，资源被一些行业过度占用。现在要做的就是调整思路、打破利益团体的挟持，下决心去趟地雷阵（李总理上任时的记者会上说要趟地雷阵触犯利益集团的利益看来是深有所指，也是上任前就做好了打算），重新调配金融资源，同时刺激消费，盘活消费需求。有人说中国即将发生08年那样的金融危机甚至更甚，我看是胡说八道。我们并不缺钱，而是缺流动性，我们有增加流动性的本金，而且有增进流动性的需求。大白话就是，我们有钱来做经济政策的调整，而且这些钱有行业来接，而且这些钱是一些行业急需的等了太久的救命钱。流动性的“本”是存在的，流动性的“目的地”也是存在的。美国08金融危机的时候是流动性的本没了，目的地也没有了。美国制造业空虚，原本那些虚拟经济就已经高烧了，所以没有制造业来承接流动性。我们有盘大的制造业缺血太久，可以承受这些流动性。

4、"金融机构的钱并没有放在实体经济中，而是放在别的地方，比如说房地产"。"或是放在之前4万亿元的投资中，或是借贷了现在收不回来"。"钱就慢慢离开房地产等有水分的市场，慢慢进入到安全资金的投资渠道"。"加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持；要支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款；要加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜；支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求，支持保障性安居工程建设，扩大消费金融公司试点等"

中央已经看到房地产市场的泡沫化了，已经到了岌岌可危的地步了，如果再放任银行向房地产倾斜资金，那么制造业肯定就要崩盘了。在缺乏需求、产能闲置、房地产利润可观的情况下，让制造业企业主坚守制造业那是天方夜谭，傻子都知道该转向逐利的地方，一旦制造业完了，中国也就要步美国后尘了。中央考虑的是，只要房地产泡沫不破裂，那么就可以通过改善社会公众的收入状况、提高房市刚需群体的购买力的手段来消化吸收房产泡沫，那样既可以保住房市，又避免房市的金融危机。而提高房市刚需群体的购买力，就是要改变过去金融过度向少数群体、少数国企、少数大型企业、少数利益群体倾斜的状况，要把阵雨转变为梅雨，而且是大面积的及时雨。只有调节好阴阳，改善制造业和市场的健康状况，才能根本性改善房市刚需群体的购买力。

接下来，一些小的房地产开发企业要倒闭，大型房企会被有选择性的保住。但是，原有的房市利益集团对中央政策的左右力度已经不会再那么深了。现在的政策制定者才是真正的领悟到什么叫“科学发展”了——这是不是一个讽刺？

制造业的生机已经来了，不仅仅是高科技企业，而且是劳动密集型企业也会得到扶持。我早就说过，不要搞把“劳动密集型和低端制造业消灭”的经济转型，而是要搞“高中低”都具备或者都掌握的经济转型，只有高中低都掌握的全行业经济结构才会是健康的经济体，反观现在的美国和欧盟就是明证。每一种制造业背后都是庞大的就业群体，中国人口多，个体技能素质高低不一，不能揠苗助长式的经济转型，要给低端技能人群留下活命的空间，只有整体人群都受益的改革才有生命力。

可以预见的是，一、大型技术密集型的企业将会获得更多政策、财政支持，中低端制造业也会有金融支持，太阳能、核能、航空、造船、精密机械等战略性产业会得到金融支持；二、接下来可能会有许多刺激内需市场的政策出台，包括开放小额贷款公司进入消费信贷领域，消费信贷的利息可能下降、消费者补贴政策即将推出、甚至可能会直接发放定向购买的购物券；三、房市泡沫不会崩，也不会再吹大，但是要警惕房市利益集团的对抗，要做好舆论准备。房地产的发展思路可能有变，刚需群体会有更多获得保障性住房的机会，所以是否现在买房可以再观察一段时间。四、如果这一轮金融改革获得成功，三年内，中国股市就要活了，因为中国的根基是制造业，股市萎靡的根本性原因是制造业危机。

结语：这一届政府终于放下了GDP增速保8的心结和紧箍咒，真正的下了决心，对过去的痼疾做一次彻底的手术了。接下来的一年甚至两年会有阵痛，但是中国不会有金融危机，也不会崩溃。我们的根本没有溃散，渴得太久了的制造业和内需市场获得这场及时雨的话，那么中国新一轮的快速发展期就要来了，而反映在人民生活水平上，就是接下来的二十年，是中国中产阶级大爆发的时代。






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这是一篇对于现阶段"钱荒"现象的新闻，和近日李克强总理开会的报道。没耐心的可以只看加粗部分。

近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，明确提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级。”这是一个多月以来，李克强总理第三次提及存量资金问题，传递出当前我国货币调控的总体思路，即摒弃过去靠货币信贷扩张和大规模资金投入来拉动经济的发展老路，遏制部分资金“空转”现象，加快金融业的市场化改革，提高存量资金的使用效率，让金融更好地服务于实体经济，把钱用在刀刃上。

经济增速放缓主因不是缺钱

今年以来，中国经济增速持续下滑，面临外贸增速下滑、固定资产投资增速下滑、PPI连续负增长等诸多不利局面。与此同时，银行间同业拆放利率近一个月以来不断走高，金融市场出现流动性紧张的局面，一些金融业内人士因此呼吁管理层进一步放松银根，以促进经济逐步复苏。

然而，当前金融市场真的缺钱吗？根据央行统计数据显示，截至今年5月末，人民币存款余额为99.31万亿元，逼近百万亿元大关；人民币贷款余额67.22万亿元，同比增长14.5%；M2余额104.21万亿元，同比增长15.8%。由此不难看出，我国货币信贷存量继续维持高位，似乎得不出发生“钱荒”的结论。

对此，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对本报记者分析认为，从宏观来看，经济增速比去年同期放缓不少，但是货币供应量的增速并没有放缓，所以经济增速放缓并不是由货币供应量造成的，而是资金的使用效率变低了。也就是说，资金被占在动不了的地方了。而从微观上看，只有企业投资积极性很高需求很大的情况下才会导致资金紧张。但是，从近几个月采购经理指数（PMI）数据中，并没有看见企业有扩大生产大量需要，很多购买原材料的价格反而有所下降。因此，从实体经济和企业角度来讲，它的投资需求及资金的需求并不是特别旺盛。

资金过度集中在虚拟经济

既然宏观和微观都未表现出需要大量资金的迹象，金融市场为何会产生资金紧张的局面，到底是谁缺钱呢？“其实就是金融机构自己缺钱。”赵锡军表示，因为金融机构的钱并没有放在实体经济中，而是放在别的地方，比如说房地产，或是放在之前4万亿元的投资中，或是借贷了现在收不回来。所以从现在的状况看，资金紧张的局面不是发生在实体经济，而是发生在短期的流动性上面。

“资金实际上还是集中在货币市场里进行短期运作。”复旦大学经济学院副院长孙立坚对本报记者表示，问题在于市场不敢健康的放贷和投资，一有风吹草动市场立刻就表现出“现金为王”的现象，所以现在的资金看起来很紧张，并不是因为缺钱，而是在于大家不敢把资金放出来，造成了钱荒的局面。

孙立坚认为，最根本的问题就是资金过度集中在虚拟经济上，而没有进入实体经济。所以，我们要想办法将实体经济的泡沫挤掉，要让实体经济能够挣到钱，这样的话钱就慢慢离开房地产等有水分的市场，慢慢进入到安全资金的投资渠道来。

盘活存量促经济结构转型

管理层数次提及盘活资本市场存量资金，用存量资金支持经济结构转型升级，到底要传递出什么信号呢？对此，赵锡军表示，就是要“有保有压，有控有扶”。控和压，就是严格控制不再增加新的贷款，收回来的资金要压住不再投放出去，而对于要保、要扶的，还是要继续增加贷款，这就实现了结构调整。


那么如何才能盘活存量资金呢？对此，管理层已经明确提出要加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持；要支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款；要加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜；支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求，支持保障性安居工程建设，扩大消费金融公司试点等。

此外，交通银行[-1.17% 资金 研报]首席经济学家连平表示，要想激活信贷存量，还可以在资产证券化上做文章。他认为，对于商业银行来说，这是盘活信贷存量的重要手段，也有利于银行调整信贷机构和风险上升等挑战，目前市场上新的资产支持证券发行并不多，需要国家在政策上给予进一步支持。

链接:http://finance.ifeng.com/a/20130622/10011900_0.shtml


我来做一个解读，欢迎各位批评指正。

1、"用好增量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级"。

这说明，未来一段时间，金融市场会有一个阵痛期。金融机构和某些产业相关的人不要再指望放松银根了。这个阵痛期可能会持续一年甚至更久，所以大家做好心理准备。这是大手术之后的必然痛疼，但是不动这个手术，房地产迟早会有崩盘的危险，最终拖累整体经济，造成举国性的经济危机。同时，我预计接下来的新闻联播之类的官方媒体会有大批的舆论准备，防止大众的信心缺失造成恐慌。

2、"摒弃过去靠货币信贷扩张和大规模资金投入来拉动经济的发展老路"。"让金融更好地服务于实体经济"。

过去金融危机那些年，中央出台的粗放型投资刺激政策是现在经济困局的重要原因。已经不会再有原来的四万亿之类的粗放型冲动型经济政策了。那些在金融危机中嗷嗷待哺却没有获得过奶水的制造业终于等来了生机，可惜，来得有点晚了，多少制造业企业倒下、流失。但是来晚了总比不来要好。

3、"我国货币信贷存量继续维持高位，似乎得不出发生“钱荒”的结论"。

这说明，我们并不会发生美国那种程度的金融危机。我们的弹药充足，只是缺乏流动性，一个是储蓄高消费低，钱困在银行没有出来。二是钱在不该在的地方，资源被一些行业过度占用。现在要做的就是调整思路、打破利益团体的挟持，下决心去趟地雷阵（李总理上任时的记者会上说要趟地雷阵触犯利益集团的利益看来是深有所指，也是上任前就做好了打算），重新调配金融资源，同时刺激消费，盘活消费需求。有人说中国即将发生08年那样的金融危机甚至更甚，我看是胡说八道。我们并不缺钱，而是缺流动性，我们有增加流动性的本金，而且有增进流动性的需求。大白话就是，我们有钱来做经济政策的调整，而且这些钱有行业来接，而且这些钱是一些行业急需的等了太久的救命钱。流动性的“本”是存在的，流动性的“目的地”也是存在的。美国08金融危机的时候是流动性的本没了，目的地也没有了。美国制造业空虚，原本那些虚拟经济就已经高烧了，所以没有制造业来承接流动性。我们有盘大的制造业缺血太久，可以承受这些流动性。

4、"金融机构的钱并没有放在实体经济中，而是放在别的地方，比如说房地产"。"或是放在之前4万亿元的投资中，或是借贷了现在收不回来"。"钱就慢慢离开房地产等有水分的市场，慢慢进入到安全资金的投资渠道"。"加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持；要支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款；要加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜；支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求，支持保障性安居工程建设，扩大消费金融公司试点等"

中央已经看到房地产市场的泡沫化了，已经到了岌岌可危的地步了，如果再放任银行向房地产倾斜资金，那么制造业肯定就要崩盘了。在缺乏需求、产能闲置、房地产利润可观的情况下，让制造业企业主坚守制造业那是天方夜谭，傻子都知道该转向逐利的地方，一旦制造业完了，中国也就要步美国后尘了。中央考虑的是，只要房地产泡沫不破裂，那么就可以通过改善社会公众的收入状况、提高房市刚需群体的购买力的手段来消化吸收房产泡沫，那样既可以保住房市，又避免房市的金融危机。而提高房市刚需群体的购买力，就是要改变过去金融过度向少数群体、少数国企、少数大型企业、少数利益群体倾斜的状况，要把阵雨转变为梅雨，而且是大面积的及时雨。只有调节好阴阳，改善制造业和市场的健康状况，才能根本性改善房市刚需群体的购买力。

接下来，一些小的房地产开发企业要倒闭，大型房企会被有选择性的保住。但是，原有的房市利益集团对中央政策的左右力度已经不会再那么深了。现在的政策制定者才是真正的领悟到什么叫“科学发展”了——这是不是一个讽刺？

制造业的生机已经来了，不仅仅是高科技企业，而且是劳动密集型企业也会得到扶持。我早就说过，不要搞把“劳动密集型和低端制造业消灭”的经济转型，而是要搞“高中低”都具备或者都掌握的经济转型，只有高中低都掌握的全行业经济结构才会是健康的经济体，反观现在的美国和欧盟就是明证。每一种制造业背后都是庞大的就业群体，中国人口多，个体技能素质高低不一，不能揠苗助长式的经济转型，要给低端技能人群留下活命的空间，只有整体人群都受益的改革才有生命力。

可以预见的是，一、大型技术密集型的企业将会获得更多政策、财政支持，中低端制造业也会有金融支持，太阳能、核能、航空、造船、精密机械等战略性产业会得到金融支持；二、接下来可能会有许多刺激内需市场的政策出台，包括开放小额贷款公司进入消费信贷领域，消费信贷的利息可能下降、消费者补贴政策即将推出、甚至可能会直接发放定向购买的购物券；三、房市泡沫不会崩，也不会再吹大，但是要警惕房市利益集团的对抗，要做好舆论准备。房地产的发展思路可能有变，刚需群体会有更多获得保障性住房的机会，所以是否现在买房可以再观察一段时间。四、如果这一轮金融改革获得成功，三年内，中国股市就要活了，因为中国的根基是制造业，股市萎靡的根本性原因是制造业危机。

结语：这一届政府终于放下了GDP增速保8的心结和紧箍咒，真正的下了决心，对过去的痼疾做一次彻底的手术了。接下来的一年甚至两年会有阵痛，但是中国不会有金融危机，也不会崩溃。我们的根本没有溃散，渴得太久了的制造业和内需市场获得这场及时雨的话，那么中国新一轮的快速发展期就要来了，而反映在人民生活水平上，就是接下来的二十年，是中国中产阶级大爆发的时代。